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COE Índice Ações Globais

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*Conteúdo atualizado em outubro/2021

Pontos-chave:

► Nosso Estrategista Global, Alberto Bernal, manteve sua projeção para o S&P 500 em 4.550 pontos ao final de 2021.

► Os mais de US$ 14tri em investimentos rendendo taxas negativas no mundo, somados aos US$ 4,5tri em Money Market Funds devem continuar sustentando os mercados, alimentando o fluxo para ações em momentos de estresse, movimento conhecido como “buying the dip“.

► Na China, os riscos de curto-prazo permanecem altos com 1) Temores regulatórios, 2) Desaceleração econômica e 3) Crise imobiliária. Entendemos que as incertezas devem continuar trazendo alta volatilidade para as ações chinesas e temos pouca visibilidade sobre catalisadores de curto-prazo, mas permanecemos construtivos na tese de crescimento estrutural da região para a próxima década.

► Na Europa, a recuperação econômica do 2º trimestre surpreendeu as expectativas, com PIB crescendo +2% sequencialmente vs. expectativa de +1,5%. Entendemos que a Europa deve surpreender positivamente em crescimento nos próximos trimestres.

Tabela de alvos

EUA

O S&P 500 está negociando a 26,5x o lucro atual e 21,5x o lucro projetado para os próximos 12 meses, substancialmente acima da média dos últimos 10 anos (20x). Mas a realidade agora é que é difícil para um investidor reduzir os níveis de exposição atuais enquanto a taxa livre de risco permanece tão baixa – o índice P/L (preço sobre o lucro) equivalente à taxa de 10 anos hoje é de 37x, tornando ainda atrativo o investimento em ações americanas.

Além disso, estamos cada vez mais confortáveis com as perspectivas de crescimento dos EUA em 2022. Acreditamos que a economia dos EUA crescerá acima do potencial +3,8% no próximo ano, apoiada pela expansão muito forte do investimento e na persistente demanda doméstica, graças ao forte crescimento do emprego e às poupanças das famílias, ainda acima da média.

Continuamos esperando que os juros de 10 anos encerrem 2021 negociando em 1,5%, mas agora vemos um risco crescente de nossa previsão de final de ano se provar muito contracionista. Em relação à política monetária, esperamos agora que o FOMC delineie o plano de tapering na reunião de novembro (era esperado em setembro) e inicie o processo em dezembro. É provável que o Fed anuncie uma redução de US$ 15 bilhões/mês, implicando em um processo de redução gradual de 8 meses. Continuamos achando que o aumento da taxa de juros ocorrerá apenas em 2023, provavelmente durante o segundo trimestre.

Continuamos acreditando que a economia dos EUA encontrará a taxa neutra a 1,75%-2% e não em 2,5%, como o Fed espera atualmente.

China

A China tem um futuro promissor, e deve se tornar a maior economia do mundo e um dos maiores mercados do mundo na próxima década. Além disso, a China está na vanguarda em várias tendências tecnológicas e de inovação que irão ajudar a mudar o mundo.

Dito isso, as dúvidas em relação às políticas do governo chinês devem se manter no horizonte dos investidores. Além disso, as dúvidas em relação a economia chinesa, se passam por uma desaceleração momentânea ou mais estrutural, e se a crise imobiliária será contida ou não, também deverão se manter nos próximos meses. Portanto, no curto prazo, é difícil enxergar catalisadores que farão com que os investidores voltem a ficar mais otimistas com o mercado chinês. Essas incertezas podem manter as ações do mercado chinês pressionadas no curto prazo.

Em relação ao valuation, o mercado acionário da China, medido pelo índice MSCI China, está negociando ainda acima da média histórica, pelo indicador de Preço/Lucro projetado 12 meses à frente. O índice está agora em 12,9x, o que se compara com a média histórica de 10 anos em 11x.

Indicador de Preço/Lucro de 12 meses adiante do MSCI China

Fonte: Bloomberg, XP Investimentos

Para entender os principais fundamentos por trás dos investimentos em China, acesse nossos relatórios sobre o tema: China: oportunidade adiante?, As Olimpíadas e o minério de ferro, As 3 lições da China, China: A superpotência emergente e Volta ao mundo com os gestores – China.

