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Bolsas em queda; mercados aguardam encontro entre EUA e China

Tudo o que você precisa saber sobre os mercados nacional e internacional, com análises econômicas e políticas sobre fatos que podem impactar seus investimentos.

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IBOVESPA +1,8% | 113.076 Pontos

CÂMBIO -0,7% | 5,04/USD

O que pode impactar o mercado hoje

Destaques do dia

Hoje, o presidente dos EUA, Joe Biden, terá uma reunião com o Xi Jinping, presidente da China, para discutir a guerra na Ucrânia e questões comerciais. Os EUA devem alertar a China de que qualquer ajuda efetiva à Rússia poderá provocar retaliações. No Brasil, o Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE) divulga a taxa de desemprego do trimestre até janeiro e os demais resultados da Pesquisa Nacional Mensal por Amostra de Domicílios (Pnad) nesta sexta-feira, às 9h. Nossas expectativas e consenso de mercado mostram um aumento na taxa de desemprego de 11,1% no último trimestre para 11,3%.

Brasil

Em dia após a decisão do Comitê de Política Monetária (Copom) e pelo Federal Reserve, o Ibovespa encerrou a quinta-feira (17) em alta de +1,8% aos 113.076 pontos puxados pelas empresas ligadas a commodities em meio ao impasse de negociações entre a Rússia e Ucrânia. O dólar recuou -0,7% a R$ 5,04. No mercado de juros, as taxas futuras de curto prazo tiveram um movimento de recuo após o comunicado do Copom ser interpretado como mais brando em relação aos próximos passos da política monetária, reduzindo a precificação de mercado para um ciclo de alta menos extenso. Ou seja, por mais que tenha sido sinalizado um aumento em 1% na taxa Selic para a reunião de maio, o aperto monetário poderia se encerrar mais cedo. DI jan/23 fechou em 12,93%; DI jan/24 foi para 12,815%; DI jan/25 encerrou em 12,35%; e DI jan/29 fechou em 12,3%.

Mundo

Bolsas internacionais amanhecem negativas (EUA -0,5% e Europa -0,1%) enquanto investidores seguem monitorando as negociações entre Rússia e Ucrânia, com pouco progresso até o momento. Na China, o índice de Hang Seng (-0,4%) encerra levemente negativo após forte rali durante a semana, à medida que a postura de maior suporte aos ativos financeiros do governo chinês contribuiu para uma melhora no sentimento dos investidores. Por fim, o ouro (-0,5%) amanhece em campo negativo e encaminha-se para registrar a sua maior perda semanal desde novembro.

Rússia e Ucrânia

Após um quarto dia consecutivo de conversas entre Rússia e Ucrânia, as negociações para uma solução ao conflito parecem estagnadas. Apesar da possibilidade de uma resolução com neutralidade da Ucrânia como base, Moscow, Kiev e os EUA destacam que há um longo caminho a percorrer para chegar a um acordo. Em paralelo, os presidentes dos Estados Unidos e da China, Joe Biden e Xi Jinping conversam nesta sexta-feira (18) por videoconferência para discutir a guerra na Ucrânia. Segundo o secretário de Estado dos EUA, Antony Blinken, o americano deve enfatizar que a Casa Branca tomaria ações contra a China se Beijing apoiar a invasão russa diretamente. A Casa Branca alerta ainda que Vladimir Putin deve utilizar ameaça nuclear se a guerra se estender. E a Câmara dos Deputados dos EUA aprovou um projeto que suspenderia os laços comerciais normais do país com a Rússia por causa da invasão.  

Pacote de medidas econômicas no Brasil

No Brasil, um pacote de “bondades” foi anunciado ontem, incluindo medidas como a liberação de saques extraordinários do FGTS, antecipação do 13º para aposentados e pensionistas, e aumentos nas margens para empréstimos consignados. A expectativa é que o pacote injete R$ 165 bilhões na economia.

Temporada de resultados do quarto trimestre de 2021

Por fim, em empresas, a temporada de resultados do quarto trimestre de 2021 segue em destaque. Ontem, publicamos os resultados das empresas sob nossa cobertura: BR Malls (BRML3), Cury (CURY3), Cyrela (CYRE3), Plano & Plano (PLPL3), Fleury (FLRY3), Lojas Renner (LREN3), Grupo Soma (SOMA3) e Vivara (VIVA3).

Veja todos os detalhes

Agenda de resultados

Calendário do 4T21

Temporada de resultados do 4º trimestre 2021 – o que esperar?

