IBOVESPA +1,97% | 124.862 Pontos
CÂMBIO -0,07% | 5,91/USD
O que pode impactar o mercado hoje
Ibovespa
O Ibovespa fechou em alta de 2,0% ontem, aos 124.861 pontos e na contramão dos mercados globais (S&P 500, -1,5%; Nasdaq, -3,1%). As bolsas americanas refletiram um aumento significativo no pessimismo com o setor de tecnologia, após a empresa chinesa DeepSeek lançar um chatbot de inteligência artificial com custos de produção reduzidos e alegadamente mais eficiente que os concorrentes. Como resultado, ações de empresas beneficiadas pela demanda por infraestrutura de inteligência artificial ou com modelos de negócios concorrentes à startup chinesa sofreram fortes quedas, com destaque negativo para Nvidia (-17,0%). No mercado local, as ações brasileiras se beneficiaram da queda nos rendimentos das Treasuries durante o pregão, o que contribuiu para um fechamento na curva de juros doméstica.
Com isso, os principais destaques positivos na Bolsa brasileira foram papéis sensíveis aos juros como Magazine Luíza, Assaí e Vamos (MGLU3, +10,1%: ASAI3, +7,6%; VAMO3, +7,2%). A WEG (WEGE3, -7,9%) ficou na ponta negativa, impactada pelo cenário global, dado que a companhia também é uma fornecedora de equipamentos para infraestrutura de inteligência artificial.
Nesta terça-feira, pela temporada internacional de resultados do 4º trimestre, Boeing, General Motors, Lockheed Martin, RTX e Starbucks reportam seus balanços.
Renda Fixa
As taxas futuras de juros encerraram a sessão de segunda-feira com fechamento em toda extensão da curva. No Brasil, apesar do Relatório Focus apontar deterioração das expectativas inflacionárias, houve redução da curva seguindo o mercado global. Com isso, o DI jan/26 encerrou em 15,14% (- 1bp vs. pregão anterior); DI jan/27 em 15,34% (- 5,7bps); DI jan/29 em 15,08% (- 10,6bps); DI jan/31 em 15,01% (- 13,2bps). Nos EUA, ocorreu elevação da aversão ao risco após a chinesa DeepSeek afirmar ter desenvolvido ferramentas de IA com custo inferior ao de suas concorrentes ocidentais. Por lá, os rendimentos das Treasuries de dois anos terminaram o dia em 4,17% (-10,0bps), enquanto os de dez anos fecharam em 4,53% (-10,0bps).
Mercados globais
Nesta terça-feira, os futuros nos Estados Unidos abrem em alta (S&P 500: 0,4%; Nasdaq 100: 0,7%), após dia de queda devido ameaça da chinesa DeepSeek contra a liderança americana na indústria de inteligência artificial. O mercado também está na expectativa de ver os efeitos disso na divulgação de resultados das Big Techs, que começa essa semana. Na frente macroeconômica, a taxa das Treasuries sobe enquanto investidores aguardam a primeira reunião do Fed no ano, onde decisões serão tomadas acerca da taxa de juros americana.
Na Europa, as bolsas operam em alta (Stoxx 600: 0,7%), e na China, as bolsas fecharam mistas (CSI 300: -0,4%; HSI: 0,2%), com falas de Trump de que tarifas universais começariam “muito maior” do que 2,5% e enquanto o mercado observava grande queda dos ativos de tecnologia devido a ameaça a chinesa DeepSeek.
IFIX
O índice de fundos imobiliários, o IFIX, apresentou leve queda de 0,39% na segunda-feira. Os FIIs de papel integrantes do IFIX tiveram desempenho médio de -0,72%, em meio à desaceleração do IPCA-15 na sexta passada, enquanto os FIIs de tijolo tiveram performance média de 0,01% no dia. Os destaques positivos do dia foram JSAF11 (+4,0%), BLMG11 (+3,8%) e BTRA11 (+2,8%). Já os principais destaque negativos foram CVBI11 (-4,3%), HSAF11 (-3,4%) e RBFF11 (-3,4%).
