Indicadores de EUA e China reforçam o cenário de crescimento robusto da economia global em 2021

O que pode impactar o mercado hoje

Após chegar a subir quase 1% e superar a marca de 121 mil pontos durante a manhã, o Ibovespa perdeu força, chegando a virar alguns momentos para o campo negativo durante a tarde desta quinta-feira (15) e fechou com alta de 0,30%, a 120.701 pontos. O volume financeiro ficou em R$ 30,346 bilhões.

As taxas futuras de juros encerraram a sessão de ontem em movimento de queda em cenário de maior apetite ao risco global. A curva de juros respondeu à queda nas taxas das Treasuries norte-americanas e a valorização do real frente ao dólar, mesmo com as questões fiscais domésticas ainda em primeiro plano. DI jan/22 fechou em 4,68%; DI jan/24 encerrou em 7,545%; DI jan/26 foi pra 8,50%; e DI jan/28 fechou em 9,04%.

Mercados globais amanhecem neutros para positivos (EUA +0,1% e Europa +0,5%) após fortes resultados do 1º trimestre elevarem o S&P 500 para o 22º fechamento recorde em 2021. Na China (+0,35%), a economia registrou recorde de crescimento (18,3% a/a) nos primeiros 3 meses do ano, dando sustentação às perspectivas de firme retomada da economia global este ano.

Nos EUA, diversos indicadores divulgados ontem confirmaram a recuperação acelerada da economia americana, em meio a avanços expressivos na vacinação contra a Covid-19 e estímulos fiscais massivos.

Ainda no país norte americano, um grupo parlamentar bipartidário realizou nesta quinta-feira uma reunião para negociar o pacote de infraestrutura. O grupo de cerca de 20 republicanos e democratas diz que o encontro virtual foi um primeiro passo para estabelecer pontos em comum e divergências nas perspectivas dos partidos e as conversas devem continuar nos próximos dias. A notícia não altera nosso cenário-base, que é de aprovação da matéria sem apoio republicano via reconciliation.

No Brasil, o Supremo Tribunal Federal decidiu ontem pela manutenção da liminar de Edson Fachin que anulou processos contra o ex-presidente Lula na Lava Jato, ratificando sua elegibilidade para a disputa do ano que vem. O petista já intensifica movimentações eleitorais de olho em 2022. A decisão do Supremo foi tema da live de Jair Bolsonaro, que apostou na comparação de seu mandato com os anos do petista e enunciou estratégia de campanha ao lembrar que o próximo presidente terá mais duas vagas a preencher no STF.

Ainda, tivemos a divulgação das receitas reais do setor de serviços, que cresceram 3,7% entre janeiro e fevereiro, muito acima das previsões. Mas o impasse político em torno do Orçamento e outras incertezas fiscais seguem como protagonistas aqui no país.

Por fim, do lado das commodities, embora a China tenha procurado reduzir as emissões nos principais polos siderúrgicos do país, a demanda permaneceu robusta. Dados oficiais divulgados na noite de ontem indicam que a produção de aço no país subiu 19,1% em março, em relação ao mesmo período em 2020. A produção foi de 94 milhões de toneladas, o valor mais alto desde agosto de 2020. Seguimos positivos com o setor de mineração no Brasil, uma vez que a manutenção da forte demanda por aço e, consequentemente, por minério de ferro deve seguir sustentando os preços da commodity em níveis elevados. Temos recomendação de Compra para Vale e CSN Mineração.

Tópicos do dia

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Agenda de Resultados

Calendário do 1T21

Economia

1. Indicadores de EUA e China reforçam o cenário de crescimento robusto da economia global em 2021

Política

1. Supremo valida anulação de processos contra Lula e mantém elegibilidade do ex-presidente
2. Política internacional: grupo bipartidária avalia pacote de infraestrutura nos EUA

