XP Expert

A semana na Renda Fixa (26/07 a 30/07)

Acompanhe os principais movimentos da semana no mercado de renda fixa e o que esperar para a semana que se inicia.

Compartilhar:

  • Compartilhar no Facebook
  • Compartilhar no Twitter
  • Compartilhar no Whatsapp
  • Compartilhar no LinkedIn
  • Compartilhar via E-mail

Para facilitar a navegação pelo conteúdo, utilize o índice à esquerda da página.

Resumo: As taxas futuras de juros encerraram a semana em alta, em virtude da piora nos cenários de inflação, preocupações com o cenário fiscal e expectativas da decisão do Copom na próxima quarta-feira. Como consequência, a curva de juros futuros apresentou ganho de inclinação. O viés mais pessimista para o cenário local também resultou na alta das taxas dos títulos do Tesouro indexados à inflação (NTN-B), que representam as expectativas para o juro real.

Pela quarta semana consecutiva, os títulos do Tesouro Direto registraram desvalorização, com exceção do Tesouro Selic (ativo de menor risco e menos sensível às oscilações de mercado). As curvas das debêntures classificadas com ratings “AAA”, “AA” e “A” também repetiram o movimento da semana anterior e apresentaram fechamento de spreads.

Para a próxima semana, o principal destaque no Brasil ficará para a decisão de juros pelo Comitê de Política Monetária do Banco Central (Copom), na quarta-feira. Do lado internacional, atenção para dados de atividade e inflação, com divulgação de PMIs nas principais economias do mundo, além de inflação ao produtor na Zona do Euro, balança comercial e dados de mercado de trabalho nos EUA, e setor externo na China.

Cenário macroeconômico

Elaborado pelo time de Economia da XP

Leia tudo o que aconteceu na semana em economia.

Juros

As taxas futuras de juros encerraram a semana em alta, em virtude da piora nos cenários de inflação, preocupações com o cenário fiscal e expectativas da decisão do Copom na próxima quarta-feira. Como consequência, a curva de juros futuros apresentou ganho de inclinação (steepening).

O viés mais pessimista para o cenário local também resultou na alta das taxas dos títulos do Tesouro indexados à inflação (NTN-B), que representam as expectativas para o juro real.

O mercado espera Selic ao fim do período de 7,61% em 2021, 8,00% em 2022, 9,33% em 2023 e 9,49% em 2024. Para a inflação, a expectativa é de 7,56% em 2021, 4,38% em 2022, 4,79% em 2023 e 4,98% em 2024.

Fonte: Bloomberg, XP.

Títulos públicos

Mercado primário (leilões)

Para mais informações sobre o funcionamento de leilões de títulos públicos, clique aqui.

Leilão do dia 27/07 – NTN-B

O Tesouro ofertou 1,8 milhão de Notas do Tesouro – Série B (NTN-Bs) no leilão da última terça feira, ante 1,55 milhão na semana anterior. Ao contrário das últimas duas semanas, a maior parte da oferta foi concentrada no vencimento mais longo (2055), dada a maior demanda por papéis longos em virtude da abertura da curva, em linha com a estratégia do Tesouro Nacional de desindexar e alongar a dívida.

A instituição vendeu a totalidade dos lotes mais curtos e mais longos. O leilão movimentou R$ 7,8 bilhões, ante R$ 6,3 bilhões na semana anterior.

Fonte: Tesouro Nacional. Elaboração: XP.

Leilão do dia 29/07 – LTN, NTN-F e LFT

No leilão realizado na última quinta-feira (29), o TN reduziu a oferta de Letras do Tesouro Nacional (LTN) ante o leilão da quinta-feira passada, de 10 milhões para 8,5 milhões e de Letras Financeiras do Tesouro (LFT), de 1,25 milhão para 1 milhão. Enquanto isso, a oferta de Notas do Tesouro Nacional – Série F (NTN-F) aumentou de 450 mil para 1,3 milhão.

O Tesouro vendeu integralmente os lotes de LTNs e LFTs. O giro financeiro somou R$ 18,7 bilhões, patamar semelhante ao da última semana.

