Copom decide hoje a taxa Selic; Fitch rebaixa rating dos EUA de AAA para AA+

O que pode impactar o mercado hoje

Destaque do dia

O destaque de hoje é a decisão do Copom (Comitê de Política Monetária) para a Selic, taxa básica de juros do Brasil. Nossa expectativa é de um corte de 0,25 p.p., levando a taxa básica de juros para 13,5%. Na agenda internacional, mercados estão atentos a dados de criação de emprego no setor privado dos EUA. Seguindo a temporada de resultados, PetroRio (PRIO3), Auren (AURE3), Suzano (SUZB3) e CSN (CSNA3) divulgam seus balanços do 2º trimestre hoje; veja todos os detalhes da temporada aqui. Nos EUA, Qualcomm, Sony e Mercado Livre também publicam seus resultados hoje — acompanhe aqui os resultados das empresas estrangeiras.

Decisão da taxa de juros no Brasil

O Copom (Comitê de Política Monetária) encerra hoje dois dias de reunião, e anuncia sua decisão para a taxa de juros no Brasil no fim do dia. Nossa expectativa é de um corte de 0,25 ponto percentual na taxa Selic para 13,5% ao ano, mas a decisão deve ser dividida, com alguns dirigentes votando por um corte de 0,50 p.p. Confira mais detalhes no nosso relatório Esquenta do Copom.

Rebaixamento da nota de crédito dos EUA

Ontem, a agência de rating Fitch rebaixou a classificação de crédito dos Estados Unidos, citando risco de recessão e uma preocupação com a situação fiscal do país que levou a repetidos impasses sobre o teto da dívida no Congresso. A nota de crédito (rating) dos EUA foi de AAA para AA+, com perspectiva de estabilidade. Com o rebaixamento, mercados aumentaram as apostas em uma manutenção da taxa de juros pelo Federal Reserve na reunião de setembro e reforçam preocupações com a sustentabilidade das altas recentes das bolsas americanas.

Mercado no Brasil ontem

Com investidores aguardando a decisão do Copom, o Ibovespa terminou o primeiro pregão de agosto em queda de 0,6%, aos 121.248 pontos. O desempenho negativo de ações de commodities também pesou no índice, com o preço do petróleo em baixa no exterior e dados de atividade industrial fracos vindos da China. Já as taxas futuras de juros fecharam em ligeira alta nos vértices mais curtos da curva, diante do avanço expressivo dos rendimentos (yields) dos títulos do Tesouro americano (Treasuries) nos Estados Unidos, e de um movimento de ajuste de posições na véspera da decisão de juros no Brasil. DI jan/24 subiu de 12,57% para 12,625%; DI jan/25 avançou de 10,60% para 10,68%; DI jan/26 passou de 10,065% para 10,11%; e DI jan/27 oscilou de 10,135% para 10,16%.

Mercados globais

Refletindo o rebaixamento de rating do país, que levou investidores a buscarem mercados mais seguros, os futuros dos Estados Unidos estão em queda nesta quarta-feira (S&P 500: -0,7%; Nasdaq 100: -1,0%), levando os investidores a buscar mercados mais seguros. Nos mercados europeus, o sentimento também é de baixa (Stoxx 600: -1,3%), seguindo a tendência global de aversão a riscos após a piora da nota de crédito dos Estados Unidos pela Fitch.

Na China, os mercados também fecharam com fortes quedas (HSI: -2,5%, CSI 300: -0,9%). Além disso, o governo chinês anunciou um pacote de medidas de alívio fiscal para apoiar pequenas empresas e famílias rurais, buscando impulsionar a recuperação econômica do país.

