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Com ata do Copom e fala de Powell, juros pautam o dia

Discursos pelo Fed, política monetária e fiscal no Brasil são alguns dos temas de maior destaque nesta terça-feira, 07/02/2023

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IBOVESPA +0,18% | 108.721 Pontos

CÂMBIO +0,51% | 5,17/USD

O que pode impactar o mercado hoje

Destaque do dia

Hoje, o mercado aguarda o discurso do presidente do Fed, Jerome Powell, no clube econômico de Washington. O mercado continua esperando uma nova alta de 0,25 pp. na próxima reunião, mas começa a precificar um possível novo aumento de 0,25 pp também na reunião de maio. 

No Brasil, a expectativa é pela divulgação da ata da última reunião do Copom, que manteve a taxa de juros inalterada em 13,75%. Espera-se que a ata ofereça maiores detalhes sobre os cenários de inflação do Banco Central, que novamente utilizou um cenário de referência e outro alternativo para indicar os possíveis caminhos para a inflação. Adicionalmente, a ata deve reforçar a mensagem no comunicado pós-reunião sobre a necessidade de um arcabouço fiscal crível para ancorar as expectativas de inflação em horizontes mais longos.

Mercados

Nesta segunda-feira (06/02) no Brasil, o Ibovespa fechou aos 108.721 pontos, com leve alta de 0,18% no dia. Enquanto isso, as taxas futuras de juros fecharam em queda, em movimento classificado por participantes do mercado como técnico e fruto de uma montagem tática de posições. DI jan/24 subiu de 13,775% para 13,795%; DI jan/25 oscilou de 13,225% para 13,195%; DI jan/26 passou de 13,10% para 13,07%; e DI jan/27 recuou de 13,125% para 13,065%.

As bolsas internacionais amanhecem hoje com leve recuperação (EUA +0,1% e Europa +0,2%) enquanto investidores aguardam o pronunciamento do presidente do Fed, Jerome Powell.

Na China, o índice de Hang Seng (+0,4%) encerra em leve alta, em um movimento de buy the dip dos investidores, após 3 dias de quedas na bolsa local. 

Discursos pelo Fed

Com uma agenda com poucos indicadores econômicos, o mercado se volta para os discursos dos diretores do Fed. Ontem, o diretor do Fed de Atlanta, Raphael Bostic, disse que o banco central americano pode precisar aumentar mais os juros do que o previsto anteriormente, dada a leitura inesperadamente alta de ganhos de emprego em janeiro. Como já mencionamos nos destaques, hoje o mercado aguarda o discurso do presidente do Fed, Jerome Powell. Esta será a primeira vez que o presidente do Federal Reserve comentará sobre a economia americana após os fortes dados do mercado de trabalho

Produção industrial na Alemanha

Na Europa, o foco ficou por conta da surpresa negativa na divulgação dos dados de produção industrial na Alemanha. O consenso dos analisas de mercado projetava uma contração de -1,2% na produção industrial alemã, mas os dados registraram uma queda de -4,2% ano contra ano, puxada especialmente por setores intensivos em energia. Apesar da leitura negativa, os pedidos industriais registraram maior aumento em um ano.

Política monetária e fiscal no Brasil

Revisamos nosso cenário para inflação, contas públicas e política monetária. Em especial, destacamos a sinalização divergente entre aperto monetário e expansão fiscal, que tende a aumentar a pressão sobre as expectativas de inflação, tornando a tarefa do banco central ainda mais desafiadora e mantendo os juros por patamar mais elevado por um período mais longo.

Eletromidia

Estamos iniciando a cobertura da Eletromidia (ELMD3) Na nossa visão, trata-se de um player (i) bem posicionado em um mercado pouco penetrado e sem concorrência acirrada, beneficiado pela tendência de digitalização; (ii) com amplo potencial de crescimento do mercado de OOH (Out Of Home) (estimado em ~18% a.a. até 2025); (iii) com combinação de crescimento e escalabilidade que deve se traduzir em ganhos contínuos de market share e expansão de margens; e (iv) valuation atrativo dadas as vias de crescimento já mapeadas e opcionalidades como a expansão para o segmento de PME. Confira nosso relatorio aqui.

