IBOVESPA +1,5% | 130.384 Pontos
CÂMBIO -1,0% | 5,68/USD
O que pode impactar o mercado hoje
Ibovespa
Na segunda-feira, o Ibovespa avançou 1,5%, aos 130.834 pontos, registrando sua quarta alta diária consecutiva e com 71 dos 87 papéis do índice fechando em território positivo. No cenário doméstico, tivemos dados econômicos melhores do que o esperado, com o IBC-Br de janeiro surpreendendo positivamente e uma queda nas expectativas de inflação do Boletim Focus. Já no cenário externo, o dólar seguiu em tendência de desvalorização, terminando o dia em R$ 5,68, seu menor nível desde novembro de 2024.
As ações do Magazine Luíza (MGLU3, +5,6%) ficaram entre os principais destaques positivos do dia, continuando o movimento de alta do papel na sexta-feira, impulsionado pela divulgação dos resultados do 4T24 (veja aqui mais detalhes). Já a Natura (NTCO3, -3,2%) ficou na ponta negativa, também ainda repercutindo os resultados do 4T24 (veja aqui o comentário dos nossos analistas), após queda de 29,9% na sexta-feira, em sua maior desvalorização diária da história.
Nesta terça-feira, os destaques da agenda econômica serão os dados de produção industrial referente a fevereiro nos EUA e a decisão de juros no Japão. Pela temporada de resultados do 4T24, teremos Blau, Ecorodovias, Energisa, Frasle Mobility, StoneCo. e Taesa. O foco da semana está nas reuniões de decisão de política monetária do FOMC e do Copom, ambas na quarta-feira.
Renda Fixa
As taxas futuras de juros encerraram a sessão de segunda-feira com fechamento ao longo da curva. No Brasil, sinalizações de desaquecimento econômico vindas da semana anterior, o recuo do câmbio para nível abaixo de R$ 5,70/US$ e a indicação do governo de que o Bolsa Família não receberá reajuste em 2025 contribuíram para a redução dos rendimentos. Na curva nominal, o DI jan/26 encerrou em 14,75% (- 0,4bp vs. pregão anterior); DI jan/27 em 14,49% (- 7,5bps); DI jan/29 em 14,32% (- 12,2bps); DI jan/31 em 14,5% (- 8,6bps). Na China, o governo anunciou um plano visando impulsionar o consumo da população, estabilizar o mercado acionário e desenvolver novos bonds voltados para os investidores individuais.
Nos EUA, os rendimentos das Treasuries de dois anos terminaram o dia em 4,06 % (+4,0bps), enquanto os de dez anos permaneceram estáveis em 4,31%.
Mercados globais
Nesta terça-feira, os futuros dos Estados Unidos apresentam pouca variação (S&P 500: 0%; Nasdaq 100: -0,1%), após duas sessões de alta que aliviaram o recente sell-off dos mercados. As taxas das Treasuries estão mistas pela manhã, com o rendimento do título de 10 anos recuando 1 bp e o do título de 2 anos avançando 3 bps, após os dados de vendas no varejo e enquanto aguardam a decisão de política monetária da semana.
Na Europa, as bolsas operam em alta (Stoxx 600: +0,8%), impulsionadas pela expectativa da votação da reforma da dívida alemã, que visa possibilitar maiores gastos com defesa. Na China, as bolsas fecharam em alta (CSI 300: +0,3%; HSI: +2,5%), após as ações de tecnologia dispararem, com destaque para a Baidu, que subiu 11,8% devido ao anúncio de um novo modelo de IA.
IFIX
O Índice de Fundos Imobiliários (IFIX) encerrou a segunda-feira com alta de 0,23%, registrando o décimo primeiro pregão consecutivo de valorização. Esse movimento foi impulsionado, principalmente, pelo desempenho dos FIIs de Tijolo, que apresentaram uma valorização média de 0,29% no dia, refletindo o fechamento da curva de juros. Por outro lado, os FIIs de Papel tiveram uma performance média de 0,11%. Entre os destaques positivos, figuraram KIVO11 (4%), RBRL11 (2,6%) e RBVA11 (2,5%). Já entre os destaques negativos, estiveram RBFF11 (-3,5%), GZIT11 (-3,2%) e KISU11 (-3%).
