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Bolsas em queda com tarifas de Trump; payroll nos EUA e ata do Copom na agenda da semana

Relatório Focus é um dos temas de maior destaque nesta segunda-feira, 03/02/2025

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IBOVESPA -0,61% | 126.135 Pontos

CÂMBIO -0,14% | 5,84/USD

O que pode impactar o mercado hoje

Ibovespa

O Ibovespa fechou a semana passada em alta de 3,1% em reais e 4,1% em dólares, aos 126.241 pontos. Em janeiro, o índice subiu 4,9% em reais e 11,0% em dólares.

Os principais destaques positivos da semana foram papéis mais cíclicos como Magazine Luíza e YDUQS (MGLU3, +17,1%; YDUQ3, +10,8%), repercutindo o fechamento da curva de juros.

Já a Weg (WEGE3, -4,9%) caiu, pressionada pela sua exposição à demanda por inteligência artificial (veja aqui mais detalhes).

Clique aqui para acessar o Resumo Semanal da Bolsa.

Renda Fixa

No comparativo semanal, os juros futuros encerraram com forte fechamento ao longo da curva. O diferencial entre os contratos com vencimento em janeiro de 2035 e 2026 saiu de -14,60 bps pontos-base (bps) na sexta-feira passada para -33,40 bps nesta semana. A curva, portanto, apresentou perda de inclinação. As taxas de juro real tiveram queda, com os rendimentos das NTN-Bs, com vencimento em 2030, se consolidando em patamares próximos a 7,7% a.a. (ante 7,92 % a.a. na semana anterior). DI jan/26 encerrou em 14,91% (- 22,4bps no comparativo semanal); DI jan/27 em 14,97% (- 41,9bps); DI jan/29 em 14,71% (- 46,8bps); DI jan/31 em 14,67% (- 46,6bps); DI jan/35 em 14,57% (- 41,2bps).

Mercados globais

Nesta segunda-feira, os futuros nos Estados Unidos abrem em queda (S&P 500: -1,6%; Nasdaq 100: -1,8%) após novas tarifas dos EUA sobre México, Canadá e China elevarem as tensões comerciais. O dólar avança, enquanto petróleo e gasolina sobem. Investidores também aguardam balanços de gigantes como Alphabet e Amazon durante a semana, além do payroll na sexta-feira.

Na Europa, as bolsas operam em queda (Stoxx 600: -1,5%) com ameaças dos EUA de imposição de tarifas sobre a União Europeia e o Reino Unido. Na China, as bolsas fecharam em leve queda (CSI 300: -0,4%; HSI: 0,0%) por tarifas de apenas 10% contra a país, uma vez que Donald Trump chegou a ameaçar 60% sobre os produtos vindos da China.

IFIX

O índice IFIX registrou uma alta de 0,66% na semana impactado positivamente pelo fechamento da curva de juros. Os FIIs de papel que compõem o IFIX tiveram um desempenho médio de 0,3%, enquanto os FIIs de tijolo apresentaram uma performance média de 1,33% no mesmo período.

Economia

Donald Trump, presidente dos Estados Unidos, impôs tarifas de 25% sobre Canadá e México, além de 10% sobre produtos energéticos canadenses e importações da China. Em resposta, Canadá e México anunciaram retaliações, enquanto a China pretende contestar as ações na OMC. Trump também afirmou que tarifas sobre a União Europeia “definitivamente ocorrerão”, sem especificar uma data. O bloco prometeu reagir “com firmeza” caso sejam impostas.

Na Zona do Euro, o PMI Industrial – sondagem com empresários sobre a atividade econômica – apontou para 46,6 pontos em janeiro (acima de 50 pontos indica expansão). Ademais, a inflação em 12 meses acelerou, impulsionada principalmente pela alta nos custos de energia. O dado ainda se encontra acima da meta de 2,0%. No Brasil, a Câmara dos Deputados e o Senado Federal elegeram novos presidentes. Hugo Motta assumirá a liderança na Câmara, sucedendo Arthur Lira, enquanto Davi Alcolumbre comandará o Senado. Ambos, do “Centrão”, venceram com ampla margem de votos.

Na agenda internacional, destaque para os dados de mercado de trabalho nos Estados Unidos, especialmente o relatório Nonfarm Payroll (sexta-feira). Além disso, PMIs, sondagem com empresários sobre as condições econômicas, serão publicados nas principais economias do mundo, como Estados Unidos, Zona do Euro e Japão.

No Brasil, o destaque da semana será a ata do Copom (terça-feira), para a qual o mercado aguarda detalhes sobre a última decisão de juros e as alterações realizadas no balanço de riscos para a inflação. A agenda ainda contará com a divulgação da produção industrial de dezembro (PIM-PF) na quarta-feira – a expectativa é de terceira queda consecutiva na comparação mensal. Além disso, serão divulgados o IGP-DI e a balança comercial referentes a janeiro.

