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Bolsas hoje: Caged de fevereiro e temporada de resultados em foco

Emprego no Brasil e temporada de resultados são alguns dos temas de maior destaque nesta quarta-feira, 27/03/2024

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IBOVESPA -0,05% | 126.863 Pontos

CÂMBIO +0,18% | 4,98/USD

O que pode impactar o mercado hoje

Ibovespa

O Ibovespa fechou praticamente de lado ontem, aos 126.863 pontos (-0,05%). O índice foi principalmente demarcado por cautela dos investidores após um IPCA-15 acima das expectativas, e a ata da última reunião do Copom, que enfatizou a elevação de incertezas globais e domésticas.

Casas Bahia (BHIA3, -9,1%) foi o destaque negativo do pregão, após um resultado do 4T23 mostrando uma pressão em cima da receita e lucro, e as iniciativas de reestruturação impactando a empresa. Além disso, o mercado reagiu negativamente ao resultado da Minerva (BEEF3, -8,7%) que reportou um balanço de difícil leitura, devido ao ajuste de hiperinflação/câmbio da Argentina, e uma geração de caixa mais fraca do que o esperado.

São Martinho (SMTO3, +4,1%) foi o destaque positivo do pregão após a companhia aprovar o sétimo programa de recompra de ações ordinárias, um sinal positivo ao mostrar que a empresa considera que suas ações estão subvalorizadas. Localiza (RENT3, +2,7%) também subiu após declarações do CEO de uma melhora no cenário de seminovos no início de 2024, após um 2023 difícil para o segmento.

Nesta quarta-feira, reportam seus resultados Ambipar, Bradespar, Cosan, Hapvida, Marfrig, Multilaser, Oncoclínicas, Orizon, e Simpar.

Renda Fixa

As taxas futuras de juros fecharam o pregão em alta. O movimento se estendeu desde o início da sessão e apagou parte do alívio observado na curva de juros nos últimos dois pregões. O IPCA-15 acima do esperado em março e a percepção de que a ata da decisão do Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central adotou um tom mais conservador foram os catalisadores principais. DI jan/25 fechou em 9,925% (4bps vs. pregão anterior); DI jan/26 em 9,89% (8bps); DI jan/27 em 10,12% (7bps); DI jan/29 em 10,6% (5bps).

Mercados globais

Nesta quarta-feira, os mercados operam em alta nos Estados Unidos (S&P 500: 0,4%; Nasdaq 100: 0,4%), com índices alcançando novos recordes. Hoje, o mercado acompanha o pronunciamento de Christopher Waller, um dos dirigentes do Federal Reserve. A semana é mais curta, por conta de um feriado na sexta-feira, dia em que será divulgado o deflator PCE, medida de inflação preferida pelo Fed.

Na Europa, os mercados operam mistos, com o índice pan-europeu em estabilidade (Stoxx 600: 0,0%), após uma série de dados econômicos em diversos países, que revelaram uma leve alta da inflação e uma melhora no sentimento. Na China, os índices fecharam em queda (HSI: -1,4%, CSI 300: -1,2%), após dados de atividade industrial.

Economia

A ata do Copom destacou o aumento de incertezas, exigindo cautela adicional. O IPCA-15 de março veio com surpresa altista, com quebra ainda desafiadora. O índice subiu 0,36% no mês, acima das expectativas (XP: 0,26%; consenso: 0,30%). Nos EUA, as novas encomendas de bens duráveis aumentaram 1,4% em fevereiro, mais do que as expectativas do mercado de um aumento de 1,1% e após uma queda de 6,9% em janeiro. Na China, os lucros das empresas industriais aumentaram 10,2% em relação ao ano anterior, para 914,06 bilhões de CNY nos primeiros dois meses do ano.

Hoje, teremos a publicação dos dados do Caged – Cadastro Geral de Empregados e Desempregados – relativos a fevereiro. A XP projeta geração líquida de 225 mil vagas formais. Também, a inflação medida pelo índice IGP-M de março será divulgada. Ademais, dirigentes do Banco da Inglaterra e Banco Central Europeu falarão publicamente hoje, podendo dar orientações adicionais sobre a condução da política monetária adiante.

