Eleição presidencial nos EUA e decisões monetárias são foco na semana

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O que pode impactar o mercado hoje

Ibovespa

Em outubro, o Ibovespa caiu 1,6% em reais e 7,4% em dólares. Já na semana, o índice fechou negativo em 1,4% em reais e 3,9% em dólares, aos 128.121 pontos.

O principal destaque positivo da semana foi a EZTEC (+10,9%), após a divulgação de fortes resultados do 3º tri. (veja aqui).

Na ponta negativa, temos Hypera (HYPE3, -13,3%), repercutindo a retirada da proposta de oferta pública de aquisição de ações pela empresa EMS.

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Renda Fixa

No comparativo semanal, os juros futuros encerraram com forte abertura em todos os vértices da curva. O diferencial entre os contratos com vencimento em janeiro de 2026 e 2034 saiu de -6,50 pontos-base (bps) na sexta-feira passada para -11,00bps nesta semana. A curva, portanto, apresentou perda de inclinação. As taxas de juro real, no entanto, subiram, com os rendimentos das NTN-Bs (títulos públicos atrelados à inflação) se consolidando em patamares próximos a 6,90% a.a. (ante 6,80 % a.a. na semana anterior). Com isso, o DI jan/25 fechou em 11,33% (9bps no comparativo semanal); DI jan/26 em 13,08% (38,5bps); DI jan/27 em 13,23% (39,5bps); DI jan/29 em 13,22% (38,5bps); DI jan/34 em 12,97% (34bps).

Mercados globais

Nesta segunda-feira, os futuros nos Estados Unidos abrem em alta (S&P 500: 0,2%; Nasdaq 100: 0,2%) impulsionados pelo setor de semicondutores às vésperas das eleições, em semana de decisão de juros pelo Fed (que extraordinariamente ocorrerá na quinta-feira) e temporada ds resultados. Na Europa, as bolsas operam em alta (Stoxx 600: 0,3,%), com performance impulsionada por luxo e montadoras. As bolsas chinesas fecharam em alta (CSI 300: 1,4%; HSI: 0,3%), impulsionada por expectativa de detalhamento estímulos fiscais.

Economia

Divulgado na sexta-feira no Brasil, a produção industrial registrou variação trimestral de 1,6% no 3T24, o quarto ganho consecutivo. Em relação à inflação no Brasil, a partir de fevereiro haverá mudança na cobrança monofásica dos combustíveis e estimamos impacto líquido altista de 10bps no IPCA de fevereiro. Divulgado na sexta-feira nos EUA, o relatório Nonfarm Payroll registrou geração líquida de empregos formais de 12 mil em outubro, consideravelmente abaixo das expectativas (consenso: 100 mil), porém os dados mais recentes foram contaminados por efeitos pontuais específicos, como os furacões e a greve dos trabalhadores. A tendência geral continua sugerindo um mercado de trabalho equilibrado. Ademais, o ISM de Manufatura nos EUA caiu para 46,5 em outubro de 2024, de 47,2 em setembro (consenso: 47,6), porém o índice de preços surpreendeu significativamente para cima e voltou ao território expansionista (54,8 vs 48,3). Por último, o índice do dólar caiu para abaixo da marca de 104 na segunda-feira, revertendo os ganhos da sessão anterior, à medida que os investidores se preparavam para as próximas eleições presidenciais dos EUA e para a reunião de política monetária do Fed.

Na agenda internacional desta semana, o mercado estará atento no resultado das eleições dos Estados Unidos, que deve ser conhecido na 3ª-feira e reunião do Fed na 5ª-feira com expectativa de corte de 0,25pp na taxa de juros. O Banco da Inglaterra também anunciará sua decisão no mesmo dia. Na agenda de dados, indicadores serão divulgados na China, incluindo os resultados do comércio exterior (5ª-feira) e leituras de inflação ao consumidor e ao produtor (6ª-feira). Os dados são referentes a outubro. No Brasil, destaque será a reunião do Copom na 4ª-feira em que esperamos alta de juros para 0,50 p.p.. Na 6ª-feira, será divulgado o IPCA de outubro. Na seara fiscal, teremos o resultado primário do governo central na 5ª-feira.

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Economia

Eleições nos EUA e decisões de política monetária esta semana

• Divulgado na sexta-feira no Brasil, a produção industrial registrou variação trimestral de 1,6% no 3T24, o quarto ganho consecutivo. A maior parte das atividades cresceu na comparação trimestral (19 de 25). Destacamos a forte expansão na categoria de Bens Duráveis ​​(6,5%), principalmente devido ao aumento na produção de Veículos (5,8%). O aumento mensal de 1,1% em setembro veio em linha com as expectativas, reforçando a trajetória ascendente da indústria em 2024. O XP Tracker para crescimento do PIB do terceiro trimestre ficou em 0,5% (3,7% em relação ao terceiro trimestre de 2023). Prevemos crescimento do PIB de 3,1% em 2024.

