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Inflação de janeiro, ata do Copom e resultado primário na agenda da semana

Temporada de resultados e ISM de serviços nos EUA também são alguns dos temas de maior destaque nesta segunda-feira, 05/02/2024

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IBOVESPA -1,01% | 127.182 Pontos

CÂMBIO +1,08% | 4,97/USD

O que pode impactar o mercado hoje

Ibovespa

O Ibovespa continuou com perdas, resultando em -1,4% em reais e -2,6% em dólares, fechando aos 127.182 pontos. A semana foi marcada por notícias macro importantes: a decisão de taxas de juros pelos banco centrais americano e brasileiro, ambas vindo dentro do consenso; e dados de emprego dos EUA na sexta-feira acima do consenso, demonstrando uma economia americana resiliente e baixando expectativas de uma possibilidade de corte dos juros em março.

No micro, as principais vencedoras da semana foram Grupo Soma (SOMA3, +10,9%) e Arezzo (ARZZ3, +8,4%), devido a notícias de uma possível fusão entre as duas gigantes do varejo. A principal perdedora da semana foi a Gol (GOLL4, -57,8%), com múltiplas perdas consecutivas após declarar recuperação judicial nos EUA na semana anterior, levando à saída do Ibovespa na quinta-feira.

Para saber mais, veja o nosso resumo semanal da Bolsa.

Renda Fixa

Ao final da semana, a curva de juros encerrou perto da estabilidade, com um leve viés de alta nos vértices médios e longos. O diferencial entre os contratos com vencimento em janeiro 2026 e 2034 saiu de 87,9 pontos-base na sexta-feira passada para 87,5 pontos. A curva, portanto, praticamente não apresentou alteração na inclinação. Os principais acontecimentos da semana foram: (i) decisões de política monetária nos EUA e no Brasil; e (ii) dados do mercado de trabalho norte-americano indicando resiliência das atividades econômicas no país. DI jan/25 fechou em 9,97% (+1bps no comparativo semanal); DI jan/27 em 9,84% (+4,9bps); DI jan/29 em 10,28% (+5,6bps); DI jan/33 em 10,61% (+2,5bps); DI jan/37 em 10,71% (+6,4bps). Saiba mais sobre como foi a semana na Renda Fixa.

Mercados globais

Nesta segunda-feira, os mercados operam em queda nos Estados Unidos (S&P 500: -0,2%; Nasdaq 100: -0,2%). Hoje, são aguardados os balanços de McDonald’s e Caterpillar.

Na Europa, os mercados operam mistos, enquanto o índice pan-europeu permanece estável (Stoxx 600: 0,0%). Na China, os índices fecharam mistos (CSI 300: 0,7%; HSI: -0,2%), com o índice apresentando alta após número melhor que o antecipado no índice de gerentes de compras (PMI) de serviços. Confira o Top 5 temas globais da semana.

Economia

Nos Estados Unidos, a criação líquida de vagas de emprego nos EUA de janeiro somou 353 mil, muito acima das expectativas de mercado (185 mil). A dinâmica do mercado de trabalho americano sugere alguma desaceleração, mas os dados ainda mostram resiliência. Com isso, houve expressivo recuo na expectativa de que o Federal Reserve (Fed, banco central americano) iniciará o ciclo de corte de juros em março. Continuamos a projetar a primeira redução em maio.

No Brasil, a produção industrial cresceu bem acima das expectativas em dezembro, impulsionada por um desempenho ainda mais forte nas atividades extrativas. Como resultado, a produção da indústria geral registrou ligeira alta de 0,2% em 2023, após declínio de 0,7% em 2022.

A agenda de divulgações econômicas desta semana se concentra no Brasil, com destaque para o IPCA de janeiro e a ata do Copom. Também são esperados dados de atividade – Pesquisa Mensal de Comércio e de Serviços -, bem como o resultado primário do setor público consolidado de dezembro. Veja mais detalhes sobre o que esperar no Economia em Destaque.