Calendário de resultados do 2T23

Veja todos os resultados do 2º trimestre de 2023

Clique aqui

Veja todos os detalhes

Economia

Quarta-feira terá como foco a decisão do Copom, para a qual a XP espera corte na Selic para 0,25pp; no cenário internacional, mercados absorvem o rebaixamento do rating soberano americano em dia de dados de emprego

• No Brasil, o destaque é a decisão do Copom depois das 18:30, para a qual a XP espera (desde abril) corte de 0,25pp da taxa Selic para 13,50%. Esperamos que a decisão seja dividida, com alguns dirigentes optando por corte de 0,50pp. Na segunda-feira, divulgamos nosso relatório Esquenta do Copom com todos os detalhes do que esperamos para a reunião de hoje. Esperamos que a taxa Selic encerre 2023 em 12,00%;
• Em sondagem com clientes institucionais realizada pelo nosso time de estratégia macro, 60% dos investidores esperam cortes de 0,25pp da taxa Selic, enquanto 38% preveem um corte de 0,50pp. Vale notar que apenas 28% dos economistas preveem um corte de 0,50pp enquanto 45% dos gestores e traders esperam que isso ocorra. Já para setembro, 9% dos investidores preveem um corte de 25 bps, 83% um corte de 50 bps e 7% um corte de 75 bps. 121 investidores institucionais responderam à pesquisa;
• A produção industrial brasileira subiu 0,1% m/m em junho, acima da projeção de mercado (-0,1%), e 0,4% t/t no 2T. O crescimento acima do esperado da indústria extrativa explica a diferença entre o realizado e o projetado. Vale destacar que apenas uma entre quatro atividades econômicas cresceram na margem, enquanto bens de capitais seguem trajetória de queda, afundando 4,8% t/t no 2T. No geral, prevemos que a indústria brasileira crescerá modestos 0,8% em 2023. Esperamos que o PIB brasileiro cresça 2,2% no ano;
• No cenário internacional, a agência de rating Fitch rebaixou o rating da dívida soberana dos EUA de AAA para AA+, citando desequilíbrios fiscais recentes e esperados para os próximos anos. No relatório, a agência justificou sua ddr isso dizendo que “o governo carece de uma estrutura fiscal de médio prazo, ao contrário de seus pares, e possui um processo orçamentário complexo.”;
• Também nos EUA, teremos a divulgação do relatório ADP de empregos no setor privado. Trata-se de uma proxy para o principal dado da semana, o relatório de emprego americano, a ser divulgado na sexta-feira. Em relação ao ADP, o mercado espera criação líquida se 190 mil vagas.

Empresas

Iguatemi (IGTI11) | Sólida performance operacional e forte crescimento de FFO

• Iguatemi apresentou resultados fortes e em grande parte alinhados com nossas estimativas no 2T23;
• Operacionalmente, as vendas aumentaram 8% A/A e 11,3% em julho, elevando as expectativas para um desempenho sólido no 3T;
• Vimos um crescimento robusto do SSR (+7,1 p.p. de crescimento real), enquanto os custos de ocupação se mantiveram estáveis em 11,3% A/A;
• As receitas de aluguel aceleraram (+15% A/A), levando a receita líquida ajustada a R$ 308 milhões (+16% A/A);
• Destacamos o FFO ajustado aumentando 52% A/A, também ajudado pelo aumento acentuado das receitas financeiras (+232% A/A);
• Dito isso, reiteramos nossa recomendação de compra para Iguatemi, com preço-alvo de R$ 28,00/unit;
• Clique aqui para o relatório completo.

Vulcabras (VULC3): Resultados fortes no 2T23

• A Vulcabras divulgou mais uma vez resultados fortes no 2T23, superando nossas estimativas devido à expansão da margem bruta melhor do que o esperado e ao controle de despesas gerais e administrativas;
• Mantemos nossa recomendação de compra e preço-alvo de R$19,0/ação;
• Clique aqui para acessar o relatório completo.