• Em relação à inflação no Brasil, conforme despacho do Conselho Nacional de Política Fazendária – Confaz (https://tinyurl.com/5p97kw77) – a partir de fevereiro haverá mudança na cobrança monofásica dos combustíveis. Para gasolina e etanol anidro, o imposto estadual subirá de R$1,37 para R$1,47, enquanto para o diesel e o biodiesel, a majoração será de R$1,06 para R$1,12. Por outro lado, o tributo será reduzido de R$1,41 para R$1,39 para o gás de cozinha (GLP). Aos preços de hoje, estimamos impacto líquido altista de 10bps no IPCA de fevereiro, majoritariamente explica pelo aumento da tributação da gasolina.

• Divulgado na sexta-feira nos EUA, o relatório Nonfarm Payroll registrou geração líquida de empregos formais de 12 mil em outubro, consideravelmente abaixo das expectativas (consenso: 100 mil), e os números de agosto e setembro foram revisados para baixo consideravelmente (-112 mil). Contudo, os dados mais recentes foram provavelmente contaminados por efeitos pontuais específicos, como os furacões e a greve dos trabalhadores. Destacamos que estes dados são voláteises e sujeito a revisões materiais, e preferimos observar sua tendência geral. Ao olhar para a média móvel de três meses, a geração mensal de empregos registrou 104 mil em outubro, em comparação com 186 mil no mês anterior (antes das revisões). A geração líquida de empregos está novamente em linha com os níveis que o Fed considera de equilíbrio (80 mil-100 mil). A inflação salarial está em 3,99%, um pouco acima dos níveis que o Fed considera consistentes com a inflação na meta (3,0-3,5%). Por último, a taxa de desemprego aumentou de 4,05% para 4,14%, mas permanece baixa, enquanto a razão entre a abertura de empregos e as pessoas desempregadas se situa em 1,07 — sugerindo um mercado de trabalho equilibrado.

• O ISM de Manufatura nos EUA caiu para 46,5 em outubro de 2024, de 47,2 em setembro (consenso: 47,6). A leitura apontou para outra contração no sector manufatureiro e a pior desde julho de 2023, uma vez que a demanda continua fraca. Além disso, as novas encomendas (47,1 vs 46,1) e o emprego (44,4 vs 43,9) continuaram em território contracionista, mas a um ritmo de queda mais lento. Por outro lado, o indicador de preços surpreendeu significativamente para cima e voltou ao território expansionista (54,8 vs 48,3).

• O índice do dólar caiu para abaixo da marca de 104 na segunda-feira, revertendo os ganhos da sessão anterior, à medida que os investidores se preparavam para as próximas eleições presidenciais dos EUA e para a reunião de política monetária do Fed. Os recentes movimentos do mercado provocaram uma lata do dólar e juros e dos juros do Tesouro, devido à especulação de que Trump poderia recuperar a Casa Branca este mês, com as suas políticas propostas sobre imigração, cortes de impostos e tarifas potencialmente alimentando a inflação. No entanto, a incerteza sobre o resultado das eleições levou o mercado a reduzir essas apostas esta manhã.

• Na agenda internacional desta semana, o mercado estará atento no resultado das eleições dos Estados Unidos, que deve ser conhecido na 3ª-feira. Será definido o próximo presidente (Donald Trump ou Kamala Harris), 1/3 dos assentos do Senado, e a totalidade dos assentos da Câmara dos Deputados. Os mercados de aposta apontam para favoritismo do candidato Republicano. Além disso, destaque para a reunião de política monetária do Fed, na qual é amplamente esperada uma redução de 0,25pp na taxa básica de juros (5ª-feira). O Banco da Inglaterra também anunciará sua decisão no mesmo dia, com expectativa de redução na mesma magnitude. Na agenda de dados, indicadores serão divulgados na China, incluindo os resultados do comércio exterior (5ª-feira) e leituras de inflação ao consumidor e ao produtor (6ª-feira). Os dados são referentes a outubro.

• No Brasil, a semana conta com eventos importantes. O destaque será a reunião do Copom na 4ª-feira. Acreditamos que o fluxo de dados desde a última reunião foi mais preocupante em relação à inflação. Assim, o Copom deve acelerar o ritmo de alta de juros para 0,50 p.p.. Na 6ª-feira, será divulgado o IPCA de outubro. Esperamos que os dados indiquem aceleração nos preços de alimentação no domicílio, majoritariamente devido a alto dos preços de proteínas, e de energia elétrica contribuam, devido ao acionamento da bandeira vermelha 2 no mês. Na seara fiscal, teremos o resultado primário do governo central na 5ª-feira.

