IBOVESPA +1,31% | 116.037 Pontos
CÂMBIO – 2,19% | 5,18/USD
O que pode impactar o mercado hoje
Destaque do dia
Na agenda local, seguimos acompanhando os desdobramentos da eleição de domingo, enquanto o Banco Central divulga a ata do Copom da última reunião e o IBGE a produção industrial de setembro. No exterior, investidores acompanharão números de produção industrial e os índices de gerentes de compras (PMIs, na sigla em inglês) dos Estados Unidos, além da continuação da temporada de balanços. Amanhã, quarta-feira, será dia de decisão de juros do Fed, quando os mercados locais estarão fechados pelo feriado nacional de Finados.
Brasil
No Brasil, os ativos performaram melhor do que o esperado, refletindo uma percepção de transição democrática sem rupturas, e chegaram ao fim da sessão em rota oposta à tendência de seus semelhantes externos. Na Bolsa, o Ibovespa terminou o dia aos 116.037 pontos, valorização diária de 1,31% e mensal de 5,45%. O dólar à vista terminou o dia aos R$ 5,18, queda de 2,19%, no mês a baixa foi de 4,36%. Já as taxas futuras de juros iniciaram a semana em queda, com os agentes desmontando posições defensivas devido à perspectiva de não questionamento dos resultados da eleição, além de avaliarem de modo positivo alguns dos primeiros sinais do governo eleito. DI jan/23 fechou em 13,672%; DI jan/24 foi para 12,93%; DI jan/25 encerrou em 11,705%; DI jan/27 fechou em 11,51%; e DI jan/29 foi para 11,62%.
Ainda sobre a decisão política, a equipe de transição deve ser anunciada ainda esta semana. Nosso time publicou ontem nota sobre os impactos fiscais da “Carta para o Brasil do Amanhã”, publicada pela campanha petista durante o segundo turno. Os custos das propostas podem chegar a R$ 250 bi (2,5% do PIB) e há mais R$ 170 bi de riscos fiscais mapeados. Em relação aos dados econômicos, para a produção industrial de setembro, o mercado espera queda de 0,7% no mês e alta de 0,5% no ano (XP -0,5% e +0,7%)
Mundo
Bolsas internacionais amanhecem positivas (EUA +0,9% e Europa +1,3%) enquanto investidores aguardam a decisão de política monetária do Federal Reserve e a divulgação de novos balanços. Hoje a temporada de resultados seguirá com: Uber, Pfizer, AMD e Airbnb. Na Europa, o PMI de manufaturas do Reino Unido recuou de 48,4 em setembro para 46,2 em outubro, indicando que a economia segue em ritmo de desaceleração. Os novos dados econômicos podem também influenciar a decisão de política monetária do Banco da Inglaterra, nesta quinta-feira. Na China, o índice de Hang Seng (+5,2%) encerrou em forte alta, após a circulação de uma nota não verificada nas redes sociais sobre um suposto “Comitê de Reabertura”. A organização irá, supostamente, analisar os dados da Covid-19 em outros países e estudar uma possível flexibilização da política zero-covid em março de 2023.
Decisão de política monetária do Fed
Os investidores parecem estar ganhando confiança de que o Fed sinalizará uma redução no ritmo de suas altas de juros no futuro, potencialmente a partir de dezembro. Para a decisão de amanhã, mercado precifica mais uma elevação da taxa em 0,75pp. À frente, a decisão a ser tomada na reunião de dezembro dependerá dos dados de inflação e mercado de trabalho referentes a outubro e novembro. Teremos a divulgação do payroll na sexta-feira, outro dado relevante para o Fed.
