XP Expert

01/10/2021 19:59:45 • Atualizado em 01/10/2021 20:33:47
9 minutos de leitura

A semana na Renda Fixa (27/09 a 01/10)

Acompanhe os principais movimentos da semana no mercado de renda fixa e o que esperar para a semana que se inicia.

Camilla Dolle
Camilla Dolle
Head de Renda Fixa
Francisco Lobo
Francisco Lobo
Analista de Renda Fixa

Compartilhar:

  • Compartilhar no Facebook
  • Compartilhar no X
  • Compartilhar no Whatsapp
  • Compartilhar no LinkedIn
  • Compartilhar via E-mail

Para facilitar a navegação pelo conteúdo, utilize o índice à esquerda da página.

Resumo: As taxas futuras de juros encerraram a semana em alta marginal frente a anterior, com leve abertura da curva. Durante o intervalo, houve forte elevação nos juros das Treasuries norte-americanas, que se acomodaram hoje, fechando em patamar próximo ao da última sexta-feira.

As taxas dos títulos do Tesouro indexados à inflação (NTN-B), que representam as expectativas para o juro real, também encerraram a semana em leve alta por toda a estrutura da curva. Para o Tesouro Direto, os rendimentos dos títulos foram negativos na semana, com exceção do Tesouro Selic.

Para a semana que vem, destaque para a divulgação do IPCA e IGP-DI de setembro, e resultados da produção industrial e vendas no varejo referentes a agosto. Além disso, o cenário também deverá ser marcado pelos desdobramentos da CPI da Pandemia, discussões acerca da PEC dos precatórios e prorrogação do auxílio emergencial.

Cenário macroeconômico

No cenário internacional, ênfase nesta semana para a corrida pela aprovação do projeto que impedia a paralização orçamentária do governo americano. Além disso, números de inflação e atividade nos EUA ficaram no radar do mercado que se agita com a iminência do tapering (retirada de estímulos) do Fed.

No Brasil, a possibilidade de prorrogação do Auxílio Emergencial, dificuldade de implementação do Auxílio Brasil e PEC dos Precatórios se mantiveram mais uma vez no centro do debate. Na seara de indicadores, mercado de trabalho e fiscal tiveram surpresas positivas, mas publicações do Banco Central indicam caminho ainda longo rumo ao ajuste monetário.

Leia tudo o que aconteceu na semana em economia.

Juros

As taxas futuras de juros encerraram a semana em alta marginal frente a anterior, com leve abertura da curva. Durante o intervalo, houve forte elevação nos juros das Treasuries norte-americanas, que se acomodaram hoje, fechando em patamar próximo ao da última sexta-feira. No quadro local, o principal ponto de atenção segue o desconforto fiscal, em razão da maior pressão pelo aumento de gastos públicos.

As taxas dos títulos do Tesouro indexados à inflação (NTN-B), que representam as expectativas para o juro real, também encerraram a semana em leve alta por toda a estrutura da curva.

O mercado espera Selic de 8,40% ao fim de 2021 (ante 8,37% na sexta feira anterior), 10,29% em 2022 (vs. 10,07%), 10,88% em 2023 (vs. 10,81%) e 10,89% (vs. 10,81%) em 2024. Quanto à inflação, é esperado 9,03% em 2021 (contra 8,97% na última semana), 4,67% em 2022 (vs. 4,73%), 5,60% em 2023 (vs. 5,45%) e 5,88% em 2024 (vs. 5,72%).

Fonte: Bloomberg, XP.

Títulos públicos

Mercado primário (leilões)

Para mais informações sobre o funcionamento de leilões de títulos públicos, clique aqui.

Leilão do dia 28/09 - NTN-B

No leilão da última terça-feira (28), o volume da oferta de Notas do Tesouro Nacional - Série B (NTN-Bs) do Tesouro Nacional foi de 1,2 milhão de títulos, menos da metade do registrado na semana anterior.