Veja todos os detalhes

Economia

Ata do Copom e IPCA-15 reforçam cautela

  • Divulgada ontem, a ata do Copom destacou o aumento de incertezas, exigindo cautela adicional. Com relação ao cenário internacional, a ata não trouxe grandes surpresas. A principal mensagem consiste na preocupação do comitê com a convergência da inflação dos EUA à meta. No cenário doméstico, o Copom reforçou sua percepção de um cenário caracterizado pela resiliência da atividade, embora não tenha observado mudança substancial na perspectiva de crescimento. Sobre a inflação de curto prazo, a ata reforçou que o atual processo de desinflação tem sido liderado pela dinâmica favorável dos bens industrializados. Por outro lado, o Comitê destacou a “recorrência” de surpresas na inflação de serviços e seus componentes subjacentes. Por último, a comitê manifestou preocupação com a persistência das expectativas de inflação acima da meta. Em suma, a ata do Copom reforçou o viés de alta para nossa projeção de taxa Selic a 9,00% até o final de 2024. Além disso, o cenário de desaceleração no ritmo de corte da taxa básica de juros a partir de junho (para 0,25 p.p.) ganhou probabilidade no período recente;
  • O IPCA-15 de março veio com surpresa altista, com quebra ainda desafiadora. O índice subiu 0,36% no mês, acima das expectativas (XP: 0,26%; consenso: 0,30%). Em relação à variação acumulada em 12 meses, o índice de inflação caiu para 4,14% em março, ante 4,49% em fevereiro. Em relação às medidas subjacentes, a média dos núcleos de inflação avançou 0,21% no mês, em linha com a nossa estimativa (0,20%). A medida de serviços subjacentes aumentou 0,40% em termos mensais e sua média móvel de 3 meses anualizada subiu para 5,9% em março, ante 5,6% em fevereiro. Na nossa opinião, a inflação de serviços tem estado em níveis preocupantes. A leitura do IPCA-15 de março reforça a postura cautelosa da política monetária no Brasil;
  • Nos EUA, as novas encomendas de bens duráveis aumentaram 1,4% em fevereiro, mais do que as expectativas do mercado de um aumento de 1,1% e após uma queda de 6,9% em janeiro. Os gastos empresariais em equipamento mostraram sinais provisórios de recuperação, uma vez que as perspectivas de crescimento da economia no primeiro trimestre permaneceram optimistas;
  • Os lucros das empresas industriais da China aumentaram 10,2% em relação ao ano anterior, para 914,06 bilhões de CNY nos primeiros dois meses do ano. O resultado apresentou recuperação após queda de 2,3% em 2023, em meio à novos sinais de que a recuperação econômica na China ganhou impulso no início de 2024, sustentado por várias medidas de estímulos de Pequim;
  • Hoje, teremos a publicação dos dados do Caged – Cadastro Geral de Empregados e Desempregados – relativos a fevereiro, para o qual a XP projeta geração líquida de 225 mil vagas formais. Também, a inflação medida pelo índice IGP-M de março será divulgada. Ademais, dirigentes do Banco da Inglaterra e Banco Central Europeu falarão publicamente hoje, podendo dar orientações adicionais sobre a condução da política monetária adiante.

Empresas

Simpar (SIMH3): 4T23 – Resultados operacionais em linha; Automob e JSL são os destaques

  • A Simpar reportou resultados em linha com nossas expectativas, com resultado ainda pressionado (prejuízo líquido ajustado de R$ 215 milhões).
  • Os destaques positivos foram:
    • Crescimento da receita da Automob (+17% T/T);
    • A JSL deu continuidade às melhorias operacionais através dos esforços de reprecificação e expansão da base de contratos.
  • Os destaques negativos foram:
    • O desempenho ainda fraco dos Seminovos da Movida e maiores níveis de depreciação impactando os resultados; e
    • Vamos apresentou vendas fracas nas concessionárias em meio à desaceleração do mercado de caminhões/equipamentos.
  • Reiteramos nossa classificação de Compra para Simpar.
  • Clique aqui para acessar o relatório completo.

