Mercados em queda; PMI e Livro Bege nos EUA na agenda de hoje

O que pode impactar o mercado hoje

Ibovespa

Após a divulgação de dados apontando desaquecimento do setor de serviços chinês e da indústria europeia, o Ibovespa teve queda de 0,4% na terça-feira, fechando o dia em 117.331 pontos. Essa queda veio apesar da alta do preço de petróleo, que impulsionou papéis da (PETR4), Prio (PRIO3) e 3R (RRRP3), depois de notícias de corte da produção de petróleo por parte da Arábia Saudita e Rússia.

Renda Fixa

As taxas futuras de juros fecharam novamente em alta, principalmente nos vértices mais longos da curva a termo. O cenário internacional influenciou o mercado doméstico, com os dados fracos da economia chinesa e expectativa de os juros americanos seguirem em patamar elevado. Além disso, os agentes ainda seguem monitorando os avanços da política fiscal no Brasil. DI Jan/24 oscilou de 12,365%  para 12,375%; DI Jan/25 passou de 10,595% para 10,615%; DI Jan/26 subiu de 10,205% para 10,27%; e DI Jan/27 avançou de 10,375% para 10,47%.

Mercados Globais

Nos Estados Unidos, os futuros negociam em queda na quarta-feira (S&P 500: -0,2%; Nasdaq 100: -0,3%), à espera de discursos de dirigentes do Federal Reserve, da publicação do Livro Bege (relatório sobre a situação econômica dos EUA) e dados do índices de gerentes de compras (PMI) de serviços.

Na Europa, os mercados operam em queda (Stoxx 600: -0,6%) também com cautela em relação às perspectivas econômicas. Dados da indústria alemã vieram abaixo das expectativas. O anúncio de cortes na produção de petróleo da Arábia Saudita e Rússia também pesou sobre os mercados.

Na China, as bolsas fecharam mistos (CSI 300: -0,1%; HSI: 0,1%), com destaque para a performance positiva de empresas do setor imobiliário, puxadas por Evergrande (alta de 82,9%) e Country Garden (20,8%). Esta última realizou o pagamento de  um título e evitou um calote.

Economia

Os dados mais recentes de atividade econômica medidos pelos índices de gerentes de compras (PMI) da zona do euro e do Reino Unido mostraram contração do setor de serviços, aprofundando as perspectivas de uma atividade mais fraca nessa região. No Brasil, a produção industrial mostrou queda acima do esperado, colocando um viés de baixa para o restante do ano. Na agenda do dia, o destaque é a divulgação do PMI de serviços e composto e do ISM de serviços nos Estados Unidos, a qual se espera que mostrem alguma desaceleração. Também haverá divulgação do livro bege do FED, com análise descritiva sobre a situação econômica do país. Mais à noite, dados de balança comercial da China devem indicar o ritmo de desaceleração da economia do país. No Brasil, dados de inflação do IGP-DI serão conhecidos nesta manhã. Por fim, destacamos a publicação do nosso relatório Brasil Macro Mensal, na qual apontamos que a incerteza fiscal no Brasil deve pressionar as taxas de juros em patamar elevado, enquanto o crescimento econômico mais alto – revisamos de 2,2% para 2,8% neste ano e de 1,0% para 1,5% no ano que vem – deve manter o ritmo de cortes em 0,5 pp. nas próximas reuniões.

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Economia

PMI da zona euro mostrou sinais adicionais de declínio na atividade econômica; PMI dos EUA é esperado hoje

