Consumidores podem pagar até R$ 7 bi para indenizar geradoras eólica e solar que sofreram cortes | Outubro 2025

Bom dia! Neste relatório diário publicado todas as manhãs pelo time de Research Renda Fixa da XP, buscamos trazer as últimas notícias para que você comece o dia bem informado e fique por dentro sobre os principais assuntos, tendências e companhias.

Quais tópicos abordamos ao longo do conteúdo? (i) Notícias no Brasil e no mundo que tem impactos diretos ou indiretos nos mercados, na renda fixa e/ou no crédito privado; (ii) Mudanças de rating; (iii) Avisos aos debenturistas, escrituras e adiantamentos; (iv) Fato relevante das principais empresas do país; (v) Nossos últimos relatórios publicados.

Sexta-feira, 31 de Outubro

LEITURA DA CURVA – 30/10
As taxas futuras de juros encerraram a sessão de quinta-feira (30) com abertura ao longo da curva. No Brasil, o Caged de setembro apontou criação líquida de 213 mil vagas formais, acima da projeção do mercado (170 mil), o que reforçou a visão de um mercado de trabalho resiliente e reduziu as apostas em cortes mais agressivos na Selic. O DI jan/26 encerrou em 14,89% (+0,2bps vs. pregão anterior); DI jan/27 em 13,93% (+9bps); DI jan/29 em 13,2% (+7,4bps); DI jan/31 em 13,48% (+6,1bps). Nos EUA, a postura cautelosa do Fed na reunião de ontem manteve pressão sobre a curva de juros, sinalizando incerteza quanto ao ritmo da flexibilização monetária. Com isso, os rendimentos das Treasuries de dois anos terminaram o dia em 3,6072% (+1,12bps vs. pregão anterior); enquanto os de dez anos em 4,095% (+2,32bps).

MERCADOS GLOBAIS

Fed eases debt concerns with plan to end QT and buy more bonds (Financial Times) Fed officials called time on their three-year quantitative tightening programme on Wednesday, with chair Jay Powell acknowledging that the central bank was soon likely to return to becoming a substantial buyer of US Treasuries.

BCE mantém taxa de juros inalterada em 2%, em linha com o esperado (Valor Econômico) “A inflação permanece próxima da meta de 2% no médio prazo e a avaliação do comitê sobre as perspectivas inflacionárias continua amplamente inalterada”, dizem os diretores do BCE em comunicado. Eles destacam a que a economia do bloco segue em crescimento, apesar da incerteza no cenário econômico global, e o mercado de trabalho, robusto.

Cúpula “incrível” entre Trump e Xi traz trégua tática, não grande reviravolta (Valor Econômico) O presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, descreveu o encontro com o líder chinês, Xi Jinping. como “incrível” e “nota 12 em uma escala de 10”. Mas o acordo alcançado entre os dois parece não passar de uma trégua frágil em uma guerra comercial cujas causas profundas permanecem sem solução.

MERCADO DOMÉSTICO

Aéreas terão financiamento de R$ 4 bilhões com recursos do fundo de aviação (Valor Econômico) “Com isso, as aéreas, que não receberam apoio quando mais precisavam, que foi durante a pandemia, poderão reduzir seus custos operacionais e também o preço das passagens, evitando restrições que acabam prejudicando o consumidor”, comentou o ministro Silvio Costa Filho, de Portos e Aeroportos, em nota.

Consumidores podem pagar até R$ 7 bi para indenizar geradoras eólica e solar que sofreram cortes (Estadão) Emenda aprovada na Medida Provisória que reformulou o setor permitiu que prejuízo fosse repassado para a conta de luz. Apesar da crise, a MP não trouxe nenhuma solução para evitar o “curtailment”. “O excesso de energia ocorreu por causa dos subsídios para os painéis solares nas residências e para os consumidores do mercado livre, que não pagam muitos dos penduricalhos do setor”, diz Nivalde Castro. Esses benefícios aceleram os investimentos nesse tipo de geração.

Governo de Mato Grosso estuda oferecer mais 2,5 mil quilômetros nas concessões de rodovias em 2026 (Valor Econômico) “São leilões onde os investimentos serão menores, mas são leilões em que nós vamos dar a oportunidade das empresas cuidarem satisfatoriamente das estradas, deixando as estradas trafegáveis. Não são artérias principais, são secundárias, mas para deixar essas estradas sem buracos, sem mato invadindo a pista, com acostamento regularizado”.

LCA, CRA, Fiagro, as novas rotas do crédito rural (Globo Rural) Com demanda estimada em mais de R$ 1 trilhão por ano e as linhas controladas encolhendo, o agro corre, cada vez mais, para Letras de Crédito (LCA), Certificados de Recebíveis (CRA) e Fundos de Investimentos nas Cadeias Produtivas Agroindustriais (Fiagro) para financiar a produção, comercialização e industrialização das lavouras e da pecuária.

Brasil ainda deve demorar para vender carne bovina ao Japão (Globo Rural) Apesar do otimismo do ministro da Agricultura, Carlos Fávaro, que vê o Japão “muito perto” de abrir seu mercado à carne bovina brasileira ainda em 2025, as informações técnicas compartilhadas entre os países, que ditam o ritmo da negociação, indicam que a abertura ainda pode demorar um pouco. Tóquio informou ao Brasil que realizará uma nova auditoria in loco para análise de risco do sistema sanitário brasileiro.

NOTICIÁRIO CORPORATIVO

| Agronegócio

Inpasa investirá R$ 2,4 bilhões em usina de etanol de milho (Globo Rural) A Inpasa anunciou nesta quinta-feira (30/10) que vai construir sua nona usina de etanol de milho na América Latina. A empresa investirá R$ 2,4 bilhões para erguer uma usina em Rio Verde (GO), sua primeira unidade no Estado, que terá capacidade de fabricar 1 bilhão de litros de etanol por ano.

|Oil & Gas

Braskem tem queda de 9% nos volumes de resinas vendidas no Brasil no 3º trimestre (Valor Econômico) “No terceiro trimestre, apesar da economia global ter se ajustado a um cenário de novas medidas políticas e extremos de tarifas mais moderadas, o cenário continua volátil com poucos fatores que sustentam o crescimento da atividade econômica para o segundo semestre do ano”, afirma a companhia, em comunicado.

MP 1.304 traz riscos para produção de gás natural da Petrobras, diz diretora (Agência iNFRA) “Temos riscos com essa MP, que já nos ameaçou com a questão do [acesso ao] sistema de escoamento e tratamento de gás e, agora, nos ameaça com o preço de referência do petróleo. O trabalho com gás está sempre em permanente estado de alerta, para saber qual é a próxima [ameaça] que vai acontecer”, disse Laureano durante a OTC Brasil, no Rio de Janeiro.

Eneva começa a importar gás da Bolívia e quer usar mesma rota para trazer o insumo da Argentina (Valor Econômico) Nas próximas semanas, a Eneva também deve iniciar importação de gás da Argentina, utilizando a Bolívia como rota de passagem, afirmou a empresa, em comunicado. A Eneva é uma das maiores companhias de gás natural do Brasil, com campos de gás e óleo onshore nas bacias dos rios ParnaÍba e Amazonas e ativos de exploração e produção nas bacias do Paraná e Solimões.

| Serviços Ambientais

Justiça do Rio aprova recuperação judicial da Ambipar (Valor Econômico) Um pouco mais de um mês após seu pedido de cautelar, a Justiça do Rio de Janeiro aprovou, nesta quinta-feira (30), o pedido de recuperação judicial da empresa de gestão de resíduos Ambipar. A companhia tem dívidas próximas de R$ 11 bilhões.

| Utilidades Públicas

Vencedor do leilão de rodovias de MT estuda emitir debêntures para financiar até 80% do projeto (Valor Econômico) “Nós temos esse projeto já todo estruturado. Será através de uma debênture, já temos contratada essa prospecção. Será na casa de 80% do investimento vindo financiado e com 20% de ‘equity’ do nosso grupo”, disse Evanyr, diretor da Terracom Concessões, após o leilão, realizado na B3, em São Paulo, nesta quinta-feira (30).

Motiva lança oferta de bonds de US$ 500 milhões para refinanciar dívidas (InvestNews) A Quiport Holdings S.A., subsidiária indireta da Motiva, detém 46,5% do capital social da Quiport. Após a emissão, os bonds se tornam obrigações sênior, com prioridade de pagamento sobre outras obrigações financeiras da Quiport. A empresa destaca que os bonds não serão registrados na Comissão de Valores Mobiliários (CVM) e não poderão ser ofertados ou vendidos no Brasil, exceto em circunstâncias que não caracterizem oferta pública não autorizada.

| Varejo

Em processo de reestruturação, Avon estreia em farmácias com parceria em MG (Estadão) Tradicionalmente vendida por catálogo, marca passa a estar disponível em 500 lojas. Sob o guarda-chuva da Natura, a marca tem em curso um reposicionamento na América Latina. A expectativa é que lançamentos ajudem a reverter o desempenho das vendas da divisão, que enfrentam queda, e fiquem mais visíveis a partir de 2026.

RELATÓRIOS DA SEMANA – RESEARCH RENDA FIXA 

| XP RESEARCH RENDA FIXA 

Temporada de Resultados Renda Fixa – 3º trimestre de 2025

Análise (Crédito): C. Vale – XP Investimentos

| XP EQUITY RESEARCH

Bancos: Uma Desaceleração Controlada | Dados mensais de crédito (Setembro/2025)

Agronegócio | Ainda não é um livre mercado

MP1304: Unwelcome Risks Overshadow Long-Overdue Changes

AÇÕES DE RATING

Moody’s Ratings places Raizen’s Baa3 ratings under review for downgrade (Moody’s) The review for downgrade is prompted by the operational challenges faced by Raizen especially in the 2024-25 harvest, with negative free cash flow generation, an increase in gross leverage and overall pressured credit metrics. The company has been advancing, since 2024, with a plan aimed at improving its operational efficiency and its capital structure. Still, debt balances (including leases) closed June 2025 at BRL72.5 billion, which, combined with the deterioration in operating performance, resulted into Moodys’s adjusted gross leverage of 7.7x (gross debt/EBITDA) in Q1 2026 (or 5.9x excluding FX gains/loses, derivatives and fair value adjustments), and which we expect to approach 5.3x, if the debt balance remains constant, by harvest end 2025-26, March 2026.

Rating da UTE Pampa rebaixado para ‘brAA+’ diante de maiores investimentos; perspectiva estável (S&P Global) O rebaixamento do rating da usina Pampa Sul reflete o aumento significativo nos investimentos planejados, com o objetivo de atender aos parâmetros operacionais previstos em contrato. No nosso cenário-base, a combinação de maior serviço da dívida – decorrente do reperfilamento da dívida do BNDES – e dos investimentos adicionais, resultou em queda tanto da mediana (de 1,48x para 1,34x) quanto no ICSD mínimo (de 1,27x para 1,24x), evidenciando uma deterioração da qualidade de crédito da usina.

Fitch Atribui Rating ‘A+(bra)’ à Iguá; Perspectiva Estável (Fitch) O rating da Iguá incorpora o perfil de crédito consolidado do grupo e as expectativas de crescimento e melhoria no desempenho de suas duas principais concessões de saneamento básico, nos estados do Rio de Janeiro e de Sergipe, que possibilitarão o fortalecimento da geração operacional de caixa e a gradual redução da elevada alavancagem financeira. O grupo apresenta alguma diversificação de ativos para reduzir riscos regulatórios e hidrológicos.

AVISO AOS DEBENTURISTAS, ESCRITURAS E ADITAMENTOS DE DEBÊNTURES

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• AEGEA SANEAMENTO PARTICIPAÇÕES S.A. – 2º Aditamento da Escritura da 10ª Emissão de Debêntures
• GAFISA S.A. – Correção de erro material – 19ª emissão de debêntures
• CIA RIOGRANDENSE DE SANEAMENTO – Escritura da 7ª Emissão
• POMERWASSER AMBIENTAL S.P.E. S.A. – Emissão de Valores Mobiliários
• AGUAS GUARIROBA S.A. – Segundo Aditamento à Escritura de Emissão retificando o Prêmio de Resgate Antecipado Facultativo
• TMXV EFICIENCIA HOLDING S.A – Emissão de Valores Mobiliários

FATO RELEVANTE

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• RAIZEN S.A. – Atualização | Moody’s Ratings
• OI S.A. – Prorrogação da Suspensão da Exigibilidade de Obrigações Extraconcursais das Recuperandas
• COSAN S.A. – Aprovação do CADE
• ENVIRONMENTAL ESG PARTICIPAÇÕES S.A. – Deferimento do Pedido de Recuperação Judicial
• AMBIPAR PARTICIPACOES E EMPREENDIMENTOS S/A – Deferimento do Pedido de Recuperação Judicial
• MOTIVA INFRAESTRUTURA DE MOBILIDADE S.A. – Quiport – Bond
• INFRACOMMERCE CXAAS S.A. – Rerratificação do Aumento de Capital Privado – Capitalização de Créditos
• AZUL S.A. – Azul Apresenta Informações Financeiras Mensais Não Auditadas ao Tribunal dos Estados Unidos
• VIVER INCORPORADORA E CONSTRUTORA S.A. – Ajuste de Preço – Contrato de Cessão e Aquisição de Quotas Sociais
• VULCABRAS S.A. – Aumento de Capital e Convocação de Assembleia
• VALE S.A. – Vale informa sobre a atualização de projeções dos custos all-in de cobre e níquel; Desempenho da Vale no 3T25
• GERDAU S.A. – Cancelamento de ações em tesouraria
• BRF S.A. – Conversão de registro da Companhia como emissora de valores mobiliários, da Categoria “A” para Categoria “B”
• REFINARIA DE PETROLEOS MANGUINHOS S.A. – Retomada parcial dos serviços operacionais; Retomada parcial dos serviços operacionais (Republicação)
• BRASKEM S.A. – Relatório de Produção e Vendas 3T25
• AMBEV S.A. – Programa de Recompra

Quinta-feira, 30 de Outubro

LEITURA DA CURVA – 29/10
As taxas futuras de juros encerraram a sessão de quarta-feira (29) com abertura ao longo da curva, seguindo o mercado internacional. Nos EUA, o movimento foi influenciado pela sinalização de Jerome Powell, de que um novo corte em dezembro não está garantido, reduzindo expectativas de afrouxamento adicional, após a decisão de hoje de cortar os juros pela segunda vez consecutiva em 0,25 p.p.. Com isso, os rendimentos das Treasuries de dois anos terminaram o dia em 3,59% (+10,55bps vs. pregão anterior); enquanto os de dez anos em 4,07% (+8,18bps). No Brasil, o movimento refletiu o cenário externo, com os vértices de longo prazo sofrendo maior pressão, ampliando a inclinação da curva de juros local. O DI jan/26 encerrou em 14,75% (+0,1bps vs. pregão anterior); DI jan/27 em 13,86% (+2,6bps); DI jan/29 em 13,16% (+8,6bps); DI jan/31 em 13,46% (+9,9bps). 

MERCADOS GLOBAIS

Banco central do Japão mantém juros inalterados à espera de impactos de tarifas comerciais (Valor Econômico) Conforme esperado, a autoridade monetária manteve a taxa de referência de recompra overnight em 0,5%, estendendo a pausa iniciada após o último aumento em janeiro.

Fed não vê problemas generalizados no crédito neste momento, diz Powell (Valor Econômico) Ao ser questionado sobre o aumento de perdas com empréstimos tanto em bancos regionais quanto nacionais, e sobre os comentários do diretor-presidente do J.P. Morgan, Jamie Dimon, de que “quando você uma barata, provavelmente há mais”, Powell disse que o Fed tem visto um aumento na inadimplência em crédito “subprime” (mais arriscado) há algum tempo.

Cenário externo foi diferente em outubro, com menor apetite por risco, diz coordenador da dívida pública (Valor Econômico) O coordenador de Operações da Dívida Pública do Tesouro Nacional, Hélio Henrique Miranda, afirmou que o mês de outubro foi marcado por um cenário externo diferente dos últimos meses, com menor apetite por risco dos investidores.

MERCADO DOMÉSTICO

Para a Faria Lima, ‘as pessoas estão esquecendo que crédito tem risco’ e que a Selic está em 15% (Valor Econômico) O “boom” do mercado de crédito, diante da forte procura por debêntures incentivadas, tem provocado críticas diversas na Faria Lima. Os fundos de crédito, claro, aproveitaram a janela criada pela já falecida MP 1.303 para aumentar a captação, mas nem mesmo isso impediu uma visão mais crítica de parte do mercado financeiro.

Tesouro tem reforço em colchão para vencimentos (Valor Econômico) “É um salto que era esperado e acontece porque  temos pouquíssima concentração de vencimentos em maio e junho [de 2026]”, afirmou o coordenador substituto de operações da dívida pública do Tesouro, Hélio Henrique Miranda, em entrevista para comentar o resultado do mês.

Em meio a aperto, crédito segue em desaceleração (Valor Econômico) A trajetória recente do comportamento do crédito registra um pico do crescimento em fevereiro deste ano, quando estava em alta de 12,3% em 12 meses. Desde aquele momento, o ritmo vem diminuindo. Segundo o chefe-adjunto do departamento de estatísticas do BC, Renato Baldini, a modalidade de crédito livre tem puxado esse movimento.

Estoque de crédito do sistema financeiro sobe 1,1% em setembro, para R$ 8,843 tri, mostra BC (Valor Econômico) O saldo total do crédito livre subiu 1,1% em setembro, chegando a R$ 3,939 trilhões, com crescimento de 8,7% em 12 meses. Já o crédito direcionado avançou 1%, para R$ 2,905 trilhões, uma alta de 12% em 12 meses.

Agro encontra novas rotas de financiamento (Globo Rural) Com demanda estimada em mais de R$ 1 trilhão por ano e as linhas controladas encolhendo, o agro corre, cada vez mais, para Letras de Crédito (LCA), Certificados de Recebíveis (CRA) e Fundos de Investimentos nas Cadeias Produtivas Agroindustriais (Fiagro) para financiar a produção, comercialização e industrialização das lavouras e da pecuária.

NOTICIÁRIO CORPORATIVO

| Agronegócio

Banco do Brasil confirma restrição de crédito a produtores em recuperação judicial (Globo Rural) A instituição afirmou que “o financiamento para clientes que ingressam em processos deste tipo fica restrito por conta da elevação do risco de crédito, uma medida usual adotada pela indústria financeira para todos os segmentos”. Segundo o banco, a iniciativa visa a “garantir a sustentabilidade dos negócios, proteger os recursos dos acionistas e investidores, e preservar a capacidade do Banco de continuar financiando o setor de forma ampla e segura”, acrescentou em nota divulgada nesta quarta-feira (29/10).

| Imobiliário

Multiplan investe R$ 65 milhões para expandir BarraShopping e BH Shopping (Estadão) O BarraShopping, onde a Multiplan tem 73,37% de participação, passará pela oitava expansão, com investimento de R$ 35 milhões para adicionar 4 mil metros quadrados de área bruta locável. A abertura está prevista para o segundo semestre de 2026.

| Papel e Celulose

Irani conclui captação de R$ 120 milhões em debêntures ‘verdes’ (Valor Econômico) A Irani Papel e Celulose concluiu a captação de R$ 120 milhões em debêntures incentivadas. Os papéis vencem em 15 anos e terão taxa equivalente a IPCA mais 6,6522% ao ano. Adicionalmente, a Irani contratou operação de swap trocando a taxa de juros dos papéis de IPCA + 6,6522% ao ano para CDI – 1,13% ao ano, com valor, prazos e condições compatíveis com as da emissão.

| Petroquímicas

Prio anuncia aumento de capital de R$ 2 bilhões sem entrada de novos recursos (InvestNews) A Prio informou ao mercado que aprovou um aumento de capital no valor de R$ 2 bilhões em reunião do conselho de administração da empresa, realizada em 21 de outubro. Com a transação, o capital social da petroleira passou de R$ 13,7 bilhões para R$ 15,7 bilhões.

| Utilidades Públicas

Triunfo vende participação na usina Três Irmãos para Axia (ex-Eletrobras) por R$ 247 milhões (InvestNews) O encerramento de disputas judiciais e arbitrais vai permitir à Axia desbloquear cerca de R$ 390 milhões em depósitos judiciais. A usina, que opera sob o sistema de cotas, registra uma receita anual de R$ 320 milhões e um teve um ebitda (lucro operacional) de R$ 136 milhões em 2024, sem dívidas e com concessão até 2044.

| Varejo

Carrefour vende 22 imóveis e aluga os pontos; acordo reforça caixa (Valor Econômico) Ata de reunião do conselho de administração do Carrefour, publicada nesta quarta-feira (29), mostra aprovação de uma operação de “sale-leaseback” de 22 imóveis da empresa, em que a rede se desfaz da propriedade, mas aluga os imóveis por determinado período.

RELATÓRIOS DA SEMANA – RESEARCH RENDA FIXA 

| XP Research Renda Fixa

Raízen tem rating global rebaixado para BBB- pela Fitch – XP Investimentos

Análise (Crédito): C. Vale – XP Investimentos

Panorama Trimestral de Crédito – Resultados do 2T25

| XP Research Equities

MP1304: Unwelcome Risks Overshadow Long-Overdue Changes

Higher Production, Lower Brent – Model Update & 3Q25 Sales Review

Analyzing Paraná’s Block 5; Auction This Week

Pulp & Paper – New Opportunities Emerge in Pulp Market – BHKP Futures at US$550/t for Jan’26

Rodovias: Análise do Bloco 4 do Paraná; Leilão Esta Semana – XP Investimentos

AÇÕES DE RATING

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AVISO AOS DEBENTURISTAS, ESCRITURAS E ADITAMENTOS DE DEBÊNTURES

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• TRANSMISSORA ALIANÇA DE ENERGIA ELÉTRICA S.A. – Primeiro Aditamento à Escritura da 19ª Emissão de Debêntures da TAESA
• CORPOREOS SERVICOS TERAPEUTICOS SA – Aditamento à Escritura da 3º Emissão de Debêntures – Corpóreos
• SMARTFIT ESCOLA DE GINÁSTICA E DANÇA S.A. – 1o Aditamento ao Instrumento Particular de Escritura da 13a Emissão de Debêntures
• CHAPADA DO PIAUI I HOLDING S.A. – Convocação de assembleia
• VERT PRIVATE PLACEMENTS COMPANHIA SECURITIZADORA – Emissão de Valores Mobiliários
• EMBRAPORT – EMPRESA BRASILEIRA DE TERMINAIS PORTUÁ – Emissão de Valores Mobiliários
• EPR LITORAL PIONEIRO S.A. – 1º aditamento – Escritura 2ªemissão – Ratificação taxa final de juros remuneratórios após bookbuilding
• THOPEN ENERGIA S.A. – Datas de Pagamentos da Remuneração
• ENERGISA SUL-SUDESTE DISTRIBUIDORA DE ENERGIA S.A. – 1º Aditamento Escritura particular da 15ª emissão de debêntures
• ENERGISA RONDONIA – DISTRIBUIDORA DE ENERGIA S/A – 1º Aditamento Escritura particular da 14ª emissão de debêntures
• ENERGISA PARAÍBA DISTRIBUIDORA DE ENERGIA S.A. – 1º Aditamento Escritura particular da 17ª emissão de debêntures
• ENERGISA MINAS RIO – DISTRIBUIDORA DE ENERGIA S/A – 1º Aditamento Escritura particular da 19ª emissão de debêntures
• ENERGISA MATO GROSSO-DISTRIBUIDORA DE ENERGIA S/A – 1º Aditamento Escritura particular da 26ª emissão de debêntures

FATO RELEVANTE

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• AMBEV S.A. – Programa de Recompra
• DIMED S.A. DISTRIBUIDORA DE MEDICAMENTOS – Programa de Recompra de Ações
• CAIXA SEGURIDADE PARTICIPAÇÕES S.A. – Eleição de Diretor-Presidente
• VITTIA S.A. – Fim do 4° Programa de Recompra de Ações, Cancelamento de Ações e Início do 5º Programa de Recompra de Ações
• MONTEIRO ARANHA S.A. – Cancelamento de Registro de Companhia Aberta
• RIO ALTO ENERGIAS RENOVÁVEIS S.A. – RAER _ Fato Relevante Aumento de Capital
• BCO SANTANDER (BRASIL) S.A. – Reorganização Societária – Incorporação, Cisão ou Fusão da Companhia; Incorporação da Santander Leasing S.A. Arrendamento Mercantil; Incorporação de parcela Cindida da Return Capital Gestão de Ativos e Participações S.A.
• OSX BRASIL S.A. – Refis do Município de São João da Barra/RJ
• LOG COMMERCIAL PROPERTIES – Venda de ativos
• FICTOR ALIMENTOS S.A – Renúncia de membro do Conselho de Administração
• TPI – TRIUNFO PARTICIP. E INVEST. S.A. – Assinatura de Acordo – Tijoá
• CENTRAIS ELET BRAS S.A. – ELETROBRAS – Consolidação da UHE Três Irmãos

Quarta-feira, 29 de Outubro

LEITURA DA CURVA – 28/10
As taxas futuras de juros encerraram a sessão de terça-feira (28) com leve abertura ao longo da curva. No Brasil, o movimento refletiu uma correção das taxas após sessões consecutivas de descompressão dos prêmios na curva a termo. Assim, o DI jan/26 encerrou em 14,88% (+0,1bp vs. pregão anterior); DI jan/27 em 13,82% (+0,8bp); DI jan/29 em 13,08% (+6bps); DI jan/31 em 13,38% (+8,9bps).  Nos EUA, as taxas permaneceram estáveis, com investidores à espera das decisões de política monetária do Federal Reserve e diante de uma agenda mais esvaziada. Com isso, os rendimentos das Treasuries de dois anos terminaram o dia em 3,49% (+0,13bps vs. pregão anterior); enquanto os de dez anos em 3,99% (- 1,15bps).

MERCADOS GLOBAIS

Fed ‘in a fog’ as it heads toward another rate cut (Reuters) The Federal Reserve is expected to cut interest rates by a quarter of a percentage point on Wednesday as policymakers steer the U.S. economy based on limited data that has nevertheless kept concerns about the strength of the job market top of mind.

Temor de crise de liquidez preocupa mercado à espera do Fed (Valor Econômico) Com uma redução nos juros americanos dada como certa nesta quarta-feira, o mercado tem se atentado às indicações do Federal Reserve (Fed) de que está gerenciando riscos, o que reforçou as apostas de que o processo de redução do balanço patrimonial do banco central dos Estados Unidos pode chegar ao fim em breve.

MERCADO DOMÉSTICO

Custo de capital elevado faz companhias reduzirem ciclo de conversão de caixa, mostra KPMG (Valor Econômico) As empresas brasileiras de capital aberto vêm melhorando o ciclo de conversão de caixa e dinâmicas de capital de giro buscando um melhor posicionamento no atual cenário de juros elevados e de otimização da sua estrutura, mostra estudo inédito da KPMG antecipado com exclusividade ao Valor.