Economia
A câmara baixa do parlamento alemão deverá votar hoje uma proposta de aumento significativo de espaço para o governo se endividar, visando financiar um aumento nos gastos públicos com defesa. Os analistas de mercado acreditam que a expansão fiscal poderá impulsionar a maior economia da Europa e estimular o crescimento em toda a região. Nos EUA, o presidente Donald Trump tem um telefonema agendado para hoje com o presidente russo, Putin, visando o progresso das negociações de paz na região.
No Brasil, o presidente Lula enviará nesta terça ao Congresso um projeto de lei aumentando o limite de isenção do Imposto de Renda para R$ 5.000 por mês para pessoas físicas. O governo estima que a isenção mais ampla do IR para pessoas físicas terá um impacto fiscal de R$ 25 bilhões em 2026. O mercado prestará atenção às medidas adicionais que o governo proporá para compensar esse impacto. O IBC-Br (proxy do PIB) ficou acima do esperado em janeiro. E publicamos ontem nosso Esquenta do Copom, em que argumentamos que o comitê de política monetária do BCB deve sinalizar ajuste adicional após o esperado aumento de 1 p.p. na taxa Selic esta semana.
Veja todos os detalhes
Economia
Parlamento alemão vota hoje o plano de expansão fiscal. Governo brasileiro apresenta projeto de lei para elevar isenção do Imposto de Renda
- A câmara baixa do parlamento alemão deverá votar hoje uma proposta de aumento significativo de espaço para o governo se endividar, visando financiar um aumento nos gastos públicos com defesa. Os analistas de mercado acreditam que a expansão fiscal poderá impulsionar a maior economia da Europa e estimular o crescimento em toda a região. O euro se fortaleceu nas últimas semanas com base nessa perspectiva.
- O presidente dos EUA, Donald Trump, tem um telefonema agendado para hoje com o presidente russo, Putin, visando o progresso das negociações de paz na região. A Ucrânia já concordou com a trégua proposta pelos EUA de 30 dias, e Trump procurará um compromisso semelhante por parte de Putin, permitindo que ambos os lados se reúnam para discutir como acabar permanentemente com o conflito;
- No Brasil, o presidente Lula enviará hoje ao Congresso um projeto de lei aumentando o limite de isenção do Imposto de Renda para R$ 5.000 por mês para pessoas físicas. O governo estima que a isenção mais ampla do imposto de renda para pessoas físicas terá um impacto fiscal de R$ 25 bilhões em 2026. O mercado prestará atenção às medidas adicionais que o governo proporá para compensar esse impacto. O ministro da Fazenda, Fernando Haddad, já sinalizou a criação de um imposto mínimo para pessoas físicas que ganham mais de 600 mil reais por ano;
- O Índice de Atividade Econômica do Banco Central (IBC-Br) – uma proxy mensal para o PIB do Brasil – subiu 0,9% em janeiro em relação a dezembro, acima das expectativas (XP e o consenso de mercado esperavam 0,3%). A produção agrícola provavelmente explicou, em grande medida, esta surpresa altista. Com isso, o indicador cresceu 0,3% QoQ no trimestre móvel encerrado em janeiro. O IBC-Br avançou 3,6% em relação a janeiro de 2024 (XP: 2,4%; mercado: 2,3%) e 3,8% no acumulado de 12 meses. Esperamos que o PIB aumente 2,0% em 2025, após uma expansão de 3,4% em 2024. A atividade doméstica deverá desacelerar ao longo do ano, em linha com uma inflação mais elevada (ou seja, um crescimento mais lento da renda disponível das famílias), condições financeiras mais restritivas e um impulso fiscal menos intenso. De acordo com as nossas estimativas, a taxa média de crescimento trimestral irá desacelerar de 0,8% em 2024 para 0,3% em 2025.
- Publicamos ontem nosso Esquenta do Copom, com nossa visão para a reunião do comitê de política monetária do Banco Central do Brasil desta semana. Acreditamos que o Copom elevará a taxa Selic em 1 p.p. (para 14,25%) conforme amplamente sinalizado, além de deixar clara a necessidade de ajuste adicional à frente. Em nossa opinião, seria inconsistente abrir espaço para encerrar o ciclo de alta com a Selic em 14,25%, considerando que o modelo do Copom estaria apresentando IPCA acima da meta sob a hipótese de um nível terminal de taxa Selic de 15,00% (atualmente previsto na pesquisa Focus do Banco Central).