• O declínio da atividade empresarial da zona euro acelerou mais rapidamente do que inicialmente se pensava no mês passado, à medida que a indústria de serviços dominante no bloco entrava em contração. O Índice Composto de Gerentes de Compras (PMI) final do HCOB, compilado pela S&P Global e visto como um bom termômetro da saúde econômica geral, caiu para 46,7 em agosto, de 48,6 de julho, um mínimo não visto desde novembro de 2020. Isso ficou abaixo da marca de 50 que separa crescimento da contração pelo terceiro mês e abaixo de uma estimativa preliminar de 47,0. O principal PMI dos serviços caiu de 50,9 para 47,9, abaixo da estimativa preliminar de 48,3, à medida que os consumidores endividados sentiam o impacto do aumento das taxas de empréstimo e dos elevados custos de vida, controlando os gastos;
• O Índice de Gerentes de Compras (PMI) do S&P Global/CIPS para o setor dos serviços da Grã-Bretanha caiu para 49,5 em Agosto, face a 51,5 em Julho – um mínimo de sete meses, mas acima de uma estimativa inicial que mostrava um valor igual ao mínimo de dois anos de Janeiro de 48,7. O PMI composto mais amplo – que também inclui o PMI industrial muito fraco de sexta-feira – caiu para 48,6, de 50,8, novamente o mais baixo desde janeiro, mas revisado para cima a partir de uma estimativa de 47,9 para agosto, que foi o mais baixo desde janeiro de 2021;
• A produção industrial do Brasil caiu 0,6% em julho em relação a junho, ligeiramente abaixo das expectativas (XP: -0,4%; consenso: -0,3%). Com isso, o setor industrial ficou estável no trimestre móvel até julho. Olhando para a abertura do setor industrial, houve sinais predominantemente negativos. A produção de bens de capital manteve-se em baixa, caindo 7,4% em termos mensais e cerca de 15% face ao nível de Dez-22. No lado positivo, a indústria de mineração expandiu 2,3% em termos trimestrais em um trimestre móvel, apesar de uma queda de 1,4% em julho em relação a junho. Nossa estimativa preliminar para a produção industrial de agosto é de 0,4% mensal (0,3% interanual). Projetamos que a indústria brasileira em geral crescerá cerca de 0,5% em 2023;
• Publicamos nosso mais recente relatório Brasil Macro Mensal. A incerteza fiscal e as altas taxas de juros no exterior tendem a manter as expectativas de inflação no médio prazo acima da meta, limitando o espaço para reduções de cortes nas taxas em 2024. Além disso, o ciclo de flexibilização deve continuar a um ritmo de 50 pontos base por reunião do Copom – e não mais rápido, dado que que a inflação tem estado em linha com as expectativas enquanto o PIB, mais uma vez, surpreendeu positivamente. Portanto, revisamos nossa previsão de crescimento do PIB de 2,2% para 2,8% neste ano, e de 1,0% para 1,5% em 2024;
• No calendário econômico de hoje nos EUA, temos dados sobre o S&P Global US Services, o S&P Global US Composite PMI e o ISM Services Index para agosto (consenso: 52,4, anterior: 52,7), que deverão mostrar alguma ligeira desaceleração na economia. Além disso, o Federal Reserve publica o Livro Bege, uma compilação de informações anedóticas sobre as atuais condições econômicas nos distritos onde o FED opera. Na China, os dados da balança comercial deverão mostrar uma queda nas importações (-9,0% a/a) e nas exportações (-9,8% a/a), um sinal adicional de desaceleração da atividade econômica. No Brasil, o índice de inflação IGP-DI para agosto deverá apresentar variação de 0,13% no mês (-6,82% interanual).

Empresas

Marcopolo (POMO4): Forte momento operacional; feedback do Investor Day

• A Marcopolo realizou ontem o Investor Day 2023, realizado em sua sede em Caxias do Sul (RS) com a presença de diversos executivos importantes e seguido de visitas à sua linha de montagem e centro de testes de inovação;
• Acreditamos que o evento reafirmou o momento operacional positivo da empresa e as fortes expectativas para o 2S23-2024, favorecido, entre outros fatores, por (i) o G8 bem aceito e com margem de acréscimo, e (ii) volumes sólidos do programa Caminho da Escola (licitação na próxima semana, em 12 de setembro – consideramos 10 mil unidades razoáveis);
• Além disso, reconhecemos as iniciativas de descarbonização e verticalização da Marcopolo, com Attivi, Volare e outras soluções como importantes caminhos de crescimento a longo prazo;
• Reiteramos nossa visão positiva para a Marcopolo;
• Clique aqui para acessar o relatório completo.

Vale (VALE3): Feedback de Reunião com Management: Divulgando os Planos de Expansão

• A Vale organizou uma reunião com o management, atualizando o mercado sobre as perspectivas do segmento de soluções de minério de ferro. Destacamos:
  • (i) mais detalhes sobre seus projetos de expansão para atingir produção de 340-360 milhões de toneladas até 2026E, sendo S11D, Vargem Grande e Capanema os principais projetos da empresa;
  • (ii) a descarbonização continua sendo um foco, tendo como principais iniciativas (a) o fomento de mega hubs, (b) o desenvolvimento de soluções de concentração de minério de ferro e (c) a aceleração de produtos aglomerados;
  • (iii) visão confiante sobre os fundamentos de longo prazo do aço, principalmente devido à segmentação do produto de minério de ferro para beneficiar o posicionamento de alta qualidade da Vale; e
  • (iv) estratégia disciplinada de alocação de capital.
• Reiteramos nossa recomendação Neutra;
• Clique aqui para acessar o relatório completo.

