IBOVESPA -0,12% | 119.034 Pontos
CÂMBIO +0,71% | 4,94/USD
O que pode impactar o mercado hoje
Ibovespa
Seguindo os índices globais, o Ibovespa fechou a quinta-feira em leve queda de 0,12%, em 119.034 mil pontos. O destaque do dia foram as falas do presidente do banco central americano, Jerome Powell, e a surpreendente demanda fraquíssima no leilão das Treasuries de 30 anos. No evento do Fundo Monetário Internacional (FMI), Powell sinalizou que pode subir os juros se achar necessário. A fala afetou a visão do mercado sobre o fim das subidas de juros, levando às quedas nas bolsas. A sinalização também derrubou os preços do petróleo, deixando-os praticamente de lado após ganho inicial. Além disso, as Treasuries de 10 anos subiram para 4,62%, um aumento de 12 p.p., e as curvas de juros mundiais acompanharam.
Destaques do pregão em termos de ações incluem Braskem (BRKM5), que subiu 15,62% após nova oferta pelo grupo petrolífero Adnoc, no valor de R$ 10,5 bilhões, por seu controle, ofuscando um resultado do 3° trimestre fraco. Banco do Brasil (BBAS3) caiu 4,18%, após os resultados do terceiro trimestre, com o mercado repercutindo as maiores provisões de crédito no caso da Americanas.

Confira todos os resultados do 3º trimestre de 2023
Renda Fixa
As taxas futuras de juro fecharam em leve alta, em um dia de grande volatilidade. Apesar de catalisadores positivos no mercado local, como expectativa positiva sobre o IPCA de outubro, avanço da agenda econômica do Congresso e o robusto leilão de prefixados do Tesouro, as taxas não resistiram ao discurso mais conversador (“hawkish”) de Powell, e à alta dos rendimentos (yields) dos títulos do Tesouro dos Estados Unidos (Treasuries). DI jan/25 fechou em 10,825% (4bps vs. pregão anterior); DI jan/26 em 10,66% (8bps); DI jan/27 em 10,785% (8,5bps); DI jan/29 em 11,14% (7,5bps).
Mercados globais
Nos Estados Unidos, os futuros sem direção definida (S&P 500: 0,06%; Nasdaq 100: -0,13%). A temporada de resultados do terceiro trimestre vai chegando ao fim.
Nos demais mercados globais, os futuros amanhecem em queda (Europa, Stoxx 600: 0,73%; Ásia, HSI: 1,76%). O setor de Petróleo e Gás sobe cautelosamente, mas é previsto para terminar com a terceira semana consecutiva de perdas, fruto da preocupação a uma demanda mais fraca indo para 2024.
Economia
O presidente do Fed, Jerome Powell, afirmou não ter certeza de que as taxas de juros estão altas o suficiente para terminar a batalha contra a inflação, sinalizando possível ajuste adicional. O discurso foi repetido por outros três colegas da instituição. As falas provocaram alta na probabilidade de aumento da taxa de juros até janeiro e no rendimento dos títulos mais longos. No Reino Unido, dados mostraram um PIB estagnado no terceiro trimestre em relação ao trimestre anterior, afastando temores de uma recessão. O destaque do dia é a divulgação do IPCA de outubro. Esperamos alta de 0,26% puxada pela desaceleração de preços de serviços, alimentação em casa e pela redução da gasolina anunciada no último mês.
Confira o Super Clássicos Fundos Imobiliários 2023
Veja todos os detalhes
Economia
Autoridades do Fed mantêm discurso duro; inflação ao consumidor de outubro é o destaque no Brasil
- As autoridades do Federal Reserve dos EUA, incluindo o presidente do Fed, Jerome Powell, disseram na quinta-feira que ainda não têm certeza de que as taxas de juros estão altas o suficiente para terminar a batalha contra a inflação, com Powell alertando que o Fed pode obter pouca ajuda adicional para domar os aumentos de preços a partir de melhorias na oferta de bens, serviços e mão de obra. O Fed “está empenhado em alcançar uma posição de política monetária que seja suficientemente restritiva para reduzir a inflação para 2% ao longo do tempo; não estamos confiantes de que tenhamos alcançado essa posição”, disse Powell em uma reunião do Fundo Monetário Internacional. Seus comentários, considerados hawkish pelos mercados, foram repetidos por três colegas que continuaram a manter a ênfase na contenção da inflação como a principal preocupação do Fed. Os traders agora veem cerca de uma chance em quatro de um novo aumento das taxas até janeiro, em comparação com cerca de uma chance em seis anteriormente, e esperam que os cortes nas taxas do Fed esperem até junho. Os rendimentos dos títulos de longo prazo também subiram após o discurso;
- A economia do Reino Unido estagnou nos três meses até setembro, de acordo com os números oficiais. O crescimento zero no último trimestre foi inferior à expansão de 0,2% nos três meses até junho, sugerindo que os altos custos de empréstimos estão afetando a atividade e que a crise do custo de vida ainda está afetando os gastos das famílias. O número foi ligeiramente melhor do que a contração de 0,1% prevista pelos economistas em uma pesquisa da Reuters, mas em linha com as expectativas do Banco da Inglaterra. Os dados de sexta-feira diminuem as preocupações entre muitos analistas de que as altas taxas de juros estão empurrando a economia para a recessão. Uma certa resiliência da economia diante das altas taxas também pode levar o banco central a mantê-las mais altas por mais tempo, em busca de levar a inflação para a meta de 2%;
- Na agenda de hoje, o destaque é o índice de preços ao consumidor (IPCA) no Brasil. O consenso do mercado é de um aumento de 0,29% M/M, enquanto estimamos uma variação de 0,26% M/M. Espera-se que o núcleo da inflação aumente em 0,31% M/M (prevemos 0,30%). Isso levaria a média dos núcleos do IPCA a se expandir marginalmente de 3,5% para 3,6% A/A. Os principais fatores para o resultado devem ser a desaceleração em serviços, alimentação no domicílio e gasolina, esta última impulsionada por uma queda nos preços anunciada no mês passado.
