Feriado nos EUA; Fórum Econômico Mundial e Americanas como destaques da semana

O que pode impactar o mercado hoje

Destaques da semana

No cenário internacional, o destaque da semana será o Livro Bege do Federal Reserve, relatório sobre as condições econômicas dos EUA, além dos dados de inflação ao produtor e vendas de varejistas do país. Os agentes de mercado também irão ficar de olho no Fórum Econômico Mundial em Davos, na Suíça, evento que ocorrerá entre hoje e sexta-feira. Na China, há a expectativa da divulgação de vários dados nessa segunda-feira: PIB do 4º trimestre e produção industrial, vendas no varejo, taxa de desemprego, investimentos em ativos fixos e investimentos imobiliários referentes a dezembro. Na Zona do Euro, será divulgada a inflação ao consumidor nos próximos dias. E no Brasil, o foco será na divulgação do IGP-10 de janeiro e a taxa de desemprego (mensurado pela PNAD Contínua) em novembro.

Brasil

Conforme divulgado na última sexta-feira (13), o Índice de Atividade Econômica do Banco Central (IBC-Br) – uma proxy mensal para o PIB do Brasil – recuou 0,55% em novembro ante outubro, a quarta contração mensal consecutiva. Os números recentes do IBC-Br corroboram a avaliação de que a atividade doméstica estagnou no final de 2022, interrompendo uma sequência de vários trimestres em recuperação. A equipe de Economia da XP projeta que o PIB avançará 1% em 2023, uma desaceleração expressiva após o crescimento de 3% estimado para 2022, como reflexo sobretudo da política monetária contracionista.

Mundo

Bolsas internacionais amanhecem mistas (EUA -0,3% e Europa +0,2%) enquanto investidores digerem as projeções de recessão dos grandes bancos americanos e calibram suas perspectivas sobre o cenário macroeconômico. Na última sexta-feira, tivemos os resultados do Citigroup, Bank of America e J.P. Morgan e, todos sinalizaram expectativas de recessão leve como cenário base em 2023. Nesta segunda-feira, as bolsas permanecerão fechadas nos EUA por conta do feriado de Martin Luther King Jr. Na Europa, o foco ficará por conta do início do fórum econômico mundial de Davos, que terá como temas centrais: a guerra na Ucrânia, a instabilidade e incerteza econômica e as alterações climáticas. Na China, o índice de Hang Seng (0%) encerrou sem movimentos expressivos, após o país reportar cerca de 60 mil mortes por Covid-19 desde que o país abandonou a política de zero-covid no último mês. Além disso, dados da NBC mostram que o preço das residências recuou 0,2% m/m em dezembro, marcando o quinto mês consecutivo de contrações.

Americanas (AMER3)

E o caso da Americanas (AMER3) deverá continuar sob os holofotes do mercado. A companhia emitiu um fato relevante informando que foi concedida uma Tutela de Urgência que suspende por 30 dias o vencimento antecipado das dívidas da companhia e quaisquer obrigações. De acordo com as notícias, a Tutela foi ajuizada depois de um dos credores ter executado o vencimento antecipado de sua dívida, movimentando todos os outros credores a fazer o mesmo. Acreditamos que a companhia trabalhará em dois caminhos: (i) negociação de uma injeção de capital com os bancos, que estimamos entre R$10.6-20.6 bilhões (vs. atual valor de mercado de AMER3 de R$2,8 bilhões); e (ii) organização dos documentos necessários para solicitação de uma Recuperação Judicial, o que pode ser considerada a alternativa mais provável, dado o tamanho da dívida da Americanas e da potencial necessidade de capital, além do número de credores envolvidos. Mantemos a recomendação sob revisão. Clique aqui para acessar o relatório completo.