BrasilAgro (AGRO3): resultados fracos, conforme esperado

• AGRO3 relatou resultados fracos com EBITDA ligeiramente acima de XPe devido (i) à redução dos preços das commodities; (ii) a estratégia da empresa de adiar as vendas, que trouxe resultados negativos à medida que os preços continuavam caindo; e (iii) aumento nos custos de insumos agrícolas e fretes na safra 22/23;
• As vendas agrícolas foram uma surpresa positiva conforme destacamos em relatórios anteriores, o que permitiu à empresa anunciar uma proposta de dividendo de R$ 320 milhões (yield de ~12,8%). A AGRO3 atualizou o valor de mercado do seu portfólio, sugerindo um NAV/ação de R$ 37,2 (implicando potencial de valorização de 23% para os preços de tela se considerarmos o desconto histórico de 0,8x NAV/ação);
• Principalmente devido à nossa visão baixista sobre os preços das commodities e às perspectivas mais incertas sobre os dividendos, esperamos uma reação Neutra e reiteramos a nossa recomendação de Neutro em AGRO3;
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Santos Brasil (STBP3) – Acompanhamento Mensal do Setor Portuário | Agosto de 2023

• Em nosso acompanhamento mensal de Operadores Portuários de agosto de 23, destacamos:
  • Os volumes totais da Santos Brasil caíram 3% A/A (117 mil cont.) em Ago/23, com o Tecon Santos (-2% A/A), confirmando a melhora mostrada no mês passado (-3% A/A,114 mil cont., uma melhoria significativa vs. média de 94 mil/mês do 1S23);
  • TEV reportou volumes fracos, com 18 mil veículos movimentados (-38% A/A), implicando 78% de utilização da capacidade LTM;
  • Menor utilização da capacidade do Porto de Santos (76% LTM vs 80% em 2022 e 84% em 2021);
• Reiteramos nossa recomendação de Compra para STBP, pois esperamos uma dinâmica positiva de lucros no 2S23 (tanto devido a aumentos de tarifas quanto a um potencial aumento nos volumes);
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Saúde: Data Expert | Monitor ANS 2T23

• Este é o nosso Monitor ANS, que traz análises sobre os dados financeiros e operacionais das operadoras de saúde disponibilizados pela ANS. As principais conclusões de nossas análises são:
  • Embora permaneça extremamente elevada, a sinistralidade parece estar reduzindo;
  • As operadoras da Hapvida parecem ter a sinistralidade sob controle, mas as operadoras do NDI podem ser um grande obstáculo para reduzir a sinistralidade consolidada;
  • As seguradoras continuam a se beneficiar de um grande saldo em caixa em um ambiente de taxas de juros elevadas, compensando o desempenho operacional negativo; e
  • Ainda acreditamos que este cenário poderá fomentar uma maior consolidação.
• Finalmente vemos alguns sinais de recuperação mais claros, embora permaneçamos cautelosos e esperemos mais dados para ganhar confiança em uma tese de recuperação do sector;
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Saúde: Data Expert | ANS Tracker de Julho de 2023

• Este é o nosso ANS Tracker, no qual acompanhamos e analisamos os dados mensais da ANS sobre os beneficiários de planos de saúde. Os destaques são:
  • O mercado de planos de saúde cresceu novamente em número de beneficiários;
  • O segmento corporativo foi o principal responsável pelo crescimento do mercado;
  • As Cooperativas Médicas capturaram 94% das adições líquidas totais, com 93k novas vidas;
  • SE, S e NE foram os destaques positivos do mês;
  • A Hapvida perdeu 34k beneficiários em julho, com as operadoras do NDI apresentando desempenho inferior em meio ao processo de integração; e
  • CNU, Porto Seguro e Amil tiveram os melhores desempenhos no mês.
• Apesar do desempenho positivo do setor, continuamos cautelosos quanto ao potencial de crescimento futuro e de rentabilidade;
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Data Expert | Unboxing the Week: Tracking Semanal de Madeira, Papel & Celulose da XP