Empresas
RD (RADL3): Feedback do Investor Day
- A RD realizou seu Investor Day hoje e deu uma atualização de seus principais pilares estratégicos;
- As mensagens principais foram: (i) diretoria permanece focada na fidelização dos consumidores, fortalecendo o relacionamento com seus clientes; ii) Nova Farmácia continua em destaque, com as lojas se tornando cada vez mais os players de cuidado primário; iii) penetração da marca própria continua avançando, sendo outra alavanca para impulsionar LTV; iv) mais detalhes sobre o marketplace foram disponibilizados, com a plataforma reportando um GMV anualizado de mais de R$100 milhões; v) perspectiva positiva a frente, com vendas mesmas lojas maduras ainda acima da inflação; e vi) sentimos falta de mais detalhes na apresentação sobre RD Ads, uma vez que a companhia vinha sendo vocal sobre seu potencial, o que pode ser um sinal que é mais uma iniciativa de médio prazo;
- Finalmente, atualizamos nosso modelo com os resultados do 3T e o guidance de expansão atualizado, enquanto mantemos nossa recomendação Neutra;
- Clique aqui para acessar o relatório completo.
Construtoras | Processo de revisão do FGTS volta para julgamento
- O Supremo Tribunal Federal (STF) retomou o julgamento da ADI 5090, que propõe a revisão da atual taxa de remuneração dos cotistas do FGTS;
- O Ministro Luís Roberto Barroso propôs duas novas modulações para o caso:
- Para os depósitos existentes no fundo, será obrigatória a distribuição de 100% do lucro do FGTS;
- Os novos depósitos (a partir de 2025) terão um piso de remuneração equivalente à caderneta de poupança;
- O Ministro Cristiano Zanin pediu vista do processo, interrompendo o julgamento;
- Ainda vemos possíveis impactos negativos para as construtoras de baixa renda no longo prazo, mas as modulações parecem ter efeitos menores em comparação com o cenário inicial do caso, dado:
- Um risco menor de um índice de inflação ser implementado como taxa de remuneração;
- As revisões de remuneração até 2025 podem levar mais tempo para gerar uma necessidade de subsídios adicionais;
- Consideramos os anúncios positivos, reiterando nossa preferência por construtoras do segmento de baixa renda;
- Clique aqui para acessar o relatório completo.
Alupar (ALUP11): Resultados 3T23 – Resultados sem intercorrências
- Os resultados do 3T23 da Alupar vieram em linha com nossas estimativas, refletindo os efeitos do reajuste inflacionário em suas receitas e a redução esperada de 50% na RAP de alguns ativos;
- Esperamos que a empresa continue o seu processo de desalavancagem, o que poderá levar a distribuições de dividendos mais robustas;
- Mantemos nossa recomendação Neutra em ALUP11, com preço-alvo de R$ 33/ação;
- Clique aqui para acessar o relatório completo.
Data Expert | Análise do WASDE – Nov/23
- Commodities agrícolas buscavam um momentum de alta com clima seco preocupando safras do Brasil, mas o WASDE trouxe um números baixista em Novembro;
- O relatório divulgou maiores safras de milho, soja e algodão nos EUA e estoques finais globais acima das estimativas para milho e trigo. Estoques finais globais de soja vieram abaixo das estimativas, mas maiores safras nos EUA e Brasil sustentaram a perspectiva baixista;
- Reforçamos nossa visão Neutra para SLC (SLCE3) e BrasilAgro (AGRO3), enquanto indústrias como BRF (BRFS3) – nossa top pick – e M. Dias Branco (MDIA3) devem ser favorecidas;
- Clique aqui para acessar o relatório completo.