Veja todos os detalhes

Economia

Canadá, China e México são alvos de tarifas de Trump; No Brasil, nova cúpula do Congresso

  • Para conter o fluxo de imigrantes ilegais e a entrada de fentanil nos EUA, o Presidente dos Estados Unidos, Donald Trump impôs tarifas de 25% sobre Canadá e México, além de 10% sobre produtos energéticos canadenses e importações da China. As medidas, que entram em vigor na terça-feira, aumentaram temores de novas tensões comerciais. Em resposta, Canadá e México anunciaram retaliações, enquanto a China pretende contestar as ações na OMC. Trump também afirmou que tarifas sobre a União Europeia “definitivamente ocorrerão”, sem especificar uma data. O bloco prometeu reagir “com firmeza” caso sejam impostas. Após o anúncio, o dólar se fortaleceu, enquanto o preço do petróleo subiu e o ouro recuou de níveis recordes. Altamente dependentes do comércio com os EUA, Canadá e México podem sofrer impactos significativos. Além disso, a medida pode elevar a inflação americana, reduzindo o incentivo para novos cortes de juros pelo Federal Reserve.
  • Na Zona do Euro, o PMI Industrial – sondagem com empresários sobre a atividade econômica – apontou para 46,6 pontos em janeiro (acima de 50 pontos indica expansão). Ademais, a inflação em 12 meses acelerou de 2,4% em dezembro para 2,5% em janeiro de 2025, superando a expectativa do mercado (2,4%), impulsionada principalmente pela alta nos custos de energia. O núcleo da inflação, que exclui itens voláteis, permaneceu em 2,7% pelo quinto mês seguido, ligeiramente acima da projeção de 2,6%. Ambos os números seguem acima da meta de inflação de 2,0%. A promessa de Donald Trump de impor tarifas sobre importações da União Europeia adiciona mais um desafio ao Banco Central Europeu (BCE), que já enfrenta um cenário de crescimento fraco e inflação resistente. Caso as tarifas sejam implementadas, o dilema entre estimular a economia e controlar os preços se tornará ainda mais complexo.
  • Na China, o PMI Industrial do Caixin, que mede a percepção dos empresários sobre a atividade econômica, ficou em 50,1 em janeiro, abaixo das expectativas. Embora ainda indique expansão, o avanço foi o mais fraco dos últimos quatro meses.
  • No Brasil, a Câmara dos Deputados e o Senado Federal elegeram novos presidentes. Hugo Motta assumirá a liderança na Câmara, sucedendo Arthur Lira, enquanto Davi Alcolumbre comandará o Senado. Ambos, do “Centrão”, venceram com ampla margem de votos. Na frente econômica, o governo busca aprovar o Orçamento de 2025 e avançar em medidas prioritárias para o ministro da Fazenda, incluindo a regulamentação da reforma tributária sobre o consumo e a isenção do Imposto de Renda para quem ganha até R$ 5 mil. No entanto, enfrenta desafios como o impasse em torno das emendas parlamentares bloqueadas no ano passado e as negociações para redistribuir cargos de forma a atender partidos do centro.
  • Na agenda internacional, destaque para os dados de mercado de trabalho nos Estados Unidos, especialmente o relatório Nonfarm Payroll (sexta-feira). Além disso, PMIs, sondagem com empresários sobre as condições econômicas, serão publicados nas principais economias do mundo, como Estados Unidos, China, Zona do Euro e Japão.
  • No Brasil, o destaque da próxima semana será a ata do Copom (3ª-feira), para a qual o mercado aguarda detalhes sobre a última decisão de juros e as alterações realizadas no balanço de riscos para a inflação. A agenda ainda contará com a divulgação da produção industrial de dezembro (PIM-PF) na quarta-feira – a expectativa é de terceira queda consecutiva na comparação mensal. Além disso, serão divulgados o IGP-DI e a balança comercial referentes a janeiro.

Empresas

SLC (SLCE3) | Toda rosa tem seu espinho

  • Recentemente, realizamos uma visita de campo em Mato Grosso, e uma de nossas conclusões foi que as estimativas de Produtividade da Safra de soja do Brasil merecem uma revisão para cima. Por outro lado, antecipamos que a SLC revisará positivamente suas expectativas de produtividade, o que pode levar a uma ação de preço positiva para as ações da empresa.
  • No entanto, em nossa visão, vemos essa condição positiva no campo em todas as linhas, implicando uma surpresa nas produtividades para a SLC e outros produtores, embora em menor grau devido à posição de referência da SLC.
  • Portanto, enfatizamos que uma revisão do guidance pode não ser necessariamente positiva para os resultados, já que a pressão de oferta aumentada provavelmente resultará em preços mais baixos — nosso call baixista para grãos. Neste relatório, temos como objetivo quantificar os impactos chave em termos de EBITDA ajustado e FCFE a partir de variações na produtividade e nos preços da soja.
  • Clique aqui e acesse o relatório completo.