• Uma semana mista para empresas de papel e celulose, com ações estáveis ​​na América Latina, +2% na América do Norte e +4% na Europa (em dólar);
• De acordo com a Norexeco, os preços da celulose tiveram desempenho misto na semana passada na China e na Europa, com BHKP em US$ 532/t (+1% M/M) e NBSK em US$ 663/t (+1 M/M) na China, enquanto na Europa, BHKP foi de US$ 809/t (-5% M/M) e NBSK caiu para US$ 1.124/t (-4% M/M);
• Finalmente, vemos Suzano e Klabin negociando a múltiplos EV/EBITDA atraentes para 2023 de 5,5x e 6,6x e múltiplos EV/ton de US$ 2,063/te US$ 1,932/t, respectivamente (~13% de desconto vs. média de 5 anos para ambos as ações);
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Agro, Alimentos e Bebidas: o que está “quente” entre as empresas da nossa cobertura; Feedback da Expert 2023

• Na semana passada participamos da Expert XP 2023, que foi uma ótima oportunidade para falarmos com diversos investidores locais e discutir o que está Quente entre os setores e empresas da nossa cobertura. Como o momento não poderia ser mais oportuno, Minerva foi o nome mais discutido e com visão mista dos investidores;
• A BRF também foi de grande interesse devido a uma melhor perspectiva de custos, seguida pela M. Dias Branco (refletindo uma performance negativa das ações e discussões fiscais);
• Destacamos também 3tentos e os players de Açúcar e Etanol como nomes demandados, com investidores com visão positiva, mas com dúvidas se a melhor janela de entrada já passou;
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Data Expert | Carrinho XP – O que ouvimos na Expert XP 2023:

• Nesta edição do Carrinho XP, trazemos as principais leituras da Expert XP 2023 para o setor varejista;
• Nossas principais conclusões foram que: i) Os membros políticos parecem estar bastante dedicados à agenda de reformas do país, com a aprovação da Reforma Tributária prevista para Outubro e o Congresso estando disposto a votar a reforma administrativa; ii) a Medida Provisória que abordou as subvenções do ICMS e outras medidas fiscais deverão ser mais discutidas pela Câmara, conforme o discurso do Arthur Lira durante o evento; e iii) o sentimento e posicionamento dos investidores no setor permanecem em tom de cautela, dada a falta de eventos positivos num contexto de resultados fracos;
• Mantemos nossa preferência por VIVA, SOMA e GMAT, ao mesmo tempo em que vemos ASAI e LREN como nomes interessantes para estar exposto frente a uma potencial recuperação do cenário macro;
• Clique aqui para acessar o relatório completo.

Principais notícias dos setores

Nestas publicações diárias, trazemos as principais notícias nacionais e internacionais dos setores: Financeiro, Varejo (e-commerce, supermercados, lojas de roupa, farmácias, etc.), Agro, Alimentos e Bebidas e Energia (óleo & gás e elétricas).

• Notícias Diárias do Setor Financeiro
  • Após Câmara aprovar teto no rotativo do cartão de crédito, Febraban reforça crítica a ‘limites artificiais’ (Valor);
  • Nubank lança empréstimos pessoais no México (Valor);
  • Queda de braço entre bancos e credenciadoras no rotativo tem origem na ‘guerra das maquininhas’ (Estadão);
  • Clique aqui para acessar o relatório completo.

• Radar Tech XP: Notícias diárias do setor de Telecom e Tecnologia
  • Desktop conclui a compra da totalidade da Netion (telesintese);
  • Empresa saudita compra 10% do grupo Telefónica (telesintese);
  • “Anatel não tem pressa em analisar acordo Winity-Vivo”, diz Aquino (telesintese);
  • Arm quer um valuation de US$ 50 bilhões em seu IPO. Os investidores vão pagar? (NeoFeed);
  • Clique Aqui para acessar o relatório.

• Entrega XP: Notícias diárias do setor de varejo
  • Câmara aprova Desenrola e limita juros do crédito rotativo do cartão (Valor);
  • Lula pede retirada da urgência de projeto que propõe fim de juros sobre capital próprio (Folha);
  • Endividamento da Via, dona da Casas Bahia, desperta temor no mercado (Folha);
  • Clique aqui para acessar o relatório.