Iniciando cobertura em SLC Agrícola (SLCE3) e 3Tentos (TTEN3)

Por fim, Estamos iniciando a cobertura de SLC Agrícola (SLCE3) e 3Tentos (TTEN3) com recomendação de Compra, bem como atualizando nossas estimativas para BrasilAgro (AGRO3) e rebaixando para Neutro devido ao limitado potencial de valorização, embora nossa visão positiva com a empresa permaneça. Estamos otimistas com a agricultura brasileira por ser um dos únicos grandes produtores mundiais onde ainda é possível expandir área, então vemos o país melhor posicionado para atender o aumento da demanda mundial de alimentos. Vemos a SLC à frente de nossa cobertura, pois seu portfólio de terras já está maduro, garantindo melhores margens para a empresa, e para a qual vemos uma dinâmica risco-retorno mais ajustada. Além disso, as perspectivas permanecem desafiadoras para ações de menor liquidez. Portanto, estabelecemos SLCE3 como nosso Top Pick dentro da nossa cobertura Agro. Clique aqui para acessar o relatório completo

Resumo da Semana

Em semana marcada pela invasão dos Três Poderes em Brasília e pelo escândalo contábil de Americanas (AMER3), o Ibovespa encerrou em alta de 1,8% aos 110.916 pontos. Em fato relevante, a Americanas (AMER3) anunciou a renúncia de Sergio Rial ao cargo de CEO e de André Covre à posição de CFO por inconsistências contábeis. De acordo com a empresa, o impacto foi avaliado em R$ 20 bilhões, e com incertezas quanto à tese de investimento da companhia, a ação acumulou queda de 70% na semana e a XP colocou a recomendação em AMER3 sob revisão. Na outra ponta, as ações de 3R Petroleum (RRRP3) subiram 16% após a divulgação de dados de produção acima do esperado.

Já o Dólar fechou a semana com baixa de -2,3% em relação ao Real, em R$ 5,10/US$. E na Renda Fixa, taxas de juros fecharam a semana em queda por toda a extensão da curva em um movimento de alívio na percepção de risco. A queda foi liderada pelas resposta das instituições brasileiras aos episódios de violência política na Praça dos Três Poderes em Brasília.

Veja todos os detalhes

Economia

Mercados atentos à divulgação de indicadores de atividade econômica na China  

• De acordo com a Sondagem do Consumidor da Universidade de Michigan publicada na última sexta-feira (13), a expectativa de inflação de 1 ano nos Estados Unidos recuou de 4,4% em dezembro para 4,0% em janeiro (leitura preliminar), atingindo o menor nível desde abril de 2021. Por sua vez, a expectativa de inflação de 5 anos subiu ligeiramente de 2,9% para 3,0%, permanecendo no estreito intervalo entre 2,9% e 3,1% em 17 dos últimos 18 meses. Além disso, o índice geral de confiança do consumidor chegou a 64,6 pontos, superando a leitura mensal anterior de 59,7 pontos e a estimativa de mercado de 60,5 pontos. Em linhas gerais, a inflação americana vem cedendo na esteira da política monetária restritiva implementada pelo Federal Reserve (Fed) – arrefece a demanda interna – e da redução de gargalos nas cadeias de suprimentos globais;
• No Brasil, o Índice de Atividade Econômica do Banco Central (IBC-Br) – uma proxy mensal para o PIB – recuou 0,55% em novembro ante outubro, a quarta contração mensal consecutiva. O resultado veio em linha com a nossa estimativa (-0,6%), mas abaixo do consenso de mercado (-0,3%). Em relação a novembro de 2021, o indicador mostrou alta de 1,65% (XP: 1,8%; mediana do mercado: 2,25%). Os números recentes do IBC-Br corroboram a avaliação de que a atividade doméstica estagnou no final de 2022, interrompendo uma sequência de vários trimestres em recuperação. Estimamos virtual estabilidade para o PIB do 4º trimestre, compatível com uma expansão de 3,0% em 2022 como um todo. Para o PIB de 2023, por sua vez, projetamos crescimento de 1,0%. Os efeitos da política monetária contracionista explicam, em grande medida, a expectativa de desaceleração acentuada da atividade doméstica;
• Na agenda econômica desta segunda-feira (16), destaque para a publicação de um conjunto amplo de indicadores de atividade na China: PIB do 4º trimestre e produção industrial, vendas no varejo, taxa de desemprego, investimentos em ativos fixos urbanos e investimentos imobiliários referentes a dezembro. Os agentes de mercado irão monitorar prováveis impulsos trazidos pela reabertura da economia chinesa (flexibilização das restrições sanitárias) nas últimas semanas de 2022. No Brasil, atenções voltadas ao boletim Focus do Banco Central, especialmente no comportamento das expectativas de inflação. Além disso, destaque para o Fórum Econômico Mundial em Davos, na Suíça. O evento ocorrerá entre hoje e sexta-feira;
• Nos próximos dias, as principais publicações no exterior serão: índices de inflação ao consumidor na zona do euro, Reino Unido e Japão em dezembro; índice de inflação ao produtor e vendas varejistas nos Estados Unidos em dezembro; Livro Bege do Fed, que traz avaliações qualitativas sobre as condições econômicas correntes; e decisões de política monetária do BoJ (banco central do Japão) e do PBoC (banco central da China). No Brasil, uma agenda de indicadores econômicos relativamente vazia, em que vale mencionar a divulgação do IGP-10 de janeiro e da PNAD Contínua (pesquisa abrangente sobre mercado de trabalho) relativa a novembro.