Economia
Sem dados ou eventos macro relevantes hoje. O principal evento macro desta semana é a decisão de juros do Federal Reserve (banco central dos EUA), prevista para amanhã. O Fed deverá manter os juros inalterados e sinalizar pouco espaço para flexibilização adiante.
No Brasil, o Copom deve seguir o plano sinalizado em dezembro. Assim, antecipamos uma alta de 1,00 p.p. na taxa Selic esta semana (para 13,25%) e a sinalização de aumento semelhante para a reunião de março. Não esperamos um sinal explícito para a reunião de maio.
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Economia
Dia calmo do lado macro, com os mercados à espera de decisões de política monetária amanhã
- Na ausência de dados ou eventos macro relevantes hoje, as manchetes ainda discutem o impacto do DeepSeek nas empresas globais de tecnologia. O principal evento macro desta semana é a decisão de juros do Federal Reserve (banco central dos EUA), prevista para amanhã. O Fed deverá manter os juros inalterados e sinalizar pouco espaço para flexibilização adiante, considerando que a economia continua aquecida e a inflação se estabilizou acima da meta de 2,0%;
- No Brasil, publicamos nosso “Esquenta do Copom”, com nossas expectativas para a decisão da juros do Banco Central do Brasil, amanhã. A expectativa é que o Copom siga o plano sinalizado em dezembro. Assim, antecipamos uma alta de 1,00pp na taxa Selic esta semana (para 13,25%) e a sinalização de aumento semelhante para a reunião de março. Não esperamos um sinal explícito para a reunião de Maio;
- A presidente da Petrobras, Magda Chambriard, reuniu-se ontem com o presidente Lula. Segundo a mídia local, ela alertou o presidente que a empresa pode ter que aumentar os preços domésticos dos combustíveis (gasolina e diesel) em resposta ao aumento dos preços do petróleo e ao enfraquecimento do real. Nossa projeção de 6,1% para a inflação do IPCA este ano assume alta de 5% na gasolina.
Empresas
3Tentos (TTEN3) | Uma trajetória de crescimento promissora
- Estamos lançando nossa prévia do 4T24 e atualizando nossas estimativas para 3Tentos. Acreditamos que o 4T24 será outro trimestre forte e um potencial catalisador para as ações, refletindo margens melhoradas quase em todas as linhas de negócio. Além disso, estamos elevando nossas estimativas para 2025 para EBITDA e LPA (lucro por ação) em 27% e 22%, respectivamente (ficando 8% e 4% acima do consenso).
- Embora 3Tentos não seja uma das ações mais baratas em nossa cobertura, negociando a 10,7x P/L para 2025, ainda vemos a empresa a um múltiplo atrativo, especialmente considerando suas fortes perspectivas de crescimento (estimamos um CAGR de LPA de 17% de 2024 a 2026E) e um sólido histórico de execução.
- Estamos reiterando nossa recomendação de compra para 3Tentos e estabelecendo a empresa como nossa Principal Escolha no Agronegócio, embora dentro do universo de Agronegócio e Alimentos e Bebidas, ainda preferimos JBS e BRF.
- Clique aqui e acesse o relatório completo.
JBS (JBSS3) | Ovos – Uma Aquisição Inesperada; Positiva
- A JBS anunciou que está prestes a adquirir uma participação de 50% com direito a voto na Mantiqueira, a maior produtora de ovos do Brasil, com uma estimativa de participação de mercado de cerca de 10%. A empresa ainda aguarda a aprovação da autoridade antitruste do Brasil, CADE.
- O valuation estimado para a Mantiqueira é de R$ 1,9 bilhões, o que significa que o valor total da aquisição pela JBS seria de R$ 950 milhões. A Mantiqueira tem capacidade para 17,5 milhões de aves poedeiras e de recria, 4 bilhões de ovos de mesa produzidos anualmente, e um foco na produção de ovos caipiras desde 2020.