Empresas
Caixa Seguridade (CXSE3): Máquina comercial bem ajustada para superar um ano desafiador
- Atualizamos nossas estimativas com base nos resultados de 2024 e nas projeções macroeconômicas, elevando nosso preço-alvo para o final de 2025 para R$ 21,0/ação (de R$ 18,0/ação);
- No nosso relatório de julho de 2024 de início de cobertura, destacamos três razões principais para nossa visão positiva: i) potencial de crescimento da indústria de seguros; ii) aumento da penetração de clientes da CEF; e iii) maior precisão das políticas de investimento;
- O setor de seguros cresceu 12% em 2024, e a empresa aprimorou sua eficiência comercial, contribuindo para o desempenho superior das ações CXSE3 em relação ao IBOV (+18,7% vs +4,8%). Embora esses fatores já tenham impactado positivamente os resultados financeiros, acreditamos que ainda há espaço para melhorias;
- Mantemos nossa visão positiva, pois a resiliência do setor de seguros, combinada com um dividend yield na faixa de um dígito alto, oferece uma margem de segurança para os investidores em um ambiente macroeconômico desafiador.
- Clique aqui para acessar o relatório completo.
Mercado Livre (MELI34): Iniciando a cobertura com recomendação de Compra
- Estamos iniciando a cobertura de MELI34 com recomendação de Compra e um preço-alvo de R$118/BDR. Nossa visão positiva é apoiada por
- i) tendências estruturais de mercado positivas, já que a penetração do e-commerce e a bancarização na América Latina ainda estão abaixo dos níveis de países desenvolvidos;
- ii) histórico de execução sólido da companhia, que está sempre à frente das principais tendências e realiza os investimentos necessários para se posicionar bem em relação aos outros players do setor;
- iii) ecossistema incomparável, que oferece uma solução de serviço completa para vendedores e clientes finais;
- iv) principais alavancas de monetização ainda a serem destravadas, principalmente em Ads e Serviços Financeiros, que devem ser apoiadas por uma proposta de valor competitiva em seu marketplace;
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Priner (PRNR3): Feedback da Reunião com o CEO
- Realizamos uma reunião com o CEO da Priner, Túlio Cintra, e investidores locais na sede da XP em São Paulo;
- Nossos principais pontos destacados são:
- A liderança tecnológica é um motor de receita, à medida que a PRNR continua a adquirir empresas e desenvolver novos serviços internamente;
- Foco em níveis de retorno mais altos, reduzindo a exposição a Serviços Industriais e aumentando o foco em Integridade e Inspeção (I&I) e Infraestrutura, além de mudar de atividades onshore para offshore;
- Os desafios macroeconômicos não alteram a estratégia de M&A da gestão, pois aquisições permanecem no pipeline de curto/médio prazo, embora notemos que a empresa reforça requisitos rigorosos de avaliação e alavancagem;
- A Real apresenta oportunidades reais de crescimento, com um forte pipeline e risco geográfico limitado pela frente;
- Reiteramos nossa recomendação de Compra;
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Governo brasileiro sinaliza um potencial influxo orçamental de 15 milhões de reais para a Faixa 3 do programa MCMV:
- Embora os detalhes sobre o quadro operacional sejam limitados, acreditamos que esta medida sinaliza uma intenção de acelerar a procura nos escalões de rendimento mais elevados;
- Na nossa opinião, o consumo deste orçamento adicional pode não ser simples, uma vez que o Grupo 3 tem vindo a perder participação de de mercado no MCMV desde o ajustamento para as unidades usadas;
- Nas condições atuais, acreditamos que o consumo poderá ser mais lento do que o previsto, podendo ser necessário proceder a ajustamentos no MCMV, o que reforça a nossa perspectiva positiva quanto a eventuais revisões dos limites máximos de rendimento. Isso poderia beneficiar a Cury (CURY3) e a Direcional (DIRR3), embora ainda seja cedo para considerar esse cenário como base;
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Utilities | Impulsionando a Semana: Destaques do Setor
- Os principais temas abordados neste relatório são:
- O consumo de energia demonstrando um perfil resiliente no país, com um aumento de +1,3% A/A em março de 2025;
- Os reservatórios do SIN permaneceram estáveis, atingindo um nível de aproximadamente 69%;
- A Energia Natural Afluente (ENA) continuou a apresentar uma diminuição significativa em seus níveis atuais nos subsistemas durante a última semana, exceto no Norte, que permaneceu estável;
- Os preços de energia de curto prazo permaneceram altos nas regiões Sul e Sudeste, enquanto nos submercados Norte e Nordeste permaneceram no nível mínimo regulatório;
- Os preços de energia de longo prazo demonstraram um leve aumento S/S;
- Um resumo dos relatórios mais relevantes da semana passada;
- A agenda semanal da Aneel, que entre vários assuntos inclui o Ajuste Tarifário Anual para 2025 da CPFL Santa Cruz; e
- Valuations atraentes para empresas de utilities, com uma TIR real implícita média de aproximadamente 11,5% para o setor.
