Relatório Mensal de Alocação | Novembro 2026

O resultado final das eleições no Brasil foi seguido por uma forte reprecificação dos ativos domésticos, devido à expectativa do mercado de continuidade da política fiscal atual e às preocupações com a sustentabilidade das contas públicas.
As taxas básicas de juros foram mantidas estáveis tanto no Brasil quanto nos EUA. Por aqui, o Copom destacou a piora das expectativas de inflação, sinalizando um período prolongado de manutenção da Selic, enquanto o FOMC não deu indicações de que seu ciclo de altas tenha se encerrado.
Nas eleições de meio de mandato dos EUA, os Democratas garantiram maioria em ambas as casas do Congresso, o que deve dificultar a implementação das políticas econômicas do presidente republicano Donald Trump e iniciar um período de difíceis negociações entre os poderes Executivo e Legislativo.

Brasil

O resultado final das eleições presidenciais claramente assumiu um papel central na leitura do mercado doméstico em outubro. Pela importância do evento nos movimentos de preços recentes, neste mês iniciaremos nossa análise com as perspectivas macroeconômicas do Brasil.

O presidente Luiz Inácio Lula da Silva, do Partido dos Trabalhadores, foi eleito para seu 4º mandato como Presidente da República no final de outubro. Lula recebeu 51,8% dos votos válidos no 2º turno das eleições, enquanto seu adversário, o senador Flávio Bolsonaro, do Partido Liberal (PL), teve 48,2% dos votos. A segunda etapa da votação foi marcada pela queda na abstenção, que foi de 21,1% no 1º turno e caiu para 19,2%, constituindo um aumento na participação de quase 3 milhões de eleitores.

A votação surpreendeu o mercado pelo resultado inverso ao que previa a grande maioria das pesquisas de intenção de voto nas últimas semanas, e a segunda-feira seguinte foi marcada por uma forte reprecificação dos ativos domésticos, ilustrada no gráfico a seguir. A reação se deu devido à expectativa de continuidade da política fiscal atual e às preocupações com a sustentabilidade das contas públicas, o que em grande parte levou a uma reincorporação do prêmio de risco que havia sido retirado dos preços nas semanas anteriores, quando se instalou a expectativa de um ajuste mais rápido das contas públicas. O Ibovespa, índice de referência da Renda Variável Brasil, teve uma queda de quase 14%, a maior desde 2020, no dia seguinte à votação, e acumulou queda ainda maior em relação à máxima alcançada no mês. Por sua vez, as taxas de juros de vencimentos mais longos tiveram uma abertura de cerca de 250 pontos-base, levando a maior parte da curva de juros para acima do patamar de 15%.

Gráfico 1 – Mercados reagiram fortemente aos resultados de cada etapa das eleições presidenciais

Evolução do índice Ibovespa (em pontos) e da taxa de juros nominal de 10 anos (em %, eixo dir.)