Randoncorp (RAPT4): Revisão do 3T23 – Competição mais acirrada levando a um EBITDA ligeiramente mais fraco
- A Randoncorp apresentou resultados mistos no 3T23, com EBTIDA de R$ 396 milhões ligeiramente abaixo de nossas estimativas (-5% A/A e -13% T/T);
- Apesar de um mercado interno ainda desfavorável para veículos pesados no Brasil, notamos um bom desempenho de receita da Randoncorp (+4% T/T), com vendas sólidas de Implementos Rodoviários compensando um desempenho mais fraco na divisão de Auto Peças;
- No entanto, após um forte patamar de margem no primeiro semestre, vemos a contração da rentabilidade do 3T23 como o destaque negativo entre os resultados de hoje (-2,8p.p. T/T) – apesar do forte nível de margem da Frasle, os números consolidados foram prejudicados por uma rentabilidade abaixo do esperado de Implementos Rodoviários, à medida que a empresa ganha participação de mercado (+5p.p. T/T de participação no mercado doméstico de implementos) em meio a um ambiente competitivo mais acirrado;
- Em suma, continuamos vendo com bons olhos o modelo de negócios diversificado da Randoncorp e mantemos nossa postura positiva tanto para a RAPT4 quanto para a FRAS3;
- Clique aqui para acessar o relatório completo.
Fleury (FLRY3) – 3T23: Resultados positivos; crescendo organicamente por mais um trimestre
- O Fleury reportou resultados positivos no 3T23, com lucro líquido de R$174M:
- A receita manteve o ritmo de crescimento lento e constante, aumentando organicamente 8% A/A, com todas as marcas apresentando desempenho positivo;
- Um mix pior de receitas teve impacto negativo nas margens, mas foi mais do que compensado pela alavancagem operacional e pela redução de despesas com pessoal, resultando em uma expansão de 1 p.p. A/A da margem EBITDA;
- A alavancagem controlada da empresa, de 2,1x, consumiu apenas 20% do EBITDA.
- Os resultados apontam para uma recuperação consistente no segmento de diagnósticos, mas ainda consideramos as perspectivas de crescimento como pouco animadoras;
- Clique aqui para acessar o relatório completo.
BR Partners (BRBI11): Um Trimestre Para Ser Lembrado | Revisão 3T23
- O BR Partners reportou mais um conjunto de resultados positivos, que também superaram nossas estimativas para o 3T23 (+1,8% na receita liquida e +17,3% no lucro líquido vs XPe). O lucro líquido de R$ 40,2 milhões, com um ROAE de 20,3 no 3T23, refletiu melhores receitas de clientes, mesmo em um cenário macro ainda desafiador, que ofuscou o crescimento das despesas operacionais e uma taxa de imposto efetiva ligeiramente menor;
- Além disso, a empresa concluiu, durante o 3T, um Follow-On, com o objetivo de aumentar não apenas a participação detida na companhia, mas também o free float e a liquidez das ações. Por último, mas não menos importante, a BR Partners anunciou um pagamento de dividendos elevados, com um rendimento de cerca de 5%. Em suma, reafirmamos;
- nossa visão positiva em relação à capacidade da empresa de navegar em cenários desafiadores e seu potencial de entregar resultados ainda melhores à medida que o ciclo de flexibilização monetária evolui;
- Clique aqui para acessar o relatório completo.
Vittia (VITT3) | Análise dos Resultados do 3T23: resultados fracos, amplamente esperados
- Vittia reportou resultados fracos no 3T23, refletindo comparações difíceis e o nível de comercialização da safra abaixo da média que está afetando todos os players de insumos agrícolas. Essa dinâmica difícil levou a uma mudança na sazonalidade a/a, com as vendas no 3T mais relacionadas à fase de pré-plantio e plantio;
- O ponto positivo veio dos produtos biológicos que ficaram estáveis em relação ao ano anterior, um número positivo em nossa opinião considerando o ambiente desafiador, reportando também margens sólidas (ligeiramente abaixo em relação ao mesmo período do ano anterior);
- A receita totalizou R$ 291 milhões (-5% a/a) e o EBITDA ajustado atingiu R$ 90 milhões (-22% a/a). As ações caíram quase 20% nos últimos 30 dias, pois acreditamos que os investidores já precificaram a desaceleração do ritmo de crescimento. Ainda assim, não desconsideramos uma reação ligeiramente negativa aos resultados do 3T;
- Clique aqui para acessar o relatório completo.
Jalles (JALL3) | Análise dos Resultados do 2T24: resultados fracos, conforme esperado
- A Jalles reportou resultados financeiros fracos, já esperados, porém com números operacionais encorajadores e sólida recuperação de produtividade, com destaque para o catch-up de 31,2% a/a na SVVA, embora ainda abaixo dos números das usinas JALL e UOL;
- Voltando ao lado financeiro, nem mesmo o Açúcar, que vive um momentum favorável, apareceu com números encorajadores, já que o aumento dos preços ainda não refletiu nas finanças da Companhia, enquanto o destaque foi o Etanol, devido aos menores volumes e preços;
- Todo o setor de açúcar e etanol está adiando as vendas de etanol para a entressafra, o que deverá diminuir seu potencial de crescimento com a entrada em operação de novas plantas de milho a cada ano, uma estratégia que esperamos mais clareza na teleconferência de amanhã;
- Clique aqui para acessar o relatório completo.
