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IBOVESPA -0,65% | 128.341 Pontos
CÂMBIO -0,14% | 4,95/USD
O que pode impactar o mercado hoje
Ibovespa
O Ibovespa fechou em baixa de 0,6% ontem, aos 128.352 pontos. O índice foi afetado por setores mais sensíveis a juros, com Varejo liderando as perdas, devido ao mercado precificando uma probabilidade maior de uma postergação no corte de juros americano e, consequentemente, o efeito de abertura na curva das Treasuries. Pão de Açúcar (PCAR3, -6,7%), Petz (PETZ3, -5,7%), Grupo Soma (SOMA3, -4,4%), Magalu (MGLU3, -4,1%), e Arezzo (ARZZ3, -4,3%) foram as 5 maiores perdas no índice no dia. Já IRB (IRBR3, +10,1%) foi o destaque positivo, após uma mudança na recomendação feita por um banco de investimentos.
Para o pregão desta terça-feira, o mercado continuará cautelosamente aguardando os dados de emprego americano ao longo dessa semana, e resultados do quarto trimestre de 2023. No Brasil, temos Alupar, PetroReconcavo, e Raia Drogasil, após fechamento do mercado. No exterior, temos Bayer e Target.
Renda Fixa
As taxas futuras de juros fecharam o pregão perto da estabilidade. O movimento refletiu, de forma geral, a agenda esvaziada no Brasil e no exterior. Nem o avanço nos rendimentos (yields) dos títulos do Tesouro dos Estados Unidos (Treasuries) nem as declarações do presidente do Banco Central, Roberto Campos Neto, tiveram maior efeito sobre o mercado doméstico. DI jan/25 fechou em 9,92% (-2bps vs. pregão anterior); DI jan/26 em 9,725% (-1bps); DI jan/27 em 9,925% (-1bps); DI jan/29 em 10,355% (-1,5bps).
Mercados globais
Nesta terça-feira, os mercados operam em queda nos Estados Unidos (S&P 500: -0,3%; Nasdaq 100: -0,7%), puxados pela Big Tech Apple, que foi multada em US$ 2 bilhões pela União Europeia, e Tesla.
Na Europa, os mercados apresentam contração nesta manhã (Stoxx 600: -0,3%), no aguardo de sinalizações quanto à próxima decisão de juros do Banco Central Europeu. Na China, os índices fecharam mistos (HSI: -2,6%, CSI 300: 0,7%), após líderes indicarem meta de crescimento “por volta de 5%” para 2024. O país anunciou uma importante expansão nos gastos com defesa, que fez ações locais do setor saltarem.
Economia
Dados de serviços na China mostraram leve queda na margem e ficaram abaixo das expectativas, mas permaneceram em terreno positivo. A leitura reforça que a economia chinesa continua crescendo em linha com a meta de 5% definida pelo governo.
Na zona do euro, o índice composto do PMI atingiu 49,2, melhor leitura desde junho do ano passado mas ainda em nível contracionista, puxada pela melhora em serviços. Nos Estados Unidos, o discurso do Presidente do Fed de Atlanta, Raphael Bostic, sinalizou que mais progresso deve ser observado antes de que se iniciem os cortes de juros, e apontou o risco de que cortes mais rápidos possam desencadear uma nova onda de atividade econômica e minar o progresso obtido pelo Fed no combate à inflação.
Na agenda do dia, destaque para dois indicadores de atividade econômica nos Estados Unidos, o PMI composto da S&P Global e o indicador ISM de serviços do mês de fevereiro. Em ambos, espera-se uma queda em relação ao mês anterior, mas mantendo-se em terreno positivo. No Brasil, espera-se a divulgação da pesquisa Focus, que pode apontar nova elevação nas expectativas de crescimento e redução nas de inflação depois da divulgação dos dados da semana passada.
