Ata do Copom e IPCA na agenda da semana

O que pode impactar o mercado hoje

Ibovespa

O Ibovespa encerrou a semana passada em alta de 0,3% em reais e em queda de 0,7% em dólares, por conta da depreciação de 1,4% do real, aos 168.498 pontos.

C&A (CEAB3, +23,8%) foi o destaque positivo da semana, após lucro líquido ajustado e EBITDA superarem as estimativas nos resultados do 3º trimestre de 2026.

Por outro lado, Brava (BRAV3, -15,6%), junto com outras empresas de Óleo, Gás & Petroquímicos, foi o destaque negativo, acompanhando a forte queda do Brent e a retirada de parte do prêmio de risco geopolítico do petróleo. Confira o resumo semanal da Bolsa.

Renda Fixa

A semana passada foi marcada por fechamento da curva de juros doméstica, acompanhando o movimento de alívio das Treasuries, após o recuo do petróleo e a definição de um novo Congresso nas eleições de meio de mandato, que sinalizou maiores impasses para novas expansões fiscais. As Treasuries recuaram, com a T-note de 2 anos encerrando a semana em 4,52% (-5 bps vs. semana anterior), a T-note de 10 anos em 4,86% (-4 bps) e o T-bond de 30 anos em 5,26% (-4 bps). A curva de juros doméstica encerrou com o DI jan/27 a 13,66% (+3 bps na semana), o DI jan/29 a 14,67% (-27 bps) e o DI jan/31 a 14,90% (-31 bps). O fechamento também ocorreu nas NTN-Bs, com a B29 avançando para 7,61% (vs. 7,80 %) e a B35 para 7,81% (vs. 7,92%).

Mercados globais

Nesta segunda-feira, os futuros nos EUA operam em direções opostas (S&P 500: +0,2%; Nasdaq 100: -0,1%), após a forte liquidação de ações ligadas à inteligência artificial na semana passada, com o Nasdaq contido pela queda da Nvidia. Na Europa, o Stoxx 600 opera em alta de 0,5%, impulsionado principalmente pelos setores bancário, de mineração e de software. Na Ásia, os mercados fecharam mistos: o Kospi (Coreia) recuou 0,8%, devolvendo uma alta de mais de 2% durante o pregão, o Nikkei 225 (Japão) avançou 1,1%, recuperando parte das perdas da semana anterior, enquanto na China, o CSI 300 subiu 0,1% e o Hang Seng recuou 0,1%.

O mercado acompanha a Nvidia, que recua entre 4% e 5% no pré-mercado depois que o conselho da companhia abriu uma investigação independente envolvendo o CEO Jensen Huang, em meio a relatos de uma suposta operação de inteligência chinesa. O Brent recua para perto de US$ 97/barril, depois que Donald Trump afirmou ser improvável retomar ataques ao Irã caso as negociações avancem. Os investidores também direcionam o foco para o CPI de outubro, nesta terça-feira, com o mercado precificando 81% de chance de alta de juros pelo Fed em dezembro, além da temporada de resultados, com divulgações esperadas de CoreWeave, Cisco e Constellation Energy ao longo da semana. Veja os top 5 temas globais.

IFIX

O Índice de Fundos de Investimento Imobiliário (IFIX) encerrou o pregão de sexta-feira (6) com alta de 0,73%, aos 3.628,20 pontos. Apesar do avanço no dia, o índice fechou a primeira semana de novembro com queda de 0,51%, após recuar 8,62% na última semana de outubro. O movimento refletiu a volatilidade observada na curva de juros doméstica, que chegou a pressionar o índice ao longo da semana, mas teve parte dos impactos compensada pelo alívio dos juros futuros diante da queda do petróleo e das taxas dos títulos norte-americanos.