São Martinho (SMTO3) | Análise dos Resultados do 2T24: resultados fracos, embora com alguns destaques positivos
- São Martinho reportou um trimestre sólido com destaque para açúcar (+19% de margem a/a nos 6M24); embora a levedura e a energia tenham sido negativas, o etanol como destaque negativo e o ramp-up da operação do milho continua a ser detrator;
- O hedge do açúcar na próxima temporada a 24,60 c/lb é impressionante. Ao mesmo tempo, os custos mais baixos dos fatores de produção proporcionaram alguma flexibilidade ao Capex, permitindo à Empresa absorver outros investimentos, o que deverá ajudar a sustentar um momentum positivo nos lucros, juntamente com produtividades agrícolas mais elevadas;
- Como mencionamos anteriormente, todo o setor de açúcar e etanol está adiando as vendas de etanol para a entressafra, o que deverá diminuir seu potencial positivo com a entrada em operação de novas plantas de milho a cada ano, uma estratégia que esperamos com mais clareza na teleconferência de amanhã. No geral, embora com análises mistas, vemos o momentum como positivo;
- Clique aqui para acessar o relatório completo.
Lojas Renner (LREN3): Resultados do 3T23 fracos, como esperado
- A Lojas Renner reportou resultados fracos no 3T23, com EBITDA abaixo do esperado mas um lucro líquido acima do projetado, por conta de créditos fiscais, resultado financeiro mais leve e menor pagamento de impostos;
- Mantemos recomendação de Compra e preço-alvo de R$19,0/ação;
- Clique aqui para acessar o relatório completo.
Petz (PETZ3): Resultados fracos no 3T23
- Petz reportou resultados fracos no 3T, com crescimento de faturamento e margens pressionados, porém com geração de caixa por controle de Capex e eficiências de SG&A;
- Mantemos nossa recomendação de Compra e preço-alvo de R$5,5/ação;
- Clique aqui para acessar o relatório completo.
C&A (CEAB3): Resultados melhores no 3T23
- A C&A apresentou resultados acima das nossas estimativas no 3T23, com um EBITDA bem acima das nossas estimativas, resultado de uma melhor margem bruta em vestuário e menores despesas com vendas, principalmente de marketing;
- Mantemos nossa recomendação Neutra e Preço-Alvo de R$6,0/ação;
- Clique aqui para acessar o relatório completo.
Panvel (PNVL3): 3T23 em linha com o esperado
- A Panvel reportou resultados em linha com as nossas estimativas no 3T23, com rentabilidade pressionada compensada por diluição de despesas com vendas;
- Mantemos nossa recomendação de Compra, com preço-alvo de R$15/ação;
- Clique aqui para acessar o relatório completo.
Sabesp (SBSP3): Resultados do 3T23 – Resultados operacionais ligeiramente abaixo das nossas estimativas
- Temos uma avaliação neutra do resultado da Sabesp no 3T23. Do lado positivo, destacamos: (i) aumento de 3,5% no volume total faturado A/A – 1,7% acima da nossa projeção; e (ii) tarifa média faturada acima do esperado;
- Por outro lado, o Opex ficou acima das nossas estimativas devido a serviços e despesas legais acima do esperado;
- Contudo, esperamos que o principal impulsionador do preço das ações seja o desenrolar do processo de privatização. Mantemos nossa recomendação de Compra, com preço alvo de R$ 80/ação;
- Clique aqui para acessar o relatório completo.
Dasa (DASA3) – 3T23: Resultados operacionais apresentando pequenas melhorias; alavancagem permanece alta
- A DASA reportou resultados ligeiramente negativos no 3T23, com prejuízo líquido de R$183M:
- A receita aumentou 10% A/A, impulsionada pelo crescimento de ambas as unidades de negócios (BU), dado que a BU1 está em processo de maturação de suas unidades e aumentando os volumes de oncologia, enquanto a BU2 aumenta a taxa de utilização de suas unidades atuais;
- A empresa conseguiu reduzir as despesas caixa nominalmente A/A, o que permitiu alguma expansão de margem EBITDA ajustada mesmo com uma compressão da margem bruta;
- A alavancagem permanece em um nível alto, em 5,4x o EBITDA ajustado 12m, consumindo os resultados operacionais da empresa com despesas financeiras.
- Mesmo com uma visão negativa em relação aos resultados, acreditamos que a empresa continuará apresentando melhorias graduais;
- Clique aqui para acessar o relatório completo.
