IBOVESPA +1,0% | 127.210 Pontos
CÂMBIO +0,16% | 6,08/USD
O que pode impactar o mercado hoje
Ibovespa
O Ibovespa fechou em alta de 1,0% ontem, aos 127.210 pontos, com o mercado reagindo positivamente à notícia de que o Politburo, o principal órgão político da China, se comprometeu a implementar uma política fiscal “mais proativa” no ano que vem e uma política “apropriadamente frouxa”.
Com isso, o principal destaque positivo do pregão na Bolsa brasileira foram as mineradoras como CSN Mineração (CMIN3, +6,7%), Vale (VALE3, +5,3%), e até mesmo a sua holding, a Bradespar (BRAP4, +5,0%), após alta do minério de ferro de 1,4%. As ações cíclicas como Grupo Pão de Açúcar (PCAR3, -5,1%), Petz (PETZ3, -4,5%), e Cogna (COGN3, -4,2%) caíram, após abertura da curva de juros.
Nesta terça-feira, teremos no Brasil o IPCA referente ao mês de novembro. O foco também se mantém na quarta-feira, na qual teremos a decisão de juros do Copom, e, nos EUA, a inflação ao consumidor referente ao mês de novembro.
Renda Fixa
As taxas futuras de juros encerraram a sessão de segunda-feira com forte abertura por toda a curva. No Brasil, o Boletim Focus indicou a intensificação da deterioração das expectativas para todos os indicadores. Com isto, o DI jan/26 encerrou em 14,59% (+17,4bps vs. pregão anterior); DI jan/27 em 15,02% (+25,4bps); DI jan/29 em 14,685% (+21,7bps); DI jan/31 em 14,35% (+15,6bps).
Nos EUA, o Federal Reserve de Nova Iorque relatou que os consumidores americanos esperam uma piora na inflação, ao passo que enxergam uma economia forte. Por lá, os rendimentos das Treasuries de dois anos terminaram o dia em 4,13% (+3,0bps) e os de dez anos em 4,20% (+5,0bps).
Mercados globais
Nesta terça-feira, os futuros nos Estados Unidos abrem sem direção definida (S&P 500: -0,02%; Nasdaq 100: 0,02%) em semana de dados de inflação ao consumidor e produtor. Na Europa, as bolsas operam em queda (Stoxx 600: -0,3%) em semana de decisão de juros pelo BCE. As bolsas chinesas fecharam mistas (CSI 300: 0,7%; HSI: -0,5%), com salto na Bolsa de Xangai que pode ser atribuído à sinalização do Politburo de que o governo adotará política fiscal mais proativa.
Economia
Na China, a balança comercial veio fraca, alimentando preocupações sobre a saúde da economia asiática, especialmente em meio à fraca demanda doméstica e às ameaças de aumento das tarifas comerciais. Nesse contexto, como tentativa de reanimar a economia, a China anunciou que adotará uma política monetária “moderadamente frouxa” em 2025 e intensificará os incentivos fiscais, marcando a primeira grande mudança em sua postura desde 2011.
No Brasil, o Boletim Focus indicou alta nas expectativas das principais variáveis econômicas. Apesar de a taxa Selic projetada para o final de 2025 ter aumentado de 12,63% para 13,50%, e para 2026, de 10,50% para 11,00%, as projeções de inflação continuam em tendência de alta. No campo político, o ministro do STF, Flávio Dino, rejeitou integramente o pedido da Advocacia Geral da União que flexibilizava as regras impostas no pagamento de emendas parlamentares no Congresso. Segundo os jornais, o impasse pode ter efeitos negativos na tramitação do pacote fiscal. Ademais, publicamos nosso relatório “Esquenta do Copom” que discute o cenário atual e nossa expectativa para a taxa Selic na reunião do Copom de quarta-feira.
Na agenda, teremos a divulgação do IPCA de novembro. Além disso, os nomes indicados pelo governo à diretoria do BCB devem ser sabatinados na Comissão de Assuntos Econômicos do Senado.
