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Bolsas hoje: Prévia da inflação, ata do Copom e resultados do 4º tri de 2023 em destaque

IPCA-15 e temporada de resultados são alguns dos temas de maior destaque nesta terça-feira, 26/03/2024

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IBOVESPA -0,08% | 126.931 Pontos

CÂMBIO -0,50% | 4,97/USD

O que pode impactar o mercado hoje

Ibovespa

O Ibovespa fechou com leve baixa ontem, aos 126.932 pontos (-0,1%). O índice foi principalmente impulsionado por commodities, com alta no preço do Brent (+1,6%) devido à escalada nas tensões entre Ucrânia e Rússia. O clima do mercado foi de cautela, à espera da ata do Comitê de Política Monetária (Copom) e do IPCA-15, que sairão nesta terça-feira.

A 3R Petroleum (RRRP3, +3,5%) foi o destaque positivo do pregão, impulsionada pela valorização do Brent. Já Casas Bahia (BHIA3, -2,9%) foi destaque negativo, com investidores esperando um resultado do 4T23 fraco, que saiu após o fechamento (veja aqui a análise). Hoje, teremos resultados de Agrogalaxy, IMC, JBS, e Rede D’Or.

Renda Fixa

As taxas futuras de juros fecharam o pregão em queda ao longo de toda a estrutura a termo da curva. DI jan/25 fechou em 9,89% (-4bps vs. pregão anterior); DI jan/26 em 9,815% (-4bps); DI jan/27 em 10,05% (-6bps); DI jan/29 em 10,55% (-6bps).

Mercados globais

Nesta terça-feira, os mercados operam em alta nos Estados Unidos (S&P 500: 0,4%; Nasdaq 100: 0,5%), com índices alcançando novos recordes impulsionados pelo rali que sucede a decisão de manutenção de juros do comitê de política monetária do Federal Reserve. A semana é mais curta, por conta de um feriado na sexta-feira, dia em que será divulgado o deflator PCE, medida de inflação preferida pelo Fed. Hoje, são divulgados dados de atividade econômica nos EUA.

Na Europa, os mercados operam mistos, com o índice pan-europeu em leve alta (Stoxx 600: 0,1%). Na China, os índices fecharam em alta (HSI: 0,9%, CSI 300: 0,5%), impulsionados por ações de energia e industriais.

Economia

Nos Estados Unidos, a segunda-feira teve como destaque os discursos de diretores do Federal Reserve, o banco central dos EUA. Lisa Cook, diretora do Fed, e Austan Goolsbee, presidente do Fed de Chicago, fizeram discursos semelhantes apontando que acreditam que os preços das moradias ajudem a moderar o aumento de preços geral. Por outro lado, Raphael Bostic, presidente do Fed de Atlanta, mostrou menos confiança em relação à trajetória de inflação, indicando que espera agora apenas um corte de juros neste ano ante dois cortes na reunião anterior.

Em temos de indicadores, o mercado imobiliário norte-americano apontou que a venda de residências novas teve queda de 0,3% em fevereiro, bem abaixo da expectativa de mercado, na esteira da elevação das taxas de hipoteca.

Na agenda do dia, destaque no Brasil para a divulgação da ata do Copom da última semana, que pode esclarecer a manutenção das projeções de inflação mesmo com alta de preços administrados e a mudança da orientação de política monetária, com a retirada do plural (próximas reuniões) do trecho do comunicado que indicava o ritmo de 50 pontos-base de cortes de juros. Além disso, teremos a divulgação do IPCA-15 de março, que deve mostrar uma leitura mais baixa (0,26%, de acordo com nossas projeções). No exterior, os destaques são os pedidos de bens duráveis dos EUA e a leitura do Conference Board do índice de confiança do consumidor.

Veja todos os detalhes

Economia

Ata do Copom e inflação do IPCA-15 podem sinalizar os próximos passos da política monetária no Brasil

