XP Expert

COPOM surpreende ao sinalizar que ciclo de corte de juros pode ter chegado ao fim

Ainda acreditamos em mais um corte de 0,50 ponto percentual em 2020 O Banco Central decidiu cortar a Selic em 0,50 ponto percentual em votação unânime, em linha com nossa expectativa e com a expectativa do mercado. O comunicado, no entanto, surpreendeu pelo tom hawkish. Isso é, sinalizou que não vê espaço, por ora, para […]

Compartilhar:

  • Compartilhar no Facebook
  • Compartilhar no Twitter
  • Compartilhar no Whatsapp
  • Compartilhar no LinkedIn
  • Compartilhar via E-mail

Ainda acreditamos em mais um corte de 0,50 ponto percentual em 2020

O Banco Central decidiu cortar a Selic em 0,50 ponto percentual em votação unânime, em linha com nossa expectativa e com a expectativa do mercado.

O comunicado, no entanto, surpreendeu pelo tom hawkish. Isso é, sinalizou que não vê espaço, por ora, para mais cortes na taxa de juros. No documento, o comitê diz que “neste momento vê como adequada a manutenção da taxa Selic em seu novo patamar”.

A decisão deve pegar o mercado de surpresa e gerar alguma volatilidade no curto prazo e uma possível apreciação do real frente ao dólar.

Em linhas gerais, a decisão do BC parece colocar mais peso em um possível estancamento das reformas e em um possível excesso de estímulo fiscal no curto prazo do que no quadro geral de desaceleração. O descontrole fiscal poderia agravar ainda mais as condições financeiras da economia.

Assim, o BC parece devolver ao congresso e ao executivo a responsabilidade que lhe foi imposta de agir como protagonista contra a crise.

Acreditamos que a deterioração econômica seguirá em curso e que o comitê, apesar da cautela, seguirá sendo testado pelas condições econômicas. A chance do crescimento do PIB em 2020 ser negativo é grande. Além disso, o ambiente de incerteza global seguirá pressionando o câmbio e o choque negativo de oferta ainda precisa ser melhor entendido.

Nesse momento, revisamos nosso call de Selic ao final de 2020 de 2,75% para 3,25%. Ou seja, ainda acreditamos que o BC cortará mais 0,50 ponto percentual até a próxima reunião. Uma reunião emerencial em abril, apesar de menos provável, ainda segue no radar. Para 2021, mantemos a Selic em 4,75%.

Nos próximos dias atualizaremos nosso cenário econômico completo. 

Segue abaixo os principais pontos do comunicado:

Em seu cenário básico para a inflação, o BC alega que permanecem fatores de risco em ambas as direções. Todos os cenários divulgados (híbrido e projeções constantes) indicam inflação dentro da margem de tolerância e muito próxima ao centro da meta em 2021.

Por um lado, o BC volta a destacar que o nível de ociosidade, possivelmente agravada pela pandemia, ainda pode produzir trajetória de inflação abaixo do esperado.

Por outro lado, o aumento da potência da política monetária, a deterioração do cenário externo (possivelmente se referindo a um choque de oferta e a um efeito cambial sobre a inflação) e frustrações em relação à continuidade das reformas podem gerar uma trajetória da inflação acima do projetado.

O comitê, de forma inédita, destacou que o balanço de riscos possui variância maior do que a usual para a inflação futura, o que justifica o interrompimento do ciclo.

Além disso, o comitê diz que a continuidade das reformas e alterações de caráter permanente no processo de ajuste das contas públicas têm o potencial de elevar a taxa de juros estrutural da economia. Em outras palavras, o comitê sinaliza que cortes adicionais na Selic só podem ocorrer mediante a aprovação de reformas estruturais e/ou se a flexibilização fiscal atual tiver caráter temporário, deixando clara sua preocupação com um possível descontrole fiscal mais duradouro.

Nessa linha, argumenta que relaxamentos monetários adicionais poderiam tornar-se contraproducentes se a questão fiscal apertar as condições financeiras.

XPInc CTA

Se você ainda não tem conta na XP Investimentos, abra a sua!

XP Expert

Avaliação

O quão foi útil este conteúdo pra você?


Newsletter
Newsletter

Gostaria de receber nossos conteúdos por e-mail?

Cadastre-se e receba grátis nossos relatórios e recomendações de investimentos

Telegram
Telegram XP

Acesse os conteúdos

Telegram XP

pelo Telegram da XP Investimentos

Disclaimer:

Este relatório foi preparado pela XP Investimentos CCTVM S.A. (“XP Investimentos”) e não deve ser considerado um relatório de análise para os fins do artigo 1º na Resolução CVM 20/2021. Este relatório tem como objetivo único fornecer informações macroeconômicas e análises políticas, e não constitui e nem deve ser interpretado como sendo uma oferta de compra/venda ou como uma solicitação de uma oferta de compra/venda de qualquer instrumento financeiro, ou de participação em uma determinada estratégia de negócios em qualquer jurisdição. As informações contidas neste relatório foram consideradas razoáveis na data em que ele foi divulgado e foram obtidas de fontes públicas consideradas confiáveis. A XP Investimentos não dá nenhuma segurança ou garantia, seja de forma expressa ou implícita, sobre a integridade, confiabilidade ou exatidão dessas informações. Este relatório também não tem a intenção de ser uma relação completa ou resumida dos mercados ou desdobramentos nele abordados. As opiniões, estimativas e projeções expressas neste relatório refletem a opinião atual do responsável pelo conteúdo deste relatório na data de sua divulgação e estão, portanto, sujeitas a alterações sem aviso prévio. A XP Investimentos não tem obrigação de atualizar, modificar ou alterar este relatório e de informar o leitor. O responsável pela elaboração deste relatório certifica que as opiniões expressas nele refletem, de forma precisa, única e exclusiva, suas visões e opiniões pessoais, e foram produzidas de forma independente e autônoma, inclusive em relação a XP Investimentos. Este relatório é destinado à circulação exclusiva para a rede de relacionamento da XP Investimentos, incluindo agentes autônomos da XP e clientes da XP, podendo também ser divulgado no site da XP. Fica proibida a sua reprodução ou redistribuição para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento expresso da XP Investimentos. A XP Investimentos não se responsabiliza por decisões de investimentos que venham a ser tomadas com base nas informações divulgadas e se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização deste material ou seu conteúdo. A Ouvidoria da XP Investimentos tem a missão de servir de canal de contato sempre que os clientes que não se sentirem satisfeitos com as soluções dadas pela empresa aos seus problemas. O contato pode ser realizado por meio do telefone: 0800 722 3710. Para maiores informações sobre produtos, tabelas de custos operacionais e política de cobrança, favor acessar o nosso site: www.xpi.com.br.

A XP Investimentos CCTVM S/A, inscrita sob o CNPJ: 02.332.886/0001-04, é uma instituição financeira autorizada a funcionar pelo Banco Central do Brasil.Toda comunicação através de rede mundial de computadores está sujeita a interrupções ou atrasos, podendo impedir ou prejudicar o envio de ordens ou a recepção de informações atualizadas. A XP Investimentos exime-se de responsabilidade por danos sofridos por seus clientes, por força de falha de serviços disponibilizados por terceiros. A XP Investimentos CCTVM S/A é instituição autorizada a funcionar pelo Banco Central do Brasil.


Este site usa cookies e dados pessoais de acordo com a nossa Política de Cookies (gerencie suas preferências de cookies) e a nossa Política de Privacidade.