Veja todos os detalhes
Economia
China indica adoção de novos estímulos econômicos para 2025
- Resultados fracos da balança comercial da China alimentaram preocupações sobre a saúde da economia asiática, especialmente em meio à fraca demanda doméstica e às ameaças de aumento das tarifas comerciais pelos Estados Unidos. As importações caíram 3,9%, aquém das expectativas de crescimento de 0,3%, enquanto as exportações cresceram 6,7%, também abaixo da previsão de 8,5%. A demanda interna permanece fraca, refletida na inflação ao consumidor de novembro, que ficou em 0,2% no acumulado dos últimos 12 meses. Para 2025, as perspectivas indicam um possível crescimento nas exportações no início do ano, impulsionado por compras antecipadas dos EUA, seguidas por uma desaceleração na segunda metade do ano devido às tarifas.
- Como tentativa de reanimar sua economia diante da ameaça de uma nova guerra comercial com os Estados Unidos, a China anunciou que adotará uma política monetária “moderadamente frouxa” em 2025 e intensificará os incentivos fiscais, marcando uma mudança em sua política desde 2011. O governo prometeu maior apoio ao mercado imobiliário e ao mercado de ações, além de um ajuste contracíclico mais intenso. Mais detalhes serão fornecidos na Conferência Central de Trabalho Econômico, marcada para amanhã – evento em que também serão definidas as metas de crescimento para 2025, com expectativa de que fiquem em torno de 5%.
- No Brasil, publicamos nosso relatório “Esquenta do Copom” que discute o cenário atual e nossa expectativa para a taxa Selic na reunião do Copom de quarta-feira. Em nossa visão, as perspectivas de inflação se deterioraram desde a última reunião de política monetária. A inflação está elevada e os fundamentos sugerem maior pressão no futuro. De fato, as projeções de IPCA coletadas pelo Boletim Focus do Banco Central subiram de forma relevante nas últimas semanas. Diante do cenário desafiador, acreditamos que um ajuste mais tempestivo ajudaria o comitê a retomar as rédeas das expectativas. A conjuntura parece suficientemente aguda para que o Copom opte por elevar a taxa Selic em 1,00 p.p para 12,25%. Para detalhes, leia nosso relatório “Esquenta do Copom: Buscando retomar as rédeas das expectativas”.
- O Boletim Focus indicou alta nas expectativas das principais variáveis econômicas. Apesar da taxa Selic projetada para o final de 2025 ter aumentado de 12,63% para 13,50%, e para 2026, de 10,50% para 11,00%, as projeções de inflação continuam em tendência de alta. Para 2025, a revisão foi para 4,59%, enquanto para 2026, a expectativa foi ajustada para 4,00%. O IPCA projetado pelo mercado para 2027 também subiu, passando de 3,50% para 3,58%, após se manter em 3,50% desde junho de 2023. Para detalhes, leia nosso relatório “Boletim Focus: Expectativas mais altas para todas as variáveis | 09.12.2024”.
- No campo político, o ministro do Supremo Tribunal Federal (STF), Flávio Dino, rejeitou integramente o pedido da Advocacia Geral da União que flexibilizava as regras impostas no pagamento de emendas parlamentares no Congresso. Segundo os jornais, o impasse pode ter efeitos negativos na tramitação do pacote fiscal. Como forma de tentar destravar a tramitação do pacote, o governo federal vai publicar uma portaria permitindo o pagamento R$ 6,4 bilhões em emendas parlamentares este ano.
- Na agenda, o IBGE divulgará o IPCA de novembro – projetamos aceleração em serviços e alimentação, ao passo que energia elétrica contribuirá para deflação em monitorados. Por fim, os nomes indicados pelo governo à diretoria do BCB devem ser sabatinados na Comissão de Assuntos Econômicos do Senado.
Empresas
Agronegócio | Maior área de milho 2ª safra e um cenário complexo para fertilizantes
- Realizamos uma videoconferência com investidores locais e o Sr. Jeferson Souza, Analista de Inteligência de Mercado da Agrinvest, para discutir as principais tendências que moldam o setor agrícola do Brasil.