- Possui unidades em 6 estados brasileiros com exportações para a América do Sul, Ásia, África e Oriente Médio.
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Bancos: Os dados de crédito resistiram à deterioração macroeconômica – a inadimplência e as concessões melhoraram; Dados mensais de crédito (Dezembro/2024)
- Os dados de crédito do BCB para dezembro, publicados hoje (27), mostraram tendências saudáveis. O saldo de crédito manteve um ritmo sólido, aumentando aproximadamente 11% ano a ano e 1% em relação ao mês anterior. As taxas de inadimplência diminuíram para 3,0%, ainda melhorando apesar do cenário macroeconômico desafiador. As originações de empréstimos retomaram o crescimento após um mês de declínio sequencial, (+11% em relação ao mês anterior e +15% ano a ano);
- Em uma nota negativa, a concessão de empréstimos consignados para indivíduos registrou uma grande queda (-16% em relação ao mês anterior e -7% ano a ano), uma vez que os tetos de taxa de juros reduziram o apetite por risco da maioria dos bancos nessa linha de crédito;
- As taxas de juros também aumentaram em 13bps em relação ao mês anterior e 32bps ano a ano, principalmente impulsionadas pela reprecificação dos empréstimos direcionados (+85 bps em relação ao mês anterior). À medida que as taxas de juros aumentam novamente, esperamos que essa tendência continue no futuro;
- No geral, mantemos nossa perspectiva positiva para os grandes bancos e reiteramos o Itaú (ITUB4) como nossa principal escolha.
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Shoppings e Propriedades: O que esperar da temporada de resultados do 4T24
- Apresentamos nossa prévia dos resultados do 4T24 para os shoppings e propriedades comercias, incluindo ALOS3, IGTI11, MULT3 e LOGG3.
- As principais expectativas incluem:
- Fortes vendas de lojistas (um dígito alto) apoiadas por um sólido mês de novembro;
- Baixos custos de ocupação impulsionando uma demanda robusta de inquilinos e taxas de ocupação gradualmente mais altas (+100bps A/A em média);
- Crescimento positivo da receita líquida em comparação com os trimestres anteriores, impulsionado pelo aumento dos ajustes do IGP-M e fortes receitas de estacionamento;
- Ganhos sequenciais de margem NOI a partir da diluição de custos.
- Notadamente, esperamos que Multiplan e Iguatemi sejam destaques, com a Multiplan se beneficiando da venda do JundiaíShopping e de duas vendas de terrenos, impulsionando as receitas e o FFO, enquanto a Iguatemi deve apresentar margens EBITDA mais fortes e uma sólida expansão do FFO devido às vendas de terrenos no Market Place e ao desempenho robusto do segmento de varejo.
- Mantemos nossa preferência pela Iguatemi no setor.
