IBC-Br cai 3,9% a/a em agosto, mas é compatível com a nossa revisão de PIB

O Índice de Atividade Econômica do Banco Central (IBC-Br) contraiu 3,9% a/a em agosto influenciado negativamente pela performance do setor de serviços e positivamente pela indústria e pelo comércio varejista. O resultado frustrou as nossas expectativas (-3,0%), mas é compatível com a nossa revisão no PIB do 3T20 para -4,4% a/a e +7,8% t/t.


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  • O Índice de Atividade Econômica do Banco Central (IBC-Br) contraiu 3,9% a/a em agosto, o equivalente a uma expansão de 1,1% m/m. O resultado frustrou as nossas expectativas (-3,0% a/a e +3,4% m/m), mas veio em linha com o consenso de mercado (-4,10% a/a e +1,7 m/m).
  • Novamente, o setor de serviços foi o que mais contribuiu negativamente para o ritmo de recuperação da atividade econômica. Indústria e varejo, que têm conseguido se beneficiar de todas as fontes de estímulo implementadas durante a pandemia (especialmente fiscais, como o auxílio emergencial) foram as principais contribuições positivas para o IBC-Br no mês.
  • O IBC-Br, ao nosso entender, vem captando uma mudança metodológica que o IBGE promoveu na última leitura das Contas Nacionais sobre os Serviços da Administração Pública, o que pesa negativamente sobre o resultado. Considerando uma estabilidade na margem para o mês de setembro, o resultado a/a trimestral seria de -4,1% (nossa projeção de PIB é -4,4%). O resultado do IBC-Br é, portanto, compatível com a nossa revisão no PIB do 3º trimestre para +7,8% t/t e para -4,6% em 2020.
  • Para os próximos meses, esperamos continuidade da recuperação gradual da atividade econômica. Indústria e comércio devem continuar se beneficiando dos estímulos, enquanto a reabertura das atividades econômicas, a retomada da confiança dos agentes e a melhora gradual da crise pandêmica devem continuar ajudando o setor de serviços.
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