O TN vendeu integralmente a oferta de NTN-Bs, com volume financeiro de R$ 4,7 bilhões, ante R$ 10 bilhões da semana anterior. Dada a alta dos juros na sessão, os títulos do leilão foram vendidos com taxas pouco acima da marcação.

Fonte: Tesouro Nacional. Elaboração: XP.

Leilão do dia 30/09 - LTN, NTN-F e LFT

Já no leilão de títulos públicos da quinta-feira (30), a instituição aumentou a oferta de Letras do Tesouro Nacional (LTN) para 14 milhões, ante 10 milhões na semana anterior, e de Letras Financeiras do Tesouro (LFTs), para 1,5 milhão, frente 1 milhão do último leilão. O volume de 300 mil Notas do Tesouro Nacional - Série F (NTN-F) foi inferior ao do leilão anterior (650 mil).

Pontua-se que o leilão foi o maior do mês em quantidade ofertada (15,8 milhões de títulos) e risco para o mercado (DIV01).

As ofertas foram colocadas no mercado em sua integralidade. O giro financeiro somou R$ 27,7 bilhões, ante R$ 20,5 bilhões na última semana. Como o leilão foi realizado na véspera do vencimento das LTNs de outubro/2021, a demanda por rolagem foi significativa.

Fonte: Tesouro Nacional. Elaboração: XP.

As LTNs e NTN-Fs são ofertadas em lotes individuais, enquanto as LFTs são ofertadas em leilão híbrido, com vencimentos em lotes agrupados (ou seja, soma-se o volume colocado nos dois vértices ofertados de LFT). Entenda mais sobre o funcionamento dos leiloes de títulos públicos.

Mercado Secundário

Como principal destaque do mercado secundário, aponta-se a demanda grande para as LTNs com vencimentos em janeiro, abril, julho e outubro de 22, por conta do vencimento do lote de outubro de 2021. Os prêmios desses papéis fecharam em média 5 pontos base.

Na frente de NTN-B, fluxo grande de operações envolvendo a inflação implícita dos títulos, principalmente nos ativos com vencimento em 2022, 2023 e 2024. Na parte longa, destaque para o fluxo dos ativos com vencimento em 2050 e 2055, por conta da abertura das taxas, que fez com que os papéis fossem negociados remunerando juros reais acima de 5,00%.

O IMA-B representa a evolução, a preços de mercado, da carteira de títulos públicos indexados ao IPCA (NTN-B). O IRF-M representa a evolução, a preços de mercado, da carteira de títulos públicos prefixados (LTN e NTN-F). Ambos são calculados pela Anbima.

Fonte: Economatica. Elaboração: XP.

Tesouro Direto

O preço dos títulos sobe quando a expectativa de juro futuro cai (e vice-versa) devido à relação inversa entre os dois. Esse mecanismo que mostra o efeito dos juros sobre preços é a marcação a mercado. Entenda mais aqui.

Os rendimentos dos títulos do Tesouro Direto foram negativos na semana, com exceção do Tesouro Selic. Os dados desta sexta-feira não foram considerados por não terem sido disponibilizados a tempo da publicação do relatório.

Fonte: Tesouro Nacional. Elaboração: XP.

Crédito Privado

Fluxo

Na última semana, o fluxo médio diário de negociações em debêntures não incentivadas foi de R$ 722 milhões (ante R$ 801 milhões na semana anterior), R$ 403 milhões em debêntures incentivadas (vs. R$ 438 milhões), R$ 218 milhões em CRAs (vs. R$ 196 milhões) e R$ 453 milhões em CRIs (vs. R$ 318 milhões).

Os papeis mais negociados por classe de ativos foram debêntures NCF Participações e Eletrobras, CRI Fasano Salvador e CRA BRF.

Como não são disponibilizados a tempo da publicação do relatório, os dados desta sexta-feira não são considerados e podem alterar o apresentado. Para trazer uma aproximação do resultado em cinco dias, os dados abrangem desde a sexta-feira da semana anterior até a quinta-feira da semana corrente.