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Economia
China define meta de crescimento para 2024 em 5%; serviços dos EUA em destaque hoje
- Na China, o Índice Gerentes de Compras (PMI) de Serviços Caixin subiu para 52,5 emfevereiro, abaixo das expectativas de uma leitura de 52,9 e desacelerando em relação aos 52,7 registrados em janeiro, mas ainda ficou acima da marca de 50, que separa expansão de contração, pelo 14º mês consecutivo. Pelo lado positivo, a demanda externa foi a mais acentuada desde junho do ano passado, em meio a relatos de pedidos mais firmes de clientes nos mercados externos. No entanto, os negócios pendentes caíram pela primeira vez desde julho de 2022 e os números da folha de pagamento no setor de serviços como um todo caíram em fevereiro, depois de terem se expandido marginalmente nos dois meses anteriores. O PMI de fevereiro indica que a atividade econômica permanece em terreno positivo na China, reforçando sua meta de crescimento para a economia em 2024 em cerca de 5%, semelhante à do ano passado;
- Os serviços da zona do euro mostraram sinais de recuperação no mês passado. O Índice Gerentes de Compras (PMI) composto da HCOB para o bloco, compilado pela S&P Global e considerado um bom indicador da saúde econômica geral, subiu para 49,2 em fevereiro, em comparação com os 47,9 de janeiro, acima da estimativa preliminar de 48,9. Essa foi a melhor leitura desde junho, mas permaneceu abaixo da marca de 50 que separa o crescimento da contração. O PMI de serviços subiu de 48,4 para 50,2, superando a leitura preliminar de 50,0;;
- Nos Estados Unidos, o Presidente do Fed de Atlanta, Raphael Bostic, disse na segunda-feira que seria necessário mais progresso para apoiar os cortes nas taxas de juros, sinalizando o risco de que as expectativas de cortes mais rápidos nas taxas pudessem desencadear uma onda de atividade econômica, desfazendo o recente progresso do banco central na contenção da inflação. “Preciso ver mais progresso para me sentir totalmente confiante de que a inflação está em um caminho seguro para atingir uma média de 2% ao longo do tempo. Somente quando eu tiver essa confiança, sentirei que é o momento certo para começar a reduzir a taxa dos fundos federais para reduzir a política monetária restritiva”, disse Bostic. O chefe do Fed de Atlanta, que ainda espera que o banco central corte as taxas duas vezes este ano, também apontou a ameaça de “exuberância reprimida” como um novo risco de alta que teria de ser monitorado nos próximos meses, já que o primeiro indício de um corte nas taxas poderia desencadear uma onda de atividade econômica, alimentando novas pressões inflacionárias;
- A agenda internacional de terça-feira apresenta o índice dos gerentes de compras (PMI) da S&P Global (consenso: 51,4; anterior: 52,0) e o índice de serviços ISM (consenso: 52,7; anterior: 53,4) para fevereiro, ambos dos Estados Unidos. Além disso, o vice-presidente de regulamentação do Federal Reserve (Fed, o banco central dos EUA), Michael Barr, discursa em um evento. No Brasil, a agenda inclui a divulgação da Pesquisa Focus do Banco Central. Após os dados do PIB e da inflação da semana passada, espera-se que os analistas revisem as projeções de crescimento para cima e as projeções de inflação para baixo.
Commodities
Comentário Semanal Agro | Novas estimativas de safras
- Grãos. Grãos têm leve alta com estimativas de safras menores na Argentina e pouca chuva na semana passada. China tem comprado milho da Ucrânia, mas Brasil segue pouco competitivo. Safra de soja no Brasil deve chegar a 50% colhida na semana;
- Carnes. O boi-gordo teve queda na semana mesmo com níveis fortes de abate neste começo de ano. Na exportação, preços das carnes tem decepcionado apesar de bons volumes;
- Açúcar e Etanol. As safras de cana na Índia e Tailândia tem evoluído melhor que o previsto e junto com melhora do clima no Brasil pressionaram o açúcar Nº11 na entrega do contrato março, mesmo com a ISO aumentando sua estimativa de déficit global do adoçante;
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Empresas
Vibra (VBBR3) | Resultados do 4º Trimestre de 2023
