Relatório trimestral de inflação no Brasil em foco

O que pode impactar o mercado hoje

Ibovespa

Na quarta-feira (27), o Ibovespa fechou em alta de 0,3% aos 122.641 pontos, perto da máxima do dia. A sessão foi marcada por falas do governo sobre a situação fiscal na pré-abertura, o que provocou as mínimas do dia e uma alta do dólar de 1,2% para atingir o patamar R$ 5,52, o nível mais alto desde janeiro de 2022. Também foi divulgado o IPCA-15, que veio levemente melhor que o esperado.

Os principais destaques positivos da sessão foram ações de commodities como Usiminas (USIM5, +3,3%) e Prio (PRIO3, +2,4%), devido à valorização do minério de ferro e do Brent respectivamente. Já os principais destaques negativos foram ações cíclicas como Pão de Açúcar (PCAR3, -7,8%) e Azul (AZUL4, -5,6%), pressionadas pelo avanço da curva de juros futuros.

Para o pregão desta quinta-feira, teremos a divulgação do relatório trimestral de inflação no Brasil, e a leitura final do índice de confiança do consumidor na Zona do Euro referente ao mês de junho.

Renda Fixa

Os juros futuros encerraram a sessão de ontem com abertura por toda extensão da curva. Apesar da alta de 0,39% do IPCA-15 (abaixo do esperado pelo consenso), e a divulgação da regulamentação da meta de inflação, os ativos locais sofreram com pronunciamento do presidente da República, no qual questionou a necessidade de realizar cortes nas despesas do governo.  Já nos EUA, a diretora do Federal Reserve, Michelle Bowman, deu novo discurso visto como restritivo pelo mercado, o que elevou o sentimento global de aversão ao risco. Por lá, os rendimentos das Treasuries – títulos soberanos americanos – de 2 anos fecharam em 4,71% (+6,0bps) e as de 10 anos em 4,31% (+9,0bps). DI jan/25 fechou em 10,6% (alta de 3,6bps vs. pregão anterior); DI jan/26 em 11,23% (alta de 11bps); DI jan/27 em 11,61% (alta de 11bps); DI jan/29 em 12,04% (alta de 10bps).

Mercados globais

Nesta quinta-feira, os futuros nos Estados Unidos abrem levemente negativos (S&P 500: -0,1%; Nasdaq 100: -0,1%), no aguardo de dados de atividade econômica e do primeiro debate dos candidatos presidenciais das eleições de 2024. Para amanhã, o mercado espera dados de inflação medida pelo deflator do índice de consumo pessoal (PCE).

Na Europa, as bolsas operam em queda (Stoxx 600: -0,2%) seguindo a tendência dos mercados americanos e com preocupações com a persistência da inflação global. Na China, as bolsas tiveram performances negativas (CSI 300: -0,8%; HSI: -2,1%) mesmo após o governo anunciar novos estímulos ao setor imobiliário.

Economia

No Brasil, o IPCA-15 de junho avançou 0,39% ante maio, abaixo das expectativas do mercado, com a inflação acumulada em 12 meses passando de 3,70% em abril para 4,06% em junho. O arrefecimento foi devido a itens voláteis como passagem aérea e combustíveis, que mostraram queda de preços quando comparados ao mês de maio. Em nossa opinião, a surpresa com a queda nos preços das passagens aéreas fará com que os economistas revisem suas previsões para o IPCA de junho.

O Ministério da Fazenda anunciou uma nova sistemática para a meta de inflação, que será contínua a partir de janeiro de 2025. Com a mudança, o compromisso com a meta será mensal e, caso a inflação fique fora do intervalo permitido por seis meses consecutivos, será considerada descumprida.

Hoje, destaque para o debate entre o atual presidente dos EUA, Joe Biden, e o ex-presidente Donald Trump e para a leitura final do PIB do primeiro trimestre nos EUA. No Brasil, o mercado se concentrará na divulgação do Relatório Trimestral de Inflação às 08:00 e do Caged às 14:30.

