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Mercados em alta aguardando PPI nos EUA; por aqui, Bernard Appy fará live sobre reforma tributária

PPI nos EUA e Reforma Tributária no Brasil são alguns dos temas de maior destaque nesta quinta-feira, 13/07/2023

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IBOVESPA 0.09% | 117.666 Pontos

CÂMBIO -0,86% | 4,82/USD

O que pode impactar o mercado hoje

Destaque do dia

Mercados amanhecem atentos à divulgação do PPI (índice de preços ao produtor, na sigla em inglês) dos Estados Unidos, que deve dar mais sinais dos próximos passos da política monetária americana após leitura positiva do CPI (índice de preços ao consumidor) ontem. No Brasil, o mercado segue acompanhando a tramitação da reforma tributária, e Bernard Appy, secretário extraordinário de reforma tributária do Ministério da Fazenda, estará ao vivo no Expert Talks XP a partir das 16h30.

CPI nos EUA abaixo do esperado

O CPI (índice de preços ao consumidor, na sigla em inglês) dos Estados Unidos divulgado ontem ficou em 0,18% em junho, abaixo das expectativas (consenso 0,3%; XP 0,1%). O núcleo da inflação, que exclui ítens voláteis de alimentos e energia, aumentou 0,16% na comparação mensal em junho (consenso 0,3%; XP 0,25%), e sua variação anual recuou de 5,33% para 4,83%. Nossa expectativa é de que a inflação americana termine 2023 em 2,65%, e a medida de núcleo, em 3,3%. Ainda esperamos que o Federal Reserve (Fed) aumente a taxa de juros americana na reunião de julho, como amplamente sinalizado, mas a leitura positiva do CPI deve aliviar a pressão sobre o órgão e impactar de forma relevante as decisões de política monetária nas reuniões seguintes. Neste contexto, nosso cenário prevê que Fed eleve os juros em 0,25 p.p. este mês, e mantenha os juros parados a partir daí até o final do ano.

Mercados globais

Nos Estados Unidos, os futuros negociam em alta (S&P 500 +0,3%; Nasdaq 100 +0,7%) continuando o movimento de apetite ao risco após a surpresa positiva nos dados de inflação ao consumidor divulgados ontem (12). A expectativa de uma segunda alta de juros pelo Fed em setembro caiu consideravelmente, assim como as taxas e o dólar (DXY), que atingiu mínima em 15 meses. A temporada de resultados das empresas americanas se inicia com a divulgação dos resultados de Delta Airlines e Pepsico.

Na Europa, o mercado também está em alta (Stoxx 600 +0,5%), refletindo a melhora no balanço de riscos global. Enquanto isso, na China, os mercados subiram fortemente, com o Hang Seng apresentando ganhos de 2,6% e o CSI 300 registrando uma alta de 1,4%. Apesar dos dados fracos de exportações e importações, a alta foi sustentada por notícias locais que indicam um alívio na pesada regulação do setor de tecnologia: o primeiro-ministro Li Qiang incentivou as empresas de tecnologia a apoiarem uma economia em desaceleração, provocando forte alta no setor.

Mercado no Brasil ontem

Também refletindo o CPI melhor que o esperado, o Ibovespa fechou o dia em leve alta de 0,09%, 117.666 pontos. O índice chegou a bater os 119 mil pontos ao longo do dia com otimismo sobre pausa no ciclo de alta de juros do Fed, e a cotação do dólar teve queda de 0,9%, a R$ 4,82. As taxas futuras de juros fecharam em alta, ao longo de toda a estrutura a termo da curva, descolando da dinâmica dos Treasuries — que exibiram forte queda após os dados do índice de preços ao consumidor nos EUA. O mercado local, por sua vez, foi marcado por um movimento técnico e a um ajuste de posições após o rali expressivo observado nos juros nominais nas últimas semanas. DI jan/24 oscilou de 12,84% para 12,85%; DI jan/25 passou de 10,765% para 10,83%; DI jan/26 subiu de 10,10% para 10,175%; e DI jan/27 avançou de 10,13% para 10,175%.