Veja todos os detalhes

Economia

Geração de empregos nos Estados Unidos vem muito acima do esperado em janeiro

  • Nos Estados Unidos, o presidente do banco central americano (Fed), Jerome Powell, reforçou em entrevista ao programa “60 minutes” que o banco central americano adotará uma abordagem cautelosa no ciclo de aperto monetário, antecipando apenas três cortes de 0,25 p.p. nas taxas de juros de referência ao longo de 2024. O tom mais duro deve-se, principalmente, às divulgações de dados do mercado de trabalho americano, que ainda mostram surpresa positiva;
  • Ainda, a criação líquida de vagas de emprego nos EUA (fornecida pelo “Nonfarm Payroll”) de janeiro somou 353 mil, muito acima das expectativas de mercado (185 mil). Além disso, os dados de dezembro foram revisados de 216 mil para 333 mil vagas criadas. O crescimento nos salários também surpreendeu, acelerando de 4,1% em dezembro para 4,5% em janeiro em termos interanuais. A dinâmica do mercado de trabalho americano sugere alguma desaceleração, mas os dados ainda mostram resiliência. As próximas divulgações deverão ser observadas de perto pela autoridade monetária e pelo mercado. A dinâmica pode ser um obstáculo para o ciclo de flexibilização monetária na principal economia do mundo. Com isso, houve expressivo recuo na expectativa de que o Federal Reserve (Fed, banco central americano) iniciará o ciclo de corte de juros em março. Continuamos a projetar a primeira redução em maio;
  • No Brasil, a produção industrial cresceu bem acima das expectativas em dezembro, impulsionada por um desempenho ainda mais forte nas atividades extrativas. A indústria de transformação recuou 1% no último ano, contrastando com o forte aumento de 7% na indústria extrativa. Como resultado, a produção da indústria geral registrou ligeira alta de 0,2% em 2023, após declínio de 0,7% em 2022. Em relação às categorias econômicas, destaque para o tombo de 11% na produção de bens de capital no ano passado – sinal muito negativo para os investimentos em ativos fixos;
  • A agenda de divulgações econômicas desta semana se concentra no Brasil, com destaque para o IPCA de janeiro e a ata do Copom (Comitê de Política Monetária). Também são esperados dados de atividade – Pesquisa Mensal de Comércio (4ª-feira) e de Serviços (6ª-feira) -, bem como o resultado primário do setor público consolidado de dezembro (4ª-feira). No cenário internacional, conheceremos a dinâmica de preços ao produtor de dezembro na Zona do Euro (2ª-feira) e, na China, teremos os resultados da inflação de janeiro ao produtor e ao consumidor (4ª-feira).

Empresas

Petz (PETZ3): Feedback da visita em loja e reunião com executivos

  • Na última sexta-feira, a Petz organizou uma visita guiada em sua loja recém reformada em São Paulo, seguida por uma reunião com executivos;
  • Os principais destaques foram:
    • A loja conta com pequenas mudanças de layout, possuindo uma loja da Zee Dog dentro;
    • Marcas próprias são uma importante alavanca de rentabilidade para o longo prazo, com a empresa mirando aumentar sua penetração dentro da categorias de acessórios, bem como desenvolvendo sua entrada no segmento alimentar;
    • O programa de fidelidade Clubz continua sendo escalado;
    • A companhia está adotando uma estratégia mais refinada frente ao cenário competitivo;
    • A Petz está estudando novas maneiras de operar serviços dentro de suas loja;
    • Mantemos nossa recomendação de compra e preço-alvo de R$5,50.
  • Clique aqui para ler o relatório completo.