Regulação responsiva nos casos Braskem e Ambipar (Valor Econômico) Os recentes casos envolvendo Certificados de Operações Estruturadas (COEs) da Braskem e da Ambipar lançaram uma sombra sobre o mercado de capitais brasileiro. Perdas que chegam a quase 93% do capital para alguns investidores geram, além de prejuízo financeiro, o abalo da confiança do cidadão comum e da credibilidade de todo o sistema.

Tesouro Direto tem emissão líquida de R$ 3,517 bilhões em setembro (Valor Econômico) O resultado foi divulgado nesta terça-feira (28) pela secretaria do Ministério da Fazenda. No mês passado, houve emissão líquida de R$ 2,93 bilhões. Os títulos mais demandados pelos investidores em setembro foram os indexados à taxa Selic, representando 51,8% das vendas.

Emissões de valores mobiliários somam R$ 630,9 bilhões em 2025 até setembro, queda anual de 5% (Valor Econômico) O mercado de valores mobiliários brasileiro registrou emissões de R$ 630,9 bilhões neste ano até o fim do terceiro trimestre, queda de 5% em relação aos R$ 663,4 bilhões emitidos no mesmo período de 2024, segundo o Boletim Econômico da Comissão de Valores Mobiliários (CVM).

Aplicar em FIIs até 12 meses antes de queda da Selic eleva retorno em até 8,8% ao ano, diz estudo da XP (Valor Econômico) A conclusão é do estudo “FIIs nos ciclos de juros: Antecipar a queda da Selic continua sendo a melhor estratégia”, da área de pesquisa da XP. Segundo o relatório, que levou em conta os três últimos períodos de afrouxamento monetário, investidores que se anteciparam acumularam retornos médios entre CDI mais 6% e 8,8% ao ano nos 12 meses seguintes ao primeiro corte, “mesmo renunciando por meses a ganhos atrativos com pós-fixados”.

NOTICIÁRIO CORPORATIVO

| Agronegócio

Copersucar anuncia sucessão planejada na presidência do conselho de administração (Nova Cana) A Copersucar anunciou processo de sucessão da posição de presidência do conselho de administração nesta terça-feira, 28. O presidente do conselho desde 2009, Luís Roberto Pogetti, permanecerá no cargo até a conclusão do atual exercício, em 31 de março de 2026, quando será sucedido por Marcelo Castelli.

| Imobiliário

Brasil Terrenos, nova gigante dos loteamentos, prevê R$ 6 bi em projetos (Estadão) A Brasil Terrenos, empresa que vem despontando como a nova gigante no setor de loteamentos, prevê lançar projetos com um valor geral de vendas (VGV) estimado em R$ 6 bilhões no ciclo de 2025 a 2027, o equivalente a cerca de 15 mil lotes por ano. Se confirmada, essa atividade anual representará quase o dobro do realizado em 2024, quando lançou projetos avaliados em R$ 1 bilhão, totalizando 9 mil lotes.

| Mineração

Vale descarta fusões e aquisições: foca em projetos próprios para crescer (InvestNews) “A Vale tem um potencial minerário muito grande, e é nele que a gente vem trabalhando para crescer”, afirmou Pimenta, a jornalistas, nos bastidores do congresso de mineração Exposibram.

| Saúde

Fleury compra grupo de análise clínica do interior de São Paulo por R$ 34 milhões (InvestNews)A rede de laboratórios Fleury informou nesta terça-feira (28) que comprou 100% do LSL – Laboratório de Análises Clínicas, uma rede de laboratórios do interior de São Paulo. O LSL opera em exames de análises clínicas e vacinação em três unidades localizadas nos municípios de Rio Claro e Santa Gertrudes. A receita dos últimos 12 meses, até maio de 2025, alcançou R$ 24 milhões.

Cristália investe R$ 300 milhões em nova fábrica em Montes Claros (MG) (Valor Econômico) A farmacêutica Cristália vai dobrar sua capacidade de produção de medicamentos orais (comprimidos) com o início da produção da fábrica de Montes Claros (MG). O complexo, inaugurada nesta terça-feira (28), estava em construção desde 2021 e recebeu investimentos de R$ 300 milhões.

| Utilidades Públicas

Tarifa de repasse de Itaipu tem redução de 36,6% no triênio 2024-2026 (Agência iNFRA) Segundo a companhia, após a quitação total da dívida de construção da usina, em 2023, houve uma diminuição de 27,4% na tarifa, cujo valor médio, até 2022, era de US$ 27,86 por kW/mês, passando a US$ 20,23 no ano seguinte.

RELATÓRIOS DA SEMANA – RESEARCH RENDA FIXA 

| XP Research Renda Fixa

Raízen tem rating global rebaixado para BBB- pela Fitch – XP Investimentos

Análise (Crédito): C. Vale – XP Investimentos

Panorama Trimestral de Crédito – Resultados do 2T25

| XP Research Equities

Higher Production, Lower Brent – Model Update & 3Q25 Sales Review

Analyzing Paraná’s Block 5; Auction This Week

Pulp & Paper – New Opportunities Emerge in Pulp Market – BHKP Futures at US$550/t for Jan’26

Rodovias: Análise do Bloco 4 do Paraná; Leilão Esta Semana – XP Investimentos

AÇÕES DE RATING

–

AVISO AOS DEBENTURISTAS, ESCRITURAS E ADITAMENTOS DE DEBÊNTURES

Clique em cada item para acessar o documento completo

• ENERGISA SUL-SUDESTE DISTRIBUIDORA DE ENERGIA S.A. – 1º Aditamento Escritura particular da 15ª emissão de debêntures
• ENERGISA RONDONIA – DISTRIBUIDORA DE ENERGIA S/A – 1º Aditamento Escritura particular da 14ª emissão de debêntures
• ENERGISA PARAÍBA DISTRIBUIDORA DE ENERGIA S.A. – 1º Aditamento Escritura particular da 17ª emissão de debêntures
• ENERGISA MINAS RIO – DISTRIBUIDORA DE ENERGIA S/A – 1º Aditamento Escritura particular da 19ª emissão de debêntures
• ENERGISA MATO GROSSO-DISTRIBUIDORA DE ENERGIA S/A – 1º Aditamento Escritura particular da 26ª emissão de debêntures
• CIA ESTADUAL DE DISTRIB ENER ELET-CEEE-D – Aditamento de Escritura – 10ª Emissão de Debentures CEEE-D
• EQUATORIAL GOIAS DISTRIBUIDORA DE ENERGIA S/A – Aditamento
• GLOBAL INFRA TELECOM – GIT S.A. – Emissão de Valores Mobiliários
• EMPRESA PARAENSE DE TRANSMISSAO DE ENERGIA S/A – Emissão de Valores Mobiliários
• EMPRESA NORTE DE TRANSMISSAO DE ENERGIA S.A – Emissão de Valores Mobiliários
• EBTE – EMPRESA BRASILEIRA DE TRANSMISSAO DE ENERGI – Emissão de Valores Mobiliários
• EMPRESA AMAZONENSE DE TRANSMISSAO DE ENERGIA S.A. – Emissão de Valores Mobiliários
• CONSOLARE CONC CEMITERIOS E SERV FUNERARIOS SPE SA – Termo de Emissão de Notas Comerciais
• ECTE – EMPRESA CATARINENSE DE TRANSMISSAO DE ENERG – Emissão de Valores Mobiliários
• CONCESSIONÁRIA DA RODOVIA MS-306 S.A. – Emissão de Valores Mobiliários
• CYRELA BRAZIL REALTY S.A.EMPREEND E PART – Emissão de Valores Mobiliários; 19ª escritura de debentures
• SIPCAM NICHINO BRASIL S/A – Escritura da 6º emissão de debentures
• TGR SUBHOLDING 7 S.A. – Emissão de Valores Mobiliários

FATO RELEVANTE

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• SEQUOIA LOGISTICA E TRANSPORTES S.A – Divulgação das Informações Trimestrais – 1T25 e 2T25
• MARISA LOJAS S.A. – Deferimento do pedido de efeito suspensivo relativo ao refazimento das demonstrações financeiras
• PARANAPANEMA S.A. – Homologação Aumento de Capital via Capitalização de Créditos
• PRIO S.A. – Aumento de Capital Mediante Capitalização de Reserva
• TERMOPERNAMBUCO S.A. – Pedido de Cancelamento de Registro
• PROFARMA DISTRIB PROD FARMACEUTICOS S.A. – Pagamento de dividendos
• INFRACOMMERCE CXAAS S.A. – Aumento de Capital Privado – Capitalização de Créditos
• FLEURY S.A. – Aquisição do LSL (Rio Claro – SP)
• SOCIEDADE ABASTECIMENTO DE ÁGUA E SANEAMENTO S.A – SANASA – Nomeação do Presidente do Conselho de Administração
• WILSON SONS S.A. – Fato Relevante – Oferta Pública – Aquisições Supervenientes

Terça-feira, 28 de Outubro

LEITURA DA CURVA – 27/10
As taxas futuras de juros encerraram a sessão de segunda-feira (27) com pouca variação ao longo da curva. No Brasil, os juros operam perto da estabilidade, em meio à agenda esvaziada e à baixa liquidez, mas com algum otimismo em torno das negociações entre EUA e Brasil. O DI jan/26 encerrou em 14,9% (+0,7bps vs. pregão anterior); DI jan/27 em 13,84% (+1,8bps); DI jan/29 em 13,05% (+0,9bps); DI jan/31 em 13,31% (- 0,4bps). Nos EUA, as taxas também seguem de lado, com os rendimentos dos Treasuries de 2 anos subindo levemente antes da decisão do Fed na quarta-feira. Com isso, os rendimentos de dois anos terminaram o dia em 3,49% (+1,05bps vs. pregão anterior); enquanto os de dez anos em 4,01% (- 0,94bps).

MERCADOS GLOBAIS

Como a China assumiu o controle dos minerais críticos (Folha de São Paulo) Desde o ano passado a China vem criando um conjunto elaborado de regras para controlar as exportações de minerais imprescindíveis para o mundo. Esses minerais críticos de nomes obscuros, em sua maioria chamados de terras raras, são vitais para a fabricação de uma vasta gama de bens civis e militares —de jatos de combate a semicondutores e automóveis.

‘Shutdown’ não deve impedir novo corte do Fed (Valor Econômico) O Fed retomou o ciclo de afrouxamento monetário em sua última reunião, em setembro, com uma redução de 0,25 ponto percentual, para a faixa entre 4% e 4,25%, marcando o primeiro corte de juros de 2025. Diante da fraqueza nos dados do mercado de trabalho, os dirigentes deixaram de lado o discurso de cautela com os riscos no cenário econômico para dar suporte ao mandato de emprego do banco central.

MERCADO DOMÉSTICO

Aneel leiloa R$ 5,53 bi em novas linhas de transmissão no país (Valor Econômico) A Agência Nacional de Energia Elétrica (Aneel) vai licitar nesta sexta (31), na sede da B3, em São Paulo, um pacote de sete lotes de projetos de transmissão de energia que somam R$ 5,53 bilhões em investimentos em mais de mil quilômetros de novas linhas, passando por 12 Estados.

Falta de subvenção a seguro rural ameaça a proteção da soja (Globo Rural) O Programa de Subvenção ao Prêmio do Seguro Rural (PSR) tinha orçamento previsto de R$ 1,06 bilhão, mas, em junho, o governo bloqueou R$ 354,6 milhões desse montante, uma decisão que ameaça a proteção da safra 2025/26 de soja. O plantio do grão está em andamento, e, até agora, não há um só hectare com proteção contratada. No atual ciclo, a oleaginosa deverá ocupar 49,1 milhões de hectares, estima a Companhia Nacional de Abastecimento (Conab).

Assimetrias no mercado ressegurador distorcem a competição e desestimulam o investimento no País (Estadão) O resseguro é o alicerce que sustenta a estabilidade do setor segurador num país de riscos amplos e complexos. No Brasil, entretanto, o segmento convive com assimetrias tributárias, prudenciais e de supervisão entre resseguradores locais e estrangeiros, que distorcem a competição, reduzem a segurança do sistema e desestimulam o investimento no País.

Caso do Banco Master não tem risco sistêmico, mas sim risco de imagem, diz Campos Neto (Valor Econômico) Em entrevista à GloboNews, ele disse que o episódio exige atenção quanto à imagem do setor, mas destacou a solidez do sistema e a condução técnica do BC. “Não tem risco sistêmico, tem um risco sim de imagem”, afirmou. “O Banco Central tem feito um trabalho técnico, tem analisado de forma muito criteriosa e tenho muita confiança nas pessoas que estão lá fazendo esse trabalho.”

NOTICIÁRIO CORPORATIVO

| Agronegócio

MBRF e fundo saudita criam a Sadia Halal e projetam abrir capital da unidade (Globo Rural) A MBRF, empresa que nasceu da fusão entre Marfrig e BRF, anunciou nesta segunda-feira (27/10) a criação da Sadia Halal, um passo que representa a ampliação da parceria operacional da companhia brasileira com a Halal Products Development Company (HPDC). Conhecida pela sigla HPDC, a empresa é uma subsidiária que pertence integralmente ao Public Investment Fund (PIF), fundo soberano da Arábia Saudita.

| Oil & Gas

Azevedo & Travassos amplia negócios com a Petrobras com contrato de R$ 1,3 bilhão (Invest News) O projeto abrange a construção e montagem de sistemas como geração e distribuição de vapor, geração de energia elétrica e outros, na região de Itaboraí, no Rio de Janeiro. A Heftos tem 80% de participação no consórcio, enquanto a Construtora Colares Linhares fica com 20%. Segundo a empresa de engenharia, a proposta é considerada a mais vantajosa pela Petrobras.

Ipiranga terá base de distribuição ao lado de usina da 3tentos (Globo Rural) Em uma parceria inédita no setor de biodiesel, a Ipiranga acertou a construção de uma base de distribuição de combustíveis ao lado da usina da 3tentos em Vera (MT). A nova base permitirá que o biodiesel “corte caminho” e consiga atender de perto a demanda por diesel no maior polo de agronegócio do país. O valor do investimento não foi divulgado.

| Serviços Ambientais

Ambipar tem vitória em recurso para manter recuperação judicial no Rio (Valor Econômico) Os bancos credores poderão recorrer, por meio de um agravo interno, para que o tema seja julgado pelo colegiado do tribunal. Segundo uma fonte, com a questão da competência definida é esperada uma decisão sobre o pedido de recuperação judicial em si.

| Transporte

JSL e Vamos firmam contrato de até R$ 74,6 milhões para locação de máquinas (Valor Econômico) A JSL e a Vamos, ambas controladas pela Simpar, celebraram contrato para locação de frota de empilhadeiras pelo prazo de 84 meses. Foi pactuado o pagamento mensal, por parte da JSL para a Vamos, no valor de R$ 889 mil, sendo estimado um pagamento total equivalente a R$ 74,67 milhões.

| Utilidades Publicas

Âmbar, da J&F, compra 3 termelétricas da Rovema que abastecem 20% do Acre (Valor Econômico) Com o negócio, a empresa dos irmãos Batista entra no Estado do Acre e passa a ter presença em 11 Estados brasileiros. As usinas adquiridas são UTE Cruzeiro do Sul (52,8 MW), UTE Feijó (7,2 MW) e UTE Tarauacá (9,4 MW), localizadas nos municípios de mesmo nome.

RELATÓRIOS DA SEMANA – RESEARCH RENDA FIXA 

| XP Research Renda Fixa

A Semana na Renda Fixa (20/10/25 a 24/10/25) – XP Investimentos

Raízen tem rating global rebaixado para BBB- pela Fitch – XP Investimentos

Análise (Crédito): C. Vale – XP Investimentos

Panorama Trimestral de Crédito – Resultados do 2T25

| XP Research Equities

Higher Production, Lower Brent – Model Update & 3Q25 Sales Review

Analyzing Paraná’s Block 5; Auction This Week

Pulp & Paper – New Opportunities Emerge in Pulp Market – BHKP Futures at US$550/t for Jan’26

Rodovias: Análise do Bloco 4 do Paraná; Leilão Esta Semana – XP Investimentos

AÇÕES DE RATING

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AVISO AOS DEBENTURISTAS, ESCRITURAS E ADITAMENTOS DE DEBÊNTURES

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• IRANI PAPEL E EMBALAGEM S.A. – PRIMEIRO ADITAMENTO AO INSTRUMENTO PARTICULAR DE ESCRITURA
• SANTANDER CORRETORA DE SEGUROS, INVESTIMENTOS E SE – Emissão de Valores Mobiliários
• SOLVI ESSENCIS AMBIENTAL S.A. – ESCRITURA DA 6ª (SEXTA) EMISSÃO DE DEBÊNTURES
• CIA SANEAMENTO DE MINAS GERAIS-COPASA MG – Aditamento em função da definição do volume, quantidade de Debêntures em cada série e Remuneração
• SAO CARLOS EMPREEND E PARTICIPACOES S.A. – Pagamento de juros/remuneração
• ATHENA SAUDE BRASIL S.A. – Emissão de Valores Mobiliários
• VALID SOLUÇÕES S.A. – Pagamento de juros/remuneração
• THOPEN ENERGIA S.A. – Emissão de Valores Mobiliários
• ATIVOS S/A SECURITIZADORA DE CREDITOS FINANCEIROS – Emissão de Valores Mobiliários

FATO RELEVANTE

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• ENVIRONMENTAL ESG PARTICIPAÇÕES S.A. – Antecipação da tutela recursal para processamento do pedido de recuperação judicial
• AMBIPAR PARTICIPACOES E EMPREENDIMENTOS S/A – Antecipação da tutela recursal para processamento do pedido de recuperação judicial
• ARTERIS S.A. – Liquidação 18ª Emissão de Debêntures
• AZEVEDO E TRAVASSOS S.A. – Assinatura de Contrato com a Petrobras
• RODOVIAS DO BRASIL HOLDING S.A. – Redução da cifra do capital social
• HUMBERG AGRIBRASIL COM. E EXPORT. DE GRÃOS S.A. – Cancelamento de Registro de Companhia Aberta
• HUMBERG AGRIBRASIL COM. E EXPORT. DE GRÃOS S.A. – Cancelamento de Registro de Companhia Aberta
• ONCOCLINICAS DO BRASIL SERVICOS MEDICOS S.A. – Vende de debêntures em tesouraria
• REFINARIA DE PETROLEOS MANGUINHOS S.A. – Retomada parcial dos serviços operacionais
• SEQUOIA LOGISTICA E TRANSPORTES S.A – Operação Financeira 12ª Emissão de Debêntures
• OSX BRASIL S.A. – Convocação AGC – Planos de Recuperação Judicial
• BRF S.A. – Contrato de Investimento JV BRF Arábia
• MARFRIG GLOBAL FOODS S.A. – Contrato de Investimento JV BRF Arabia

Segunda-feira, 27 de Outubro

LEITURA DA CURVA – 24/10
No comparativo semanal, os juros futuros encerraram com movimentos forte fechamento ao longo da curva, refletindo a elevação das apostas em cortes da Selic com dados de inflação fracos. As taxas de juro real também tiveram alívio, com os rendimentos das NTN-Bs com vencimento em 2030 terminando em 7,9% a.a. (vs. 8,07% na semana anterior). O DI jan/26 encerrou em 14,89% (- 0,7bps no comparativo semanal); DI jan/27 em 13,81% (- 20,5bps); DI jan/29 em 13,07% (- 29,5bps); DI jan/31 em 13,3% (- 30,5bps); DI jan/35 em 13,49% (- 26,5bps).  Nos EUA, os rendimentos das Treasuries de dois anos terminaram em 3,48% (-8,56 bps vs. semana anterior), enquanto os de dez anos em 4,02% (-9,78bps).

MERCADOS GLOBAIS

Em Wall Street, há quem fale em pausa no ciclo de cortes de juros do Fed no fim do ano (Valor Econômico) Os dados de inflação ao consumidor de setembro nos Estados Unidos vieram mais tranquilos do que o esperado pelo mercado e vão na direção de novos cortes de juros pelo Federal Reserve (Fed). Ainda assim, há quem cogite a possibilidade de uma pausa no processo de flexibilização monetária já em dezembro.

Reservas bancárias nos EUA estendem queda abaixo de US$ 3 trilhões e sistema se aproxima da escassez (Valor Econômico) As reservas do sistema bancário dos EUA, um fator-chave na decisão do Federal Reserve (Fed, o banco central americano) de continuar reduzindo seu balanço patrimonial, caíram pela segunda semana consecutiva para abaixo de US$ 3 trilhões, justamente quando o banco central se prepara para definir o caminho para seu balanço patrimonial.

MERCADO DOMÉSTICO

Spread negativo de debênture incentivada frente a NTN-B deve persistir (Valor Econômico) Com a derrubada da MP, as taxas dos papéis isentos se ajustaram em leve alta, ao mesmo tempo em que as NTN-Bs, títulos indexados à inflação, voltaram a ser mais demandadas. O movimento, contudo, deve ser limitado. Profissionais ouvidos pelo Valor argumentam que a enorme captação dos fundos, ocorrida em meio à tramitação da MP, obrigará gestores a alocarem esse dinheiro novo para fins de enquadramento tributário. Assim, caso não haja uma onda de resgates nessa classe de fundos, o excesso de dinheiro deverá manter as taxas ainda comprimidas.

Debêntures limitam ‘importação’ de dólar pelas companhias (Valor Econômico) A preferência das companhias brasileiras por emitir títulos no mercado local – especialmente com debêntures incentivadas -, em vez de fazer captações externas, é um dos motivos pelos quais o mercado de câmbio tem operado com liquidez menor, segundo operadores, tesoureiros e analistas.

Posição vendida dos bancos pode ser recorde (Valor Econômico) Diante da menor oferta de dólares no mercado local, os bancos podem optar por captar recursos de curto prazo no exterior. Quanto mais as instituições financeiras captam dólares no exterior, maior é a posição vendida no mercado à vista. Dados do próprio Banco Central mostram que, em 22 de outubro, a posição vendida dos bancos estava em US$ 29,5 bilhões. O nível mais alto desta posição, na série histórica iniciada em 1994, foi de US$ 38,9 bilhões, no fim de fevereiro de 2020.

Crescimento anual da carteira de crédito deve desacelerar a 9,9% em setembro, diz Febraban (Valor Econômico) O saldo total da carteira de crédito no país deve avançar 1,1% em setembro, na comparação com agosto, segundo a Pesquisa Especial de Crédito da Federação Brasileira de Bancos (Febraban). A entidade projeta uma desaceleração da expansão anual, de 10,1% para 9,9%, voltando ao patamar de um dígito pela primeira vez desde maio de 2024.

NOTICIÁRIO CORPORATIVO

| Agronegócio

Após aprovação de recuperação judicial, Agrogalaxy reduziu dívida em 60% e receita em 76% no 2º tri (Globo Rural) Em seu primeiro balanço financeiro pós-aprovação de seu plano de recuperação judicial, o grupo Agrogalaxy apresentou números de uma empresa consideravelmente menor, ainda com dificuldade de diluir custos fixos mesmo com uma melhor margem do trading de grãos, mas com um endividamento já 60% inferior ao patamar de antes da recuperação judicial, além de uma melhor capacidade de recuperação de créditos com produtores rurais.

| Petroquímicas

Braskem aprova investimento de R$ 4,2 bilhões em central petroquímica no Rio de Janeiro (Invest News) Segundo a empresa petroquímica, a implementação do projeto depende de financiamento adicional, além dos recursos já aprovados para 2025 e 2026. A Braskem também destaca que a contratação de etano necessário para o projeto será realizada por meio de um contrato de fornecimento de longo prazo com a Petrobras, pendente de negociações finais.

IG4 e Novonor intensificam negociações sobre Braskem e chance de acordo aumenta (Estadão) As negociações em torno da passagem da fatia de controle da Braskem das mãos da Novonor para a IG4 Capital – gestora especializada em ativos em situações especiais, contratada por bancos credores da ex-Odebrecht – se intensificaram nas últimas semanas e as chances de um acordo aumentaram, apurou a Coluna. Ainda que o caminho até um consenso não esteja totalmente claro, há indicações de que a Novonor poderá fechar um acordo se ficar com 3,5% a 4% da Braskem após entregar as ações da petroquímica para a IG4.

| Serviços Ambientais

Justiça do Rio estende medida protetiva à Ambipar contra execução de credores (Valor Econômico) O magistrado disse que, ao analisar vasta documentação apresentada pela companhia, identificou incongruências. Citou como exemplo que, ao analisar a planilha com notas fiscais de diversas empresas do grupo, de forma a comparar o faturamento entre as cidades do Rio de Janeiro, São Paulo e Nova Odessa, teria chamado sua atenção o alto faturamento da empresa chamada Dracares, que superava em muito o valor de R$ 60 milhões.

Na crise da Ambipar, Bradesco repete tática jurídica usada contra a Americanas (Invest News) O Bradesco que detém R$ 390 milhões em dívidas da empresa de gestão ambiental e tenta impedir o diretor de integração e finanças, Thiago da Costa Silva, de vender bens, segundo processo protocolado na Justiça de São Paulo na terça-feira. A petição alega que Costa Silva e outros executivos podem ser responsabilizados pela situação financeira da companhia.

| Transporte

Ação da Azul sobe com atualização de meta para alavancagem ao fim do ‘Chapter 11’ (Valor Econômico) “O plano de negócios destaca que a companhia espera emergir como uma companhia aérea significativamente mais saudável, com menor dívida geral, menores passivos de arrendamento, menores pagamentos de arrendamento de aeronaves e alavancagem consideravelmente menor”, disse a Azul, em comunicado ao mercado.

| Varejo

Um ano e meio após a RJ, Dia gasta R$ 296 milhões e concentra caixa em CDB ligado ao Banco Master (Invest News) Quando a rede de supermercados Dia mudou de mãos, em maio do ano passado, uma luz no fim do túnel parecia possível. Dois meses antes, o grupo havia recorrido à recuperação judicial, com mais de R$ 1 bilhão em dívidas, num processo que envolveu o fechamento de centenas de lojas e corte de funcionários.

RELATÓRIOS DA SEMANA – RESEARCH RENDA FIXA 

| XP Research Renda Fixa

A Semana na Renda Fixa (20/10/25 a 24/10/25) – XP Investimentos

Raízen tem rating global rebaixado para BBB- pela Fitch – XP Investimentos

Análise (Crédito): C. Vale – XP Investimentos

Panorama Trimestral de Crédito – Resultados do 2T25

| XP Research Equities

Cara eu ganho, coroa eu não perco tanto – E se a MP1304 trouxer soluções estruturais para o corte de energia?