- Os principais insights incluem: (i) o ritmo de vendas de sementes de milho e fertilizantes aponta para um sólido aumento na área de milho 2ª safra 2024/25, apoiado por uma taxa de câmbio BRL/USD mais alta impulsionando margens; (ii) espera-se que a melhor acessibilidade impulsione vendas mais rápidas de nitrogênio (N) para o milho 2ª safra 2024/25; (iii) tendências divergentes estão surgindo nos preços dos fertilizantes de nitrogênio (N), fosfato (P) e potássio (K), refletindo um mercado de insumos complexo; (iv) a Agrinvest destaca uma melhoria A/A na comercialização de soja, mas observa que alguns produtores estão adiando vendas, apostando em uma maior depreciação do BRL; (iv) mudanças estruturais em Mato Grosso estão se tornando evidentes, impulsionadas pela crescente demanda de projetos de etanol de milho e players de proteína.
- Clique aqui e acesse o relatório completo.
Yduqs (YDUQ3): Adicionando capacidade premium a um preço justo
- A Yduqs anunciou a aquisição da Edufor, uma instituição de ensino superior localizada em São Luiz, MA:
- A instituição possui atualmente 118 vagas de medicina e uma base de 3 mil alunos, sendo a maioria composta por estudantes da área de saúde e direito;
- O valor da transação é de R$ 145 milhões, sendo metade pago à vista e o restante parcelado ao longo dos próximos 5 anos e corrigido pelo IPCA;
- De acordo com a empresa, o valuation implícito do negócio é de 4,1x EV/EBITDA 2027E ou R$ 1,2 milhão/vaga, com uma cláusula de earn-out de R$ 1 milhão por vaga de medicina adicional autorizada até 2027.
- Vemos o anúncio como positivo dado o valuation e a estrutura de pagamento atraente, que tem um impacto limitado sobre a alavancagem da empresa. Mantemos nossa recomendação de compra;
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Agronegócio | Acordo União Europeia-Mercosul avança
- Após quase duas décadas de negociações, a União Europeia (UE) e o Mercosul finalizaram um acordo de livre comércio. Isso inclui, entre outras medidas, reduções ou eliminações de tarifas sobre exportações de commodities agrícolas.
- As principais categorias incluem proteínas, etanol, açúcar, milho, sorgo, arroz e café. Os países membros do Mercosul (Brasil, Argentina, Paraguai e Uruguai) expressaram apoio ao acordo, que pode ser implementado após a aprovação por suas respectivas legislaturas. No entanto, o processo de aprovação da UE permanece complexo.
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Varejo XP | Data Expert: Vestuário segue aumentando preços
- Como acreditamos que a dinâmica de preços é uma métrica fundamental para o crescimento de receita das varejistas de vestuário de média renda, acompanhamos dois Índices de Preços XP: i) o Índice de Preços de Lojas de Departamento XP, que acompanha as mudanças de preços da Renner, C&A e Riachuelo em nove categorias em comum; e ii) o Índice de Preços de Vestuário XP, que inclui outras varejistas, como Hering, Zara e Mercado Livre, embora com menos categorias uma vez que essas tem menos pontos em comum;
- Nossas conclusões foram: i) As lojas de departamento aumentaram os preços em novembro, com a CEAB e a LREN liderando o caminho; ii) A Zara continua aumentando os preços, com um aumento de 5% M/M; e iii) A Hering e a LREN ofereceram promoções em todo o site na Black Friday, enquanto a RCHL incentivou o uso do cartão de crédito da Midway e a CEAB ofereceu cupons para serem usados on-line;
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Guararapes (GUAR3): Feedback da reunião com executivos
- Hoje, realizamos uma reunião com André Farber, CEO, Miguel Cafruni, CFO, e a Diretora de RI, Isabela Cadenassi, para uma atualização sobre a estratégia da companhia;
- Os principais destaques foram: i) A companhia está priorizando fortalecer o elemento de moda nos produtos, focando em elevar a proposta de valor; ii) Estabelecer quatro pilares estratégicos-chave para fortalecer o core; iii) Verticalização e Push & Pull para apoiar a expansão de margem; iv) Uma estratégia disciplinada na Midway; v) A estrutura de capital está ajustada, mas a priorização permanece; e vi) As tendências do quarto trimestre são semelhantes às do terceiro, enquanto a recente desvalorização do BRL deve ter um impacto de ~1p.p. na margem, embora endereçado por meio do aumento de preços e mudanças na matriz;