Fonte: Anbima e Cetip. Elaboração: XP.

Spreads de crédito

A seção não será publicada nesta edição do material dada a ocorrência de um problema técnico na coleta dos dados. Voltaremos a atualizar na semana seguinte.

Ações de rating

Ratings são notas atribuídas por agências classificadoras de risco de crédito que podem impactar diretamente seus investimentos em Renda Fixa. Entenda mais aqui.

Fonte: Fitch Ratings e Moody's. Elaboração: XP.

Para os relatórios publicados durante a semana, dirija-se ao final do relatório.

O que esperar - Semana de 04/10 a 08/10

Agenda econômica

Do lado internacional, destaque para dados de atividade nos EUA e na Europa, com a divulgação de Índices de Gerentes de Compras (PMIs) e outros indicadores de indústria e varejo. Na China, dados de setor externo e crédito serão termômetros importantes da atividade no país após restrições severas para conter o avanço dos casos de Covid-19.

Já no cenário doméstico, a semana será marcada pelos desdobramentos da CPI da Pandemia, que se encaminha para o final, discussões acerca da PEC dos Precatórios e prorrogação do auxílio emergencial. Na seara de indicadores, destaque para a divulgação do IPCA e IGP-DI de setembro, além dos resultados da produção industrial e vendas no varejo referentes a agosto.

Acesse aqui o Boletim Focus do dia 01/10 (disponível a partir de segunda-feira)

Leilões do Tesouro Nacional

Fonte: Tesouro Nacional. Elaboração: XP.

Vencimentos de debêntures da próxima semana

Fonte: Anbima. Elaboração: XP.

Relatórios publicados na semana de 27/09 a 01/10

Renda Fixa

Artigos

O que é curva de juros?

Fundos Imobiliários de Papel x Debêntures Incentivadas

A visão de experts sobre a renda fixa

Emissores

CTEEP (Nova Análise)

Outros

Eneva: companhia anuncia acordo com Vale Azul Participações para projeto portuário em Macaé (RJ)

Petrobras: Moody’s eleva ratings em escala global de Ba2 para Ba1; Perspectiva ‘Estável’

TCP: Revisão da perspectiva de ‘Negativa’ para ‘Estável’ pela S&P; Rating reafirmado em ‘brAAA’

Banco BS2: Fitch rebaixa os ratings para ‘BBB(bra)’ e ‘B’, remove Observação Negativa e atribui Perspectiva Negativa

Reestruturação – Rodovias do Tietê

Atualizações nos ativos de Renda Fixa

Outras editorias

Boletim FOCUS – Data de Referência: 24/09/21

Estagflação: o que significa? Vivemos esse processo no Brasil?

Política na Semana: 1.000 dias de Bolsonaro e definições sobre Auxílios Brasil e Emergencial

Economia em Destaque: custo de energia preocupa economia global

Crédito, Parte 1: Retomada do ciclo de crédito

Gostou? Tem alguma sugestão? Não deixe de avaliar e deixar seus comentários!

Veja mais

XPInc CTA

Se você ainda não tem conta na XP Investimentos, abra a sua!

Clique aqui
XP Expert

01/10/2021 16:59:45 • Atualizado em 01/10/2021 17:33:47
9 minutos de leitura

Avaliação

O quão foi útil este conteúdo pra você?


Newsletter
Newsletter

Gostaria de receber nossos conteúdos por e-mail?

