Para facilitar a navegação pelo conteúdo, utilize o índice à esquerda da página.
Resumo: As taxas de juros futuros apresentaram volatilidade na semana, direcionada pela divulgação de indicadores locais acima das estimativas do mercado e aumento da percepção de risco em razão de ruídos políticos. A curva de juros futuros encerrou a sessão de sexta em relativa estabilidade em relação à semana anterior, com leve fechamento nos vencimentos curtos e abertura nos longos.
As taxas dos títulos do Tesouro indexados à inflação (NTN-B), que representam as expectativas para o juro real, também recuaram nos vencimentos mais curtos, o que pode ser atribuído ao aumento da perspectiva de inflação na semana, que reduziu o prêmio desses ativos.
Enquanto os títulos do Tesouro Direto encerraram a semana em alta, com exceção dos ativos mais longos prefixados e indexados à inflação, as curvas das debêntures classificadas com ratings “AAA”, “AA” e “A” reverteram o movimento das últimas semanas e apresentaram abertura de spreads nas durations mais longas.
Para a próxima semana, destaque no campo internacional para a divulgação da Ata da última reunião do Comitê de Política Monetária do FED (FOMC) nos EUA. Teremos também PMIs de serviços referentes a junho nos EUA. No Brasil, o cenário político ganha força com alegações de envolvimento da administração Bolsonaro na compra ilegal de vacinas, e os potenciais impactos da CPI da pandemia na agenda do Executivo no Congresso. Na seara de indicadores, destaque para a divulgação de vendas no varejo (PMC) de maio e da inflação medida pelo IPCA de junho.
Cenário macroeconômico
Elaborado pelo time de Economia da XP
Leia tudo o que aconteceu na semana em economia.
Juros
As taxas de juros futuros apresentaram volatilidade na semana, direcionada pela divulgação de indicadores locais acima das estimativas do mercado e aumento da percepção de risco em razão de ruídos políticos. A curva de juros futuros encerrou a sessão de sexta em relativa estabilidade em relação à semana anterior, com leve fechamento nos vencimentos curtos e abertura nos longos.
As taxas dos títulos do Tesouro indexados à inflação (NTN-B), que representam as expectativas para o juro real, também recuaram nos vencimentos mais curtos, o que pode ser atribuído ao aumento da perspectiva de inflação na semana, que reduziu o prêmio desses ativos.
O mercado espera Selic ao fim do período de 7,38% em 2021, 7,63% em 2022, 9,17% em 2023 e 8,84% em 2024. Para a inflação, a expectativa é de 6,79% em 2021, 4,53% em 2022, 4,66% em 2023 e 4,76% em 2024.
Fonte: Bloomberg, XP.
Leilões do Tesouro Nacional
Para mais informações sobre o funcionamento de leilões de títulos públicos, clique aqui.
Leilão do dia 29/06 – NTN-B
No leilão da última terça-feira, o Tesouro ofertou 700 mil Notas do Tesouro Nacional – Série B (NTN-B), valor superior à oferta de 150 mil da semana anterior, mas ainda inferior aos 2,3 milhões de títulos da semana retrasada, redução atribuída ao stress do mercado. Aponta-se que o leilão ocorreu na esteira da revisão de projeção da inflação de curto prazo por analistas, após o reajuste de 52% na taxa adicional da bandeira tarifária de energia elétrica vermelha 2.
O mercado absorveu integralmente a oferta, que movimentou R$ 2,9 bilhões, ante R$ 618 milhões na semana anterior.
Fonte: Tesouro Nacional. Elaboração: XP.
Leilão do dia 02/07 – LTN, NTN-F e LFT
No leilão de venda de Letras do Tesouro Nacional (LTN), Notas do Tesouro Nacional – Série F (NTN-F) e Letras Financeiras do Tesouro (LFT) realizado na última quinta-feira (01), o TN reduziu a oferta de LTNs ante o leilão da quinta-feira passada de 11,5 milhões para 10 milhões, NTN-Fs, de 1,15 milhão para 1 milhão, e LFTs, de 1,25 milhão para 500 mil.
Ressalta-se que na semana houve vencimento de LTNs jul/21 e pagamento de cupom de NTN-Fs e NTN-Cs 2031.
Fonte: Tesouro Nacional. Elaboração: XP.
As LTNs e NTN-Fs são ofertadas em lotes individuais, enquanto as LFTs são ofertadas em leilão híbrido, com vencimentos em lotes agrupados (ou seja, soma-se o volume colocado nos dois vértices ofertados de LFT). Entenda mais sobre o funcionamento dos leiloes de títulos públicos.
Tesouro Direto
Os títulos do Tesouro Direto encerraram a semana em alta, com exceção dos ativos mais longos prefixados e indexados à inflação.