Pulp & Paper – New Opportunities Emerge in Pulp Market – BHKP Futures at US$550/t for Jan’26

Rodovias: Análise do Bloco 4 do Paraná; Leilão Esta Semana – XP Investimentos

AÇÕES DE RATING

Fitch Rebaixa IDRs da Raízen para ‘BBB-’; Observação Negativa (Fitch) O rebaixamento dos IDRs reflete a deterioração da estrutura de capital da companhia devido ao aumento do endividamento e um enfraquecimento do fluxo de caixa operacional maior do que o esperado para o exercício fiscal de março de 2026. Sem grandes vendas de ativos ou injeções de capital, a alavancagem líquida permanecerá em torno de 4,0 vezes por um longo período, o que não condiz com um rating ‘BBB’ e está acima de nossas expectativas anteriores. 

Fitch Afirma Rating ‘BBB(bra)’ da Veste; Perspectiva Revisada para Negativa (Fitch) A Perspectiva Negativa reflete o enfraquecimento da flexibilidade financeira da Veste, proveniente da expectativa de fluxos de caixa livres (FCF) negativos nos próximos dois anos, do acesso restrito aos mercados de dívida e da necessidade de continuar se financiando por meio de antecipação de recebíveis.

AVISO AOS DEBENTURISTAS, ESCRITURAS E ADITAMENTOS DE DEBÊNTURES

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• ORANJEBTC S.A. – EDUCAÇÃO E INVESTIMENTO – Emissão de Valores Mobiliários; INSTRUMENTO PARTICULAR DE ESCRITURA DA SEGUNDA EMISSÃO DE DEBÊNTURES, CONVERSÍVEIS EM AÇÕES, DA ORANJE S.A. – EDUCAÇÃO E INVESTIMENTO
• CIA SANEAMENTO BASICO EST SAO PAULO – 37ª Emissão de Debêntures
• ARTERIS S.A. – 2º Aditamento à Escritura de Emissão – 18ª Emissão Arteris
• AEGEA SANEAMENTO PARTICIPAÇÕES S.A. – 1º Aditamento da Escritura da 24ª Emissão de Debêntures
• VERT PRIVATE PLACEMENTS COMPANHIA SECURITIZADORA – Emissão de Valores Mobiliários
• MOTIVA INFRAESTRUTURA DE MOBILIDADE S.A. – Primeiro Aditamento 19ª Emissão
• MULTIPLAN – EMPREEND IMOBILIARIOS S.A. – Pagamento de juros/remuneração
• ULTRAFERTIL S/A. – Emissão de Valores Mobiliários
• VLI MULTIMODAL S.A. – Emissão de Valores Mobiliários
• AGUAS GUARIROBA S.A. – Aditamento à Escritura de Emissão (Resultado Book)
• MARTINS COMERCIO E SERVICOS DE DISTRIBUICAO S.A. – Escritura de Emissão – 3ª Emissão de Debêntures da Martins Comércio e Distribuição S.A
• POMERWASSER AMBIENTAL S.P.E. S.A. – Emissão de Valores Mobiliários
• NOVA TRANSPORTADORA DO SUDESTE S/A – NTS – Aviso aos Debenturistas da 2ª (Segunda) Série da 5ª (Quinta) Emissão de Debêntures Simples

FATO RELEVANTE

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• EUCATEX S.A. INDUSTRIA E COMERCIO – 2a Emissão de Certificados de Recebíveis do Agronegócio – CRA
• REVEE S.A. – Descontinuidade das Negociações Para Aquisição Do Club Sport Marítimo
• ENVIRONMENTAL ESG PARTICIPAÇÕES S.A. – Decisão Judicial de prorrogação dos efeitos das tutelas cautelares em curso
• AMBIPAR PARTICIPACOES E EMPREENDIMENTOS S/A – Decisão Judicial de prorrogação dos efeitos das tutelas cautelares em curso
• SEQUOIA LOGISTICA E TRANSPORTES S.A – Operação Financeira 12ª Emissão de Debêntures
• CIA SANEAMENTO BASICO EST SAO PAULO – 37ª Emissão de Debêntures
• CIA PARANAENSE DE ENERGIA – COPEL – Fato Relevante 11/25 – Convocação para AGESP PN: Migração ao Novo Mercado da [B]³
• PETROLEO BRASILEIRO S.A. PETROBRAS – Relatório de Produção e Vendas 3T25
• TRONOX PIGMENTOS DO BRASIL S.A. – GECEX aprova em definitivo as tarifas antidumping sobre dióxido de titânio (TiO2) importado da China
• RAIZEN S.A. – Atualização Rating Fitch
• RIO ALTO STL HOLDING I S.A – Cancelamento de Registro de Companhia Aberta
• NOVA TRANSPORTADORA DO SUDESTE S/A – NTS – Amortização extraordinária facultativa das debêntures simples, não conversíveis em ações, da espécie quirografária, da 2ª (segunda) série, da 5ª (quinta) emissão da Companhia
• BRASKEM S.A. – Braskem comunica sobre aprovação do projeto para o aumento da capacidade na central petroquímica do Rio de Janeiro

Sexta-feira, 24 de Outubro

LEITURA DA CURVA – 23/10
As taxas futuras de juros encerraram a sessão de quinta-feira (23) com leve fechamento ao longo da curva. No Brasil, durante a maior parte do dia, as taxas oscilaram próximas aos ajustes, sem grandes notícias influenciando o movimento. O DI jan/26 encerrou em 14,89% (- 0,3bp vs. pregão anterior); DI jan/27 em 13,87% (- 1,8bp); DI jan/29 em 13,12% (- 2,8bps); DI jan/31 em 13,41% (- 2,5bps). Nos EUA, os juros dos Treasuries foram pressionados pela alta do petróleo no mercado futuro, após novas sanções impostas pelos EUA à Rússia. Com isso, os rendimentos das Treasuries de dois anos terminaram o dia em 3,4917% (+3,98bps vs. pregão anterior); enquanto os de dez anos em 4,0014% (+3,15bps). 

MERCADOS GLOBAIS

México capta US$ 41 bi e domina mercado de dívida emergente em 2025 (Valor Econômico) O país captou pouco mais de US$ 41 bilhões com títulos soberanos em moeda forte até agora neste ano — um recorde para o México e mais que o dobro do montante emitido pela Arábia Saudita, o segundo maior emissor, de acordo com dados compilados pela Bloomberg.

Trump eleva cota para carne bovina argentina a 80 mil toneladas, diz agência (Globo Rural) A administração Trump esclareceu, ainda, que o governo conseguiria ambos os objetivos ao expandir as importações de carne bovina da Argentina para reduzir os preços ao consumidor no curto prazo e implementar novos apoios aos pecuaristas.

MERCADO DOMÉSTICO

Papéis de empresas alavancadas tiveram aumento de spreads após eventos recentes, diz ASA (Valor Econômico) Os recentes problemas envolvendo a liquidez de grandes empresas no país estão levando a um aumento nos prêmios de risco de emissores mais alavancados, com histórico de crédito com Selic a 15% que começa a pesar no balanço, e de papéis de bancos, segundo Caio Crepaldi, responsável pelos fundos de crédito privado do ASA, grupo de Alberto Safra.

O risco de emprestar com juros altos (Valor Econômico) O juro é considerado um dos itens de custo da empresa, e sua importância varia conforme a extensão da dependência da companhia em relação ao financiamento. Não fosse assim, a quebradeira seria incontornável. No entanto, apesar da enxurrada de pedidos de recuperação judicial nos últimos anos, a taxa de sobrevivência ainda é elevada.

Crédito para a indústria de transformação despenca 40% em 12 anos, aponta CNI (Valor Econômico) O volume de crédito destinado à indústria de transformação brasileira despencou 40% entre 2012 e 2024, mostra Nota Econômica elaborada pela Confederação Nacional da Indústria (CNI) com base em dados do Banco Central, divulgada nesta quinta-feira (23).  

NOTICIÁRIO CORPORATIVO

| Agronegócio

Ometto emite R$ 750 milhões em dívida para bancar aporte na Cosan (InvestNews) A emissão das notas — série única, com vencimento em 2032 e remuneração que varia de CDI + 1,00% a CDI + 1,45% ao ano — é coordenada pelo Bradesco BBI e é restrita a investidores profissionais, que movimentam mais de R$ 10 milhões por ano, apurou o InvestNews.

Raízen vendeu menos açúcar e etanol próprios no segundo trimestre (Globo Rural) A Raízen acelerou a moagem de cana-de-açúcar no segundo trimestre da safra 2025/26 (de julho a setembro) por causa do clima seco e maximizou a produção de açúcar, mas as vendas de açúcar e etanol foram menores do que no mesmo período da safra passada.

| Financeiro

Banrisul já zerou saldo de linha de renegociação de dívida rural (Globo Rural) Banco do Rio Grande do Sul recebeu R$ 880 milhões em recursos de programa federal criado para repactuar débitos. Com o repasse dos valores ao Banrisul garantido, os 2 mil produtores voltaram a ficar adimplentes no sistema financeiro e já podem buscar crédito novo.

| Petroquímicas

Petrobras quer manter nível de participação em geração de energia no Brasil até 2050, diz presidente (Valor Econômico) “Como vamos conseguir isso? Adicionando energia cada vez mais renovável. A gente tem que crescer junto com o Brasil. A gente estima que a Petrobras tem que crescer 60% em duas décadas e meia. E que a gente tem que chegar a ofertar para o Brasil pelo menos 10% do seu consumo de energia primária por fontes renováveis”.

| Serviços Ambientais

Bradesco processa diretor da Ambipar após pedido de recuperação judicial (Valor Econômico) Ao prevenir qualquer transferência de propriedade de bens de Costa e Silva para terceiros, o movimento indica que o banco pretende responsabilizar pessoalmente os executivos da empresa por valores devidos. A alegação é de fraude contábil e abuso de personalidade jurídica, o que ocorre quando a autonomia patrimonial de uma empresa é utilizada para fins ilícitos, como desvio de finalidade ou confusão patrimonial.

Opportunity diz não ser credor da Ambipar, após acionista controlador alegar venda ilegal de ações (Valor Econômico) “O Opportunity é cotista de um Fundo de Investimento em Participações (FIP) que é acionista da Ambipar, e não credor. As ações detidas pelo FIP são de titularidade exclusiva do fundo e não representam garantia de qualquer espécie”, disse o Opportunity em nota.

| Utilidades Públicas

Thopen compra 45 usinas solares da Matrix Energia por R$ 556 milhões (Valor Econômico) As usinas se enquadram na modalidade de geração distribuída, sistemas solares instalados em pequenos terrenos, gerando energia próxima do local de consumo. As plantas estão espalhadas pelos Estados do Paraná, São Paulo, Pernambuco, Mato Grosso, Goiás, Alagoas e Mato Grosso do Sul.

Vencedora do leilão de rodovias do Paraná, EPR tem estrutura de capital para início do projeto, diz CEO (Valor Econômico) A EPR, vencedora do leilão do Lote 4 de rodovias do Paraná, nesta quinta-feira (23), na sede da B3, em São Paulo, tem estrutura de capital assegurada para o início do projeto, afirmou José Carlos Cassaniga, diretor-presidente do grupo, formado pela Equipav e pela Perfin.

RELATÓRIOS DA SEMANA – RESEARCH RENDA FIXA 

| XP Research Renda Fixa

Setorial de Proteínas: Histórico e Perspectivas – O que acompanhar?

Análise (Crédito): Lavvi

Panorama Trimestral de Crédito – Resultados do 2T25

| XP Research Equities

Cara eu ganho, coroa eu não perco tanto – E se a MP1304 trouxer soluções estruturais para o corte de energia?

Pulp & Paper – New Opportunities Emerge in Pulp Market – BHKP Futures at US$550/t for Jan’26

Rodovias: Análise do Bloco 4 do Paraná; Leilão Esta Semana – XP Investimentos

AÇÕES DE RATING

Fitch Eleva IDRs da Vale para ‘BBB+’; Perspectiva Estável (Fitch) A elevação dos ratings da Vale reflete melhorias do mix de produtos, com maior diversificação e valor agregado, maior flexibilidade operacional e escala, bem como mitigação de riscos ambientais que reduziram incertezas envolvendo litígios. Como resultado, o perfil de crédito da Vale se fortaleceu dentro da categoria de rating e em comparação com seus pares.

AVISO AOS DEBENTURISTAS, ESCRITURAS E ADITAMENTOS DE DEBÊNTURES

Clique em cada item para acessar o documento completo

• DESKTOP S.A. – Primeiro Aditamento à Escritura de Emissão da 9ª Emissão de Debêntures da Companhia
• VITRU BRASIL EMPREEND. PARTICIP. E COMERCIO S.A. – COMUNICAÇÃO DE RESGATE ANTECIPADO FACULTATIVO
• ATIVOS S/A SECURITIZADORA DE CREDITOS FINANCEIROS – Emissão de Valores Mobiliários
• CONSTRUTORA ADOLPHO LINDENBERG S.A. – Emissão de Valores Mobiliários
• BTG PACTUAL HOLDING S.A. – Emissão de Valores Mobiliários
• CORPOREOS SERVICOS TERAPEUTICOS SA – Escritura da 3º Emissão de Debêntures Simples 

FATO RELEVANTE

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• COSAN S.A. – Lançamento da Primeira Oferta Pública CSAN3
• AZUL S.A. – Azul Atualiza o Mercado sobre o Progresso do Processo de Chapter 11
• AZEVEDO E TRAVASSOS S.A. – Manifestação CVM
• NATURA COSMETICOS S.A. – Prorrogação do Acordo de Acionistas
• WILSON SONS S.A. – Fato Relevante – Oferta Pública – Resultados do Leilão
• LIGGA TELECOMUNICAÇÕES S.A. – Celebração, Alteração ou Rescisão de Acordo de Acionistas
• BRAVA ENERGIA S.A. – Eleição de Diretor Financeiro e de Relações com Investidores
• GRUPO CASAS BAHIA S.A. – Casas Bahia amplia canais de venda com parceria estratégica para impulsionar o e-commerce no Brasil  

Quinta-feira, 23 de Outubro

LEITURA DA CURVA – 22/10
As taxas futuras de juros encerraram a sessão de quarta-feira (22) com fechamento ao longo da curva. Nos Estados Unidos, os juros dos Treasuries foram influenciados por incertezas nas negociações com a China e notícias sobre possíveis restrições a softwares, elevando a cautela dos investidores. No Brasil, a curva local também encerrou em queda, sem grandes novidades no noticiário local que justificassem o movimento. Assim, os rendimentos das Treasuries de dois anos terminaram o dia em 3,44% (- 0,95bps vs. pregão anterior); enquanto os de dez anos em 3,94% (- 2,3bps). O DI jan/26 encerrou em 14,9% (+0,2bp vs. pregão anterior); DI jan/27 em 13,88% (- 4,6bps); DI jan/29 em 13,15% (- 5,9bps); DI jan/31 em 13,42% (- 6,5bps).

MERCADOS GLOBAIS

Leilão de US$ 13 bilhões em T-bonds de 20 anos tem rendimento máximo de 4,506% (Valor Econômico) Um leilão de US$ 13 bilhões em T-bonds de 20 anos saiu com rendimento máximo de 4,506%, informou o Departamento do Tesouro dos EUA. A demanda foi suficiente para cobrir a oferta em 2,73 vezes (“bid-to-cover”), em linha com a média.

Mais uma falência no mercado de crédito americano renova pressão sobre consumidor ‘subprime’ (Valor Econômico) A PrimaLend Capital Partners entrou com pedido de falência após meses de negociações com credores devido ao atraso no pagamento dos juros de sua dívida, o mais recente sinal de estresse em um setor da economia americana voltado para consumidores de baixa renda.

Trump pede que pecuaristas baixem preços da carne nos EUA (Globo Rural) “Os criadores de gado, que eu amo, não entendem que a única razão pela qual estão indo tão bem, pela primeira vez em décadas, é porque eu coloquei tarifas sobre a carne que entra nos Estados Unidos, incluindo uma tarifa de 50% sobre o Brasil”, escreveu o presidente em uma postagem na rede social Truth Social.

MERCADO DOMÉSTICO

Taxas das NTN-Bs cedem e acompanham juros nominais (Valor Econômico) Se anteriormente, o movimento ficou concentrado nos juros prefixados, ontem as taxas das NTN-Bs (títulos públicos atrelados à inflação) acompanharam a melhora vista nos juros nominais e apresentaram um recuo ainda mais robusto, com queda de até 7 pontos-base (0,07 ponto percentual).

Médias empresas brasileiras veem cenário com cautela (Valor Econômico) Mesmo com juros elevados, questões geopolíticas e pressões fiscais, o índice registrou uma leve variação positiva de 1,1 ponto, perto da margem de erro, alcançando 45,5 pontos. Números acima de 50 pontos, de acordo com o ICME, mostram confiança dos empresários no cenário brasileiro; abaixo, a falta.

Renegociação de dívidas rurais com juros livres terá IOF de 0,38% (Globo Rural) A Receita Federal publicou, nesta quarta-feira (22/10), uma instrução normativa que define a cobrança de 0,38% de Imposto sobre Operações Financeiras (IOF) nas operações de crédito rural com recursos e juros livres das instituições financeiras para renegociação de dívidas dos produtores afetados pelo clima nos últimos anos.

Nível de concentração em renda fixa não é sustentável, diz Santander Asset (Valor Econômico) Enquanto o estrangeiro se aproveita da desaceleração suave da economia americana e do enfraquecimento do dólar para investir em outros países, o brasileiro é mais dependente dos juros domésticos. Mas quando as taxas voltarem a patamares normais haverá uma distribuição melhor para outras classes, afirma Roberto Chagas, responsável pela área de renda variável da Santander Asset Management.

NOTICIÁRIO CORPORATIVO

| Agronegócio

Fome de Trump por carne argentina ‘ajuda’ Minerva (Globo Rural) O presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, aventou nesta semana o plano de recorrer à carne bovina da Argentina para tentar reduzir os preços do produto no mercado americano — e, ironicamente, a ideia pode ter como principal beneficiário um frigorífico do Brasil. A Minerva é a maior exportadora do produto na América do Sul e também lidera os embarques no mercado argentino.

| Mineradoras

Vale e Samarco são autuadas em R$ 1,92 bi por abater IR com indenizações de Mariana (Valor Econômico) Após a Receita Federal identificar o pedido, o caso gerou quatro processos no Carf (Conselho de Administração de Recursos Fiscais). A PGFN (Procuradoria-Geral da Fazenda Nacional) atuou no caso e se posicionou contra as empresas, com vitória em todos os julgamentos até agora – mas ainda cabe recurso e as companhias podem tentar judicializar o caso.

| Outros

MPM Corpóreos emitirá R$ 593 milhões em debêntures (Valor Econômico) As companhias MPM Corpóreos e Corpóreos – Serviços Terapêuticos comunicaram, em Fato Relevante enviado à Comissão de Valores Mobiliários (CVM) nesta noite, a aprovação da terceira emissão de debêntures simples, não conversíveis em ações, da Corpóreos, com garantia real e adicional fidejussória da MPM.

| Saúde

Oncoclínicas repactua R$ 478,2 milhões de CDBs ligados ao Banco Master (Valor Econômico) Segundo a Oncoclínicas, o Banco Master de Investimento (BMI) se comprometeu a observar um cronograma de resgate dos CDBs em 20 parcelas de R$ 20 milhões a R$ 25 milhões a serem quitadas mensalmente entre outubro deste ano e maio de 2027.

| Utilidades Públicas

Argo Energia capta R$ 1,7 bilhão em debêntures para expansão e reforço de capital (Valor Econômico) A operação recebeu rating AAA (escala nacional) da Moody’s Local Brasil, com perspectiva estável. Segundo a agência de classificação de risco, a nota reflete a solidez financeira e a previsibilidade de seu fluxo de caixa, sustentado por um portfólio 100% composto por ativos operacionais e concessões de longo prazo.

Eletrobras muda de nome e agora é Axia (InvestNews) O novo nome da Eletrobras retira a referência ao Brasil, herança do passado estatal após o processo de privatização da empresa ter sido concluído em meados de 2022, ainda que o governo brasileiro siga com participação relevante na companhia, com a União detendo diretamente quase 30% do total das ações.

Copel conclui venda da usina Baixo Iguaçu à Energo Pro, em operação de R$ 1,68 bi (Valor Econômico) Desse total, R$ 155,4 milhões foram pagos em fevereiro de 2025, cerca de R$ 1,52 bilhão foi creditado nesta quarta-feira (22) e os R$ 10,0 milhões restantes serão liberados assim que forem concluídas algumas etapas pós-fechamento.

Leilões portuários contratam R$ 1,3 bi de investimentos (Valor Econômico) O principal vencedor do dia foi o Consórcio Canal Galheta Dragagem, formado pela belga Deme (com 70% das ações) e pela FTS Participações (30%). O grupo arrematou a concessão do canal de acesso do Porto de Paranaguá (PR), que responde por quase a totalidade das obras contratadas, com R$ 1,2 bilhão de investimentos previstos.

| Varejo

GPA troca comando e tem ‘plano de 100 dias’ (Valor Econômico) O CEO do Pão de Açúcar, Marcelo Pimentel, apresentou nesta quarta-feira (22) sua renúncia em uma reunião com o presidente do board, André Coelho Diniz. A notícia foi antecipada na tarde ontem pelo Pipeline, site de negócios do Valor. Ele deixou o cargo executivo e o assento no conselho.

RELATÓRIOS DA SEMANA – RESEARCH RENDA FIXA 

| XP Research Renda Fixa

Setorial de Proteínas: Histórico e Perspectivas – O que acompanhar?

Análise (Crédito): Lavvi

A Semana na Renda Fixa (13/10/25 a 17/10/25) – XP Investimentos

Panorama Trimestral de Crédito – Resultados do 2T25

| XP Research Equities

Rodovias: Análise do Bloco 4 do Paraná; Leilão Esta Semana – XP Investimentos

AÇÕES DE RATING

BRB – Banco de Brasilia S.A. ‘B’ Global Scale Rating Affirmed And Removed From CreditWatch Developing; Outlook Stable (S&P Global) We believe the bank will continue to face challenges in improving its profitability, which has declined in recent years due to narrower margins, while seeking growth opportunities. Nonetheless, we expect asset quality metrics to remain stable and its deposit base to remain solid, while core bottom-line results should be slightly positive, supporting our current rating.

Rating do estado de Minas Gerais elevado para ‘brBB+’; perspectiva positiva (S&P Global) A perspectiva positiva do rating do estado de Minas Gerais reflete nossa expectativa de que suas contas fiscais melhorem gradualmente, a medida em que o estado recebe alívio significativo da dívida com o Governo Federal.

Fitch Afirma Rating ‘A-(bra)’ da Highline; Perspectiva Revisada Para Negativa (Fitch) A Perspectiva Negativa reflete incertezas sobre a mudança na estratégia de expansão da Highline e sobre o suporte de seu controlador frente à expectativa anterior da Fitch, além de incertezas sobre a capacidade de a Highline reduzir sua alavancagem, o que depende de uma forte redução do ritmo de investimentos da companhia em 2026.

Fitch Rebaixa Ratings da Ambipar para ‘D’/’D(bra)’ (Fitch) A Ambipar entrou com um pedido de recuperação judicial para garantir a continuidade das operações do grupo. A holding e suas subsidiárias classificadas, Environmental ESG Participações S.A. (Environmental) e Emergência Participações S.A. (Emergência), solicitaram proteção sob o regime de recuperação judicial no Rio de Janeiro.

AVISO AOS DEBENTURISTAS, ESCRITURAS E ADITAMENTOS DE DEBÊNTURES

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CIA ENERGETICA DE MINAS GERAIS – CEMIG – Moody’s Local Brasil atribui rating AAA.br às propostas de emissão de debêntures da Cemig D e GT

CIA ENERGETICA DE MINAS GERAIS – CEMIG – 14ª EMISSÃO DE DEBÊNTURES DA CEMIG D

CIA ENERGETICA DE MINAS GERAIS – CEMIG – 11ª EMISSÃO DE DEBÊNTURES DA CEMIG GT

CIA ENERGETICA DE MINAS GERAIS – CEMIG – 14ª EMISSÃO DE DEBÊNTURES DA CEMIG D; Moody’s Local Brasil atribui rating AAA.br às propostas de emissão de debêntures da Cemig D e GT; 14ª EMISSÃO DE DEBÊNTURES DA CEMIG D – Constituição e Outorga da Fiança

CIA ENERGETICA DE MINAS GERAIS – CEMIG – 11ª EMISSÃO DE DEBÊNTURES DA CEMIG GT e 14ª EMISSÃO DE DEBÊNTURES DA CEMIG D

CEMIG GERACAO E TRANSMISSAO S.A. – Moody’s Local Brasil atribui rating AAA.br às propostas de emissão de debêntures da Cemig D e GT

CEMIG GERACAO E TRANSMISSAO S.A. – 11ª EMISSÃO DE DEBÊNTURES

CEMIG DISTRIBUICAO S.A. – Moody’s Local Brasil atribui rating AAA.br às propostas de emissão de debêntures da Cemig D e GT

CEMIG DISTRIBUICAO S.A. – 14ª EMISSÃO DE DEBÊNTURES

VERDE TRANSMISSAO DE ENERGIA S.A. – Emissão de Valores Mobiliários

FATO RELEVANTE

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BRAVA ENERGIA S.A. – Eleição de Diretor Financeiro e de Relações com Investidores

GRUPO CASAS BAHIA S.A. – Casas Bahia amplia canais de venda com parceria estratégica para impulsionar o e-commerce no Brasil

MPM CORPÓREOS S.A. – Fato Relevante – 3ª emissão de debêntures Corpóreos

CORPOREOS SERVICOS TERAPEUTICOS SA – Fato Relevante – 3ª emissão de debêntures

SENDAS DISTRIBUIDORA S.A. – Prévia dos Resultados 3T25

AMBIPAR PARTICIPACOES E EMPREENDIMENTOS S/A – Redução de Participação Acionária Relevante

ENJOEI S.A. – Resposta ao ofício B3

QUALICORP CONSULTORIA E CORRETORA DE SEGUROS S.A. – Aprovação ANS transação Gama

RAIZEN S.A. – Prévia Operacional do 2T do ano-safra 2025/26

CIA PARANAENSE DE ENERGIA – COPEL – Closing do Desinvestimento na UHE Baixo Iguaçu

BANESTES S.A. – BCO EST ESPIRITO SANTO – Negociação Exclusiva – Banestes Loteria S.A.

CIA BRASILEIRA DE DISTRIBUICAO – Renúncia Diretor-Presidente

CIA BRASILEIRA DE DISTRIBUICAO – Renúncia Diretor-Presidente

ONCOCLINICAS DO BRASIL SERVICOS MEDICOS S.A. – Instrumento de Repactuação de prazos de CBDs

Quarta-feira, 22 de Outubro

LEITURA DA CURVA – 21/10
As taxas futuras de juros encerraram a sessão de terça-feira (21) com fechamento ao longo da curva. Nos Estados Unidos, as incertezas provocadas pelo shutdown — que já entra na terceira semana — e as expectativas em torno das negociações comerciais entre EUA e China pressionaram os juros dos Treasuries. No Brasil, a curva local acompanhou o movimento externo, em meio a uma agenda doméstica esvaziada. Além disso, a oferta de NTN-Bs pelo Tesouro também contribuiu para o alívio nas taxas devido ao menor volume. Assim, os rendimentos das Treasuries de dois anos terminaram o dia em 3,45% (- 0,53bps vs. pregão anterior); enquanto os de dez anos em 3,96% (- 0,91bps). O DI jan/26 encerrou em 14,9% (- 0,1bps vs. pregão anterior); DI jan/27 em 13,94% (- 2,7bps); DI jan/29 em 13,22% (- 1,9bps); DI jan/31 em 13,5% (- 2,7bps).