  • As autoridades do Federal Reserve disseram na segunda-feira que ainda acreditam que a inflação dos EUA diminuirá, com a expectativa de que os preços das moradias ajudem a reduzir o ritmo dos aumentos de preços, mas também reconheceram um maior senso de cautela em torno do debate. A diretora do Fed Lisa Cook disse em um evento organizado pela Universidade de Harvard que “embora a inflação dos serviços de habitação permaneça bastante alta, a atual baixa taxa de aumento nos novos aluguéis sugere que ela continuará a cair”. O presidente do Fed de Chicago, Austan Goolsbee, disse que a persistência da inflação imobiliária continua a surpreendê-lo, mas que ele também achava que ela diminuiria. Por sua vez, outros começaram a ter suas dúvidas. O presidente do Fed de Atlanta, Raphael Bostic, disse que estava “definitivamente menos confiante” do que em dezembro em relação ao progresso contínuo na queda da inflação e reduziu sua perspectiva de política econômica de dois cortes esperados de um quarto de ponto percentual este ano para apenas um. Embora os investidores ainda estejam apostando que o Fed começará a cortar as taxas em junho, as projeções das autoridades do banco central divulgadas na semana passada mostraram uma aparente tendência de menor flexibilização monetária este ano;
  • As vendas de novas residências unifamiliares nos EUA caíram inesperadamente em fevereiro, depois que as taxas de hipoteca aumentaram durante o mês, mas a tendência subjacente permaneceu forte em meio a uma escassez crônica de residências usadas. As vendas de novas residências caíram 0,3% para uma taxa anual ajustada sazonalmente de 662.000 unidades no mês passado, informou o Census Bureau do Departamento de Comércio. Economistas consultados pela Reuters previram que as vendas de casas novas, que representam 13,1% das vendas de casas nos EUA, aumentariam para uma taxa de 675.000 unidades. As vendas de casas novas são contadas no momento da assinatura de um contrato, o que as torna um indicador importante do mercado imobiliário;
  • A agenda desta terça-feira inclui a divulgação da ata da reunião do Comitê de Política Monetária (Copom) da semana passada. Espera-se que a ata forneça mais detalhes sobre a manutenção das previsões de inflação para este ano e o próximo, apesar do aumento dos preços administrados, e sobre a orientação para cortes nas próximas reuniões. Além disso, temos a divulgação do IPCA-15 de março, no qual esperamos um aumento de 0,26% M/M enquanto o consenso aponta um aumento de 0,32% M/M, e o resultado primário do governo central para fevereiro, onde o consenso e nossa previsão indicam um déficit de R$ 58,5 bilhões. No exterior, os destaques são os pedidos de bens duráveis dos EUA e a leitura do Conference Board do índice de confiança do consumidor.

Commodities

Comentário Semanal Agro | Janeiro acumula movimentos fortes de preço

  • Açúcar e Etanol. Para o açúcar, a safra 23/24 na Índia e Tailândia vem surpreendendo, enquanto a safra 24/25 no Brasil já teve início em algumas usinas. O consenso para a produção de cana parece estar entre 590/600 mi t no Centro-Sul, mas com redução recente de expectativas;
  • Grãos. Mercado aguarda números de área nos EUA. O USDA divulga no dia 28 dados de intenção de plantio para 24/25 e expectativa é de aumento da área de soja contra o milho dado a relação de preço atual favorecendo a oleaginosa;
  • Carnes. O abate de bovinos segue muito forte em 2024, com aumento de 31% do volume sob inspeção federal em fevereiro. No frango e suíno, o abate também cresceu em fev/24, mas por conta do ano bissexto;
  • Clique aqui para acessar o relatório completo.

Empresas

Movida (MOVI3): 4T23 – Resultado fraco de seminovos evidenciados pelo impairment da frota

  • A Movida reportou um resultado fraco no 4T23 (-R$ 105 milhões vs XPe -R$ 79 milhões), principalmente devido aos altos níveis de depreciação tanto no RaC quanto em Aluguel de Frotas.;
  • Por outro lado, destacamos a continuação do desempenho positivo do Aluguel de Frotas (EBITDA +8% T/T);
  • Além disso, a Movida:
    • Registrou uma redução ao valor recuperável da frota RaC de R$ 391 milhões, fornecendo uma base mais limpa para 2024, embora evidenciando o ambiente desafiador para Seminovos,
    • Relatou resultados melhores não auditados para janeiro/fevereiro de 2024, indicando um lucro líquido de R$ 21 milhões. (vs. prejuízo líquido de R$ 24 milhões em jan/fev’23);
  • Reiteramos nossa classificação de Compra;
  • Clique aqui para acessar o relatório completo.

Rumo (RAIL3): Rumo anuncia novo terminal portuário em Santos

  • A Rumo anunciou acordo com a DPW para um terminal greenfield de grãos no Porto de Santos;
  • Consideramos o anúncio positivo:
    • Acrescenta capacidade significativa de descarga em Santos para a Rumo;
    • A Rumo tem a oportunidade de trazer à mesa um parceiro que contribua tanto financeiramente quanto com originação de demanda (possivelmente um cliente/trading); e
    • ARumo espera uma TIR de 10% para o projeto (real, desalavancada.
  • Reiteramos nossa avaliação de Compra e visão positiva para a Rumo (Top Pick em Transportes).
  • Clique aqui para acessar o relatório completo.