Entre os principais segmentos, os fundos de recebíveis recuaram 0,72%, enquanto os fundos de tijolo apresentaram desempenho praticamente estável, com destaque positivo para lajes corporativas (+0,96%) e shopping centers (+0,30%). Já os fundos multiestratégia e FoFs registraram a maior desvalorização (-1,30%), refletindo sua maior sensibilidade aos movimentos de mercado. Em nossa visão, a manutenção da Selic em patamares elevados tende a sustentar o carrego dos fundos de recebíveis, enquanto uma recuperação mais consistente dos fundos de tijolo e dos FoFs segue condicionada a um fechamento mais relevante da curva longa de juros.

Entre os destaques positivos do pregão, sobressaíram RBRL11 (+4,1%), MCRE11 (+3,8%) e PVBI11 (+3,7%). No campo negativo, as maiores quedas foram registradas por GZIT11 (-2,9%), KNHY11 (-2,4%) e TRXF11 (-2,2%). Saiba mais.

Economia

Nos Estados Unidos, o relatório de emprego (Nonfarm Payroll) de outubro, divulgado na última sexta-feira, mostrou criação líquida de 165 mil vagas, mais que o dobro do esperado, e a taxa de desemprego recuou para 4,1%. O resultado reforçou a expectativa de nova alta de juros pelo Fed em dezembro. Na China, a inflação ao produtor acelerou para 5,7% em outubro, o maior nível desde junho de 2022. Em relação ao Irã, Donald Trump afirmou que novos ataques são “altamente improváveis” caso as negociações avancem. O petróleo (tipo Brent) é negociado em torno de 97 dólares por barril, após queda de 16% na semana passada.

No Brasil, o presidente Lula fez ontem à noite seu primeiro pronunciamento em rede nacional desde a reeleição. Lula afirmou que a trajetória da dívida pública e os juros elevados o preocupam e reafirmou o compromisso com a responsabilidade fiscal, mas não anunciou medidas concretas.

Na agenda internacional desta semana, os destaques serão os índices de preços ao produtor e ao consumidor dos Estados Unidos, referentes a outubro. No Brasil, as atenções estarão voltadas para a ata do Copom e o IPCA de outubro. Confira o Economia em Destaque.

Veja todos os detalhes

Economia

Em pronunciamento, Lula reafirma compromisso com a responsabilidade fiscal, mas não anuncia medidas concretas

• Nos Estados Unidos, o relatório de emprego (Nonfarm Payroll) de outubro, divulgado na última sexta-feira, mostrou criação líquida de 165 mil vagas, mais que o dobro da mediana das projeções de mercado, com revisão altista de 84 mil postos nos dois meses anteriores. A taxa de desemprego recuou de 4,2% para 4,1%, enquanto o rendimento médio por hora avançou 0,4% na margem (3,1% em 12 meses). O resultado reforçou a expectativa de nova alta de juros pelo Fed (banco central americano) na reunião de 8 e 9 de dezembro. Os contratos futuros passaram a embutir probabilidade de cerca de 78% para elevação de 0,25 p.p., ante aproximadamente 67% na véspera;
• Na China, o índice de preços ao produtor (PPI) acelerou de 5,0% para 5,7% na comparação anual em outubro, acima das expectativas (5,3%) e no maior patamar desde junho de 2022, impulsionado pela alta dos custos de energia. Em contraste, o índice de preços ao consumidor (CPI) desacelerou de 0,9% para 0,7%, abaixo do consenso (0,8%), com a queda dos preços de alimentos compensando a alta da gasolina. A inflação ao consumidor baixa reforça a necessidade de estímulos à demanda doméstica;
• O presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, afirmou ontem à CNN que novos ataques ao Irã são “altamente improváveis” caso as negociações avancem rumo a um acordo sobre o programa nuclear iraniano e a reabertura do Estreito de Ormuz. Por sua vez, o chanceler iraniano, Abbas Araghchi, reiterou que segue válida a proposta de Teerã para reabrir o Estreito de Ormuz em dois dias, condicionada ao fim da guerra em todas as frentes. Apesar da sinalização de distensão, os jornais reportaram novos ataques a embarcações, além de ofensiva dos houthis contra escritórios da Saudi Aramco em Riade. O petróleo (tipo Brent) é negociado em torno de 97 dólares por barril nesta manhã, após queda de 16% na semana passada;
• No Brasil, o presidente Lula fez ontem à noite seu primeiro pronunciamento em rede nacional desde a reeleição. Lula afirmou que a trajetória da dívida pública e os juros elevados o preocupam e reafirmou o compromisso com a responsabilidade fiscal, ressaltando que o esforço será feito “preservando as regras fiscais”. O presidente declarou ainda que o governo criará condições para a queda dos juros, mas não anunciou medidas concretas;
• Na agenda internacional desta semana, os destaques serão as divulgações dos índices de preços ao produtor (PPI) e ao consumidor (CPI) nos Estados Unidos, ambos referentes a outubro. Espera-se que a inflação permaneça pressionada, principalmente pelos elevados custos de combustíveis e energia. Na China, será divulgada a balança comercial de outubro. No Brasil, as atenções estarão voltadas para a ata da última reunião do Copom, que trará maior detalhamento sobre a decisão do Banco Central de manter a taxa Selic em 13,75%. Além disso, o IBGE publicará o IPCA de outubro, que deverá trazer alívio em preços de energia elétrica, mas composição ainda desafiadora. Do lado da atividade econômica, serão divulgados o volume de serviços e as vendas varejistas de setembro, para as quais esperamos desaceleração. Por fim, a FGV divulgará o IGP-DI de outubro.

