Energia elétrica e gasolina puxam mais intensamente a inflação de setembro, mas alta é disseminada

Prévia da inflação de setembro, o IPCA-15, divulgado pelo IPBG subiu 1,14%, acima da expectativa de mercado. Número confirma leitura de inflação elevada e disseminada no país.


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O IPCA-15 subiu 1,14% em setembro, divulgado nessa sexta, dia 24, veio acima da nossa estimativa e da mediana das expectativas de mercado (em 1,08% e 1,03%, respectivamente), impulsionado pelos fortes reajustes nos preços da gasolina e da energia elétrica. No ano, o índice acumula alta de 7,02%, e em 12 meses, subiu para 10,05%, de 9,3% um mês antes.

Houve alta em oito dos nove grupos de produtos e serviços pesquisados. O maior impacto (0,46 p.p.) e a maior variação (2,22%) vieram do grupo Transportes, bastante influenciado pela alta dos combustíveis (3,0%).  A gasolina subiu 2,85% e acumula 39,05% nos últimos 12 meses. Esse subitem exerceu o maior impacto individual do mês no IPCA-15, o mesmo da energia elétrica: 0,17 ponto percentual.

Ainda dentro do grupo de Transportes, destaque para a alta de outros combustíveis – etanol (4,55%), gás veicular (2,04% e óleo diesel (1,63%) – e veículos próprios (1,19%), subitem que engloba automóveis novos e usados. A elevação desses preços está associada ao aumento de custos da indústria, tanto pela alta de preços de insumos quanto à falta de alguns desses insumos cruciais para produção, como é o caso de semicondutores para indústria automotiva.

A inflação de alimentação no domicílio subiu 1,51% em setembro, depois de alta de 1,29% em agosto. O grupo sofreu forte impacto da crise hídrica e geadas no ano. Nossa projeção aponta alta de quase 10% desse grupo no ano.

A inflação de serviços subiu 0,74% em setembro, após alta de 0,29% em agosto. E os serviços subjacentes, medida monitorada pelo BC que exclui itens mais voláteis, acelerou de 0,46% para 0,54%. Os preços dos bens industriais registraram aceleração no mês, passando de 0,94% para 1,10%, abaixo da nossa projeção (1,18%), mas em patamar elevado.

A média dos núcleos da inflação saltaram para 0,76% em setembro, após alta de 0,54% em agosto. A comparação anual passou de 5,6% para 6,3%, acima da meta de inflação do BC (3,75%). Além de elevada, a inflação tem se mostrado bastante disseminada. O índice de difusão atingiu 69%, ante 73% no mês passado.

O resultado confirma nossa leitura de inflação elevada no curto prazo, pressionada tanto pelos repasses em curso dos custos de produção quanto pelo efeito da aceleração dos preços dos serviços. Nossa projeção para o IPCA de setembro, subiu de 1,09% para 1,21%. Para o ano, mantemos projeção de 8,4% em 2021, mas risco é de alta. Em 2022, projetamos alta de 3,7% no IPCA, efeito da política monetária contracionista e recuo de preços de commodities que projetamos para próximo ano.

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