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Votação da PEC da Transição na Câmara segue em destaque

Análise da PEC da Transição na Câmara segue sendo o temas de maior destaque nesta quarta-feira, 21/12/2022

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IBOVESPA +2,0% | 106.864 Pontos

CÂMBIO -1,9% | 5,20/USD

O que pode impactar o mercado hoje

Destaque do dia

No Brasil, a Câmara dos Deputados aprovou ontem, em primeiro turno, uma versão desidratada da PEC da Transição, com a manutenção do aumento do teto de gastos em R$ 145 bilhões, além de R$ 23 bilhões em receitas extraordinárias.

O mercado aguarda a votação do segundo turno, agendada para às 10 horas da manhã desta quarta-feira. Como houve modificações na versão original do texto, dentre as quais a redução do prazo de vigência da elevação do teto de gastos de dois para um ano, e a inclusão das emendas de relator como emendas individuais e despesas discricionárias, será necessária nova aprovação pelo Senado, o que deve acontecer ainda hoje.

O Congresso também pretende votar hoje o Orçamento do próximo ano, na espera de possíveis anúncios de novos nomes para compor a equipe econômica.

Na seara internacional, as bolsas amanhecem em alta, contrariando a performance negativa vista nos dias anteriores. Na agenda do dia, teremos a divulgação dos dados de vendas de residências existentes e de confiança do consumidor nos Estados Unidos.

Brasil

O Ibovespa teve mais um dia de alta, com avanço de 2,0% no pregão de ontem, aos 106.861 pontos, após uma alta 1,9% na véspera. Na visão dos investidores, o cenário doméstico seguiu como direcionador do mercado, com sinais de melhora na situação fiscal.

Da mesma forma, as taxas futuras de juros fecharam mais um dia em queda, com recuo das taxas ao longo de toda curva, com a perspectiva de desidratação da PEC da Transição. Apesar disso, o nível dos prêmios continuou elevado no mercado de juros, com toda a curva ainda acima de 13%. DI jan/24 foi para 13,78%; DI jan/25 encerrou em 13,365%; DI jan/27 fechou em 13,195%; e DI jan/29 foi para 13,17%.

Já o dólar perdeu força mundialmente. O Dollar Index (DXY), que mede a força do dólar ante outras de países desenvolvidos, recuou 0,68%, aos 104,01 pontos. Frente ao real, a queda foi de 1,9%, a R$ 5,20.

Mundo

Mercados globais amanhecem positivos (EUA +0,6% e Europa +0,8%) após o S&P 500 fechar em alta pela primeira vez e encerrar uma sequência de 4 pregões no negativo. Ações globais seguem sofrendo em um mês dominado pela retórica mais hawkish dos bancos centrais e preocupações com a reabertura da China.

Na Alemanha, os dados de confiança do consumidor mostraram melhora pelo terceiro mês consecutivo, mas ainda permanecem em nível contracionista. O índice de clima do consumidor do GfK subiu para -37,8 em janeiro, acima do esperado por economistas. Ambos os componentes do indicador melhoraram, indicando que a recessão esperada deve ser menos profunda quanto se temia anteriormente.

Nos EUA, investidores agora aguardam dados da confiança do consumidor e do mercado imobiliário.

Na China, o índice de Hang Seng (+0,3%) encerra em alta, após o ministro do comércio pedir que as empresas domésticas fortaleçam suas cadeias de suprimentos e sejam resilientes em meio às interrupções da Covid-19. Autoridades do governo também estudam medidas para impulsionar o setor de manufaturas. Por outro lado, os casos diários da Covid-19 aumentaram para cerca de 3 mil, causando novas preocupações com a reabertura do país.

PEC da Transição: 2º Turno das Votações

O plenário da Câmara dos Deputados aprovou nesta terça-feira (20), em primeiro turno, o texto da Proposta de Emenda à Constituição (PEC) da Transição. O placar foi de 331 votos a favor e 168 contra, acima dos 308 votos favoráveis necessários a sua aprovação.

As regras valerão por um ano, e não dois anos como inicialmente pleiteado. A aprovação considera um adicional de R$ 145 bilhões no orçamento de 2023, garantindo o pagamento do Bolsa Família de R$ 600 e um adicional de R$ 150 por criança de até 6 anos, em linha com a promessa feita pelo presidente eleito, Luiz Inácio Lula da Silva, durante sua campanha eleitoral. O projeto ainda deve possibilitar outros investimentos de R$ 23 bilhões fora do teto de gastos. Nosso time de economia avaliou as mudanças como positivas, mas destaca que o impacto fiscal ainda é bastante elevado.