Mineração e Siderurgia: Volumes importados de aço aumentaram em fev’24; Preços de minério de ferro sobem 8% S/S

  • Os principais temas da semana foram os dados de aço brasileiro e a produção mundial de aço bruto para fev’24.
    • (i) Os volumes importados de aço brasileiro aumentaram 22% em fev’24, sendo os aços planos os mais afetados, com os volumes importados representando 20% da demanda aparente no mês.
    • (ii) A produção mundial de aço bruto aumentou 3,7% A/A em fev’24, com a produção se recuperando na Ásia, Europa e América do Sul.
    • (iii) Por fim, vemos a Vale precificando o minério de ferro a US$ 99/t, -10% vs. spot de US$ 110/t, enquanto a CMIN está precificando o minério de ferro a US$ 113/t, um prêmio de +2% em relação aos preços spot.
    • Clique aqui para acessar o relatório completo.

Construtoras: Aprovada a regulamentação do FGTS Futuro

  • Hoje (26 de março), o Conselho Curador aprovou a regulamentação do FGTS Futuro, que estava pendente desde outubro de 2022;
  • Em nossa opinião, a regulamentação resolve as incertezas sobre a implementação do FGTS Futuro, estando pendente apenas a publicação das normas operacionais da CEF;
  • Considerando que a regulamentação era amplamente esperada pelos investidores, não esperamos ver uma reação significativa das ações;
  • Os membros do Conselho Curador mencionaram um possível estabelecimento de grupos técnicos para coletar dados de mercado para apoiar possíveis mudanças na alocação orçamentária do fundo, principalmente em relação ao financiamento do FGTS para unidades usadas;
  • Acreditamos que esse assunto deve permanecer na pauta do Conselho do FGTS nas próximas reuniões, considerando o ritmo acelerado das concessões de financiamento para unidades usadas no início de 2024;
  • Clique aqui para acessar o relatório completo.

BrasilAgro (AGRO3) | Contra todas as probabilidades, outra grande venda de fazenda

  • A AGRO anunciou que vendeu uma área total de 12.335 ha (8.796 ha aráveis) da Fazenda Chaparral (Correntina – BA). A venda foi feita com um forte preço de venda de 350 sacas de soja por ha arável – ou R$ 364,5 milhões (~R$ 41.435/ha arável). O negócio teve um sinal de R$53,5 milhões e um duration de 3.1 anos, com uma TIR esperada de 15,0%. A BrasilAgro ainda detém 24.847 ha da fazenda em seu portfólio;
  • Temos afirmado que a Companhia tem se mostrado bem-sucedida em sua estratégia de reciclagem de portfólio. Ainda assim, estávamos cautelosos com relação à venda de novas fazendas, considerando a atual perspectiva difícil para as margens agrícolas, sendo a venda anunciada uma forte surpresa em nossas estimativas. Esperamos que a venda seja um catalisador para as ações, pois deixa espaço para fortes pagamentos de dividendos no futuro;
  • Clique aqui para acessar o relatório completo.

JBS (JBSS3) | Resultados do 4T23: embora em linha, esperamos uma performance negativa do papel

  • A JBS apresentou resultados em grande parte em linha com as expectativas, mas notamos fraquezas significativas nas margens de US Beef e Seara. O EBITDA adjustado de US Beef foi de -2,3% e ficou abaixo do nosso projetado de -0,5%, indicando um ambiente de ciclo mais desafiador do que o previsto;
  • Além disso, o desempenho da Seara ficou atrás de seu par mais próximo, com uma margem EBITDA ajustada de 6,4%. Pretendemos abordar esse desempenho inferior na teleconferência de resultados de amanhã. É provável que esses fatores levem a uma pressão baixista sobre o preço das ações amanhã, pois deixam espaço para revisões negativas dos lucros no futuro;
  • Em uma nota positiva, a JBS Brasil e Austrália tiveram um desempenho superior, impulsionado pela dinâmica favorável do ciclo do gado, e a geração de caixa foi forte e superou as expectativas. No entanto, esses aspectos positivos são ofuscados pelo fraco desempenho da US Beef e da Seara, em nossa opinião.
  • Clique aqui para acessar o relatório completo.