Empresas

AmBev (ABEV3): Monitor da Indústria de Bebidas | Riscos de Baixa para o 4T, Mas Nossa Principal Preocupação é 2025

• Como destacado em nosso relatório anterior, os dados de produção de bebidas indicaram um enfraquecimento no momentum, o que era um tanto esperado após uma forte tendência de alta desde junho. Após incorporar os dados da indústria de setembro em nosso modelo de regressão, notamos riscos de baixa de dígitos médios em nossa estimativa de volume de Cerveja Brasil para o 4T, atualmente em 26.017 (-1,2% A/A).
• Enquanto os investidores permanecem focados nos lucros de curto prazo, nossa principal preocupação está na perspectiva para 2025, à medida que o ambiente competitivo se intensifica e as pressões de custo aumentam (o que, em nossa visão, foi corroborado pela gestão na conferência de resultados do 3T de ontem).
• Sublinhamos as potenciais revisões negativas nos lucros, uma vez que nossas estimativas de EBITDA e LPA estão 5% e 7% abaixo do consenso, respectivamente, para 2025. Esse potencial de baixa pode ser exacerbado, já que nosso XP AmBev Commodities COGs Tracker mostra que os custo caixa pode aumentar em dígitos duplos para a Cerveja Brasil em 2025, em comparação com nossa suposição atual de +8,1% A/A. Diante desses fatores, mantemos uma postura cautelosa em relação à tese de investimento.
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Principais notícias dos setores

Nestas publicações diárias, trazemos as principais notícias nacionais e internacionais dos setores: Financeiro, Varejo (e-commerce, supermercados, lojas de roupa, farmácias, etc.), Agro, Alimentos e Bebidas e Energia (óleo & gás e elétricas).

• Agro, Alimentos & Bebidas: confira as principais notícias
  • Bebidas
    • Em cinco anos, Brasil sai de 7º para vice-líder no mercado global de cerveja sem álcool – O Globo
  • Alimentos
    • Bird Flu in Pigs Is One Step Closer to Endangering Humans – Bloomberg
    • Preço do boi gordo avança com arroba negociada a R$ 320 em São Paulo – Globo Rural
  • Agro
    • Funds assemble least bearish CBOT corn view since August 2023 – Reuters
    • “Foi um ano muito duro para a Lavoro, mas vemos recuperação de margens”, diz CEO – TheAgriBiz
  • Biocombustíveis
    • Bunker One e Raízen firmam acordo para venda de lubrificantes para embarcações da marca Shell – Valor
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• Saúde: XP Daily | Sua dose diária de notícias
  • Bradesco e Rede D’Or fecham acordo para incluir Hospital São Luiz Campinas na ‘rede Atlântica D’Or’ (Estadão);
  • ANS prorroga prazo de tomadas Públicas sobre preços e reajuste de planos até 4/11 (Broadcast);
  • Influenza B: novos casos aumentam no Brasil (O Globo);
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Renda fixa

De Olho na Renda Fixa: principais notícias de crédito privado, mercados e renda fixa

• Dollar ticks lower as US election, likely Fed rate cut loom (Reuters);
• Dólar alto e oferta menor farão preços dos alimentos subirem mais de 7% em 2025 (O Globo);
• Lavoro presta esclarecimentos sobre alavancagem da companhia (Globo Rural);
• Ratings da Invepar rebaixados para ‘CCC’ e ‘brB-’ e colocados em CreditWatch negativo por riscos de aceleração de dívida (S&P Global);
• Clique aqui para acessar o clipping.

Carteira Mensal: Bonds

• Nossa lista de bonds recomendados é composta por títulos escolhidos pelo time de renda fixa do Research XP;
• A composição é analisada mensalmente, podendo ou não sofrer alterações, a depender da disponibilidade dos ativos e a relação risco-retorno;
• Portanto, a retirada de um título entre um mês e outro não implica em recomendação de venda;
• É importante sempre atentar-se ao seu perfil de investidor, ao prazo do ativo conforme os seus objetivos e ao tamanho da alocação;
• Principalmente para crédito privado, local ou internacional, não recomendamos exposição a um único emissor maior do que 1% a 3% do seu portfólio, sendo menor quanto maior o risco da empresa;
• Clique aqui para acessar a carteira Investindo em Bonds – Novembro 2024.

Estratégia

Carteiras XP: Top 10, Dividendos e Small Caps – Novembro 2024

• Na Carteira Top 10 Ações, removemos um papel do setor de Alimentos & Bebidas e substituímos por uma ação de Papel & Celulose (clique aqui para conferir);

• Na Carteira Top Small Caps XP, removemos um papel do setor de Varejo e substituímos por um papel do setor de Construção Civil (clique aqui para conferir);

• Por fim, na Carteira Top Dividendos XP, não realizamos nenhuma alteração para novembro (clique aqui para conferir).