Bemobi (BMOB3): Mais um trimestre desafiador; Pagamentos digitais pavimentando o caminho para um futuro melhor
- A Bemobi apresentou resultados fracos no terceiro trimestre, como esperado. A empresa apresentou resultados ainda fracos, refletindo principalmente a venda da Oi Móvel (que ainda deve afetar o 4T23), levando a uma redução de -22% na base de assinaturas digitais;
- Além disso, o fraco desempenho das operações internacionais combinado com o impacto cambial levou a receita da empresa a uma queda de -5,4% A/A, mas +0,8% T/T. O desempenho positivo em payments e microfinanças mais uma vez não salvaram o trimestre. Junto com os resultados, a Bemobi anunciou que firmou um MoU não vinculante com o Grupo Salta para a aquisição de dois de seus negócios digitais, Agenda Edu e EduPay;
- Por ora, mantemos nossa Recomendação de Compra e Preço-Alvo para o final de 2023 de R$ 25,0/Ação;
- Clique aqui para acessar o relatório completo.
Allied (ALLD3): Resultados mistos no 3T23
- A Allied reportou resultados mistos. A receita liquida foi de R$1.523 milhões, +35% A/A, mas -5% abaixo da nossa estimativa, principalmente devido a uma receita de R$517,8 milhões nas vendas de distribuição internacional, que compensou o fraco desempenho da operação brasileira. O EBITDA ajustado foi de R$58 milhões, uma queda de -9,1% A/A, e a margem EBITDA diminuiu -1,80pp A/A, refletindo uma maior participação da operação internacional de distribuição, que tem margens mais baixas (margem bruta de 2,2%) e margens ainda pressionadas na operação brasileira (Varejo e distribuição);
- Do lado positivo, a Allied reportou lucro líquido ajustado de R$20 milhões, 95% A/A, e a dívida líquida/EBITDA dos últimos 12 meses reduziu para 1,0x (vs. 1,8x no 3T22), refletindo a eficiente gestão de caixa da companhia;
- Em suma, mantemos nossa recomendação Neutra e Preço-Alvo para o final de 2023 de R$7,5/ação;
- Clique aqui para acessar o relatório completo.
Locaweb (LWSA3): Resultados Fracos no 3T23
- A Locaweb apresentou resultados fracos no 3T, ligeiramente abaixo dos nossos números. A receita líquida cresceu +9% A/A, com um crescimento de +14% no segmento de commerce, enquanto que a receita de online/SaaS caiu -1% A/A. A margem EBITDA ajustada consolidada caiu -0,8pp T/T, com a margem Be/online caindo -3,0pp A/A;
- O lucro líquido ajustado diminuiu -25% A/A, devido ao aumento das despesas financeiras. Antecipamos uma reação negativa do mercado aos resultados do 3º trimestre, uma vez que o crescimento e a rentabilidade da empresa ficaram aquém das expectativas. Além disso, as preocupações aumentam pelo atual múltiplo P/L de 24x para 2024e;
- Em suma, mantemos nossa recomendação Neutra e Preço-Alvo para o final de 2023 de R$7,5/ação.;
- Clique aqui para acessar o relatório completo.
Unipar (UNIP6) | 3T23: Em meio a tempos difíceis, mais um trimestre de resiliência comprovada
- A Unipar divulgou resultados fracos, esperados, no 3T23 em termos de EBITDA, mas forte olhando para a FCL;
- O EBITDA aj. XP (EBITDA menos outras receitas/despesas operacionais e receitas patrimoniais) ficou em R$ 298 milhões (-21% T/T), em linha com a expectativa da XP;
- A empresa gerou um FCL robusto de ~R$ 291 milhões (4% de yield, 16% anualizado);
- Os volumes de produção vieram, no geral, em linha com nossas expectativas, mas as receitas nos surpreenderam para o lado positivo (seja devido a preços realizados mais altos e/ou consumo de estoque);
- Como sinalizamos em nosso início de cobertura para o setor petroquímico, preferimos a Unipar à Braskem, e um dos motivos foi comprovado (mais uma vez) neste trimestre: uma geração robusta de FCL, proporcionando mais resiliência aos seus resultados frente aos seus pares;
- Mantemos nossa recomendação de compra;
- Clique aqui para o relatório completo.
Bradesco (BBDC4): Qualidade de crédito melhorando lentamente enquanto o NII cai | Revisão 3T23
- Nos últimos trimestres, esperávamos que o Bradesco mostrasse duas coisas em sua divulgação de resultados: uma parada na piora da inadimplência e uma margem financeira positiva com o mercado;
- Quando isso finalmente aconteceu, surgiu uma nova preocupação: o NII com os clientes. O Bradesco reportou resultados do 3T23, com lucro líquido de R$ 4,6 bilhões (+2,3% T/T e -11,5% A/A), em linha com nossas estimativas, mas com o ROE deprimido de 11%. Embora o banco tenha melhorado seu NPL em 10 bps (excluindo Americanas), o índice de cobertura caiu para 155,2%, o que nos incomodou. Outros destaques incluem Seguros, taxas e comissões e NII com o mercado. Porém, a maior preocupação agora é a margem financeira com clientes, que caiu 4,9% T/T, a maior queda desde 2017, e encerrou o trimestre em R$ 15,8 bilhões (+5% T/T -10% A/A e -11% vs. XPe);
- Esta queda pode ser atribuída a um mix de produtos mais desfavorável, spreads mais baixos e crescimento mais lento da carteira de crédito. Como resultado, mantemos uma visão cautelosa e reafirmamos nossa classificação neutra;
- Clique aqui para acessar o relatório completo.