Economia

As negociações entre a Rússia e a Ucrânia não mostram avanços e os EUA alertam a China sobre retaliação se ela apoiar ativamente a Rússia; No Brasil, foi anunciado ontem um pacote de medidas que pode injetar R$ 165 bilhões na economia

  • Após um quarto dia consecutivo de conversas entre negociadores russos e ucranianos, mensagens de ambos os lados sugeriram que o acordo ainda estava longe. O secretário de Estado dos EUA, Antony Blinken, jogou água fria na esperança de um acordo diplomático para a guerra na Ucrânia, dizendo que não havia sinais de que Vladimir Putin estava “preparado para impedir” a invasão russa de seu vizinho. Nesta sexta-feira, Biden deve conversar com Xi Jinping, presidente chinês, sobre a guerra na Ucrânia, após crescentes preocupações em Washington de que Pequim esteja do lado de Moscou no conflito. Com o aumento da incerteza, os preços das commodities voltaram a subir, com o petróleo chegando a US$ 107 por barril;
  • Nos EUA, novos pedidos de auxílio-desemprego caíram na semana passada, pois a demanda por mão de obra permaneceu forte, posicionando a economia para mais um mês de sólidos ganhos de emprego. As listas de benefícios de desemprego foram as menores em 52 anos no início de março, também mostrou o relatório semanal de pedidos de auxílio-desemprego do Departamento do Trabalho na quinta-feira. Esta impressão reforça a mensagem de Powell de que o mercado de trabalho está extremamente apertado. Sinais da força subjacente da economia no contexto de inflação crescente e tensões geopolíticas também foram evidentes em outros relatórios mostrando uma aceleração na produção manufatureira no mês passado e uma forte recuperação na construção de moradias;
  • No Japão, o CPI de fevereiro atingiu 0,9% A/A, em linha com o consenso do mercado. O BoJ manteve as taxas de juros em -0,1 como esperado e alertou para o aumento dos riscos para uma frágil recuperação econômica da crise na Ucrânia, reforçando as expectativas de que permanecerá discrepante na mudança global para uma política monetária mais apertada;
  • O Índice de Atividade Econômica do Banco Central (IBC-Br) – uma proxy mensal para o PIB brasileiro – caiu 1% MoM em janeiro, muito abaixo da nossa expectativa e do consenso de Street (0% e -0,2%, respectivamente). O print reforça nossa avaliação de que o ritmo da atividade doméstica segue fraco, mas o indicador deve retomar o crescimento em fevereiro, já que calculamos agora que o IBC-Br cresceu 0,4%. Para o primeiro trimestre de 2022, nosso rastreador de alta frequência do PIB aponta para 0,5% no trimestre;
  • O governo brasileiro anunciou ontem um pacote de medidas que pretende injetar R$ 165 bilhões na economia. As medidas incluem saques extraordinários do FGTS, com impacto estimado em R$ 30 bilhões; o adiantamento do 13º salário para aposentados e pensionistas, com impacto de R$ 56,7 bilhões em abril e maio; o aumento das margens do crédito consignado dos atuais 35% para 40% para aposentados e pensionistas, o que pode injetar R$ 77 bilhões na economia; e um programa de microcrédito para microempreendedores. Nossa equipe econômica estima que essas medidas exerceriam uma contribuição positiva de até 0,3 pp. no PIB;
  • O Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE) divulga a taxa de desemprego do trimestre até janeiro e os demais resultados da Pesquisa Nacional Mensal por Amostra de Domicílios (Pnad) nesta sexta-feira, às 9h. Nossas expectativas e consenso de mercado mostram um aumento na taxa de desemprego de 11,1% no último trimestre para 11,3%. Esperamos que a tendência de queda do desemprego continue no primeiro semestre do ano, impulsionada pelos contratos de prestação de serviços. Mas, em linha com o enfraquecimento da oferta doméstica esperado a partir do segundo trimestre, nossa expectativa é de uma virtual estabilidade do desemprego na segunda metade do ano.

Política

A guerra na Ucrânia permanece em destaque

  • Em meio a relatos de estagnação da invasão russa, as negociações entre a Rússia e Ucrânia continuam sem avanços relevantes. Apesar da possibilidade de uma resolução com neutralidade da Ucrânia como base, Moscow, Kiev e os EUA destacam que há um longo caminho a percorrer para chegar a um acordo;
  • Em paralelo, os presidentes dos Estados Unidos e da China, Joe Biden e Xi Jinping conversam nesta sexta-feira (18) por videoconferência para discutir a guerra na Ucrânia. Segundo o secretário de Estado dos EUA, Antony Blinken, o americano deve enfatizar que a Casa Branca tomaria ações contra a China se Beijing apoiar a invasão russa diretamente;
  • A Casa Branca alerta ainda que Vladimir Putin deve utilizar  ameaça nuclear se a guerra se estender;
  • E a Câmara dos Deputados dos EUA aprovou um projeto que suspenderia os laços comerciais normais do país com a Rússia por causa da invasão.  