Veja todos os detalhes

Economia

Sistema de meta de inflação contínua é aprovado

• Os lucros das empresas industriais da China aumentaram 3,4% nos primeiros cinco meses de 2024 quando comparados ao mesmo período do ano passado, abaixo do crescimento de 4,3% no período anterior. Esta desaceleração ocorreu em meio a uma fraca demanda interna e uma desaceleração no setor imobiliário. As empresas estatais registraram uma nova queda nos lucros, enquanto os lucros do setor privado aumentaram. Em linhas gerais, a economia chinesa ainda encontra dificuldades para ganhar tração e cumprir a meta de crescimento de 5% em 2024.
• No Brasil, o IPCA-15 de junho avançou 0,39% ante maio, abaixo das expectativas de mercado. Na variação acumulada em 12 meses, a inflação subiu de 3,70% em abril para 4,06% em junho. O arrefecimento foi devido a itens voláteis como passagem aérea e combustíveis, que mostraram queda de preços quando comparados ao mês de maio. Já a decomposição veio relativamente em linha com as expectativas. Em nossa opinião, a surpresa com a queda nos preços das passagens aéreas fará com que os economistas revisem suas previsões para o IPCA de junho. Nossas projeções para o IPCA permanecem em 3,7% para 2024 e 4,0% para 2025, embora vejamos um risco de alta relacionado à recente depreciação cambial.
• O resultado primário do governo central apontou para déficit de R$ 60,9 bilhões em maio. As despesas avançaram 14%, impulsionadas pagamentos de benefícios previdenciários. Esse aumento é explicado, em grande parte, pela diferença nos calendários de pagamentos do 13º salário da previdência social, além do aumento do número de beneficiários e da política de valorização do salário-mínimo. Já as receitas, quando comparadas ao mesmo período do ano passado, cresceram 8,3%, porém o resultado ainda não é suficiente para indicar que o governo está a caminho de atingir a meta fiscal de saldo primário zero este ano. Por enquanto, estamos mantendo nossa previsão de um déficit de R$ 60,6 bilhões para 2024.
• Foi publicado o decreto mudando o sistema de metas de inflação no Brasil, que agora segue uma meta contínua. O novo sistema entra em vigor em 1º de janeiro de 2025. O método atual trabalha com a meta anual, ou seja, é necessário garantir que a inflação esteja dentro do intervalo da meta no acumulado entre janeiro e dezembro de cada ano. Com o novo regime, a verificação da meta passa a ser mensal. A inflação acumulada em doze meses será considerada fora da meta se desviar do intervalo de tolerância por seis meses consecutivos. Não houve mudança na meta de inflação e no intervalo de tolerância para os próximos anos. A alteração foi escolhida pela equipe econômica como forma de tentar reancorar as expectativas sobre a política monetária, abaladas desde a penúltima reunião do Copom, em que o colegiado votou dividido.
• Na agenda de hoje, destaque para o debate entre o atual presidente dos EUA, Joe Biden, e o ex-presidente Donald Trump. Com as pesquisas de opinião nacionais amplamente divididas entre os dois, o debate pode servir como um veículo para que qualquer um dos candidatos prove sua aptidão para as eleições presidenciais. Além disso, destaque para a leitura final do PIB do primeiro trimestre nos EUA. A leitura preliminar registrou crescimento trimestral anualizado de 1,3%.  No Brasil, o mercado se concentrará na divulgação do Relatório Trimestral de Inflação às 08:00. Além disso, o Caged será divulgado às 14:30.

Empresas

Bens de Capital: E se… Randon Excl. Frasle fosse uma ação listada?

• Este é o nosso Resumo Semanal de Bens de Capital, onde discutimos temas fundamentais para o setor. Nesta semana, destacamos:
  • O desempenho recente das ações domesticamente expostas após um cenário macro deteriorado, enquanto continuamos a destacar o valuation excessivamente descontado da Randon excl. Frasle (ações figurativas em queda de -60% YTD, negociadas a um P/L forward de ~2,0x vs. média histórica de ~12x);
  • A aquisição da Kuo Refacciones pela Frasle, que vemos como agregadora ao analisar seu potencial de geração de valor (veja nosso comentário completo aqui); (iii) Revisão para baixo do guidance FY2024 da Airbus devido a problemas na cadeia de suprimentos (especialmente motores), que discutimos mais afundo em nosso O que o mundo está dizendo? e
  • A Embraer supostamente negociando o cargueiro KC-390 com a Polônia, de acordo com a mídia recente.
  • Clique aqui para acessar o relatório completo.

Relatório Temático | Uma nova guerra comercial

• A possível retaliação chinesa por conta de aumentos nas tarifas de seus veículos elétricos VE’s por parte dos EUA e EU trouxe um déjà vu, uma possível nova guerra comercial;
• Na última, em 2018 19 o Brasil foi favorecido com maior demanda por soja Como o comércio bilateral (Brasil China) aumentou, o impacto de uma nova guerra pode ser ainda mais positivo;
• Exportadores estariam melhor posicionados para capturar essa demanda, especialmente SLCE 3 e AGRO 3 enquanto que em serviços agrícolas os benefícios seriam indiretos (i e SOJA 3 e para frigoríficos o ritmo e a forma das tarifas poderiam trazer visões diferentes;
• Clique aqui para acessar o relatório.

Principais notícias dos setores

Nestas publicações diárias, trazemos as principais notícias nacionais e internacionais dos setores: Financeiro, Varejo (e-commerce, supermercados, lojas de roupa, farmácias, etc.), Agro, Alimentos e Bebidas e Energia (óleo & gás e elétricas).

• Notícias Diárias do Setor Financeiro
  • Nubank adquire Hyperplane para acelerar estratégia de IA. (Valor);
  • Participação de canais digitais nas transações bancárias sobe de 76% em 2022 para 79% em 2023, diz Febraban. (Valor);
  • Quase 80% dos bancos já usam IA, aponta estudo mundial. (Broadcast);
  • Clique aqui para acessar o relatório completo.

• Radar Tech XP: Notícias diárias do setor de Telecom e Tecnologia
  • TCU adia processo sobre mandato de Baigorri para 31 de julho (Telesíntese);
  • Conselho da Telefônica Vivo aprova acordo para migração do STFC (Telesíntese);
  • Debate na Anatel acirra diferentes visões sobre a competição no serviço móvel (Telesíntese);
  • Empresas ampliam gastos com TI, mostra pesquisa da FGV (Telesíntese);
  • Clique aqui para acessar o relatório.

