Data Expert | Carrinho XP – Se prepare para a volatilidade; Buscando abrigo dentro da nossa cobertura

Nessa edição do Carrinho XP, analisamos quais os setores foram mais impactados e os mais resilientes em momentos de crises e eleições no passado e quais os papéis são nossa preferência


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Buscando nomes resilientes em nossa cobertura do setor de varejo

Analisamos as crises e eleições passadas para entender o desempenho das ações de varejo e de seus resultados financeiros em momentos de aumento de volatilidade e incerteza (Veja nosso relatório Navegando águas incertas de como se posicionar nesse cenário). Nomes de alta qualidade com histórico sólido de execução se destacaram, tanto em termos de perspectivas de resultados como de desempenho das ações, superando seus pares nos momentos desafiadores e também na recuperação. Acreditamos que isso seja atribuído a dois principais motivos: (i) os investidores procuram abrigo em tempos de incerteza, concentrando-se em empresas que acreditam que irão atravessar o momento da melhor forma; e (ii) geralmente um cenário macro mais duro acelera a consolidação do setor, favorecendo empresas mais capitalizadas e melhor posicionadas na indústria. Em termos de segmentos, os setores farmacêutico e alimentar destacaram-se como os mais resilientes. No nosso relatório completo trazemos nossas preferências dentro do nosso universo de cobertura.

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Segure firme; a volatilidade ainda não acabou. Continuamos cautelosos com a dinâmica do varejo no curto-médio prazo, dada a perspectiva de crescimento do PIB mais baixa, ambiente de inflação mais elevada levando à redução da renda disponível da população e um perfil de consumo mais cauteloso dada a maior incerteza política. Além disso, as taxas de juros devem continuar subindo, o que é um desafio em termos de apetite de crédito do ponto de vista do consumidor, enquanto a incerteza macro/política é um ponto de atenção do lado das instituições financeiras. Por fim, esperamos que essa incerteza macro/política permaneça por algum tempo, já que 2022 é um ano de eleições, que geralmente é um período volátil devido às campanhas e aos resultados das pesquisas presidenciais.

As vendas no varejo são altamente correlacionadas com as perspectivas econômicas/políticas. A perspectiva do PIB brasileiro é altamente importante para definir as perspectivas para as vendas no varejo (PMC), uma vez que a correlação tem sido historicamente muito alta, em ~0,9x entre 2007-20. Em épocas de crescimento de PIB fraco ou negativo, os segmentos mais atingidos foram vestuário e linha branca, enquanto o setor farmacêutico foi o mais resiliente, seguido pelo varejo alimentar. Se olharmos para as duas últimas eleições presidenciais (2014-18), quando o PIB teve um crescimento modesto (+ 0,5-1,8% A/A, respectivamente), o setor de varejo teve desempenho superior (em +2,2%-2,3%) com destaque para farmácias e varejo alimentar.

E como isso se refletiu no desempenho das ações. Fizemos uma análise do desempenho dos preços das ações do setor de varejo durante os períodos analisados para identificar quais os setores foram os mais atingidos e quais segmentos se mostraram mais resilientes. Quer saber quais os setores que tiveram uma performance melhor que o Ibovespa em anos eleitorais e quais as empresas, dentro da nossa cobertura, são nossa preferência nesse cenário?

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