Saúde: Um terremoto movimentando todo o setor

  • Na última quinta-feira, canais de notícias destacaram que a Dasa (DASA3) poderia estar em contato com a Rede D’Or (RDOR3) para uma potencial combinação entre as duas empresas:
    • Consideramos que a combinação pode mudar a dinâmica de todo o setor, provavelmente sendo os acionistas da DASA os mais positivamente impactados;
    • A RDOR poderia se beneficiar de grandes sinergias, mas também poderia enfrentar alguns riscos;
    • Para outras empresas, o impacto é principalmente negativo, uma vez que torna mais difícil a concorrência com a RDOR;
    • No entanto, o Bradesco, que está procurando alternativas para defender a sua rentabilidade, pode continuar estreitando o seu relacionamento com prestadores, o que pode ser benéfico para alguns deles.
  • Consideramos as notícias como majoritariamente negativas para o setor, mas mantemos a nossa preferência em relação à Oncoclínicas (ONCO3) dentre as empresas na nossa cobertura de saúde;
  • Clique aqui para acessar o relatório completo.

Odontoprev (ODPV3): Mantendo o foco em meio a um cenário de melhorias

  • Na última sexta-feira, organizamos uma reunião com o CFO da Odontoprev (ODPV3). Os destaques foram:
    • O aumento do número de planos odontológicos nos últimos anos não aumentou o tamanho do mercado endereçável da Odontoprev, e a empresa não pretende trocar rentabilidade por volume;
    • O ambiente competitivo está se tornando mais saudável, na medida em que as outras empresas começam a colocar em prática políticas de preços mais racionais; e
    • Existe a possibilidade de a empresa fazer pagamentos extraordinários de dividendos ou recompras de ações no curto prazo.
  • Consideramos as mensagens transmitidas como positivas, mas mantemos a nossa visão de Neutro em relação à empresa devido ao valuation dado o crescimento esperado dos lucros;
  • Clique aqui para acessar o relatório completo.

Neobanks & Fintechs: O que esperar da temporada de resultados do 4T23?

  • Assim como nos trimestres anteriores, o 4T23 foi marcado por: i) altas taxas de juros; ii) sinais de estabilização da inadimplência, ainda que em patamar elevado; e iii) melhoria do índice de eficiência através do controle de custos e alavancagem operacional. Espera-se que os neobanks continuem a monetizar a sua base de clientes, com a reprecificação das carteiras de crédito e a implementar iniciativas para melhorar os custos de financiamento e o custo de serviço (CTS);
  • No geral, os neobanks deverão reportar resultados sólidos, com a Nu e a Inter&Co ainda em alta velocidade;
  • A Méliuz nos surpreendeu no 3T em grande parte pelo controle de custos, atingindo o ponto de equilíbrio operacional mais rápido do que prevíamos. Assim, esperamos outra ligeira melhoria nas finanças, alimentada pelo controle de custos, compensando parcialmente o GMV mais fraco;
  • Clique aqui para acessar o relatório completo.

JBS (JBSS3) | Prévia do 4T23: a diversificação ainda não está compensando menores margens nos EUA

  • A JBS deve apresentar resultados mistos. Como nota positiva, todas as operações devem ser melhores sequencialmente, com exceção da carne suína dos EUA (ligeiramente abaixo, mas ainda na média) e da carne bovina dos EUA, que projetamos atingir margens negativas;
  • Embora melhores T/T projetamos que as operações de aves ainda devem operar com margens abaixo do potencial, com desempenho inferior ao de seus pares listados, refletindo gargalos operacionais e uma estratégia de grãos menos assertiva. No total, projetamos receita líquida de R$ 93,3 bilhões (+1% A/A e +3% T/T) e EBITDA ajustado de R$ 5,3 bilhões (+4% A/A e -12% T/T), 3% abaixo do Consenso;
  • Vemos espaço limitado para quaisquer movimentos de preços sobre os resultados, já que a visão positiva para 2024 e as expectativas de dupla listagem devem sustentar as ações;
  • Clique aqui para acessar o relatório.