Empresas

Fleury (FLRY3): Resultados do 4T21 – Resultados neutros, em linha com nossas expectativas

  • O Fleury apresentou resultado neutro no 4T21, com lucro líquido de R$71 (em linha com nossa estimativa);
    • As receitas aumentaram 9,7% A/A, devido a um grande aumento nas receitas de novos negócios à medida que a empresa se diversifica para além de seus negócios de diagnósticos;
    • Os testes de Covid-19 estão perdendo relevância consistentemente, representando apenas 5,7% das receitas (-5,4 p.p. A/A);
    • A margem EBITDA comprimiu 6,4 p.p. A/A devido à alta base de comparação e a ampliação da estrutura administrativa para fomentar o crescimento;
    • As despesas financeiras líquidas totalizaram R$ 55M (vs. R$39M no 4T20) mostrando que a empresa tem um saldo de dívida líquida bem controlado (2x EBITDA considerando arrendamentos).
  • Acesse o relatório completo aqui.

Varejo: Lojas Renner, Grupo Soma e Vivara reportam resultados do 4T21

  • Grupo Soma e Vivara foram os destaques positivos, enquanto a Lojas Renner foi o destaque negativo da noite;
  • Clique aqui para ver o relatório de Lojas Renner, aqui para ver de Grupo Soma e aqui para ver de Vivara.

Construção Civil – Os Jogos Olímpicos das construtoras 4T21

  • Cury está com a medalha de ouro, pois registrou resultados mais fortes do que o esperado no 4T21, impulsionados por uma receita líquida sólida atingindo R$ 491 milhões (+7,6% T/T e 42% A/A). A empresa também aumentou seu preço médio por unidade no 4T21 para R$ 241 mil (+5,7% T/T e +22,6% A/A), levando a uma margem bruta ajustada mais forte do que o esperado de 38,0% (+1,7 p.p. vs. XPe; -0,4 p.p. T/T), apesar da forte pressão da inflação de custos de construção. Como resultado, o lucro líquido atingiu níveis robustos de R$ 103 milhões (+54% T/T e +53% A/A), levando a uma geração de caixa sólida de R$ 92,7 milhões no 4T21 (vs. R$ 64,7 milhões no 3T21). Assim, vemos a Cury como nossa top-pick e reiteramos recomendação de compra com um TP de R$ 13,00/ação;
  • Aproximando-se, com a medalha de prata, vemos a Cyrela, pois reportou resultados resilientes no 4T21, impulsionados principalmente por lançamentos robustos que atingiram R$ 2,4 bilhões (+21,2% T/T e -6,7% A/A) e forte desempenho de vendas atingindo R$ 1,4 bilhão (+14,9% T/T e -16,1% A/A). A empresa apresentou margem bruta saudável de 33,4% (-1,3 p.p. T/T e +1,6 p.p. A/A), apesar dos preços das matérias-primas sob pressão. Além disso, a Cyrela registrou geração de caixa sólida de R$100 milhões, levando sua alavancagem a 4,1% dívida líquida/patrimônio líquido (vs. 5,8% no 3T21), o que vemos como positivo. Assim, reiteramos nossa recomendação de compra com um TP de R$33,00/ação;
  • A Plano & Plano chegou com a medalha de bronze, pois apresentou resultados neutros do 4T21, explicados pelo desempenho resiliente da receita líquida que atingiu R$ 298 milhões (+8% A/A). Além disso, a empresa registrou forte crescimento nos lançamentos atingindo R$ 565 milhões no 4T21 (+28,4% T/T e +7,0% A/A) e vendas líquidas atingindo R$ 305 milhões (-6,7% T/T e +7,1% A/A). A Plano & Plano também reportou margem bruta abaixo do esperado de 31,4% (-2,8 p.p. vs. XPe; -2,2 p.p. T/T), prejudicada pelos custos sob pressão. Assim, mantemos nossa visão construtiva para as ações no longo prazo com recomendação de compra e TP de R$7,00/ação;
  • Clique aqui para acessar o relatório completo.