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Varejo XP: Navegando a tempestade macro
- Como esperamos que o cenário macro defina o tom do setor mais uma vez, trazemos nossa visão detalhada das principais variáveis para 2025, enquanto também atualizamos nossa cobertura com a taxa de juros mais alta e uma visão mais conservadora para o crescimento de receita e dinâmicas de margem das companhias;
- Enquanto consideramos um 2025 mais desafiador, vemos potenciais de baixa e, assim, realizamos uma série de análises de cenários para mapear o impacto de um macro mais fraco nos resultados e preço-alvo dos varejistas;
- Além disso, construímos uma pontuação proprietária (XP Stress Scorecard) para classificar as empresas com base em sua capacidade de gerenciar os riscos macro, sendo VIVA, GMAT, TFCO, PNVL e NTCO as melhores posicionadas;
- Por fim, colocamos SMFT, NTCO e GMAT como nossas top picks para 2025;
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Vitrine XP – O que esperar dos resultados do 4T24
- Nós esperamos uma temporada de resultados mais fraca no 4T, pois acreditamos que a deterioração macro já começou a impactar o consumo, levando a maioria dos varejistas a registrar uma desaceleração na receita em comparação com o 3T;
- Em consumo discricionário, a receita deve desacelerar entre os players de média renda, embora com margens sólidas e melhores índices de inadimplência, enquanto os de alta renda devem apresentar tendências mistas;
- Em e-commerce, as margens devem continuar melhorando, embora com um crescimento ainda moderado de receita, enquanto as vendas mesmas lojas (SSS) dos varejistas alimentares devem continuar abaixo da inflação de alimentos;
- Por fim, as farmácias devem apresentar resultados sólidos, com SSS acima da inflação e níveis de rentabilidade melhores;
- No geral, vemos CEAB, SMFT e NTCO como os destaques desta temporada, enquanto acreditamos que AZZA possa surpreender e LREN possa desapontar as expectativas de receita do mercado;
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Utilities | Impulsionando a Semana: Destaques do Setor
- Os principais temas abordados neste relatório são:
- O consumo de energia demonstrando um perfil forte no país, com um aumento de +10,7% A/A em janeiro de 2025;
- Com a retomada das chuvas neste mês, os níveis de reservatório demonstraram uma recuperação durante a última semana, com exceção da região Sul, que diminuiu -7% em relação a semana anterior;
- A Energia Natural Afluente (ENA) apresentou recentemente um perfil misto em seus níveis atuais, com um aumento nos subsistemas do norte do país e uma diminuição nos subsistemas do sul;
- Os preços de energia de curto prazo permanecerem estáveis no nível mínimo regulatório, e os preços de energia de longo prazo experimentaram um aumento pela primeira vez este ano;
- A agenda semanal da Aneel, que entre vários assuntos inclui uma proposta para abrir uma Consulta Pública para reunir subsídios e informações adicionais para a melhoria da regulamentação sobre a partilha de Outras Receitas no segmento de distribuição;
- Níveis de valuation atraentes para empresas de utilities com uma TIR real implícita média de ~13% para o setor;
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Utilities: Incidente na linha de transmissão afeta fluxos de energia do norte
- Após um incidente na linha de transmissão que conecta a Subestação Xingu ao Rio de Janeiro, espera-se que os mercados do Sudeste e Sul enfrentem restrições no fluxo de energia da região Norte.
- Como resultado, os preços de energia durante as horas de pico no Sul e no Sudeste podem aumentar significativamente.
- Além disso, os fluxos de energia do Norte para o Nordeste devem aumentar, levando a um correspondente aumento no curtailment de geração para usinas de energia renovável no Nordeste.
- Como esses aumentos temporários são impulsionados por problemas de transmissão elétrica, espera-se que nem o PLD (preços de energia de curto prazo) nem os custos do curtailment para usinas renováveis aumentem.
- Consequentemente, esses custos provavelmente serão repassados aos consumidores finais por meio da ESS (Encargos de Serviço do Sistema);
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XP LOG (XPLG11) anuncia alienação de galpão localizado em PE | XP Curtas
- O XP Log vendeu o Galpão G01, com 110.052,89 m², para o Golgi Fundo de Investimento Imobiliário por R$ 313,35 milhões. Foram pagos R$ 125,34 milhões, e o restante de R$ 188 milhões será pago em 39 parcelas iguais, ajustadas pelo IPCA;
- Avaliamos o negócio como neutro, com um incremento médio esperado de R$ 0,04 por cota na receita bruta mensal do fundo nos próximos 30 meses;
- Entendemos a redução da exposição a um inquilino com histórico de inadimplência como positiva, mas a diminuição de contratos atípicos como negativa;
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Principais notícias dos setores
Nestas publicações diárias, trazemos as principais notícias nacionais e internacionais dos setores: Financeiro, Varejo (e-commerce, supermercados, lojas de roupa, farmácias, etc.), Agro, Alimentos e Bebidas, Energia (óleo & gás e elétricas) e Saúde.