A Vibra reportou outro conjunto de resultados sólidos, embora em sua maior parte em linha com nossas expectativas;
O EBITDA ajustado unitário foi de R$ 163/m³ (-5% vs expectativa da XP, -29% T/T, +228% A/A). O lucro líquido veio muito forte em R$ 3,3 bilhões, impulsionado por ganhos fiscais não recorrentes;
A administração da Vibra apontou que a falta de diesel russo foi um dos principais fatores para a perda de participação de mercado, algo que pode mudar agora, já que a empresa parece mais propensa a trazer moléculas desse país;
A geração de caixa foi o principal fator para a redução de R$ 0,7 bilhão na Dívida Líquida, que, juntamente com um EBITDA nos últimos doze meses mais alto, resultou em uma contração na Dív. Líquida/EBITDA para 1,1x. Mantemos nossa recomendação de compra;
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Pague Menos (PGMN3): Resultados fracos no 4T23
- A Pague Menos relatou resultados fracos no quarto trimestre, com desaceleração da receita e níveis de rentabilidade pressionados;
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Cogna (COGN3): Quando o trabalho duro compensa: um aluno agora aplicado que está pronto para ser aprovado
- Estamos atualizando as nossas estimativas para a Cogna (COGN3), elevando o nosso preço-alvo para o final de 2024E para R$4,2/ação e atualizando a recomendação para Compra. Os principais motivos que sustentam a nossa visão mais otimista em relação à ação são:
- O setor parece estar caminhando para outra temporada positiva de captações;
- Há oportunidades substanciais de economia que não considerávamos em nossas estimativas anteriores;
- A alavancagem – que considerávamos uma das principais preocupações – pode ser menor do que pensávamos;
- Consideramos que a recente queda que as ações sofreram está desalinhada com fundamentos da empresa; e
- O valuation parece estar em linha com o setor;
- Por outro lado, incorporamos premissas mais conservadoras para os custos com docentes, devido a possíveis mudanças na regulação.
- Vemos a ação sendo negociada a 15,6x P/L de 2024E, em comparação com 15,7x P/L de 2025E implícito pelo nosso preço-alvo;
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Brazilian Utilities | O que esperar dos resultados do 4T23 – Parte 3: Positivos para as Distribuidoras; Neutros para Transmissoras e Geradoras
- Temperaturas mais elevadas resultaram em um aumento expressivo no consumo de energia durante o 4T23. Com isso, devemos ver um aumento relevante nos volumes para as distribuidoras A/A. Além disso, as distribuidoras que também devem refletir os processos de revisão tarifária ocorridos nos últimos 12 meses. Assim, esperamos que as distribuidoras reportem um EBITDA mais forte;
- Com relação à geração, tivemos um trimestre forte em termos de recursos eólicos, o que deve impactar positivamente os resultados do 4T23 das geradoras com maior exposição a energia eólica. Apesar da hidrologia mais restrita em dezembro e um GSF abaixo das nossas estimativas no trimestre (83,8%), os reservatórios fecharam o ano em níveis confortáveis, especialmente no subsistema que concentra as principais usinas do país (Sudeste/Centroeste). Assim, esperamos que as geradoras reportem um EBITDA em linha com o esperado;
- No caso das empresas de saneamento, esperamos que as empresas reflitam os reajustes tarifários mais recentes;
- Sem surpresas, as empresas de transmissão de energia devem refletir o reajuste inflacionário do ciclo 23/24 da RAP.
Banco do Brasil (BBAS3): O herói não aclamado | Descontado mesmo em alta performance
- O Banco do Brasil (BBAS3) realizou seu Investor Day na semana passada em São Paulo. O evento, que contou com vários painéis e durou o dia todo, teve como principal objetivo apresentar aos analistas e investidores que a relevância da singularidade do Banco (agronegócio, governo e pessoas) tem levado a resultados recentes expressivos;
- O CFO do BB demonstrou a mesma dificuldade que temos em justificar por que o banco com o maior ROE do setor e perspectivas positivas continua sendo negociado com um desconto em relação aos seus pares. Além disso, aproveitamos a oportunidade para atualizar nossas estimativas, levando em consideração os resultados de 2023, ao guidance para 2024 e as previsões macroeconômicas;