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JBS (JBSS3): Mais próximo da listagem nos EUA? Remoção de possível obstáculo; Positivo
- A JBS anunciou que seu acionista controlador, J&F Investimentos S.A. (J&F), chegou a um acordo com a BNDESPar, que detém uma participação de 20,8% na JBS.
- O acordo estabelece uma estrutura para uma compensação potencial para proteger parcialmente a BNDESPar caso o preço das ações da JBS não atinja certos níveis esperados após uma possível listagem dual.
- Essa estrutura permanecerá em vigor até 31 de dezembro de 2026, embora os limites de preço específicos não tenham sido divulgados.
- Como parte do acordo, a BNDESPar se abstém de exercer seus direitos de voto na assembleia geral extraordinária que ocorrerá para decidir sobre a potencial listagem dual, deixando a decisão de aprovação para os acionistas minoritários.
- A compensação potencial de J&F para a BNDESPar é limitada a R$ 500 milhões (0,7% da capitalização de mercado da JBS).
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Desktop (DESK3): Resultados em Linha, Mas EPS Abaixo das Nossas Projeções
- A Desktop divulgou seus resultados do 4T24, em grande parte em linha com nossas estimativas, mas com EPS abaixo do esperado;
- A receita líquida cresceu 11% A/A, impulsionada pelo aumento nas adições líquidas e pelo gerenciamento de preços. A empresa também manteve seu nível de rentabilidade, com uma margem EBITDA de 51% (em linha com a XPe e -10 bps A/A);
- No 4T24, a companhia adicionou 22 mil conexões e informou que espera adicionar 27 mil conexões líquidas no 1T25, mantendo o ritmo operacional;
- No geral, mantemos nossa recomendação de Compra e o preço-alvo para o final de 2025 (YE25) de R$12,00/ação para DESK3.
- Clique aqui para acessar o relatório completo.
Principais notícias dos setores
Nestas publicações diárias, trazemos as principais notícias nacionais e internacionais dos setores: Financeiro, Varejo (e-commerce, supermercados, lojas de roupa, farmácias, etc.), Agro, Alimentos e Bebidas, Energia (óleo & gás e elétricas) e Saúde.
- Notícias Diárias do Setor Financeiro
- Diretor de produtos do Nubank deixará cargo no início de abril (Valor);
- UBS se prepara para fase mais complexa da integração com Credit Suisse (Valor);
- Presidente da Febraban ressalta importância de gestão centralizada de consignação (Valor);
- Clique aqui para acessar o relatório completo.
- Radar Tech XP: Notícias diárias do setor de Telecom e Tecnologia
- Oi: Cade aprova venda de ativos de telefonia fixa em WLL para Datora (Teletime);
- Alloha Fibra fecha 2024 com primeiro lucro anual e prepara expansão (Teletime);
- Estados Unidos lançam desregulamentação massiva no setor de telecom (Teletime);
- Baidu lança novo modelo de inteligência artificial em desafio ao DeepSeek (Valor).
- Clique aqui para acessar o relatório.
- Saúde: XP Daily | Sua dose diária de notícias
- GIC compra fatia da Cimed na maior transação privada de saúde da década (Valor Econômico);
- Padilha anuncia 2.279 vagas no Mais Médicos para programa alcançar 28 mil profissionais (Valor Econômico);
- Mercado de diabetes tipo 1 pode gerar US$ 9,9 bi em 2033 (Panorama Farmacêutico);
- Clique aqui para acessar o relatório
Renda fixa
De Olho na Renda Fixa: principais notícias de crédito privado, mercados e renda fixa
- Powell Contends With Double Threat of Economic Chaos and Political Hostility (WSJ)
- Selic deveria ir acima de 15% para trazer a inflação para a meta, diz Caio Megale, da XP (Estadão)
- Crise dos insumos: Empresas em recuperação judicial têm mais de R$ 9 bilhões em dívidas (Globo Rural)
- Moody’s Ratings affirms Azul’s Caa2 CFR and assigns rating to new notes; outlook negative (Moody´s Global)
- Clique aqui para acessar o clipping.