Marcopolo (POMO4) – Revisão do 2T23: Superando um trimestre desafiador para volumes com um mix melhor

• A Marcopolo divulgou resultados mais fortes do que o esperado para o 2T23, com EBITDA recorrente (ex. equivalência patrimonial) de R$ 172 milhões +36% vs. nossas estimativas (-33% T/T e +233% A/A);
• Embora os volumes tenham sido prejudicados pela atual transição Euro 6 (como esperado – produção total -11% A/A e -14% T/T), o melhor mix de vendas da Marcopolo apoiou uma rentabilidade forte (e melhor do que prevíamos);
• Nesse sentido, os ônibus rodoviários não só aumentaram sua relevância durante o 2T23, como também apresentaram preços unitários mais elevados, apoiados pelo crescimento contínuo das unidades do G8 (90% das vendas de ônibus pesados no 2T23 vs. 70% no 1T23 e 60% no 2T22) e mitigando os efeitos volumes menores no que esperávamos ser o pior trimestre do ano, implicando expectativas sólidas para 2S23E e 2024, a nosso ver;
• Reiteramos nossa visão positiva e recomendação de Compra para a Marcopolo;
• Clique aqui para acessar o relatório completo.

Energia e Saneamento: O que esperar dos resultados do 2T23?

• As condições hídricas permaneceram positivas no trimestre, com reservatórios nos níveis mais altos da última década. Como resultado, o PLD continua em seu piso. Assim, esperamos que as Geradoras reportem um EBITDA relativamente estável, salvo nos casos de entrada de novos ativos no seu portfólio. O consumo de energia foi particularmente forte nas regiões Norte e Nordeste devido às temperaturas mais altas e à demanda industrial. No resto do país, o consumo de energia manteve-se relativamente estável;
• As distribuidoras também devem refletir os processos de revisão tarifária ocorridos nos últimos 12 meses. O lucro líquido, no entanto, deve ser impactado por taxas de juros mais altas e inflação mais baixa em relação ao ano anterior;
• No caso das empresas de saneamento, esperamos que as empresas reflitam os reajustes tarifários mais recentes. Finalmente, não deve haver surpresas no segmento de transmissão de energia;
• Clique aqui para acessar o relatório completo.

Telecom Brasil: 5G Insights: Validando a qualidade da rede móvel após a consolidação e a implantação do 5G

• A empresa independente de análise móvel global, OpenSignal, publicou o “Relatório da Experiência em Redes Móveis Brasileiras” de julho de 2023 e aproveitamos a oportunidade para destacar as principais conquistas em termos de evolução da infraestrutura de redes móveis;
• No relatório, a TIM dominou os prêmios de experiência em redes móveis do Brasil. A empresa alcançou uma conquista notável ao se tornar a primeira vencedora brasileira do prêmio de Qualidade Consistente. Além disso, a OpenSignal publicou o relatório “Benchmarking LATAM 5G Experience – July 2023”, que destacou o avanço gradual da implantação e adoção do 5G na América Latina, sendo o Brasil destaque principal. As conquistas não foram apenas para a TIM, mas para o setor de telecomunicações no Brasil, fortalecendo nossa visão positiva sobre as Telcos brasileiras;
• A nossa top pick no setor é a TIM (TIMS3), temos uma recomendação de compra e um preço-alvo de R$19,0/Ação para o final de 2023;
• Clique aqui para acessar o relatório completo.

Track & Field (TFCO4): Mudanças na Liderança da Companhia

• Ontem, a T&F anunciou que Fernando Tracanella (atual CFO e diretor de Relações com Investidores) vai substituir Fred Wagner como CEO da TFCO. Fred vai assumir o papel de CEO da TFSports, a vice-presidência de Estratégia e Novos Negócios e seguirá como membro do Conselho de Administração, enquanto Patrícia Abibe (Head da Controladoria) vai substituir Tracanella como CFO e DRI;
• Tracanella está na companhia há cinco anos e foi responsável pela condução do processo de IPO e pelas estratégias de expansão física e digital da marca, enquanto Patrícia tem mais de 10 anos de T&F e mais de 25 anos de experiência em varejo;
• Vemos o anúncio como positivo, uma vez que i) o Fred seguirá liderando projetos estratégicos da companhia; e (ii) o Tracanella e a Patrícia são executivos experiente com um track record comprovado na companhia. Mantemos nossa recomendação Neutra e preço-alvo de R$11,0.