Grupo Soma (SOMA3): Resultados operacionais sólidos no 4T23

  • Grupo Soma reportou mais um resultado trimestral forte, com receita em linha, mas sólida expansão de margem em cima de melhores margens brutas tanto em Soma como em Hering;
  • Clique aqui para acessar o relatório completo.

Grupo Casas Bahia (BHIA3): Resultados fracos 4T23

  • O Grupo Casas Bahia apresentou resultados fracos no 4T, com a fraca conjuntura macroeconômica e as bases de comparações difíceis afetando a receita líquida consolidada, enquanto as iniciativas de reestruturação prejudicaram a rentabilidade;
  • Clique aqui para acessar o relatório completo.

Minerva (BEEF3) | Resultados do 4T23: misto com uma nota positiva no lado operacional

  • A Minerva reportou um trimestre de difícil leitura, com destaque para o desempenho operacional, embora ofuscado pelo (i) ajuste de hiperinflação/câmbio da Argentina (não-caixa); (ii) nenhuma atualização do CADE, levando a uma alavancagem de 3,2x da dívida líquida/EBITDA (XPe), possivelmente no melhor (ou próximo) momento do ciclo do gado; e (iii) geração de caixa mais fraca do que o esperado;
  • Considerando uma margem de 8,5% para a Argentina, estimamos o EBITDA ajustado da Minerva para o 4T23 em R$733 milhões (+21% A/A, mas -7% vs XPe), com uma margem consolidada de 9,6%, também abaixo do esperado, o que deve decepcionar os investidores, especialmente considerando sua natureza de estimativa, deixando espaço para percepções diferentes. Esse é um final agridoce após um ano tumultuado, um sentimento que deve perdurar até que o negócio se concretize. Esperamos um desempenho negativo para a BEEF3 no pregão de amanhã;
  • Clique aqui para acessar o relatório completo.

Viveo (VVEO3) – 4T23: Resultados negativos, com a queima de caixa operacional como o principal ponto de preocupação

  • A Viveo (VVEO3) reportou resultados negativos no 4T23, com lucro líquido ajustado de R$52 milhões:
    • A receita aumentou 11% A/A (9% organicamente), com crescimento proveniente de todas as quatro verticais;
    • A margem EBITDA ajustada teve uma ligeira queda A/A, com um mix composto por medicamentos de alto custo, com margens mais baixas;
    • O lucro líquido foi impactado negativamente pelas despesas financeiras líquidas, com uma alavancagem de 3,8x, e observamos o consumo de caixa operacional de R$477 milhões, devido a uma deterioração do capital de giro.
  • Estamos cada vez mais cautelosos em relação ao segmento de distribuição e à estrutura de capital e operação atualmente estressadas da empresa;
  • Clique aqui para acessar o relatório completo.

Ser Educacional (SEER3) – 4T23: Resultados ligeiramente positivos, com alavancagem ainda em um nível desconfortável

  • A Ser Educacional (SEER3) reportou resultados ligeiramente positivos no 4T23, com um lucro líquido ajustado de R$18 milhões:
    • A receita aumentou 9% A/A, seguindo as temporadas positivas de captação do ano e uma leve redução nas taxas de evasão nos segmentos Híbrido e Digital;
    • A margem EBITDA ajustada aumentou 5,4 p.p. A/A, principalmente devido às iniciativas de eficiência da empresa, que impediram que os custos e despesas aumentassem em linha com a receita;
    • A despesa financeira continua consumindo uma grande parte do EBITDA, corroendo o lucro.
  • Mantemos uma visão positiva em relação a todo o setor e esperamos que a SEER continue apresentando melhorias de margem com algum crescimento de receita no futuro, mas vemos a alavancagem como um ponto de atenção;
  • Clique aqui para acessar o relatório completo.