Alocação & Fundos
Carteiras de Alocação Global + Perspectivas por Classe de Ativo: Mar/2025
- Estamos lançando a Carteira de Alocação Global com percentuais por classe de ativo para a parcela de recursos destinados a um portfólio de ativos globais da plataforma de investimentos internacionais;
- O material inclui um resumo do cenário macroeconômico global, além do posicionamento e das perspectivas por classe de ativo;
- Esta é uma carteira não-discricionária (isto é, que não considera as particularidades de cada investidor) de alocação, desenvolvida com base em retornos e volatilidades de longo prazo esperados para as classes de ativos, e que não tem a pretensão de propor movimentos táticos discricionários;
- Acesse aqui o conteúdo completo.
Principais notícias
- Fundos Imobiliários (FIIs): confira as principais notícias
- Fundos imobiliários têm respiro, mas retomada deve ser em 2026 (Valor Econômico);
- Em qual fundo imobiliário investir com a Selic alta por mais tempo? (Valor Investe);
- EXCLUSIVO: Santander recebe propostas para portfólio do FII SARE11 (Metro Quadrado);
- Clique aqui para acessar o relatório.
ESG
Mercado Libre (MELI): Comprometido em deixar sua sacola de compras mais verde | Radar ESG
- O e-commerce transformou a forma como produtos são comercializados – com mais de 218 milhões de clientes em 18 países, o Mercado Libre (MELI) desempenha um papel central nesse ecossistema em evolução;
- No pilar (E), embora menos relevante, destacamos o esforço do MELI para reduzir sua pegada de carbono – na frente (S), a empresa vem engajando de forma ativa com a sua rede de parceiros, ao mesmo tempo em que impacta positivamente o seu ecossistema, embora sentimos falta de um maior detalhamento sobre o turnover de funcionários, dado o tamanho de sua força de trabalho;
- Por fim, em (G), o MELI mantém práticas sólidas, com um Conselho bem estruturado, que inclui uma maioria independente e diversidade de habilidades, além de diretores com ampla experiência dentro da empresa;
- Clique aqui para acessar o relatório completo.
Programa de hidrogênio verde da Vale (VALE3) é incluído no Global Gateway da União Europeia | Café com ESG, 18/03
- O mercado encerrou o pregão de segunda-feira em alta, com o IBOV e o ISE subindo 1,5% e 1,3%, respectivamente;
- No lado das empresas, o projeto da Vale com a Green Energy Park para a construção de uma planta de hidrogênio verde no Brasil para abastecer um mega hub de produção de hot-briquetted iron (HBI ou ferro-esponja) foi incluído na lista prioritária do programa Global Gateway da União Europeia – de forma geral, o programa europeu prevê investimentos de até 300 bilhões de euros entre 2021 e 2027, focando em setores como energia, transporte e digitalização para fortalecer cadeias produtivas globais;
- Na política, (i) a Confederação Nacional das Seguradoras (CNseg) recorreu ao Supremo Tribunal Federal (STF) para que as companhias do setor não tenham que investir, obrigatoriamente, parte das reservas técnicas e provisões em créditos de carbono – segundo a CNseg, é impossível cumprir a obrigação, considerando, entre outros pontos, que o volume de recursos que devem ser investidos é de cerca de R$ 9 bilhões, acima do montante de créditos de carbono existente no país; e (ii) o governo está buscando adotar um combate integrado aos crimes no setor de combustíveis para lidar com a disparada de fraudes nos últimos meses – em evento em Brasília ontem, o ministro de Minas e Energia, Alexandre Silveira, deixou claro que não apoia o pleito das distribuidoras pela suspensão da mistura de biodiesel ao diesel, em meio à dificuldade de fiscalização;
- Clique aqui para acessar o relatório e começar o dia bem informado com as principais notícias ao redor do Brasil e do mundo quando o tema é ESG.
Se você ainda não tem conta na XP Investimentos, abra a sua!