Mercado em Gráfico
Apesar de 2022 ser um ano de eleições presidenciais, os principais fatores que afetaram a Bolsa brasileira são relacionados ao cenário macro: inflação persistente, bancos centrais globais subindo os juros, os choques de oferta causados pela guerra na Ucrânia, lockdowns na China, e temores de recessão. Porém, no último mês, riscos domésticos relacionados ao cenário político voltaram ao radar dos investidores. Conforme mostramos no gráfico, após vários meses com a volatilidade em patamares historicamente baixos, ela voltou a crescer depois dos resultados do 1o turno das eleições, em linha o comportamento de anos eleitorais desde 2002. Nesse ano especificamente, o resultado mostrou uma eleição muito mais apertada do que historicamente e o pleito segue ainda em aberto, aumentando as incertezas quanto ao que esperar depois desse final de semana. Apesar das incertezas políticas e das taxas de juros em patamares ainda altos, continuamos vendo a Bolsa brasileira como atrativa. A expectativa é que o fim das eleições, nesse domingo (30/10), pode trazer uma descompressão de riscos no mercado. Com um caminho mais claro após as eleições, o apetite a risco pode voltar, e isso deve sustentar ainda mais o desempenho superior do Ibovespa em relação aos demais mercados.
Agenda de resultados
Vulcabras Azaleia SA (VULC3): Depois do fechamento
Calendário do 3T22
Temporada de resultados do 3º trimestre 2022 – o que esperar?
Economia
Anúncio da equipe de transição do governo no radar
- Os investidores parecem estar ganhando confiança de que o Fed sinalizará uma redução no ritmo de suas altas de juros no futuro, potencialmente a partir de dezembro. Para a decisão de amanhã, mercado precifica mais uma elevação da taxa em 0,75pp, mas à frente, mas a decisão a ser tomada na reunião de dezembro dependerá dos dados de inflação e mercado de trabalho referentes a outubro e novembro.
- Os preços do petróleo subiram nesta terça-feira, reduzindo as perdas da sessão anterior, com um dólar mais fraco ajudando a aumentar a confiança que foi atingida pelo ressurgimento de casos de COVID-19 na China. A decisão da Organização dos Países Exportadores de Petróleo de elevar suas previsões de demanda de médio a longo prazo, dizendo na segunda-feira em seu World Oil Outlook 2022 que a demanda será maior do que o inicialmente esperado a médio e longo prazo, também contribuiu para movimento de alta.
- No Brasil, o setor público consolidado registrou superávit primário de R$ 10,7 bilhões em setembro, em linha com o consenso do mercado (R$ 11,0 bilhões). No acumulado do ano, o setor público obteve superávit de R$ 130,8 bilhões (1,8% do PIB) e, em 12 meses, superávit de R$ 181,3 bilhões (1,9% do PIB). A Dívida Bruta do Governo Geral caiu para 77,1% do PIB em setembro (de 77,5% em agosto e 82,3% em setembro de 2021), principalmente devido ao crescimento nominal do PIB (-0,7 pp.) e emissões líquidas (-0,4 pp). Ainda esperamos que a dívida aumente nos próximos meses, após uma deterioração do saldo primário e uma desaceleração da inflação e do crescimento do PIB, atingindo 77,5% do PIB em 2022.
- Nosso time publicou ontem nota sobre os impactos fiscais da “Carta para o Brasil do Amanhã”, publicada pela campanha petista durante o segundo turno. Os custos das propostas podem chegar a R$ 250 bi (2,5% do PIB) e há mais R$ 170 bi de riscos fiscais mapeados (app: https://bit.ly/3h2MexC | desktop: https://bit.ly/3fjVxZU).
- Na agenda, o Banco Central divulga a ata do Copom da última reunião e o IBGE publica a produção industrial de setembro, para qual o mercado espera queda de 0,7% no mês e alta de 0,5% no ano (XP -0,5% e +0,7%)
Empresas
Eletrobras (ELET3): Avanços na migração para o novo mercado e anuncio de PDV
- Em 28/10, a Eletrobras anunciou seu primeiro PDV, focado inicialmente nos “aposentáveis”, a cia espera recuperar o investimento de R$1 bilhão em aproximadamente 11,2 meses, ou seja, podemos esperar uma redução de quase mesmo montante no PMSO ao longo dos próximos anos;
- O plano já era esperado e antecipado pelo mercado, mas serve como indicador do compromisso do management atual com perseguir as metas esperadas por investidores no processo de privatização;
- Além do plano anunciado, a Eletrobras também reiterou a condução de estudos para migração para o segmento do Novo Mercado. Na condução dos estudos, há dúvida com relação a razão da conversão das ações ON e PN da companhia, que hoje, guardam uma relação econômica, lastreada a política de distribuição de dividendos atual de 1,1 ON:PN;
- Há discussões quanto a liquidez das duas classes e na possível conversão por uma razão diferente, no entanto, não há argumentos fundamentalistas que suportem tal afirmação;
- Na construção de nosso target price consideramos a relação econômica, no entanto estamos atentos para possíveis novos desenvolvimentos quanto ao tema.