Commodities

1. Mineração: Produção de aço na China salta, desafiando restrições ambientais

Empresas

1. Petrobras (PETR4): Anuncia o aumento de +3,7% dos preços do diesel e +1,9% da gasolina
2. Tenda (TEND3) – Reunião com CFO: Perspectivas Positivas Reiteradas
3. Tenda (TEND3) – 1T21 Prévia Operacional: Forte performance de vendas e de lançamentos
4. MRV (MRVE3) – 1T21 Prévia Operacional: Forte desempenho operacional, apesar do consumo de caixa momentâneo
5. Lavvi (LAVV3) – Prévia Operacional 1T21: Sólida performance de vendas apesar da defasagem momentânea de lançamentos
6. Notícias Diárias do Setor Financeiro
7. Entrega XP: Notícias diárias do setor de varejo nacional e internacional

ESG

1. Café com ESG: Conteúdos diários que transformam | 16/04

Veja todos os detalhes

Economia

Indicadores de EUA e China reforçam o cenário de crescimento robusto da economia global em 2021

• Diversos indicadores de atividade divulgados ontem reforçaram o cenário de recuperação econômica robusta nos EUA. Os pedidos de auxílio-desemprego recuaram de forma expressiva na semana passada, para 576 mil, o menor nível em mais de um ano (uma redução de 193 mil pedidos em relação à semana anterior). Além disso, as vendas no varejo cresceram 9,8% entre fevereiro e março, resultado muito acima das expectativas do mercado (alta de 6,1%);
• No mesmo sentido, o Empire Manufacturing Index, levantamento mensal do Federal Reserve de Nova Iorque sobre atividade industrial, subiu de 17,4 em março para 26,3 em abril (consenso: 20,0), alcançando o patamar mais elevado desde outubro de 2017. Já a Sondagem Industrial do Fed Filadélfia saltou de 44,5 para 50,2 no mesmo período, chegando ao patamar mais alto em quase 50 anos. Lucros sólidos de grandes bancos também contribuíram para os novos recordes registrados em índices acionários dos EUA;
• Ontem à noite, vários indicadores importantes de atividade econômica na China também foram publicados. O PIB do 1º trimestre de 2021 apresentou expansão de 18,3% na comparação interanual, apenas um pouco abaixo da expectativa de mercado (19,2%); em que pese o efeito da base comparativa muito fraca, o resultado sinalizou retomada firme na economia do país asiático. Os investimentos em ativos fixos e a produção industrial também tiveram bom desempenho no período. O grande destaque positivo, entretanto, ficou por conta das vendas no varejo, que cresceram mais de 6 p.p. acima das projeções de mercado;
• No Brasil, as receitas reais do setor de serviços cresceram 3,7% entre janeiro e fevereiro, também muito acima das previsões. Com isso, a atividade do setor retornou ao patamar pré-pandemia, puxada sobretudo pelos serviços prestados às empresas. Apesar do crescimento em fevereiro, os serviços prestados às famílias seguem muito abaixo (cerca de 25%) dos níveis pré-crise. Os resultados positivos das vendas no varejo e receitas de serviços divulgados nesta semana reforçam nossa projeção de ligeiro aumento do PIB no 1º trimestre de 2021;
• Também ontem, o Ministério da Economia apresentou a PLDO (Proposta de Lei de Diretrizes Orçamentárias) de 2022. Destaque para a expectativa de espaço adicional de R$ 106 bilhões dentro do teto de gastos em 2022 (alta de 7,1% em relação a 2021). Esta folga contrasta bastante com o atual cenário de fortes restrições fiscais e impasse político em torno da aprovação do Orçamento público de 2021;
• Sobre este tema, a tendência apontada pela ala política do Governo é de um veto parcial da Presidência da República. Contudo, técnicos da área econômica continuam a defender o veto total como única forma de resguardar o Governo de eventuais questionamentos futuros. Outro tema em debate é a maneira de viabilizar gastos extras no enfrentamento à pandemia; o primeiro passo será com a votação da proposta que modifica a LDO de 2021 (possivelmente na semana que vem), permitindo que medidas de crédito sejam editadas sem contrapartidas, o que liberaria créditos extraordinários para a reedição do BEm e do Pronampe;
• Na agenda econômica de hoje, o índice de preços ao consumidor (CPI) da zona do euro exibiu alta interanual de 1,3% em março, em linha com as estimativas e ainda bem abaixo da meta de inflação do Banco Central Europeu (BCE). Destaque ainda para a divulgação da confiança do consumidor nos EUA (Índice de Sentimento Econômico de Michigan) relativa a abril. A agenda doméstica não traz indicadores relevantes.