BR Malls (BRML3) – Resultados 4Q21: Resultados sólidos impulsionados pelo forte crescimento do aluguel nas mesmas lojas

  • A BR Malls apresentou resultados sólidos no 4T21, impulsionados pelo crescimento do aluguel mesmas lojas atingindo (+24% vs 4T19 e +10,5% vs. 3T21), levando a uma forte receita de locação atingindo R$ 273 milhões (+2% vs. níveis de 2019). Além disso, a empresa registrou crescimento nas vendas dos lojistas +30% em relação ao 4T20 e quase estável em relação aos níveis de 2019. Com isso, a inadimplência líquida foi afetada positivamente, atingindo níveis recordes de -1,8% no 4T21 vs. 4,8% no 3T21;
  • Além disso, a brMalls registrou taxas de ocupação recordes aumentando para 97,9%, com turnover atingindo (5,3% no 4T21 vs. 5,0% no 3T21) e custo de ocupação atingindo 10,1% no trimestre (vs. 11,5% no 3T21). A empresa também divulgou alguns dados de fev/2022 com aluguel mesmas lojas atingindo 39,1% e taxas de ocupação 98,1%, ambos em níveis recordes, evidenciando uma demanda sólida de lojistas que buscam shoppings dominantes;
  • A receita líquida foi de R$ 373 milhões, acima das nossas estimativas (+7% vs. nossa projeção). O EBITDA ajustado ficou abaixo de nossas estimativas (-15% vs. nossa projeção). Além disso, o FFO ficou abaixo de nossas estimativas (-55% vs. nossa projeção), prejudicado pelo reconhecimento da perda com a descontinuação da delivery center. Em relação ao balanço, a brMalls manteve sua alavancagem (dívida líquida/EBITDA LTM) em linha com o 3T21 atingindo 3,7x no 4T21. A BR Malls apresentou geração operacional de caixa de R$ 224 milhões, com uma dívida líquida crescente atingindo R$ 2,6 bilhões no 4T21;
  • Reiteramos nossa recomendação de compra e TP de R$12,00/ação;
  • Clique aqui para acessar o relatório completo

Bens de Capital – Acompanhamento Mensal do Setor Automotivo

  • Durante o mês de fevereiro, destacamos: 
    • (i) veículos pesados no Brasil continuam apresentando desempenho superior, embora desacelerando em relação aos meses anteriores, com vendas de caminhões e implementos +17-32% vs. fev’19, respectivamente (+3% e -10 % A/A), vs. desempenho de veículos leves de -24% A/A (-37% vs. Fev’19);
    • (ii) continuação do fraco desempenho do mercado europeu de veículos leves (-30% vs. Fev’19 e -5% A/A); e
    • (iii) os preços das commodities subiram devido ao conflito Rússia-Ucrânia, embora compensados pela recente valorização do Real (Índice de Custo de Autopeças em Mar’22 +22% A/A para o 1T22 em BRL vs. +23% um mês atrás [+27% A/A em USD vs. +23% em Fev’22]).
  • Reiteramos a Randon como nossa principal escolha no segmento de Autopeças, seguida pela Iochpe-Maxion e Tupy;
  • Clique aqui para acessar relatório completo.

GPA (PCAR3): GPA anuncia troca de CEO

  • A companhia divulgou um fato relevante na quinta-feira onde comunicou a saída de Jorge Faiçal, CEO do GPA, por Marcelo Pimentel, que estava no papel de CEO da Marisa. O Jorge estava na companhia desde Ago/2019 e era responsável pela divisão de varejo do grupo desde Jan/20. Em relação ao Marcelo, o executivo estava na Marisa desde Jun/17, tendo assumido como CEO em Jul/19. Antes da Marisa, ele foi Diretor de varejo da DPSP (2 anos), atuou como Diretor no Walmart por quase 4 anos e, antes disso, teve uma experiência de mais de 10 anos no setor de varejo alimentar de UK (na em uma subsidiária do Walmart – a ASDA – e na Sainsbury’s);
  • No comunicado, o GPA destaca que o Marcelo deve contribuir com a nova formatação do seu modelo de negócios e fortalecer as soluções oferecidas nos canais digitais. Interessante notar que grande parte da experiência do Marcelo foi no varejo alimentar e que a companhia vê o seu histórico recente em iniciativas de multicanalidade e digitalização da Marisa como algo que deve contribuir para o novo momento do GPA;
  • Vemos o movimento como Neutro e mantemos nossa recomendação Neutra pro papel.

Principais notícias dos setores

Nestas publicações diárias, trazemos as principais notícias nacionais e internacionais dos setores: Financeiro, Varejo (e-commerce, supermercados, lojas de roupa, farmácias, etc.), Agro, Alimentos e Bebidas e Energia (óleo & gás e elétricas).