Petrorio (PRIO3) – Resultados do 3T22: Lifting cost de um dígito chegou!
- A PRIO apresentou outro conjunto de bons resultados, com um EBITDA recorde de US$ 295 milhões (+15% T/T, +147% A/A), ligeiramente acima das nossas estimativas (+4%);
- A Receita Líquida ficou estável no trimestre, com offtakes de +15%, compensadas por uma queda de 15% no preço médio de venda (seguindo os preços mais baixos do Brent no trimestre);
- Mas o aumento da produção (+37% T/T), impulsionado por Frade, permitiu à empresa registrar um novo recorde de baixa no lifiting cost (o primeiro de um dígito) de US$ 9,5/bbl;
- Embora os resultados tenham saído conforme o esperado, este trimestre apresentou outro conjunto de bons resultados. Vemos a PRIO como a melhor Jr. de O&G para continuar crescendo nos próximos anos com altos retornos, e mantemos nossa recomendação de compra para a empresa;
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CSN Mineração (CMIN3): Trimestre levemente negativo; guidance revisado para baixo novamente
- O EBITDA foi de R$ 926 milhões (+2% T/T, +2% A/A), 5% abaixo dos nossos números;
- A diferença para nossas estimativas ocorreu principalmente como resultado de SG&A e custos acima do esperado;
- O guidance de produção para 2022 foi novamente revisada para baixo para 34kt (vs 36-38kt), o que em nossa opinião é uma notícia negativa;
- Porém, negociando a 3,4x EV/EBITDA 2022E, mantemos nossa recomendação de Compra (preço-alvo de R$7,80/ação), mas reconhecemos a dificuldade de um catalisador de curto prazo para um re-rating além de uma melhoria na demanda chinesa;
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Intelbras (INTB3): Entregando crescimento e rentabilidade por mais um trimestre; Revisando nosso preço-alvo para R$42,0/ação
- A Intelbras reportou novamente bons resultados, com um sólido crescimento de receita de 49,2% A/A, embora abaixo de nossas estimativas (-1,2% vs. XPe);
- O segmento de segurança continua a evoluir de forma consistente, apresentando um crescimento anual de 22,2%. A receita do segmento de energia manteve seu forte ritmo de crescimento de 180% A/A, incluindo a contribuição inorgânica da Renovigi (R$ 122 milhões). A margem bruta aumentou 0,9pp no trimestre, refletindo principalmente a melhoria da lucratividade no business de energia solar, mitigando as preocupações sobre uma compressão de margem mais forte no segmento. A margem EBITDA atingiu 13,1% (vs 12,2% XPe);
- Estamos revisando nosso preço-alvo para R$42,0/ação para o final de 2023;
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M. Dias Branco (MDIA3) anuncia sua primeira aposta internacional
- MDIA começa a operar fora do Brasil com uma pequena aquisição, dado que o processo exige uma curva de aprendizado;
- a empresa adquirida atua principalmente em segmentos em que a MDIA3 possui excelência e forte histórico (massas e farinhas de trigo);
- a Las Acacias possui linhas de negócios com margens maiores que podem abrir um novo caminho de crescimento para MDIA3.
