Atenções voltadas para fortes resultados corporativos dos EUA e inflação no Brasil

O que pode impactar o mercado hoje

Destaque do dia

Fortes resultados corporativos nos EUA sinalizam que a economia continua crescendo, apesar das condições financeiras mais apertadas. Neste sentido, os analistas vão olhar com atenção os dados semanais de  seguro desemprego que serão divulgados hoje. No Brasil, as atenções do mercado se voltam para a inflação do IPCA de janeiro. Outro destaque são os resultados das vendas no varejo de dezembro. Mercado espera -0,8% mês a mês, devido a taxas de juros mais altas e arrefecimento do mercado de trabalho.

Brasil

O principal índice da bolsa brasileira encerrou o pregão da quarta-feira (08) com uma alta de 2,0%, aos 109.951 pontos. Enquanto o dólar recuou 0,2% frente ao real, encerrando o pregão aos R$ 5,20. As taxas futuras de juros fecharam em queda, em meio às declarações do ministro da Secretaria de Relações Institucionais. As falas do Alexandre Padilha foram interpretadas pelo mercado como uma trégua, ao menos temporária, entre o governo federal e o Banco Central, após dias de escalada nas críticas do presidente Luiz Inácio Lula da Silva à autoridade monetária. DI jan/24 recuou de 13,66% para 13,50%; DI jan/25 caiu de 13,105% para 12,77%; DI jan/26 passou de 13,045% para 12,75% e DI jan/27 regrediu de 13,105% para 12,845%.

Mundo

Mercados globais amanhecem positivos (EUA +0,8 e Europa +1,0%) enquanto a temporada de resultado caminha melhor do que o esperado e investidores aguardam novos dados econômicos. Nesta quarta-feira, bons resultados da Disney e do Uber resultaram em uma melhora de sentimento na bolsa americana. Na Europa, o destaque ficará por conta da divulgação dos dados de inflação ao consumidor (CPI) da Alemanha. O consenso espera uma variação anual de 9,1% para janeiro. Na China, o índice de Hang Seng (+1,6%) encerra em alta, em um movimento de buy the dip após queda de 4,7% do índice desde o pico registrado em janeiro. Hoje também teremos a divulgação de ambas as inflações ao consumidor (CPI) e ao produtor (PPI) na China.

Fed dovish

O banco central americano parece confortável com sua estratégia de reduzir o ritmo dos aumentos de juros, conforme sinalizado na terça-feira pelo presidente Jerome Powell em um discurso público. Esse fator combinado com os fortes resultados corporativos nos EUA, está elevando as expectativas dos mercados de um pouso suave, ou seja, o cenário em que a inflação cai sem uma recessão econômica profunda. Permanecemos cautelosos, no entanto, uma vez que o núcleo da inflação continua em patamar elevado, e reduzi-lo exigiria um mercado de trabalho mais equilibrado para reduzir as pressões salariais

Inflação Brasil

Em meio às discussões sobre a independência do Banco Central e um possível ajuste na meta de inflação, um resultado do IPCA acima do esperado pode desencadear outra rodada de alta nas expectativas de inflação. Em contrapartida, um número menor poderia reduzir a temperatura e abrir caminho para um melhor diálogo entre o Poder Executivo e a autoridade monetária.

Veja todos os detalhes

Agenda de resultados

Jalles (JALL3): Depois do fechamento
BR Advisory Partners (BRBI11): Depois do fechamento
Bradesco (BBDC4): Depois do fechamento
Aeris (AERI3): Depois do fechamento
Alpargatas (ALPA4): Depois do fechamento
Multiplan (MULT3): Depois do fechamento
Tim (TIMS3): Depois do fechamento

Calendário do 4T22
Temporada de resultados do 4º trimestre 2022 – o que esperar?

Economia

Os fortes resultados corporativos dos EUA e o Fed dovish aumentam as expectativas de “aterrissagem suave”. No Brasil, inflação do IPCA ganha destaque