Empresas

Americanas (AMER3): Americanas pode pedir Recuperação Judicial? Entenda

• A Americanas (AMER3) emitiu um fato relevante informando que foi concedida uma Tutela de Urgência que suspende por 30 dias o vencimento antecipado das dívidas da companhia e quaisquer obrigações;
• De acordo com as notícias, a Tutela foi ajuizada depois de um dos credores ter executado o vencimento antecipado de sua dívida, movimentando todos os outros credores a fazer o mesmo;
• Acreditamos que a companhia trabalhará em dois caminhos:
  • (i) negociação de uma injeção de capital com os bancos, que estimamos entre R$11,6-20,6 bilhões (vs. atual valor de mercado de AMER3 de R$2,8 bilhões); e
  • (ii) organização dos documentos necessários para solicitação de uma Recuperação Judicial, o que pode ser considerada a alternativa mais provável, dado o tamanho da dívida da Americanas e da potencial necessidade de capital, além do número de credores envolvidos.
• Mantemos a recomendação sob revisão;
• Clique aqui para acessar o relatório completo.

Brasil: uma terra fértil

• Estamos iniciando a cobertura de SLC e 3Tentos com recomendação de Compra, bem como atualizando nossas estimativas para BrasilAgro e rebaixando para Neutro devido ao limitado potencial de valorização, embora nossa visão positiva com a empresa permaneça;
• Estamos otimistas com a agricultura brasileira por ser um dos únicos grandes produtores mundiais onde ainda é possível expandir área, então vemos o país melhor posicionado para atender o aumento da demanda mundial de alimentos;
• Vemos a SLC à frente de nossa cobertura, pois seu portfólio de terras já está maduro, garantindo melhores margens para a empresa, e para a qual vemos uma dinâmica risco-retorno mais ajustada;
• Além disso, as perspectivas permanecem desafiadoras para ações de menor liquidez. Portanto, estabelecemos SLCE3 como nosso Top Pick dentro da nossa cobertura Agro;
• Clique aqui para acessar o relatório completo.

Aéreas (AZUL4, GOLL4): Macro Continua Desafiador Mesmo com a Recuperação do Setor

• Estamos atualizando nossas estimativas e Preços-Alvo para Azul e Gol para 2023, à medida que incorporamos os resultados do 3T22 e o cenário atual do setor;
• Reiteramos nossa visão cautelosa, pois:
  • A lucratividade ainda não se recuperou totalmente com o setor enfrentando os desafios de (a) atividade econômica lenta (PIB do Brasil 1,1% em 2023e) prejudicando o desempenho de receita e (b) custos significativamente mais altos ( FX e BRENT médios +34% e +44% em 2023e vs. 2019, respectivamente);
  • Índices de alavancagem ainda altos e queima de caixa em 2023, apesar das melhorias esperadas.
• Embora reconheçamos que os valuation e o consenso tenham corrigido significativamente (ações caíram mais de 50% nos últimos 12 meses), mantemos nossas recomendações neutras (em termos relativos, reiteramos nossa preferência pela Azul);
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Tracker Mensal de Ferrovia – Dados de Volume de Dezembro 2022