MERCADOS GLOBAIS

Trump sets head-scratching FX intervention precedence in Argentina (Reutes) The Trump administration has engaged in what appears to be the U.S. government’s first ever unilateral foreign exchange intervention to support an emerging market currency – and the country in question is Argentina, a poster child for economic volatility.

Trump põe em dúvida reunião com Xi Jinping, mas prevê acordo com a China (Valor Econômico) “Eu tenho um bom relacionamento com o presidente Xi e espero fazer um bom acordo com ele. Eu quero que ele faça um bom acordo para a China, mas ele tem que ser justo”, disse Trump, durante um almoço com parlamentares republicanos na Casa Branca.

MERCADO DOMÉSTICO

Governo deixa de fora taxação de letras de crédito e debêntures em fatiamento da MP do IOF (Valor Econômico) Dos R$ 20,9 bilhões estimados de arrecadação com a MP do IOF em 2026, R$ 2,6 bilhões correspondiam à revogação da isenção sobre Títulos e Valores Mobiliários (TVM) – montante inferior ao previsto com a limitação às compensações tributárias, estimada em cerca de R$ 10 bilhões, e também menor que a tributação dos Juros sobre Capital Próprio (JCP), que poderia gerar R$ 4,99 bilhões em receitas adicionais.

Rápida expansão do crédito privado pode gerar riscos no futuro, diz CEO do Zions (Valor Econômico) “Se eu acho que existe um risco, acho que provavelmente está no crédito privado”, disse Simmons em uma teleconferência de resultados na noite de segunda-feira (20). “Quando você vê algo crescendo tão rápido, e com o tamanho deste setor, pelo menos há uma espécie de bandeira amarela.”

Patamar da Selic é ‘muito restritivo’ diante das condições econômicas atuais, diz Haddad (Valor Econômico) O ministro da Fazenda, Fernando Haddad, afirmou que o atual patamar da taxa de juros, de 15% ao ano, é “muito restritivo” diante das atuais condições econômicas do país. Ele ressaltou, no entanto, que essa é uma avaliação pessoal e não deve ser confundida com qualquer desrespeito à autonomia institucional do Banco Central.

Etanol de milho já vislumbra superar o longo domínio da cana (Globo Rural) Cinquenta anos após o Proálcool criar para as usinas de cana-de-açúcar do país um enorme mercado alternativo ao tradicional açúcar brasileiro, as empresas do setor estão agora em uma sinuca de bico. Além de se depararem no momento com a volta da Índia e da Tailândia ao mercado global de açúcar, as usinas brasileiras deverão em menos de dez anos perder o domínio da oferta nacional de etanol para as usinas de etanol de milho.

NOTICIÁRIO CORPORATIVO

| Imobiliário

Gafisa lança oferta pública de debêntures e bônus de subscrição para captar até R$ 50 milhões (Valor Econômico) A Gafisa, uma das principais incorporadoras do país, anunciou nesta terça-feira (21), em Fato Relevante enviado à Comissão de Valores Mobiliários (CVM), o lançamento de uma oferta pública para distribuição de até 50 mil debêntures simples, não conversíveis em ações, com garantia real e adicional fidejussória.

| O&G e Petroquímicas

Brava Energia anuncia reestruturação e renúncias de CFO e diretor de novos negócios (InvestNews) A empresa também informou que a área de operações downstream – a fase final da cadeia de produção, que inclui o refino do petróleo bruto em produtos como gasolina, diesel, querosene, plásticos e petroquímicos e a distribuição desses derivados para os consumidores – será integrada ao onshore, ou seja, à área de exploração de óleo e gás em terra, sob a liderança de Jorge Boeri.

| Saúde

Rede D’Or diz que não negocia com Alliança ou Dasa e não suspendeu conversas com Fleury (Valor Econômico) A empresa também diz que, apesar de ter havido interações preliminares com o Fleury, elas foram infrutíferas, não havendo evolução relevante sobre definição de termos ou qualquer outro aspecto de eventual transação.

| Serviços Ambientais

No pedido de recuperação judicial, Ambipar descreve caixa em envelope lacrado (InvestNews) A companhia já estava em proteção judicial por meio de cautelar antecedente, que termina na quinta-feira, contra antecipações de vencimentos de dívidas. O pedido veio após uma cobrança de US$ 60 milhões do Deutsche Bank, ainda que a Ambipar afirmasse ter quase R$ 5 bilhões em caixa. A dívida total é de R$ 11 bilhões.

| Utilidades Públicas

ISA Energia conclui nesta semana captação de R$ 2 bilhões em debêntures incentivadas (Valor Econômico) A companhia vai usar os recursos em um projeto de transmissão de energia elétrica para a ampliação da capacidade de transmissão dos estados da Bahia e Minas Gerais. O projeto foi iniciado em 2022 e será concluído em 2027.

Solfácil capta R$ 450 milhões em CRIs para projetos de energia solar (Valor Econômico) A captação anunciada nesta terça-feira é dividida em duas liquidações, a uma taxa de retorno ao investidor pré-fixada em 14,22% ao ano – o cálculo considera a projeção futura do CDI mais 0,65 ponto porcentual. A primeira aconteceu no dia 30 de setembro e a segunda deve acontecer no dia 15 de novembro.

Aneel nega recurso da Ampla sobre contratos de empréstimos e determina fiscalização (Valor Econômico) A diretoria da Aneel determinou a abertura de procedimento fiscalizatório para apurar se as informações divulgadas ao mercado refletem a realidade regulatória dos contratos, investigar possíveis operações intragrupo sem a devida autorização e verificar se os prazos dos empréstimos estão de acordo com os instrumentos de anuência.

Agência reguladora suspende regra sobre compartilhamento de ganhos fiscais da Sanepar (Valor Econômico) O conselho diretor da Agepar informou, ainda, que o objeto dos autos consiste em tema “extenso e complexo” que deve ser submetido à análise das áreas técnicas da agência e que não houve tempo hábil para que tal providência fosse levada a efeito previamente ao decurso de prazo fornecido pelo TCE-PR.

RELATÓRIOS DA SEMANA – RESEARCH RENDA FIXA 

| XP Research Renda Fixa

Setorial de Proteínas: Histórico e Perspectivas – O que acompanhar?

Análise (Crédito): Lavvi

A Semana na Renda Fixa (13/10/25 a 17/10/25) – XP Investimentos

Panorama Trimestral de Crédito – Resultados do 2T25

| XP Research Equities

Rodovias: Análise do Bloco 4 do Paraná; Leilão Esta Semana – XP Investimentos

AÇÕES DE RATING

–

AVISO AOS DEBENTURISTAS, ESCRITURAS E ADITAMENTOS DE DEBÊNTURES

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VITRU BRASIL EMPREEND. PARTICIP. E COMERCIO S.A. – Emissão de Valores Mobiliários

CEA MODAS S.A. – 1º aditamento a escritura da 4ª emissão de dêntures

GAFISA S.A. – Emissão de Valores Mobiliários

VIX LOGÍSTICA S.A. – Emissão de Valores Mobiliários

LETS RENT A CAR S/A – Emissão de Valores Mobiliários

FATO RELEVANTE

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GAFISA S.A. – 19ª emissão de debêntures

AMPLA ENERGIA E SERVICOS S.A. – Deliberação Aneel – Mutuos

CIA SANEAMENTO DO PARANA – SANEPAR – Questionamento TCE-PR e Medida Cautelar Adotada pela Agepar

CIA SANEAMENTO DO PARANA – SANEPAR – Questionamento TCE-PR e Medida Cautelar Adotada pela Agepar

JSL S.A. – Sucessão do Diretor Presidente da JSL

MINUPAR PARTICIPACOES S.A. – Cronograma de desdobramento de ações

BCO NORDESTE DO BRASIL S.A. – Recondução da Diretoria Executiva e Designação do Sr. WANGER ALENCAR como Presidente Interino

BCO NORDESTE DO BRASIL S.A. – Recondução da Diretoria Executiva e Designação do Sr. WANGER ALENCAR como Presidente Interino

ENTREVIAS CONCESSIONARIA DE RODOVIAS S.A – Share and Debentures Purchase Agreement (“Contrato de Compra e Venda”), firmado entre, de um lado Patria Infraestrutura III Fundo de Investimento em Participações Multiestratégia

ENTREVIAS CONCESSIONARIA DE RODOVIAS S.A – Share and Debentures Purchase Agreement (“Contrato de Compra e Venda”), firmado entre, de um lado Patria Infraestrutura III Fundo de Investimento em Participações Multiestratégia

VAMOS LOCAÇÃO DE CAMINHÕES, MÁQUINAS E EQUIP. S.A. – Prévia dos resultados do 3T25

BRAVA ENERGIA S.A. – Reestruturação Organizacional da Diretoria Estatutária e Mudança na Diretoria Financeira e de Relações com Investidores

ENVIRONMENTAL ESG PARTICIPAÇÕES S.A. – Pedido de Recuperação Judicial

AMBIPAR PARTICIPACOES E EMPREENDIMENTOS S/A – Pedido de Recuperação Judicial

Terça-feira, 21 de Outubro

LEITURA DA CURVA – 20/10
As taxas futuras de juros encerraram a sessão de segunda-feira (20) com fechamento ao longo da curva. No Brasil, o movimento foi impulsionado pelo corte nos preços da gasolina promovido pela Petrobras e pela melhora nas expectativas de inflação, conforme indicado no relatório Focus, seguindo também o movimento no exterior. Nos Estados Unidos, os títulos de curto prazo permaneceram estáveis, enquanto os papéis de 10 anos demostraram queda, refletindo uma perspectiva mais positiva quanto ao entendimento comercial entre Estados Unidos e China. Com isso, rendimentos das Treasuries de dois anos terminaram o dia em 3,46% (-0,28bp vs. pregão anterior), enquanto os de dez anos em 3,98% (-3,00bps). O DI jan/26 encerrou em 14,9% (+0,2bps vs. pregão anterior); DI jan/27 em 13,96% (- 5,8bps); DI jan/29 em 13,23% (- 11,1bps); DI jan/31 em 13,51% (- 10,7bps).

MERCADOS GLOBAIS

Apagão de dados nos EUA com ‘shutdown’ deixa Fed voando às cegas (Valor Econômico) O Federal Reserve (Fed, o banco central americano) fará sua reunião de política monetária na próxima semana com a visão sobre a economia obscurecida pela paralisação do governo dos EUA (“shutdown”), que suspendeu a divulgação de dados importantes, situação nada ideal para as autoridades divididas sobre quais riscos merecem mais atenção.

Empresas globais sofrem US$ 35 bi em impacto de tarifas de Trump, mas perspectivas melhoram (Valor Econômico) A guerra comercial do presidente americano, Donald Trump, elevou as tarifas aos seus níveis mais altos desde a década de 1930, e Trump tem ameaçado regularmente com mais taxas, mas, no geral, a incerteza que paralisou muitas empresas está se dissipando, permitindo que os executivos prevejam custos e façam planos, incluindo alguns aumentos de preços.

MERCADO DOMÉSTICO

Com alta procura, gestoras fecham fundos de incentivadas (Valor Econômico) Por trás da decisão estão os altos volumes de captação, que ganharam ainda mais força diante da ameaça da tributação desse tipo de debênture, usada por companhias como forma de financiar investimentos em infraestrutura. Também pesa o atual nível das taxas dos títulos, que encolheram à medida que o interesse dos investidores cresceu.

Inadimplência do crédito rural cresce e recuperação é incerta, diz consultoria (Globo Rural) A inadimplência do crédito rural subiu para nível recorde neste ano, aumentando o risco das concessões de crédito tanto por fornecedores de insumos quanto por bancos. A safra recorde garantiu uma melhora nos ganhos dos produtores este ano, mas o cenário de recuperação dos inadimplentes ainda é incerto, considerando as previsões de queda na rentabilidade da produção de grãos na safra 2025/26.

Tesouro avalia emitir título verde até novembro (Valor Econômico) O Tesouro já realizou duas emissões de títulos sustentáveis no mercado internacional. A primeira, em novembro de 2023, foi o Global 2031, com taxa de 6,25% ao ano – na ocasião, o relatório de pré-alocação havia sido divulgado em outubro. A segunda, em junho de 2024, foi o Global 2032, com taxa de 6,125%, após a publicação do relatório em maio.

NOTICIÁRIO CORPORATIVO

| Agronegócio 

Coruripe reduz moagem no acumulado de 2025/26, mas eleva Ebitda ajustado (Nova Cana) A moagem somou 9,67 milhões de toneladas de cana-de-açúcar, recuo de 11,4% frente às 10,77 milhões do ciclo anterior. Enquanto a cana própria se manteve praticamente estável, em 3,61 milhões de toneladas (-0,2%), a de fornecedores caiu 15,3%, para 6,05 milhões de toneladas.

| O&G e Petroquímicas

Petrobras obtém licença do Ibama para explorar Foz do Amazonas (Valor Econômico) “A Petrobras atendeu a todos os requisitos estabelecidos pelo Ibama, cumprindo integralmente o processo de licenciamento ambiental. Como última etapa de avaliação, a companhia realizou, em agosto, um simulado in loco, denominado Avaliação Pré-Operacional (APO), por meio do qual o Ibama comprovou a capacidade da Petrobras e a eficácia do plano de resposta à emergência”, disse a Petrobras em comunicado ao mercado.

Petrobras reduz R$ 0,14 no preço de gasolina nas distribuidoras a partir desta terça (Valor Econômico) O corte anunciado nesta segunda reduz o prêmio que a Petrobras vinha recebendo com a venda de gasolina acima das cotações internacionais desde meados de junho, segundo diferentes indicadores de diferentes instituições. Em setembro, segundo o Ineep (Instituto de Estudos Estratégicos em Petróleo Gás e Biocombustíveis), o prêmio médio foi de 12%.

| Serviços Ambientais

Ambipar pede recuperação judicial após crise financeira e renúncia de diretor (Valor Econômico) O Grupo Ambipar anunciou nesta segunda-feira (20) que entrou com pedido de recuperação judicial na 3ª Vara Empresarial do Rio de Janeiro, após uma série de eventos que abalaram a confiança do mercado. A decisão foi tomada em caráter de urgência pelo Conselho de Administração, incluindo também a Environmental ESG Participações S.A. e suas afiliadas.

| Utilidades Públicas

Sem energia nuclear ou termelétrica, Eletrobras deve ser mais agressiva em leilões de transmissão e expansão hídrica (InvestNews) Ao todo, a empresa amealhou R$ 3,6 bilhões com o desinvestimento de 13 usinas termelétricas – há ainda a possibilidade de receber até R$ 1,2 bilhão condicionados a metas estabelecidas no contrato.

Motiva cria comercializadora e entra no mercado de energia elétrica (Valor Econômico) Atualmente, a Motiva está entre as 50 maiores consumidoras de eletricidade do país e é a segunda maior da Região Metropolitana de São Paulo, atrás da Sabesp. Em 2024, as despesas com energia elétrica somaram R$ 290 milhões, o que representa 4,8% das despesas operacionais globais do grupo.

Sanepar abre consulta pública para projeto de abastecimento no norte do Paraná (Valor Econômico) Em julho deste ano, o conselho de administração da Sanepar autorizou a continuidade dos estudos de contratação na modalidade de locação de ativos (built to suit) para viabilizar a execução do Sainp, para a expansão e melhoria dos serviços de saneamento básico na região.

| Saúde

Fleury confirma negociação com Rede D’Or, mas ainda não bateu martelo (InvestNews) “Apesar de existirem tratativas, não há qualquer decisão de sua administração de suspender, seguir ou não seguir com qualquer transação envolvendo a Rede D’Or, tampouco quaisquer compromissos ou documentos celebrados entre a companhia e a Rede D’Or, vinculantes ou não, tendo por objeto uma potencial operação”, informou o Fleury em fato relevante.

| Imobiliário

Lançamentos da Trisul somam R$ 1,43 bi em valor geral de vendas no 3º trimestre (Valor Econômico) Os valores dizem respeito apenas à parte da Trisul nos negócios. Os distratos totalizaram R$ 46,6 milhões no período, uma alta de 53,5% em relação ao terceiro trimestre de 2024. A velocidade de vendas da Trisul, medida pelo indicador de venda sobre oferta (VSO), ficou em 13%, um recuo de 3,7 pontos percentuais na comparação anual.

RELATÓRIOS DA SEMANA – RESEARCH RENDA FIXA 

| XP Research Renda Fixa

Setorial de Proteínas: Histórico e Perspectivas – O que acompanhar?

Análise (Crédito): Lavvi

A Semana na Renda Fixa (13/10/25 a 17/10/25) – XP Investimentos

Panorama Trimestral de Crédito – Resultados do 2T25

| XP Research Equities

Rodovias: Análise do Bloco 4 do Paraná; Leilão Esta Semana – XP Investimentos

AÇÕES DE RATING

Moody’s Local Brasil atribui rating A-.br à Avla Brasil; perspectiva estável (Moody´s Local) O rating A-.br da Avla Brasil reflete seu estágio de crescimento acelerado, impulsionado por uma estratégia focada em seguros de crédito, garantia e patrimonial, além do uso intensivo de resseguros.

AVISO AOS DEBENTURISTAS, ESCRITURAS E ADITAMENTOS DE DEBÊNTURES

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ENERGISA SUL-SUDESTE DISTRIBUIDORA DE ENERGIA S.A. – Escritura particular da 15ª emissão de debêntures

ENERGISA RONDONIA – DISTRIBUIDORA DE ENERGIA S/A – Escritura particular da 14ª emissão de debêntures

ENERGISA PARAÍBA DISTRIBUIDORA DE ENERGIA S.A. – Escritura particular da 17ª emissão de debêntures

ENERGISA MINAS RIO – DISTRIBUIDORA DE ENERGIA S/A – Escritura particular da 19ª emissão de debêntures

ENERGISA MATO GROSSO-DISTRIBUIDORA DE ENERGIA S/A – Escritura particular da 26ª emissão de debêntures

GRANENERGIA INVESTIMENTOS S.A. – Emissão de Valores Mobiliários

AGUAS GUARIROBA S.A. – Emissão de Valores Mobiliários

ISA ENERGIA BRASIL S.A – Aditamento 20ª Emissão de Debêntures

MENDES JUNIOR ENGENHARIA S.A. – Repactuação

FATO RELEVANTE

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ENVIRONMENTAL ESG PARTICIPAÇÕES S.A. – Pedido de Recuperação Judicial

AMBIPAR PARTICIPACOES E EMPREENDIMENTOS S/A – Pedido de Recuperação Judicial

ENTREVIAS CONCESSIONARIA DE RODOVIAS S.A – Share and Debentures Purchase Agreement (“Contrato de Compra e Venda”), firmado entre, de um lado Patria Infraestrutura III Fundo de Investimento em Participações Multiestratégia

WILSON SONS S.A. – Fato Relevante – Oferta Pública – Preço do Leilão

AGUAS GUARIROBA S.A. – 7ª Emissão de debêntures

BRASIL BIOFUELS S.A. – Deferimento do Processamento de Pedido de Recuperação Judicial da Companhia e de certas Subsidiárias

FLEURY S.A. – Fato Relevante – Notícia Veículada na Mídia

INVESTIMENTOS E PARTICIP. EM INFRA S.A. – INVEPAR – Standstill Extrajudicial

INVESTIMENTOS E PARTICIP. EM INFRA S.A. – INVEPAR – Dação em Pagamento – LAMSA

INVESTIMENTOS E PARTICIP. EM INFRA S.A. – INVEPAR – Standstill Extrajudicial

Segunda-feira, 20 de Outubro

LEITURA DA CURVA – 17/10
No comparativo semanal, os juros futuros encerraram com movimentos mistos ao longo da curva, refletindo a apreciação do real frente ao dólar e as preocupações dos investidores frente ao cenário de crédito nos EUA. As taxas de juro real tiveram abertura, com os rendimentos das NTN-Bs com vencimento em 2030 terminando em 8,07% a.a. (vs. 8,02% na semana anterior). O DI jan/26 encerrou em 14,9% (+0,4bp no comparativo semanal); DI jan/27 em 14,01% (+1bp); DI jan/29 em 13,33% (- 8bps); DI jan/31 em 13,61% (- 7bps); DI jan/35 em 13,76% (- 6bps). Nos EUA, os rendimentos das Treasuries de dois anos terminaram em 3,46% (-10,30 bps vs. semana anterior), enquanto os de dez anos em 4,01% (-10,75bps).

MERCADOS GLOBAIS

Alta na tensão relacionada a crédito leva preocupação a Wall Street (Valor Econômico) Após dois meses de sonho nos mercados, Wall Street está despertando de seu sono. Primeiro, o colapso do First Brands Group e da Tricolor Holdings reavivou temores há muito adormecidos sobre perdas de crédito ocultas.

Fed still poised to cut rates, but worries mount over US data vacuum (Reuters) The Federal Reserve will go into a policy meeting next week with its view of the economy obscured by a U.S. government shutdown that has suspended the release of key data, a less-than-ideal situation for policymakers divided over which risks deserve the most attention.

MERCADO DOMÉSTICO

NTN-Bs ignoram alívio do mercado e voltam ao pior nível de 2025 (Valor Econômico) O fim de 2024 foi marcado por uma forte onda de estresse nos mercados domésticos, que obrigou o Tesouro Nacional e o Banco Central (BC) a promoverem intervenções em série para conter uma espiral negativa nos preços. De lá para cá, o dólar saiu da faixa dos R$ 6,30 para R$ 5,40; o Ibovespa passou dos 120 mil pontos para 143 mil pontos; e a taxa dos contratos de DI para 2029 recuou de 15,70% para 13,35%. Por razões macroeconômicas e técnicas, no entanto, os juros reais extraídos das NTN-Bs não experimentaram alívio algum.

Medo de ficar fora redefine mercado de bônus corporativo (Valor Econômico) A forma como os gestores de fundos falam sobre o crédito mudou. Por anos, eles destacaram os spreads – a diferença de retorno que recompensa quem compra dívida corporativa em vez de títulos públicos, geralmente mais seguros e monótonos. Essa era a base do investimento em crédito.

Risco de crédito deixa mercado em alerta (Valor Econômico) Essa situação fica evidente nos preços dos títulos de dívida de empresas brasileiras emitidos no exterior. O índice do J.P. Morgan que mede o desempenho de papéis corporativos brasileiros recuou 3% desde que a Ambipar entrou com um pedido de tutela antecipada para se proteger de execuções por credores.

Inadimplência do crédito rural cresce e recuperação é incerta, diz consultoria (Globo Rural) A inadimplência do crédito rural subiu para nível recorde neste ano, aumentando o risco das concessões de crédito tanto por fornecedores de insumos quanto por bancos. A safra recorde garantiu uma melhora nos ganhos dos produtores este ano, mas o cenário de recuperação dos inadimplentes ainda é incerto, considerando as previsões de queda na rentabilidade da produção de grãos na safra 2025/26.

Provisão cresce e pode levar a reajuste maior de planos de saúde (Valor Econômico) O mercado de saúde vem assistindo a uma queda na taxa de sinistralidade dos convênios médicos desde o fim de 2024, que tem se traduzido em reajustes menores neste ano. Mas chama a atenção o aumento das reservas para cobertura de contas médicas a serem quitadas no futuro – o que pode ser uma sinalização de custos médicos maiores.

Setor e governo acreditam em redução de tarifas dos EUA sobre carne após encontro entre Lula e Trump (Globo Rural) As declarações do presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, na manhã desta sexta-feira (17/10) de que vai adotar medidas para reduzir o preço da carne bovina no mercado doméstico americano levantou expectativas no Brasil de revisão nas tarifas adicionais impostas à proteína brasileira. Porém, o setor espera que uma mudança efetiva só se concretize num encontro entre os presidentes Luiz Inácio Lula da Silva e Donald Trump, e beneficie também o café e os pescados.

‘Amortecedor’ em crédito imobiliário tornaria parcelas mais previsíveis, diz estudo do BC (Valor Econômico) Esse componente adicional, incorporado à prestação, funciona como uma espécie de amortecedor contra a inflação. Quando seu valor supera a inflação do período, a parcela tende a diminuir; se a inflação for maior, o aumento da prestação fica limitado à diferença, diluída pelo prazo restante.

NOTICIÁRIO CORPORATIVO

| Agronegócio 

Raízen tenta abater impostos de gastos com patrocínios, viagens, estofados e outros (Nova Cana) De acordo com uma reportagem da Folha de São Paulo, a Raízen declarou, em 2018, todas estas despesas como insumos das atividades de distribuição de combustíveis. Com isso, a companhia poderia descontar os valores do saldo devedor junto à Receita Federal, pagando menos impostos.

| O&G e Petroquímicas

Petrobras amplia vendas de petróleo para Índia, com foco em refinadores estatais (InvestNews) “Trata-se de contrato com empresa que completa o conjunto dos três principais refinadores estatais indianos”, disse Schlosser à Reuters, ao citar que a companhia já havia assinado anteriormente contratos com as estatais indianas Bharat Petroleum Corporation (BPCL) e Indian Oil Corporation (IOC).

| Outros

Ambipar tem até quinta-feira para pedir recuperação judicial (Valor Econômico) A Ambipar deve entrar com o pedido de recuperação judicial nesta semana, considerando que ainda não houve avanço em conversas com credores e que a companhia está protegida contra vencimentos somente até o dia 23, quinta-feira, quando acaba o prazo da medida cautelar antecedente.

| Varejo

Resultados de empresas do varejo no terceiro trimestre devem mostrar desaceleração (Valor Econômico) Eles apontam os juros altos como fator que têm freado a atividade, como acontece em outros setores da economia. Atualmente, a Selic está em 15%, maior patamar em quase 20 anos, com expectativa de que cortes aconteçam apenas no próximo ano.

Fusão de Petz e Cobasi tem audiência pública no Cade, que pode impor restrições ao negócio (Valor Econômico) Uma audiência pública no Conselho Administrativo de Defesa Econômica (Cade) colocou, de um lado, representantes das empresas Petz e Cobasi, que tentam aprovar a fusão no órgão antitruste, e a Petlove e entidades de direito do consumidor de outro.

| Bancários

Patria capta US$ 2,9 bilhões para financiar infraestrutura na América Latina (InvestNews) O fundo atraiu o interesse de family offices, fundos patrimoniais, seguradoras e gestores de previdência privada em todo o mundo, apesar do ambiente desafiador de captação de recursos, disse André Sales, CEO de infraestrutura da Pátria.