B3 (B3SA3): Resultados decentes apesar da queda dos volumes | Revisão 3T23
- A B3 apresentou bons resultados no 3T23. Em relação a receita liquida, seus números vieram em linha com nossas estimativas. Do lado das despesas, a empresa conseguiu crescer abaixo da inflação com o objetivo de abrir espaço para acomodar os maiores gastos com as empresas recentemente adquiridas. Neste sentido, em maio, a empresa assinou o fechamento da aquisição da Neurotech, e este foi o primeiro trimestre totalmente afetado pelas receitas e despesas da empresa recentemente adquirida;
- O EBITDA ligeiramente menor, e a menor alíquota efetiva de impostos, resultaram em um resultado final de R$ 1,2 bilhão no trimestre. Como dito anteriormente, esperamos que o resultado da B3 continue pressionado pelo menor ADTV e pelos recentes investimentos em seus negócios ligados à tecnologia (Neoway, Neurotech e Datastock) até que comecem a dar frutos. No entanto, reforçamos a nossa convicção de que o desempenho das ações B3SA3 será provavelmente mais impulsionado pelo fluxo de notícias sobre a concorrência potencial e as atividades do mercado de capitais do que pelos resultados financeiros;
- Em suma, mantemos nossa visão conservadora sobre o nome;
- Clique aqui para acessar o relatório completo.
Ecorodovias (ECOR3) – 3T23: Desempenho continuamente forte nas estradas; Possível revisão do consenso para 2023
- A Ecorodovias reportou resultados positivos, conforme destacado em nosso relatório de prévia. EBITDA ajustado de R$ 1.034 milhões (+86% A/A; +20% A/A em bases comparáveis) superando o consenso em 10% (em nossa visão, sugerindo revisões de mercado para cima nos números de 2023);
- Observamos um forte desempenho comparável da receita de rodovias com pedágio (+14% A/A) devido ao forte crescimento do tráfego (+7% A/A) combinado com um mix tarifário favorável (principalmente em setembro) e complementado por um aumento favorável de novas concessões;
- Por fim, a alavancagem caiu para 3,5x dívida líquida/EBITDA (-0,4x);
- Reiteramos nossa classificação de Compra;
- Clique aqui para acessar o relatório completo,
Rumo (RAIL3) – 3T23: Rumo reporta resultado (EBITDA +27% A/A) junto com volumes de outubro (+3% A/A)
- A Rumo reportou resultados positivos no 3T23, com EBITDA de R$ 1,8 bilhão (+27% A/A; +5% vs. XPe e +9% vs. consenso) após mais um trimestre com uma surpresa no crescimento do rendimento (+10% A/A e +5% vs. XPe);
- Além disso, outubro de 23 apresentou volumes relativamente fracos (+3% a/a vs. +12% em setembro de 23), uma vez que condições climáticas abaixo do ideal não permitiram uma produção ideal no Porto de Santos;
- No acumulado dos últimos doze meses, a participação de mercado da Rumo caiu para 41% (vs. 44% em 2022), com o Arco Norte aumentando para 36% (vs. 33% em 2022), em parte devido ao cenário positivo de exportação de grãos que causou a procura excedentária seja direcionada para rotas alternativas;
- Reiteramos nossa visão positiva em relação à Rumo e às exportações de grãos do Brasil;
- Clique aqui para acessar o relatório completo.
Construtoras: Revisão dos Resultados do 3T23 para CYRE3, EZTC3, MDNE3, PLPL3, TEND3 e TRIS3
- Apresentamos nossa análise dos resultados do 3T23 para Cyrela (CYRE3), EZTEC (EZTC3), Moura Dubeux (MDNE3), Plano&Plano (PLPL3), Tenda (TEND3) e Trisul (TRIS3);
- A Cyrela teve um resultado positivo no 3T23, com desempenho resiliente da receita (+4% A/A) e forte crescimento da margem bruta (+130bps T/T);
- A margem bruta da Moura Dubeux aumentou acentuadamente para 36,5% (+4,6 p.p. A/A), impulsionada por um desempenho robusto de condomínios;
- Também destacamos a Plano&Plano, que combinou um crescimento robusto de receita (+39% A/A) com uma notável geração de caixa de R$107 milhões, apesar de uma significativa compressão da margem bruta (-3,8 p.p. T/T);
- A EZTec foi o destaque negativo, com a receita líquida diminuindo 10% A/A e a margem bruta sob pressão (-700bps A/A), levando a um lucro líquido fraco (-63% A/A);
- Clique aqui para acessar o relatório completo.