Mercado em Gráfico

O ano de 2023 já se iniciou com um forte rali nos ativos de risco mundiais. As Bolsas globais já sobem entre 7-15% em 35 dias, registrando o melhor início de ano em várias décadas. Mesmo com as incertezas ainda no radar, os ativos de risco seguem apresentando uma boa performance devido aos principais fatores: 1) Economia dos EUA e Europa resilientes; 2) Expectativas de cortes de juros nos EUA; 3) Temporada de resultados do 4T22 com lucros acima do esperado; e 4) Posicionamento favorável. Apesar do forte rali nos ativos mundiais, os ativos brasileiros não têm acompanhado na mesma magnitude. A Bolsa brasileira sobe apenas +1,8% no ano, contra 10-15% das Bolsas globais. O EWZ, principal ETF brasileiro negociado nos EUA, apresentava uma performance superior ao EEM – ETF de Mercados Emergentes – até meados de outubro. Nos últimos meses do ano de 2022 já foi possível observar uma reversão, com a performance do EEM sendo superior a do EWZ, ilustrando o quanto o Brasil tem ficado para trás de seus pares no rali de ativos de risco. Para saber mais sobre o tema, acesse nosso XPresso: Incertezas seguem elevadas: o que fazer nesse cenário?

Veja todos os detalhes

Agenda de resultados

BrasilAgro (AGRO3): Depois do fechamento
Itaú Unibanco (ITUB4): Depois do fechamento

Calendário do 4T22
Temporada de resultados do 4º trimestre 2022 – o que esperar?

Economia

Discurso de Powell e ata da última reunião do Banco Central do Brasil estarão em foco hoje

  • O presidente do Federal Reserve Bank de Atlanta, Raphael Bostic, disse na segunda-feira que o Federal Reserve dos EUA pode precisar aumentar as taxas de juros mais do que o previsto anteriormente, dada a leitura inesperadamente forte dos ganhos de empregos em janeiro. O Fed também pode considerar aumentar a taxa em meio ponto percentual, disse ele à Bloomberg News, embora esse não seja seu cenário base. Bostic havia dito anteriormente que esperava que o Fed precisasse empurrar sua taxa de referência, agora na faixa de 4,5% a 4,75%, para a faixa de 5% a 5,25% para obter uma política suficientemente restritiva para trazer a inflação de volta ao patamar Meta de 2% do Fed;
  • A produção industrial alemã caiu 3,1% em relação ao mês anterior, disse o escritório federal de estatísticas na terça-feira, mais do que o esperado de acordo com uma pesquisa da Reuters, onde analistas apontaram para uma queda de 0,7% no mês. A queda foi mais acentuada nos setores industriais intensivos em energia, cuja produção recuou 6,1% em dezembro ante novembro. Para 2022 como um todo, a produção industrial alemã foi 0,6% menor em termos ajustados ao calendário do que em 2021 e caiu 5,0% em relação ao ano pré-pandêmico de 2019. Apesar do atual quadro negativo para a produção industrial, os pedidos industriais aumentaram 3,2%, superando previsões e registrando o maior aumento em mais de um ano, graças à forte demanda doméstica e da zona do euro;
  • Na agenda de hoje, analistas esperam discurso de Jerome Powell em Washington, onde novos sinais de aumento adicional dos juros podem ser dados após um resultado mais forte do que o esperado no emprego. No Brasil, o banco central publica a ata de sua última reunião de política monetária. Economistas esperam que o banco central reforce a mensagem em seu comunicado pós-reunião sobre a necessidade de um arcabouço fiscal sustentável para ancorar as expectativas inflacionárias. Também no Brasil, o índice de inflação IGP-DI deve mostrar alta de preços da ordem de 0,33% em janeiro;
  • Publicamos hoje nosso relatório macro mensal de fevereiro. Destacamos que a sinalização divergente entre aperto monetário e expansão fiscal tende a aumentar a pressão sobre as expectativas de inflação, tornando a tarefa do banco central ainda mais desafiadora. Mantemos nossa visão de que a taxa Selic permanecerá no patamar atual ao longo de 2023, com uma probabilidade crescente de que o governo proponha um aumento na meta de inflação para o próximo ano, esperando um (improvável) espaço para cortes de juros. Dito isso, os preços dos ativos brasileiros se beneficiaram recentemente de um ambiente global relativamente positivo, impulsionado pela redução do ritmo de aperto do Fed e pela reabertura econômica da China. Acreditamos que a desinflação global continuará, embora permaneça incerto se os EUA e a Europa entrarão em recessão (e quão profunda ela pode ser).