RELATÓRIOS DA SEMANA – RESEARCH RENDA FIXA 

A Semana na Renda Fixa (13/10/25 a 17/10/25) – XP Investimentos

Panorama Trimestral de Crédito – Resultados do 2T25

AÇÕES DE RATING

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AVISO AOS DEBENTURISTAS, ESCRITURAS E ADITAMENTOS DE DEBÊNTURES

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TRANSMISSORA ALIANÇA DE ENERGIA ELÉTRICA S.A. – Oferta de Aquisição Facultativa das Debêntures da 1ª Série da 10ª Emissão da TAESA – Atualização de datas divulgadas em 09/10 relativas à oferta

EPR LITORAL PIONEIRO S.A. – Emissão de Valores Mobiliários

IRANI PAPEL E EMBALAGEM S.A. – Emissão de Valores Mobiliários

ELDORADO BRASIL CELULOSE S.A. – Definição da taxa final de emissão

JSL S.A. – Pagamento de juros/remuneração

COSAN S.A. – Pagamento de juros/remuneração

BURITI TRANSMISSAO DE ENERGIA S.A. – Emissão de Valores Mobiliários

BURITI TRANSMISSAO DE ENERGIA S.A. – Emissão de Valores Mobiliários

MITRE REALTY EMPREENDIMENTOS E PARTICIPAÇÕES S.A. – INSTRUMENTO PARTICULAR DE ESCRITURA DA 4ª (QUARTA) EMISSÃO DE DEBÊNTURES SIMPLES

COPEL DISTRIBUIÇÃO S A – Pagamento do prêmio (CPLD29)

FATO RELEVANTE

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INVESTIMENTOS E PARTICIP. EM INFRA S.A. – INVEPAR – Standstill Extrajudicial

INVESTIMENTOS E PARTICIP. EM INFRA S.A. – INVEPAR – Dação em Pagamento – LAMSA

INVESTIMENTOS E PARTICIP. EM INFRA S.A. – INVEPAR – Standstill Extrajudicial

CORPOREOS SERVICOS TERAPEUTICOS SA – Fato Relevante – 3ª Emissão de Debêntures – Corpóreos

REAG INVESTIMENTOS S.A. – Eleição de Administradores

IRANI PAPEL E EMBALAGEM S.A. – Emissão de debêntures simples, não conversíveis em ações, da espécie quirografária, em série única.

INFRACOMMERCE CXAAS S.A. – Homologação de Aumento de Capital Privado

PET CENTER COMERCIO E PARTICIPACOES S.A. – Fato relevante – Apresentação Petz | Audiência Pública – Concorrência no Mercado Pet (CADE)

PRIO S.A. – Retomada de Produção do Campo de Peregrino

CPFL ENERGIA S.A. – Renúncia e Eleição do Presidente do Conselho de Administração

BLAU FARMACÊUTICA S.A. – Conclusão do desinvestimento da Prothya

SERENA ENERGIA S.A. – Parecer de Oferta Pública de Aquisição de Ações

ALLPARK EMPREENDIMENTOS PARTICIPACOES SERVICOS S.A – Prévia Operacional 3T25

Sexta-feira, 17 de Outubro

LEITURA DA CURVA – 16/10
As taxas futuras de juros encerraram a sessão de quinta-feira (16) com abertura ao longo da curva. No Brasil, o movimento foi impulsionado pela oferta de 21,3 milhões de títulos prefixados no leilão do Tesouro — volume bem acima das semanas anteriores — pressionando especialmente a ponta longa. O DI jan/26 encerrou em 14,9% (+0,3bps vs. pregão anterior); DI jan/27 em 14,03% (+0,2bps); DI jan/29 em 13,33% (+2,9bps); DI jan/31 em 13,6% (+5,9bps). Nos Estados Unidos, os yields dos Treasuries recuaram após a liquidação de ações de bancos regionais, levando investidores buscaram proteção em ativos seguros, como ouro e títulos soberanos. Com isso, rendimentos das Treasuries de dois anos terminaram o dia em 3,41% (-8,39bps vs. pregão anterior), enquanto os de dez anos em 3,96% (-6,34bps).

MERCADOS GLOBAIS

Crédito dos EUA acende alerta no mercado após casos de calotes (Valor Econômico) Depois de caírem a níveis historicamente baixos, os spreads de crédito começaram a subir e já testam as máximas desde junho no segmento high yield, ainda que permaneçam em patamares bem comportados. O nível reduzido dos spreads já vinha sendo um sinal de alerta, ao indicar que os investidores recebem, muitas vezes, pouco prêmio para assumir riscos elevados.

Banco Central Europeu está bem posicionado para lidar com choques, diz Lagarde (Valor Econômico) A presidente do Banco Central Europeu (BCE), Christine Lagarde, afirmou nesta quinta-feira (16) que a autoridade monetária está bem posicionada para lidar com quaisquer turbulências que a economia global possa enfrentar. A fala de Lagarde aconteceu na reunião anual do Fundo Monetário Internacional (FMI), em Washington.

MERCADO DOMÉSTICO

Ex-Pimco, Mohamed El-Erian amplia aposta no Brasil (Pipeline) Gramercy foca crédito privado em agro, infraestrutura e imobiliário. A gestora, que tinha US$ 7,4 bilhões sob gestão em março, já levantou US$ 760 milhões nessa carteira, após reduzir a alocação em Brasil para cerca de 15% na terceira, que soma US$ 685 milhões. No novo portfólio, quer aumentar a posição para até 25%, mais próximo das duas primeiras. A gestora também tem avaliado investir em Certificados de Recebíveis do Agronegócio (CRAs) em dólar.

Como a crise da Ambipar e da Braskem contamina o mercado de títulos privados (InvestNews) O receio se volta aos grupos mais endividados, claro. Especialistas do mercado de crédito consultadas pelo InvestNews citam companhias como Simpar, CSN e Raízen entre as mais vulneráveis ao cenário de Selic no maior nível em 19 anos, que torna mais cara a rolagem das dívidas.

BNDES confirma abertura de protocolo nesta quinta-feira para linha destinada à renegociação (Globo Rural) A previsão inicial era iniciar o acolhimento das propostas no dia anterior, mas a falta de publicação da lista completa de municípios aptos a acessarem os recursos postergou a medida. Ontem, o Ministério da Agricultura divulgou os nomes de mais 56 cidades gaúchas. Com isso, serão 459 municípios gaúchos contemplados, e 1.419 em todo o país.

Produtores estão solicitando menos crédito do Plano Safra; ouça o comentário (Globo Rural) Os desembolsos de crédito rural caíram 12% no primeiro trimestre do Plano Safra 2025/26 em comparação com igual intervalo do ciclo anterior. Segundo balanço preliminar do Ministério da Agricultura, ao todo, os produtores rurais acessaram R$ 156 bilhões em financiamentos tradicionais e por meio de Cédulas de Produto Rural (CPRs).

Fatia de investimento em renda fixa já se aproxima de 85% dos ativos de fundos de pensão, diz Abrapp (Valor Econômico) “Hoje, mais de R$ 890 bilhões estão aplicados em títulos públicos. Precisamos avançar para um modelo mais equilibrado, com maior diversificação e contribuição direta ao desenvolvimento do país”, diz Devanir Silva, diretor-presidente da Abrapp.

Leilão pioneiro de Paranaguá atrai forte disputa (Valor Econômico) A concessão do canal de acesso do Porto de Paranaguá (PR), que deverá ser licitada na quarta-feira (22), atraiu forte interesse. Na entrega de propostas realizada na quinta (16), ao menos quatro grupos estavam presentes na sede da B3, em São Paulo.

NOTICIÁRIO CORPORATIVO

| Agronegócio 

Belagrícola suspende fixação de preços com produtores e pagamento a credores por 60 dias (Globo Rural) A decisão dá o prazo de 60 dias para a companhia reestruturar o caixa e retomar as operações. A Belagrícola tem 52 revendas de insumos e unidades de recebimento de grãos, além da Bela Sementes, que produz sementes de soja. A suspensão das atividades também atinge a DKBR Agro, que atua como importadora de fertilizantes da China. Segundo o portal Agfeed, que deu a notícia mais cedo, não estão envolvidos na tutela as operações da Fiagril.

| Mineração

Debenturistas da Vale se agrupam para tentar elevar valor de recompra de papéis participativos (Valor Econômico) A Vale informou no início do mês que pretende recomprar até a totalidade das 388,5 milhões de debêntures desse tipo em circulação. A mineradora ofereceu R$ 42 por papel, mas o valor não agradou os credores, que avaliam que o preço justo estaria em torno de R$ 57, apurou o Valor.

| O&G e Petroquímicas

Projeto de US$ 5 bi da Petrobras na Colômbia avança e se aproxima da fase de contratação (Valor Econômico) As empresas disseram em dezembro passado que confirmaram a maior descoberta de gás da Colômbia durante a perfuração de um poço no local. O país sul-americano tem reservas limitadas de gás e o projeto pode ajudar a reduzir as importações para atender à demanda interna.

Diretor-geral de terminal da Braskem Idesa deixará o cargo (Valor Econômico) Em fase de passagem de bastão, Leite disse ao Valor que, depois de 35 anos na Braskem, deixa a unidade do México com sensação de dever cumprido. “Essa transição já era planejada. Nosso plano era que eu ficaria até a entrada em operação do terminal.

| Utilidades Públicas

Cemig conclui venda de usinas para Âmbar Energia por R$ 52,4 milhões (Valor Econômico) Em comunicado ao mercado, a Companhia Energética de Minas Gerais (Cemig) afirmou que a transferência onerosa visa atender às diretrizes do planejamento estratégico da companhia, “que preconiza uma otimização do portfólio e de eficiência operacional, com uma melhor alocação de capital, por meio do desinvestimento de ativos de pequeno porte”.

| Bancários

Mubadala analisa fintech do Master (Pipeline) Fundo árabe está entre potenciais interessados pelo Will Bank. Assessorado pela Laplace, o banco tem conversado com fundos e instituições locais e estrangeiras. Quem chegou recentemente às conversas foi o fundo árabe Mudabala, apurou o Pipeline. A análise pelo fundo está em estágio “bastante inicial” e pode não avançar, disseram as fontes. A venda do Will Bank é peça-chave para o Master ganhar tempo Fundo Garantidor de Créditos (FGC) e evitar uma intervenção.

Após Master, INSS suspende novas operações de consignado do Banco Inter e de outras 3 instituições (Valor Econômico) Menos de uma semana após suspender novos empréstimos consignados do Banco Master, o Instituto Nacional do Seguro Social (INSS) fez o mesmo com quatro instituições: Inter, Facta Financeira, Cobuccio Sociedade de Crédito e Paraná Banco. Essas instituições, segundo o governo, foram denunciadas por irregularidades na prestação do serviço de empréstimo.

RELATÓRIOS DA SEMANA – RESEARCH RENDA FIXA 

O Mês na Renda Fixa – Outubro/2025

Panorama Trimestral de Crédito – Resultados do 2T25

E se a Selic cair? O que isso significa para sua alocação em renda fixa

AÇÕES DE RATING

Banco Fibra S.A. Upgraded To ‘B’ From ‘B-‘ On Improved Financial Performance; Outlook Stable (S&P Global). Banco Fibra S.A. completed a strategic restructuring process by focusing on lending to companies that have better credit quality, primarily related to the Vicunha and CSN groups maintaining low levels of nonperforming loans. This strategy raised the bank’s profitability above the historical average, while asset quality has strengthened thanks to stronger underwriting standards.

AVISO AOS DEBENTURISTAS, ESCRITURAS E ADITAMENTOS DE DEBÊNTURES

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MTX SE-CAMANDUCAIA SPE S.A. – Primeiro Aditamento Escritura de Emissão _ SPE Camanducaia

VILLA LOBOS SP GESTÃO EMPRESARIAL S.A – 1º Aditamento- Escritura de Emissão

VILLA LOBOS SP GESTÃO EMPRESARIAL S.A – 1º Aditamento- Escritura de Emissão

GSH CORP PARTICIPACOES S.A. – Tender Offer

FATO RELEVANTE

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• VIBRA ENERGIA S.A. – Revisão da projeção de EBITDA @Stake da Comerc
• COMERC ENERGIA S.A. – Modificação de Projeções Divulgadas
• CPFL ENERGIA S.A. – Renúncia e Eleição do Presidente do Conselho de Administração
• BCO PINE S.A. – DISTRIBUIÇÃO DE JUROS SOBRE O CAPITAL PRÓPRIO E AUMENTO DE CAPITAL MEDIANTE SUBSCRIÇÃO DE AÇÕES
• GOL LINHAS AEREAS INTELIGENTES S.A. – Grupo ABRA celebra acordo para arrendamento de até 7 aeronaves A330-900neo
• GRUPO MULTI S.A. – Decisão adversa do CARF

Quinta-feira, 16 de Outubro

LEITURA DA CURVA – 15/10
As taxas futuras de juros encerraram a sessão de quarta-feira (15) com movimentos mistos ao longo da curva. No Brasil, as taxas de juros de curto prazo avançaram, impulsionados pela recuperação do setor varejista em agosto, medida pelo volume de vendas no conceito restrito, que subiu 0,2% em relação a julho, segundo o IBGE. Já os vértices de longo prazo recuaram, refletindo a redução dos prêmios de risco que haviam sido incorporados pelo mercado em sessões anteriores marcadas por maior tensão no cenário externo, em movimento de correção.  Nos Estados Unidos, os rendimentos dos títulos soberanos oscilaram pouco, com os investidores mantendo atenção sobre os desdobramentos da relação comercial com a China. Na curva local, o DI jan/26 encerrou em 14,9% (+0,3bps vs. pregão anterior); DI jan/27 em 14,04% (+4,5bps); DI jan/29 em 13,31% (- 4,8bps); DI jan/31 em 13,53% (- 9,9bps). Os rendimentos das Treasuries de dois anos terminaram o dia em 3,49% (+1,77bp vs. pregão anterior), enquanto os de dez anos em 4,02% (+0,14bp).

MERCADOS GLOBAIS

‘Shutdown’ está prejudicando a economia dos EUA em US$ 15 bilhões por dia, diz Bessent (Valor Econômico) À CNBC, Bessent afirmou que a onda de investimentos na economia dos EUA é sustentável e está apenas começando, mas a paralisação do governo federal é um impedimento cada vez maior. “Há uma demanda reprimida, mas o presidente (Donald) Trump desencadeou esse boom com suas políticas”, disse.

Títulos argentinos saltam após Bessent prometer US$ 40 bi em ajuda (Valor Econômico) As notas com vencimento em 2035 subiram quase 2 centavos, sendo negociadas acima de 59 centavos por dólar, de acordo com dados indicativos de preços compilados pela Bloomberg. O peso recuperou perdas anteriores e chegou a valorizar-se 0,4% nas negociações da tarde.

Juros de títulos franceses caem para mínimas de meses após premiê evitar novo impasse político (Valor Econômico) Lecornu suspendeu na terça-feira a implementação da histórica reforma da previdência do presidente Emmanuel Macron até depois das eleições de 2027, cedendo à pressão de parlamentares de esquerda e sacrificando uma das conquistas do legado de Macron para garantir a sobrevivência do governo.

MERCADO DOMÉSTICO

Ofertas de dívida devem ser as primeiras no Regime Fácil, diz B3 (Valor Econômico) As primeiras emissões de empresas no Regime Fácil, iniciativa da Comissão de Valores Mobiliários (CVM) para facilitar o acesso ao mercado de capitais, devem ser de títulos de dívida, segundo a avaliação da B3. “Pelas nossas conversas com as companhias, vemos um interesse maior, de início, em renda fixa, que tem um mercado mais ativo atualmente”, disse Fernando de Andrade Mota, superintendente de Desenvolvimento de Mercado para Emissores da B3, a jornalistas.

Fundos globais buscam novo crédito privado nos mercados emergentes (Invest News) Os mercados emergentes representam menos de 10% do total dos investimentos em crédito privado, em uma indústria que agora vale cerca de US$ 1,7 trilhão globalmente. As alocações dos investidores têm sido underweight até agora, já que muitos credores têm evitado o mundo em desenvolvimento devido a preocupações com sua capacidade de cumprir contratos, riscos cambiais e instabilidade política.

‘Condições externas’ impedem abertura de renegociação de dívidas nesta quarta-feira (Globo Rural) O início das operações para renegociação de dívidas rurais de produtores afetados pelo clima nos últimos anos deverá atrasar. O Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social (BNDES) informou hoje aos bancos credenciados que a abertura dos protocolos para recebimento das propostas de financiamento no programa de liquidação dos débitos foi “postergada”.

Custos operacionais da safra 2025/26 se aproximam dos níveis de 2022 e apertam margens (Globo Rural) Os custos de produção da safra 2025/26 no Brasil já se aproximam dos picos registrados em 2022, ano marcado por choques logísticos e pela guerra entre Rússia e Ucrânia, segundo o analista de inteligência de mercado da StoneX, Tomas Pernías, em seminário da consultoria. Para ele, o aumento nos preços internacionais de fertilizantes, especialmente ureia e fosfato diamônico (DAP), está pressionando novamente o custo operacional das lavouras, em especial soja e milho no Mato Grosso.

União transfere R$ 12 bilhões, e linha do BNDES para dívidas será aberta nesta quarta-feira (Globo Rural) O Ministério da Fazenda oficializou nesta quarta-feira (15/10) a transferência dos R$ 12 bilhões da União ao Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social (BNDES) para uso na linha de crédito criada para a renegociação de dívidas rurais de produtores afetados por adversidades climáticas.

NOTICIÁRIO CORPORATIVO

J.P. Morgan vê oportunidade após ‘sell-off’ em bonds da Raízen (Valor Econômico) O “sell-off” que afetou os bonds da Raízen no mercado offshore na semana passada criou “pontos de entrada interessantes” diante de uma distorção na curva de títulos da empresa. A avaliação é das estrategistas Florencia Palacios e Alisa Meyers, do J.P. Morgan, que abriram recomendação “overweight” (ou seja, exposição acima da média do mercado, o equivalente a compra) para os bonds de prazo intermediário da Raízen.

Unicasa contrata R$ 35 milhões em linha de crédito contra tarifaço (Valor Econômico) O contrato, assinado com o Safra, prevê carência de 12 meses a partir de 15 de outubro de 2026 e amortização em 48 parcelas mensais e sucessivas, com a primeira parcela vencendo em 15 de novembro de 2026 e a última em 15 de outubro de 2030.

Eletrobras vende participação na Eletronuclear à J&F, da família Batista, por R$ 535 milhões (Valor Econômico) Com o acordo, a controladora da JBS assumirá as garantias prestadas pela Eletrobras em favor da Eletronuclear e adotará as providências necessárias junto aos respectivos credores e parceiros da mesma, informou a Eletrobras ao mercado. A J&F também assumirá a responsabilidade integralizar as debêntures acordadas no termo de conciliação firmado com a União, de R$ 2,4 bilhões.

Aneel aprova R$ 498,8 milhões em indenização de bens reversíveis para a Auren (Valor Econômico) A companhia afirma que a indenização é correspondente à base de remuneração regulatória (BRR) líquida dos investimentos vinculados a bens reversíveis, ainda não amortizados ou não depreciados feitos pela Cesp.

Aneel aprova indenização de R$ 498,8 milhões à CESP (InvestNews) A Agência Nacional de Energia Elétrica (Aneel) estabeleceu uma indenização de R$ 498,8 milhões em favor da Companhia Energética de São Paulo (CESP). O valor refere-se à base de remuneração regulatória líquida (BRR) dos investimentos em bens reversíveis ainda não amortizados ou depreciados nas usinas hidrelétricas Jupiá, Ilha Solteira, Paraibuna e Jaguari, que ainda não foram amortizados ou depreciados.

Ecorodovias consegue extensão em concessão de rodovias Ayrton Senna e Carvalho Pinto (Valor Econômico) O acordo estende a concessão da controlada da Ecorodovias por mais 40 meses e 4 dias — cerca de 3 anos e 4 meses —, para até 21 de outubro de 2042. O aditivo visa reequilibrar economicamente e financeiramente o contrato da Ecopistas, já que a empresa realizou investimentos, principalmente em obras na rodovias Carvalho Pinto, que não estavam previstos originalmente no contrato.

Justiça do Rio rejeita recurso do MP contra decisão que protege Ambipar de cobranças (Valor Econômico) A 21ª Câmara de Direito Privado, do Tribunal de Justiça do Estado do Rio de Janeiro, rejeitou, nesta quarta-feira (15), recurso do Ministério Público fluminense (MPRJ) que visava a suspender os efeitos da medida cautelar que protege os ativos da Ambipar e de seu controlador, Tércio Borlenghi Junior.

Diretor-presidente da Embraer espera um acordo entre EUA e Brasil para eliminar tarifas (Valor Econômico) O presidente dos EUA, Donald Trump, puniu o Brasil com uma tarifa de 50% em julho, sob a alegação de que as autoridades brasileiras estavam “maltratando” seu aliado local, o ex-presidente Jair Bolsonaro. Embora isenções tenham sido aplicadas desde então, a Embraer ainda enfrenta uma taxa de 10% sobre suas exportações para os EUA.

RELATÓRIOS DA SEMANA – RESEARCH RENDA FIXA 

O Mês na Renda Fixa – Outubro/2025

Panorama Trimestral de Crédito – Resultados do 2T25

E se a Selic cair? O que isso significa para sua alocação em renda fixa

AÇÕES DE RATING

Fitch Atribui Ratings ‘BB-’/‘AA-(bra)’ à FS S.A.; Perspectiva Estável (Fitch Ratings) Os ratings incorporam a produção em larga escala da FS na volátil indústria brasileira de etanol, bem como a falta de correlação significativa entre os preços do milho e do etanol a curto prazo. Os ratings e as Perspectivas também consideram a capacidade da FS de manter flexibilidade financeira satisfatória, bem como a expectativa da Fitch de que o índice de alavancagem líquida/EBITDA do grupo, incluindo empresas relacionadas, ficará em torno de 3,5 vezes.

AVISO AOS DEBENTURISTAS, ESCRITURAS E ADITAMENTOS DE DEBÊNTURES

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ARTERIS S.A. – Aditamento à Escritura de Emissão – 18ª Emissão de Debêntures

ARMAC LOCAÇÃO, LOGÍSTICA E SERVIÇOS S.A. – Emissão de Valores Mobiliários

QUALICORP CONSULTORIA E CORRETORA DE SEGUROS S.A. – Definição do fee

RAIA DROGASIL S.A. – Escritura da 11ª Emissão de Debêntures

CAMIL ALIMENTOS S.A. – Escritura 15a Emissão de Debêntures

EPR INFRAESTRUTURA PR S.A – Resgate Antecipado Obrigatório Total – 2ª emissão

COPEL GERACAO E TRANSMISSAO S.A. – Pagamento de juros/remuneração

CELEO REDES TRANSMISSAO DE ENERGIA S/A – Modificação da Espécie das Debêntures

CELEO REDES TRANSMISSAO DE ENERGIA S/A – Emissão de Valores Mobiliários

ELETROPAULO METROP. ELET. SAO PAULO S.A. – Pagamento de Juros da 27ª Emissão de Debêntures – Série Única

ELETROPAULO METROP. ELET. SAO PAULO S.A. – Pagamento de Juros da 25ª Emissão de Debêntures – Série Única

ISA ENERGIA BRASIL S.A – Pagamento de juros/remuneração

FATO RELEVANTE

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ARMAC LOCAÇÃO, LOGÍSTICA E SERVIÇOS S.A. – 6a Emissão de Debentures

ECORODOVIAS CONCESSÕES E SERVIÇOS S.A. – Autorização para celebração de Termo Aditivo ao Contrato de Concessão da Ecovias Leste Paulista.

CONC ROD AYRTON SENNA E CARV PINTO S.A.-ECOPISTAS – Autorização para celebração de Termo Aditivo ao Contrato de Concessão da Companhia

ECORODOVIAS INFRAESTRUTURA E LOGÍSTICA S.A. – Autorização para celebração de Termo Aditivo ao Contrato de Concessão da Ecovias Leste Paulista.

CENTRAIS ELET BRAS S.A. – ELETROBRAS – Assinatura de Acordo – Alienação da Participação Integral da Eletrobras na Eletronuclear

CESP – CIA ENERGETICA DE SAO PAULO – Indenização de Bens Reversíveis

AUREN ENERGIA S.A. – Indenização de Bens Reversíveis

UNICASA INDÚSTRIA DE MÓVEIS S.A. – Aprovação BNDES Brasil Soberano

Quarta-feira, 15 de Outubro

LEITURA DA CURVA – 14/10
As taxas futuras de juros encerraram a sessão de terça-feira (14) em queda ao longo da curva, acompanhando o movimento dos mercados internacionais em um dia de agenda doméstica esvaziada. Nos Estados Unidos, a queda nas taxas das Treasuries foi impulsionada pela leitura do mercado de que a postura do presidente do Federal Reserve foi mais inclinada à flexibilização monetária, o que acabou prevalecendo sobre as preocupações com as tensões comerciais entre EUA e China. Com isso, os rendimentos das Treasuries de dois anos terminaram o dia em 3,48% (-2,71bps vs. pregão anterior), enquanto os de dez anos em 4,02% (-0,93bp). Na curva local, o DI jan/26 encerrou em 14,89% (- 0,2bp vs. pregão anterior); DI jan/27 em 14% (- 1bp); DI jan/29 em 13,36% (- 3,1bps); DI jan/31 em 13,65% (- 2bps).

MERCADOS GLOBAIS

Powell indica fim da redução do balanço e dá apoio a ativos (Valor Econômico) O anúncio teve impacto, sobretudo, no mercado de câmbio: o dólar perdeu força ao redor do globo, ao acompanhar a queda das taxas dos Treasuries de curto prazo. O movimento também se refletiu no Brasil, mas perdeu fôlego na reta final da sessão, também por fatores externos, após uma nova escalada nas tensões comerciais entre Estados Unidos e China.

Oil down as market weighs excess supply and US-China trade tensions (Reuters) The trade dispute between the United States and China, the world’s two largest oil consumers, has reignited over the last week, with both countries imposing additional port fees on ships carrying cargo between them. That will raise trading costs and disrupt freight flows, likely lowering economic output.

MERCADO DOMÉSTICO

Mercado pode começar a corrigir exagero das debêntures incentivadas frente às NTN-Bs (Valor Econômico) Após a derrubada da MP 1.303 pelo Congresso, há espaço para uma correção de exageros e de abertura nos spreads de crédito das debêntures incentivadas, segundo o Santander. De acordo com a equipe do banco, na expectativa de que a MP acabasse se tornando lei, investidores de varejo e institucionais ampliaram a busca pelos títulos desde junho, o que comprimiu os spreads em um momento de relativa escassez de instrumentos semelhantes no mercado.