Petrobras (PETR3/PETR4) | 3T23: Mais um trimestre sólido, mas com um gatilho (potencialmente) negativo pela frente
- A Petrobras reportou outro forte desempenho financeiro assim como uma rodada de dividendos (~USD 3,5 bilhões, ~R$ 1,34/ação, ~4% yield para PETR4, ~15% anualizado);
- O EBITDA atingiu US$ 13,5 bilhões (+18% T/T), principalmente em linha com o consenso e ligeiramente abaixo da expectativa da XP (-6%);
- No entanto, os investidores agora estão se concentrando no próximo plano estratégico e, a julgar por nossa pesquisa recente, a maioria do buy-side não está esperando um plano de CAPEX >US$ 100 bilhões (contra US$ 78 bilhões no plano anterior);
- Continuamos vendo a Petrobras como uma tese complexa que, por um lado, fornece uma boa remuneração trimestral aos acionistas e, por outro, tem uma probabilidade não tão baixa de uma intensa perda de valor devido a vários riscos;
- Mantemos nossa recomendação de compra, mas favorecemos a PRIO como nossa top pick no setor;
- Clique aqui para acessar o relatório completo.
PetroReconcavo (RECV3) |3T23: Levemente acima das estimativas, enquanto o 4T23 ainda deve ser pressionado por não recorrentes
- A PetroReconcavo reportou seus resultados do 3T23 ligeiramente melhor do que o estimado;
- O EBITDA Aj. (ex-hedge) ficou em R$ 448 milhões (+18% T/T) e +6% vs. a expectativa da XP. O FCL ficou negativo em ~R$ 370 milhões (principalmente devido a pagamentos de aquisições passadas), levando a dívida líquida ajustada pela XP a aumentar de R$ 985 milhões para R$ 1.069 milhão, mas a alavancagem permanece sob controle (0,6x EBITDA Aj.);
- Assim como os resultados do 2T23, o 3T23 ainda reflete os impactos (negativos) das restrições temporárias na infraestrutura de terceiros, que ainda devem ser sentidos no 4T23;
- Reiteramos a posição privilegiada da PetroReconcavo para o processo de consolidação que acreditamos que se desdobrará no setor onshore brasileiro de O&G e manteremos nossa recomendação de compra;
- Clique aqui para acessar o relatório completo.
Boa Safra (SOJA3) | Análise dos Resultados do 3T23: resultados notáveis em um ambiente difícil
- A Boa Safra reportou fortes resultados, não apenas comprovando a resiliência do negócio de sementes, mas também a notável execução da Companhia em meio a um ambiente difícil para os players de insumos agrícolas, que estão sendo afetados negativamente em todos os níveis devido ao lento nível de comercialização da safra. Refletindo maiores volumes e preços, a Companhia apresentou um aumento de receita de 12% em relação ao ano anterior, com um excelente aumento de 48% em relação ao mesmo período do ano anterior;
- O EBITDA (+48% A/A e +36% vs. XPe) foi de R$ 139 milhões. Além disso, destacamos a melhoria na geração de capital de giro e geração de FCF nos 9M23, algo notável considerando o rápido crescimento da empresa e que os players de insumos agrícolas estão sofrendo do ponto de vista do balanço. O aumento da carteira de vendas também deixa espaço para maior otimismo, pois indica aumento na utilização da capacidade, fator positivo para as margens;
- Embora as ações da SOJA tenham apresentado desempenho superior nos últimos 30 dias, esperamos uma reação positiva e reiteramos a recomendação de Compra.
- Clique aqui para acessar o relatório completo.
Principais notícias dos setores
Nestas publicações diárias, trazemos as principais notícias nacionais e internacionais dos setores: Financeiro, Varejo (e-commerce, supermercados, lojas de roupa, farmácias, etc.), Agro, Alimentos e Bebidas e Energia (óleo & gás e elétricas).
- Notícias Diárias do Setor Financeiro
- Bradesco tem lucro recorrente de R$ 4,621 bi no 3º tri e supera projeções de analistas (Valor);
- Discussão sobre rotativo e juro requer atenção, diz BC (Valor);
- Estrangeiros aportam R$ 743,1 milhões na Bolsa em 7 de novembro (Valor);
- Clique aqui para acessar o relatório completo.
- Radar Tech XP: Notícias diárias do setor de Telecom e Tecnologia
- Locaweb reverte prejuízo e tem lucro de R$ 3,8 milhões no 3º tri (Valor);
- Oi: parceria com V.tal não é impedimento para venda da ClientCo (telesintese);
- Bemobi (BMOB3) tem lucro líquido ajustado de R$ 26,6 milhões, queda de 3% (InfoMoney);
- Grupo TIM rebate ameaça de litígio e assegura venda da NetCo (telesintese);
- Clique Aqui para acessar o relatório completo.