Reforma tributária

Bernard Appy, secretário extraordinário de reforma tributária do Ministério da Fazenda, é o convidado do Expert Talks XP de hoje (13). A partir das 16h30, o economista, considerado “pai” da reforma tributária, conversa com Caio Megale, economista-chefe da XP, Fernando Ferreira, estrategista-chefe, e Júnia Gama, analista política. Assista ao vivo e saiba tudo sobre a proposta que será analisada pelo Senado.

Veja todos os detalhes

Economia

Inflação abaixo do esperado sugere que BC dos EUA não elevará muito mais as taxas de juros

  • A inflação ao consumidor nos EUA ficou em 0,18% em junho (consenso: 0,3%; XP: 0,1%). O núcleo da inflação (excluindo ítens voláteis de alimentos e energia) aumentou 0,16% na comparação mensal em junho (consenso: 0,3%; XP: 0,25%), e sua variação anual recuou de 5,33% para 4,83%. De grande relevância, o índice de serviços básicos excluindo alugueis (muito rígido) ficou em apenas 0,15%. Sua variação anual caiu de 4,17% para 3,22%, significativamente abaixo do pico de 8,2%. Esse é um resultado importante, pois o banco central (Fed) vem chamando atenção para esse grupo de preços. Isso deve aliviar as pressões para que o Fed aumente ainda mais as taxas juros. Esperamos que a inflação termine 2023 em 2,65%, enquanto a medida de núcleo em 3,3%. Neste contexto, nosso cenário prevê que Fed eleve  os juros em 0,25pp este mês (amplamente sinalizado), e mantenha os juros parados a partir dai até o final do ano;
  • O destaque hoje nos EUA é o índice de preços ao produtor de junho, outro indicador importante de inflação. Economistas projetam que a medida cresceu 0,4% ao ano e 0,2% ao mês;
  • A produção industrial da zona do euro avançou 0,2% ao mês em maio, abaixo das expectativas (0,3%). Apesar do aumento mensal, a produção industrial está 1,2% abaixo de maio de 2022. Os sinais de desaceleração econômica, no entanto, provavelmente não mudarão o plano do Banco Central Europeu de continuar elevando os juros, já que a inflação continua alta. De fato, o índice de preços ao consumidor na França ficou em 4,5% ano a ano em junho, muito acima da meta de 2,0% do BCE;
  • As exportações chinesas caíram 12,4% ano a ano em junho, a queda mais intensa em mais de três anos. As importações também saíram mais fracas do que o esperado (-6,8% a/a), em um novo sinal de que a segunda maior economia do mundo está com dificuldades para se recuperar após a Covid;
  • No Brasil, a receita real do setor de serviços cresceu 0,9% mês a mês em maio, acima das expectativas (XP: 0,5%; mercado: 0,4%). Apesar disso, o setor terciário recuou 0,1% de um trimestre a outro no trimestre móvel encerrado em maio. As receitas reais de serviços aumentaram 4,7% em relação ao ano anterior (XP: 4,0%; mercado: 3,9%). Esses resultados reforçam nossa visão de que o setor de serviços continuará em trajetória de crescimento ao longo de 2023, ainda que moderadamente. Reiteramos nosso cenário de que a maioria das atividades de serviços perderá fôlego daqui para frente, principalmente devido à dissipação do impulso ‘pós-Covid’, ao enfraquecimento do setor manufatureiro e a alguma estabilização das condições do mercado de trabalho. As receitas reais de serviços devem crescer 3% este ano, ante 8,3% no ano passado; – A imprensa reporta que o presidente Lula pediu ao Ministério da Indústria e Comércio a elaboração de um plano para subsidiar eletrodomésticos, semelhante ao programa implementado recentemente que subsidiou a venda de automóveis.

