Panorama da Semana
O IFIX fechou a semana com ligeira queda de -2,1% (vs. –5,3% do Ibovespa), seguindo as preocupações quanto aos impactos do Coronavírus na economia. O foco dessa semana girou em torno das medidas governamentais visando atenuar os efeitos da quarentena sobre o desemprego e do auxilio de R$600 para os trabalhadores informais, intermitentes e microempreendedores.
Na terça-feira, publicamos nossa carteira recomendada de fundos imobiliários de Abril, na qual realizamos duas substituições estratégicas. Trocamos o XP Industrial (XPIN11) pelo XP Log (XPLG11) tendo em vista que os galpões logísticos devem continuar menos pressionados pelos efeitos do Coronavírus do que os galpões industriais. Ainda, substituímos o fundo imobiliário Valora RE (VGIR11) pelo RBR High Grande (RBRR11) pois acreditamos que os rendimentos do Valora continuarão pressionados no curto prazo devido à sua grande exposição ao CDI e aos possíveis cortes futuros na taxa de juros. Para mais detalhes confira nosso relatório completo da carteira recomendada.
Radar de Mercado
XPHT11 (link): O fundo anunciou a suspensão temporária das atividades do Ibis Budget Paraíso visando minimizar os impactos negativas da queda das receitas durante a crise do Covid-19. Dessa forma, somente os hotéis Pullman Ibirapuera, Ibis São Paulo Barra Funda e Ibis Budget Curitiba Aero seguem em funcionamento.
RBCO11 (link): O fundo RB Capital Office anunciou aquisição de 100% do Ed. Birmann 20, localizado na Av. das Nações Unidades por R$125 milhões (R$6.900/m² ou cap rate de 9% ao ano). O Ed. Birmann 20 possui classificação AAA, 18.133 m² de área locável e vacância de 45%. A aquisição impacta positivamente a distribuição de rendimentos futuros do fundo em aproximadamente R$0,17/cota a partir de abril de 2020.
RCRB11 (link): O fundo informou, via comunicado ao mercado, que a previsão inicial da execução da reforma do Condomínio Edifício 1800 prevista para o final de 2020 provavelmente não irá se cumprir, tendo em vista que o início das obras depende de uma captação de recursos, bem como de aprovação do projeto na prefeitura, que está paralisada devido a quarentena.
RECT11 (link): O fundo anunciou o encerramento da 3ª emissão do fundo. Foram subscrita e integralizada 2.4 milhões de novas cotas, perfazendo o montante de R$245 milhões.
TBOF11 (link): O fundo informou que a administradora está aguardando a definição sobre a quitação dos débitos de IPTU em trâmite perante o Tribunal de Justiça do Estado de São Paulo. Ainda, informa que as negociações do fundo no mercado de bolsa da B3 foram suspensas a partir do dia 02 de abril de 2020. Para os cotistas que detiverem cotas no fechamento, esses terão o direto de receber o valor de R$88/cota em decorrência da amortização parcial e o restante da amortização será paga assim que tiver a resolução do processo do IPTU e liquidação do FII TB OFFICE.
RBGS11 (link): O fundo anunciou, via fato relevante, a restrição do funcionamento do Shopping Sulacap em cumprimento ao decreto nº 46.973 publicado no dia 17 de março de 2020. Além disso, o fundo anunciou que não irá distribuir dividendos referentes ao resultado caixa do mês de março de 2020.
VSHO11 (link): O fundo vem comunicar as seguintes providências dos shoppings Bay-Market, Hortolândia e Valinhos: 1) isenção do pagamento de 50% do aluguel mínimo referente ao mês de março, condicionada ao pagamento do boleto de cobrança do condomínio na data de vencimento e suspensão do pagamento dos outros 50%; 2) redução de 30% das despesas condominiais (condição não se aplica a lojas âncoras ou qualquer outra operação que possua valor de condomínio fixo); 3) isenção da contribuição ao fundo de promoção (não se aplica a lojas âncoras ou qualquer operação que possua valor de fundo de promoção fixo); 4) outros pagamentos: parcelas vincendas de CDU, confissões de dívidas de lojistas dos empreendimentos, contratos de quiosques, stands, eventos e média terão suas cobranças temporariamente suspensas.
SDIP11 (link): O fundo anunciou, via fato relevante, o cancelamento da oferta restrita devido a baixa visibilidade dos possíveis desdobramentos futuros. Tendo em vista o cancelamento da Oferta Restrita, os valores já depositados pelos cotistas no período de direito de preferência serão devolvidos acrescidos dos rendimentos líquidos auferido pelas aplicações do Fundo nos investimentos temporários.
XPHT11 (link): O fundo anunciou, via fato relevante, suspensão das atividades do hotel Ibis São Paulo Barra Funda a fim de minimizar os impactos negativas da receita das quedas durante a crise do Coronavírus.