Utilities: Cartas na mesa; Governo Federal divulga proposta de renegociação da dívida estadual

  • O governo federal divulgou sua proposta de renegociação da dívida estadual;
  • O que inclui a possibilidade de reduzir os juros, aumentar os gastos com educação, ou reduzir por meio da transferência de ativos dos estados para o governo federal nos patamares de 10% a 20% da dívida total;
  • Essa proposta difere significativamente da anterior feita pelo senador Rodrigo Pacheco, especialmente definindo um limite para a dívida a ser reduzida;
  • Diante desse limite e do atual patamar de pagamento de dividendos das três estatais mineiras, a proposta só faz sentido se a Codemig for valorada próxima ao limite de 20%, eliminando a necessidade de incluir a Cemig ou a Copasa no acordo de federalização;
  • Clique aqui para acessar o relatório completo.

Eletromidia (ELMD3) l Resultados sólidos fechando um ano de transformação

  • A Eletromidia reportou resultados sólidos e acima de nossas estimativas no 4T23;
  • A receita líquida aumentou +23% A/A, dado o sólido desempenho dos segmentos de edifícios e ruas;
  • O EBITDA ajustado atingiu R$166 milhões (+34% A/A), +6% acima de nossas expectativas, com uma margem de 49,2% (+410 pontos-base A/A e +80 pontos-base acima das expectativas da XP);
  • Isso foi impulsionado por um mix de vendas favorável, com os segmentos de ruas e edifícios tendo maior relevância;
  • Reiteramos nossa classificação Buy e YE24 TP de R$23,0/sh. para ELMD3;
  • Clique aqui para acessar o relatório.

Equatorial (EQTL3): Resultados do 4T23; Trimestre sólido

  • Temos uma avaliação neutra dos resultados do 4T23 da Equatorial;
  • O Ebitda ajustado ficou em linha com nossas expectativas, refletindo expansão de volume e redução de perdas no segmento de distribuição;
  • Por outro lado, os custos gerenciáveis (PMSO) foram impactados pelos eventos climáticos atípicos ocorridos no 4T23 e pelas medidas adotadas para melhorar a qualidade do serviço no Maranhão e no Piauí;
  • Mantemos nossa recomendação de Compra na Equatorial, com preço-alvo de R$39/ação;
  • Clique aqui para acessar o relatório completo.

Principais notícias dos setores

Nestas publicações diárias, trazemos as principais notícias nacionais e internacionais dos setores: Financeiro, Varejo (e-commerce, supermercados, lojas de roupa, farmácias, etc.), Agro, Alimentos e Bebidas e Energia (óleo & gás e elétricas).

  • Notícias Diárias do Setor Financeiro
    • Visa e Mastercard fecham acordo com comerciantes nos EUA para limitar taxa das maquininhas (Estadão);
    • Interferência do governo em estatais ‘é fatal para os investimentos’, diz Lazzarini, do Insper (Globo);
    • Itaú “abre o bolso” e quase desbanca Petrobras em pagamento de dividendos no 1º tri (InfoMoney);
    • Clique aqui para acessar o relatório completo.
  • Entrega XP: Notícias diárias do setor de varejo
    • Fusão entre Grupo Soma e Arezzo é aprovada pelo Cade: A fusão foi anunciada em fevereiro deste ano (Valor Econômico);
    • Shopee abre novo centro de distribuição no Rio Grande do Sul (Valor Econômico);
    • Mercado Livre mira expansão de equipe e logística com investimento de R$ 23 bi (Bloomberg Línea);
    • Clique aqui para acessar o relatório.
  • Agro, Alimentos & Bebidas: confira as principais notícias
    • Alimentos
      • Joesley e Wesley voltam ao conselho da JBS (Brazil Jornal);
      • Governo atende pedido de frigoríficos em meio à mobilização de auditores fiscais agropecuários (Globo Rural).
    • Agro
      • Heavy US corn market seeks to avoid acreage bomb on Thursday (Reuters);
      • Gap in China’s Soybean Trade Casts Doubt on Data Reliability (Bloomberg).
    • Biocombustíveis
      • O que interessa é que as montadoras invistam em descarbonização, diz secretário do MDIC (udop);
      • Empresas que aderirem ao Mover terão de medir emissões de carbono “do poço à roda” (Nova Cana).
    • Clique aqui para acessar o relatório completo.
  • Saúde: XP Daily | Sua dose diária de notícias
    • Blau Farmacêutica consegue decisão favorável no STF em relação a licitação de medicamento para anemia e insuficiência renal crônica (Valor Econômico);
    • Remédios devem ter reajuste de 4,5% a partir de 1º de abril (Folha);
    • Mater Dei (MATD3): Participação da Squadra Investimentos (RI da Companhia);
    • Clique aqui para acessar o relatório.
  • XP Daily: As principais notícias do setor Imobiliário
    • Zanin devolve processo sobre correção do FGTS e caso pode ser julgado (Poder 360);
    • Potencial mudança em lei de falências pode colocar em xeque indústria de recebíveis (Valor);
    • Financiamento imobiliário com recursos da poupança avança no mês, mas cai no acumulado (Valor);
    • Clique aqui para acessar o relatório completo.
  • Radar Energia XP: Notícias diárias do setor de energia
    • Zema elogia diálogo com União, mas diz que proposta de Haddad ‘não é suficiente’ (O Tempo);
    • Leilão de transmissão prevê investimentos de R$ 18,2 bi com expectativa de disputa e descontos (Valor Econômico);
    • Sem MP, Aneel conclui RTE do Amapá sem aplicar reajuste e posterga ressarcimento à distribuidora (MegaWhat);
    • Clique aqui para acessar o relatório.