Varejo: Feedback do Fórum E-commerce Brasil

• Na semana passada, participamos da 14ª edição do Fórum E-commerce Brasil, o maior fórum de e-commerce da América Latina, com mais de 200 palestrantes de diversos públicos, como empresas listadas, sellers, startups, consultores, entre outros;
• Embora não tenhamos participado de todas as apresentações que aconteceram, as que comparecemos trouxeram insights interessantes: i) Estratégias de Ads e logística são fundamentais; ii) os players chineses vieram para ficar; iii) Shoppertainment; e iv) O que os consumidores da Geração Z desejam;
• Mantemos nossa visão cautelosa para o setor, já que a dinâmica macro deve continuar sendo um vento contrário aos resultados de curto prazo, enquanto o cenário competitivo permanece difícil;
• Clique aqui para o relatório completo.

Klabin (KLBN11) | Resultados do 2T23: Resultados em linha, celulose foi o destaque negativo

• Hoje (01), antes da abertura do mercado, a Klabin reportou resultados em linha:
• O EBITDA foi de R$ 1.344 milhões -29% T/T e -22% A/A (+1% XPe), implicando em margem EBITDA de 31,3% (-9p.p T/T);
• Os principais destaques são: (i) menor demanda por kraftliner impactando o volume de vendas de papel (-17% A/A); (ii) menor volume de vendas de celulose (-10% T/T); e (iii) aumento do custo caixa da celulose impactado pelo maior custo da fibra (+5% T/T);
• Embora o momento operacional continue prejudicado (maiores custos da madeira devido ao 1º ciclo do Puma II), ainda gostamos da história de longo prazo da Klabin, com a empresa ainda negociando abaixo dos números históricos (2023 EV/EBITDA de 7,4x vs. histórico de ~8,0x) e fornecendo um modelo de negócios defensivo;
• Mantemos nossa recomendação de compra;
• Clique aqui para o relatório completo.

AmBev (ABEV3): Dados fracos da indústria levam a um risco de baixa para nossas estimativas

• Após um 1T forte, os dados de junho confirmaram a reversão de tendência e a perda de fôlego na indústria de bebidas, tanto para bebidas alcoólicas quanto para não alcoólicas. Ao atualizar nosso modelo de regressão com os dados de junho, ele indica números mais fracos para o 2S23, sinalizando um risco de baixa relevante para nossas estimativas da AmBev;
• Para Cerveja Brasil, nosso modelo de regressão indica volumes 5,4% menores do que projetamos no nosso modelo AmBev. Embora não descartemos que a perda de momentum da indústria represente um risco de baixa relevante, continuamos confiantes de que a AmBev continuará ganhando market share devido a um momento desafiador para alguns concorrentes, juntamente com a forte execução comercial da AmBev, com suas vantagens competitivas fortalecidas pela novas iniciativas digitais (BEEs e Zé Delivery);
• Clique aqui para acessar o relatório completo.

Principais notícias dos setores

Nestas publicações diárias, trazemos as principais notícias nacionais e internacionais dos setores: Financeiro, Varejo (e-commerce, supermercados, lojas de roupa, farmácias, etc.), Agro, Alimentos e Bebidas e Energia (óleo & gás e elétricas).

• Notícias Diárias do Setor Financeiro
  • Lucro da Cielo cresce, mas volume e base de clientes caem no 2º trimestre (Valor);
  • Amazon vai lançar cartão de crédito com anuidade grátis e 3% de cashback em pontos (Estadão);
  • Mercado Pago quer crescer na área de adquirência (Valor);
  • Clique aqui para acessar o relatório completo.

• Radar Tech XP: Notícias diárias do setor de Telecom e Tecnologia
  • Com APIs, TIM abre sua rede a bancos e fintechs (telesintese);
  • Para operadoras, fair share trará competitividade adequada ao ecossistema digital (TELETIME);
  • TIM Brasil tende a diminuir a prática de ‘acesso ilimitado’ nos próximos anos (Valor);
  • TIM freia chegada da banda larga fixa a novas cidades (telesintese);
  • Clique Aqui para acessar o relatório.