• Fortes resultados corporativos nos EUA sinalizam que a economia continua crescendo, apesar das condições financeiras mais apertadas. Ainda assim, o Federal Reserve – banco central americano – parece confortável com sua estratégia de reduzir o ritmo dos aumentos de juros, conforme sinalizado na terça-feira pelo presidente Jerome Powell em um discurso público. Essa combinação está elevando as expectativas dos mercados de um pouso suave, ou seja, o cenário em que a inflação cai sem uma recessão econômica profunda. Permanecemos cautelosos, no entanto, uma vez que o núcleo da inflação continua em patamar elevado, e reduzi-lo exigiria um mercado de trabalho mais equilibrado para reduzir as pressões salariais. Neste sentido, os analistas vão olhar com atenção os dados semanais de  seguro desemprego que serão divulgados hoje;
• No Brasil, as atenções do mercado se voltam hoje para a inflação do IPCA de janeiro. Em meio às discussões sobre a independência do Banco Central e um possível ajuste na meta de inflação, um resultado acima do esperado pode desencadear outra rodada de alta nas expectativas de inflação. Em contrapartida, um número menor poderia reduzir a temperatura e abrir caminho para um melhor diálogo entre o Poder Executivo e a autoridade monetária;
• Outro destaque hoje são os resultados das vendas no varejo de dezembro. Mercado espera -0,8% mês a mês, devido a taxas de juros mais altas e arrefecimento do mercado de trabalho.

Empresas

Petrobras (PETR4) | Relatório de Produção e Vendas do 4º Trimestre + Prévia de Resultados: Sem grandes surpresas, toda a atenção em 1º de março estará voltada para os dividendos

• Nessa última quarta-feira (08), a Petrobras divulgou seu relatório de Produção e Vendas do 4T22 em linha com nossas estimativas;
• A produção de petróleo do Brasil ficou estável no trimestre, e a participação do pré-sal na produção total aumentou para 78%;
• Com relação aos resultados financeiros, esperamos mais um trimestre sólido de geração de caixa e projetamos um EBITDA de US$ 16,4 bilhões e dividendos de ~US$ 4,5 bilhões (7% yield, 27% anualizado);
• Durante a teleconferência do 4T22, todos os olhares estarão voltados para o novo CEO, Sr. Jean Paul Prates, e as mensagens que ele transmitirá aos investidores;
• Nas últimas semanas, o saldo dos riscos políticos parece estar crescendo contra os acionistas minoritários;
• No momento, mantemos nossa recomendação de compra baseado em valuation descontado, mas reconhecemos que este é um investimento de alto risco;
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Materiais Básicos, Óleo e Gas | Feedback do NDR (Non-deal Roadshow) com investidores brasileiros: Como os investidores estão posicionados? Baixa convicção sobre Materiais Básicos, preferências permanecem em Petróleo e Gás

• Realizamos um NDR com investidores brasileiros para discutir suas opiniões sobre O&G e materiais básicos. Percebemos que a convicção sobre o último era baixa, enquanto a maioria dos investidores ainda está otimista com o primeiro;
• Para M&M, Gerdau foi o nome preferido, com investidores neutros/vendidos na Vale. A Suzano também está comprada em muitos portfólios, embora alguns ainda estejam esperando uma melhor visibilidade sobre os preços da celulose para investir;
• Jrs. O&G parecem ser um negócio lotado e, geralmente, tendemos a ver uma combinação de 2 nomes 3 (PRIO, 3R, RECV) nas carteiras, sendo PRIO o nome mais recorrente nessas combinações, enquanto a maioria é neutro na Petrobras;
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LOG CP (LOGG3) | Resultados do 4T22:Colhendo os frutos de um sólido desempenho operacional em 2022

• A LOG CP reportou resultados sólidos no 4T22 conforme esperado. Destacamos;
  • A receita líquida atingiu R$ 63 milhões (+63% A/A e +6% T/T), conforme esperávamos, impulsionada por (i) leasing spread 2% acima da inflação no ano; e (ii) forte absorção bruta e entregas ao longo de 2022;
  • O FFO (operações de locação) foi favorecido pela dinâmica positiva dos impostos diferidos, e negativamente afetado pelas despesas financeiras, devido (i) ao aumento das taxas de juros; e (ii) operações de equity, atingindo R$ 27 milhões (-19% A/A e +32% T/T), majoritariamente em linha com nossas estimativas;
  • A alavancagem financeira (Dívida Líquida/EBITDA) ficou em 2,1x (estável no trimestre), impactada por um maior capex de crescimento, atingindo R$ 878 milhões em 2022, afetando a posição de caixa, parcialmente compensada pela venda de LOG Betim II, Parque Torino e Plaza Top Life no ano.
• Mantemos nossa recomendação neutra para LOG CP, pois vemos a empresa negociando em 22,6x P/FFO 2023E, o que vemos como exigente, embora vejamos uma via de crescimento interessante vinda do plano “Todos por 1,5”;
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Klabin (KLBN11) | Resultados do 4º Trimestre: Resultados em linha, com pressões de custo e volumes mais baixos, reduzindo as margens