- Entrega XP: Notícias diárias do setor de varejo
- O desapontamento de Haddad com empresas como Shein e Shopee (Veja);
- Governadores do Sul e Sudeste dizem que reforma aprovada irá agravar ‘guerra fiscal entre Estados’ (Estadão);
- ‘É ideia errada dizer que o varejo do Brasil está em crise. Não está’, afirma Abilio Diniz (Estadão);
- Clique aqui para acessar o relatório.
- Agro, Alimentos & Bebidas: confira as principais notícias
- Bebidas
- Proposta de tributação diferenciada para bares avança (Guia da Cerveja);
- Alimentos
- Hong Kong culls 5,600 pigs after African swine fever found (Reuters);
- Abate de bovinos sobe 11,1% no 3º trimestre de 2023, aponta IBGE (GloboRural);
- Agro
- Sugar: rain pain ensures price will cane it for a while (Financial Times);
- Usinas do Brasil reduzem ritmo de fixações de preços do açúcar em outubro, diz Archer (NovaCana);
- Biocombustíveis
- SAF precisará de incentivos para decolar no Brasil (UDOP);
- Patamar do mercado de carbono não viabiliza grandes projetos, diz executivo da Raízen (NovaCana);
- Clique aqui para acessar o relatório completo.
- Bebidas
- Saúde: XP Daily | Sua dose diária de notícias
- Sinistralidade da Hapvida deve voltar a níveis pré-covid primeiro no Norte e no Nordeste (Valor Econômico);
- Piso da enfermagem: setor privado prepara nova proposta para pagamento dos salários (Jota);
- Secretaria da Saúde de Porto Alegre firma convênio com a Afya para atendimentos médicos gratuitos (Setor Saúde);
- Clique aqui para acessar o relatório completo.
- Combustível XP: As principais notícias que movem o setor de Óleo & Gás
- Petrobras apresenta plano estratégico para Lula: Jean Paul Prates e executivos levaram números da proposta para 2024-2028 ao Planalto, segundo Fernando Haddad. (EPBR);
- Análise: Processo de venda da Braskem tem, finalmente, grandes chances de avançar (Valor Econômico);
- Petrobras diz que continua realizando ‘due diligence’ na Braskem após nova oferta da Adnoc (Valor Econômico);
- Clique aqui para acessar o relatório completo.
Renda fixa
De Olho na Renda Fixa: principais notícias de crédito privado, mercados e renda fixa
- Fed não hesitará em elevar novamente os juros caso veja necessidade, diz Powell (Valor);
- Bancos lucram R$ 25,2 bi no 3º trimestre (Valor);
- Light sai de lucro para prejuízo líquido de R$ 10,9 milhões no terceiro trimestre (Valor);
- Fitch Afirma Ratings ‘BB+’ do MercadoLibre; Perspectiva Estável (Fitch);
- Clique aqui para acessar o relatório completo.
Alocação & Fundos
Principais notícias
- Fundos Imobiliários (FIIs): confira as principais notícias
- FIIs de shoppings: oportunidades são maiores que desafios; gestores do VISC11 e HGBS11 explicam motivo (FIIs);
- Fundos imobiliários de ʽtijoloʼ saem na frente, mas os de ʽpapelʼ distribuem mais dividendos (Valor Investe);
- Fundo imobiliário dispara quase 5% após receber proposta milionária (Money Times);
- Clique aqui para acessar o relatório completo.
ESG
Bancos buscam redesenhar empréstimos ligados às metas ESG | Café com ESG, 10/11
- O mercado encerrou o pregão de quinta-feira em território negativo, com o IBOV e o ISE registrando queda de -0,11% e -0,44%, respectivamente;
- No Brasil, (i) as montadoras chinesas estão ganhando participação cada vez maior no mercado de veículos elétricos no país, saltando de uma participação de 8% no segmento em 2022 para 30% no acumulado deste ano – segundo projeções da Bright Consultoria, os veículos elétricos devem representar 10% da frota total do Brasil até 2030; e (ii) a ministra do Meio Ambiente e Mudança do Clima, Marina Silva, anunciou ontem que o desmatamento na Amazônia Legal caiu 22,3% no período de ago/22 a jul/23 – olhando somente para 2023 (entre janeiro e julho), os dados do Projeto de Monitoramento do Desflorestamento na Amazônia Legal (Prodes) indicam queda no desmatamento de 42%;
- No internacional, empréstimos corporativos cujos custos estão ligados às metas ESG estão sendo redesenhados pelos bancos em resposta à crescente pressão regulatória e para injetar mais credibilidade em um mercado que eles esperam crescer – os empréstimos vinculados à sustentabilidade (SLL), por exemplo, oferecem empréstimos mais baratos, em torno de 2,5-10 pontos base, a menos se as empresas atingirem metas;
- Clique aqui para acessar o relatório e começar o dia bem informado com as principais notícias ao redor do Brasil e do mundo quando o tema é ESG.