Destacamos que o TN emitiu títulos com prêmio abaixo do consenso de mercado, o que contribui com o fechamento da curva de juros futuros na quinta-feira.

Fonte: Tesouro Nacional. Elaboração: XP.

As LTNs e NTN-Fs são ofertadas em lotes individuais, enquanto as LFTs são ofertadas em leilão híbrido, com vencimentos em lotes agrupados (ou seja, soma-se o volume colocado nos dois vértices ofertados de LFT). Entenda mais sobre o funcionamento dos leiloes de títulos públicos.

Mercado Secundário

Nas NTN-Bs, observamos quatro movimentos na semana: (i) operações de inflação implícita na parte curta da curva; (ii) venda por parte de fundos IMA (em razão dos resgates na semana) no miolo da curva; (ii) compra direcionada por emissões de crédito privado também na parte intermediária; e (iv) alocação nos vencimentos de longo prazo em virtude dos maiores prêmios embutidos.

Do lado de LFTs, a demanda pelos vencimentos mais curtos observados nas sessões anteriores foi substituída pela procura por papéis de duration maior. Dado o stress no mercado da semana, o volume de negócios nos títulos públicos foi inferior à média.

O IMA-B representa a evolução, a preços de mercado, da carteira de títulos públicos indexados ao IPCA (NTN-B). O IRF-M representa a evolução, a preços de mercado, da carteira de títulos públicos prefixados (LTN e NTN-F). Ambos são calculados pela Anbima.

Fonte: Economatica. Elaboração: XP.

Tesouro Direto

Pela quarta semana consecutiva, os títulos do Tesouro Direto registraram desvalorização, com exceção do Tesouro Selic (ativo de menor risco e menos sensível às oscilações de mercado).

O preço dos títulos sobe quando a expectativa de juro futuro cai (e vice-versa) devido à relação inversa entre os dois. Esse mecanismo que mostra o efeito dos juros sobre preços é a marcação a mercado. Entenda mais aqui.

Fonte: Tesouro Nacional. Elaboração: XP.

Crédito Privado

Fluxo

Na última semana, o fluxo médio diário de negociações em debêntures não incentivadas foi de R$ 514 milhões (ante R$ 741 milhões na semana anterior), R$ 415 milhões em debêntures incentivadas (vs. 327 milhões), R$ 180 milhões em CRAs (vs. 266 milhões) e R$ 333 milhões em CRIs (vs. 109 milhões).

Como não são disponibilizados a tempo da publicação do relatório, os dados da sexta-feira não são considerados e podem alterar o apresentado. Para facilitar a análise do fluxo, os dados abrangem desde a sexta-feira da semana anterior até a quinta-feira da semana corrente.

Os papeis mais negociados por classe de ativos foram debêntures Concessionária do Sistema Anhanguera-Bandeirantes e Brisanet Telecomunicações, CRI Green Towers e CRA Minerva.

Fonte: Anbima e Cetip. Elaboração: XP.

Spreads de crédito

As curvas das debêntures classificadas com ratings “AAA”, “AA” e “A” repetiram o movimento da semana anterior e apresentaram fechamento de spreads na semana.

Assim como nos dados de fluxo, os números da sexta-feira para os spreads de crédito também não são considerados e podem alterar o apresentado.

As curvas são extraídas a partir de debêntures precificadas diariamente pela ANBIMA (DI Percentual, DI+spread e IPCA+spread) e refletem estruturas de spread zero-cupom sobre a curva soberana para diferentes níveis de risco.

Fonte: Anbima. Elaboração: XP.

Ações de rating

Ratings são notas atribuídas por agências classificadoras de risco de crédito que podem impactar diretamente seus investimentos em Renda Fixa. Entenda mais aqui.

Fonte: Fitch Ratings e Moody’s. Elaboração: XP.

Para os relatórios publicados durante a semana, dirija-se ao final do relatório.