• Entrega XP: Notícias diárias do setor de varejo
  • GPA vende 71 postos de combustível por R$ 200 mi; Grupo Ultra compra 49 por R$ 130 mi (Estadão);
  • IPCA-15 sobe 0,39% em junho, pressionado por alimentação, mas resultado fica abaixo das estimativas (Estadão);
  • Pesquisa inédita avalia alta de preços de medicamentos (Panorama Farmacêutico);
  • Clique aqui para acessar o relatório.

• Agro, Alimentos & Bebidas: confira as principais notícias
  • Bebidas
    • Chinese liquor makers endeavour to give Westerners a taste for baijiu – Reuters
    • Heineken investe R$ 150 milhões em ESG – Valor
  • Alimentos
    • Billionaire-Backed Chicken Producer Debuts at $396 Million Valuation – Bloomberg
    • McDonald’s Says Plant-Based Test Didn’t Pan Out in US – Bloomberg
  • Agro
    • India grants duty concessions for corn, vegetable oil imports – Reuters
    • Seca deve reduzir em quase 20% a produção de milho safrinha em MS -GloboRural
  • Biocombustíveis
    • Em recuperação judicial, Grupo Virgolino de Oliveira pode iniciar venda de usinas – AgFeed
    • BYD ataca governo e se opõe à tributação de carros elétricos com “imposto do pecado” – NovaCana
  • Clique aqui para acessar o relatório completo
• Saúde: XP Daily | Sua dose diária de notícias
  • Ações contra planos de saúde crescem 33%; STF e CNJ estudam medidas para enfrentar judicialização (Estadão);
  • Após dúvida sobre alcance da ‘taxa das blusinhas’, governo vai editar MP para garantir isenção de medicamentos (O Globo);
  • CDH debate exclusão de beneficiários por planos de saúde nesta quinta (Senado);
  • Clique aqui para acessar o relatório.
• Radar Energia XP: Notícias diárias do setor de energia
  • Equatorial é única a formalizar proposta por Sabesp em privatização, diz fonte (CNN Brasil);
  • EDP eleva aportes em distribuidoras e prevê assinar novo contrato no Espírito Santo (InfoMoney);
  • Térmicas atravancam eólicas offshore no Senado e mercado teme perda de janela para investimentos (MegaWhat);
  • Clique aqui para acessar o relatório.

Renda fixa

De Olho na Renda Fixa: principais notícias de crédito privado, mercados e renda fixa

• Treasury yields are little changed as investors look to key data (CNBC);
• Senado aprova projeto de lei que cria Letra de Crédito do Desenvolvimento (InfoMoney);
• Investidores da Enauta aprovam incorporação da companhia pela 3R Petroleum (Valor Econômico);
• Surpresa na Sabesp: Aegea fica fora e só Equatorial faz proposta (Pipeline);
• Clique aqui para acessar o clipping.

Alocação & Fundos

Principais notícias

• Fundos Imobiliários (FIIs): confira as principais notícias
  • ALZR11 divulga quanto já captou em sua 7ª emissão de cotas; veja o valor (FIIs);
  • XPML11 desembolsa R$ 98,6 milhões e conclui compra de 40% de shopping em MG (FIIs);
  • FIIs têm dia positivo e IFIX emenda segunda alta seguida após um mês (FIIs);
  • Clique aqui para acessar o relatório.

ESG

Ambipar (AMBP3) fecha acordo com a Heineken de olho em logística reserva | Café com ESG, 27/06

• O mercado encerrou o pregão de quarta-feira em território misto, com o IBOV subindo 0,25%, enquanto o ISE recuou 0,16%.
• No Brasil, (i) a Ambipar fechou um contrato de 5 anos com a Heineken para fazer a logística reversa de suas garrafas de vidro – a Ambipar ficará responsável por coletar as garrafas e cacos de vidro do pós-consumo do mercado, aplicando conceito da circularidade e evitando que elas acabem nos aterros sanitários; e (ii) o Principles for Responsible Investment (PRI) anunciou ontem durante a Semana do Clima em Londres um novo braço dedicado à natureza e à biodiversidade – uma lista de 60 companhias, das quais 10 são brasileiras, serão o alvo inicial do engajamento de cerca de 66 investidores, incluindo BRF, Gerdau, Grupo Pão de Açúcar, Marfrig e Minerva.
• No internacional, segundo relatório publicado hoje pela consultora Oliver Wyman, o mercado global de créditos de remoção de dióxido de carbono (CO2) pode chegar a US$ 100 bilhões por ano entre 2030 e 2035, atingindo um crescimento exponencial vs. US$ 2,7 bilhões em 2023 – a demanda por créditos começou a aumentar em diversos setores como tecnologia e finanças, produtos químicos e aviação.

• Clique aqui para acessar o relatório e começar o dia bem informado com as principais notícias ao redor do Brasil e do mundo quando o tema é ESG.

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