Natura&Co. (NTCO3): Data Expert: Etiqueta XP – Beleza #11

  • Essa é a #11 edição do nosso Etiqueta XP, um relatório em que acompanhamos os preços e as comunicações da Natura, Avon e O Boticário. Nossas principais conclusões foram:
  • Os preços de O Boticário e Natura ficaram estáveis em relação à nossa leitura de janeiro, com O Boticário ainda liderando, com +5,4% nos últimos doze meses, seguido pela Natura, com +3,5% nos últimos doze meses;
  • A Avon começou a aumentar os preços em março, com a leitura nos últimos doze meses agora em +1,3%, principalmente impulsionada pela maquiagem;
  • A Onda 2 continua a ser implementada com problemas de integração sendo resolvidos, mas ainda em vigor;
  • Clique aqui para acessar o relatório completo.

Vivara (VIVA3): Ajustando a rota

  • Hoje, a Vivara anunciou que o Sr. Otavio Lyra, CFO, assumirá o cargo de novo CEO, com o Sr. Nelson Kaufman assumindo uma função mais estratégica como o novo presidente do conselho da companhia;
  • O anúncio ocorre uma semana após o retorno de Kaufman como CEO (link), um movimento recebido negativamente pelo mercado, com as ações caindo -18% na semana passada;
  • Vemos o anúncio como um ajuste de rota positivo, uma vez que deverá evitar mudanças estratégicas abruptas, ao mesmo tempo que consideramos que o assento no conselho se encaixa melhor ao Sr. Kaufman;
  • Entretanto, acreditamos que o mercado poderá atribuir um desconto de governança às ações frente aos acontecimentos recentes;
  • Mantemos nossa recomendação de compra, por não esperarmos disrupções nas diretrizes estratégicas da VIVA, enquanto a ação está negociando a 13,3x P/L 2024e após forte queda recente;
  • Clique aqui para acessar o relatório completo.

Principais notícias dos setores

Nestas publicações diárias, trazemos as principais notícias nacionais e internacionais dos setores: Financeiro, Varejo (e-commerce, supermercados, lojas de roupa, farmácias, etc.), Agro, Alimentos e Bebidas e Energia (óleo & gás e elétricas).

  • Notícias Diárias do Setor Financeiro
    • Com Roberto Setubal perto de completar 70 anos, Itaú propõe elevar idade limite para presidente do conselho (Valor);
    • BB corta IOF para 1,1% nas compras no crédito no exterior para cartões de alta renda (Valor);
    • Itaú traz fundadores do iFood e 99 para o board (Valor);
    • Clique aqui para acessar o relatório completo.
  • Radar Tech XP: Notícias diárias do setor de Telecom e Tecnologia
    • Eletromidia tem melhor tri da história; CEO diz que avalia follow-on (Brazil Journal)
    • Por que Apple, Meta e Alphabet estão na mira da nova lei da UE (Valor)
    • Oi apresenta à assembleia de credores versão atualizada do plano de recuperação (Broadcast)
    • Brasil profere primeira condenação por crimes de pirataria de IPTV (Teletime)
    • Clique Aqui para acessar o relatório.
  • Entrega XP: Notícias diárias do setor de varejo
    • Shein diz que 55% da receita no Brasil já é de vendedor nacional (Estadão);
    • Na Vivara, nova troca de presidente ainda é ponto sensível (Valor Econômico);
    • Magazine Luiza convoca assembleia em 24 de abril para deliberar sobre grupamento de ações (Valor Econômico);
    • Clique aqui para acessar o relatório.
  • Agro, Alimentos & Bebidas: confira as principais notícias
    • Alimentos
      • Suspected Disease Outbreak Kills 100 Cattle on Australian Ship (Bloomberg);
      • Demanda crescente impulsiona preços da carne suína nos EUA (Agrimídia).
    • Agro
      • Russia Targets Top Wheat Trader With Plan to Curb Exports (Bloomberg);
      • GDM adquire operações da KWS e dá salto para ser grande no milho no Brasil (AgFeed).
    • Biocombustíveis
      • Mafra e CMAA vão investir R$ 2 bi em etanol no Pará (Globo Rural);
      • Preços nos postos: Queda do etanol e alta da gasolina ampliam vantagem do renovável (Nova Cana).
    • Clique aqui para acessar o relatório completo.
  • Saúde: XP Daily | Sua dose diária de notícias
    • Blau assina contrato para distribuição da toxina botulínica Botulift no Brasil (Valor Econômico);
    • Amil anuncia cancelamento de contratos de adesão (CQCS);
    • Dona do Ozempic compra alemã Cardior Pharmaceuticals por 1,03 bi de euros (Valor Econômico);
    • Clique aqui para acessar o relatório.
  • XP Daily: As principais notícias do setor Imobiliário
    • Falas de dirigentes do Fed mostram divergência sobre tamanho do corte de juros (Infomoney);
    • Confiança da construção cai em março, com maior peso do momento atual, diz FGV (Infomoney);
    • INCC-M acelera para 0,24% em março, diz FGV Ibre (Valor);
    • Clique aqui para acessar o relatório completo.
  • Radar Energia XP: Notícias diárias do setor de energia
    • Com disputa de Pacheco e Zema, Haddad apresenta proposta para dívida dos Estados (O Globo);
    • Enel nega que esteja negociando a venda da distribuidora do Rio (MegaWhat);
    • Boom da energia solar no país abre espaço para pequenos empresários (Folha de S. Paulo);
    • Clique aqui para acessar o relatório.