Empresas

Eletromidia (ELMD3) – Jogando na arena do G“OOH”gle; Início de cobertura

  • Estamos iniciando a cobertura da Eletromidia (ELMD3);
  • Na nossa visão, trata-se de um player (i) bem posicionado em um mercado pouco penetrado e sem concorrência acirrada, beneficiado pela tendência de digitalização; (ii) com amplo potencial de crescimento do mercado de OOH (Out Of Home) (estimado em ~18% a.a. até 2025); (iii) com combinação de crescimento e escalabilidade que deve se traduzir em ganhos contínuos de market share e expansão de margens; e (iv) valuation atrativo dadas as vias de crescimento já mapeadas e opcionalidades como a expansão para o segmento de PME;
  • Clique aqui para o relatório completo.

Raízen (RAIZ4): resultados fracos em todas as linhas

  • Menores produtividades de cana-de-açúcar devem levar a uma menor moagem e menor volume de vendas de açúcar e etanol, em nossa visão, traduzindo-se em margens pressionadas;
  • A unidade de distribuição de combustíveis enfrenta uma concorrência mais acirrada, pois o mercado está com oferta acima da média, pressionando as margens das distribuidoras (projetamos EBITDA Aj. de ~R$ 80/m³ no Brasil e ~USD 30/m³ em Internacional);
  • No consolidado, estamos prevendo um aumento de 4% na receita líquida, mas a margem EBITDA Aj. deve cair 114bps A/A, traduzindo-se em uma queda de 16% A/A no EBITDA Aj., enquanto a margem EBIT deve cair 307pb A/A com uma queda de 64% A/A no EBIT;
  • Isso tornará mais difícil para a Raízen atingir o guidance anual de R$ 13-14 bilhões de EBITDA Aj., na nossa visão, aproximando-o de nossa projeção de R$ 12,7 bilhões;
  • Clique aqui para acessar o relatório completo.

CCR (CCRO3) – CCR Resolve a Situação com Barcas no Rio de Janeiro

  • A CCR anunciou um acordo com o governo do estado do Rio de Janeiro (RJ) sobre a concessão de Barcas. O acordo implica;
  • Término do contrato original (até 11 de fevereiro de 2023);
  • Obrigações indenizatórias do governo (~R$ 800 milhões a serem pagos à CCR; notícias positivas);
  • Transição operacional para um processo de releilão (a CCR operará Barcas por até 24 meses a partir da data original, com custos reembolsados ​​pelo governo estadual);
  • Vemos o acordo como positivo, pois garante à CCR uma indenização financeira há muito esperada e traz uma solução definitiva para o fim da concessão;
  • Clique aqui para acessar o relatório completo.

Vestibular XP: Prévia de Resultados do 4T22

  • Esperamos que as empresas de educação apresentem resultados neutros no 4T22 de modo geral, dado que os trimestres pares são tipicamente menos surpreendentes, uma vez que os números de captações são menos relevantes;
    • Acreditamos que este trimestre deva refletir as captações de 2022, com alguns resultados mistos em termos de descontos de ticket, mas não impactando os resultados como no 1S22;
    • Além disso, continuamos vendo a concorrência acirrada no segmento digital, com menos espaço para aumentos de preços.
  • Embora não vendo grandes surpresas neste trimestre, esperamos que as empresas apresentem números positivos de captações para o 1S23 nos próximos meses, o que pode refletir positivamente nas ações;
  • Clique aqui para acessar o relatório completo.