Petróleo e Gás | Tempos de incerteza: fluxos interrompidos em todo o mundo

  • Assim como no mês anterior, a Kpler ainda vê um aumento quase “sem precedentes” nos estoques globais de petróleo bruto no 1º semestre de 24, que deve ser revertido no 2º semestre de 24;
  • Além disso, assim como no mês passado, a previsão da Kpler para os preços do petróleo espelha a sua previsão para o balanço entre oferta e demanda, embora eles tenham elevado sua curva prevista para os preços desde então (média de fevereiro a dezembro para o Brent de ~USD 82/bbl);
  • Vemos o mercado lutando com dois cenários de cauda: riscos geopolíticos crescentes (Irã/Venezuela/Mar Vermelho, sem mencionar os riscos ainda existentes da guerra Rússia/Ucrânia, agora menos lembrada), que se traduzam numa perda efetiva de oferta de petróleo versus os sauditas usando parte de sua capacidade ociosa mais cedo e mais rápido do que os participantes do mercado estão prevendo;
  • Clique aqui para o relatorio completo.

TOTVS (TOTS3): Aquisição da Quiver pela Dimensa; Fortalecendo as tecnologias no B2B

  • A TOTVS anunciou a aquisição da Quiver, uma empresa brasileira de software focada no segmento de seguros, por R$115 milhões, através da Dimensa;
  • Temos uma visão positiva dessa aquisição, pois ela amplia a oferta de produtos e serviços da Dimensa, fortalecendo sua posição no segmento de tecnologias B2B para o setor financeiro e fintechs, além de aumentar seu mercado endereçável;
  • Reiteramos nossa recomendação de Compra e um preço-alvo de R$39,00 por ação para TOTS3 no final de 2024;
  • Clique aqui para acessar o relatório completo.

Principais notícias dos setores

Nestas publicações diárias, trazemos as principais notícias nacionais e internacionais dos setores: Financeiro, Varejo (e-commerce, supermercados, lojas de roupa, farmácias, etc.), Agro, Alimentos e Bebidas e Energia (óleo & gás e elétricas).