• Entrega XP: Notícias diárias do setor de varejo
  • Roupa brasileira da Shein tem qualidade melhor, mas fica escondida no site (Folha);
  • Shein assina contrato com Correios e protocola adesão ao Remessa Conforme (Valor);
  • Vulcabrás bate o consenso, pensa em lojas próprias e considera M&A (Brazil Journal);
  • Clique aqui para acessar o relatório.

• Agro, Alimentos & Bebidas: confira as principais notícias
  • Alimentos e Bebidas
    • Big surge in trade into the US highlight for July beef exports (Beef Central);
    • Com 3 meses seguidos de retração, produção de bebidas alcoólicas recua no 1º semestre (Guia da Cerveja);
  • Agro
    • Russian Drones Hit Danube Port Key to Ukraine Grain Exports (Bloomberg);
    • Volta de imposto sobre gasolina ainda não favoreceu vendas de etanol (Globo Rural);
  • Clique aqui para acessar o relatório completo.

• Combustível XP: As principais notícias que movem o setor de Óleo & Gás
  • Prazo de proposta da J&F pela Braskem termina, mas negociações seguem (Estado de S. Paulo);
  • Petrobras confirma reajuste de 4,3% nos preços do combustível de aviação (Valor Econômico);
  • Reunião de Lula com ministros e diretoria da Petrobras foi construtiva, diz Prates  (Valor Econômico);
  • Clique aqui para acessar o relatório.

Estratégia

Carteiras Recomendadas:

• Na Carteira Top 10 Ações, diminuímos a exposição ao setor de Bancos e estatais, enquanto aumentamos ao setor de Varejo (Clique aqui);
• Na Carteira Top Small Caps XP, fizemos duas trocas, visando aumentar a exposição aos setores do Agro e Educação (Clique aqui);
• Na Carteira Top BDRs, não houve alterações (Clique aqui);
• Por fim, na Carteira Top Dividendos XP, também trocamos a exposição entre empresas dos setores de Bancos e Elétricas (Clique aqui).

Temporada de resultados internacional – 2° trimestre de 2023

• BP reporta números ruins para o segundo trimestre, mas amplia recompras e dividendos, confira aqui;
• Merck eleva guidance de receita e lucros para 2023, confira aqui;
• Uber reporta resultados mistos e reporta primeiro resultado operacional positivo da história, confira aqui;
• Starbucks reporta resultado misto, com crescimento fraco nos EUA e boas perspectivas internacionais, confira aqui;
• AMD reporta resultados em linha com as expectativas, mas trás boas perspectivas em IA, confira aqui.

Estratégia Quantitativa: 1ª prévia do rebalanceamento do Ibovespa, IBX50 e IBX100 em setembro

• O próximo rebalanceamento dos índices da B3 será no dia 4 de setembro de 2023 e a primeira prévia das composições foram publicadas dia 1º de agosto.
• A B3 anunciou a adição de PetroReconcavo (RECV3) e Vamos (VAMO3) ao Ibovespa, além da exclusão de Meliuz (CASH3), conforme previmos em nossa nota de prévia.
• No IBX50, MRV (MRVE3) e Copel (CPLE6) foram adicionadas nessa primeira prévia, com pesos maiores do que esperávamos. Por outro lado, foi anunciada a exclusão de Petz (PETZ3) e um dos papéis de Eletrobras, ELET6.
• Vivara (VIVA3) foi incluída no IBX100, como previmos em julho.
• Clique aqui para acessar o relatório completo.