- Notícias Diárias do Setor Financeiro
- Itaú lança ‘Cofrinhos’, ferramenta de organização financeira que rende 100% do CDI (Estadão);
- Crédito se mantém forte e desafia política monetária (Valor);
- UBS corta centenas de empregos na Suíça com avanço de integração (Valor);
- Clique aqui para acessar o relatório completo.
- Radar Tech XP: Notícias diárias do setor de Telecom e Tecnologia
- Salto da China em IA põe em xeque modelo das Big Techs (Valor);
- Ações ligadas a IA desabam com ‘boom’ da DeepSeek; Nvidia perde US$ 590 bi em um dia (Valor);
- Perplexity AI propõe fusão com o Tiktok nos EUA, diz agência (Folha);
- Meta vai ao CADE contra a Apple (Brazil Journal).
- Clique aqui para acessar o relatório.
- Entrega XP: Notícias diárias do setor de varejo
- Reajuste de remédio pode ficar abaixo do IPCA (Valor Econômico);
- Governo traça plano para evitar problemas no escoamento da safra e tentar conter alta dos alimentos (Folha de São Paulo);
- Planalto prevê anúncio sobre VR e VA até sexta para tentar conter alta no preço dos alimentos (O Globo);
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- Agro, Alimentos & Bebidas: confira as principais notícias
- Alimentos
- World’s Biggest Pork Producer Smithfield Raises $522 Million in IPO – BBG
- US Investigates Worrying Bird Flu Strain on Duck Farm in California – BBG
- Mantiqueira mira nos EUA para expansão internacional do mercado de ovos – GloboRural
- Agro
- Cofco investe R$ 1,2 bilhão em transporte ferroviário para o agro – GloboRural
- Seca no RS ameaça produção de grãos e preocupa agronegócio brasileiroSeca no RS ameaça produção de grãos e preocupa agronegócio brasileiro – NotíciasAgrícolas
- Biocombustíveis
- GranBio investe mais de R$ 1 bilhão para diversificar produção de biocombustíveis em Alagoas – GloboRural
- Após encerrar recuperação judicial, usina Carolo é cancelada pela ANP – NovaCana
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- Saúde: XP Daily | Sua dose diária de notícias
- Reajuste de remédios será em três níveis; varejistas serão negativamente afetadas (Valor Econômico);
- O susto da Hypera na Hapvida (Valor Econômico);
- Reajuste de remédio pode ficar abaixo do IPCA (Valor Econômico);
- Clique aqui para acessar o relatório.
Renda fixa
De Olho na Renda Fixa: principais notícias de crédito privado, mercados e renda fixa
- Chinese AI start-up DeepSeek breaks for Lunar New Year as its success rocks Wall Street (SCMP);
- Emissões ESG crescem no Brasil, mas juros altos são risco, diz XP (Valor Econômico);
- GranBio anuncia investimento de R$ 1,5 bilhão em biorrefinaria integrada Exygen (NovaCana);
- Moody’s Local Brasil atribui o rating AAA.br à Comerc Energia; perspectiva estável (Moody’s Local);
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Estratégia
XP Short Scout: Monitor de short selling no Brasil – 24/01/2025
- O short interest (SI) mediano do Ibovespa ficou estável em 6.7%. O valor das posições em aberto é de R$ 97,0 bilhões.
- Destacamos um aumento no SI de Santander (SANB11), que subiu 5.4 p.p. para 8.6% nas últimas duas semanas. Embora a métrica de days to cover esteja alta, em 14.9 dias, a taxa de aluguel continua baixa em 0.1%.
- Além disso, estamos acompanhando os níveis de venda a descoberto para as ações que podem deixar o índice MSCI Brazil. Hypera (HYPE3) mostrou um aumento no SI, que agora está em 8.6%, embora a taxa de aluguel ainda esteja em 0,4%. Embora o SI de CSN (CSNA3) tenha apresentado uma leve queda, o SI de 11,4% está em níveis altos quando comparados à média do último ano.
- Outras ações para ficar de olho: AZUL4, BBSE3, BEEF3, CCRO3, CPLE3, CSAN3, GOLL4, MDIA3, MGLU3, RAIZ4, VAMO3, VIVA3.