Cadastre-se e receba grátis nossos relatórios e recomendações de investimentos

Telegram
Telegram XP

Receba o melhor do conteúdo

Expert pelo Telegram da XP

Acessar
Disclaimer:

  • Este relatório de análise foi elaborado pela XP Investimentos CCTVM S.A. (“XP Investimentos ou XP”) de acordo com todas as exigências previstas na Resolução CVM 20/2021, tem como objetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a tomar sua própria decisão de investimento, não constituindo qualquer tipo de oferta ou solicitação de compra e/ou venda de qualquer produto. As informações contidas neste relatório são consideradas válidas na data de sua divulgação e foram obtidas de fontes públicas. A XP Investimentos não se responsabiliza por qualquer decisão tomada pelo cliente com base no presente relatório.
  • Este relatório foi elaborado considerando a classificação de risco dos produtos de modo a gerar resultados de alocação para cada perfil de investidor.
  • O(s) signatário(s) deste relatório declara(m) que as recomendações refletem única e exclusivamente suas análises e opiniões pessoais, que foram produzidas de forma independente, inclusive em relação à XP Investimentos e que estão sujeitas a modificações sem aviso prévio em decorrência de alterações nas condições de mercado, e que sua(s) remuneração(es) é(são) indiretamente influenciada por receitas provenientes dos negócios e operações financeiras realizadas pela XP Investimentos.
  • O analista responsável pelo conteúdo deste relatório e pelo cumprimento da Resolução CVM nº 20/2021 está indicado acima, sendo que, caso constem a indicação de mais um analista no relatório, o responsável será o primeiro analista credenciado a ser mencionado no relatório.
  • Os analistas da XP Investimentos estão obrigados ao cumprimento de todas as regras previstas no Código de Conduta da APIMEC Brasil para o Analista de Valores Mobiliários e na Política de Conduta dos Analistas de Valores Mobiliários da XP Investimentos.
  • O atendimento de nossos clientes é realizado por empregados da XP Investimentos ou por assessores de investimento que desempenham suas atividades por meio da XP, em conformidade com a Resolução CVM nº 178/2023, os quais encontram-se registrados na Associação Nacional das Corretoras e Distribuidoras de Títulos e Valores Mobiliários – ANCORD. O assessor de investimento não pode realizar consultoria, administração ou gestão de patrimônio de clientes, devendo atuar como intermediário e solicitar autorização prévia do cliente para a realização de qualquer operação no mercado de capitais.
  • Para fins de verificação da adequação do perfil do investidor aos serviços e produtos de investimento oferecidos pela XP Investimentos, utilizamos a metodologia de adequação dos produtos por portfólio, nos termos das Regras e Procedimentos ANBIMA de Suitability nº 01 e do Código ANBIMA de Distribuição de Produtos de Investimento. Essa metodologia consiste em atribuir uma pontuação máxima de risco para cada perfil de investidor (conservador, moderado e agressivo), bem como uma pontuação de risco para cada um dos produtos oferecidos pela XP Investimentos, de modo que todos os clientes possam ter acesso a todos os produtos, desde que dentro das quantidades e limites da pontuação de risco definidas para o seu perfil. Antes de aplicar nos produtos e/ou contratar os serviços objeto deste material, é importante que você verifique se a sua pontuação de risco atual comporta a aplicação nos produtos e/ou a contratação dos serviços em questão, bem como se há limitações de volume, concentração e/ou quantidade para a aplicação desejada. Você pode consultar essas informações diretamente no momento da transmissão da sua ordem ou, ainda, consultando o risco geral da sua carteira na tela de carteira (Visão Risco). Caso a sua pontuação de risco atual não comporte a aplicação/contratação pretendida, ou caso existam limitações em relação à quantidade e/ou volume financeiro para a referida aplicação/contratação, isto significa que, com base na composição atual da sua carteira, esta aplicação/contratação não está adequada ao seu perfil. Em caso de dúvidas sobre o processo de adequação dos produtos oferecidos pela XP Investimentos ao seu perfil de investidor, consulte o FAQ. As condições de mercado, mudanças climáticas e o cenário macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento.