Empresas

Tenda (TEND3) | Vendas líquidas fortes e VSO saudável

  • Destacamos os lançamentos que aumentaram no trimestre (+23% em relação ao ano anterior) e as vendas líquidas que aceleraram (+24% em relação ao ano anterior);
  • Como resultado, a velocidade de vendas (VSO) melhorou (+3,0 p.p. em relação ao ano anterior), atingindo níveis saudáveis de 26,2%;
  • Por fim, a Tenda continuou em uma tendência positiva em termos de preços, com o preço médio por unidade vendida aumentando +15,4% em relação ao ano anterior, o que, na nossa opinião, deve continuar ajudando a Tenda a melhorar sua rentabilidade;
  • No entanto, mantemos nossa recomendação neutra para TEND3 com um preço-alvo de R$ 11,00 por ação, devido aos riscos de execução que vemos no processo de recuperação de rentabilidade da empresa;
  • Clique aqui para o relatório completo.

Even (EVEN3) | Lançamentos acelerando conforme esperado

  • A Even divulgou números operacionais sólidos no 2T23;
  • Observamos um aumento nos lançamentos (%Even) (+68% em relação ao ano anterior), com foco em projetos de alto padrão (ticket médio de aproximadamente R$ 3 milhões) em São Paulo;
  • Como resultado, as vendas líquidas aumentaram (+23% em relação ao ano anterior), impulsionadas por vendas mais fortes dos novos lançamentos, atingindo R$ 343 milhões em comparação com R$ 144 milhões no 2T22, e vendas resilientes de estoque, mantendo o ritmo sólido que vimos no 1T23;
  • Dito isso, reiteramos nossa recomendação de compra para EVEN3 com um preço-alvo de R$ 9,00 por ação;
  • Clique aqui para o relatório completo.

Cyrela (CYRE3) | Desempenho de lançamentos robusto impulsiona as vendas líquidas

  • A Cyrela divulgou dados operacionais sólidos em todas as frentes no 2T23;
  • Os lançamentos (100%) tiveram um desempenho resiliente, atingindo R$ 3,5 bilhões (+51% em relação ao ano anterior), impulsionados por uma maior participação do segmento de alto padrão, que aumentou 58% em relação ao ano anterior;
  • Além disso, destacamos um sólido desempenho das vendas líquidas (100%), alcançando R$ 2,5 bilhões (+54% em relação ao ano anterior), impulsionadas por vendas de novos lançamentos que aumentaram 88% em relação ao ano anterior, apesar do cenário macroeconômico desafiador com taxas de juros mais altas e baixa confiança do consumidor;
  • Diante disso, mantemos nossa visão positiva sobre CYRE3 e reiteramos nossa recomendação de compra com um preço-alvo de R$ 26,00 por ação;
  • Clique aqui para o relatório completo.

Ânima (ANIM3): Desalavancagem como um foco de curto prazo… e geração de valor como um objetivo final

  • Hoje realizamos uma reunião com o CEO, CFO e equipe de RI da Ânima (ANIM3);
    • O principal assunto discutido foram as iniciativas para reduzir a alavancagem tanto por meio da expansão de EBITDA quanto pela redução da dívida líquida;
    • Vimos com mais clareza as potenciais alavancas que a empresa está usando para promover o crescimento de receita, bem como os fatores que permitirão a expansão das margens nos próximos trimestres;
    • Além disso, a empresa discutiu a possibilidade de fazer desinvestimentos para acelerar a redução da alavancagem, sem perder de vista a geração de valor para o acionista.
  • As conversas corroboraram com a nossa visão construtiva em relação à empresa; estamos colocando a ação como a nossa favorita dentro da cobertura do setor de educação, devido à qualidade e valuation (P/L 2024E de 7,5x);
  • Clique aqui para acessar o relatório completo.

Principais notícias dos setores

Nestas publicações diárias, trazemos as principais notícias nacionais e internacionais dos setores: Financeiro, Varejo (e-commerce, supermercados, lojas de roupa, farmácias, etc.), Agro, Alimentos e Bebidas e Energia (óleo & gás e elétricas).