Commodities

Mineração e Siderurgia | Papel e Celulose: proxy de exportações de minério de ferro de Serra Norte sobe +11% M/M em Out’26

• A SECEX divulgou seus dados de Out’26, com
• (i) as exportações de minério de ferro se recuperando sequencialmente (+8% M/M, -9% A/A) e o proxy de exportações da Vale subindo +3% M/M, impulsionado principalmente por maiores volumes do S11D (+15% M/M) e de Serra Norte (+11% M/M, embora ainda -20% A/A);
• (ii) As importações de aço plano recuaram -10% M/M, revertendo parcialmente o aumento de Set’26 (embora ainda acima de ~300kt), enquanto as importações de aço longo aumentaram M/M, mas permaneceram abaixo dos níveis do ano passado;
• (iii) As exportações de aço longo aumentaram acentuadamente M/M, impulsionadas principalmente por maiores volumes de vergalhão;
• (iv) As exportações de celulose de fibra curta recuaram M/M, enquanto (v) as exportações de DWP aumentaram significativamente (+196kt M/M, +171kt A/A), com Lençóis Paulista (unidades da Bracell) como o principal vetor do aumento;
• Clique aqui para acessar o relatório completo.

Empresas

Bens de Capital: crescimento das exportações para os EUA desacelera, embora os preços permaneçam favoráveis

• Analisando os dados de Out’26, tanto as exportações de EEI quanto as de GTD para os EUA desaceleraram sequencialmente (em USD), mas os indicadores gerais permaneceram favoráveis, com as tendências dos preços dos transformadores continuando a sinalizar condições saudáveis de demanda;
• Destacamos: (i) as exportações consolidadas do Brasil de EEI aumentaram +15% A/A, enquanto as exportações de EEI do WEG-Proxy subiram +19% A/A, sustentadas por uma atividade mais forte de Motion e Automação;
• (ii) as exportações de GTD aumentaram +155% A/A no Brasil, enquanto os preços dos transformadores permaneceram saudáveis (+33% A/A); e
• (iii) as importações de módulos solares no Brasil também se recuperaram, com alta de +23% M/M, impulsionadas pela recuperação dos volumes importados (+29% M/M);
• Em Aeroespacial, as exportações de turbojatos se normalizaram após a concentração no fim do trimestre, com 4 aeronaves exportadas em Out’26;
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Alpargatas (ALPA4): resultados fortes no 3T; EBITDA acima do esperado com Brasil sólido e operações internacionais positivas