Política

Supremo valida anulação de processos contra Lula e mantém elegibilidade do ex-presidente

• O Supremo Tribunal Federal decidiu ontem pela manutenção da liminar de Edson Fachin que anulou processos contra o ex-presidente Lula na Lava Jato, ratificando sua elegibilidade para a disputa do ano que vem. O petista já intensifica movimentações eleitorais – deu entrevista a rádios e o PT inicia movimento de aproximação com partidos de centro pra ampliar a aliança para 2022. A decisão do Supremo foi tema da live de Jair Bolsonaro, que apostou na comparação de seu mandato com os anos do petista e enunciou estratégia de campanha ao lembrar que o próximo presidente terá mais duas vagas a preencher no STF.

Política internacional: grupo bipartidária avalia pacote de infraestrutura nos EUA

• Um grupo parlamentar bipartidário dos EUA realizou nesta quinta-feira uma reunião para negociar o pacote de infraestrutura. O grupo de cerca de 20 republicanos e democratas diz que o encontro virtual foi um primeiro passo para estabelecer pontos em comum e divergências nas perspectivas dos partidos e as conversas devem continuar nos próximos dias. A notícia não altera nosso cenário-base, que é de aprovação da matéria sem apoio republicano via reconciliation;
• Em discurso, Joe Biden confirmou as sanções anunciadas a Russia e afirmou que mais ações poderiam ser tomadas. No entanto, diz buscar relações “estáveis” com Moscow. O governo Russo, por sua vez, respondeu às sanções com anúncio de sanções retaliatórias, mas demonstrou interesse em reunião entre o presidente americano e Vladimir Putin;
• E em meio a resultados econômicos positivos na China, a linha dura de Beijing em Hong Kong ganhou novo episódio com anúncio de condena de prisão do empresário Jimmy Lai por sua participação em protestos;
• No lado das vacinas, O CEO da Pfizer, Albert Bourla, disse que a vacina contra a covid-19  “provavelmente” precisara ser reforçada após 12 meses e é possível que seja necessário imunização anual contra a doença.

Commodities

Mineração: Produção de aço na China salta, desafiando restrições ambientais

• Apesar dos recentes anúncios de controle da produção nas siderúrgicas na China, dados oficiais indicam que a produção de aço no país subiu 19,1% em março, em relação ao mesmo período em 2020. A produção foi de 94,02 milhões de toneladas no mês e 271,04 milhões de toneladas no trimestre (alta de 15,6% na comparação anual). Além disso, o governo chinês divulgou alta de 20,9% na produção de produtos siderúrgicos;
• O plano do governo chinês de cortar a produção de aço parece não estar funcionando. As siderúrgicas estão se beneficiando de um setor industrial em forte crescimento, impulsionando a produção de produtos metálicos. Por conta disso, esperamos que as altas margens de lucro devem seguir encorajando as usinas a aumentar a produção, embora existam diversas medidas de restrição de parte da produção e pressões sobre as taxas de utilização dos altos-fornos;
• Seguimos positivos com o setor de mineração no Brasil, uma vez que a manutenção da forte demanda por aço e, consequentemente, por minério de ferro deve seguir pressionando os preços da commodity nos níveis atuais. Temos recomendação de Compra para Vale (preço-alvo de R$ 122 por ação) e CSN Mineração (preço-alvo de R$ 14 por ação).