  • Notícias Diárias do Setor Financeiro
    • Nubank faz parceria com a Fireblocks para custódia de criptoativos (Valor);
    • BB nomeia Paulo Roberto Simão Bijos para conselho (Valor);
    • XP Seguros inicia cobertura patrimonial com marca própria (Valor);
    • Clique aqui para acessar o relatório completo.
  • Radar Tech XP: Notícias diárias do setor de Telecom e Tecnologia
    • Fusão de ISPs é bom para o mercado, diz controladora da Claro (telesintese);
    • Oi conclui venda de torres da operação fixa para Highline (TELETIME);
    • Juntas, Vero e Americanet miram mercado móvel, rede neutra e capital paulista (TELETIME);
    • TIM terá emissão de debêntures de R$ 4,25 bilhões (TELETIME);
    • Clique Aqui para acessar o relatório.
  • Entrega XP: Notícias diárias do setor de varejo
    • Carrefour acerta comprar supermercados Cora e Match na França por 1 bi de euros (Valor);
    • Lula diz que governo vai ‘tentar encontrar um jeito’ de baratear eletrodomésticos: (Estadão);
    • Vendas da Amazon nos EUA sobem 6% nas primeiras 24 horas do Prime Day (Valor);
    • Clique aqui para acessar o relatório.
  • Combustível XP: As principais notícias que movem o setor de Óleo & Gás
    • J&F faz oferta de R$ 10 bi por fatia da Novonor na Braskem (O Globo);
    • Em encontro com o superintendente-geral do Cade, ministro do MME defende fim do PPI (Petróleo Hoje);
    • Após calote, Petrobras diz que só retoma operação em refinaria mediante acordo (Petróleo Hoje);
    • Clique aqui para acessar o relatório.

Estratégia

Fluxo em foco: Forte entrada de capital estrangeiro em junho; porém fluxos de locais voltaram a ser negativos

  • Ativos brasileiros tiveram forte rali em junho com melhora no cenário macro doméstico. Como mencionamos no último Raio XP, o cenário tem se tornado mais positivo no Brasil com: (i) melhores perspectivas econômicas; (ii) redução do risco fiscal; e (iii) expectativas de um corte na taxa Selic em breve;
  • O fluxo mensal de capital estrangeiro foi o mais forte até agora em 2023. Junho apresentou um fluxo positivo de R$ 13,5 bi de capital estrangeiro para ações brasileiras. No acumulado do ano, o saldo é positivo em R$ 21,3 bi, porém bem abaixo do fluxo visto em 2022. Se o cenário continuar a melhorar, vemos potencial para um fluxo positivo mais forte de capital estrangeiro na segunda metade de 2023, dando suporte pra Bolsa;
  • Investidores domésticos voltaram a serem vendedores. No mês passado, vimos o maior fluxo negativo mensal do ano de investidores institucionais locais, em -R$ 9,6 bi. Mas os dados iniciais de julho têm sido mais positivos. Quanto aos investidores PFs, continuamos a ver saída, mas no início de julho, a tendência tem sido mais otimista. Vemos um potencial retorno desses fluxos depois das pesquisas que fizemos com clientes mostrando uma melhora no sentimento pra tomada de risco;
  • Captação em fundos foi negativa em junho. Fundos de ações tiveram o menor fluxo negativo mensal quando comparado aos fundos de renda fixa e multimercado, em -R$ 6,1 bi. Os fundos multimercado tiveram uma captação de -R$ 9,5 bi. Já os fundos de renda fixa tiveram a captação mais negativa dentre os três, em -R$ 41 bi;
  • Por fim, os principais investidores na B3 são: 1) investidores estrangeiros (53,7%), 2) instituições (28,4%) e 3) pessoas físicas (13,8%). Juntos, eles representam 95,9% dos participantes do mercado;
  • Clique aqui para o conteúdo completo.