• Hoje (08), a Klabin divulgou os resultados do 4T22, com o Ebitda praticamente em linha com nossas estimativas e com o mercado, , com custos ainda pressionando as margens e um trimestre desafiador em termos de volume (-7% A/A para papel & embalagem, -3% para celulose de mercado);
• O EBITDA recorrente foi de R$ 1,9 bilhão (-18% T/T, +1% A/A), com margem EBITDA de 37% (queda de 5 p.p. T/T);
• A alavancagem permaneceu estável neste trimestre em 2,9x vs 3,0x ND/Ebitda no 3T22 (incluindo leasing);
• A empresa também anunciou dividendos de R$ 0,31/KLBN11 (~1,6% de Div. Yield, 6,4% anualizado), a serem pagos em 24 de fevereiro (as ações serão negociadas “ex” em 14 de fevereiro);
• No geral, concordamos que o momento operacional não é bom, mas ainda assim gostamos da história de longo prazo, a empresa tem um valuation atraente, com um modelo de negócios defensivo e com um rendimento de dividendos sólido. Mantemos nossa classificação de compra no nome;
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Data Expert | Exportações de Carne Brasil – Update Janeiro

• Forte volume de exportação para começar 2023, mas preços não animam;
• Esperamos um 4T22 ruim para os frigoríficos em geral. Acreditamos que os volumes de exportação de carne bovina e de frango acima do estimado foram impulsionados principalmente pelo excesso de oferta no Brasil, e não pelo aumento da demanda, uma vez que os preços não ganharam tração;
• As exportações de carnes bovina, suína e de frango tiverem todas volume recorde para Janeiro;
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Revisão do WASDE de Janeiro – Soja | Milho | Trigo – USDA aposta no Brasil para substituir a Argentina

• O destaque do relatório é que o USDA está apostando no Brasil para suplantar parte das safras menores da Argentina, com aumento das exportações de milho em 4,5 milhões de toneladas entre safra velha e nova, e maior esmagamento de soja em 0,3mmt, enquanto o esmagamento da Argentina foi reduzido em 1,0mmt;
• O aumento da demanda para o Brasil é bom para os negócios, mas aumenta a pressão sobre a infraestrutura logística. A atualização do USDA confirma nossa visão de sustentação dos preços das commodities no curto e médio prazo, pelo menos até a definição da quebra de safra na Argentina e até que as exportações de soja no Brasil comecem a ganhar força;
• O mencionado acima, juntamente com a recente queda nos preços dos insumos agrícolas, reforça nossa visão positiva de que os produtores (SLCE3, AGRO3) continuarão apresentando um sólido impulso em 2023. Além disso, a safra recorde brasileira esperada e, portanto, os fortes volumes não são apenas positivos para os produtores , mas também para players de serviços agrícolas como TTEN3, AGXY3, VITT3 e SOJA3, em nossa opinião;
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SLC (SLCE3): resultados em queda devido às pressões de custos no 4T22

• Projetamos margens decrescentes devido aos maiores custos de insumos e fretes, além de menores produtividades de algodão, embora as esperamos ainda em níveis saudáveis. No consolidado, estamos projetando o topline ligeiramente abaixo do ano anterior em R$ 1,8 bi, enquanto o EBITDA Aj. deve cair 35% A/A para R$ 591 milhões, mas levando a um EBITDA Aj. no ano de R$ 3,1 bilhões, (aumento de 38% A/A forte);
• Continuamos confiantes de que a SLC continuará a apresentar um momonetum sólido em 2023 devido a (i) as estatísticas oficiais preveem safras recordes e produtividades crescentes; (ii) redução de custos e melhora na relação de troca; (iii) os preços das commodities permanecem acima da média histórica; e (iv) projetamos aumento de produtividade de 15% A/A para o algodão e de 41% A/A para o algodão 2ª safra em 2023;
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Conab eleva estimativa de safra de soja e corta milho