- Mantemos nossa recomendação Neutra pelos riscos macro;
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Azzas 2154 (AZZA3): Otimizando o portfólio de marcas
- Hoje, a AZZA anunciou que concluiu seu estudo de otimização do portfólio de marcas;
- A empresa está descontinuando Alme, Dzarm, Reversa e Simples, enquanto avalia alternativas estratégicas para Baw, Paris-Texas (PT) e TROC;
- Vemos a iniciativa como benéfica para as margens e o capital de giro, pois estimamos uma melhoria de ~0,50 p.p. na margem EBITDA em 2025, excluindo essas marcas do grupo, enquanto a empresa observou que essa mudança deve levar a menores necessidades de estoque;
- Quanto aos potenciais desinvestimentos, estimamos que podem atingir até R$100 milhões;
- No geral, consideramos o anúncio como uma indicação positiva de que a empresa continua focada em melhorar sua alocação de capital e ROIC;
- Mantemos nossa recomendação de Compra;
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Aura (AURA33): Compromisso com a Entrega de Projetos
- Hoje, a Aura Minerals realizou seu Investor Day 2024, apresentando uma visão atualizada sobre suas principais divisões e projetos. Destacamos:
- Guidance de produção de longo prazo permanece inalterado, com a empresa visando aumentar a produção para mais de 450koz (com várias oportunidades em seus ativos existentes, enquanto implementa novos projetos – Borborema, Matupá, Cerro Blanco e Carajás);
- Um foco na entrega de seus principais projetos dentro do prazo e do orçamento, enquanto aumenta recursos e reservas; e
- Disciplina de capital reforçada, mantendo seu perfil de dívida de longo prazo e de baixo custo para crescer tanto organicamente quanto inorganicamente, enquanto retorna capital aos acionistas.
- Reiteramos nossa recomendação de Compra para as ações da Aura, com os preços atuais do ouro e o potencial dos novos projetos da Aura respaldando nossa postura positiva em relação à empresa.
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Rumo (RAIL3): Tracker Mensal de Ferrovia – Dados de Volume de Novembro de 2024
- Destacamos os fortes volumes da Rumo em 6,9 bilhões de RTK (+5% A/A e +4% vs. XPe);
- No geral, isso reforça nossa visão positiva para o ano de 24 (prevemos EBITDA de R$7,7 bilhões, +37% A/A), já que a Rumo se beneficia de um ambiente de tarifas fortes, que vemos como estrutural no futuro;
- A participação de mercado da Rumo no 12M atingiu 38% (vs. 31% em 2023 e 39% em 2022), com o Arco Norte estável em 35% (vs. 35% em 2023 e 33% em 2022);
- Reiteramos nossa recomendação de Compra para a Rumo, nossa preferência no setor de transportes;
- Clique aqui para acessar o relatório completo.
Principais notícias dos setores
Nestas publicações diárias, trazemos as principais notícias nacionais e internacionais dos setores: Financeiro, Varejo (e-commerce, supermercados, lojas de roupa, farmácias, etc.), Agro, Alimentos e Bebidas e Energia (óleo & gás e elétricas).
- Notícias Diárias do Setor Financeiro
- CVM abre processo administrativo para apurar denúncias do Itaú contra ex-diretor financeiro do banco (Valor);
- Bradesco começará a testar Pix por aproximação (Valor);
- Pix atinge novo recorde de 250,5 transações em um único dia, informa BC (Valor);
- Clique aqui para acessar o relatório completo.
- Radar Tech XP: Notícias diárias do setor de Telecom e Tecnologia
- Reforma tributária: Internet e telefonia entram no cashback de 100% (Telesíntese);
- ‘A IA não é uma bolha e vai revolucionar a rotina das empresas’, diz CEO da Totvs (Istoé);
- Inteligência artificial impulsiona lucro e receita da Oracle no 2º trimestre fiscal (Valor);
- Alloha Fibra remodela estrutura e anuncia novos diretores de Serviços e B2B (Telesíntese);
- Clique aqui para acessar o relatório.
- Saúde: XP Daily | Sua dose diária de notícias
- Mater Dei aprova programa de recompra de até 32,2% das ações em circulação (Valor Econômico);
- Eurofarma passa Sanofi em farmácias na América Latina pela 1a vez (Valor Econômico);
- Mudanças nas regras dos planos de saúde é adiada (CQCS);
- Clique aqui para acessar o relatório.