Europa

Na Zona do Euro, o Banco Central Europeu (BCE) decidiu desacelerar as compras de ativos, como esperávamos, mas deixou claro que a política permanecerá frouxa por muito tempo. Além disso, o BCE elevou a projeção de crescimento do PIB deste ano de 4,6% para 5%, enquanto o Conselho anunciou um “ritmo moderadamente menor de compras de ativos líquidos do que nos dois trimestres anteriores“. Apesar dessa mudança, as condições financeiras devem permanecer extremamente favoráveis.

O BCE também elevou sua previsão de inflação para 2021 bem acima da meta de 2%, mas também ressaltou que as pressões de alta são em grande parte de natureza transitória. Os membros do BCE também aumentaram a inflação média projetada para 2021 de 1,9% para 2,2%, atingindo um pico de 3,1% no 4T21, seguido por uma queda para uma média de 1,7% em 2022 e 1,5% em 2023, ambas bem abaixo da meta.

A presidente do BCE, Christine Lagarde insistiu em sua opinião de que a inflação mais alta este ano é temporária. Ela espera que os fatores inflacionários diminuam ou desapareçam do cálculo anual em 2022 e que a inflação salarial permaneça moderada. Essa abordagem é consistente com nossa visão de que as taxas permanecerão inalteradas até, pelo menos, 2024.

Para entender os principais fundamentos por trás dos investimentos em europa, acesse: Conexão Global: Europa, um mercado de empresas centenárias

América Latina

Nossa visão sobre os mercados financeiros globais e os fundamentos econômicos é consistente com a perspectiva positiva para ações de mercados emergentes até o final do ano. 1) Os valuations (55% mais barato vs. EUA), 2) Um dólar perdendo força e 3) Preços de commodities persistentemente mais altos podem dar suporte para um crescimento acima das expectativas das economias latinoamericanas. Vemos a região crescendo acima de +6% a/a em 2021.

Expectativas de lucros

Dados: 30/09/2021

Diversificação internacional

Além dos fundamentos estruturalmente positivos, entendemos que possuir vários ativos na carteira que sejam expostos a diferentes riscos (geográficos e setoriais, principalmente) ajudam a te proteger de desvalorizações expressivas, que são comuns no mercado acionário, principalmente em países emergentes, como Argentina e Brasil.

Olhando para o futuro, existem mudanças estruturais em curso que devem gerar oportunidades de investimento. A adoção do streaming via Netflix, Disney+ e Amazon Prime, por exemplo, é uma transformação estrutural que se consolida frente aos cinemas, mas que não é acessível por meio de empresas brasileiras e que, portanto, exige que o investidor procure outros veículos para posicionar-se nestas oportunidades, seja via BDRs, fundos ou produtos estruturados.

Índice de Ações Globais – SOLXPGLV

O Índice Solactive XP Indice de Acoes Globais Baixa Volatilidade VT 7% (SOLXPGLV Index). É um índice que conta com controle de volatilidade baseado no ETF iShares MSCI Global Min Vol Factor (ACWV).

O ACWV monitora movimentos de ações globais para identificar o portfolio com a menor volatilidade possível sem se deslocar demais do seu benchmark. Se mantém mais alocado em setores mais estáveis e com menor volatilidade como utilities, telecom e consumer non-cyclical, e analogamente aloca menos em tecnologia.

Monitoramento do Índice MSCI All Country World Index, otimizando o portfolio em busca da menor volatilidade absoluta de acordo com condições de contorno pré-determinadas. Rebalanceamento semestral, a cada Maio e Novembro.

O índice foi criado com um Sistema de gerenciamento de risco de volatilidade, colocando um limitador de vol de 7% anualizado no ETF, possibilitando a precificação do mesmo em boas condições mesmo com períodos de mercado turbulento. Além disso, o índice pode alocar até 180% da sua posição no ETF em mercados de vol baixa, gerando um ganho maior nesses períodos.

O estudo retorno hipotético histórico do índice mostrou uma alocação media de 75% no ETF ao longo do tempo. O efeito alavancagem pela baixa volatilidade do índice mostrou-se muito eficiente na performance do índice em perídos de vol muito alta ou muito baixa.

Retornos

Período Total Anualizado
1 ano5,59%5,59%
3 anos7,22%2,35%
5 anos25,96%4,72%
20213,74%4,97%

*Resultados hipotéticos teóricos de estruturas de 5 anos levando em conta a participação teórica do ETF e do Índice em uma estrutura de capital protegido. Data base de cálculos: 6 de outubro de 2021.