  • Notícias diárias do setor financeiro
    • Mudança em regra de título incentivado leva a cancelamento de pelo menos 20 captações (Valor);
    • Queremos construir um negócio menos dependente do crédito, diz presidente do Santander (Valor);
    • BTG Pactual tem lucro ajustado de R$ 2,847 bi no 4º trimestre de 2023, alta de 61,1% (Valor);
    • Clique aqui para acessar o relatório completo.
  • Radar Tech XP: Notícias diárias do setor de Telecom e Tecnologia
    • Unifique vai pagar R$ 20 milhões em juros sobre capital próprio (telesintese);
    • Grandes operadoras superam ISPs em velocidade contratada (telesintese);
    • Paraná firma parceria com TIM para cobertura móvel em áreas rurais  (TELETIME);
    • 10 riscos para a indústria de telecomunicações em 2024 (telesintese);
    • Clique Aqui para acessar o relatório.
  • Entrega XP: Notícias diárias do setor de varejo
    • Arezzo e donos da Hering e Farm selam negócio para criar gigante de moda de R$ 12 bilhões (Estadão)
    • Tray anuncia integração do marketplace com Shein visando incremento de vendas para os clientes (Mercado e Consumo);
    • Cota de US$ 50 para imposto sobre importados afastou consumidor, diz AliExpress (Folha);
    • Clique aqui para acessar o relatório.
  • Agro, Alimentos & Bebidas: confira as principais notícias
    • Bebidas
      • Produção de lúpulo do Brasil salta 203% e atinge 88 toneladas; veja números (Guia da Cerveja);
    • Alimentos
      • China’s Lunar New Year Pork Gloom Exposes Deep Economic Trouble (Bloomberg)
      • México, EUA, Filipinas e Botsuana abrem mercados para produtos de origem animal do Brasil (Agrimídia)
    • Agro
      • Funds forge most bearish CBOT soybean view since 2019 (Reuters);
      • Soja brasileira atrai encomendas dos EUA com preços competitivos (Agrimídia).
    • Biocombustíveis
      • Raizen, China’s BYD to build EV charging station network in Brazil (Reuters);
      • Mercado de CBios termina o mês de janeiro com emissões e preços em alta (Nova Cana).
    • Clique aqui para acessar o relatório completo.
  • Saúde: XP Daily | Sua dose diária de notícias
    • Dasa nega negociações para venda do controle da companhia (Valor Econômico);
    • Vacina da dengue começa a ser distribuída no SUS; casos da doença disparam na rede privada (Valor Econômico);
    • Mudança em regra de título incentivado leva a cancelamento de pelo menos 20 captações (Valor Econômico);
    • Clique aqui para acessar o relatório.
  • Combustível XP: As principais notícias que movem o setor de Óleo & Gás
    • Após oferta recusada, Eneva e Vibra retomam em março negociações para fusão (O Globo);
    • Com bancos, 3R e PetroReconcavo iniciam as tratativas para potencial fusão (Pipeline Valor);
    • Cresce a pressão por instalação da CPI da Braskem no Senado (Valor Econômico);
    • TCU cobra explicações da Petrobras por contrato de quase R$ 500 milhões (O Globo);
    • Após novo ataque de EUA e Reino Unido, houthis prometem retaliação (Valor Econômico);
    • Clique aqui para acessar o relatório.
  • XP Daily: As principais notícias do setor Imobiliário
    • Fed deverá fazer 3 cortes de 0,25 ponto percentual nos juros este ano, diz Powell (Valor);
    • FGTS futuro para compra da casa própria por trabalhador de baixa renda deve começar até março (Extra);
    • Regras do CMN aumentam desafio do crédito imobiliário, diz Abecip (Valor);
    • Clique aqui para acessar o relatório.
  • Radar Energia XP: Notícias diárias do setor de energia
    • Casa Civil pode mudar ‘substancialmente’ regras propostas para concessões de distribuidoras, diz TCU (MegaWhat);
    • Brasil fecha 2023 com aumento de 3,7% no consumo de energia, aponta CCEE (MegaWhat);
    • SIN tem expansão de 622 MW em janeiro, indica Aneel (Canal Energia);
    • Clique aqui para acessar o relatório.

Estratégia

XPresso: 50 tons de otimismo

  • Nas duas últimas semanas, realizamos reuniões com investidores institucionais nos EUA e Londres, debatendo as nossas visões para 2024. Ao todo, foram mais de 25 reuniões com investidores globais, emergentes e fundos dedicados à América Latina;
  • Em geral, vimos um sentimento ainda construtivo com o Brasil e com a Bolsa brasileira por parte dos estrangeiros, mas com diferentes tons de otimismo: os investidores globais parecem os mais construtivos, seguidos pelos investidores de Mercados Emergentes, enquanto os dedicados à América Latina têm uma lista de preocupações maior e em geral preferem México;
  • Discutimos as principais conclusões no relatório, clique aqui para acessar.

Renda fixa

Análise (Crédito): Unidas Locações e Serviços S.A.

  • A Unidas Locações e Serviços S.A. é uma das maiores empresas locadoras brasileiras, dividindo seu negócio em duas modalidades: Gestão Terceirizada de Frotas (GTF) e Aluguel de Veículos (RaC);
  • No 3T23, a Companhia teve seu resultado impulsionado por dois principais fatores: (i) ganho de escala, resultado da reestruturação societária; e (ii) expansão e renovação da frota. Entretanto, esses fatores também resultaram em uma piora de margens (em comparação com o 3T22) e em maior endividamento da empresa, sobretudo no curto prazo, em comparação com o período anterior;
  • Em nossa visão, apesar desse aumento, o caixa da Companhia é suficiente para cobrir 1,6x das dívidas de curto prazo. Além disso, a incorporação da Unidas Locadora como subsidiária amplia os ganhos da Companhia, em razão de: (i) uma maior frota (acréscimo de 63 mil veículos); e (ii) nova área de atuação;
  • Clique aqui para acessar o relatório.