Após a conclusão dos dois turnos, o texto deve retornar ao Senado, uma vez que os deputados fizeram mudanças no projeto votado pelos senadores originalmente. Na sequência, a PEC deve ser  promulgada pelo Congresso, mas sem passar pela Presidência da República.

Veja todos os detalhes

Economia

Câmara dos Deputados aprova emenda constitucional para aumentar gastos no Brasil

  • A construção de residências unifamiliares nos Estados Unidos caiu para o menor nível em 2 anos e meio em novembro e as licenças para construção futura caíram à medida que as taxas de hipoteca mais altas continuaram a deprimir a atividade do mercado imobiliário. O início de moradias unifamiliares, que representam a maior parte da construção de casas, caiu 4,1%, para uma taxa anual ajustada sazonalmente de 828.000 unidades no mês passado. Esse foi o nível mais baixo desde maio de 2020, quando a economia estava se recuperando da primeira onda da pandemia de COVID-19. O início de projetos habitacionais com cinco unidades ou mais aumentou 4,8%, para uma taxa de 584.000 unidades, o nível mais alto desde abril. A construção de moradias multifamiliares está sendo impulsionada pela forte demanda por acomodações para aluguel, já que as taxas de hipoteca mais altas forçam muitos compradores em potencial a permanecerem inquilinos. O salto nos projetos habitacionais multifamiliares compensou parte da perda das unidades habitacionais unifamiliares, resultando em uma queda geral de habitações de apenas 0,5%, para uma taxa de 1,427 milhão de unidades no mês passado. A combinação de taxas de hipoteca mais altas, construção de residências unifamiliares em declínio e estoque pode piorar a escassez de moradias existentes e reduzir o ritmo de queda dos preços das casas, representando um dilema para o Fed;
  • A confiança do consumidor alemão melhorou pelo terceiro mês consecutivo, mas sua recuperação ainda é refém dos mercados de energia, disse a empresa de pesquisa de mercado GfK na quarta-feira. O índice de clima do consumidor da empresa subiu para -37,8 em janeiro, de -40,1 revisado para cima em dezembro, acima das previsões de analistas consultados pela Reuters de -38,0, mas permanece próximo das mínimas de todos os tempos, já que as famílias na maior economia da Europa enfrentam um inverno com temperaturas altíssimas. altas contas de energia e taxas de juros crescentes. Ambos os componentes do índice da GfK – inclinação para gastos pessoais e expectativas para a economia – melhoraram. Mesmo assim, GfK observou que os consumidores ainda esperam que a economia entre em recessão – embora não seja uma recessão tão profunda quanto se temia anteriormente;
  • A Câmara dos Deputados no Brasil aprovou em primeiro turno emenda constitucional para aumentar gastos em 2023. A proposta eleva o teto de gastos atual em R$ 145 bilhões e permite um gasto adicional com investimentos públicos de cerca de R$ 23 bilhões fora do teto de gastos. Houve algumas mudanças na proposta em relação à versão aprovada há duas semanas no Senado Federal. Em primeiro lugar, o aumento do teto de gastos teria duração de um ano e não de dois, o que não altera nossa avaliação de que esse aumento deve ser permanente por se tratar de gastos obrigatórios. Em segundo lugar, as emendas do relator do orçamento que foram declaradas inconstitucionais pelo Supremo Tribunal Federal foram incorporadas ao orçamento como emendas individuais obrigatórias e gastos discricionários. Em terceiro lugar, o PIS/PASEP agora deve ser usado para financiar despesas de investimento relacionadas a “receitas extraordinárias”, o que reduz o custo potencial da medida. Por fim, foram excluídos da proposta os gastos financiados por empréstimos internacionais que poderiam ser feitos fora do teto de gastos. Em suma, avaliamos que as mudanças foram positivas, pois reduzem o impacto potencial da proposta;
  • Na agenda de hoje, esperamos os dados das vendas de casas existentes, em que o consenso do mercado é uma queda de 4,43M para 4,2M, e a confiança do consumidor do Conference Board, onde a expectativa é de um pequeno aumento. No Brasil, esperamos votação em segundo turno da emenda constitucional de transição e anúncios adicionais para o ministério da fazenda, como Secretário de Política Econômica e Secretário do Tesouro Nacional.