Mais informações sobre o índice

Veja opções de exposição ao índice:


Estrutura 1: COE XP Índice de Ações Globais – Alta ilimitada do ativo + Variação positiva do IPCA no período


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ATENÇÃO: ESTE PRODUTO É DESTINADO A CLIENTES COM PERFIL DE INVESTIMENTO MODERADO (VALOR NOMINAL PROTEGIDO) E AGRESSIVO (VALOR NOMINAL EM RISCO), SENDO ESTE O PÚBLICO A QUE SE DESTINA O PRESENTE MATERIAL. O EMISSOR DO COE SE RESERVA AO DIREITO DE CANCELAR A EMISSÃO OU ALTERAR AS CARACTERÍSTICAS DO PRODUTO, CASO O VALOR MÍNIMO NÃO SEJA ATINGIDO OU HAJA ALTERAÇÃO NAS CONDIÇÕES DE MERCADO. ESTE DOCUMENTO FOI PREPARADO COM AS INFORMAÇÕES NECESSÁRIAS AO ATENDIMENTO DAS MELHORES PRÁTICAS DE MERCADO PELO CÓDIGO ANBIMA DE REGULAÇÃO E MELHORES PRÁTICAS DE NEGOCIAÇÃO DE INSTRUMENTOS FINANCEIROS O RECEBIMENTO DOS PAGAMENTOS DESTE CERTIFICADO ESTÁ SUJEITO AO RISCO DE CRÉDITO DO SEU EMISSOR O COE É UM PRODUTO FINANCEIRO QUE NÃO CONTA COM GARANTIA DO FUNDO GARANTIDOR DE CRÉDITO – FGC. A PRESENTE OFERTA FOI DISPENSADA DE REGISTRO PELA COMISSÃO DE VALORES MOBILIÁRIOS – CVM. A DISTRIBUIÇÃO DE CERTIFICADO DE OPERAÇÕES ESTRUTURADAS – COE NÃO IMPLICA, POR PARTE DOS ÓRGÃOS REGULADORES, GARANTIA DE VERACIDADE DAS INFORMAÇÕES PRESTADAS OU DE ADEQUAÇÃO DO CERTIFICADO À LEGISLAÇÃO VIGENTE OU JULGAMENTO SOBRE A QUALIDADE DO COE, DO SEU EMISSOR OU DA INSTITUIÇÃO INTERMEDIÁRIA. LEIA O DOCUMENTO DE INFORMAÇÕES ESSENCIAIS ANTES DE APLICAR NESTE CERTIFICADO DE OPERAÇÕES ESTRUTURADAS ESTE CERTIFICADO. NÃO SE TRATA DE INVESTIMENTO DIRETO NO ATIVO SUBJACENTE. O CERTIFICADO DE OPERAÇÕES ESTRUTURADAS – COE é um produto complexo. A XP Investimentos não se responsabiliza por decisões de investimentos que venham a ser tomadas com base nas informações aqui divulgadas. A XP Investimentos se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização deste relatório ou seu conteúdo. É obrigatória a leitura do Documento de Informações Essenciais – DIE previamente à aquisição do COE, com especial atenção aos fatores de risco. Recomenda-se uma profunda análise das características, prazos e riscos dos investimentos antes da decisão de compra/venda/aplicação/resgate. Este relatório é destinado à circulação exclusiva para a rede de relacionamento da XP Investimentos, incluindo agentes autônomos da XP e clientes da XP, podendo também ser divulgado no site da XP Fica proibida sua reprodução ou redistribuição para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento expresso da XP Investimentos. Os custos das operações e a política de cobrança estão definidos nas tabelas de custos operacionais disponibilizadas no site da Corretora: www.xpi.com.br. Para reclamações, utilize o SAC 0800 77 20202. E se não ficar estiver satisfeito com a solução, favor entrar em contato com a Ouvidoria. A Ouvidoria da XP Investimentos tem a missão de servir de canal de contato sempre que os clientes que não se sentirem satisfeitos com as soluções dadas pela empresa aos seus problemas. O contato pode ser realizado por meio do telefone: 0800 722 3710.

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