• A Rumo apresentou volumes em linha com o guidance (-1% A/A em Dez’22 e FY2022 +17% A/A), sustentados principalmente por uma forte safra de milho (volumes +73% A/A em 2022);
• Apesar da queda de 10% no mês de dezembro, a Rumo entregou seu guidance recentemente revisada para cima em 2022 (74,5-76,0 bilhões de RTKs);
• Um sólido desempenho do ano apoiado por uma forte safra de milho e melhor competitividade tarifária (um pouco mais competitiva do que o Arco Norte [Sorriso-Barcarena]);
• Numa base LTM, a Rumo continua a ganhar market share (44% em 2022 vs. 42% em 2021 e 40% em 2020), com o Arco Norte (incluindo HBSA) a 33% (vs. 31% em 2021 e 34% em 2020);
• Reiteramos nossa perspectiva positiva para as exportações de grãos do Centro-Oeste do Brasil e os ratings de Compra para RAIL3 e HBSA3;
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Principais notícias dos setores

Nestas publicações diárias, trazemos as principais notícias nacionais e internacionais dos setores: Financeiro, Varejo (e-commerce, supermercados, lojas de roupa, farmácias, etc.), Agro, Alimentos e Bebidas e Energia (óleo & gás e elétricas).

• Notícias Diárias do Setor Financeiro
  • Bancos credores da Americanas decidem ir à Justiça contra decisão que suspende cobrança de dívidas (Valor);
  • Cerc atinge R$ 1 tri em recebíveis de cartões (Valor);
  • XP dobra tamanho de private equity de varejo (Pipeline);
  • Clique aqui para acessar o relatório completo.

• Radar Tech XP: Notícias diárias do setor de Telecom e Tecnologia
  • Vivo recomprou R$ 607 milhões em ações ao longo de 2022 (Teletime);
  • Ant group afasta Jack Ma, co-fundador da maior fintech chinesa (e-commerce);
  • Fibra fecha parceria com Red Ventures focada em PME (Valor);
  • Clique aqui para acessar o relatório.

• Entrega XP: Notícias diárias do setor de varejo
  • XP: recuperação judicial é alternativa mais provável para Americanas, dado o tamanho da dívida (Estadão);
  • Bancos cobram aporte, e ameaça de recuperação judicial da Americanas estremece conversas (Valor);
  • Americanas não é a única em busca de futuro: Pão de Açúcar precisa de um plano para crescer e durar (Exame);
  • Clique aqui para acessar o relatório.

• Agro, Alimentos & Bebidas: confira as principais notícias
  • Alimentos e Bebidas
    • China deve importar mais carne bovina e suína em 2023; aquisição de carne de frango deve ter recuo – Notícias Agrícolas;
    • China asks Slaughter Houses to help stabilize hog prices – Succesfull Farming.
  • Agro
    • Colheita de soja de Mato Grosso tem atraso em seu início, diz Imea – Notícias Agrícolas;
    • Esh questiona valor de terras arrendadas pela Terra Santa – Valor.
  • Clique aqui para acessar o relatório completo.

• Radar Energia XP: Notícias diárias do setor de energia
  • Furnas abre comportas de usinas pela 1ª vez em 11 anos para controlar cheia (Valor Econômico);
  • Silveira confirma indicação à Petrobras (Canal Energia);
  • Transmissoras recuperam instalações atacadas nos últimos dias (Canal Energia);
  • Clique aqui para acessar o relatório.