Juros e endividamento altos afetam o crédito rural, e desembolsos caem 12% (Globo Rural) Os desembolsos de crédito rural caíram 12% no primeiro trimestre do Plano Safra 2025/26 em comparação com igual intervalo do ciclo anterior. Ao todo, os produtores rurais acessaram R$ 156 bilhões em financiamentos tradicionais e por meio de Cédulas de Produto Rural (CPRs), segundo balanço preliminar do Ministério da Agricultura. Sem a contabilização dos títulos, o declínio do crédito rural “puro” seria ainda maior, de 27%, para cerca de R$ 100 bilhões.

Secretário do ministério espera liberação de verba bloqueada do seguro rural ainda em outubro (Globo Rural) “O indicativo é de que deve ser liberado até o final de outubro. Não está de fato uma situação boa, ninguém desejava isso, mas há a questão orçamentária e nós fomos atingidos também”, afirmou durante audiência pública da Comissão de Agricultura da Câmara dos Deputados.

Preço do boi gordo sobe em várias regiões com mercado mais aquecido (Globo Rural) O mercado pecuário estava mais aquecido nesta terça-feira (14/10), segundo o Centro de Estudos Avançados em Economia Aplicada (Cepea). Em várias regiões, compradores ajustaram preços para completar escalas de poucos dias. Com esses aumentos, a liquidez dos negócios também melhorou.

Hidrelétricas defendem critério ‘last in, first out’ no curtailment (Agência iNFRA) Pelo conceito, os últimos geradores conectados ao sistema elétrico teriam sua geração cortada primeiro, em sua maioria usinas eólicas e solares. A proposta tem o apoio do ONS (Operador Nacional do Sistema Elétrico), que recomendou a adoção à reguladora. As recomendações foram encaminhadas na terceira fase da Consulta Pública 45/2019, que trata da ordem de prioridade para o curtailment.

NOTICIÁRIO CORPORATIVO

MP do Rio pede suspensão de decisão favorável à Ambipar contra execução de dívidas por credores (Valor Econômico) O Ministério Público do Estado do Rio de Janeiro (MPRJ) apresentou recurso na Justiça em que pede a suspensão dos efeitos da decisão que protege a Ambipar contra a execução de dívidas por credores por 30 dias. Para o MPRJ, a tutela cautelar antecedente obtida pela Ambipar foi concedida “de maneira precipitada, sem informações mínimas da estrutura societária de um provável grupo”.

Light espera concessão para anunciar investimento de R$ 12 bilhões no Rio (InvestNews) Responsável pelo fornecimento de energia para 31 municípios do estado fluminense, onde atende a mais de 11 milhões de pessoas, a empresa corre contra o relógio para conseguir acertar a renovação da concessão estadual, que vence em junho de 2026. A decisão é fundamental para destravar um aumento de capital de R$ 1,5 bilhão na companhia e um ciclo de investimentos de R$ 12 bilhões em cinco anos, segundo apurou o InvestNews.

Aneel aprova reajuste médio de 11,93% para as tarifas da Neoenergia Brasília (Valor Econômico) A Agência Nacional de Energia Elétrica (Aneel), em circuito deliberativo público ordinário da diretoria ocorrido nesta terça-feira (14), aprovou o reajuste tarifário da Neoenergia Brasília com efeito médio para o consumidor de 11,93%, a ser aplicado a partir de 22 de outubro de 2025.

Bonds da Raízen ensaiam recuperação após onda de vendas (Valor Econômico) Depois da onda de vendas dos títulos de dívida em dólar da Raízen no fim da última semana, os bonds da companhia ensaiam uma recuperação. O clima, segundo um gestor que atua nesse mercado, é de “ressaca”, após a desvalorização vista entre quinta e sexta-feira.

Camil anuncia emissão de debêntures no valor de R$ 1 bilhão (Valor Econômico) O Conselho de Administração da Camil Alimentos aprovou na noite desta segunda-feira (13/10) a 15ª emissão de debêntures simples, não conversíveis em ações, da espécie quirografária, no valor total de R$ 1 bilhão. Ainda há possibilidade de aumento no valor total da emissão em até 25%, caso o procedimento de bookbuilding capture demanda de mercado para esse volume adicional.

RELATÓRIOS DA SEMANA – RESEARCH RENDA FIXA 

A Semana na Renda Fixa (06/10/25 a 10/10/25)

O Mês na Renda Fixa – Outubro/2025

Panorama Trimestral de Crédito – Resultados do 2T25

E se a Selic cair? O que isso significa para sua alocação em renda fixa

AÇÕES DE RATING

Fitch Atribui Rating Nacional de Longo Prazo ‘A+(bra)’ ao Banco C6 Consignado; Perspectiva Positiva (Fitch Ratings) A Perspectiva Positiva reflete a tendência de crescimento consistente dos resultados operacionais do banco, bem como a expectativa de que a melhora da rentabilidade e da geração interna de resultados sustente patamares mais robustos de capitalização, medidos pelo índice de Capital Principal (CET1).

Perspectiva do rating do Banco Randon S.A. alterada para negativa por cenário mais desafiador para o grupo; rating ‘brAA+’ reafirmado (S&P Global) A queda nos volumes de reboques e semirreboques no Brasil afetou as vendas no primeiro semestre, e esperamos que o cenário desafiador persista, com projeções de menor geração
de caixa e aumento dos níveis de alavancagem para a Randoncorp. Consequentemente, esse ambiente mais adverso também impactou os resultados do Banco Randon S.A.

Fitch Rebaixa Ratings do Banco Master para ‘CC’/‘CC(bra)’ (Fitch Ratings) O rebaixamento reflete principalmente a deterioração da liquidez e da estrutura de captação do banco, decorrente da ausência de solução definitiva para sua captação de longo prazo após o insucesso da proposta de compra pelo Banco de Brasília S.A. (BRB).

Moody’s Ratings changes Embraer’s outlook to positive; Baa3 rating affirmed (Moody´s Global) The change in outlook to positive from stable reflects Embraer’s continuous improvement of its credit metrics with gross leverage (Moody’s adjusted) declining to 2.5x in 2024 from 4.7x in December 2023. 

AVISO AOS DEBENTURISTAS, ESCRITURAS E ADITAMENTOS DE DEBÊNTURES

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CELEO REDES TRANSMISSAO DE ENERGIA S/A – Amortização

AEGEA SANEAMENTO PARTICIPAÇÕES S.A. – Escritura da 24ª Emissão de Debêntures da Companhia

MULTIPLAN – EMPREEND IMOBILIARIOS S.A. – Pagamento de juros/remuneração

MULTIPLAN – EMPREEND IMOBILIARIOS S.A. – Pagamento de juros/remuneração

TRANSMISSORA ALIANÇA DE ENERGIA ELÉTRICA S.A. – Pagamento de juros/remuneração

VALE S.A. – Pagamento de juros/remuneração

CONC DO AEROPORTO INTERNACIONAL DE GUARULHOS S.A – Pagamento de juros/remuneração

CONC DO AEROPORTO INTERNACIONAL DE GUARULHOS S.A – Pagamento de juros/remuneração

CONC DO AEROPORTO INTERNACIONAL DE GUARULHOS S.A – Amortização

REDECARD S.A. – Aditamento à Escritura de Emissão de Debêntures

CDA ALIMENTOS S/A – Emissão de Valores Mobiliários

CDA ALIMENTOS S/A – Emissão de Valores Mobiliários

CELEO REDES TRANSMISSAO DE ENERGIA S/A – Resgate Antecipado

FATO RELEVANTE

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HAPVIDA PARTICIPACOES E INVESTIMENTOS SA – Programa de Recompra de Ações

REAG INVESTIMENTOS S.A. – Mudança de Controle da Companhia

OSX BRASIL S.A. – Assembleia Geral de Credores

AZEVEDO E TRAVASSOS S.A. – Rota Agro

JALLES MACHADO S.A. – Emissão de CRA

BCO PAN S.A. – Reorganização Societária – Incorporação, Cisão ou Fusão da Companhia

JBS N.V. – Aprovação da ampliação do plano de recompra

Terça-feira, 14 de Outubro

LEITURA DA CURVA – 13/10
As taxas futuras de juros encerraram a sessão de segunda-feira (13) com movimentos mistos ao longo da curva.  No Brasil, o mau humor da semana passada foi amenizado por falas mais conciliadoras de Trump e pela menor liquidez devido ao feriado nos EUA. Com isso, as taxas encerraram o dia próximas da estabilidade, com o DI jan/26  em 14,9% (+0,2bps vs. pregão anterior); DI jan/27 em 14,02% (+3,5bps); DI jan/29 em 13,34% (- 0,1bps); DI jan/31 em 13,6% (- 0,4bps). Já nos EUA, o mercado de treasuries permaneceu fechado devido ao feriado de Colombo. 

MERCADOS GLOBAIS

Fed’s Powell addresses economy pulled between risks to growth, jobs and prices  (Reuters) Federal Reserve Chair Jerome Powell on Tuesday delivers his last scheduled remarks before the Fed’s next meeting with the economy enjoying stronger-than-expected growth and a recent jump in productivity, but still adjusting to tariff and immigration policies that economists worry could lead to both higher inflation and higher unemployment.

MERCADO DOMÉSTICO

Mercado vê emissões do Tesouro acima do adequado em NTN-Bs médias e longas (Valor Econômico) Uma pesquisa da BGC Liquidez deu números à sensação que circulou pelas mesas de renda fixa do mercado nas últimas semanas. No mês de setembro, a avaliação geral é a de que as emissões do Tesouro Nacional em NTN-Bs (títulos atrelados à inflação) de prazos intermediários e longos ficaram acima do adequado, o que pode ter ajudado a provocar pressão adicional nas taxas dos juros reais.

Fusões e aquisições no país crescem 13% e somam 954 operações até agosto, mostra estudo da PwC (Valor Econômico) Os dados são de levantamento da consultoria PwC e mostram que o total de negócios acumulados neste ano é o mais alto desde 2008, com duas exceções: as 1.037 operações registradas em 2021 e as 1.087 de 2022, em plena pandemia de Covid.

BNDES negociará caso a caso suspensão de dívidas de empresas afetadas por cortes de energia (Valor Econômico) A medida é discutida com empresas do setor solar e eólico, que enfrentam uma forte perda de receita e buscam fôlego financeiro junto aos bancos e instituições financeiras. Em entrevista ao Valor, a diretora de infraestrutura, transição energética e mudança climática do BNDES, Luciana Costa, afirmou que o banco está atento ao que está acontecendo e que vai cooperar com as empresas, mas que o tratamento será individualizado.

Interferência no sistema nacional causa apagão em vários estados do país (Folha de São Paulo) Em alguns casos foi notada uma queda de apenas alguns minutos da energia elétrica. Em outros, as ruas e os imóveis ficaram até 20 minutos sem luz. Em São Paulo, o apagão afetou 937 mil clientes da Enel.

NOTICIÁRIO CORPORATIVO

Banco ABC Brasil vai recomprar R$ 176,4 milhões em letras financeiras perpétuas (Valor Econômico) Segundo a companhia, o resgate será realizado com recursos oriundos do caixa e não trará impactos relevantes para seus níveis de liquidez. “O Índice de Capital de Nível I de 14,83%, em 30 de junho de 2025, sofrerá uma redução pró-forma estimada de 33 pontos base na data do exercício do resgate, permanecendo em patamar superior ao nível regulatório”, diz o ABC.

ANP determina interdição parcial da operação da Brava Energia na Bacia Potiguar (InvestNews) A suspensão vai impactar a produção em cerca de 3.500 barris de óleo equivalente por dia, representando 3,8% da produção média do terceiro trimestre de 2025.

Raízen precisa de R$ 25 bi para nível de endividamento encostar em pares (Valor Econômico) Para que a companhia pare de consumir caixa em 2026 e 2027, a joint venture entre Cosan e Shell precisa levantar cerca de R$ 10 bilhões, afirmaram, pontuando, no entanto, que a alavancagem medida pela dívida líquida expandida/Ebitda ainda ficaria em 3,5 vezes.

Conselho da Alupar aprova participação da companhia em leilão de transmissão da Aneel (Valor Econômico) A licitação pública visa a construção e manutenção de 1.081 quilômetros em linhas de transmissão e seccionamentos e de 2.000 megawatts (MW) em capacidade de transformação, além de sete compensações síncronas.

Justiça concede liminar à América Energia e suspende cobranças de credores por 60 dias (Valor Econômico) A decisão, assinada pelo juiz Paulo Furtado de Oliveira Filho, da 2ª Vara de Falências e Recuperações Judiciais do Foro Central Cível, atende ao pedido de tutela cautelar formulado pela companhia e pela controladora América Holding Participações, que alegaram enfrentar dificuldades econômico-financeiras e buscam negociar suas dívidas com credores por meio de mediação extrajudicial.

BC aprova aumento de capital de R$ 421 milhões no Master e de R$ 419 milhões no Will Bank (Valor Econômico) O Banco Central aprovou nesta segunda-feira dois aumentos de capital em empresas do conglomerado Master, de Daniel Vorcaro, que totalizam quase R$ 840 milhões. O banqueiro tem vendido ativos para fortalecer o balanço do grupo e tentar convencer o Banco Central (BC) de que é possível restabelecer a liquidez e, assim, evitar uma intervenção.

RELATÓRIOS DA SEMANA – RESEARCH RENDA FIXA 

A Semana na Renda Fixa (06/10/25 a 10/10/25)

AÇÕES DE RATING

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ISA ENERGIA BRASIL S.A – Escritura – 20ª Emissão de Debêntures

MOTIVA INFRAESTRUTURA DE MOBILIDADE S.A. – Escritura de Emissão – 19ª Emissão de Debenture

FATO RELEVANTE

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TRANSMISSORA ALIANÇA DE ENERGIA ELÉTRICA S.A. – Aviso aos Debenturistas – Aquisição Facultativa da 1ª Serie da 10ª Emissao de Debentures da TAESA

TRANSMISSORA ALIANÇA DE ENERGIA ELÉTRICA S.A. – Emissão de Valores Mobiliários

FMR PARTICIPAÇÕES S.A. – Escritura de Emissão

MTX SE-CAMANDUCAIA SPE S.A. – Escritura Particular da 1ª Emissão de Debêntures Simples

SMARTFIT ESCOLA DE GINÁSTICA E DANÇA S.A. – Escritura da 13a Emissão de Debêntures da Companhia

INEER LOCAÇÃO DE EQUIPAMENTOS II S.A. – Anuncio de Inicio de Oferta Publica

EDP SÃO PAULO DISTRIBUIÇÃO DE ENERGIA S.A. – Emissão de Valores Mobiliários

GSH CORP PARTICIPACOES S.A. – SEGUNDO ADITAMENTO AO INSTRUMENTO PARTICULAR DE ESCRITURA DE EMISSÃO DE DEBÊNTURES SIMPLES

SPE UFV GDRIO LTDA – Correção de Cronograma

Segunda-feira, 13 de Outubro

LEITURA DA CURVA – 10/10
No comparativo semanal, os juros futuros encerraram com fechamento nos vértices curtos e abertura nos vértices longos da curva, refletindo a preocupação com o cenário fiscal brasileiro. As taxas de juro real mantiveram-se estáveis, com os rendimentos das NTN-Bs com vencimento em 2032 terminando em 7,94% a.a. (vs. 7,93% na semana anterior). O DI jan/26 encerrou em 14,89% (- 0,8bp no comparativo semanal); DI jan/27 em 14% (- 10,5bps); DI jan/29 em 13,41% (- 1,5bp); DI jan/31 em 13,68% (+6bps); DI jan/35 em 13,82% (+15bps). Nos EUA, os rendimentos das Treasuries de dois anos terminaram em 3,50% (-6,31bps vs. semana anterior), enquanto os de dez anos em 4,03% (-8,50bps). O dólar encerrou estável em R$/US$ 5,53. A moeda acumula queda de 12,30% no ano.

MERCADOS GLOBAIS

O que está acontecendo na França pode não ficar restrito à França (Valor Econômico) A saída de mais um primeiro-ministro da França agrava as perspectivas econômicas sombrias para o país. O gatilho imediato da decisão foi um desentendimento público sobre a composição do gabinete. Mas a causa subjacente é a persistente incapacidade do governo de garantir uma maioria parlamentar funcional para implementar a tão necessária consolidação fiscal.

Sentiment steadies after Trump cools rhetoric on China trade, gold at record highs  (Reuters) World markets found steadier ground on Monday after being whipsawed by broadsides in the U.S.-China trade war, while gold hit new record highs in a sign that uncertainty remained high. While U.S. President Donald Trump had threatened 100% tariffs on China from November 1 and Beijing threatened countermeasures, he sounded more conciliatory on Sunday, posting that everything would be fine and the U.S. did not want to “hurt” China.

MERCADO DOMÉSTICO

Sinais de estresse no crédito já levam mercado a especular sobre cortes na Selic (Valor Econômico) Ainda que de forma prematura, o mercado começou a flertar com a possibilidade de os problemas no mercado de crédito privado, se agravados, poderem antecipar o início de um ciclo de redução na Selic pelo Banco Central.

Seguradoras se adaptam a novo marco do setor (Valor Econômico) A menos de dois meses para o Marco Legal do Seguro (lei nº 15.040/2024) entrar em vigor, as seguradoras brasileiras se movimentam para adequar as operações. “É um processo custoso e que está tomando tempo, mas que evolui muito bem”, disse Dyogo Oliveira, presidente da Confederação Nacional das Seguradoras (CNseg).

Febraban diz que crédito imobiliário precisa ter taxas atrativas também para quem empresta (Valor Econômico) “Precisamos avançar com um programa de crédito imobiliário com taxas justas e acessíveis para quem precisa de um empréstimo para reformar ou comprar uma casa e, também, que sejam taxas competitivas e atrativas para quem empresta.

Produtor da agricultura familiar já renegociou R$ 12 bilhões em dívidas (Globo Rural) om isso, as metas do Ministério do Desenvolvimento Agrário (MDA) para o programa já foram superadas. Inicialmente, a Pasta previa alcançar 250 mil pequenos produtores até o fim do ano. Dados compilados pelo ministério mostram que, em sete meses, 282.264 produtores já renegociaram dívidas de R$ 11,9 bilhões. Ao todo, 529.706 operações foram renegociadas.

Exportações do agronegócio bateram recorde em setembro e alcançaram quase US$ 15 bilhões (Globo Rural) De acordo com a Pasta, o agro respondeu por 49% de todas as exportações brasileiras no mês. O avanço foi sustentado, sobretudo, pelo aumento dos volumes embarcados (+7,4%), em um cenário de leve recuo dos preços médios internacionais (-1,1%).

NOTICIÁRIO CORPORATIVO

Guararapes vai emitir R$ 1,45 bilhão em debêntures (Valor Econômico) Segundo a companhia, os recursos serão usados para melhorar o perfil de endividamento “combinando melhoria de taxa e extensão de duration, de forma a tornar a estrutura de capital mais eficiente e reforçar sua posição de caixa”.

Investidor vende bonds da Raízen por risco de perda de grau de investimento, dizem fontes (Valor Econômico) Pelo menos um grande investidor desmontou uma posição em títulos de dívida externa (“bonds”) da Raízen – joint venture entre Cosan e Shell -, derrubando o valor do papel no mercado secundário e ajudando a trazer mais questionamentos do mercado sobre a provável reestruturação da companhia.

Raízen descarta reestruturação de dívida e recuperação judicial (InvestNews) A Raízen informou nesta sexta-feira (10) que não está considerando qualquer forma de reestruturação de dívida ou pedido de recuperação judicial ou extrajudicial. A empresa publicou fato relevante citando reportagem do Valor Econômico em que um interlocutor ouvido afirma que um processo de reestruturação e aumento de capital deve se desenrolar ainda neste ano.

Ambipar: Justiça mantém proteção judicial e reconhece competência do Rio em processo (InvestNews)O Tribunal de Justiça do Rio de Janeiro manteve, nesta sexta-feira (10), a decisão que concedeu proteção judicial à Ambipar, em meio a uma disputa com instituições financeiras lideradas pelo BTG Pactual Chile, filial do banco brasileiro, e o Deutsche Bank.

Justiça aceita pedido de recuperação judicial da Unigel (Valor Econômico) No início deste ano, a Unigel concluiu uma recuperação extrajudicial, que incluiu uma conversão de dívida em capital que concedeu aos credores, liderados pela Pacific Investment Management, uma participação acionária de 50%.

América Energia entra na Justiça contra cobrança de credores após piora financeira (Valor Econômico) Segundo pedido de cautelar, empresa está em processo de mediação com credores, incluindo grandes grupos do setor elétrico, como Comerc, da Vibra, Eneva, Enel, EDP, Auren e Cemig.

RELATÓRIOS DA SEMANA – RESEARCH RENDA FIXA 

A Semana na Renda Fixa (06/10/25 a 10/10/25)

AÇÕES DE RATING

State Of Minas Gerais Upgraded To ‘B-‘ On Better Fiscal Execution; Outlook Stable (S&P Global) The fiscal results of the Brazilian state of Minas Gerais have been sufficient so far this year to cover the gradual decline in debt relief provided by the central government. While the state’s financial profile remains weak, given high debt and interest burdens and no liquidity buffers, it’s demonstrating a commitment to fiscal improvement that should sustain the continuity of federal debt relief.

AVISO AOS DEBENTURISTAS, ESCRITURAS E ADITAMENTOS DE DEBÊNTURES

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TRIPLE PLAY BRASIL PARTICIPAÇÕES S.A. – Escritura da 4ª emissão de debêntures da companhia

GUARARAPES CONFECCOES S.A. – Escritura da 7ª Emissão de Debêntures da Companhia

COPEL GERACAO E TRANSMISSAO S.A. – Pagamento de juros/remuneração

USINA TERMELETRICA PAMPA SUL S/A – Pagamento de juros/remuneração

USINA TERMELETRICA PAMPA SUL S/A – Pagamento de juros/remuneração

INEER LOCAÇÃO DE EQUIPAMENTOS II S.A. – Segundo Aditamento Escritura de Emissao

INEER LOCAÇÃO DE EQUIPAMENTOS II S.A. – Primeiro Aditamento Escritura de Emissao

FRAS-LE S.A. – Escritura da 6ª (sexta) emissão de debêntures simples, não conversíveis em ações, da espécie quirografária

FATO RELEVANTE

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VRENTAL LOCACAO DE MAQUINAS E EQUIPAMENTOS S.A. – Fato Relevante 11.10.2025

TRIPLE PLAY BRASIL PARTICIPAÇÕES S.A. – Fato relevante referente a 4ª emissão de debêntures da companhia

R/HOLDINGS S.A. – Conversão para Categoria A

LINHA AMARELA S.A. – LAMSA – Standstill Extrajudicial

PACAEMBU CONSTRUTORA S.A. – Aprovados pela RCA 10.10.25, será proposta à deliberação da assembleia geral a Distribuição de Dividendos no montante total de R$ 350.000.000,00; A RCA 10.10.25 aprovou a proposta de criação de PNs Resgatáveis, não conversíveis em ações ordinárias; Aprovado na RCA 10.10.25, a assembleia geral deliberará proposta para o aumento de capital de até R$ 350.000.000,73; A RCA 10.10.2025 também aprovou propostas para a redução do dividendo obrigatório

INVESTIMENTOS E PARTICIP. EM INFRA S.A. – INVEPAR – Standstill Extrajudicial

ENJOEI S.A. – Alienação Cresci e Perdi Participações S.A

SANTOS BRASIL PARTICIPACOES S.A. – Aumento de Participação Acionária

RAIZEN S.A. – Fato Relevante

AMBIPAR PARTICIPACOES E EMPREENDIMENTOS S/A – Redução de Participação Acionária Relevante

GUARARAPES CONFECCOES S.A. – Lançamento de Oferta Pública de Debêntures

NATURA COSMETICOS S.A. – Proposta de Incorporação da Avon Industrial Ltda.

AURA MINERALS INC. – Prévia de Produção do 3T 25

Sexta-feira, 10 de Outubro

LEITURA DA CURVA – 09/10
As taxas futuras de juros encerraram a sessão de quinta-feira (09) com redução ao longo da curva. O movimento refletiu a derrubada da MP 1303 pelo Congresso, e a divulgação do IPCA de setembro (+0,48%), abaixo da expectativa do mercado (+0,52%), que contribuiu para o alívio nas taxas, com destaque para a desaceleração dos preços de serviços. No cenário internacional, o Hamas anunciou ter chegado a um acordo de cessar-fogo com Israel. No entanto, o governo israelense ainda discute a aprovação do acordo, que segue sem vigência. Além disso, o presidente Donald Trump sugeriu a possibilidade de impor novas sanções ao governo russo, em resposta à continuidade do conflito no leste europeu. Em um dia sem dados econômicos nos EUA, os rendimentos das Treasuries de dois anos terminaram o dia em 3,60 (+1,6bp vs. pregão anterior), enquanto os de dez anos em 4,14% (+2,0bps). Na curva local, o DI jan/26 encerrou em 14,9% (- 0,1bp vs. pregão anterior); DI jan/27 em 14,02% (- 7,8bps); DI jan/29 em 13,34% (- 10bps); DI jan/31 em 13,6% (- 7,2bps).

MERCADOS GLOBAIS

Juros dos títulos soberanos recuam na França com anúncio iminente de novo primeiro-ministro (Valor Econômico) Próximo às 8h55, os títulos soberanos franceses (OAT) com vencimento de dez anos caíam para 3,509%, de 3,525% no fechamento anterior. Os OATs de 30 anos cediam para 4,337%, de 4,356% no fechamento anterior. A crise política na França se iniciou após o ex-primeiro-ministro François Bayrou falhar em aprovar uma lei orçamentária para o país, o que o levou a renunciar ao cargo.

China hits back at US ships with additional port fees (Reuters) Vessels owned or operated by U.S. firms and individuals – or those built in the United States or that fly the U.S. flag – will be charged additional port fees per voyage starting on October 14, China’s transport ministry said. The fees are a counter-measure against upcoming U.S. port fees on Chinese ships, the ministry said on Friday.

MERCADO DOMÉSTICO

Governo mudará regras e permitirá mais 56 municípios do RS na renegociação de dívidas (Globo Rural) Municípios do Rio Grande do Sul que tiverem três decretos de calamidade pública ou situação de emergência publicados entre 2020 e 2024 e reconhecidos pelo governo federal serão incluídos, independentemente de atenderem aos outros critérios, como a apuração de perdas acima de 20% em duas das três principais culturas locais.

Exportações de suco de laranja caíram após atraso na colheita das frutas (Globo Rural) Entre julho e setembro, período que marca o primeiro trimestre da temporada, o Brasil embarcou 189,2 mil toneladas de FCOJ equivalente (suco concentrado congelado a 66º Brix), queda de 4,4% em relação ao mesmo período da safra anterior. Em receita, as exportações recuaram 17,6%, para US$ 713,6 milhões, reflexo do aumento de oferta.