• Como esperado, a CONAB aumentou a safra brasileira de soja. No nível nacional, vemos um aumento nas estimativas da CONAB, embora esperemos mais reduções no estado do Rio Grande do Sul;
• A nosso ver, a queda na produção do RS não deve impactar a originação da 3Tentos (TTEN3), visto que a maior parte da queda de produção ocorrerá na região sul do estado, onde a Companhia tem menor exposição;
• Além disso, o Paraná deve entregar um volume muito forte de soja, junto com o Mato Grosso;
• Mantemos nossa visão positiva para a empresa e reiteramos nossa recomendação de compra, pois projetamos um sólido CAGR de EBITDA de ~15% entre 2022E-2026E;
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Kepler Weber (KEPL3): Cinco Razões Para Comprar a Ação

• Estamos reassumindo a cobertura da Kepler Weber com recomendação de Compra e preço-alvo para o final de 2023 de R$30,00/ação (+34% de potencial de valorização);
• Após um processo de turnaround bem-sucedido (KEPL3 +690% desde as mínimas em setembro de 2018), ainda vemos potencial de alta para as ações, uma vez que o mercado precifique Kepler como o ativo raro que acreditamos ser a empresa (desconto excessivo versus outros chamados “ativos de alta qualidade”);
• Nesse sentido, acreditamos que
  • (i) os fortes fundamentos macro apoiados (a) pela posição incumbente do Brasil no fornecimento mundial de alimentos e (b) o grande déficit de armazenagem no país sugerem uma tese de crescimento promissora, com
  • (ii) o posicionamento de mercado premium da empresa sustentando seus altos retornos e resultando no forte perfil de geração de valor que vemos na empresa.
• Em resumo, nossa visão positiva para Kepler Weber se baseia em cinco motivos, que exploramos por completo no relatório;
• Clique aqui para acessar o relatório completo.

Principais notícias dos setores

Nestas publicações diárias, trazemos as principais notícias nacionais e internacionais dos setores: Financeiro, Varejo (e-commerce, supermercados, lojas de roupa, farmácias, etc.), Agro, Alimentos e Bebidas e Energia (óleo & gás e elétricas).

• Notícias Diárias do Setor Financeiro
  • ESPECIAL: ITAÚ E SANTANDER MOSTRAM ENTENDIMENTOS DIFERENTES SOBRE CASO AMERICANAS EM BALANÇOS (Broadcast);
  • Itaú (ITUB4): CEO diz que rombo na Americanas foi fraude, mas é caso isolado (InfoMoney);
  • Estrangeiros aportam R$ 105,6 milhões na Bolsa em 6 de fevereiro (Valor);
  • Clique aqui para acessar o relatório completo.

• Radar Tech XP: Notícias diárias do setor de Telecom e Tecnologia
  • ClearSale registra R$5,8 bilhões em tentativas de fraudes no Brasil em 2022 (E-commerce Brasil);
  • Oi não descarta vender parte de seu negócio de fibra ótica, diz o CEO Rodrigo Abreu (O Globo);
  • Luna Fibra, a rede neutra da Surf, amplia área de cobertura (Telesíntese);
  • Clique aqui para acessar o relatório.

• Entrega XP: Notícias diárias do setor de varejo
  • No inferno astral da Marisa tem até a Braskem (Pipeline Valor);
  • CVM vai analisar conduta de KPMG e PwC no caso Americanas (Valor);
  • Incertezas fazem Amazon rever estrutura, fechar lojas físicas e demitir em massa (Mercado e Consumo);
  • Clique aqui para acessar o relatório.

• Agro, Alimentos & Bebidas: confira as principais notícias
  • Alimentos e Bebidas
    • Receita das exportações de carne de frango cresceu 38,9% em janeiro – Valor;
    • Explosão de Fertilizante revela poder de precificação da segurança alimentar – Reuters;
  • Agro
    • Grãos sobem em Chicago após relatório do USDA – Valor;
    • Conab ajusta estimativa para a produção recorde de grãos para 310,6 milhões de toneladas – Valor;
  • Clique aqui para acessar o relatório completo.

• Radar Energia XP: Notícias diárias do setor de energia
  • ‘Até o momento’, Light atende a critérios de eficiência e está adimplente, diz Aneel (Valor Econômico); 
  • Planejamento é chave para aproveitar oportunidades, aponta diretor da Eletrobras (Canal Energia);
  • “O diabo vai estar nos detalhes,” diz gestor americano que comprou 5% da Petrobras (Brazil Journal);
  • Clique aqui para acessar o relatório.

Mercados

Radar Global: Análises das principais empresas e tendências sob o nosso Radar | Disney surpreende ao reportar perda de assinantes menor do que o esperado

• Disney surpreende ao reportar perda de assinantes menor do que o esperado;
• Uber supera estimativas do consenso e ações sobem;
• Apple expande testes do serviço ‘Compre agora, pague depois;
• Acesse aqui o relatório internacional.