Empresas

Petrobras (PETR4): Anuncia o aumento de +3,7% dos preços do diesel e +1,9% da gasolina

• A Petrobras anunciou ontem que vai implementar um aumento nos preços do diesel e da gasolina a partir de 16 de abril de 2021. Os ajustes foram: (i) Diesel: novos preços na refinaria de R$ 2,77/litro, o que se traduz em um aumento de +3,7% em relação aos níveis anteriores de preços e (ii) Gasolina: novos preços na refinaria de R$ 2,65/litro, o que se traduz em um aumento de +1,9% em relação aos níveis anteriores de preços;
• Começando pelo diesel, o reajuste anunciado de preços de +3,7 implicam um prêmio médio para referências internacionais de US$ 1,63/barril, e um desconto em relação à paridade de importação (ou seja, deduzindo custos de importação) de US$ (4,92)/barril, ou uma defasagem de -5,9%. Quanto à gasolina, o reajuste anunciado de preços de +1,9% implicam um desconto médio para referências internacionais de US$ (0,70)/barril, e um desconto em relação à paridade de importação (ou seja, deduzindo custos de importação) de US$ (7,26)/barril, ou uma defasagem de -8,9%. Os ajustes de preços comparam-se à variação de +5,8% nos preços de petróleo (Brent) desde o último ajuste de preços significativo em 10 de abril de 2021 (sendo a variação do Brent em reais de +5,2% no mesmo período);
• Temos uma avaliação Neutra a ligeiramente negativa das mudanças de preços anunciadas pela Petrobras, uma vez que os preços dos combustíveis permanecem abaixo dos níveis de paridade de importação mesmo após os aumentos. Além disso, destacamos que a decisão foi tomada pela gestão interina da Petrobras, visto que a reunião do Conselho de Administração da empresa para eleger o novo Diretor-Presidente e outros Diretores Executivos está agendada para hoje, 16 de abril. Com isso, acreditamos que as incertezas quanto à política doméstica de preços de combustíveis da Petrobras devem persistem no curto prazo; Mantemos recomendação de Venda nas ações da Petrobras, com preços-alvo de 12 meses de R$24/ação para PETR4 e PETR3.

Tenda (TEND3) – Reunião com CFO: Perspectivas Positivas Reiteradas

• No dia 14 de abril, nós realizamos uma reunião virtual com o CFO e Diretor de RI, sr. Renan Sanches. Em suma, continuamos a ver a Tenda bem posicionada para entregar os guidances do ano, apesar dos desafios de curto prazo. Reiteramos a nossa visão positiva para a companhia (recomendação de compra e preço-alvo de R$37.2/ação);
• Os principais assuntos discutidos foram: i) o desenvolvimento do modelo off-site (remoto); ii) alta dos custos de construção e os impactos na margem; iii) medidas para minimizar a compressão de margens;
• Para mais detalhes, acesse nosso relatório completo.

Tenda (TEND3) – 1T21 Prévia Operacional: Forte performance de vendas e de lançamentos

• Vemos a prévia operacional de Tenda como positivo dado o robusto volume de lançamentos no trimestre (R$610 milhões), bem como o sólido desempenho de vendas líquidas (R$704 milhões, o primeiro trimestre mais forte de sua história) apesar dos desafios atuais decorrentes da pandemia. Com isso, esperamos reação positiva do mercado e reiteramos nossa recomendação de compra e preço-alvo de R$37,20/ação;
• Tenda lançou 10 projetos no primeiro trimestre, totalizando R$610 milhões em VGV (alta de 269% ano contra ano e queda de 31% trimestre contra trimestre), com 70% dos lançamentos na região metropolitana de São Paulo;
• As vendas brutas atingiram R$812 milhões (alta de 50% a/a e queda de 5% t/t). A companhia registrou R$108 milhões em distratos (13% das vendas brutas), impactados por gargalos nos repasses dos clientes aos bancos. Acreditamos que os gargalos nos repasses foram gerados pelas restrições às atividades comerciais e seu impacto temporário nas operações dos bancos. Dito isso, as vendas líquidas atingiram R$704 milhões (alta de 60% ano contra ano e queda de 11% trimestre contra trimestre), o melhor primeiro trimestre da companhia, levando a uma robusta velocidade de vendas de 31,5% no primeiro trimestre.