Alupar (ALUP11): Primeira aquisição brownfield

  • No dia 31 de janeiro, a Alupar anunciou a aquisição da Rialma IV, um ativo de transmissão brownfield, por um valor de empresa de aproximadamente R$175 milhões;
  • O ativo está localizado no estado da Bahia, próximo à linha de transmissão ETB da Alupar, criando oportunidades para potenciais sinergias entre os dois ativos;
  • Consideramos essa transação como positiva para a empresa, com uma TIR real implícita de aproximadamente 12%, que supera nossa estimativa de TIR de aproximadamente 10% para ALUP11 e está alinhada com a estratégia de alocação de capital da Alupar;
  • ​Clique aqui para acessar o relatório completo.

JBS (JBSS3) | Prévia de resultados do 4T24: acima da guidance anual (em R$)

  • Projetamos que a JBS reporte mais um conjunto de resultados fortes, particularmente impulsionados pelas operações de frango em um ciclo forte, embora projetemos que as margens diminuam sequencialmente tanto para a PPC (-280bps T/T) quanto para a Seara (-120bps T/T).
  • Outra nota positiva deve vir do negócio de Beef dos EUA, onde as margens deverão permanecer em território positivo (o consenso do mercado estava projetando margens negativas) seguindo a força dos preços do beef.
  • Por outro lado, a Austrália e a JBS Brasil provavelmente reportarão margens em queda sequencial devido aos custos mais altos. No geral, projetamos uma receita de R$ 112,7 bilhões (+17% A/A) e um EBITDA ajustado de R$ 10,1 bilhões (+99% A/A), o que deve ser recebido positivamente pelo mercado. A JBS é atualmente um consenso de compra no mercado, mas por razões sólidas.
  • Clique aqui e acesse o relatório.

Principais notícias dos setores

Nestas publicações diárias, trazemos as principais notícias nacionais e internacionais dos setores: Financeiro, Varejo (e-commerce, supermercados, lojas de roupa, farmácias, etc.), Agro, Alimentos e Bebidas, Energia (óleo & gás e elétricas) e Saúde.

  • Radar Tech XP: Notícias diárias do setor de Telecom e Tecnologia
    • Brasil TecPar conclui aquisição da Nova Telecom e fortalece posição na grande BH (Teletime);
    • Amazon passa a oferecer modelos de inteligência artificial da DeepSeek (Valor);
    • Arbitragem entre Oi e Anatel já foi retomada (Teletime);
    • SoftBank negocia liderar rodada de investimento da OpenAI com avaliação de US$ 300 bi, diz agência (Folha);
    • Clique aqui para acessar o relatório.
  • Entrega XP: Notícias diárias do setor de varejo
    • Preço dos alimentos ofusca aumento da renda no Brasil e trava poder de compra (Folha de São Paulo);
    • ‘Taxa das blusinhas’ tira receita dos Correios (Valor Econômico);
    • Na Natura, Guilherme Leal segue os passos de Seabra e doa ações aos filhos (Neofeed);
    • Clique aqui para acessar o relatório.
  • Agro, Alimentos & Bebidas: confira as principais notícias
    • Bebidas
      • Bubbling away: the outlook for non-alcoholic beer – JustDrinks
      • Nestlé opens $675M beverage factory, distribution center in Arizona – FoodDrive
    • Alimentos
      • Mexico Pledges Tariffs on US While Calling for Cooperation – BBG
      • Trump tariffs to stoke US food inflation despite pledge to lower costs – Reuters
      • Cattle and bison imports from Mexico resume under new protocol – BeefMagazine
    • Agro
      • China Deepens Brazil Ties as Crop Export Terminal to Open – BBG
      • From Space, Parched Argentine Soy Fields Are Looking Even Worse – BBG
      • Pedidos de recuperação judicial no agro devem seguir em alta em 2025 – GloboRural
    • Biocombustíveis
      • India budget opts for economic sugar rush over reform – Reuters
      • Petrobras reajusta o preço do diesel – O Globo
    • Clique aqui para acessar o relatório completo
  • Saúde: XP Daily | Sua dose diária de notícias
    • Hypera (HYPE3): Alteração na Diretoria Estatutária (RI da Companhia);
    • ANS prorroga prazo da Consulta Pública 145 (ANS);
    • Roche Brasil registra crescimento de 10% em 2024 e reforça investimentos em inovação (Saúde Business);
    • Clique aqui para acessar o relatório.

