Copom: linguagem dura, projeções de inflação próximas da meta.

Taxa Selic permanecerá em trajetória de elevação. Projetamos 8,005 no final de 2021 e 8,5% em 2022


Compartilhar:

  • Compartilhar no Facebook
  • Compartilhar no Twitter
  • Compartilhar no Whatsapp
  • Compartilhar no LinkedIn
  • Compartilhar via E-mail

Descrição do cenário e decisão de juros

Conforme esperado pela maioria do mercado, o Comitê de Política Monetária do Banco Central (COPOM) elevou a taxa Selic em 1 ponto percentual (p.p.), de 5,25% a.a. para 6,25% a.a. Sua decisão reflete seu cenário básico e um balanço de riscos de variância maior do que a usual para a inflação prospectiva e é compatível, segundo o Comitê, com a convergência da inflação para as metas no horizonte relevante, que inclui o ano-calendário de 2022 e, em grau menor, o de 2023.

O Copom optou, mais uma vez, por manter a transparência em relação às suas intenções, e sinalizou para a próxima reunião “outro ajuste de mesma magnitude” (ou seja, elevação de 1 p.p.).

Ainda, o Copom afirmou que a taxa Selic deve “avançar no território contracionista”. Isso sugere que o Comitê vê agora a necessidade de uma política monetária mais apertada do que ele via na reunião passada.

Próximos passos de política monetária

Quão mais apertada? As projeções de inflação do Copom nos dão uma pista. Utilizando a curva da taxa Selic projetada pela Pesquisa Focus – 8,50% para 2022 e 6,75% para 2023 -, a projeção do IPCA está um pouco acima da meta para 2022 (3,7%) e da meta para 2023 (3,2%). Dessa forma, acreditamos que o plano de voo do Copom está de acordo com a curva Selic da pesquisa Focus, ou um pouco acima.

A avaliação da economia também parece marginalmente mais dura. O Copom pouco mudou sua visão sobre a atividade econômica (não falou, por exemplo, do recente corte nas projeções de mercado para o crescimento do PIB em 2022). Sobre a inflação, por sua vez, acrescentou que as pressões atuais devem continuar no curto prazo e destacou que os preços dos serviços vêm subindo a taxas mais elevadas.

Por último, mas não menos importante, o Comitê continua observando uma assimetria para cima no balanço de riscos (ou seja, em direção a trajetórias de inflação acima do esperado) devido ao risco fiscal.

A nosso ver, a decisão de hoje é consistente com nossa projeção da Selic em 8,50% ao final do ciclo de aperto monetário (1pp em outubro, 0,75 em dezembro e 0,50 em fevereiro). Se estivermos certos, as taxas de juros reais estarão em torno de 4,5% no início do ano que vem, vindo de -1,5% em janeiro de2020. É uma mudança significativa na postura da política monetária. Junto com a taxa de câmbio e os preços de commodities mais estáveis, deve ser o suficiente para levar a inflação à meta até 2023. O cenário fiscal continua sendo o principal risco.

Avaliação

O quão foi útil este conteúdo pra você?


Newsletter
Newsletter

Gostaria de receber nossos conteúdos por e-mail?

Cadastre-se e receba grátis nossos relatórios e recomendações de investimentos

Telegram
Telegram XP

Acesse os conteúdos

Telegram XP

pelo Telegram da XP Investimentos

Leia também
Disclaimer:

Este relatório foi preparado pela XP Investimentos CCTVM S.A. (“XP Investimentos”) e não deve ser considerado um relatório de análise para os fins do artigo 1º na Resolução CVM 20/2021. Este relatório tem como objetivo único fornecer informações macroeconômicas e análises políticas, e não constitui e nem deve ser interpretado como sendo uma oferta de compra/venda ou como uma solicitação de uma oferta de compra/venda de qualquer instrumento financeiro, ou de participação em uma determinada estratégia de negócios em qualquer jurisdição. As informações contidas neste relatório foram consideradas razoáveis na data em que ele foi divulgado e foram obtidas de fontes públicas consideradas confiáveis. A XP Investimentos não dá nenhuma segurança ou garantia, seja de forma expressa ou implícita, sobre a integridade, confiabilidade ou exatidão dessas informações. Este relatório também não tem a intenção de ser uma relação completa ou resumida dos mercados ou desdobramentos nele abordados. As opiniões, estimativas e projeções expressas neste relatório refletem a opinião atual do responsável pelo conteúdo deste relatório na data de sua divulgação e estão, portanto, sujeitas a alterações sem aviso prévio. A XP Investimentos não tem obrigação de atualizar, modificar ou alterar este relatório e de informar o leitor. O responsável pela elaboração deste relatório certifica que as opiniões expressas nele refletem, de forma precisa, única e exclusiva, suas visões e opiniões pessoais, e foram produzidas de forma independente e autônoma, inclusive em relação a XP Investimentos. Este relatório é destinado à circulação exclusiva para a rede de relacionamento da XP Investimentos, incluindo agentes autônomos da XP e clientes da XP, podendo também ser divulgado no site da XP. Fica proibida a sua reprodução ou redistribuição para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento expresso da XP Investimentos. A XP Investimentos não se responsabiliza por decisões de investimentos que venham a ser tomadas com base nas informações divulgadas e se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização deste material ou seu conteúdo. A Ouvidoria da XP Investimentos tem a missão de servir de canal de contato sempre que os clientes que não se sentirem satisfeitos com as soluções dadas pela empresa aos seus problemas. O contato pode ser realizado por meio do telefone: 0800 722 3710. Para maiores informações sobre produtos, tabelas de custos operacionais e política de cobrança, favor acessar o nosso site: www.xpi.com.br.

BM&F Bovespa Autorregulação Anbima - Gestão de patrimônio Autorregulação Anbima - Gestão de recursos Autorregulação Anbima - Private Autorregulação Anbima - Distribuição de Produtos de Investimentos

A XP Investimentos CCTVM S/A, inscrita sob o CNPJ: 02.332.886/0001-04, é uma instituição financeira autorizada a funcionar pelo Banco Central do Brasil.

Toda comunicação através de rede mundial de computadores está sujeita a interrupções ou atrasos, podendo impedir ou prejudicar o envio de ordens ou a recepção de informações atualizadas. A XP Investimentos exime-se de responsabilidade por danos sofridos por seus clientes, por força de falha de serviços disponibilizados por terceiros. A XP Investimentos CCTVM S/A é instituição autorizada a funcionar pelo Banco Central do Brasil.

B3 Certifica B3 Agro Broker B3 Execution Broker B3 Retail Broker B3 Nonresident Investor Broker

BMF&BOVESPA

BSM

CVM

Este site usa cookies e dados pessoais de acordo com a nossa Política de Cookies (gerencie suas preferências de cookies) e a nossa Política de Privacidade.