XP Expert

A semana na Renda Fixa (30/05 a 03/06)

Acompanhe os principais movimentos da semana no mercado de renda fixa e o que esperar para a semana que se inicia.

Compartilhar:

  • Compartilhar no Facebook
  • Compartilhar no Twitter
  • Compartilhar no Whatsapp
  • Compartilhar no LinkedIn
  • Compartilhar via E-mail

Para facilitar a navegação pelo conteúdo, utilize o índice à esquerda da página.

Resumo: Ao longo da semana, novamente, os juros futuros apresentaram elevação ao longo de toda a curva. O principal motor dos movimentos das curvas continua sendo a inflação e, consequentemente, elevação de juros aqui e no exterior. A curva de juro real, a qual reflete as taxas dos títulos do Tesouro indexados à inflação (NTN-B), continua mostrando no vencimentos médios e longos movimentos mais comportados e voltando a perder inclinação.

No cenário internacional, o destaque será a decisão de juros na Zona do Euro. Em destaque também dados de inflação nos EUA e na China referentes a maio, além do PIB da Zona do Euro do 1º trimestre. No Brasil, destaque para a divulgação do IPCA de maio, publicação das vendas no varejo em abril, da produção de veículos em maio (Anfavea) e, possivelmente, da criação de empregos formais em abril (Caged). No campo político, atenções voltadas para os projetos para redução dos preço de combustíveis em tramitação no Congresso Nacional.

Cenário macroeconômico

Ao longo da semana, os principais destaques no campo internacional foram o crescimento em ritmo forte nos EUA, mas com indicações de que consumidores começam a se preocupar, novo recorde de inflação ao consumidor na zona do euro (subiu para 8,1% nos 12 meses até maio, contra 7,4% em abril), a retirada de restrições e melhores perspectivas de atividade na China e o petróleo, que segue pressionado, mesmo com sinalização da OPEP+ de aumento na produção.

No Brasil, o PIB brasileiro apresentou crescimento de 1% no 1º trimestre de 2022, dados de abril mostraram que emprego segue melhorando (taxa de desemprego de 10,5%), mas a produção industrial de abril mostrou dados mais mistos e, por fim, seguem as discussões de propostas para abaixar o preço de combustíveis, como mais uma medida para tentar conter a inflação. 

Leia mais sobre o resumo de economia da semana

Juros e inflação

Ao longo da semana, novamente, os juros futuros apresentaram elevação ao longo de toda a curva. O principal motor dos movimentos das curvas continua sendo a inflação e, consequentemente, elevação de juros aqui e no exterior. O risco fiscal voltou ao radar recentemente, uma vez que o governo busca alternativas para conter a inflação, passando a ser considerada a decretação de estado de calamidade, mas a discussão de alternativas trouxe certo alívio ao mercado no fim da semana.

A curva de juro real, a qual reflete as taxas dos títulos do Tesouro indexados à inflação (NTN-B), continua mostrando no vencimentos médios e longos movimentos mais comportados e voltando a perder inclinação. Nos vértices curtos de 2022 a 2025, as taxas caíram em relação à semana anterior, mas seguem em patamares elevados refletindo as pressões inflacionárias.

De acordo com os preços de mercado, é esperada taxa Selic de 13,68% ao final de 2022, contra a expectativa da XP de 13,75%, 11,93% em 2023 (vs. 8,75% da XP), 11,68% em 2024 e 11,97% em 2025. Para inflação, o mercado aponta estimativa de cerca de 8,79% em 2022 (vs. 9,4% da XP), e 6,65% em 2023 (vs. 4,5% da XP). Para 2024 e 2025, o mercado espera 6,32% e 6,62%.

A curva de juros pode ser compreendida como as expectativas dos rendimentos médios de títulos públicos prefixados sem cupom (ou seja, sem pagamentos semestrais), a partir dos contratos futuros de juros (ou DI). Entenda mais aqui.

Títulos públicos

Mercado primário (leilões)

Para mais informações sobre o funcionamento de leilões de títulos públicos, clique aqui.

Leilão do dia 31/05 – NTN-B e LFT

Na terça-feira, o Tesouro Nacional (TN) ofertou 800 mil Notas do Tesouro Nacional – Série B (NTN-B), sendo uma queda de 33% em relação à ultima semana, e 750 mil Letras Financeiras do Tesouro (LFT).