De Olho na Renda Fixa: principais notícias de crédito privado, mercados e renda fixa

  • Powell Says Fed Has New Focus: When to Cut Rates (WSJ);
  • Ata do Copom, IPCA e balanços: os eventos da semana que devem movimentar os mercados (Bloomberg Línea);
  • Mudança em regra de título incentivado leva a cancelamento de pelo menos 20 captações (Valor Econômico);
  • Emissões externas chegam a US$ 6,85 bilhões em janeiro e ganham fôlego (Valor Econômico);
  • Transportadora de gás NTS se prepara para emissão de R$ 8 bilhões em debêntures, uma das maiores da história (Valor Econômico);
  • Clique aqui para acessar o relatório completo.

Alocação & Fundos

Principais notícias

  • Fundos Imobiliários (FIIs): confira as principais notícias
    • Fundos imobiliários devem valorizar até 40% em 2024, estimam analistas; saiba investir (Folha de SP.);
    • RCRB11 reduz vacância de edifício e resultado pode elevar dividendos de FII; veja detalhes (FIIs);
    • Canuma Capital adquire 10% do shopping Jardim Sul por R$ 57,3 milhões (NeoFeed);
    • Clique aqui para acessar o relatório.

ESG

Volkswagen planeja investir R$9 bilhões de 2026 a 2028 para eletrificar seus carros no Brasil | Café com ESG, 05/02

  • Em semana bastante movimentada por eventos e indicadores globais, o Ibovespa fechou em queda de 1,4%, enquanto o ISE também recuou 0,5%. Já o pregão de sexta-feira terminou em território negativo, com o IBOV e o ISE em queda de 1,01% e 1,01%, respectivamente;
  • No Brasil, (i) a Volkswagen planeja investir R$9 bilhões de 2026 a 2028 para eletrificar seus carros no país com uma nova plataforma híbrida e novos modelos – segundo o CEO da companhia no Brasil, Ciro Possobom, o novo projeto de investimento alcançará todas as quatro fábricas da empresa (Anchieta, São Carlos, Taubaté e São José dos Pinhais); e (ii) de olho em governança corporativa, o processo para definir quem será o próximo presidente da Vale segue em aberto – na sexta-feira (2), o conselho de administração da companhia se reuniu ao longo do dia, no Rio, para tratar da sucessão na mineradora, mas não chegou a um veredito final, postergando a decisão;
  • No internacional, a China lançou novas normas no domingo para melhorar a regulamentação do comércio de carbono e mitigar riscos de fraude de dados de emissões – as novas regras entrarão em vigor a partir de 1º de maio e foram projetadas para fornecer uma estrutura legal mais robusta para o sistema de de comércio de emissões que atualmente cobre cerca de 5 bilhões de toneladas de emissões anuais de dióxido de carbono;
  • Clique aqui para acessar o relatório e começar o dia bem informado com as principais notícias ao redor do Brasil e do mundo quando o tema é ESG. 

Eletrificação em foco: Raízen (RAIZ4), BYD e Sigma Lithium de olho no mercado em crescimento | Brunch com ESG 

  • Pensando em melhor auxiliar os investidores, o Brunch com ESG é um relatório publicado pelo time ESG do Research da XP que busca destacar os principais tópicos da agenda na semana;
  • Na última semana, destacamos: (i) Raízen (RAIZ4) e BYD fazem parceria para estações de recarga de veículos elétricos, principal gargalo para crescimento do mercado; (ii) Sigma Lithium aumenta a produção de lítio e desenvolve o mercado no Brasil; e (iii) Veículos elétricos recebem a maior parte dos investimentos em energia limpa;
  • Clique aqui para ler o conteúdo completo.  

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