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Relatório Temático | Alavancagem financeira em um cenário de juros altos no Brasil
- Neste relatório temático, exploramos as implicações que taxas de juros mais altas têm sobre as ações e o crédito das empresas brasileiras, com ênfase na alavancagem financeira. Concluímos que os setores intensivos em capital são os mais impactados, em razão de sua alavancagem financeira significativa e sua natureza cíclica;
- Nosso estudo revela que, nas últimas duas décadas, empresas com baixa alavancagem financeira consistentemente superaram em termos de retorno tanto seus pares quanto o mercado, enquanto aquelas com alta alavancagem apresentaram desempenho significativamente inferior;
- Para abordar essa dinâmica, desenvolvemos a cesta XP de baixa alavancagem financeira, destacando setores como Varejo, Construtoras e Papel & Celulose;
- No mercado de renda fixa, preferimos títulos atrelados à inflação com prazo médio (duration) mais curto, focando em emissores high grade e com baixa alavancagem;
- Clique aqui para acessar o relatório completo.
Alocação & Fundos
Principais notícias
- Fundos Imobiliários (FIIs): confira as principais notícias
- Os bastidores da movimentação para derrubar o veto que tributou FIIs e Fiagros (NeoFeed);
- Veja 4 razões para acreditar que 2025 será melhor para os Fiagros, segundo gestores (Fiis);
- Fundo imobiliário recebe adicional de quase R$ 25 milhões por shopping vendido em 2023 (Fiis);
- Clique aqui para acessar o relatório.
ESG
Relatório Temático | Quando o mercado de renda fixa encontra a sustentabilidade
- Embora as emissões ESG ainda representem uma parcela relativamente pequena do mercado global (14%), elas estão aumentando de forma significativa ao longo dos últimos anos – no Brasil, a tendência é semelhante: as emissões de títulos ESG atingiram R$89,6 bi em 2024 (+4,5% A/A);
- À medida que os emissores procuram, cada vez mais, alinhar as suas ofertas de dívida com objetivos de sustentabilidade, temos visto uma procura crescente por instrumentos de renda fixa ESG;
- De forma geral, este relatório temático visa ajudar os investidores a compreender o universo da renda fixa sustentável, ao mesmo tempo em que identificar os fatores que impulsionam o seu crescimento adiante;
- Clique aqui para ler o relatório completo.
Tesla e BMW entram com ações na UE contra tarifas de carros elétricos fabricados na China | Café com ESG, 28/01
- O mercado encerrou o pregão de segunda-feira em território positivo, com o IBOV e o ISE subindo 2,0% e 2,7%, respectivamente;
No Brasil, a Eletrobras convocou uma assembleia para o dia 26 de fevereiro para apresentar propostas de alterações em seu estatuto social visando melhorar a governança corporativa – entre as mudanças, a companhia propõe aumentar o conselho de administração de nove para dez membros e elevar o número mínimo de membros independentes de cinco para seis;
No internacional, (i) a Tesla e a BMW entraram com ações no Tribunal Geral da União Europeia contra as tarifas sobre veículos elétricos do bloco – a UE impôs tarifas de até 45% sobre carros elétricos chineses, além de uma taxa adicional de 7,8% para modelos da Tesla fabricados na China e de 20,7% para modelos da BMW; e (ii) o primeiro-ministro do Reino Unido, Sir Keir Starmer, propôs unir os sistemas de comércio de emissões de carbono do país e da União Europeia – segundo a consultoria Frontier Economics, essa associação aumentaria a liquidez de ambos os mercados e reduziria os atritos comerciais causados pelo Mecanismo de Ajuste de Fronteira de Carbono da UE (CBAM); - Clique aqui para acessar o relatório e começar o dia bem informado com as principais notícias ao redor do Brasil e do mundo quando o tema é ESG.
Se você ainda não tem conta na XP Investimentos, abra a sua!