O que esperar – Semana de 02/08 a 06/08

Agenda econômica

Do lado internacional, o destaque fica para a divulgação de dados de atividade e inflação, com divulgação de PMIs (índices de gerentes de compras) nas principais economias do mundo, além de inflação ao produtor na Zona do Euro, balança comercial e dados de mercado de trabalho nos EUA, e setor externo na China.

No Brasil, o principal destaque ficará para a decisão de juros pelo Comitê de Política Monetária do Banco Central (Copom), na quarta-feira. A semana contará também dados de produção industrial de junho. Do lado político-econômico, a Reforma Tributária deve seguir no foco dos debates no retorno do recesso do Congresso, com a apresentação de substitutivo esperado pelo relator Celso Sabino.

Acesse aqui o Boletim Focus do dia 30/07 (disponível a partir de segunda-feira)

Leilões do Tesouro Nacional

Fonte: Tesouro Nacional. Elaboração: XP.

Vencimentos de debêntures da próxima semana

Fonte: Anbima. Elaboração: XP.

Relatórios publicados na semana de 26/07 a 30/07

Renda Fixa

Outras editorias

Gostou? Tem alguma sugestão? Não deixe de avaliar e deixar seus comentários!

Veja mais

XPInc CTA

Se você ainda não tem conta na XP Investimentos, abra a sua!

XP Expert

Avaliação

O quão foi útil este conteúdo pra você?


Newsletter
Newsletter

Gostaria de receber nossos conteúdos por e-mail?

Cadastre-se e receba grátis nossos relatórios e recomendações de investimentos

Disclaimer:

Este material foi elaborado pela XP Investimentos CCTVM S/A (“XP Investimentos” ou “XP”) tem caráter meramente informativo, não constitui e nem deve ser interpretado como sendo material promocional, solicitação de compra ou venda, oferta ou recomendação de qualquer ativo financeiro, investimento, sugestão de alocação ou adoção de estratégias por parte dos destinatários. Os prazos, taxas e condições aqui contidas são meramente indicativas. As informações contidas neste relatório foram consideradas razoáveis na data em que ele foi divulgado e foram obtidas de fontes públicas consideradas confiáveis. A XP Investimentos não dá nenhuma segurança ou garantia, seja de forma expressa ou implícita, sobre a integridade, confiabilidade ou exatidão dessas informações. Este relatório também não tem a intenção de ser uma relação completa ou resumida dos mercados ou desdobramentos nele abordados.
Os instrumentos financeiros discutidos neste material podem não ser adequados para todos os investidores. Este material não leva em consideração os objetivos de investimento, situação financeira ou necessidades específicas de qualquer investidor. Os investidores devem obter orientação financeira independente, com base em suas características pessoais, antes de tomar uma decisão de investimento. A XP Investimentos não se responsabiliza por decisões de investimentos que venham a ser tomadas com base nas informações divulgadas e se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização deste material ou seu conteúdo. Os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros. Este relatório é destinado à circulação exclusiva para a rede de relacionamento da XP Investimentos, incluindo agentes autônomos da XP e clientes da XP, podendo também ser divulgado no site da XP. Fica proibida sua reprodução ou redistribuição para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento expresso da XP Investimentos. A Ouvidoria da XP Investimentos tem a missão de servir de canal de contato sempre que os clientes que não se sentirem satisfeitos com as soluções dadas pela empresa aos seus problemas. O contato pode ser realizado por meio do telefone: 0800 722 3710.

A XP Investimentos CCTVM S/A, inscrita sob o CNPJ: 02.332.886/0001-04, é uma instituição financeira autorizada a funcionar pelo Banco Central do Brasil.Toda comunicação através de rede mundial de computadores está sujeita a interrupções ou atrasos, podendo impedir ou prejudicar o envio de ordens ou a recepção de informações atualizadas. A XP Investimentos exime-se de responsabilidade por danos sofridos por seus clientes, por força de falha de serviços disponibilizados por terceiros. A XP Investimentos CCTVM S/A é instituição autorizada a funcionar pelo Banco Central do Brasil.


Este site usa cookies e dados pessoais de acordo com a nossa Política de Cookies (gerencie suas preferências de cookies) e a nossa Política de Privacidade.