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Açúcar & Álcool: prévia dos resultados no 2T23 (ano-fiscal 3T22)
- Esperamos que a RAIZ4 apresente resultados decentes apesar dos custos mais altos e dos preços mais baixos do diesel, etanol e gasolina afetando negativamente a operação de M&S;
- Projetamos resultados positivos da JALL3, com crescimento de topline compensando queda nas margens;
- Do lado negativo, projetamos resultados da SMTO3 para baixo devido a custos mais altos e preços mais baixos para o etanol, embora as margens devam ficar acima das médias históricas;
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Data Expert | Construção Civil: Monitor de indicadores de mercado do setor de construção civil (Edição de outubro de 2022)
- Com o objetivo de entender o cenário do segmento de construção civil no Brasil, apresentamos um resumo com os principais destaques do setor;
- Continuamos vendo sinais de desaceleração da inflação de preços de matérias-primas, embora os custos de mão de obra e concreto ainda estejam sob pressão, em nossa visão. Além disso, destacamos que as concessões do programa CVA continuam acelerando, principalmente em São Paulo, com outra revisão orçamentária, agora representando ~42% do orçamento total (vs. 37% em setembro);
- Além disso, o conselho curador do FGTS aprovou o orçamento plurianual (2023-2026) do programa CVA em outubro, aumentando a relevância da linha de crédito de apoio à produção, o que vemos como um sinal positivo da renovação das atualizações do CVA para o próximo ano (2023);
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Irani (RANI3) | 3Q22 Earnings Review: Good results, slightly above our estimates
- A Irani apresentou outro conjunto de bons resultados, impulsionados por:
- maiores volumes de Papelão Ondulado devido à recuperação da demanda e aumento da capacidade produtiva em SC (Gaia II);
- redução de preços nos segmentos de Papelão Ondulado e Resinas;
- os custos permaneceram estáveis, mesmo com a queda dos preços de aparas. O EBITDA ficou ligeiramente acima das nossas expectativas, atingindo R$ 137 milhões (-5% T/T e -2% A/A).
- Vemos os resultados da Irani como positivos, com base nos preços mais baixos de aparas, juntamente com os preços ainda elevados das caixas de papelão ondulado.
- As margens estão se mantendo por mais tempo do que prevíamos, mas mantemos nossa classificação neutra para o nome.
- Clique aqui para acessar o relatório completo.
Carrinho XP: Atualizando a discussão sobre o Difal
- Nesta edição do Big Box, trazemos uma atualização sobre as discussões ao redor da cobrança do Difal (diferencial de alíquota de ICMS) e possíveis implicações para a nossa cobertura;
- Depois de uma série de processos no Supremo Tribunal Federal (STF), uma Lei Complementar (LC 190, 2022) estabeleceu a cobrança do Difal para todas as transações interestaduais para consumidores finais. Entretanto, ainda há controvérsias sobre quando essa LC entrará em vigor, com a possibilidade do Difal ser cobrado já em 2022. Contudo, nosso time político acredita que as cobranças muito provavelmente começarão a partir de 2023;
- Estimamos um impacto na margem bruta de 0,5-2p.p, com as companhias esperando compensar esse efeito com repasse de preços e o e-commerce sendo o segmento mais afetado.
- Clique aqui para acessar o relatório completo.
Vitrine XP – Resultados do 3T22: Raia Drogasil reporta fortes resultados
- A RD (RADL3) reportou resultados do 3º trimestre de 2022 sólidos mas em linha com o esperado;
- O crescimento de vendas mesmas lojas foi novamente o destaque, com lojas maduras crescendo 16,7% A/A, mas fechamentos acima do esperado levaram a um crescimento de receita em linha com o nosso (+22% A/A);
- Rentabilidade também foi robusta, com a alavancagem operacional compensando os investimentos da companhia em sua transformação;
- Finalmente, o lucro veio 8% abaixo do nosso por conta de maiores despesas financeiras.
- Clique aqui para acessar o relatório completo de CRFB3.
Principais notícias dos setores
Nestas publicações diárias, trazemos as principais notícias nacionais e internacionais dos setores: Financeiro, Varejo (e-commerce, supermercados, lojas de roupa, farmácias, etc.), Agro, Alimentos e Bebidas e Energia (óleo & gás e elétricas).
- Notícias Diárias do Setor Financeiro
- Lucro líquido da Cielo (CIEL3) atinge R$ 421,7 mi no 3º tri, crescimento anual de 99% (Valor);
- BB vai permitir que clientes façam Pix de outros bancos a partir de seu canal no Whatsapp (Estadão);
- Juros futuros recuam com redução de risco político e primeiros sinais de um novo governo (Valor);
- Clique aqui para acessar o relatório completo.