Renda fixa
De Olho na Renda Fixa: principais notícias de crédito privado, mercados e renda fixa
- As China’s trade slows, Trump’s tariffs loom, analysts urge domestic growth focus (SCMP);
- Pacote de gastos fica ameaçado por crise das emendas, e Lula promete destravar pagamentos (Folha de São Paulo);
- Gol protocolará plano de reestruturação no Chapter 11 nos EUA (Estadão);
- Fitch Afirma Ratings da Dasa com Perspectiva Negativa e Mantém Observação Negativa da Ímpar (Fitch Ratings);
- Clique aqui para acessar o clipping.
Estratégia
Factor Pulse: Fatores mantém retornos positivos mesmo após custos de transação
- Neste relatório, atualizamos nossos modelos de fatores e apresentamos uma lista atualizada de cestas de fatores, resultados do nosso modelo proprietário, oferecendo insights sobre seus desempenhos recentes;
- Momentum e Baixo Risco foram destaques em novembro, impulsionados principalmente por suas posições vendidas. Valor, que teve o melhor desempenho em outubro, devolveu esses ganhos e segue para trás em 2024;
- Qualidade permaneceu estável em novembro, mas ainda tem ganhos forte no ano em parte devido ao seu componente de Baixo Endividamento;
- Investigamos o impacto dos custos de transação no desempenho dos fatores, e concluímos que a maioria deles pode resistir a esses custos; cestas de Momentum e Short Interest têm uma rotatividade maior de ações em relação a Qualidade e Baixo Risco.
- Clique aqui para acessar o relatório
Alocação & Fundos
Principais notícias
- Fundos Imobiliários (FIIs): confira as principais notícias
- Por mais de R$250 milhões, FII da XP compra participação do Jundiaí Shopping; veja detalhes da transação (SiiLA);
- Fundos têm resgate líquido de R$ 26,6 bilhões em novembro, mostra Anbima (Investing);
- Maior emissão de fundos imobiliários capta 35% do total na primeira fase (Estadão);
- Clique aqui para acessar o relatório.
ESG
Aegea: Destaques da nossa visita no Rio de Janeiro
- Na semana passada, o Research ESG da XP, junto com o time de Utilities, promoveu uma visita para investidores institucionais à Aegea (não listada), uma das maiores empresas privadas de saneamento do Brasil;
- Entre os participantes que nos acompanharam na visita, vale destacar a presença do André Pires (CFO da Aegea), do Anselmo Leal (CEO da Águas do Rio) e da Adriana Albanese (Head de Relações com Investidores);
- De modo geral, as discussões reforçaram os esforços da Aegea em ampliar o acesso a água e saneamento no país, e em integrar as sólidas iniciativas sociais da empresa como parte de seu modelo de negócio. Nesse sentido, saímos da visita com uma visão positiva do legado socioeconômico da companhia;
- Veja abaixo os principais destaques da agenda;
- Clique aqui para ler o conteúdo completo.
PATEN deve ser votado hoje no Senado; Vibra (VBBR3) anuncia mudanças no Conselho | Café com ESG, 10/12
- O mercado encerrou o pregão de segunda-feira em território misto, com o IBOV avançando 1,0%, enquanto o ISE recuou 0,3%.
- No Brasil, (i) o Senado deve votar hoje o projeto de lei 327/2021, que cria o Programa de Aceleração da Transição Energética (Paten) – o projeto, que incentiva a substituição de matrizes poluentes por fontes renováveis, já foi aprovado pela Comissão de Infraestrutura (CI) da Câmara dos Deputados na semana passada; e (ii) de olho em governança corporativa, a Vibra Energia anunciou que Ronaldo Cezar Coelho renunciou ao cargo de membro do conselho de administração alegando razões pessoais – Coelho, que detém 8,93% da antiga BR Distribuidora, por meio do fundo Samambaia, havia sido eleito na assembleia geral ordinária realizada em abril.
- No internacional, os 27 países membros da União Europeia planejam investir em energia geotérmica à medida que buscam alternativas para substituir o gás russo e reduzir os preços da energia – segundo um documento preliminar, durante encontro entre os ministros de energia previsto para a próxima semana, os países devem pedir à Comissão Europeia que apresente um plano estratégico para iniciar projetos no bloco.
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