O preço dos títulos sobe quando a expectativa de juro futuro cai (e vice-versa) devido à relação inversa entre os dois. Esse mecanismo que mostra o efeito dos juros sobre preços é a marcação a mercado. Entenda mais aqui.
Fonte: Tesouro Nacional. Elaboração: XP.
Crédito Privado
Fluxo
Na última semana, o fluxo médio diário de negociações em debêntures não incentivadas foi de R$ 876 milhões (vs. R$ 534 milhões na semana anterior), R$ 374 milhões em debêntures incentivadas (vs. R$ 374 milhões), R$ 119 milhões em CRAs (vs. R$ 108 milhões na semana anterior) e R$ 345 milhões em CRIs (vs. R$ 169 milhões).
Os papeis mais negociados por classe de ativos foram debêntures participativas da Vale, debêntures MetrôRio, CRI Realiza e CRA JBS (oitava semana consecutiva).
Vale lembrar que, como não são disponibilizados a tempo da publicação do relatório, os dados da sexta-feira não são considerados e podem alterar o apresentado.
Fonte: Anbima e Cetip. Elaboração: XP.
Spreads de crédito
As curvas das debêntures classificadas com ratings “AAA”, “AA” e “A” reverteram o movimento das últimas semanas e apresentaram abertura de spreads nas durations mais longas.
Assim como nos dados de fluxo, os números da sexta-feira para os spreads de crédito também não são considerados e podem alterar o apresentado.
As curvas são extraídas a partir de debêntures precificadas diariamente pela ANBIMA (DI Percentual, DI+spread e IPCA+spread) e refletem estruturas de spread zero-cupom sobre a curva soberana para diferentes níveis de risco.
Fonte: Anbima. Elaboração: XP.
Ações de rating
Fonte: Fitch Ratings e Moody’s. Elaboração: XP.
Para os relatórios publicados durante a semana, dirija-se ao final do relatório.
O que esperar – Semana de 05/07 a 09/07
Agenda econômica
No cenário internacional, o destaque da semana será a divulgação da Ata da última reunião do Comitê de Política Monetária do FED (FOMC) nos EUA. Teremos também PMIs de serviços referentes a junho nos EUA, além de indicadores de atividade econômica de maio na Zona do Euro, índices de inflação na China e decisão de política monetária no Japão. A decisão da OPEP sobre produção de petróleo (estendida para o final de semana) também fica no radar.
No Brasil, o cenário político ganha força com alegações de envolvimento da administração Bolsonaro na compra ilegal de vacinas, e os potenciais impactos da CPI da pandemia na agenda do Executivo no Congresso. Na seara de indicadores, destaque para a divulgação de vendas no varejo (PMC) de maio e da inflação medida pelo IPCA de junho.
Acesse aqui o Boletim Focus do dia 02/07 (disponível a partir de segunda-feira)
Leilões do Tesouro Nacional
Fonte: Tesouro Nacional. Elaboração: XP.
Vencimentos de debêntures da próxima semana
Fonte: Anbima. Elaboração: XP.
Relatórios publicados na semana de 28/06 a 02/07
Renda Fixa
Emissores
–
Outros
Liquidez de resgates do Tesouro Direto ocorrerão no mesmo dia a partir de 13 de setembro
Equatorial vence leilão de concessão da CEA, distribuidora de energia do Amapá
Simpar propõe fusão de suas operações de aluguel de carros
BR Properties aluga seis andares das Torres Ventura para o Banco do Brasil
C6 Bank: JP Morgan compra participação de 40% no banco digital
Banco Fibra: Fitch atribui ratings ‘B+’ e ‘BBB+’
Atualizações nos ativos de Renda Fixa
01/07: Cobrança da taxa de custódia do Tesouro Direto
São Martinho emite debêntures e capta empréstimo para projetos verdes no total de R$ 1 bi
Outras editorias
IPCA-15 de junho sobe 0,83%, em linha com nossa projeção (+0,82%)
Política na Semana: todos os olhos para para a segunda fase da Reforma Tributária
Live: Nova proposta de Reforma Tributária e impacto para contas públicas e investimentos
Concessões Rodoviárias no Brasil: Dados de Tráfego Sugerem Recuperação Contínua em Junho
Novas projeções de Câmbio (para baixo), Selic (para cima) e Inflação 22 (para baixo)
Elevamos a projeção de IPCA para 6,4% por conta de reajuste na energia
Boletim FOCUS – Data de Referência: 25/06/21
Equatorial Energia (EQTL3): CEA, uma pequena mas positiva aquisição
Estimando os impactos da reforma tributária nas empresas
Novo Bolsa Família dentro do teto elevaria o PIB de 2022 em 0,15pp
Economia em Destaque: seu resumo semanal de economia no Brasil e no mundo
Gostou? Tem alguma sugestão? Não deixe de avaliar e deixar seus comentários!