• A Alpargatas reportou mais um trimestre forte, com EBITDA 10% acima da nossa estimativa, apoiado por melhores resultados em ambas as unidades de negócios;
• Apesar da nossa expectativa de pressão sobre a margem devido a uma base baixa de marketing, a ALPA apresentou margem EBITDA estável A/A em 22,9%, ante nossa expectativa de contração de 120 p.b., uma vez que uma receita mais forte, 4% acima da XPe, diluiu o OPEX, que ficou amplamente em linha com nossa estimativa;
• Em nossa visão, os sinais permanecem positivos de forma generalizada, com o Brasil registrando EBITDA recorde enquanto ganha participação no canal alimentar, mantendo um equilíbrio saudável entre sell-in e sell-out, e as operações internacionais confirmando o novo ciclo da unidade de negócios, com EBITDA positivo em um 3T pela primeira vez em quatro anos, apoiado pela escala na Europa e pelo novo modelo comercial nos EUA;
• Por outro lado, o crescimento do lucro líquido foi limitado por um resultado financeiro mais pesado e por uma Rothy’s mais fraca, enquanto o capital de giro merece monitoramento, devido aos maiores recebíveis na Europa e nos EUA;
• No geral, vemos os resultados como uma confirmação da consistência das melhorias operacionais da ALPA em ambas as unidades de negócios.

Fleury (FLRY3) | Notas da teleconferência do 3T26

• O Fleury realizou hoje uma teleconferência para discutir seus resultados do 3T26;
• Conforme destacado em nossa revisão de resultados publicada ontem, a companhia apresentou um trimestre forte, sustentado pelo sólido crescimento orgânico, pela resiliência das margens e pela robusta geração de caixa;
• A teleconferência trouxe detalhes adicionais sobre (i) a remuneração aos acionistas; (ii) as margens da Medicina Integrada; (iii) as tendências de volume no curto prazo; e (iv) o Capex.
• Clique aqui para acessar o relatório.

Estratégia

Posicionamento dos Fundos de Ações – Novembro de 2026                

• Atualizamos nossa estimativa do posicionamento dos fundos de ações, analisando regressões móveis que comparam o desempenho dos fundos a vários setores e fatores.
• Os fundos locais aumentaram a exposição aos cíclicos domésticos durante o período eleitoral. Varejo (+128 bps), Construção Civil (+139 bps) e Educação (+118 bps) passaram, somados, de uma alocação estimada de 7,5% para 11,4%, ante um peso de 3,4% no Ibovespa, com a maior parte do movimento ocorrendo entre o primeiro e o segundo turno.
• Por outro lado, Elétricas (-316 bps; -1,5 p.p. subalocado) apresentou a maior redução, seguido por Mineração & Siderurgia (-248 bps; -5,7 p.p. subalocado), TMT (-172 bps; +4,0 p.p. sobrealocado) e Papel & Celulose (-158 bps; +4,9 p.p. sobrealocado).
• Nos fatores, os fundos assumiram mais risco, reduzindo a exposição a Baixo Risco (-529 bps) e Qualidade (-274 bps), enquanto Valor (+557 bps) e Momentum (+172 bps) ganharam espaço. A exposição a Valor atingiu 5,5%, ou 1,3 desvio-padrão acima da média de cinco anos, enquanto Baixo Risco segue como o fator de maior peso, com 33,2%.
• A exposição ao mercado subiu 53 bps, para 55,2%, enquanto Tamanho ficou relativamente estável (+21 bps). O Índice de Fundos de Ações ficou atrás do Ibovespa tanto na alta de 5 de outubro (+7,2% vs. +7,7%) quanto na queda de 26 de outubro (-15,0% vs. -13,9%).
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Renda Fixa

De Olho na Renda Fixa: principais notícias de crédito privado, mercados e renda Fixa

• Moody’s Local Brasil atribui rating AA-.br à Guararapes; perspectiva estável (Moody’s Local);
• Santos Brasil investirá R$ 3,5 bi na expansão da capacidade em SP (Valor Econômico);
• Nova reunião com credores da Braskem fracassa e risco de recuperação judicial volta ao radar (Valor Econômico);
• Cresce expectativa de que Fed voltará a subir os juros (Valor Econômico).
• Clique aqui para acessar o clipping.