Empresas

A Hidrovias renegociou seu contrato com a Cofco

  • Vemos o anúncio como negativo, dado:
    • Sinalização de descontentamento da Cofco (um importante cliente) com o contrato de longo prazo que possui com a HBSA;
    • Eventual redução de tarifa impactaria os resultados de curto prazo, e portanto, níveis de alavancagem.
  • Notamos, porém, que o economics de longo prazo do contrato está mantido. O anúncio oficializa o que já era a comunicação da HBSA, de que se eventualmente o contrato fosse revisto, isso ocorreria mantendo os economics originais;
  • Pontos importantes:
    • A tarifa não está mudando de imediato, mas a Cofco passa a ter flexibilidade pra que a tarifa dela acompanhe mercado, sempre com contrapartida em volume e/ou prazo futuro para manter o economics do contrato;
    • Os reajustes reais de preço desse contrato foram/são (i) 2021 já executado de 10-15%, e (ii) 2024 de ~10%.
  • Reiteramos nossa recomendação de compra para HBSA, bem como nossa visão positiva com a dinâmica de exportação de grãos da região do Mato Grosso.

Rede D’Or (RDOR3): A conclusão mais esperada

  • A Rede D’Or (RDOR3) anunciou hoje que a fusão com a SulAmérica será concluída nos próximos dias;
    • Ontem a RDOR anunciou que a ANS aprovou a fusão com a SulAmérica, mas impôs pequenas restrições – principalmente relacionadas à Qualicorp;
    • Ao nosso ver, o resultado foi positivo, dado que as restrições impostas foram menores do que era esperado pelo mercado;
    • Serão emitidas 308M de novas ações da RDOR e os acionistas da SULA as receberão no dia 23 de dezembro;
    • Por fim, notamos que, embora ainda falte a aprovação do BCB, as empresas já acordaram as condições para fechar o negócio mesmo antes de que essa última aprovação seja concedida.
  • Apesar de vermos o anúncio como positivo, acreditamos que já tenha sido precificado nas ações da RDOR;
  • Clique aqui para acessar o relatório completo.

Data Expert | Exportações de Carne Brasil

  • As exportações de carne em novembro ficaram acima da tendência acumulada no ano, mas o impacto nos preços divergiu;
  • Bovina. Novembro sinalizou uma desaceleração nas compras chinesas, após 5 meses atingindo recordes os volumes estão de volta ao intervalo de 5 anos. Exportações costumam ser menores no fim do ano, mas os preços indicam falta de demanda, caindo 10% no mês. O fim da política de covid zero na China foi motivo de otimismo, a demanda melhorou brevemente mas logo congelou com a escalada de casos;
  • Suína. Volumes ligeiramente menores em novembro, mas os preços de exportação continuam melhorando. Para o ano, projetamos contração das exportações, apesar do segundo semestre forte;
  • Frango. Um volume recorde para novembro, embora um pouco menor do que no mês passado. A demanda retraiu, mas fora dos principais mercados de exportação. Os preços permanecem estáveis, acima do patamar de US$ 2,0/kg atingido em maio de 2022, mas precisam encontrar demanda nesse valor para não ofertar excessivamente o mercado interno e impactar as cotações;
  • Clique aqui para acessar o relatório completo.

Tenda (TEND3) | Aprendendo com os erros do passado e abrindo caminho com rentabilidade

  • A Tenda (TEND3) sediou seu Investor Day de 2022. Destacamos quatro tópicos principais:
    • Tenda parece focada em sua mudança de planejamento estratégico;
    • 2023 ainda deve ter impactos de projetos antigos;
    • Alea deve acelerar lançamentos para 2023; e
    • As alavancas de recuperação de rentabilidade parecem mais claras.
  • Além disso, a companhia divulgou seu direcionamento de vendas líquidas e margem bruta ajustada para 2023, o que consideramos como positivo apesar de termos um posicionamento ligeiramente abaixo do guidance de vendas líquidas, dado nosso conservadorismo em relação aos riscos de execução, e em linha com o direcionamento de margem bruta ajustada, uma vez que vemos a Tenda recuperando gradualmente os níveis de margem bruta ao longo de 2023;
  • Clique aqui para acessar o relatório.

Principais notícias dos setores

Nestas publicações diárias, trazemos as principais notícias nacionais e internacionais dos setores: Financeiro, Varejo (e-commerce, supermercados, lojas de roupa, farmácias, etc.), óleo & gás e elétricas.