Calendário de resultados do 2° trimestre de 2023

  • A partir do dia 13 de julho, começa a temporada de resultados do 2º trimestre de 2023 das empresas brasileiras;
  • A temporada de resultados é a época na qual as empresas negociadas na Bolsa de Valores reportam o desempenho referente ao período trimestral mais recente, através da divulgação de Demonstrações Financeiras, seguida de uma teleconferência de resultados. No calendário, consolidamos as datas de divulgação das empresas da nossa cobertura, e das que fazem parte do Ibovespa;
  • Clique aqui para conferir o calendário.

Renda fixa

De Olho na Renda Fixa: principais notícias de crédito privado, mercados e renda fixa

  • Ganho real de fundos de renda fixa é o maior desde 2017 (Valor Econômico);
  • Dado de inflação traz novo ânimo para Wall Street (Valor Econômico);
  • Moody’s upgrades Azul to Caa1; assigns Caa1 rating to exchanged secured notes and B3 rating to first lien notes; outlook changed to positive (Moody’s);
  • Clique aqui para acessar o relatório completo.

Alocação & Fundos

Principais notícias

  • Fundos Imobiliários (FIIs): confira as principais notícias
    • FIIs de escritório são negociados com desconto médio de 24%; mas como identificar um fundo bom e barato? (InfoMoney);
    • Mais investidores apostaram em fundos imobiliários em 2023 e volume de negócios dispara (Money Times);
    • HGRU11 vai pagar 2º maior dividendo de sua história e gestão revela novas estratégias; Saiba quais (FIIs);
    • Clique aqui para acessar o relatório.

ESG

Países se dividem sobre a busca de minérios no fundo do mar | Café com ESG, 13/07

  • O mercado encerrou o pregão de quarta-feira em território misto, com o Ibov em alta de +0,09% enquanto o ISE registrou queda de -0,29%;
  • No Brasil, a Eletrobras é esperada para ocupar uma posição de destaque na produção de hidrogênio verde, que deve se tornar uma importante alavanca do processo global de substituição de energias fósseis por energias renováveis – a maior companhia do setor elétrico da América Latina vem realizando trabalhos pioneiros sobre hidrogênio verde e está pronta para empregar o conhecimento adquirido nesse processo em projetos de grande porte;
  • No internacional, (i) representantes de 168 países estão reunidos desde segunda-feira na Jamaica para decidir se o fundo do mar pode ser explorado em busca de minérios – o tema, controverso há décadas, ganhou urgência com a necessidade de abandonar os combustíveis fósseis, dado que a exploração pode garantir acesso a elementos críticos da eletrificação, como o níquel, o cobre e o cobalto usados nas baterias; e (ii) o presidente da próxima conferência climática da COP28 convocou os governos a aumentarem suas metas climáticas nos próximos dois meses antes da reunião – a mensagem foi para atualizar as Contribuições Nacionalmente Determinadas (NDCs, na sigla em inglês);
  • Clique aqui para acessar o relatório e começar o dia bem informado com as principais notícias ao redor do Brasil e do mundo quando o tema é ESG.

Eletrobras (ELET3): Principais destaques do Investor Day; Quatro razões pelas quais a empresa nos mostrou que está mudando para melhor

  • A Eletrobras realizou hoje seu 1º evento aos investidores (Investor Day) desde sua privatização em junho de 2022, com a participação de seu CEO, Wilson Ferreira Junior, além de diretores executivos da empresa;
  • De forma geral, o evento destacou que importantes transformações, muitas delas relacionadas à agenda ESG, estão em curso desde a privatização, com destaque para quatro principais: (i) alocação crescente de capital para renováveis; (ii) oportunidade de se tornar um competitivo fornecedor de energia para a produção de hidrogênio verde; (iii) novas estratégias de gestão da força de trabalho, com políticas para otimização da estrutura; e (iiii) mudanças na estrutura organizacional e societária para impulsionar a governança;
  • Temos recomendação de Compra para as ações da ELET3, com preço-alvo de R$71/ação. Clique aqui para acessar o conteúdo completo.

Super Clássicos

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