- Radar Tech XP: Notícias diárias do setor de Telecom e Tecnologia
- Brisanet terá parceria com Uau-Fi Connect para pontos de WiFi (Teletime);
- Telefônica continuará a investir no Brasil sob comando de Lula, afirma CEO, e setor aponta desafios (Valor);
- Anatel barra assinatura de m2m/IoT na oferta de atacado da TIM (Telesíntese);
- Tim Italia e Open Fiber estendem acordo preliminar de fusão da rede óptica (Telesíntese)
- Clique aqui para acessar o relatório.
- Entrega XP: Notícias diárias do setor de varejo
- Lucro da Raia Drogasil sobe 39% no 3º trimestre (Valor);
- Atacadão segue plano de conversões e realiza primeira reformulação de formato (Mercadoeconsumo);
- Reserva lança sua primeira coleção de óculos e estende sua linha Life Basics (Fashion Network);
- Pague Menos integra time de patrocinadores do BBB23 (Meioemensagem);
- Clique aqui para acessar o relatório.
- Agro, Alimentos & Bebidas: confira as principais notícias
- Crescentes até agosto, exportações de ovos férteis mostram tendência de redução anual em 2022 – Avisite;
- Algodão e café perdem sustentação em NY – Valor;
- Fluxos de grãos da Ucrânia para o porto congelam após provocação da Rússia – Bloomberg;
- Nutrien anuncia aquisição da distribuidora de insumos Safra Rica – Valor;
- Clique aqui para acessar o relatório completo.
- Radar Energia XP: Notícias diárias do setor de energia
- CCEE: temperaturas amenas derrubam consumo de energia na primeira quinzena de outubro (Broadcast);
- O lado B dos dados positivos do ONS (Valor Econômico);
- Petrobras: Senador Jean Paul Prates é cotado para presidir a estatal (Valor Econômico);
- Clique aqui para acessar o relatório.
Mercados
Raio-XP: O que esperar para 2023?
- Outubro foi um mês muito mais volátil no mercado brasileiro, quando comparado com o resto do ano, devido ao 1º e 2º turno das eleições. Os mercados globais também tiveram um mês positivo em meio à uma temporada de resultados do 3T22 melhor do que o esperado até agora, e a sinalização de que o Fed pode começar a desacelerar o ritmo do ciclo de alta das taxas de juros. Em reais, o Ibovespa subiu 5,5% e, em dólares, subiu 10,4%. No acumulado do ano, o Brasil continua sendo o principal mercado com melhor desempenho, com retorno de +10,7% em reais e +19,1% em dólares. Em comparação, o S&P 500 subiu 8% no mês passado e -18,8% no acumulado do ano;
- O que esperar para 2023? Nesse Raio-XP, trazemos as primeiras observações do que esperar para o próximo ano. No ambiente global, os principais pontos de risco são: 1) taxas de juros, e em que momento os BCs irão parar o ciclo de aperto monetário, 2) os riscos maiores de uma recessão global, principalmente na Europa e EUA e 3) a China, que pode tanto ajudar a economia global caso haja uma reabertura econômica por lá, ou pode seguir pressionando o crescimento econômico do mundo. No Brasil, o futuro das políticas fiscais, bem como qual será o time econômico do próximo governo, são as principais dúvidas no momento;
- Nós continuamos enxergando a Bolsa brasileira como atrativa, negociando em um P/L de 7,1x, 37% de desconto em relação à média histórica. Nós atualizamos o valor justo do Ibovespa para 135 mil pontos ao final de 2023. Temos uma visão um pouco mais cautelosa em relação à Bolsa brasileira como um todo em 2023, dado os riscos de uma recessão global, bem como dúvidas das políticas a serem seguidas no Brasil, que podem levar a uma pressão nas taxas de juros de mercado, bem como na taxa de câmbio. Por isso, a seleção de ações bem-feita deverá ser mais importante do que nunca;
- O ano das Small Caps? Caso a expectativa de queda das taxas de juros se confirme em 2023, nós ressaltamos as Small-caps como sendo uma oportunidade atrativa para o próximo ano. O setor tem performado pior que as grandes empresas Large Caps em 2022, e, portanto, estão negociando a valores bem atrativos. Além disso, as small-caps são, em geral, menos expostas ao ciclo econômico global e aos preços de commodities;
- Clique aqui para acessar o relatório completo
Radar Global: Análises das principais empresas e tendências sob o nosso Radar | Tesla planeja iniciar produção do Cybertruck em 2023
- Tesla planeja iniciar produção do Cybertruck em 2023
- Apple perde espaço na China
- ByteDance busca expansão internacional
- Dólar forte deve causar um impacto negativo na receita da Amazon
- Acesse aqui o relatório internacional.