- Como resultado, nosso preço-alvo para o final de 2024 aumentou para R$ 73,0/ação (de R$ 61,0/ação) e mantivemos nossa recomendação de Compra;
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Orizon (ORVR3): Expandindo em biometano; A Orizon anunciou uma Joint Venture com a Urca Comercializadora
- A Orizonanunciou que submeteu ao CADE a criação de duas novas empresas em uma Joint Venture com a Urca Comercializadora para explorar os projetos de biometano nos Ecoparques de São Gonçalo e Nova Iguaçu (180.000 m³/dia);
- Temos uma visão positiva do negócio, principalmente porque a empresa está explorando oportunidades de biometano em dois Ecoparques inesperados e, com um parceiro, ela pode ter o capital para explorar outras oportunidades de investimento;
- Reiteramos nossa recomendação de Compra para a Orizon, com um preço-alvo de R$47/ação;
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Bens de Capital: Acompanhamento Mensal do Setor Automotivo
- Nesta edição do nosso Acompanhamento Mensal do Setor Automotivo, destacamos:
- (i) Forte nível de vendas de implementos rodoviários de 7,1 mil em Jan’24 (+8% A/A e um recorde para janeiro), com Caminhões mostrando desempenho relativamente mais fraco (ainda não mostrando sinais claros de recuperação da implementação do Euro VI, com vendas -21% A/A (níveis de produção +96% A/A, mas ainda -41% vs. níveis médios para 2023);
- (ii) Início suave para 2024 para a receita mensal da Randoncorp, com vendas de -15% A/A (Frasle com melhor desempenho em -9% A/A);
- (iii) Desempenho mais forte das vendas de veículos na Europa (veículos de passeio +11% A/A) vs. EUA (veículos leves +3% A/A e veículos pesados -3%); e
- (iv) Contínua tendência de queda nos custos de matérias-primas, com nosso índice de custos de Autopeças caindo -13% A/A em real (ou -8% A/A em USD).
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Principais notícias dos setores
Nestas publicações diárias, trazemos as principais notícias nacionais e internacionais dos setores: Financeiro, Varejo (e-commerce, supermercados, lojas de roupa, farmácias, etc.), Agro, Alimentos e Bebidas e Energia (óleo & gás e elétricas).
- Notícias Diárias do Setor Financeiro
- Setor de cartões quer discutir riscos e garantias nos parcelamentos (Valor);
- Estrangeiros aportam R$ 500 milhões na Bolsa em 29 de fevereiro (Valor);
- ‘Parcelado sem juros é um dos temas de solução mais difícil’, diz presidente do BC (Valor);
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- Radar Tech XP: Notícias diárias do setor de Telecom e Tecnologia
- Justiça nega pedido de adiamento de assembleia de credores da Oi feito pela Anatel (Valor);
- Processo de intervenção da Oi chega ao conselho da Anatel (TELETIME);
- BNDES aprova R$ 290 mi a projeto de semicondutores para TICS (telesintese);
- PagBank e Linx estabelecem aliança para impulsionar o e-commerce na América Latina (ecommercebrasil);
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- Entrega XP: Notícias diárias do setor de varejo
- GPA lança oferta pública primária de até 140 milhões de ações (Valor);
- PGFN monitora 251 ações que questionam a tributação das subvenções de ICMS (Jota);
- Cármen Lúcia dá 10 dias para que governo preste informações sobre Remessa Conforme (Valor);
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- Agro, Alimentos & Bebidas: confira as principais notícias
- Bebidas
- Coca-Cola and PepsiCo rival makes a ‘dirty’ move in soda war (TheStreet).
- Alimentos
- China’s Pork Prices Seen Rebounding as Farmers Cut Output (Bloomberg);
- Trigo mais barato faz M. Dias Branco recuperar margens e seguir rumo ao Sudeste (AgFeed).
- Agro
- Funds cover CBOT corn shorts but sell soy for a 15th straight week (Reuters);
- Biotrop ganha status internacional e projeta crescer 50% em 2024 (AgFeed).
- Biocombustíveis
- Atvos vai definir local de nova fábrica de combustível sustentável de avião (udop);
- Raízen oferece parceria para produção de biocombustíveis a sauditas (Nova Cana).