Estratégia

XP Short Scout: Monitor de short selling de ações brasileiras – 22/03/2024

  • O short interest (SI) mediano e o valor das posições vendidas em aberto do Ibovespaficaram estáveis desde nosso último relatório, em 5,9% e R$ 104 bilhões respectivamente;
  • Um dos destaques da quinzena, Vivara (VIVA3), chama a atenção por ser o principal nome cotado para ser incluído no próximo rebalanceamento do Ibovespa. Apesar de uma queda acentuada de 18% no preço das ações durante a semana passada e de uma diminuição inicial nas posições em aberto, a venda a descobertocresceu novamente na sexta-feira — coincidindo com as mudanças no conselho de administração e CEO da Vivara. Seguiremos acompanhando de perto esses desdobramentos;
  • Outras ações para ficar de olho: OIBR3, AMER3, BRKM5, AMAR3, RECV3, RRRP3, PETZ3, LWSA3;
  • Clique aqui para acessar o relatório.

Renda fixa

De Olho na Renda Fixa: principais notícias de crédito privado, mercados e renda fixa

  • Nos EUA, aumento nas emissões de Treasuries acende sinal de alerta em Wall Street (Exame);
  • Empresas listadas na B3 pagam recorde de R$ 77 bi em dividendos no 1º trimestre (Valor); 
  • São Martinho emitirá até R$ 1,25 bilhão em CRA (Globo Rural);
  • Fitch Atribui, Pela Primeira Vez, Rating ‘AAA(bra)’ à Ferrovia Norte Sul; Afirma VLI e Subsidiárias (Fitch); 
  • Clique aqui para acessar o relatório completo.

Alocação & Fundos

Principais notícias

  • Fundos Imobiliários (FIIs): confira as principais notícias
    • GPA desiste de devolver galpão alugado de FII em SP e ainda estende prazo do contrato (InfoMoney);
    • FII de escritório cai 10% após receber proposta para venda de imóvel na Faria Lima (InfoMoney);
    • FII compra 21 imóveis locados para empresas como GPA e Mateus; negócio de R$ 843 mi (InfoMoney);
    • Clique aqui para acessar o relatório.

ESG

Vivara (VIVA3) tem novo CEO; Copel (CPLE6) mais próxima de se tornar uma corporation | Café com ESG, 26/03

  • O pregão de segunda-feira terminou em território misto, com o IBOV andando de lado (0,07%) e o ISE em leve queda de 0,31%.
  • Do lado das empresas e de olho em mudanças na governança corporativa, (i) o fundador da Vivara Nelson Kaufman renunciou ao cargo de diretor-presidente da companhia, 10 dias após anunciar o seu retorno depois de 13 anos afastado – Kaufman passará a desempenhar a função de presidente do conselho de administração da empresa, enquanto a posição de diretor-presidente será exercida pelo Otavio Chacon do Amaral Lyra, diretor financeiro e de relações com investidores; e (ii) num passo crucial pós-privatização, a Copel deve ter um novo conselho com menor participação do Estado e um plano de remuneração para executivos e conselheiros que alinha melhor seus interesses com o longo prazo da companhia – aguardados desde a oferta de ações que marcou a diluição do governo do Paraná, em agosto do ano passado, as medidas alinham a governança da empresa de energia como uma corporation;
  • Na política, o presidente Luiz Inácio Lula da Silva publicou decreto que institui o Comitê Interinstitucional da Taxonomia Sustentável Brasileira (TSB) – o mesmo consiste em um sistema de classificação de atividades, ativos ou categorias de projetos que contribuam para a consecução de objetivos climáticos, ambientais e sociais, por meio de critérios específicos;
  • Clique aqui para acessar o relatório e começar o dia bem informado com as principais notícias ao redor do Brasil e do mundo quando o tema é ESG. 

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