ALMI11 (link): o fundo anunciou, via fato relevante, assinatura de um novo contrato de locação, com a locatária “March corretora de seguros” referente a 1.781 m² de área locável com prazo de 10 anos. Considerando a nova locação, a vacância do fundo passará a ser de 68,5%. O fundo estima que a receita do fundo será impactado positivamente em 52% ou R$1,93/cota. No entanto, a administradora informa que os valores dos contratos de locação vigentes serão utilizados para arcar com as despesas em decorrência da alta vacância.
RBVA11 (link): o fundo assinou em fevereiro uma proposta de exclusividade para aquisição de um imóvel no bairro de Perdizes em São Paulo com valor de R$54 milhões. Entretanto, tendo em vista o atual cenário de instabilidade e incertezas no mercado local, a gestão suspendeu as negociações em cursos por tempo indeterminado.
RBVA11 (link): o fundo recebeu comunicação formal da rescisão antecipada do contrato de locação “Nobu Restaurante”. A locatária encontra-se inadimplente desde novembro de 2019. O contrato correspondia aproximadamente 3% da carteira de recebíveis imobiliários do Fundo, o que representa impacto negativo no resultado do fundo de R$0,02/cota
RBCO11 (link): o fundo informou o encerramento do prazo de vigência do contrato de locação dos conjuntos 54, 52, 53 e 54 firmado entre o Fundo e um de seus inquilinos, que atua na área da saúde. Ainda, acrescenta que a decisão do inquilino não guarda relação com o período de incertezas ou saída total do inquilino do prédio.
Carteira Recomendada
Fonte: XP Investimentos, Economatica e Bloomberg
* Os fundos imobiliários em destaque se encontram restritos por recomendação do Compliance
** Performance da Carteira considerando a mudança da carteira no dia 03/04/2020
3.1 Desempenho Semanal
Últimos Materiais Publicados
Carteira Recomendada de FIIs | Abril de 2020 (link):
O mês de março foi marcado por um cenário de alta volatilidade, os preços dos ativos vêm sofrendo correções desde o começo de março devido ao aumento de incertezas e, consequentemente, ao movimento de maior aversão ao risco. Apesar do IFIX ter acumulado quedas de -15,8%, o índice se mostrou mais resiliente quando comparado ao Ibovespa, que apresentou correção de -29,9% no mês, além de menores oscilações diárias.
Substituímos XP Industrial (XPIN11) por XP Log (XPLG11) dado que os galpões logísticos devem ser menos afetados pelos efeitos do coronavírus do que os galpões industriais.
Também substituímos Valora RE (VGIR11) por RBR High Grade (RBRR11) devido à grande concentração do portfólio da Valora em CDI, o que deve pressionar os rendimentos do fundo dado a expectativas de cortes futuros na taxa de juros.
Quais são as perspectivas dos gestores de FIIs (link):
•Após a recente queda nos preços, os gestores apresentaram expectativas mais cautelosas para os fundos imobiliários em 2020. Atualmente, 20% dos gestores acreditam em uma alta do IFIX em relação à 2019 (vs. 68% no mês passado).
•Diante das incertezas dos impactos econômicos do Coronavírus, não há um consenso claro entre os gestores quanto ao tempo de recuperação dos preços das cotas, assim que a crise seja superada. 45% dos gestores acreditam em uma recuperação rápida de menos 1 ano, enquanto outros 45% acreditam que a recuperação virá entre 1 à 2 anos.
•Ainda, não há um consenso entre os gestores em qual segmento deve apresentar a recuperação mais rápida. No entanto, 35% dos gestores acreditam que os fundos de CRIs deve se recuperar mais rapidamente.
Conheça os impactos do coronavírus em seus fundos imobiliários (link):
A velocidade dessas mudanças e a grande gama de informações e fatos relevantes publicados pelos fundos imobiliários podem, muitas vezes, deixar o investidor perdido sobre os impactos em seus investimentos. Sabendo disso, o relatório tem o objetivo de destacar todos os principais fatos relacionados ao coronavírus nas últimas semanas.
Adicionalmente, destacamos que os gestores dos fundos imobiliários tem tomado papel ativo para comunicar seus investidores sobre o panorama dos fundos imobiliários e os impactos do coronavírus em seus fundos.
Opinião de gestores sobre o Coronavírus:
– Essa semana convidamos diversos gestores de fundos imobiliários com o intuito de discutir sobre o impacto do Coronavírus nos diferentes segmentos de fundos imobiliários. Abaixo, segue o link para os principais destaques.
•Vinci Partners
•VBI Real Estate
•Mogno Capital
•Superlive de FIIs
•HSI
•Kinea
Últimas Teses Atualizadas:
•Valora RE
•XPLog
•HSI Malls
•Malls Brasil Plural
•XP Industrial
