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Produção industrial de dezembro frustra as expectativas e reforça a necessidade de mais um corte na taxa de juros

A produção industrial brasileira apresentou queda de 0,7% na comparação mensal de dezembro (dez19 / nov19) e de 1,2% na comparação anual deste mesmo mês (dez19 / dez18), surpreendendo negativamente tanto a nossa expectativa (-0,5% m/m e -0,9% a/a) quanto a expectativa de mercado (-0,5% m/m e -0,8% a/a). A leitura de novembro foi revisada […]

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  • A produção industrial brasileira apresentou queda de 0,7% na comparação mensal de dezembro (dez19 / nov19) e de 1,2% na comparação anual deste mesmo mês (dez19 / dez18), surpreendendo negativamente tanto a nossa expectativa (-0,5% m/m e -0,9% a/a) quanto a expectativa de mercado (-0,5% m/m e -0,8% a/a). A leitura de novembro foi revisada de -1,7% a/a para -1,8% a/a.
  • Apesar de o resultado não ter surpreendido muito, a abertura do dado é preocupante.

Veja os principais destaques a seguir:

(1) A produção de bens de capital (uma medida dos investimentos) apresentou queda de 8,8% na comparação mensal de dezembro e foi, de longe, o principal destaque negativo da pesquisa. A abertura do índice mostrou que os bens de capital para a agricultura contribuíram negativamente para o setor (-21% m/m).

(2) A categoria de bens duráveis caiu 2,7% m/m, completando o segundo mês consecutivo de queda. O setor tem sustentado a performance da produção industrial desde o término da crise fiscal e política, mas parece estar perdendo força nos últimos meses.

(3) Os bens semi e não duráveis apresentaram resultado negativo no mês e caminham de lado há bastante tempo.

(4) A construção civil, apesar de ter recuado 0,7% na comparação mensal de dezembro, não perdeu muita força e parece estar experimentando uma recuperação bastante gradual (que parece estar concentrada nas grandes capitais brasileiras, principalmente em São Paulo).

(5) Os nossos índices de difusão sugeriram uma leve diminuição no número de setores que têm crescido de forma consistente nos últimos meses, mas a leitura geral ainda não parece negativa.

(6) Política monetária: o resultado levemente abaixo das expectativas e a fraca abertura dos dados elevam a possibilidade de que o Banco Central opte por mais um corte de 0,25% na Taxa Selic amanhã.  Como os dados do lado da demanda têm mostrado um desempenho geral positivo (embora gradual) e como o tom adotado pelo Banco Central em seus últimos documentos e discursos oficiais tem sido cauteloso, acreditamos que ainda é cedo para acreditar que o Banco Central possa entregar um corte extra de 0,25% em março.

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