Consórcio avaliará condições de seguro rural para práticas verdes (Globo Rural) A intenção do consórcio é medir os benefícios das técnicas regenerativas e o quanto elas reduzem a exposição ao risco climático das lavouras para calibrar a diferença entre esse tipo de produção e o cultivo convencional, e definir as condições para o seguro rural desses agricultores. A parceria começará com um projeto-piloto em Goiás, Minas Gerais, Mato Grosso do Sul, Mato Grosso e São Paulo. O objetivo é dar escala nacional à iniciativa.

Exportações de carnes bovina e suína do Brasil alcançaram números históricos (Globo Rural) O desempenho ocorre mesmo com a redução das compras pelos Estados Unidos. Já as exportações de carne suína cresceram 26% em setembro. Os dados, que consideram carne in natura, industrializada e subprodutos, foram divulgados pela Associação Brasileira de Frigoríficos (Abrafrigo) com base em informações do governo federal.

NOTICIÁRIO CORPORATIVO

Dívida atualizada da FMU, em recuperação judicial, é de quase R$ 245 milhões (Estadão) O plano prevê duas opções de pagamento aos credores quirografários, sem garantia. Na primeira, o pagamento integral é limitado a R$ 150 mil, com 100% de deságio sobre o que exceder esse montante. Ou seja, qualquer valor acima disso é considerado quitado. O prazo de pagamento é de 60 dias após a homologação do plano.

Oi cria comitê de transição após renúncia do CEO, do CFO e outros executivos (InvestNews) A decisão ocorreu após renúncias significativas na diretoria, incluindo o CEO Marcelo Milliet e o CFO Rodrigo Caldas Toledo Aguiar, com efeito a partir de 30 de setembro de 2025. Nessa data, a 7ª Vara Empresarial do Rio de Janeiro decretou a antecipação da liquidação parcial da telecom.

Ambipar derrota Bradesco em ação na qual banco apontava indícios de ocultação patrimonial (Valor Econômico) A juíza Ana Laura Correa Rodrigues, da 3ª Vara Cível do TJ-SP negou o pedido do Bradesco e encerrou a ação, argumentando que “não há qualquer indício de ocultação ou dissipação de bens pelo requerido, ou descrição de atos concretos de alienação patrimonial com o intuito de frustrar a satisfação de créditos”.

Em três semanas, Ambipar saiu da estabilidade para a beira da recuperação judicial (InvestNews) A Ambipar está em mais de 40 países, atuando desde o descarte de resíduos perigosos até a remediação de solos. A empresa viu seus títulos em dólar caírem de forma constante à medida que processos na CVM, alertas das agências de classificação de rating e preocupações de governança se acumulavam.

Eletrobras conclui venda de térmicas para grupo J&F, dos irmãos Batista (Valor Econômico) Conforme comunicado ao mercado, a Eletrobras recebeu R$ 703,5 milhões no fechamento da operação. O montante totaliza R$ 3,6 bilhões quando somado aos valores das vendas das demais termoelétricas.Justiça manda Aneel suspender processo de renovação com Enel em SP, diz jornal (Valor Econômico) De acordo com a reportagem, o juiz Maurilio Freitas Maia de Queiroz acatou pedido feito pela gestão do prefeito de São Paulo, Ricardo Nunes (MDB), em caráter liminar, e mandou suspender de forma imediata o processo administrativo de prorrogação antecipada do contrato com a Enel na região metropolitana da capital paulista.

RELATÓRIOS DA SEMANA – RESEARCH RENDA FIXA 

O Mês na Renda Fixa – Outubro/2025

Panorama Trimestral de Crédito – Resultados do 2T25

E se a Selic cair? O que isso significa para sua alocação em renda fixa

AÇÕES DE RATING

Fitch Revisa Perspectiva do Banco Fibra para Estável; Afirma Ratings ‘B+’/‘BBB+(bra)’ (Fitch Ratings) A revisão da Perspectiva reflete a redução dos riscos de rebaixamento dos ratings, devido, principalmente, ao leve crescimento das reservas de capital e a recentes sinais de estabilização dos resultados do Fibra, que teve dois semestres consecutivos de resultados operacionais positivos.

AVISO AOS DEBENTURISTAS, ESCRITURAS E ADITAMENTOS DE DEBÊNTURES

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TRANSMISSORA ALIANÇA DE ENERGIA ELÉTRICA S.A. – Aviso aos Debenturistas – Aquisição Facultativa da 1ª Serie da 10ª Emissao de Debentures da TAESA

TRANSMISSORA ALIANÇA DE ENERGIA ELÉTRICA S.A. – Emissão de Valores Mobiliários

FMR PARTICIPAÇÕES S.A. – Escritura de Emissão

MTX SE-CAMANDUCAIA SPE S.A. – Escritura Particular da 1ª Emissão de Debêntures Simples

SMARTFIT ESCOLA DE GINÁSTICA E DANÇA S.A. – Escritura da 13a Emissão de Debêntures da Companhia

INEER LOCAÇÃO DE EQUIPAMENTOS II S.A. – Anuncio de Inicio de Oferta Publica

EDP SÃO PAULO DISTRIBUIÇÃO DE ENERGIA S.A. – Emissão de Valores Mobiliários

GSH CORP PARTICIPACOES S.A. – SEGUNDO ADITAMENTO AO INSTRUMENTO PARTICULAR DE ESCRITURA DE EMISSÃO DE DEBÊNTURES SIMPLES

SPE UFV GDRIO LTDA – Correção de Cronograma

FATO RELEVANTE

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PORTO SERVIÇO S.A – Reorganização Societária – Incorporação, Cisão ou Fusão da Companhia

MOTIVA INFRAESTRUTURA DE MOBILIDADE S.A. – 19ª Emissão de Debêntures Motiva

CARAMURU ALIMENTOS S.A. – Reversão da Suspensão de Registro de Cia Aberta

FRAS-LE S.A. – Aprovação da realização da 6ª emissão de debêntures da Companhia

CENTRAIS ELET BRAS S.A. – ELETROBRAS – Fechamento Alienação UTE Santa Cruz – Venda das Térmicas

BRAVA ENERGIA S.A. – Auditoria Programada pela ANP na Bacia Potiguar

Quinta-feira, 09 de Outubro

LEITURA DA CURVA – 08/10
As taxas futuras de juros encerraram a sessão de quarta-feira (08) com fechamento ao longo da curva.  No Brasil, o movimento foi influenciado pela rejeição da MP 1.303, que trata da tributação de ativos antes isentos como proposta alternativa ao aumento do IOF. Assim, na curva local, o DI jan/26 encerrou em 14,9% (- 0,3bps vs. pregão anterior); DI jan/27 em 14,09% (- 4,7bps); DI jan/29 em 13,42% (- 4,6bps); DI jan/31 em 13,64% (- 4,4bps). Já nos EUA, os pedidos de auxílio-desemprego recuaram além do esperado, indicando força no mercado de trabalho. Com isso, houve leve abertura nas taxas dos vértices curtos das Treasuries, enquanto os vértices mais longos ficaram estáveis ao longo do pregão, com os títulos de dois anos encerrando em 3,58% (+1,46bps) e os de dez anos em 4,12% (-0,92bps).

MERCADOS GLOBAIS

How the Shutdown Could Complicate the Fed’s Balancing Act (WSJ) Minutes from the Federal Reserve’s September meeting offered more details about divisions among governors and their views on rate cuts for the rest of 2025. Correspondent Nick Timiraos discusses how the government shutdown could complicate the Fed’s balancing act.

Wall St futures muted as investors await Powell’s take on inflation, jobs (Valor Econômico) U.S. stock index futures dipped on Thursday, with investors awaiting Federal Reserve Chair Jerome Powell’s comments to gauge whether the central bank is leaning more towards preventing inflation or protecting the labor market. Minutes from the Fed’s September meeting showed lingering inflation concerns, potentially complicating the path to the aggressive interest-rate cuts markets have already priced in.

MERCADO DOMÉSTICO

Perspectivas para infraestrutura são positivas, mas governo não deve atrapalhar e taxar debêntures, diz Abdib (Valor Econômico) Além da manutenção da isenção dos títulos de dívida, também será importante para a infraestrutura o aumento do uso dos seguros, segundo o diretor da Abdib. “Vejo um potencial grande de crescimento dos seguros, mas para isso será necessário um processo de aprendizagem entre os setores”, disse. Segundo ele, o volume de investimentos em infraestrutura no país deve chegar a R$ 280 bilhões em 2025 e subir para R$ 300 bilhões em 2026.

Governo mudará regras e permitirá mais 56 municípios do RS na renegociação de dívidas (Globo Rural) Municípios do Rio Grande do Sul que tiverem três decretos de calamidade pública ou situação de emergência publicados entre 2020 e 2024 e reconhecidos pelo governo federal serão incluídos, independentemente de atenderem aos outros critérios, como a apuração de perdas acima de 20% em duas das três principais culturas locais.

País terá em 2025 menor cobertura de seguro rural em pelo menos 19 anos, diz CNseg (Valor Econômico) A área protegida, que já caiu pela metade nos últimos anos, de 14 para 7 milhões de hectares em 2024, deve recuar para 3 milhões de hectares em 2025. Considerando o primeiro semestre de 2025, a taxa de cobertura do seguro rural está em 2,3%. Ela é a mais baixa desde o início da série histórica, em dezembro de 2006. A maior já alcançada foi em 2021, de 16,3%.

Tesouro anuncia 3º leilão Eco Invest para atrair investimentos externos com mecanismo de hedge cambial (Valor Econômico) Segundo comunicado divulgado pelo Tesouro Nacional, o mecanismo de hedge foi implementado para mitigar risco e ampliar a performance dos projetos. Em nota divulgada pelo órgão, o Tesouro informa que, como nos leilões anteriores, “os bancos deverão assumir o compromisso de alavancar capital privado.

NTN-B fica para trás e evidencia desconexão com a bolsa (Valor Econômico) “Entre os ativos locais, a NTN-B ficou um pouco para trás”, afirma o estrategista Victor Scalet, da XP. Entre os motivos, ele cita o aumento da oferta pelo Tesouro Nacional, com volumes expressivos de emissão de papéis indexados à inflação, além da ausência de um comprador marginal óbvio no momento.

Pequenas e médias do setor industrial têm melhor desempenho em agosto (Valor Econômico) No mercado em geral, a movimentação financeira média das pequenas e médias empresas registrou alta real de 1,4% em agosto, na comparação anual. Em relação a julho, descontando os efeitos sazonais, a expansão foi de 0,4%, terceiro avanço consecutivo no ano.

NOTICIÁRIO CORPORATIVO

Prio recompra US$ 431,3 milhões em bonds com dinheiro de nova emissão (Valor Econômico) A operação foi anunciada no início deste mês e a recompra foi financiada com a emissão de novos títulos, precificados no dia 6 de outubro. Na ocasião, a companhia captou US$ 700 milhões com títulos de cinco anos e taxa de 6,75%. O pagamento da recompra será feito no dia 14, segundo informou a companhia.

Oncoclínicas atrai até Latache em corrida por debêntures (Valor Econômico) Investidores como Joesley Batista, ARC Capital e até a Latache, que tem uma participação de 14,9% na empresa, aumentaram a compra desses papéis. Só a debênture com vencimento em novembro de 2029 (ONCO29) teve uma valorização de 13% desde o dia 20 de agosto, quando a empresa anunciou pela primeira vez a intenção do aumento de capital.

Ambipar prepara pedido de recuperação judicial (InvestNews) A empresa deve entrar com o pedido de recuperação judicial em um tribunal do Rio de Janeiro, disse uma das pessoas, que pediu para não ser identificada, pois o assunto não é público. As conversas ainda estão em andamento e o prazo pode mudar, acrescentaram as pessoas.

Light tem condições para renovar concessão no Rio, diz CEO (Valor Econômico) O pior da situação financeira e operacional da Light já passou, e a empresa reúne condições técnicas para conseguir a renovação antecipada de sua concessão no Rio de Janeiro, disse o CEO da companhia elétrica, Alexandre Nogueira, nesta quarta-feira (8), no Rio de Janeiro.

Americanas acerta termo de arbitragem referente à recuperação judicial, mas requerentes desistem (Valor Econômico) A arbitragem em questão é a CAM 268/24, de 2024, referente ao processo de recuperação judicial da empresa. A causa, no valor de R$ 32 bilhões, tem como requeridos, além da empresa, seus acionistas controladores — Jorge Paulo Lemann, Carlos Alberto da Veiga Sicupira e Marcel Herrmann Telles —, Cathos Holdings S.A.R.L., BRC S.A.R.L., Cedar Trade LLC e S-Velame S.A.R.L.

FGC rola linha do Master por mais 45 dias (Valor Econômico) Com isso e o pagamento de R$ 200 milhões em CDBs que venciam nesta semana, o banco de Daniel Vorcaro ganhou um respiro importante para conseguir estabilizar a situação e afastou, pelo menos por ora, o risco de uma intervenção do Banco Central (BC).

RELATÓRIOS DA SEMANA – RESEARCH RENDA FIXA 

O Mês na Renda Fixa – Outubro/2025

Panorama Trimestral de Crédito – Resultados do 2T25

A Semana na Renda Fixa (29/09/25 a 03/10/25)

E se a Selic cair? O que isso significa para sua alocação em renda fixa

AÇÕES DE RATING

Fitch Eleva Rating Nacional de Longo Prazo do Banco C6 Para ‘A+(bra)’; Perspectiva Positiva (Fitch Ratings) A elevação do rating reflete a consolidação do plano estratégico do banco, com ganhos de escala contínuos, maior diversificação de receitas e aumento da eficiência operacional, mantendo índices adequados de qualidade de ativos.

AVISO AOS DEBENTURISTAS, ESCRITURAS E ADITAMENTOS DE DEBÊNTURES

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EQUATORIAL GOIAS DISTRIBUIDORA DE ENERGIA S/A – INSTRUMENTO PARTICULAR DE ESCRITURA DA 11a (DÉCIMA PRIMEIRA) EMISSÃO DE DEBÊNTURES SIMPLES

CIA ESTADUAL DE DISTRIB ENER ELET-CEEE-D – INSTRUMENTO PARTICULAR DE ESCRITURA DA 10ª (DÉCIMA) EMISSÃO DE DEBÊNTURES SIMPLES

VILLA LOBOS SP GESTÃO EMPRESARIAL S.A – Emissão de Valores Mobiliários

HAPVIDA PARTICIPACOES E INVESTIMENTOS SA – Oferta de Debêntures

ANIMA HOLDING S.A. – Escritura – 8ª Emissão de Debêntures

IPIRANGA PRODUTOS DE PETROLEO S.A. – 15ª Emissão de Debêntures – Aditamento Escritura de Emissão

EQUATORIAL PARA DISTRIBUIDORA DE ENERGIA S.A. – Resgate antecipado facultativo da sexta emissão de debêntures

ONCOCLINICAS DO BRASIL SERVICOS MEDICOS S.A. – Procedimentos aplicáveis para participação no Aumento De Capital Privado da Oncoclínicas para Debenturistas que Sejam Acionistas da Oncoclínicas (ou venham a receber/adquirir direitos de subscrição)

COPEL GERACAO E TRANSMISSAO S.A. – Pagamento do prêmio (CPGT28)

COPEL SERVICOS S.A. – Pagamento do prêmio (CPGT28)

CONC ROTA DAS BANDEIRAS S.A. – Emissão de Valores Mobiliários

RGE SUL DISTRIBUIDORA DE ENERGIA S.A. – Aditamento a Escritura de Emissão de Debentures

CIA PIRATININGA DE FORCA E LUZ – Aditamento a Escritura de Emissão de Debêntures

RGE SUL DISTRIBUIDORA DE ENERGIA S.A. – Aditamento a Escritura de Emissão de Debentures

CIA PAULISTA DE FORCA E LUZ – Aditamento a Escritura de Emissão de Debêntures

ARGO ENERGIA EMPREENDIMENTOS E PARTICIPAÇÕES S.A. – Emissão de Valores Mobiliários

FATO RELEVANTE

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OI S.A. – Comitê de Transição e Renúncia de Administradores

ANIMA HOLDING S.A. – 8ª Emissão de Debêntures

ONCOCLINICAS DO BRASIL SERVICOS MEDICOS S.A. – Aumento de Capital

EMAE – EMPRESA METROP.AGUAS ENERGIA S.A. – Segunda Notificação Vórtx

PRIO S.A. – Resultado da Oferta de Recompra de Notas Representativas de Dívida

MÉLIUZ S.A. – Aquisição de Ações de Emissão da Própria Companhia

Quarta-feira, 08 de Outubro

LEITURA DA CURVA – 07/10
As taxas futuras de juros encerraram a sessão de terça-feira (07) com alta ao longo da curva. O movimento refletiu o aumento da incerteza fiscal após a arrecadação prevista pela MP 1303 ser revisada de R$ 20 bilhões para R$ 17 bilhões. A confirmação de que o governo realiza estudos para zerar a tarifa de ônibus também contribuiu para a cautela dos investidores quanto à trajetória fiscal do país. Nos Estados Unidos, o governador do Federal Reserve, Stephen Miran, afirmou que a recente estabilidade no mercado de Bonds pode abrir espaço para a continuidade do ciclo de cortes de juros, reforçando a expectativa de flexibilização monetária. Por lá, os rendimentos das Treasuries de dois anos terminaram o dia em 3,57 (-2,0bps vs. pregão anterior), enquanto os de dez anos em 4,13% (-2,1bps). Na curva local, o DI jan/26 encerrou em 14,9% (- 0,2bp vs. pregão anterior); DI jan/27 em 14,13% (+4,9bps); DI jan/29 em 13,46% (+9,7bps); DI jan/31 em 13,68% (+11,4bps).

MERCADOS GLOBAIS

Investors set to reignite yield curve steepening if fiscal worries worsen (Reuters) Bond markets remain focused on budget concerns in the U.S., euro zone and Japan, meaning the recent pullback in ultra-long sovereign yields may prove short-lived, potentially reigniting interest in this year’s popular curve steepening trade. Investors have been quick to react to governments that up their spending, or are not seen to be doing enough to rein in their finances, by selling their long-term bonds, pushing borrowing costs for some countries to multi-decade highs.

Tesouro argentino queima dólares e restariam apenas US$ 700 milhões em seus cofres, dizem operadores (Valor Econômico) Nesta terça-feira, o governo do presidente Javier Milei vendeu dólares pela sexta sessão consecutiva. Estima-se que tenha gasto entre US$ 250 milhões e US$ 330 milhões para manter o peso praticamente inalterado no dia. Isso eleva o valor total vendido nas últimas seis sessões para pelo menos US$ 1,5 bilhão.

MERCADO DOMÉSTICO

Parecer da MP alternativa ao IOF mantém isenção de LCIs e LCAs e retira aumento de imposto sobre bets (Valor Econômico) O relator da Medida Provisória alternativa ao aumento do IOF, deputado Carlos Zarattini (PT-SP), retirou do seu parecer o aumento da alíquota da contribuição sobre a receita bruta das bets e preservou a isenção de Imposto de Renda das LCAs e LCIs, além das LCDs, LHs e LIGs, como antecipou o Valor na semana passada.

Mercado alerta que MP amplia distorções e desafia o Tesouro na rolagem da dívida pública (Valor Econômico) O temor dos participantes do mercado sobre os efeitos na dívida pública da medida provisória (MP) 1.303 foi reforçado ontem. Com a manutenção de boa parte das isenções e o aumento da taxação de títulos públicos de longo prazo para 18%, prevaleceu entre os agentes financeiros a percepção de que a medida pode gerar desafios adicionais ao Tesouro Nacional na rolagem da dívida no médio prazo.

Novo crédito imobiliário vai injetar ao menos R$ 20 bi na economia (Valor Econômico) As mudanças foram desenhadas para sustentar o crescimento dos financiamentos imobiliários em um cenário de escassez de funding da caderneta de poupança. Esse montante virá principalmente dos bancos públicos, mas pode crescer caso haja adesão das instituições financeiras privadas.

Captação líquida de fundos cai 63% no acumulado até setembro (Valor Econômico) Em meio ao cenário de juros altos, a renda fixa tem o melhor desempenho no ano, com os depósitos superando os resgates em R$ 150,2 bilhões. No entanto, em comparação ao mesmo intervalo de 2024, cuja captação líquida foi de R$ 357,6 bilhões, caiu a menos da metade.

Com juros altos, loteadoras buscam alternativas de crédito (Valor Econômico) Sem acesso aos recursos da poupança ou do Fundo de Garantia do Tempo de Serviço (FGTS) para financiar as obras, o setor de loteamentos fica exposto às dificuldades de se investir com a taxa de juros atual, e busca formas de contornar o problema.

NOTICIÁRIO CORPORATIVO

Lavvi emitirá R$ 400 milhões em notas comerciais que lastrearão CRIs (Valor Econômico) A Lavvi Empreendimentos Imobiliários informou, em Fato Relevante enviado à Comissão de Valores Mobiliários (CVM) na segunda-feira (6), que, em reunião do Conselho de Administração realizada em 3 de outubro de 2025, foi aprovada a 3ª emissão de notas comerciais escriturais da companhia, em até três séries, para colocação privada, no valor total de R$ 400 milhões.

CVM aprova cancelamento de registro da Unigel na categoria ‘A’ (Valor Econômico) “A companhia esclarece que o cancelamento seguiu o atendimento às condições legais e regulamentares exigidas, inclusive aquelas definidas pela CVM para a extinção voluntária do registro como companhia emissora”, afirma, em comunicado.

Invepar prorroga novamente suspensão de pagamento de dívida (Valor Econômico) A empresa segue em negociação com seus credores para colocar um fim à disputa sobre a concessão da Linha Amarela (Lamsa), em acordo que teve adesão da Mubadala Capital, principal credora da Invepar, a fim de evitar entrar em recuperação judicial. O instrumento extrajudicial previa a suspensão da exigibilidade das dívidas da Invepar até segunda-feira.

Ambipar prepara recuperação judicial e pode fazer pedido na próxima semana, dizem fontes (Valor Econômico) No final do mês passado, a empresa obteve proteção emergencial contra credores após informar a um tribunal que corria risco de colapso financeiro, já que alguns de seus credores exigiam pagamentos que poderiam desencadear cláusulas de vencimento antecipado em toda a sua dívida.

RELATÓRIOS DA SEMANA – RESEARCH RENDA FIXA 

O Mês na Renda Fixa – Outubro/2025

Panorama Trimestral de Crédito – Resultados do 2T25

A Semana na Renda Fixa (29/09/25 a 03/10/25)

E se a Selic cair? O que isso significa para sua alocação em renda fixa

AÇÕES DE RATING

Rating da Moura Dubeux elevado para ‘brAA’ por manutenção das métricas de crédito frente ao aumento de escala; perspectiva estável (S&P Global) Esperamos que a Moura Dubeux Engenharia S.A. continue apresentando aumento gradual no EBITDA para em torno de R$ 480 milhões em 2025 e que ultrapasse R$ 540 milhões em 2026.

Moody’s Local Brasil afirma ratings A-.br do BMG; perspectiva revisada para positiva (Moody´s Local) O banco tem
apresentado adequada qualidade de ativos, a partir de políticas prudentes de gerenciamento de risco de crédito. Por outro lado, os ratings são limitados pelo seu nível de capital relativamente baixo, oferecendo um colchão para absorção de perdas mais modesto.

AVISO AOS DEBENTURISTAS, ESCRITURAS E ADITAMENTOS DE DEBÊNTURES

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ARGO ENERGIA EMPREENDIMENTOS E PARTICIPAÇÕES S.A. – Emissão de Valores Mobiliários

SAO MARTINHO S.A. – Segundo aditamento da Escritura da 7ª Emissão de Debêntures.

TOP SERVICE SERVICOS E SISTEMAS S/A – Anúncio de Início – 5ª Emissão de Debêntures

CIA GAS DE SAO PAULO – COMGAS – 1º Aditamento de Escritura de Emissão – 14ª Emissão

MOVIDA PARTICIPACOES SA – Escritura da 24ª Emissão de Debêntures

MARILAN ALIMENTOS S.A. – Emissão de Valores Mobiliários

AEGEA SANEAMENTO PARTICIPAÇÕES S.A. – Convocação da AGD da 10ª Emissão de Debêntures da Companhia para deliberar a aprovação do desmembramento das debêntures da 10ª Emissão

COPEL SERVICOS S.A. – Pagamento do prêmio (CPEL11)

COPEL GERACAO E TRANSMISSAO S.A. – Pagamento de Prêmio (CPGT18)

COPEL GERACAO E TRANSMISSAO S.A. – Pagamento do Prêmio (CPGT17)

COPEL DISTRIBUIÇÃO S A – Pagamento do prêmio (CLPD38)

COPEL DISTRIBUIÇÃO S A – Pagamento do prêmio (CPLD27)

COPEL DISTRIBUIÇÃO S A – Pagamento do prêmio (CPLD19)

COPEL DISTRIBUIÇÃO S A – Pagamento prêmio (CPLD15)

ITAU UNIBANCO COMERCIALIZADORA DE ENERGIA LTDA – Emissão de Valores Mobiliários

FATO RELEVANTE

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REAG CAPITAL HOLDING S.A. – Cancelamento de Registro de Companhia Aberta

INFRACOMMERCE CXAAS S.A. – Aprovação de Grupamento de Ações

OSX BRASIL S.A. – Assembleia Geral de Credores

CIA INDUSTRIAL SCHLOSSER S.A. – Resposta ao Ofício nº 236/2025/CVM/SEP/GEA-4

CIA INDUSTRIAL SCHLOSSER S.A. – Resposta ao Ofício nº 237/2025/CVM/SEP/GEA-4

CIA INDUSTRIAL SCHLOSSER S.A. – Resposta ao Ofício nº 235/2025/CVM/SEP/GEA-4

LINHA AMARELA S.A. – LAMSA – Standstill Extrajudicial

INVESTIMENTOS E PARTICIP. EM INFRA S.A. – INVEPAR – Standstill Extrajudicial

LWSA S.A. – Alienação da Creators (Squid)

UNIGEL PARTICIPACOES S.A. – Cancelamento de Registro de Companhia Aberta

Terça-feira, 07 de Outubro

LEITURA DA CURVA – 06/10
As taxas futuras de juros encerraram a sessão de segunda-feira (06) com fechamento ao longo da curva. No Brasil, o movimento foi influenciado pela valorização do real frente ao dólar, o que contribuiu para a redução das taxas, mesmo diante da alta dos rendimentos dos Treasuries. Nos EUA, a continuidade da paralisação do governo seguiu pressionando os juros, com os títulos de dois anos encerrando em 3,59% (+5,16bps) e os de dez anos em 4,15% (+6,65bps). Na curva local, o DI jan/26 encerrou em 14,9% (- 0,1bps vs. pregão anterior); DI jan/27 em 14,11% (- 1,9bps); DI jan/29 em 13,37% (- 5,8bps); DI jan/31 em 13,57% (- 4,4bps).