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- Bebidas
- Saúde: XP Daily | Sua dose diária de notícias
- CAS analisa portabilidade de carência entre planos de saúde (Senado);
- Germed reposiciona marca e mira se tornar 3ª maior farmacêutica de genéricos no Brasil (Pfarma);
- Funcionários estão pagando mais pelo plano de saúde, mostra pesquisa (Valor Econômico);
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- XP Daily: As principais notícias do setor Imobiliário
- Presidente do BC faz alertas a ‘obstáculos’ no caminho da queda de juros no Brasil (Valor Investe);
- Governo deve liberar neste mês FGTS Futuro para compra da casa própria; saiba como vai funcionar (Valor);
- 1 em cada 5 moradias do novo Minha Casa Minha Vida Entidades deve ocupar imóveis da União sem uso (Estadão);
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- Radar Energia XP: Notícias diárias do setor de energia
- Acordo com federalização da Cemig penaliza MG no curto prazo, mas resolve dívida em dez anos (MegaWhat);
- Opinião: Concessionárias de energia têm de decidir se dão ou não conta do recado (Estadão);
- Orizon e Urca Energia formam sociedades para exploração conjunta de biometano no Rio de Janeiro (Valor Econômico);
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Estratégia
Factor Pulse: O Rali das Small Caps e Alto Risco
- Neste relatório, atualizamos nossos modelos de fatores e apresentamos uma lista atualizada de cestas de fatores, resultados do nosso modelo proprietário, oferecendo insights sobre seus desempenhos recentes;
- Os principais destaques incluem:
- (i) apesar da queda do Ibovespa, a maioria dos nossos fatores de estilo têm sido positivos no acumulado do ano, com Momentum e Qualidade sendo os de melhor desempenho até agora;
- (ii) no curto prazo, vimos uma recuperação das ações de alto risco e de baixa capitalização, impactando os retornos da maioria dos fatores; e
- (iii) os – ainda elevados – spreads de beta entre os quintis do nosso fator de Momentum continuam a sinalizar cautela, indicando potenciais desafios daqui para frente para o fator.
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Renda fixa
De Olho na Renda Fixa: principais notícias de crédito privado, mercados e renda fixa
- CMN mantém proibição a CRI autorizado pela CVM (Valor);
- Comgás vai emitir R$ 1,5 bilhão em debêntures (Valor);
- Crescimento de pessoas físicas investindo em debêntures supera o em CDBs (Estadão);
- Fed: Primeiro corte nos juros deve ocorrer no 3° trimestre e ser seguido por pausa, diz Bostic (Valor);
- Clique aqui para acessar o relatório completo.
Alocação & Fundos
Principais notícias
- Fundos Imobiliários (FIIs): confira as principais notícias
- BTLG11 capta valor bilionário e tem resultado máximo em sua oferta (FIIs);
- Fechamento de lojas como as do Carrefour afeta os FIIs de varejo? Gestores respondem (InfoMoney);
- VISC11 ganha espaço em Carteira Recomendada da XP Investimentos (FIIs);
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ESG
Orizon (ORVR3) e grupo Urca se unem para investir em biometano | Café com ESG, 05/03
- O mercado encerrou o pregão de segunda-feira em território negativo, com o IBOV e o ISE em queda de 0,65% e 1,15%, respectivamente;
- No lado das empresas, (i) a Orizon e o grupo Urca, que controla a Gás Verde, vão formar duas sociedades para investimentos na produção de biometano na Região Metropolitana do Rio de Janeiro – por um lado, a parceria está em linha com os planos da Gás Verde de buscar investidores para ajudar a bancar seu plano de expansão, por outro, a Orizon amplia sua carteira de ativos de biometano e diversifica sua base parceiros estratégicos; e (ii) de olho no objetivo da Arábia Saudita em transformar sua matriz energética e aumentar a descarbonização de sua economia até 2030, o vice-presidente da Raízen, Paulo Neves, ofereceu a empresários sauditas parcerias na produção de etanol, biodiesel renovável e biogás – durante a “Brazil Saudi Arabia Conference”, realizada pelo Lide na sede da Federação das Câmaras de Comércio Saudita, em Riad, o executivo destacou que o Brasil e a Arábia Saudita têm muitas oportunidades para explorar o setor de energia no comércio bilateral;
- Nos fundos de investimento, diante do cenário de queda de juros no longo prazo e inflação sob controle, o diretor da Previc, Ricardo Pena, quer ampliar o cardápio de investimentos dos fundos de pensão e permitir aplicações em debêntures de infraestrutura, crédito de descarbonização (CBIO), ativos de crédito de carbono e fundos de investimentos em cadeias agroindustriais (Fiagro) – a expectativa é que essas mudanças sejam apreciadas pelo Conselho Monetário Nacional (CMN) até junho;
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