O TN vendeu 660.750 NTN-Bs, em três vencimentos, e o volume financeiro foi de R$ 2,7 bilhões. O vencimento em 2025 teve a maior concentração de volume ofertado e vendido, com remuneração média de IPCA + 5,83%. O TN também vendeu parcialmente as LFTs ofertadas, apenas do vencimento de 2028, e o volume financeiro foi de R$ 5,5 bilhões.

Leilão do dia 02/06 – LTN e NTN-F

No leilão de quinta-feira, houve leilão de 9,5 milhões de Letras do Tesouro Nacional (LTN) e 300 mil Notas do Tesouro Nacional – Série F (NTN-F).

O TN vendeu toda a oferta de LTNs, somando um volume financeiro somou R$ 7,4 bilhões (ante R$ 6,6 bi da semana anterior), divididos em três vencimentos. Adicionalmente, vendeu 150 mil NTN-Fs apenas de 2033, com o volume financeiro somando R$ 106 milhões. As taxas continuam elevadas, acima de 12,5%, refletindo as preocupações do mercado em relação à inflação e, consequentemente, alta de juros.

Mercado Secundário

O IMA-B representa a evolução, a preços de mercado, da carteira de títulos públicos indexados ao IPCA (NTN-B). O IRF-M representa a evolução, a preços de mercado, da carteira de títulos públicos prefixados (LTN e NTN-F). Ambos são calculados pela Anbima e podem sofrer variações devido à dinâmica de oferta e demanda de títulos no mercado, reflexo das movimentações no cenário econômico.

Tesouro Direto

O preço dos títulos sobe quando a expectativa de juro futuro cai (e vice-versa) devido à relação inversa entre os dois. Esse mecanismo que mostra o efeito dos juros sobre preços é a marcação a mercado. Entenda mais aqui.

Nessa semana, apenas os títulos do Tesouro Direto pós-fixados tiveram valorização, enquanto que os títulos prefixados e indexados à inflação sofreram desvalorização nos preços devido ao aumento das taxas negociadas em comparação com a sexta-feira da semana anterior.

O Tesouro Prefixado e Tesouro IPCA+ de vencimentos acima de 5 anos ainda acumulam prejuízos nos últimos 12 meses. O Tesouro IPCA+ 2026, apesar de estar positivo em 5,8% no período, ainda se encontra abaixo da inflação acumulada nos últimos 12 meses (cerca de 12%), o que pode frustrar investidores que buscam vender seus ativos antes do vencimento, por conta da marcação a mercado.

Os títulos do Tesouro Selic, apesar de apresentarem oscilações pequenas em sua parcela prefixada, ainda são recomendados para reserva de liquidez, sendo mais indicado o vencimento mais curto (2025) para o objetivo de reserva de emergência, uma vez que é menos propenso a variações.

Acompanhe as taxas do títulos do Tesouro Direto disponíveis para compra e para resgate!

Crédito Privado

Fluxo

Na última semana, o fluxo médio diário de negociações em debêntures não incentivadas foi de R$ 454 milhões (ante R$ 483 milhões na semana anterior), R$ 563 milhões em debêntures incentivadas (vs. R$ 541 milhões), R$ 42 milhões em CRIs (vs. R$ 141 milhões) e R$ 223 milhões em CRAs (vs. R$ 198 milhões).

Os papeis mais negociados por classe de ativos foram as debêntures da Cemig Distribuição (CMGD27), a debênture incentivada da Copel Distribuição (CPLD16), CRI General Shopping e CRA Marfrig, sendo o último com três emissões nos CRAs mais negociados da semana mais uma vez.

Como não são disponibilizados a tempo da publicação do relatório, os dados desta sexta-feira não são considerados e podem alterar o apresentado. Para trazer uma aproximação do resultado em cinco dias, os dados abrangem desde a sexta-feira da semana anterior até a quinta-feira da semana corrente.

Nesta seção, analisamos os dados da Anbima de negociações definitivas de crédito privado, realizando um filtro cujo spread (diferença) entre os preços máximo e mínimo negociados representam mais do que 0,01% do volume negociado no dia, com o intuito de descartar o que acreditamos serem as operações diretas dentro de instituições.