Principais notícias dos setores

Nestas publicações diárias, trazemos as principais notícias nacionais e internacionais dos setores: Financeiro, Varejo (e-commerce, supermercados, lojas de roupa, farmácias, etc.), Agro, Alimentos e Bebidas e Energia (óleo & gás e elétricas).

  • Notícias Diárias do Setor Financeiro
    • Liberação do crédito rural alcança R$ 222,8 bilhões em sete meses do atual plano safra (Uol);
    • Família Rothschild planeja fechar capital do seu banco por US$ 4 bi (Valor);
    • C6 Bank se junta à onda de demissões em empresas ‘tech’ e promove desligamentos (Valor);
    • Clique aqui para acessar o relatório completo.
  • Radar Tech XP: Notícias diárias do setor de Telecom e Tecnologia
    • Em 2022, maiores compradores de chips diminuíram gastos com o componente em 7,6% (Mobile Time);
    • TIM amplia cobertura de banda larga via fibra óptica (Valor);
    • Presidente da Anatel diz que é ‘absurdo’ Oi culpar agência por crise (Estadão);
    • XP inicia Eletromidia em ‘buy’, com OOH batendo a mídia analógica (Brazil Journal);
    • Clique aqui para acessar o relatório completo.
  • Entrega XP: Notícias diárias do setor de varejo
    • Trava empréstimo para Americanas (Valor);
    • 99Pay traz Magalu e Casas Bahia pra dentro do app com shopping virtual (O Globo);
    • Pesadelo chinês, Shein já vende mais que Renner, Riachuelo e C&A em moda online (Neofeed);
    • Com carrinhos vazios, Amazon reavalia sua estratégia no varejo físico (NeoFeed);
    • Clique aqui para acessar o relatório.
  • Agro, Alimentos & Bebidas: confira as principais notícias
    • Alimentos e Bebidas
      • Ações da Tyson came com menores preços de carne afetando os resultados – Bloomberg;
      • Influenza Aviária: possíveis áreas de risco no Brasil – Avisite; Minerva compra frigorífico no Uruguai por US$ 40 milhões – Pipeline
    • Agro
      • Produtores dos EUA planejam ‘apostar pesado’ no milho em 2023 – Reuters;
      • Acordo de grãos da Ucrânia não bate meta com Russia atrasando checagem de navios – Bloomberg;
    • Clique aqui para acessar o relatório completo.
  • Radar Energia XP: Notícias diárias do setor de energia
    • Mercado da Copel aumenta 2,4% em 2022 (Canal Energia);
    • Moody’s e S&P rebaixam rating da Light (Canal Energia);
    • Petrobras contrata Odgers Berndtson para selecionar nomes ao conselho de administração (Valor Econômico);
    • Clique aqui para acessar o relatório.

Mercados

Temporada de resultados do 4º trimestre 2022 – o que esperar?

  • Em relação ao mesmo período de 2021, o mercado espera um aumento do Lucro por Ação (LPA) das empresas do Ibovespa em 7%, parcialmente explicado por dados econômicos globais ainda sólidos, combinados com expectativas de reabertura da China. Já em relação ao Lucro Operacional (EBITDA) das empresas, o mercado espera um crescimento de +5,2%. E para a receita, o consenso espera sólido crescimento de +17%. Em relação ao trimestre anterior, o mercado espera uma queda no LPA e no EBITDA, enquanto as receitas mostram um leve crescimento. Apesar de um sólido crescimento no 4T22, tanto o EBITDA quanto a receita devem apresentar desaceleração quando comparamos com os trimestres anteriores;
  • Durante essa temporada de resultados, os investidores ainda estarão atentos aos impactos de uma inflação e taxas mais altas globalmente, e se as empresas estão conseguindo repassar os custos mais altos aos consumidores. Para os exportadores de commodities, os preços médios mais altos das commodities durante o 4T em comparação com o anterior podem ter um impacto positivo, mas os resultados podem ser compensados por um real mais forte em relação ao dólar;
  • Apesar de probabilidades crescentes de recessão nas principais economias, as projeções de Lucro por Ação para os próximos 12 meses, 2024 e 2025, aumentaram durante o trimestre, o que pode ser explicado por dados econômicos mais resilientes e uma perspectiva mais positiva da demanda global com o fim da política de zero-COVID. Durante o trimestre, as estimativas de lucro por ação subiram entre 6% e 9%.
  • Dentre as empresas que cobrimos na XP, esperamos que os seguintes setores sejam destaques: Bancos, Varejo alimentar, Varejistas de alta renda, Construtoras de baixa renda e Shoppings;
  • Clique aqui para acessar o relatório completo