Renda fixa

De Olho na Renda Fixa: principais notícias de crédito privado, mercados e renda fixa

• Intensidade do primeiro corte de juros deve dividir Copom em estreia de indicados por Lula (Valor Econômico);
• Análise: Corte agressivo de juro no Chile abre caminho para o Copom fazer o mesmo? (Valor Econômico);
• Gestores de fundos multimercados reduzem a 11,75% projeção da Selic no fim do ano, mostra pesquisa da XP (Valor Econômico);
• Fitch rebaixa rating dos EUA por deterioração do quadro fiscal e aumento da dívida (Valor Econômico);
• Clique aqui para acessar o relatório completo.

Alocação & Fundos

Fundos Imobiliários em ciclos de corte da Selic

• Entenda como o IFIX se comporta em ciclos de corte da taxa Selic;
• O Índice de fundos de investimentos imobiliários e a Selic costumam apresentar movimentos em direções contrárias; 
• Fundos de Tijolos apresentam maior sensibilidade para os diferentes ciclos de taxa de juros;
• Diversos segmentos dos FIIs, ainda apresentam oportunidades de investimentos;
• Clique aqui para o relatório completo.

Principais notícias

• Fundos Imobiliários (FIIs): confira as principais notícias
  • Fundo imobiliário de lajes é o destaque de julho; veja quem mais subiu e caiu no mês (Money Times);
  • RBRL11 ENFRENTA INADIMPLÊNCIA DE ANTIGA LOCATÁRIA (Clube FII);
  • Log Commercial (LOGG3) vende ativos em Aracaju e Londrina por R$ 207,4 milhões (InfoMoney);
  • Clique aqui para acessar o relatório.

ESG

Fundo saudita vai aderir ao programa de recuperação de pastagens degradadas no Brasil | Café com ESG, 02/08

• O mercado encerrou o pregão de terça-feira em território levemente negativo, com o Ibov recuando -0,56%, enquanto o ISE fechou estável (0,04%);
• No Brasil, (i) o BNDES aprovou a dotação complementar de R$ 1,5 bilhão para a linha de crédito voltada à política brasileira de estímulo aos biocombustíveis, RenovaBio – com a ampliação, o orçamento total para o programa passa a ser de R$ 3,5 bilhões até o fim de 2024; e (ii) segundo o Ministério da Agricultura, a gestora Companhia Saudita de Investimento Agrícola e Pecuário (Salic), que pertence ao rei da Arábia Saudita e é especializada em investimentos em agronegócios, vai aderir ao programa de recuperação de pastagens degradadas do Brasil – para tal, vai criar e coordenar um  grupo de trabalho para prosseguir as tratativas no âmbito privado, identificando empresas sauditas interessadas na proposta;
• No internacional, a União Europeia publicou essa semana os Padrões Europeus de Relatórios de Sustentabilidade, vistas como as principais regras para divulgação de informações ESG – de acordo com as regras, as empresas terão mais autonomia para decidir quais informações são “materiais” e, portanto, devem ser relatadas, uma abordagem comum em relatórios financeiros;
• Clique aqui para acessar o relatório e começar o dia bem informado com as principais notícias ao redor do Brasil e do mundo quando o tema é ESG.

Carteira ESG XP: Uma alteração no nosso portfólio para agosto

• Com o objetivo de ajudar os investidores no processo de alocação de recursos, lançamos em setembro/21 nossa carteira recomendada ESG, combinando 10 nomes que gostamos sob uma perspectiva fundamentalista e que possuem altos padrões ESG;

• Para agosto, estamos fazendo uma mudança: trocando um nome que vemos poucos gatilhos de curto prazo para a ação, por outro, do mesmo setor, que esperamos uma potencial distribuição de dividendos extras, além de ter uma boa performance ESG;
• Clique aqui para acessar o relatório completo.

Super Clássicos

Fique por dentro de tudo que aconteceu no Super Clássicos da Bolsa 2023

• Itaú x BB (Clique aqui);
• Petrobras x Vale (Clique aqui);
• WEG x Embraer: (Clique aqui);
• Equatorial x Copel (Clique aqui);
• Hapvida x Rede D’Or (Clique aqui);
• Arezzo x Vivara (Clique aqui).