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Sem alívio: IPCA de fevereiro subiu 1,01%; Inflação em 12 meses atingiu 10,54%

A inflação medida pelo IPCA, nosso principal indicador de preços ao consumidor, registrou alta de 1,01% em fevereiro e tendência é que alta nos preços continue.

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O IPCA de fevereiro subiu 1,01%, acima das expectativas (XP: 0,94% e consenso de mercado: 0,95%). O desvio de 0,07 p.p. em relação a nossa projeção foi generalizado. Enquanto ‘alimentação no domicílio’ e ‘cuidados pessoais’ foram responsáveis por um desvio de +0,05 p.p. cada, ‘gasolina’ e ‘automóveis novos’ corresponderam por surpresa de -0,04 p.p. cada.

No ano, a inflação já acumula alta de 1,56% e, nos últimos m 12 meses, atingiu 10,54%.

Todos os grupos de produtos e serviços pesquisados tiveram alta em fevereiro, como podemos ver na tabela abaixo. O grupo Educação teve alta de 5,61% e contribuiu com 0,31 p.p. dos 1,01% de alta no mês, devido à incorporação dos reajustes habitualmente praticados no início do letivo.

A média dos núcleos, medida que tenta expurgar choques e capturar movimentos de mais longo prazo, acelerou e subiu mais de 0,10 p.p. em relação a janeiro, passando de 0,88% para 0,99%. Em 12 meses, chega a 8,4%, de 7,9% no mês anterior. esse resultado confirma a dinâmica ainda bastante ruim na inflação o Brasil.

De forma geral, leitura do IPCA de fevereiro foi bastante ruim. As surpresas de alta se concentraram nos itens mais voláteis (‘cuidados pessoais’ e ‘alimentação in natura’), que não necessariamente se traduzem em tendência de alta para o resto do ano, no entanto, as surpresas para baixo também não trazem alívio. A gasolina, que registrou deflação em fevereiro, deve subir quase 3% em março, após o reajuste de preços anunciado pela Petrobras ontem, dia 11. E os automóveis, embora tenham registrado um aumento menor do que projetamos, devem continuar em alta no ano, assim como os demais bens duráveis, pois o aumento dos custos superará a desoneração trazida pela queda do IPI e demanda domestica.

Para 2022, projetamos inflação de 6,2%. No entanto, como apontamos no macro relatório mensal divulgado nesta terça-feira (08), o cenário internacional incerto, devido ao conflito entre Rússia e Ucrânia, ainda traz riscos altistas para o número. Trabalhamos com um petróleo médio de US$ 105, por exemplo. O Brent no nível de preço atual (perto de US$ 120) pode levar a uma projeção ainda mais alta.

Para 2023, projetamos que o IPCA fique em torno de 3,8%, bem acima da meta do Banco Central para o ano, em 3,25%. Assim, a autoridade monetária deve continuar elevando os juros básico até pelo menos 12,75%. A Selic deve permanecer nesse patamar ao longo de 2022.

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