Renda fixa

O setor de Varejo Supermercadista

• O conteúdo aborda um resumo das principais características do setor de varejo alimentar e o seu momento atual:
• Resiliência: Supermercados e Hipermercados são resilientes a períodos de crise econômica, dado que trabalham com bens essenciais e diversificação de produtos e marcas;
• Poder de mercado: As maiores empresas possuem vantagem competitiva de escala, liderança regional, melhores índices de eficiência e pontos comerciais estratégicos.
• Destaque do atacarejo: No ano de 2022, até o mês de novembro, a categoria de atacarejo se destacou frente as demais, aumentando suas vendas tanto em ticket médio quanto em volume adquirido;
• Dinamismo: O setor tem passado por mudanças estruturais. Conversão de lojas para outros formatos e alterações de estratégias comerciais fazem com que as companhias sempre precisem se adaptar e buscar inovações para aumento de eficiência da venda por metro quadrado, atendendo a novas demandas dos consumidores.
• Fatores econômicos: O setor é muito correlacionado com nível de atividade econômica e variáveis macroeconômicas ligadas ao consumo, como emprego, inflação e confiança. Cenário macro pode trazer maiores dificuldades dependendo do rumo da economia;
• Acesse aqui o relatório completo.

De Olho na Renda Fixa: principais notícias de crédito privado, mercados e renda fixa

• Mercados
  • No 1º mês de marcação a mercado da renda fixa, investidor opta por ver ativos “na curva”; é melhor? (Infomoney);
  • Tesouro quer negociar títulos da dívida em plataforma global para atrair investidores estrangeiros  (Estadão). 
• Noticiário Corporativo
  • CVM vai analisar conduta de KPMG e PwC no caso Americanas (Valor Econômico);
  • Debenturistas se unem para negociar com Americanas (Valor Econômico).  
• Clique aqui para acessar o relatório completo.

Alocação & Fundos

Panorama Mensal de Fundos – Fevereiro 2022

• Confira o panorama mensal de performance das diferentes classes da indústria de fundos locais e globais;
• Com o objetivo de mantê-lo informado sobre o desempenho da indústria de fundos, mensalmente, publicaremos um resumo da performance das diferentes classes de ativos locais e globais. Além de mostrarmos os principais índices que mais impactam determinados tipos de fundos;
• Clique aqui para acessar o relatório.

Principais notícias

• Fundos Imobiliários (FIIs): confira as principais notícias
  • Americanas: dividendo de FII que aluga imóvel para varejista cai pela metade (InfoMoney);
  • Fundos imobiliários: Ifix enfrenta nova baixa nesta quarta e fecha abaixo de 2.800 pontos (MoneyTimes);
  • Santander ajusta lista de fundos imobiliários e aposta em mais dividendos (MoneyTimes);
  • RECR11 aumenta lucro pelo quarto mês consecutivo; saiba mais (Suno);
  • Clique aqui para acessar o relatório.

ESG

Porto do Açu acelera transição energética | Café com ESG, 09/02

• O mercado encerrou o pregão de quarta-feira em território positivo, com o Ibov e o ISE em alta de +1,97% e +1,8%, respectivamente;
• No Brasil, o Porto do Açu inaugurou a expansão de um terminal que contempla novo gasoduto e fábrica de fertilizantes, com o intuito de ampliar a atuação no agronegócio para se tornar um polo logístico ainda mais relevante para o setor de energia – a expansão também aproxima o Açu ainda mais da transição energética, pois a área vai exportar produtos ligados a esses negócios, como o lítio, usado em baterias, e o concentrado de cobre, aplicado na fabricação de carros elétricos;
• No internacional, (i) a Nokia lançou uma nova estratégia de financiamento sustentável alinhado às metas de ESG, incluindo o acompanhamento a redução de emissões absolutas de gases do efeito estufa (GEE) em toda a sua cadeia de valor; e (ii) o presidente do Banco Central da Índia anunciou a emissão de diretrizes para impulsionar as finanças verdes e mitigar os riscos financeiros relacionados ao clima – a intenção é aumentar a resiliência do sistema financeiro indiano no momento que considerou “bastante oportuno”;
• Clique aqui para acessar o relatório e começar o dia bem informado com as principais notícias ao redor do Brasil e do mundo quando o tema é ESG.

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