  • Notícias Diárias do Setor Financeiro
    • Ritmo anual do crédito desacelera (Valor);
    • Com inadimplência alta, bancos pisam no freio do crédito e sobem juro até no consignado (O Globo);
    • IRB registra lucro líquido de R$ 6,4 mi em outubro (Broadcast);
    • Clique aqui para acessar o relatório completo.
  • Radar Tech XP: Notícias diárias do setor de Telecom e Tecnologia
    • Redução de ICMS em risco por conta de mudanças tributárias nos Estados (Teletime);
    • Alberto Griselli, CEO da TIM Brasil: as empresas serão as maiores beneficiadas com o avanço do 5G (Exame);
    • Chegada do 5G dará novo impulso à conectividade (Valor);
    • Anatel desenha plano para trocar teles (Valor);
    • Clique aqui para acessar o relatório.
  • Entrega XP: Notícias diárias do setor de varejo
    • Track & Field aprova pagamento de R$ 9,64 milhões em juros sobre capital próprio (Valor);
    • Natal deve impulsionar venda de alimentos e bebidas em plataformas digitais (Mercadoeconsumo);
    • Nike tem ligeira queda no lucro do trimestre fiscal, para US$ 1,33 bi (Valor);
    • Clique aqui para acessar o relatório.
  • Radar Energia XP: Notícias diárias do setor de energia
    • Goldman investe em parque eólico da Omega no Texas (Brazil Journal);
    • Petrobras conclui venda do Polo Carmópolis para Carmo Energy, no Sergipe, por US$ 1,1 bi (Valor Econômico);
    • Eneva anuncia reorganização na diretoria executiva com chegada de Lino Cançado na presidência. (Valor Econômico);
    • Clique aqui para acessar o relatório.

Mercados

Radar Global: Análises das principais empresas e tendências sob o nosso Radar | Nike supera estimativas, impulsionada por descontos e promoções

  • Nike supera estimativas, impulsionada por descontos e promoções;
  • Plano com anúncios da Netflix tem início menos popular vs. concorrentes;
  • Porsche anuncia produção de combustível sintético no Chile;
  • Acesse aqui o relatório internacional.

Renda fixa

De Olho na Renda Fixa: principais notícias de crédito privado, mercados e renda fixa

  • Mercados
    • Câmara aprova em primeiro turno texto-base da PEC da Transição (Valor Econômico);
    • Juros futuros fecham em forte queda com perspectiva de desidratação da PEC da Transição (Valor Econômico).
  • Noticiário Corporativo
    • Aegea arremata a Corsan por R$ 4,15 bilhões (Valor Econômico);
    • Bancos preveem retomada de emissões de bônus no mercado externo em 2023 (Valor Econômico).
  • Ratings
    • Fitch Affirms Brazil at ‘BB-‘; Outlook Stable (Fitch).
  • Clique aqui para acessar o relatório completo.

Alocação & Fundos

Principais notícias

  • Fundos Imobiliários (FIIs): confira as principais notícias
    • Rali às avessas: mercado de FIIs afunda e doze fundos alcançam menor cotação histórica (InfoMoney);
    • MORE11, PQDP11 e outros 5 FIIs pagam hoje dividendos aos cotistas; veja lista (Suno);
    • Emissão de Fiagro cresce e impulsiona CRA, mostra boletim da CVM (Valor);
    • Clique aqui para acessar o relatório.

ESG

Lula planeja “Bolsa Verde”, novo programa de assistência social e ambiental | Café com ESG, 21/12

  • O mercado fechou o pregão de terça-feira novamente em território positivo, com o Ibov e o ISE em alta de +2,03% e +2,6%, respectivamente;
  • No Brasil, (i) o presidente eleito Lula vai dar início, em 2023, a um novo programa de assistência social e ambiental – chamado “Bolsa Verde”, ele será capitaneado pelo futuro Ministério do Meio Ambiente e prevê o pagamento de uma pequena quantia a famílias em situação de extrema pobreza e que vivam em áreas relevantes para preservação ambiental; e (ii) a CPFL Energia, segunda maior companhia de distribuição de energia do Brasil, divulgou durante a COP27 seu Plano ESG 2030 – dentre os destaques, a CPFL está comprometida em se tornar carbono neutro a partir de 2025 e continuar os esforços de mitigação para reduzir as emissões totais em 35% até 2030;
  • No internacional, a segunda maior usina hidrelétrica da China no ramo a montante do rio Yangtze foi formalmente concluída na terça-feira depois que a última unidade geradora foi conectada à rede, informou a emissora estatal CCTV – a usina hidrelétrica de Baihetan está equipada com dezesseis turbinas de 1 gigawatt (GW), tornando-se a segunda maior geradora hidrelétrica da China e do mundo;
  • Clique aqui para acessar o relatório e começar o dia bem informado com as principais notícias ao redor do Brasil e do mundo quando o tema é ESG.
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