Alocação & Fundos

Principais notícias

• Fundos Imobiliários (FIIs): confira as principais notícias
  • Subida dos juros esfria captações de fundos imobiliários (Estadão);
  • Sem dinheiro novo, fundos imobiliários tendem a pagar aquisições com cotas (Estadão);
  • BCFF11 anuncia lucro quase 100% maior em relatório; veja o valor (Fiis).
  • Clique aqui para acessar o relatório.

Carteiras Recomendadas PJ + Perspectivas por Classe de Ativo: Nov/2024

• Atualizamos as perspectivas por classe de ativo, levando em conta nossa visão do cenário macroeconômico atual, bem como apresentamos as Carteiras Recomendadas PJ para novembro/2024;
• Neste mês, destacamos a elevação recente dos prêmios de risco na Renda Fixa Brasil, devido à percepção de piora recente no quadro fiscal, e observamos a melhora recente no desempenho da classe de Multimercados, que tem reduzido sua exposição ao chamado “Kit Brasil”;
• Para novembro, não realizamos nenhuma alteração nas Carteiras Recomendadas PJ;
• Acesse aqui o conteúdo completo.

Carteiras Recomendadas PF + Perspectivas por Classe de Ativo: Nov/2024

• Atualizamos as perspectivas por classe de ativo, levando em conta nossa visão do cenário macroeconômico atual, bem como apresentamos as carteiras recomendadas para novembro/2024;
• Para o mês de novembro, realizamos uma redução de 2,5 pontos percentuais da exposição em Fundos Listados, que vêm apresentando uma queda marginal de atratividade em termos de risco ajustado ao retorno esperado;
• Na outra ponta, decidimos por aumentar a exposição em Multimercados, cuja exposição ao “Kit Brasil” nos mesmos 2,5 p. p., mantendo ainda o posicionamento da classe de ativo como “Neutro”;
• Acesse aqui o conteúdo completo.

ESG

Brasil se torna maior mercado externo da BYD; COP16 é suspendida em meio à impasse | Café com ESG, 04/11

• O Ibovespa e o ISE terminaram a semana passada em território negativo, caindo 1,4% e 2,0%, respectivamente. Em linha, o pregão de sexta-feira também fechou em queda, com o IBOV recuando 1,2% e o ISE 1,6%;
• No Brasil, o país se tornou o maior mercado da BYD no exterior, vendendo 51.299 veículos de passeio e comerciais leves de janeiro a setembro, representando um aumento de mais de 8x no ano – globalmente, a montadora dobrou seu volume de vendas no acumulado do ano, com ganhos no Brasil e no Sudeste Asiático compensando os reveses na Europa;
• No internacional, (i) após uma plenária de quase 12 horas, a 16ª Conferência sobre Biodiversidade da ONU, em Cali, Colômbia, foi interrompida no sábado, suspendendo a conferência desse ano em meio a um impasse sobre financiamento – os países ricos bloquearam o texto que propunha a discussão de um novo fundo específico para a biodiversidade, que os países em desenvolvimento aguardavam há 32 anos, forçando a abertura de uma discussão adicional sobre o tema em 2025; e (ii) segundo o governador do banco central do Azerbaijão, anfitrião da COP29, o país deve lançar nos próximos dias um conjunto de padrões para orientar o investimento sustentável – para os investidores, o desafio das taxonomias de financiamento climático é o grande número de diferentes regras que leva a uma falta de clareza sobre as melhores práticas;

• Clique aqui para acessar o relatório e começar o dia bem informado com as principais notícias ao redor do Brasil e do mundo quando o tema é ESG.

COP16 chega ao fim; Volkswagen fecha fábricas na Alemanha em meio à competição chinesa | Brunch com ESG

• Pensando em melhor auxiliar os investidores, o Brunch com ESG é um relatório publicado pelo time ESG do Research da XP que busca destacar os principais tópicos da agenda na semana;

• Na última semana, destacamos: (i) os resultados da 16ª conferência sobre biodiversidade da ONU (COP16); e (ii) o fechamento de três fábricas da Volkswagen na Alemanha;

• Clique aqui para ler o conteúdo completo.

Carteira ESG XP: Sem alterações no nosso portfólio para novembro

• Com o objetivo de ajudar os investidores no processo de alocação de recursos, lançamos em set/21 nossa carteira ESG, combinando 10 nomes que gostamos sob uma perspectiva fundamentalista e que possuem altos padrões ESG;
• Para novembro, não estamos fazendo nenhuma alteração na nossa Carteira ESG XP, mantendo as mesmas 10 ações;
• Clique aqui para acessar o relatório completo.

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