  • Notícias Diárias do Setor Financeiro
    • B3 lucra R$ 1,23 bilhão no 4º trimestre de 2021 (Valor);
    • Stone vê lucro cair, mas traça plano para resgatar margens (Valor);
    • Clique aqui para acessar o relatório completo.
  • Entrega XP: Notícias diárias do setor de varejo
    • Guerra e petróleo caro criam nova pressão sobre varejistas. (Valor);
    • Situação de semicondutores não vai se normalizar até 2023, diz presidente da Stellantis. (Valor);
    • Clique aqui para acessar o relatório.
  • Agro, Alimentos & Bebidas: confira as principais notícias
    • Para Vittia (VITT3), crise de abastecimento de fertilizantes é oportunidade de crescimento (Infomoney);
    • Ministério da Agricultura da Argentina reduz projeção de produção de milho em 10% (Notícias Agrícolas);
    • Grãos russos continuam fluindo mesmo com invasão diminuindo os embarques (Bloomberg);
    • Clique aqui para acessar o relatório completo.
  • Radar Energia XP: Notícias diárias do setor de energia
    • Planalto pressiona por demissão de Silva e Luna. (Valor Econômico);
    • Sob pressão, governadores marcam reunião em Brasília para discutir combustíveis. (Broadcast);
    • Bolsonaro diz que bandeira escassez hídrica e contratos com termelétricas acabam em abril. (Broadcast);
    • Clique aqui para acessar o relatório.

Mercados

Radar Global: Análises das principais empresas e tendências sob o nosso Radar | Ações chinesas se recuperam no fim da semana

  • Lyft e Uber anunciam novas taxas em seus serviços;
  • Ações chinesas apresentam maior apreciação desde 1998;
  • Novas restrições de Shenzen deverão ter impacto limitado sobre a Apple;
  • Dados apontam que a cadeia de suprimentos global não deverá se normalizar em 2022;
  • Acesse aqui o relatório internacional.

Alocação & Fundos

Selic em 11,75%: vale a pena investir em fundos imobiliários?

  • Na última quarta (16/03/2022), o Copom aumentou em 1 ponto percentual a taxa Selic, elevando-a para 11,75% a.a.. Com a persistente inflação de curto prazo, é esperado um movimento contínuo de aumentos da taxa de juros. Nos últimos relatórios seguimos destacando que nesse ambiente a seletividade dos investimentos, é essencial;
  • Além disso, com possível cenário de estagflação entendemos que os ativos reais são a melhor forma de se proteger e inclusive buscar ganhos acima da inflação. A preferência se dá em commodities, metais preciosos, imóveis e fundos imobiliários;
  • Por isso, nesse relatório comparamos o retorno para os diferentes segmentos dos fundos de tijolos, dentre eles: Lajes Corporativas, Ativos Logísticos e Shoppings;
  • Clique aqui para acessar o relatório completo

Principais notícias

  • Fundos Imobiliários (FIIs): confira as principais notícias
    • Proteção contra inflação americana e investimento imobiliário (Valor);
    • Oito meses após regulamentação, Fiagros atraem investidores com retorno de até CDI mais 8% ao ano (InfoMoney);
    • Fundos imobiliários seguem atrativos após a nona alta da Selic? Veja a análise da XP (Valor);
    • Clique aqui para acessar o relatório completo.

ESG

Preços de energia mais altos serão um catalisador para descarbonizar as redes de energia | Café com ESG, 18/03

  • Na quinta-feira, o mercado fechou em território positivo, com o Ibov e o ISE em alta de +1,8% e +2,0%, respectivamente;
  • No Brasil, a plataforma de comercialização de créditos de carbono que o governo do Rio de Janeiro planeja instalar na capital do Estado vai priorizar créditos regulados, um tipo certificado de sequestro ou redução da emissão de gases do efeito estufa que ainda não existe no país;
  • No Internacional, (i) depois que a Rússia invadiu a Ucrânia, os preços da energia dispararam, e preços mais altos e mais voláteis serão um catalisador para os esforços individuais e globais para descarbonizar as redes de energia, o que é fundamental para atingir as metas de mudança climática; e (ii) as corporações norte-americanas enfrentam uma onda sem precedentes de resoluções de acionistas focadas em temas ESG, com o volume de resoluções subindo 22% em comparação com 2021, nível recorde segundo o estudo;
  • Clique aqui para acessar o relatório e começar o dia bem informado com as principais notícias ao redor do Brasil e do mundo quando o tema é ESG.
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