  • A rentabilidade de produtos financeiros pode apresentar variações e seu preço ou valor pode aumentar ou diminuir num curto espaço de tempo. Os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros. A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos. As informações presentes neste material são baseadas em simulações e os resultados reais poderão ser significativamente diferentes.
  • Este relatório é destinado à circulação exclusiva para a rede de relacionamento da XP Investimentos, incluindo assessores de investimentos da XP e clientes da XP, podendo também ser divulgado no site da XP. Fica proibida sua reprodução ou redistribuição para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento expresso da XP Investimentos.
  • 0800 77 20202. A Ouvidoria da XP Investimentos tem a missão de servir de canal de contato sempre que os clientes que não se sentirem satisfeitos com as soluções dadas pela empresa aos seus problemas. O contato pode ser realizado por meio do telefone: 0800 722 3710.
  • O custo da operação e a política de cobrança estão definidos nas tabelas de custos operacionais disponibilizadas no site da XP Investimentos: www.xpi.com.br.
  • A XP Investimentos se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização deste relatório ou seu conteúdo.
  • A Avaliação Técnica e a Avaliação de Fundamentos seguem diferentes metodologias de análise. A Análise Técnica é executada seguindo conceitos como tendência, suporte, resistência, candles, volumes, médias móveis entre outros. Já a Análise Fundamentalista utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de “stops” para limitar as possíveis perdas.
  • Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. Não há quaisquer garantias sobre o patrimônio do cliente neste tipo de produto.
  • O investimento em opções é preferencialmente indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. No mercado de opções, são negociados direitos de compra ou venda de um bem por preço fixado em data futura, devendo o adquirente do direito negociado pagar um prêmio ao vendedor tal como num acordo seguro. As operações com esses derivativos são consideradas de risco muito alto por apresentarem altas relações de risco e retorno e algumas posições apresentarem a possibilidade de perdas superiores ao capital investido. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto.
  • O investimento em termos são contratos para compra ou a venda de uma determinada quantidade de ações, a um preço fixado, para liquidação em prazo determinado. O prazo do contrato a Termo é livremente escolhido pelos investidores, obedecendo o prazo mínimo de 16 dias e máximo de 999 dias corridos. O preço será o valor da ação adicionado de uma parcela correspondente aos juros – que são fixados livremente em mercado, em função do prazo do contrato. Toda transação a termo requer um depósito de garantia. Essas garantias são prestadas em duas formas: cobertura ou margem.
  • O investimento em Mercados Futuros embute riscos de perdas patrimoniais significativos. Commodity é um objeto ou determinante de preço de um contrato futuro ou outro instrumento derivativo, podendo consubstanciar um índice, uma taxa, um valor mobiliário ou produto físico. É um investimento de risco muito alto, que contempla a possibilidade de oscilação de preço devido à utilização de alavancagem financeira. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. As condições de mercado, mudanças climáticas e o cenário macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento.
  • ESTA INSTITUIÇÃO É ADERENTE AO CÓDIGO ANBIMA DE DISTRIBUIÇÃO DE PRODUTOS DE INVESTIMENTO.

    • A XP Investimentos CCTVM S/A, inscrita sob o CNPJ: 02.332.886/0001-04, é uma instituição financeira autorizada a funcionar pelo Banco Central do Brasil.Toda comunicação através de rede mundial de computadores está sujeita a interrupções ou atrasos, podendo impedir ou prejudicar o envio de ordens ou a recepção de informações atualizadas. A XP Investimentos exime-se de responsabilidade por danos sofridos por seus clientes, por força de falha de serviços disponibilizados por terceiros. A XP Investimentos CCTVM S/A é instituição autorizada a funcionar pelo Banco Central do Brasil.

    B3 Autorregulação Anbima - Gestão de patrimônio Autorregulação Anbima - Gestão de recursos Autorregulação Anbima - Private Autorregulação Anbima - Distribuição de Produtos de Investimentos

    SAC - Dúvidas, Reclamações e Orientações
    0800-772-0202
    De segunda a sexta-feira das 09hs às 18hs

    Se não estiver satisfeito:
    0800-722-3730

    Este site usa cookies e dados pessoais de acordo com a nossa Política de Cookies (gerencie suas preferências de cookies) e a nossa Política de Privacidade.