Criptoativos
- Hoje em Criptos: Apollo lança custódia de Bitcoin para clientes institucionais
- Apollo lança custódia de Bitcoin para clientes institucionais (Livecoins);
- Stablecoin associada à Huobi perde paridade ao dólar (Money Times);
- GameStop lança marketplace de NFTs (The Block);
- AMD e EY pretendem criar novo serviço em nuvem para Web3 (InfoMoney);
- Clique aqui para acessar o relatório.
Renda fixa
De Olho na Renda Fixa: principais notícias de crédito privado, mercados e renda fixa
- Mercados
- Alckmin diz que responsabilidade fiscal é ponto inegociável e afirma que Lula fará IVA (Valor Econômico);
- TCU analisa possível distorção de R$ 1 tri nas demonstrações financeiras do BC (Valor Econômico).
- Noticiário Corporativo
- Gestão de resíduos e pilar ambiental desafia CEOs da indústria da saúde (Valor Econômico);
- Eleição de Tarcísio faz aumentar aposta em privatização da Sabesp (Valor Econômico).
- Clique aqui para acessar o relatório completo.
Alocação & Fundos
- O novo núcleo agro da Az Quest: Indo a Fundo no Outliers
- Fundos Imobiliários (FIIs): confira as principais notícias
- Uma célula focada em recursos alternativos que nasce dentro da Az Quest uma das maiores gestoras do Brasil – R$ 20,5 bilhões sob gestão;
- Diferente do tradicional, nesta versão do Indo a Fundo no Outliers, procuramos resumir os principais pontos do episódio relacionados ao time, estrutura e processo gestão do núcleo de Agronegócio da Az Quest. Confira a seguir;
- Clique aqui para acessar o relatório completo.
- Fundos Imobiliários (FIIs): confira as principais notícias
- Qual pode ser o impacto do governo Lula nos FIIs? Política monetária será crucial, sinalizam gestores (InfoMoney);
- Veja os 5 fundos imobiliários que mais pagaram dividendos em outubro (Suno);
- Relatório aponta quatro FIIs para investir com a vitória de Lula na eleição presidencial (InfoMoney);
- Clique aqui para acessar o relatório completo.
ESG
Ministério de Minas e Energia propõe redução da meta de descarbonização dos transportes para 2023 | Café com ESG, 01/11
- O mercado fechou o pregão de segunda-feira em território positivo, com o Ibov e o ISE em alta de +1,3% e +2,7%, respectivamente;
- No Brasil, (i) um país com cerca de 5 mil hospitais, a maior parte de pequeno e médio porte, enfrenta o desafio comum da redução e gestão de resíduos em diferentes frentes – segundo dados da Health Care Without Harm, os sistemas de saúde, de modo geral, respondem por mais de 4% da emissão global de CO2; e (ii) o Ministério de Minas e Energia propôs uma meta de descarbonização dos transportes para 2023 menor que a vigente deste ano – a Pasta apresentou uma meta de 35,45 milhões de toneladas de carbono de emissões mitigadas, 1,4% abaixo do objetivo traçado para 2022;
- No exterior, cresce a ameaça de uma guerra comercial entre a UE e os EUA sobre a legislação climática de US$ 370 bilhões do governo Biden, já que a França estimou que perderia € 8 bilhões por conta das empresas que receberam incentivos para mudar para os EUA – Bruxelas, por exemplo, está exigindo que os produtos fabricados no bloco da UE tenham acesso aos mesmos subsídios que os EUA estão oferecendo a uma série de indústrias para estimular tecnologias verdes e combater as emissões de carbono sob sua Lei de Redução da Inflação;
- Clique aqui para acessar o relatório e começar o dia bem informado com as principais notícias ao redor do Brasil e do mundo quando o tema é ESG.
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