Radar Global: Análises das principais empresas e tendências sob o nosso Radar | Google lançará Bard, sua versão de chat inteligente, para rivalizar com ChatGPT

  • Google lançará Bard, sua versão de chat inteligente, para rivalizar com ChatGPT;
  • Oracle investirá US$ 1,5 bilhão na Arábia Saudita;
  • Dell demitirá mais de 6 mil funcionários, que representam cerca de 5% de sua força de trabalho;
  • Acesse aqui o relatório internacional.

Renda fixa

De Olho na Renda Fixa: principais notícias de crédito privado, mercados e renda fixa

  • Mercados
    • Poupança registra saída líquida recorde de R$ 33,631 bilhões em janeiro (Valor Econômico);
    • Para governo, Campos Neto queimou pontes e perdeu influência para definir diretoria (Folha de S. Paulo). 
  • Noticiário Corporativo
    • Sicupira assume conversas com bancos no caso Americanas, mas ‘cessar fogo’ parece distante (Valor Econômico);
    • Americanas, Oi, Light: empresas em dificuldade acendem alerta para bancos (Estadão). 
  • Rating
    • Ratings ‘brAA-’ da Via S.A. reafirmados; perspectiva permanece negativa (S&P Global);
    • Fitch Afirma Ratings ‘AAA(bra)’ da CPFL e de Suas Subsidiárias; Perspectiva Estável (Fitch);
    • Moody’s Local rebaixa ratings da Kora; perspectiva revisada para negativa (Moodys).
  • Clique aqui para acessar o relatório completo.

Alocação & Fundos

Principais notícias

  • Fundos Imobiliários (FIIs): confira as principais notícias
    • Juros e fiscal devem inibir retomada dos fundos imobiliários de ʽtijoloʼ em 2023 (Valor Investe);
    • Santander ajusta lista de fundos imobiliários e aposta em mais dividendos (MoneyTimes);
    • FII SHSO11 estreia na B3 e novidades de BRHT11B, RECT11 e BRIP11; IFIX recua (Investing);
    • Clique aqui para acessar o relatório.

ESG

Enel investe €600M para expandir fábrica de painéis solares na Itália | Café com ESG, 07/02

  • O mercado encerrou o pregão de segunda-feira em território neutro, com o Ibov em uma leve alta de +0,2% e o ISE em queda de -0,2%;
  • No Brasil, após uma explosão em 2021, o mercado de emissão de dívida ESG por parte das empresas brasileiras recuou 38% no ano passado. Segundo levantamento feito pela Nint, essas operações mobilizaram R$ 54 bilhões em 2022, com uma queda de 38% comparada ao volume de 2021, incluindo 79 operações vs. 121 no ano anterior;
  • No internacional, (i) a empresa italiana Enel inaugurou oficialmente na última segunda-feira o canteiro de obras para expandir sua fábrica de painéis solares em Catânia, na Sicília – com investimento estimado em 600 milhões de euros, a unidade terá capacidade de se tornar a maior planta de painéis fotovoltaicos da Europa; (ii) a primeira-ministra da Itália, Giorgia Meloni, anunciou para um grupo de CEOs de empresas de energia que pretende usar fundos provenientes da União Europeia sob o chamado plano REPowerEU para se livrar completamente do gás russo e transformar o país em um centro de energia para o bloco – o REPowerEU possui fundos totais próximos a 300 bilhões de euros (US$ 321,36 bilhões);
  • Clique aqui para acessar o relatório e começar o dia bem informado com as principais notícias ao redor do Brasil e do mundo quando o tema é ESG.
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