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A semana na Renda Fixa (06/12 a 10/12)

Acompanhe os principais movimentos da semana no mercado de renda fixa e o que esperar para a semana que se inicia.

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Resumo: As taxas futuras de juros encerraram a semana em leve alta no curto prazo e queda mais acentuada na ponta longa, repercutindo a decisão do Copom de elevar a taxa Selic em 1,5 ponto percentual e os números de inflação no Brasil e Estados Unidos.

As taxas dos títulos do Tesouro indexados à inflação (NTN-B), que representam as expectativas para o juro real, repetiram o movimento dos DIs futuros, com alta nos vencimentos mais curtos e queda marginal nos mais longos.

Os títulos do Tesouro Direto pós-fixados e prefixados encerraram a semana em alta, enquanto a maior parte dos ativos indexados à inflação fecharam em baixa.

Para semana que vem, o principal destaque internacional será a reunião do Comitê de Política Monetária do Banco Central nos Estados Unidos, o FOMC. A política monetária também segue em destaque no cenário local, com a publicação da ata da última reunião do Comitê de Política Monetária do Banco Central (Copom).

Cenário macroeconômico

No cenário internacional, destaque para a inflação ao consumidor nos Estados Unidos, medida pelo CPI, pouco acima das expectativas dos analistas de mercado.

No Brasil, os destaques da semana foram a elevação da Selic em 1,5 ponto percentual pelo Copom, a divulgação do IPCA de novembro pouco abaixo das expectativas de mercado e a divulgação do índice de vendas no varejo de outubro, surpreendendo negativamente nossa expectativa e o consenso de mercado.

Leia tudo o que aconteceu na semana em economia.

Juros

As taxas futuras de juros encerraram a semana em leve alta no curto prazo e queda mais acentuada na ponta longa, repercutindo a decisão do Copom e os números de inflação no Brasil e Estados Unidos.

As taxas dos títulos do Tesouro indexados à inflação (NTN-B), que representam as expectativas para o juro real, repetiram o movimento dos DIs futuros, com alta nos vencimentos mais curtos e queda marginal nos mais longos.

A curva de juros pode ser compreendida como as expectativas dos rendimentos médios de títulos públicos prefixados sem cupom (ou seja, sem pagamentos semestrais), a partir dos contratos futuros de juros (ou DI). Entenda mais aqui.

Títulos públicos

Mercado primário (leilões)

Para mais informações sobre o funcionamento de leilões de títulos públicos, clique aqui.

Leilão do dia 07/12 – NTN-B

O Tesouro Nacional (TN) ofertou 950 mil Notas do Tesouro Nacional – Série B (NTN-Bs) no leilão da última terça-feira (07), acima dos 850 mil títulos da semana passada. A instituição vendeu 943 mil NTN-Bs, com giro financeiro de R$ 3,78 bilhões, ante R$ 2,78 bilhões na semana anterior.

Fonte: Tesouro Nacional. Elaboração: XP.

Leilão do dia 09/12 – LTN, NTN-F e LFT

No leilão da última quinta-feira (09), o TN aumentou a oferta de Letras do Tesouro Nacional (LTN) ante o leilão da última semana de 6 milhões para 7,5 milhões e a de Notas do Tesouro Nacional – Série F (NTN-F) de 1 milhão para 1,5 milhão e reduziu a de Letras Financeiras do Tesouro (LFT) de 1,25 milhão para 1 milhão.

O Tesouro vendeu a totalidade das LTNs ofertadas, 945 mil NTN-Fs e 723,8 mil LFTs. O volume financeiro somou R$ 14,9 bilhões, ante R$ 19,4 bilhões na última semana.

Fonte: Tesouro Nacional. Elaboração: XP.

As LTNs e NTN-Fs são ofertadas em lotes individuais, enquanto as LFTs são ofertadas em leilão híbrido, com vencimentos em lotes agrupados (ou seja, soma-se o volume colocado nos dois vértices ofertados de LFT). Entenda mais sobre o funcionamento dos leiloes de títulos públicos.

Mercado Secundário

O IMA-B representa a evolução, a preços de mercado, da carteira de títulos públicos indexados ao IPCA (NTN-B). O IRF-M representa a evolução, a preços de mercado, da carteira de títulos públicos prefixados (LTN e NTN-F). Ambos são calculados pela Anbima.

Destaca-se no mercado de NTN-Bs para as negociações no miolo da curva, nos vencimentos entre 2025 e 2035, além das negociações nas Bs curtas (B22, B23 e B24) após a alta da Selic na quarta-feira.

Nas LTNs, há um fluxo de rolagem dos lotes com vencimento em janeiro de 2022, e, com essa demanda, os prêmios estão fechando nos vértices de abril de 2022, julho de 2022 e outubro de 2022. O mercado segue levemente mais comprador nos vencimentos mais longos também, como julho de 2023, janeiro de 2024 e janeiro de 2025.

Nas LFTs, mercado está mais comprador na parte curta. Nos vencimentos mais longos, há maior pressão vendedora.

Fonte: Anbima. Elaboração: XP.

Tesouro Direto

O preço dos títulos sobe quando a expectativa de juro futuro cai (e vice-versa) devido à relação inversa entre os dois. Esse mecanismo que mostra o efeito dos juros sobre preços é a marcação a mercado. Entenda mais aqui.

Os títulos do Tesouro Direto pós-fixados e prefixados encerraram a semana em alta, enquanto a maior parte dos ativos indexados à inflação fecharam em baixa.

Fonte: Tesouro Nacional. Elaboração: XP.

Crédito Privado

Fluxo

Na última semana, o fluxo médio diário de negociações em debêntures não incentivadas foi de R$ 610 milhões (ante R$ 884 milhões na semana anterior), R$ 403 milhões em debêntures incentivadas (vs. R$ 495 milhões), R$ 129 milhões em CRAs (vs. R$ 130 milhões) e R$ 109 milhões em CRIs (vs. R$ 545 milhões).

Os papeis mais negociados por classe de ativos foram debêntures Ambipar e Rio Paraná Energia, CRI GPA e CRA BRF.

Como não são disponibilizados a tempo da publicação do relatório, os dados desta sexta-feira não são considerados e podem alterar o apresentado. Para trazer uma aproximação do resultado em cinco dias, os dados abrangem desde a sexta-feira da semana anterior até a quinta-feira da semana corrente.

Fonte: Anbima e Cetip. Elaboração: XP.

Ações de rating

Ratings são notas atribuídas por agências classificadoras de risco de crédito que podem impactar diretamente seus investimentos em Renda Fixa. Entenda mais aqui.

Fonte: Fitch Ratings e Moody’s. Elaboração: XP.

O que esperar – Semana de 13/12 a 17/12

Agenda econômica

Para semana que vem, o principal destaque internacional será a reunião do Comitê de Política Monetária do Banco Central nos Estados Unidos, o FOMC. A política monetária também segue em destaque no cenário local, com a publicação da ata da última reunião do Comitê de Política Monetária do Banco Central (Copom).

Acesse aqui o Boletim Focus do dia 10/12 (disponível a partir de segunda-feira)

Leilões do Tesouro Nacional

Fonte: Tesouro Nacional. Elaboração: XP.

Vencimentos de debêntures da próxima semana

Fonte: Anbima. Elaboração: XP.

Relatórios publicados na semana de 06/12 a 10/12

Renda Fixa

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