Mercados

Carteira Global de ETFs – Janeiro 2023

• O objetivo dessa carteira é nortear os investidores que buscam uma alocação global, indicando quais regiões e temas temos maior convicção;
• A carteira é composta por 10 ETFs e BDRs de ETF recomendados pelo Research XP e negociados na B3, com o objetivo superar o desempenho do índice global MSCI ACWI em reais no horizonte de longo prazo;
• Combinamos nossa visão regional, detalhada no relatório Perspectivas de Alocação Global, com investimentos em temas ou setores específicos que temos uma visão construtiva, buscando maximizar o potencial de ganho do portfolio;
• Para o mês de janeiro, aumentamos o peso de China dada a mudança para uma visão mais positiva após o início da flexibilização das medidas de restrição contra a COVID-19. Para compensar esse aumento de peso, reduzimos o peso no ETF regional de EUA, mas levando em conta a exposição temática na carteira, ainda mantemos uma alocação neutra ao mercado americano na carteira com um todo;
• Veja mais nesse link.

Radar Global: Análises das principais empresas e tendências sob o nosso Radar | Resultados do J.P. Morgan, Bank of America, Wells Fargo e Citigroup

• JP Morgan supera as estimativas do consenso, mas vê recessão como cenário base;
• Bank of America surpreende em lucros, impulsionado pelas taxas de juros mais altas;
• Wells Fargo divulga resultados com lucro levemente acima do esperado pelo mercado;
• Lucro do quarto trimestre do Citigroup cai 21%, já que o banco aumentos suas reservas para perdas de crédito;
• Acesse aqui o relatório internacional.

Renda fixa

De Olho na Renda Fixa: principais notícias de crédito privado, mercados e renda fixa

• Mercados
  • PIB da China, Livro Bege nos EUA e desemprego no Brasil são destaques desta semana (Infomoney);
  • Incerteza eleva aposta de usinas em açúcar (Valor Econômico).
• Noticiário Corporativo
  • Justiça nega pedido do BTG contra suspensão de pagamento de dívidas da Americanas (Valor Econômico);
  • Americanas estuda venda de ativos; Vem e Hortifruti são possibilidades (Valor Econômico).
• Rating
  • Ratings da Americanas rebaixados para ‘B’ e ‘brA-’ e colocados em CreditWatch negativo por incertezas após inconsistências contábeis (S&P Global);
  • Fitch Rebaixa Ratings da Americanas Para ‘CC’/’CC(bra)’ (Fitch).
• Clique aqui para acessar o relatório completo.

Alocação & Fundos

Principais notícias

• Fundos Imobiliários (FIIs): confira as principais notícias
  • Fundos imobiliários seguem no vermelho em 2023; efeito Americanas (AMER3) persiste (MoneyTimes);
  • GGRC11 emite comunicado envolvendo a Americanas (AMER3), locatária do fundo (FIIs);
  • Os bons frutos do Fiagro (IstoÉ Dinheiro);
  • Clique aqui para acessar o relatório.

ESG

ETFs ESG representaram 65% de toda a entrada em ETFs europeus em 2022 | Café com ESG, 16/01

• O mercado encerrou o pregão de sexta-feira em campo negativo, com o Ibov e o ISE em queda de -0,8% e -1,2%, respectivamente. Por outro lado, na semana, o IBOV subiu +1,8%, enquanto o ISE +0,6%;
• No Brasil, (i) 93% dos líderes empresariais estão enfrentando dez ou mais dificuldades para manter as metas de sustentabilidade de seus negócios, segundo a 12ª edição do Estudo de CEOs do Pacto Global da ONU, realizado em parceria com a Accenture; (ii) a ArcelorMittal anunciou, no ano passado, investimentos da ordem de R$ 7,6 bilhões no Brasil nos próximos anos – os investimentos foram decididos por uma análise estratégica dos setores em que a empresa atua: que vão do aço até geração de energia, produção de biorredutor renovável e tecnologia da informação, sendo todas essas áreas parte da agenda ESG da companhia, disse Paula Harraca, diretora de futuro da empresa;
• No internacional, os fundos negociados em bolsa alinhados com os critérios ESG representaram 65% de todas as entradas líquidas em ETFs europeus em 2022 (vs. 51% em 2021), mesmo com o desempenho não favorável – ao todo, os ETFs ESG reuniram € 51 bilhões ao longo do ano do total de fluxos para ETFs domiciliados na Europa;
• Clique aqui para acessar o relatório e começar o dia bem informado com as principais notícias ao redor do Brasil e do mundo quando o tema é ESG.

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