Ações de rating

Ratings são notas atribuídas por agências classificadoras de risco de crédito que podem impactar diretamente seus investimentos em Renda Fixa. Entenda mais aqui.

O que esperar – Semana de 06/06 a 10/06

Agenda econômica

No cenário internacional, o destaque será a decisão de juros na Zona do Euro. Espera-se que o Banco Central Europeu (BCE) inicie o ciclo de aperto monetário. Em destaque também dados de inflação nos EUA e na China referentes a maio, além do PIB da Zona do Euro do 1º trimestre.

No Brasil, destaque para a divulgação da inflação medida pelo IPCA de maio. Além disso, haverá publicação das vendas no varejo em abril, da produção de veículos em maio (Anfavea) e, possivelmente, da criação de empregos formais em abril (Caged).

No campo político, atenções voltadas para os projetos para redução dos preço de combustíveis em tramitação no Congresso Nacional.

Leilões do Tesouro Nacional

Vencimentos de debêntures da próxima semana

Não há vencimentos programados para a semana que vem.

Relatórios recentes em destaque

Renda Fixa

Outras editorias

Gostou? Tem alguma sugestão? Não deixe de avaliar e deixar seus comentários!

XPInc CTA

Se você ainda não tem conta na XP Investimentos, abra a sua!

XP Expert

Avaliação

O quão foi útil este conteúdo pra você?


Newsletter
Newsletter

Gostaria de receber nossos conteúdos por e-mail?

Cadastre-se e receba grátis nossos relatórios e recomendações de investimentos

Telegram
Telegram XP

Acesse os conteúdos

Telegram XP

pelo Telegram da XP Investimentos

Disclaimer:

Este material foi elaborado pela XP Investimentos CCTVM S/A (“XP Investimentos” ou “XP”) tem caráter meramente informativo, não constitui e nem deve ser interpretado como sendo material promocional, solicitação de compra ou venda, oferta ou recomendação de qualquer ativo financeiro, investimento, sugestão de alocação ou adoção de estratégias por parte dos destinatários. Os prazos, taxas e condições aqui contidas são meramente indicativas. As informações contidas neste relatório foram consideradas razoáveis na data em que ele foi divulgado e foram obtidas de fontes públicas consideradas confiáveis. A XP Investimentos não dá nenhuma segurança ou garantia, seja de forma expressa ou implícita, sobre a integridade, confiabilidade ou exatidão dessas informações. Este relatório também não tem a intenção de ser uma relação completa ou resumida dos mercados ou desdobramentos nele abordados.
Os instrumentos financeiros discutidos neste material podem não ser adequados para todos os investidores. Este material não leva em consideração os objetivos de investimento, situação financeira ou necessidades específicas de qualquer investidor. Os investidores devem obter orientação financeira independente, com base em suas características pessoais, antes de tomar uma decisão de investimento. A XP Investimentos não se responsabiliza por decisões de investimentos que venham a ser tomadas com base nas informações divulgadas e se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização deste material ou seu conteúdo. Os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros. Este relatório é destinado à circulação exclusiva para a rede de relacionamento da XP Investimentos, incluindo agentes autônomos da XP e clientes da XP, podendo também ser divulgado no site da XP. Fica proibida sua reprodução ou redistribuição para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento expresso da XP Investimentos. A Ouvidoria da XP Investimentos tem a missão de servir de canal de contato sempre que os clientes que não se sentirem satisfeitos com as soluções dadas pela empresa aos seus problemas. O contato pode ser realizado por meio do telefone: 0800 722 3710.

A XP Investimentos CCTVM S/A, inscrita sob o CNPJ: 02.332.886/0001-04, é uma instituição financeira autorizada a funcionar pelo Banco Central do Brasil.Toda comunicação através de rede mundial de computadores está sujeita a interrupções ou atrasos, podendo impedir ou prejudicar o envio de ordens ou a recepção de informações atualizadas. A XP Investimentos exime-se de responsabilidade por danos sofridos por seus clientes, por força de falha de serviços disponibilizados por terceiros. A XP Investimentos CCTVM S/A é instituição autorizada a funcionar pelo Banco Central do Brasil.


Este site usa cookies e dados pessoais de acordo com a nossa Política de Cookies (gerencie suas preferências de cookies) e a nossa Política de Privacidade.