Estratégia

Resultados do 4º trimestre de 2023: Nos aproximamos do final da temporada, como as empresas brasileiras estão se saindo?

  • Estamos nos aproximando do final da temporada de balanços, com 128 das quase 160 empresas sob cobertura da XP já tendo reportado, assim como 73 das 83 empresas que compõem o Ibovespa;
  • Até agora, dentre as empresas cobertas pela XP, 37% superaram nossas estimativas de receita, 44% ficaram em linha e 20% ficaram aquém das projeções dos nossos analistas;
  • Clique aqui para acessar o relatório.

Renda fixa

De Olho na Renda Fixa: principais notícias de crédito privado, mercados e renda fixa

  • Why Treasury Yields Are Rising Despite Rate-Cut Expectations (WSJ);
  • Potencial mudança em lei de falências pode colocar em xeque indústria de recebíveis (Valor);
  • Conselho da Azul aprova emissão de até R$ 450 milhões em debêntures (Valor);
  • Moody’s Local afirma ratings da Klabin; perspectiva  estável (Moody’s);
  • Clique aqui para acessar o relatório completo.

Alocação & Fundos

Principais notícias

  • Fundos Imobiliários (FIIs): confira as principais notícias
    • Rede Dia rescinde contrato de locação com mais um fundo imobiliário (InfoMoney);
    • TRXF11 conclui venda de ativos por R$ 131,82 milhões; qual o lucro alcançado? (FIIs);
    • SNEL11 capta R$ 88,8 milhões em 2ª emissão de cotas; confira detalhes (FIIs);
    • Clique aqui para acessar o relatório.

ESG

Mover: Empresas já podem se habilitar no programa | Café com ESG, 27/03

  • O pregão de terça-feira terminou em território neutro, com o IBOV andando de lado (0,05%) e o ISE sem variação.
  • Do lado das empresas, (i) Mauricio Tolmasquim, diretor de transição energética e sustentabilidade da Petrobras, disse ontem que a companhia pretende instalar dois projetos-piloto de eólicas offshore, para realizar estudos da fonte, um no Rio Grande do Norte e outro no Rio de Janeiro – segundo ele, os projetos serão instalados até 2029; e (ii) devido à baixa demanda por equipamentos no Brasil e à sobre-oferta no mercado de energia, a WEG vai paralisar temporariamente a linha de produção de turbinas eólicas em Jaraguá do Sul, Santa Catarina, a partir do segundo semestre de 2024 – segundo o diretor da WEG Energia, João Paulo Gualberto da Silva, a companhia está finalizando a entrega de 72 aerogeradores para o parque eólico de Coxilha Negra, da Eletrobras, e não tem mais pedidos na carteira;
  • Na política, o governo federal editou ontem a portaria que regulamenta o Mover, trazendo regras para as montadoras poderem usufruir dos créditos financeiros para investimento em P&D visando sustentabilidade da frota de carros, ônibus e caminhões – de forma geral, as empresas já podem se habilitar no programa, com a obrigatoriedade de investimentos mínimos em inovação e demais pontos já definidos no documento;
  • Clique aqui para acessar o relatório e começar o dia bem informado com as principais notícias ao redor do Brasil e do mundo quando o tema é ESG. 

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