• Radar Energia XP: Notícias diárias do setor de energia
  • Light: conselho aprova desistência de recuperação judicial se credores aprovarem acordo  (Estadão);
  • Consultas vão discutir tarifas da Energisa Acre e Rondônia, com altas de 22,07% e 16,18% (Mega What);
  • Comercializadoras denunciam problemas com distribuidoras nas migrações de consumidores livres (Mega What);
  • Clique aqui para acessar o relatório.

• Combustível XP: As principais notícias que movem o setor de Óleo & Gás
  • Petrobras fecha novos contratos de gás natural com Compagas (Valor Econômico);
  • Sauditas e russos mantêm corte, e petróleo passa de US$ 90 o barril (Valor Econômico);
  • Petrobras destina US$ 120 mi para créditos de carbono (Valor Econômico);
  • Clique aqui para acessar o relatório.

Estratégia

XP Pesquisa com Investidores Institucionais: Otimismo com a Bolsa aumenta, apesar do ceticismo em relação à economia

• Nossa pesquisa com Investidores Institucionais analisa o sentimento, posicionamento, avaliação de riscos e perspectivas de fatores e setores;
• Os principais resultados de nossa pesquisa em agosto foram:
• 96% planejam aumentar ou manter a exposição em ações nos próximos 6 meses, um aumento de +10 p.p. em relação a julho;
• 56% dos entrevistados esperam que Treasuries de 10 anos encerrem 2023 em 4,0% ou mais;
• preocupações fiscais domésticas e a economia chinesa são considerados os principais riscos, dado que a recuperação econômica da China não é esperada pela maioria dos entrevistados;
• s investidores estão demonstrando uma preferência decrescente por fatores mais risk-on e setores sensíveis às juros, atualmente preferindo os setores como Financeiro, Utilidade Pública, Óleo & Gás e Imobiliário.
• Clique aqui para acessar o relatório completo.

Renda fixa

De Olho na Renda Fixa: principais notícias de crédito privado, mercados e renda fixa

• Wall Street tem pregão de perdas (Valor);
• Juros reais de longo prazo vão à máxima desde junho (Valor);
• Light quer acordo rápido, mas desistir da RJ “é consequência” (Brazil Journal);
• JBS levanta US$ 2,5 bi com bonds em dia movimentado (Brazil Journal);
• Fitch Afirma Rating Nacional de Longo Prazo ‘AAA(bra)’ da CCR; Perspectiva Revisada para Estável (Fitch);
• Clique aqui para acessar o relatório completo.

Alocação & Fundos

Principais notícias

• Fundos Imobiliários (FIIs): confira as principais notícias
  • FII de ‘papel’ aprova desdobramento e mais um fundo terá cotas abaixo de R$ 10 (InfoMoney);
  • Por que índices de imóveis tiveram o melhor desempenho da Bolsa em agosto? (Money Times);
  • Fiagros: 5 novos fundos levantam R$ 602 milhões e volume em julho representa 73% do registrado em 2022 (Money Times);
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ESG

Governo lança arcabouço para guiar emissões de títulos públicos verdes | Café com ESG, 06/09

• O mercado encerrou o pregão de terça-feira em território negativo, com o IBOV e o ISE recuando -0,37% e -1,06%, respectivamente;
• Do lado das empresas, (i) a Petrobras anunciou ontem que fez sua primeira compra de créditos de carbono (175 mil), gerados pela preservação de uma área de 570 hectares da floresta amazônica – a estatal prevê investimentos de até US$ 120 milhões em aquisição de créditos de carbono até 2027; e (ii) a Vale iniciou os testes com carga da primeira planta de briquete de minério de ferro na unidade Tubarão em Vitória (ES) – os testes com carga fazem parte do comissionamento da planta e são uma das últimas etapas antes do início da produção, considerada chave para reduzir as emissões da companhia;
• Já no campo político, o governo lançou ontem o documento responsável por guiar as emissões de títulos públicos verdes pelo Tesouro Nacional no mercado externo, nomeado de “Arcabouço Brasileiro Para Títulos Soberanos Sustentáveis” – um “non-deal road show” será realizado na semana que vem, entre os dias 11 e 15, com investidores estrangeiros para apresentar a proposta brasileira visando que a emissão dos papéis aconteça ainda neste ano;
• Clique aqui para acessar o relatório e começar o dia bem informado com as principais notícias ao redor do Brasil e do mundo quando o tema é ESG.

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