Renda fixa

De Olho na Renda Fixa: principais notícias de crédito privado, mercados e renda fixa

  • EU leaders meet to talk defense but Trump and his tariffs loom large (CNBC);
  • Brasil perde protagonismo em emissão de ‘bonds’ em janeiro (Valor Econômico);
  • Banco Master inaugura nova sede e anuncia aumento de capital (Metrópoles);
  • Ratings ‘B-’ da Coruripe e de sua subsidiária retirados a pedido da empresa (S&P Global);
  • Clique aqui para acessar o clipping.

Carteiras Mensais: Renda Fixa

  • Nossa lista de ativos recomendados é composta por títulos escolhidos mensalmente pelos nossos analistas de renda fixa do Research XP;
  • A composição pode ou não sofrer alterações a cada mês, a depender da disponibilidade de ativos e sua relação risco-retorno. Portanto, a eventual retirada de um título entre um mês e outro não implica recomendação de venda;
  • Clique aqui para acessar a carteira “Onde Investir em Renda Fixa – Fevereiro 2025”;
  • Clique aqui para acessar a carteira “Onde Investir em Renda Fixa Internacional – Fevereiro 2025”.

Estratégia

Raio-XP – Dissecando o Ibovespa e seus principais componentes setoriais

  • Em janeiro, uma combinação de um cenário global benigno com menos ruídos domésticos levou a uma descompressão significativa dos prêmios de risco no Brasil, após um dezembro turbulento. Como resultado, o IBOV subiu +4,9% em Reais e +10,8% em Dólares, sendo um dos mercados com melhor desempenho globalmente;
  • Neste relatório, nos aprofundamos nos principais componentes do Ibovespa, ou seja, Commodities, Financeiro, Defensivos Domésticos, e analisamos as principais tendências em preços, lucros e valuation;
  • Nossa conclusão é que, embora as Commodities tenham sido um importante propulsor dos lucros e preços no Ibovespa, o valuation caiu para todos os subcomponentes, e o P/L do Brasil agora é negociado bem abaixo da média;
  • Mantemos nosso valor justo do Ibovespa em 145.000 pontos para o ano de 2025 e também atualizamos nossas Carteiras XP;
  • Clique aqui para acessar o relatório completo.

Alocação & Fundos

Principais notícias

  • Fundos Imobiliários (FIIs): confira as principais notícias
    • Enquanto aguardam definição sobre tributação dos FIIs, gestores relatam fuga de investidores (SiiLA);
    • IFIX recua pelo 5º mês seguido com tributação de fundos imobiliários e Selic nas alturas (Valor Investe);
    • Setor imobiliário puxa crescimento do volume de recuperações judiciais em 2024 (Valor Econômico).
    • Clique aqui para acessar o relatório.

ESG

DeepSeek e a demanda por energia; Emissões ESG devem atingir US$ 1 trilhão em 2025 | Brunch com ESG

  • Pensando em melhor auxiliar os investidores, o Brunch com ESG é um relatório publicado pelo time ESG do Research da XP que busca destacar os principais tópicos da agenda na semana;
  • Na última semana, destacamos: (i) o Deepseek e seus impactos sobre a demanda de energia; e (ii) a projeção da Moody’s sobre a emissão de títulos ESG;
  • Clique aqui para ler o conteúdo completo.

Vibra (VBBR3) vai comercializar diesel marítimo com até 30% de biodiesel em São Paulo | Café com ESG, 03/02

  • O mercado terminou a semana passada em território positivo, com o Ibovespa e o ISE em alta de 3,0% e 3,9%, respectivamente. Já o pregão de sexta-feira fechou em queda, com o IBOV recuando 0,6% e o ISE 0,8%;
  • No Brasil, entre janeiro de 2025 e dezembro de 2026, a Vibra vai comercializar diesel marítimo com até 30% de biodiesel para abastecer rebocadores de apoio portuário da Svitzer em Santos (SP) – a mistura de biodiesel no diesel começará em 2%, com aumento gradual de acordo com os resultados do monitoramento de desempenho das embarcações;
  • No internacional, (i) a Indonésia planeja construir usinas nucleares com capacidade de cerca de 4 gigawatts (GW) em uma tentativa de obter energia mais limpa, segundo fala do assessor do presidente Prabowo Subianto – a capacidade instalada atual de energia do país é superior a 90 GW, sendo que mais da metade dessa capacidade é alimentada por carvão e menos de 15% por energias renováveis; e (ii) a Mitsubishi anunciou hoje que está avaliando como proceder com seus projetos de energia eólica offshore no Japão, devido à uma mudança no ambiente de negócios, evidenciando que o país não está imune ao aumento dos custos dos projetos de eólica offshore em todo o mundo – em contexto, a Mitsubishi lidera consórcios que venceram os primeiros leilões estatais de energia eólica offshore do Japão em 2021;
  • Clique aqui para acessar o relatório e começar o dia bem informado com as principais notícias ao redor do Brasil e do mundo quando o tema é ESG.

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