Cenário Global e como investir: Dezembro/21 - Janeiro/22

Brasil

Highlights Brasil:

Inflação em 10%, quase 3x a meta do BC. Com isso, a expectativa é que a Selic chegue ao final do ciclo em março/2022 no patamar de 11,5%.
Atividade econômica impactada pelo ciclo contracionista, desacelerando no final deste ano e particularmente ao longo de 2022.
Para 2021, revisamos a projeção do PIB de 5% para 4,5% e, para 2022, de 0,8% para 0%.
Aprovação da PEC dos precatórios abre espaço para mais gastos no próximo ano, colocando ainda mais em dúvida a sustentabilidade fiscal ao longo do tempo, tornando ainda mais desafiadora a missão do BC de ancorar as expectativas de inflação.

Highlights nos Estados Unidos

Visão bullish para a economia americana: crescimento acima do potencial com Consumo e níveis de Inventario como principais drivers do crescimento.
Inflação tende a reverter à média, visto que boa parte das pressões têm natureza temporária. Em 2021, expectativa é que a inflação feche o ano em 6% e volte a reduzir ao longo de 2022 chegando ao patamar de 3,3% no final do ano que vem.
Previsão de que o FED aumentará a velocidade do processo de tapering em janeiro/22 para US$ 20 bilhões, esperamos, em contrapartida, que a instituição demore mais para aumentar as taxas de juros.

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Highlights na China

Expectativa de crescimento do PIB para 2022 (5,5%) muito abaixo do crescimento esperado para 2021 (9%), porém ainda acima das expectativas do mercado que veem um crescimento abaixo do patamar de 5%.
Autoridades devem continuar provendo estímulos à economia durante 2022.
As ações do governo chinês contra as empresas de tecnologia e internet somadas ao imbróglio da empresa Evergrande impactaram a confiança do investidor ao longo de 2021. A expectativa é que as autoridades serão mais pragmáticas e farão menos interferências ao longo de 2022.
Apesar do crescimento mais baixo esperado para 2022 quando comparado com 2021, o patamar de 5,5% continua sendo alto e a demanda sobre commodities tende a manter os preços em patamares elevados, o que favorece as economias emergentes, Latam, e Brasil mais especificamente.

Multimercados

Renda Variável

Highlights na América Latina

O Banco Central do México (Banxico) elevou a taxa básica da economia em 25bps, de 4,75% para 5%, na reunião de novembro (4 votos contra 1). A minuta da reunião mostra, no entanto, que dois membros do comitê já começam a discutir um aumento na velocidade da elevação para a próxima reunião. Expectativa é de aumento de 25bps para a reunião de dezembro, mas a possibilidade de elevação de 50bps não está descartada.
Na Colômbia, a inflação de outubro veio bem abaixo do esperado com o acumulado subindo marginalmente de 4,5% para 4,6%. Essa surpresa baixista, no entanto, é decorrente de eventos pontuais como o VAT free day e a queda que houve nas tarifas do setor de comunicações. Expectativa é que os preços continuem pressionados, os resultados de novembro e dezembro trarão uma visão mais clara – esperamos que a inflação feche o ano de 2021 ligeiramente acima de 5%.
No Chile, os presidenciáveis se enfrentarão nas urnas no dia 19 de dezembro para o segundo turno das eleições. As incertezas políticas, no entanto, devem continuar exercendo pressão nos níveis de preços do mercado local ao longo de 2022. Expectativa é de elevação de 100bps na taxa básica de juros na próxima reunião do comitê.

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Highlights de Europa

Inflação da Zona do Euro alcançou o nível mais elevado da série histórica em 4,9%, puxada principalmente pelos preços de energia e componentes de veículos.
A Inflação também foi impactada por eventos pontuais, como o corte do VAT em meados de 2020 e o Imposto sobre Carbono introduzido em janeiro de 2021, ambos na Alemanha. Esses efeitos, no entanto, deixam a base de calculo no primeiro semestre de 2022.
O Choque de Oferta que tem pressionado os preços na Zona de Euro também deve arrefecer por meados de 2022. Esperamos, portanto, que a inflação acumulada em 12 meses comece a cair de forma mais relevante ao longo do segundo semestre e feche o ano de 2022 por volta de 2%.

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