MRV (MRVE3) – 1T21 Prévia Operacional: Forte desempenho operacional, apesar do consumo de caixa momentâneo

• A MRV&Co apresentou fortes resultados operacionais referente ao primeiro trimestre de 2021, com lançamentos robustos (R$1,7 bilhão) e vendas líquidas (R$1,6 bilhão). Apesar dos desafios de curto prazo em razão da pandemia, a resiliência do segmento de baixa renda continuou apoiando o forte desempenho da companhia. Em suma, esperamos uma reação do mercado levemente positiva e mantemos nossa recomendação neutra e preço-alvo de R$23,0/ação;
• A companhia registrou uma queima de caixa de R$360 milhões devido a: i) aceleração na aquisição de matéria prima para conter a inflação de custos de construção e possíveis faltas na cadeia de suprimentos; ii) impacto negativo nos repasses em janeiro/2021; iii) aquisição de terrenos nos Estados Unidos por meio da AHS, para suportar seu crescimento nos próximos anos;
• As vendas líquidas foram fortes e totalizaram R$1,6 bilhão (queda de 3% a/a e queda de 20% t/t), reiterando a demanda resiliente por habitação popular. Além disso, a companhia destacou o progresso no programa Venda Garantida, que atingiu 65% do volume de vendas no trimestre. Assim, o sólido desempenho de vendas levou a uma velocidade de vendas (VSO) de 17,4%, o que vemos como positivo considerando as restrições durante o trimestre em razão da pandemia.

Lavvi (LAVV3) – Prévia Operacional 1T21: Sólida performance de vendas apesar da defasagem momentânea de lançamentos

• A Lavvi publicou números sólidos de vendas referente ao primeiro trimestre de 2021. Apesar de não ter lançada nenhum empreendimento no primeiro trimestre devido à restrição relacionada à pandemia, as vendas líquidas atingiram R$61 milhões (+222% contra o primeiro trimestre de 2020) e foi principalmente impulsionada pela venda de unidades lançadas no quarto trimestre de 2020. A companhia adquiriu um terreno com VGV potencial de R$307 milhões, levando o seu estoque de terrenos para R$3,7 bilhões, sendo 74% adquiridos em dinheiro e 26% por meio de permuta;
• A Lavvi não lançou nenhum empreendimento no primeiro trimestre do ano devido às restrições comerciais e de fluxo de pessoas em São Paulo, o que levou a postergação do lançamento do empreendimento Villa by Versace Home (seu principal projeto de alto padrão. Não esperamos que a performance operacional seja um gatilho para ação e reiteramos a Lavvi como um de nossos nomes preferidos do setor (recomendação de compra e preço-alvo de R$11,50/ação).

Notícias Diárias do Setor Financeiro

• Acesse este relatório com notícias do setor financeiro que complementam nossos comentários publicados no Morning Call, mas que não consideramos relevantes o suficiente para serem analisadas. Aqui você encontra o título com o link para a fonte original da notícia, além de uma breve descrição do conteúdo;
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Entrega XP: Notícias diárias do setor de varejo nacional e internacional

• Nesta publicação diária, trazemos as principais notícias do setor de varejo (e-commerce, supermercados, lojas de roupa, farmácias, etc.) nacional e internacional, complementando nossa visão sobre as tendências e acontecimentos mais importantes do dia. Além disso, o relatório contém um resumo dos múltiplos e recomendações para as empresas de nossa cobertura;
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ESG

Café com ESG: Conteúdos diários que transformam | 16/04

• Neste relatório diário publicado todas as manhãs pelo time ESG do Research da XP, buscamos trazer as últimas notícias para que você comece o dia bem informado e fique por dentro do que o Brasil e o mundo falam sobre um tema que tem ficado cada vez mais relevante: ESG – do termo em inglês Environmental, Social and Governance ou, em português, ASG – Ambiental, Social e Governança;
• Quais tópicos abordamos ao longo do conteúdo? (i) Notícias no Brasil e no mundo acerca do tema ESG; (ii) Performance dos principais índices ESG em diferentes países; (iii) Comparativo da performance histórica do Ibovespa vs. ISE (Índice de Sustentabilidade Empresarial, da B3); e (iv) Lista com os últimos relatórios publicados pelo Research ESG da XP;
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