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Raio-XP – Dissecando o Ibovespa e seus principais componentes setoriais

Analisando as tendências de lucros, valuation e performance dos principais constituintes

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Em janeiro, uma combinação de um cenário global benigno com menos ruídos domésticos levou a uma descompressão significativa dos prêmios de risco no Brasil, após um dezembro turbulento. Como resultado, o IBOV subiu +4,9% em Reais e +11,0% em Dólares, sendo um dos mercados com melhor desempenho globalmente. Neste relatório, nos aprofundamos nos principais componentes do Ibovespa, ou seja, Commodities, Financeiro, Defensivos Domésticos, e analisamos as principais tendências em preços, lucros e valuation. Nossa conclusão é que, embora as Commodities tenham sido um importante propulsor dos lucros e preços no Ibovespa, o valuation caiu para todos os subcomponentes, e o P/L do Brasil agora é negociado bem abaixo da média. Mantemos nosso valor justo do Ibovespa em 145.000 pontos para o ano de 2025. Também atualizamos nossas Carteiras XP.

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Cenário global e menos ruído doméstico = forte rali. Após um dezembro turbulento, durante o qual os ativos domésticos entraram em “modo de crise”, janeiro trouxe um alívio. Uma combinação de um cenário global mais benigno (Trump não tão agressivo em tarifas) e menos ruídos domésticos levou a uma descompressão significativa dos prêmios de risco no Brasil. Como resultado, o Ibovespa subiu 4,9% em reais e 11,0% em dólares, um dos mercados com melhor desempenho global.

Dissecando o IBOV e seus principais componentes: Neste Raio-XP, dividimos o Ibovespa em quatro subgrupos principais, Commodities, Financeiro, Defensivos e Domésticos. Em seguida, analisamos as principais tendências no desempenho de preços, tendências de lucros e valuation desses subgrupos. Em performance, as commodities têm sido o subgrupo com melhor desempenho no Brasil nos últimos 10 anos, mas especialmente no pós pandemia, onde o desempenho se desvinculou materialmente do restante da Bolsa.

Em termos de lucros, as commodities também impulsionaram a maior parte do crescimento dos lucros no Brasil, com uma contribuição substancial após a pandemia, dados os preços mais altos do petróleo, minério de ferro e celulose globalmente, bem como o real mais fraco. A conclusão aqui é óbvia: ao investir em ações brasileiras, é crucial ter uma visão e investir nos setores de commodities, e não apenas nos setores relacionados à economia doméstica.

Mas o valuation caiu em todos os subgrupos… Embora o desempenho dos preços e os lucros tenham sido liderados principalmente pelas commodities, os múltiplos de avaliação caíram significativamente para todos os subgrupos. Como resultado, o Ibovespa e todos os subgrupos analisados ​​agora são negociados próximo ou abaixo de 2 desvios-padrão das suas médias de 10 anos. Continuamos a ver uma oportunidade significativa em relação ao valuation atrativo da Bolsa no Brasil.

Mantemos nossa estimativa de valor justo do Ibovespa em 145 mil pontos para o ano fiscal de 2025. Também fizemos algumas alterações em nossos portfólios XP: 1) Top 10: adicionando NTCO3 e VALE3 e removendo PRIO3 e EQTL3; 2) Dividendos: adição de ELET3; 3) Small Caps: sem alterações; 4) ESG: adicionando NTCO3 e removendo EQTL3.

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Este relatório de análise foi elaborado pela XP Investimentos CCTVM S.A. (“XP Investimentos ou XP”) de acordo com todas as exigências na Resolução CVM 20/2021, tem como objetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a tomar sua própria decisão de investimento, não constituindo qualquer tipo de oferta ou solicitação de compra e/ou venda de qualquer produto. As informações contidas neste relatório são consideradas válidas na data de sua divulgação e foram obtidas de fontes públicas. A XP Investimentos não se responsabiliza por qualquer decisão tomada pelo cliente com base no presente relatório. Este relatório foi elaborado considerando a classificação de risco dos produtos de modo a gerar resultados de alocação para cada perfil de investidor. O(s) signatário(s) deste relatório declara(m) que as recomendações refletem única e exclusivamente suas análises e opiniões pessoais, que foram produzidas de forma independente, inclusive em relação à XP Investimentos e que estão sujeitas a modificações sem aviso prévio em decorrência de alterações nas condições de mercado, e que sua(s) remuneração(es) é(são) indiretamente influenciada por receitas provenientes dos negócios e operações financeiras realizadas pela XP Investimentos.

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As informações presentes neste material são baseadas em simulações e os resultados reais poderão ser significativamente diferentes. Este relatório é destinado à circulação exclusiva para a rede de relacionamento da XP Investimentos, incluindo agentes autônomos da XP e clientes da XP, podendo também ser divulgado no site da XP. Fica proibida sua reprodução ou redistribuição para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento expresso da XP Investimentos. SAC. 0800 77 20202. A Ouvidoria da XP Investimentos tem a missão de servir de canal de contato sempre que os clientes que não se sentirem satisfeitos com as soluções dadas pela empresa aos seus problemas. O contato pode ser realizado por meio do telefone: 0800 722 3710. O custo da operação e a política de cobrança estão definidos nas tabelas de custos operacionais disponibilizadas no site da XP Investimentos: www.xpi.com.br. 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O investimento em ações é indicado para investidores de perfil moderado e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. Não há quaisquer garantias sobre o patrimônio do cliente neste tipo de produto. 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