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O Mês na Renda Fixa – Maio/2025

Acompanhe os acontecimentos no mercado de Renda Fixa e como impactam os seus investimentos: indicadores, títulos públicos e crédito privado.

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Caso esteja iniciando sua jornada na Renda Fixa, recomendamos começar pelo conteúdo "Renda Fixa: O que é preciso saber?"

A curva de juros encerrou abril com forte fechamento. Na curva de juros real, a taxa da NTN-B 2030 se reduziu até aproximadamente 7,48%, vs. 7,9% no encerramento de abril, devido à incerteza dos investidores com a condução da política fiscal no país e com o cenário internacional.

No Brasil, o governo enviou o Projeto de Lei de Diretrizes Orçamentárias (PLDO) de 2026 ao Congresso, propondo superávit primário de 0,25% do PIB, o que não foi visto como crível pelos investidores. Ademais, o FGTS aprovou a criação da Faixa 4 do “Minha Casa Minha Vida”, contemplando famílias com renda mensal de até R$ 12 mil, mas chamando atenção do Banco Central e do mercado para o seu sistema de funding.

Nos EUA, o presidente Donald Trump anunciou a imposição de tarifas de 10% a todos os países, e de tarifas adicionais de reciprocidade para as economias julgadas pelo governo como “aproveitadoras” das relações com o país americano. Reagindo ao aumento das importações antes das tarifas entrarem em vigor, o PIB americano declinou no 1T25. Na China, as autoridades enxergaram o tarifaço de Washington como injusto, anunciando tarifas retaliatórias como resposta. Além disso, o PIB chinês do 1T25 cresceu 5,4% na comparação anual, superando as estimativas de 5,2% do mercado. No mês, houve movimentação mista dos rendimentos das Treasuries: os títulos com vencimento em dois anos encerraram o mês em 3,89% (-10 bps ante o mês anterior) e os de dez anos, em 4,23% (-1 bp).

Mantemos uma visão positiva para a renda fixa, especialmente para títulos atrelados à inflação (IPCA+) com vencimentos intermediários (cerca de cinco anos de duration). Também destacamos os títulos pós-fixados (%CDI / CDI+), que se tornam mais atrativos diante do ciclo de alta da Selic, além de proporcionarem menor volatilidade à carteira. Em razão da deterioração na percepção de risco fiscal no Brasil e do alto nível das taxas, acreditamos ser prudente evitar sobrealocações em títulos prefixados. Sugerimos atenção no caso de emissões privadas de empresas excessivamente alavancadas, pertencentes a setores cíclicos e com vencimentos muito longos. 
 

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Fontes

Anbima
Banco Central do Brasil
Tesouro Direto
CVM
Fitch Ratings
Moody's
S&P Global Ratings
B3

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