Alocação & Fundos

Principais notícias

• Fundos Imobiliários (FIIs): confira as principais notícias
  • IFIX emenda terceira alta seguida, mas fecha semana em queda de 0,51% (FIIs);
  • HGRU11 vende imóvel com ganho de 47% e negocia outra venda de R$ 46,5 milhões (FIIs);
  • FII vende nove imóveis, cinco deles alugados ao Atacadão, por R$ 791 milhões (InfoMoney);
  • Clique aqui para acessar o relatório.
• Relatório Mensal de Alocação: Nov/2026
  • O resultado final das eleições no Brasil foi seguido por uma forte reprecificação dos ativos domésticos, devido à expectativa do mercado de continuidade da política fiscal atual e às preocupações com a sustentabilidade das contas públicas. Em seguida, o Copom destacou a piora das expectativas de inflação ao manter estável a taxa Selic no mês.
  • Nos EUA, as eleições de meio de mandato garantiram aos Democratas maioria em ambas as casas do Congresso, o que deve iniciar um período de difíceis negociações entre os poderes Executivo e Legislativo. Além disso, o Fed manteve estável a taxa de juros, mas sem dar indicações de que seu ciclo de altas tenha se encerrado.
  • Em outubro, as carteiras de alocação registraram retornos abaixo de suas respectivas metas, tendo a Renda Variável Brasil como o principal detrator do desempenho das carteiras nas políticas de maior risco.
  • Acesse aqui o conteúdo completo.

ESG

Regulamentação do Redata deve acontecer após a COP31, diz Casa Civil | Café com ESG, 09/11

• O mercado encerrou a semana passada em território positivo, com o Ibovespa avançando 0,02% e o ISE 4,29%. O pregão de sexta-feira também fechou em alta, com o IBOV e o ISE subindo 1,33% e 2,09%, respectivamente.
• Do lado das empresas, o mercado brasileiro de armazenamento de energia por baterias deve encerrar 2026 com 1.227 MWh de capacidade contratada, crescimento de 50% em relação aos 819 MWh registrados em 2025, segundo estimativa da consultoria Greener – o volume previsto para este ano é quase quatro vezes superior ao registrado em 2024, quando foram contratados 312 MWh.
• Na política, (i) o Comitê Interministerial sobre Mudança do Clima (CIM) aprovou medidas sobre a implementação da agenda climática brasileira na 6ª Reunião Ordinária do Comitê que precede a COP31 – entre os destaques aprovados pelo CIM está a aprovação do Mapa do Caminho para Parar e Reverter o Desmatamento e a Degradação Florestal até 2030, que será apresentado essa semana na COP; e (ii) segundo a ministra da Casa Civil, Miriam Belchior, o governo federal espera anunciar a regulamentação do Regime Especial de Tributação para Serviços de Datacenter (Redata) na semana de 16 de novembro, após uma nova discussão com o presidente Luiz Inácio Lula da Silva – de acordo com a ministra, a elaboração das regras está praticamente concluída, mas a discussão com Lula precisou ser adiada porque outros assuntos foram priorizados na agenda presidencial, incluindo os preparativos para a COP31.
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Vitória democrata reabre debate sobre energia limpa nos EUA, com data centers em foco | Brunch com ESG

• Pensando em melhor auxiliar os investidores, o Brunch com ESG é um relatório publicado todos os domingos pelo time ESG do Research da XP que busca destacar os principais tópicos da agenda na semana;
• Nesta semana, destacamos: (i) Eleições de meio de mandato nos EUA reabrem debate sobre políticas de energia limpa; e (ii) Vitória democrata coloca a gestão dos data centers e sua pegada ambiental em destaque
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