MERCADOS GLOBAIS

Stocks, bonds regain some poise, ‘political noise’ blunts underlying optimism (Reuters) Global stocks and bonds regained some stability on Tuesday, as political upheaval in France, Japan and the U.S. rippled through markets, but did not offset underlying investor optimism over a possible boost from lower U.S. interest rates.

World Bank raises China growth forecast to 4.8% despite U.S. trade tensions (CNBC) The World Bank predicts China’s economy will grow by 4.8% this year. It had forecast 4% growth in April, when the U.S. briefly ramped up tariffs on Chinese imports to more than 100%. The bank projects China’s GDP growth to ease to 4.2% in 2026, partly due to a slowdown in exports growth.

MERCADO DOMÉSTICO

FIDCs caminham para chegar a R$ 1 trilhão (Valor Econômico) O patrimônio total nesses fundos atingiu em agosto o marco histórico de R$ 800 bilhões, com crescimento de 47% frente aos R$ 545,5 bilhões do mesmo mês do ano passado. O setor já mira o primeiro trilhão de reais. O instrumento é o segundo maior do mercado de capitais e o que tem o menor volume médio por operação – de R$ 78 milhões, de acordo com a Anbima, a associação que representa o mercado de capitais.

Negociação no mercado secundário de renda fixa atinge recorde em setembro, diz B3 (Valor Econômico) O volume negociado de títulos públicos somou R$ 303 bilhões, superando a marca anterior de R$ 296 bilhões, registrada em julho. Já os títulos privados registraram volume negociado de R$ 140 bilhões, superando os R$ 117 bilhões registrados em agosto.

Revisão tarifária ameaça encarecer gás natural (Valor Econômico) Um processo em curso na Agência Nacional do Petróleo, Gás Natural e Biocombustíveis (ANP) para rever as tarifas das empresas transportadoras de gás natural se tornou um ponto de tensão no mercado, diante da possibilidade de alta nos valores cobrados pelas companhias nos próximos anos.

Cagece tem aumento de 9,7% nas tarifas médias de água e esgoto (Valor Econômico) A Companhia de Água e Esgoto do Ceará (Cagece) disse nesta segunda-feira (6) que a Agência Reguladora de Serviços Públicos Delegados do Ceará (Arce) aprovou aumento das tarifas médias para R$ 6,90 por metro cúbico.

NOTICIÁRIO CORPORATIVO

Desinvestimentos em hospitais gerais devem fazer Oncoclínicas economizar mais de R$ 1 bi (InvestNews) A Oncoclínicas apertou o comando de stop loss. A empresa especializada no tratamento de câncer anunciou na última semana o distrato de um contrato para a construção de um complexo oncológico em São Paulo. Além desse, a companhia estuda formas de romper os contratos de outros dois hospitais em construção: em Goiás e Minas Gerais. Tudo isso, alinhado a um aumento de capital que pode chegar a R$ 2 bilhões, ajudará a rede oncológica a reduzir seu pesado endividamento de R$ 3,9 bilhões.

Prio capta US$ 700 milhões com bonds de cinco anos e demanda chega a US$ 1,5 bilhão, dizem fontes (Valor Econômico) A demanda ficou em US$ 1,5 bilhão, o que garantiu a redução da taxa, inicialmente indicada em cerca de 7%, para 6,75%. Foi a segunda emissão de dívida no mercado internacional da petrolífera. Em 2021, ela captou US$ 600 milhões. O dinheiro da nova oferta servirá para recomprar tais papéis, que vencem em 2026.

BRK Ambiental deve captar R$ 1,5 bilhão com debêntures (Valor Econômico) A empresa vai usar o dinheiro na recompra de outras duas emissões, que vencem em 2027 e 2028. Os recursos que sobrarem serão destinados para reforço de caixa e capital de giro. O plano da BRK é pagar, no máximo, DI mais 1,9% ao ano nos títulos. A coleta de intenções será realizada no dia 27 de outubro e a liquidação no dia 29.

Arteris vai emitir até R$ 750 milhões em debêntures incentivadas (Valor Econômico) A emissão será feita em duas séries, ambas com vencimento em sete anos. Na primeira, a remuneração máxima é equivalente a NTN-B 2032 mais 0,40% ao ano. Na segunda, PréxDI Jan 2030 mais 0,35% ao ano, conforme a documentação da operação. A definição do preço deve ser feita no dia 23 de outubro. A liquidação é prevista para o dia 27.

Credores da InterCement aprovam novo plano de recuperação judicial (Valor Econômico) O plano foi aprovado com o apoio de mais de 99% dos credores e créditos de cada classe. De acordo com a companhia, “o plano reflete a reestruturação financeira e de capital do Grupo Intercement, acordada com grupo substancial de credores financeiros, além de preservar as condições de pagamento oferecidas aos fornecedores da companhia, visando à continuidade e ao fortalecimento dos seus relacionamentos comerciais.”

Master honra vencimento de R$ 200 milhões em CDBs e ganha tempo em busca de liquidez (Valor Econômico) O vencimento foi noticiado pelo colunista Lauro Jardim, de O Globo, mas não estava claro se o banco de Daniel Vorcaro teria condições de pagar, já que vive uma situação complicada pois não faz novas captações desde março. O banco precisou tomar um empréstimo emergencial de quase R$ 4 bilhões com o Fundo Garantidor de Créditos (FGC), que foi rolado e venceu na semana passada.

RELATÓRIOS DA SEMANA – RESEARCH RENDA FIXA 

Panorama Trimestral de Crédito – Resultados do 2T25

A Semana na Renda Fixa (29/09/25 a 03/10/25)

E se a Selic cair? O que isso significa para sua alocação em renda fixa

AÇÕES DE RATING

Fitch Eleva Rating da Açucareira Quatá Para ‘A+(bra)’; Perspectiva Estável (Fitch) A elevação do rating reflete a conclusão de um processo estratégico conduzido nos últimos cinco anos, com foco na melhora do desempenho operacional e na redução da alavancagem financeira, resultando em uma estrutura de capital mais conservadora, com perfil de endividamento alongado e adequada flexibilidade financeira.

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SPE UFV GDRIO LTDA – Emissão de Valores Mobiliários

CIA ELETRICIDADE EST. DA BAHIA – COELBA – Escritura – 21ª Emissão Debentures

CENTRAIS ELÉTRICAS DO NORTE DO BRASIL S.A – Emissão de Valores Mobiliários

ELEKTRO REDES S.A. – Escritura -17ª Emissão de debêntures

COPEL DISTRIBUIÇÃO S A – Pagamento do prêmio (CPLD19)

COPEL DISTRIBUIÇÃO S A – Pagamento prêmio (CPLD15)

COPEL GERACAO E TRANSMISSAO S.A. – Pagamento de Prêmio (CPGT18)

COPEL GERACAO E TRANSMISSAO S.A. – Pagamento do Prêmio (CPGT17)

INEER LOCAÇÃO DE EQUIPAMENTOS II S.A. – Escritura de Emissao

INEER LOCAÇÃO DE EQUIPAMENTOS II S.A. – Aviso ao Mercado

VALE S.A. – Proposta para a aquisição facultativa, pela Companhia, de até a totalidade das Debêntures Participativas da 6a Emissão

ELETROPAULO METROP. ELET. SAO PAULO S.A. – Pagamento de Juros da 26ª Emissão de Debêntures – Série Única

ARTERIS S.A. – Escritura da Emissão – 18ª Emissão de Debêntures

FATO RELEVANTE

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LINHA AMARELA S.A. – LAMSA – Standstill Extrajudicial

INVESTIMENTOS E PARTICIP. EM INFRA S.A. – INVEPAR – Standstill Extrajudicial

LWSA S.A. – Alienação da Creators (Squid)

UNIGEL PARTICIPACOES S.A. – Cancelamento de Registro de Companhia Aberta

LAVVI EMPREENDIMENTOS IMOBILIÁRIOS S.A. – Emissão de Notas Comerciais

BRAVA ENERGIA S.A. – Closing da Operação de Compra e Venda de Infraestrutura de Midstream de Gás no RN

REAG INVESTIMENTOS S.A. – Alienação de Ativos

INTERCEMENT BRASIL S.A. – Aprovação do Plano de Recuperação Judicial

PRIO S.A. – Emissão de Notas Representativas de Dívida | Pricing

TAURUS ARMAS S.A. – Prorrogação de prazo de vigência de MoU com a Mertsav da Turquia

TAURUS ARMAS S.A. – Prorrogação de prazo de vigência de MoU com a Mertsav da Turquia

CAGECE – CIA DE AGUA E ESGOTO DO CEARA – Revisão Tarifária

VALE S.A. – Vale informa início da oferta para aquisição facultativa de debêntures participativas pela Companhia

GRUPO MULTI S.A. – Venda da Unidade de Negócio Pet

Segunda-feira, 06 de Outubro

LEITURA DA CURVA – 03/10
No comparativo semanal, os juros futuros encerraram com forte abertura nos vértices longos da curva, refletindo a preocupação do mercado com a trajetória fiscal do país. As taxas de juro real também tiveram alta, com os rendimentos das NTN-Bs com vencimento em 2032 terminando em 7,93% a.a. (vs. 7,77% na semana anterior). O DI jan/26 encerrou em 14,9% (+0,6bps no comparativo semanal); DI jan/27 em 14,11% (+9bps); DI jan/29 em 13,43% (+20bps); DI jan/31 em 13,62% (+18bps); DI jan/35 em 13,67% (+14,5bps). Nos EUA, os rendimentos das Treasuries de dois anos terminaram em 3,57% (-7,3bps vs. semana anterior), enquanto os de dez anos em 4,12% (-5,5bps). O dólar encerrou estável em R$/US$ 5,34. A moeda acumula queda de 13,6% no ano.

MERCADOS GLOBAIS

Japan’s bond vigilantes brace for looser fiscal stance after Sanae Takaichi wins party vote (CNBC) Japan’s government bond market, long shielded by the Bank of Japan’s yield curve control and decades of deflation, faces a test of faith under Sanae Takaichi, who is set to be the country’s first female prime minister. 

Governo Trump avalia socorro de US$ 10 bi ao agro com impacto da guerra comercial (Globo Rural) De acordo com a CNN, as despesas com produção agrícola devem alcançar US 467,4 bilhões em 2025, segundo o Departamento de Agricultura, um aumento de US 12 bilhões em relação ao ano anterior.

MERCADO DOMÉSTICO

Acesso ao CRA por pequenas e médias empresas do agro está mais restrito (Globo Rural) Uma combinação de juro alto, produtores alavancados e aumento dos pedidos de recuperação judicial no agro tem restringido o acesso aos certificados de recebíveis do agronegócio (CRAs) às grandes empresas do setor, algo que ocorre ao mesmo tempo em que os bancos se retraem na concessão de crédito.

Mercado de dívida local pode ficar mais restrito após casos da Ambipar e Braskem, diz Fitch (Valor Econômico) O mercado de dívida local, que vinha apresentando condições robustas de liquidez há mais de um ano, pode ser afetado mais uma vez por eventos negativos de crédito, como a liminar da Ambipar que barra cobranças e a possibilidade de reestruturação da Braskem. A avaliação é da agência de classificação de risco Fitch Ratings.

Esquecidas pelas incorporadoras, salas comerciais voltam a atrair projetos (Valor Econômico) As salas comerciais já tiveram seu “boom” de projetos, mas saíram de moda conforme a tecnologia avançava e a necessidade de pequenas empresas e profissionais autônomos ocuparem espaços físicos passou a ser menor do que a quantidade de saletas disponíveis.

NOTICIÁRIO CORPORATIVO

Sabesp compra o controle da Emae por R$ 1,1 bilhão (Valor Econômico) A transação se dá em duas etapas. Primeiro, a Sabesp assinou a compra de 74,9% das ações ordinárias da Emae que pertencem à Phoenix Água e Energia S.A. e foram dadas em garantia de uma emissão de debêntures. O Pipeline apurou que o primeiro vencimento de juros dessas debêntures aconteceu em 27 de setembro e não houve pagamento.

Cedae terá que pagar R$ 900 milhões para corrigir um erro ao prestar informações no edital de licitação da Águas do Rio (Tempo Real) O governador Cláudio Castro (PL) convocou, na noite desta sexta-feira (03), uma reunião de emergência para comunicar que a Cedae terá que assumir a responsabilidade por uma diferença entre a cobertura da rede de água e esgotos prevista no edital de concessão dos serviços assumidos pela Águas do Rio — e a realidade. 

J&F, dos irmãos Batista, avalia compra de térmica da EDF por R$ 2 bi para crescer em energia (Valor Econômico) A venda, que pode chegar a até R$ 2 bilhões, também atraiu o interesse de outros potenciais compradores, de acordo com uma das fontes. Uma delas destacou que o processo de venda do ativo, coordenado pelo Bank of America, ainda está em estágio inicial e que a J&F ainda não apresentou uma proposta vinculante.

Hapvida amplia rede de laboratórios em São Paulo (Valor Econômico) A Hapvida investiu R$ 6,2 milhões para ampliação de sua rede de laboratórios de medicina diagnóstica em São Paulo. Serão seis novas unidades que se somam aos 300 laboratórios próprios que o grupo possui no país. A companhia vem num esforço para erguer hospitais e outros serviços de saúde a fim de atender um público de maior renda em São Paulo e Rio de Janeiro.

Seara lança emissão de até R$ 3 bilhões em CRA com garantia da JBS (Valor Econômico) A operação foi estruturada pela Eco Securitizadora e está sujeita a lote adicional de até 25% do montante. Os CRA são lastreados em cinco Cédulas de Produto Rural Financeiras (CPR-Financeiras) emitidas pela Seara, com garantia fidejussória da JBS S.A. e da JBS N.V.. Segundo prospecto, os recursos obtidos com a emissão serão destinados integralmente à Seara para aquisição de produtos agropecuários, principalmente milho.

Agrogalaxy aprova outorga de alienação fiduciária sobre suas cotas em seu Fiagro (Globo Rural) A Agrogalaxy Participações e sua subsidiária Rural Brasil, que estão em recuperação judicial, aprovaram a outorga de alienação fiduciária sobre suas cotas no fundo de investimento do agronegócio (Fiagro) de direitos creditórios criado pela empresa nesta semana.

RELATÓRIOS DA SEMANA – RESEARCH RENDA FIXA 

A Semana na Renda Fixa (29/09/25 a 03/10/25)

E se a Selic cair? O que isso significa para sua alocação em renda fixa

AÇÕES DE RATING

Moody’s Local Brasil afirma os Ratings do Inter em AA+.br e altera perspectiva para positiva (Moody’s Local) A afirmação dos ratings reflete o modelo de negócios em expansão de um banco digital de varejo, que mantém níveis adequados de capital regulatório para suportar o crescimento das operações.

Rating ‘brAA-’ da Armac reafirmado e na sequência retirado a pedido do emissor (S&P Global) A locadora de equipamentos Armac Locação, Logística e Serviços S.A. deve apresentar resultados mais fracos em 2025 em meio às elevadas taxas de juros, o que levou a empresa a revisar seu portfólio de contratos.

Fitch Atribui, Pela Primeira Vez, Rating ‘AA+(bra)’ à Sulgás (Fitch Ratings) O Rating da Sulgás reflete o seu monopólio na distribuição de gás natural canalizado no estado do Rio Grande do Sul, mediante um contrato de concessão de longo prazo. A geração operacional de caixa da empresa se beneficia do repasse de variações de custos não administráveis às tarifas e retornos favoráveis de seus investimentos. 

Fitch Eleva Ratings de Longo Prazo da QI Tech e da QI SCD para ‘AA-(bra)’; Perspectiva Positiva (Fitch Ratings) A elevação dos ratings de longo prazo contempla o ganho de escala e a maior diversificação de receitas do grupo, impulsionados por suas principais verticais de negócios, além de eventos de crescimento inorgânico que aceleraram essa tendência, com a manutenção de um robusto perfil financeiro.

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BRK AMBIENTAL PARTICIPACOES S/A – 14ª Emissão de Debentures

DEXCO S.A. – Escritura da 3ª Emissão de Debêntures

CIELO S.A. – INSTITUIÇÃO DE PAGAMENTO – ESCRITURA DA 9ª (Nona) EMISSÃO DE DEBÊNTURES SIMPLES

ELETROPAULO METROP. ELET. SAO PAULO S.A. – Primeiro Aditamento da Escritura da 29ª Emissão de Debêntures

REDECARD S.A. – Emissão de Valores Mobiliários

FATO RELEVANTE

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INTERCEMENT BRASIL S.A. – Fato Relevante – Novo Plano de Recuperação Judicial

EMAE – EMPRESA METROP.AGUAS ENERGIA S.A. – Notificação Vortx

CIA SANEAMENTO BASICO EST SAO PAULO – Aquisição da EMAE

BRASKEM S.A. – Braskem comunica sobre saque de linha de crédito stand-by

BRK AMBIENTAL PARTICIPACOES S/A – 14ª Emissão de Debentures

TEKNO S.A. – INDUSTRIA E COMERCIO – a) Informação sobre a Operação de Aquisição do Controle Societário da Tekno S/A;; b) Convocação para assembleia geral extraordinária a ser realizada no dia 3 de novembro de 2025.

CIELO S.A. – INSTITUIÇÃO DE PAGAMENTO – Emissão de Debênture

VIBRA ENERGIA S.A. – Movimentações em Diretoria Executiva

SERENA ENERGIA S.A. – Oferta Pública de Aquisição de Ações

NEOENERGIA S.A. – Aumento de participação na UHE Corumbá

INFRACOMMERCE CXAAS S.A. – Aquisição de Participação Societária Relevante

INEPAR S.A. INDUSTRIA E CONSTRUCOES – Decisão de indeferimento do pedido de prazo da Euroinvest

SANTOS BRASIL PARTICIPACOES S.A. – Deferimento pela CVM de pedido de conversão de registro para categoria B

MARISA LOJAS S.A. – Resposta ao Ofício nº 242/2025/CVM/SEP/GEA-5

AZEVEDO E TRAVASSOS S.A. – Assinatura de Contrato com a Petrobras

Sexta-feira, 03 de Outubro

LEITURA DA CURVA – 02/10
As taxas futuras de juros encerraram a sessão de quinta-feira (02) com forte alta ao longo da curva. O movimento refletiu a crescente incerteza fiscal após a aprovação da isenção de Imposto de Renda para rendimentos de até R$ 5 mil, medida que pressionou os ativos locais. Além disso, a possibilidade de eliminação da tarifa de ônibus intensificou as preocupações com a trajetória fiscal do país. Nos Estados Unidos, a cautela dos investidores permaneceu elevada diante dos efeitos da paralisação parcial da máquina pública americana. Por lá, os rendimentos das Treasuries de dois anos terminaram o dia em 3,54 (+0,7bp vs. pregão anterior), enquanto os de dez anos em 4,08% (-1,7bp). Na curva local, o DI jan/26 encerrou em 14,9% (- 0,1bps vs. pregão anterior); DI jan/27 em 14,09% (+3,2bps); DI jan/29 em 13,39% (+13,8bps); DI jan/31 em 13,6% (+16,3bps).

MERCADOS GLOBAIS

Foreign investors can exploit cheaper dollar hedges as Fed easing resumes (Reuters) The long-awaited resumption of the Federal Reserve’s rate-cutting cycle is likely to cheapen hedging of dollar exposure for foreign investors and increase their motivation to guard more of their U.S. assets against further currency weakness. In September, the U.S. central bank lowered interest rates by an expected 25 basis points to 4.00-4.25% on labor market concerns and indicated more cuts would follow later this year.White House Senses Political Risk on Healthcare Despite Shutdown Bravado (WSJ) President Trump has projected unwavering confidence that he is winning the messaging war over the government shutdown. But behind the scenes, his team is increasingly concerned that the issue at the center of the debate will create political vulnerabilities for Republicans.

MERCADO DOMÉSTICO

Relator diz que vai retomar isenção de LCIs e LCAs na MP 1303  (Valor Econômico) O relator da Medida Provisória (MP) alternativa ao Imposto sobre Operações Financeiras (IOF), deputado federal Carlos Zarattini (PT-SP), disse ao Valor nesta quinta-feira que retomará a isenção das Letras de Crédito Imobiliárias (LCI) e das Letras de Crédito do Agronegócio (LCA). É mais uma concessão na tentativa de viabilizar a aprovação do texto.

Corte de gasto e desaceleração levam grupos a demitir no país (Valor Econômico) Grupos varejistas de grande porte relataram demissões no segundo trimestre – ou “reestruturações corporativas”, segundo discretas citações em balanços -, e essas reduções de quadro se estenderam para o terceiro trimestre entre negócios líderes em seus mercados.

Cortes de geração crescem 14% e batem recorde em setembro (Estadão) Os cortes de geração têm dominado o debate no setor elétrico, tendo em vista o forte impacto financeiro para diversas geradoras, afetando muitos projetos ainda em fase de recuperação dos investimentos. Em casos mais graves, ameaça até mesmo a sustentabilidade de algumas empresas, mais focadas em ativos eólicos ou solares.

Recuperação à vista: Oito empresas estimam 615 milhões de toneladas de cana em 2026/27 (NovaCana) Com a melhoria na moagem e no teor de açúcar total recuperável (ATR) em relação ao previsto para a finalização do ciclo atual, as expectativas desembocam em incrementos tanto na produção de açúcar quanto na de etanol – de cana e de milho. Já o mix do açúcar possivelmente terá uma breve redução.

NOTICIÁRIO CORPORATIVO

Dexco vai emitir R$ 1,5 bi em debêntures (Valor Econômico) Após seis anos sem acessar o mercado de debêntures, a Dexco pretende captar R$ 1,5 bilhão com uma nova oferta. A remuneração dos papéis, que vencem em seis anos, é equivalente a DI mais 0,53% ao ano. A última operação da Dexco neste mercado foi em 2019, quando emitiu R$ 1,2 bilhão.

Sabesp planeja usar água tratada de estações de esgoto para reforçar segurança hídrica na Grande SP (Valor Econômico) A expectativa é colocar a medida em prática em cerca de dois anos, disse ele, em evento com jornalistas nesta quinta-feira (2). A princípio isso será feito em dois pontos: a água saída da estação de tratamento de esgoto de Suzano, no rio Taiaçupeba, e da estação de Barueri, no rio Cotia.

Credores querem falência da Oi por descumprimento de plano (Valor Econômico) “A recuperanda [Oi] encontra-se inadimplente com a parcela do plano vencida em 25.06.2025 referente às credoras, Companhia de Eletricidade do Amapá – CEA e Equatorial Alagoas Distribuidora de Energia S.A., assim como inadimpliu a parcela do plano devida à Companhia Estadual de Energia Elétrica – CEEE-D vencida no último dia 11.07.2025”, informaram os advogados do Grupo Equatorial em petição datada de 30 de julho deste ano.

Energisa vai investir R$ 1 bi no Espírito Santo (Valor Econômico) A Energisa Gás colocou em prática um plano para aumentar a base de clientes de cinco distribuidoras de gás canalizado do grupo. A empresa pretende investir R$ 1 bilhão nos próximos cinco anos na expansão da rede de gás canalizado da ES Gás, que atende o Espírito Santo. Também vai investir cerca de R$ 230 milhões por ano em projetos que ampliam a malha nas quatro distribuidoras da Energisa Gás no Nordeste (AL, PE, CE e RN).

Ambipar honrou contratos com Deutsche até setembro (Valor Econômico) Nos dois meses que antecederam seu pedido de cautelar para se proteger de execuções de credores, a Ambipar estava em dia com as chamadas de margem do Deutsche Bank. A empresa de gestão ambiental efetuou, inclusive, pagamentos da ordem de R$ 170 milhões entre agosto e setembro. JBS vai investir US$ 70 milhões na produção de frangos no Paraguai (Globo Rural) Após obras de ampliação e modernização, a planta atingirá capacidade de processamento de 100 mil aves por dia, com objetivo de continuar atendendo o mercado interno e passar a acessar compradores externos. O complexo produtivo incluirá 28 granjas para material genético, incubatórios e uma fábrica de ração.

RELATÓRIOS DA SEMANA – RESEARCH RENDA FIXA 

Onde Investir em Renda Fixa – Outubro 2025

Onde Investir em Renda Fixa Internacional – Outubro 2025

E se a Selic cair? O que isso significa para sua alocação em renda fixa

Análise (Crédito): Braskem

AÇÕES DE RATING

Tupy S.A. Outlook Revised To Negative On Higher Leverage Due To Weaker Industry Conditions; ‘BB+’ Rating Affirmed (S&P Global) We expect Brazil-based auto supplier Tupy S.A. to post higher leverage from weaker cash flows because of more challenges in the industry. The negative outlook reflects our view that Tupy will report weaker credit metrics amid a more fragile industry environment for commercial vehicles, with leverage peaking by the end of 2025.

Moody’s Ratings downgrades General Shopping’s CFR to Ca; Outlook remains stable (Moody’s) The downgrade reflects GSB’s ongoing credit constraints resulting from its asset-light business migration, which led to a significantly smaller owned-mall portfolio and a heavily debt-burdened balance sheet with high and weak leverage metrics. These factors are reflected in the company’s financial policy and are exacerbated by negative cash flows and limited financial flexibility.

Moody’s Ratings confirms BRB’s ratings with stable outlook, concludes review (Moody’s) The confirmation of BRB’s b1 BCA considers the bank’s high growth strategy pursued since 2019, which aims to expand its operations beyond its traditional regional footprint. BRB’s balance sheet grew at a compounded annual growth rate of 35.7% between 2019 and March 2025, leading to accelerated core capital consumption, which diminishes the bank’s capacity to absorb future risks in times of strong business expansion amid weakened economic dynamics and a high rate environment..

Moody’s Ratings withdraws Banco Sofisa’s ratings (Moody’s) We have decided to withdraw the rating(s) following a review of the issuer’s request to withdraw its rating(s).

Moody’s Ratings affirms StoneCo’s Ba2 ratings; changes outlook to positive (Moody’s) The Ba2 ratings reflect Stone’s strong market position as the largest independent payment acquirer in Brazil, built upon an innovative and scalable business model that has been supporting recurring earnings generation over time. Our ratings assessment also factors in recent improvement in the company’s funding structure and its adequate liquidity profile, which is backed by Brazil’s well-regulated card scheme and high-quality receivables from large banks.

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DOTZ S.A. – 1º Aditamento da 1ª Emissão de Debêntures de Dotz

VITAL ENGENHARIA AMBIENTAL S.A. – Retificação das Datas de Pagamento da Remuneração e da Amortização

VITAL ENGENHARIA AMBIENTAL S.A. – Emissão de Valores Mobiliários

FATO RELEVANTE

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GPS PARTICIPACOES E EMPREENDIMENTOS S.A. – Assinatura do Contrato de Compra e Venda de 100% das ações da sociedade Grupo Tagg

HMOBI PARTICIPAÇÕES S.A. – Reorganização Societária – Incorporação, Cisão ou Fusão da Companhia

CONCESSÃO METROVIÁRIA DO RIO DE JANEIRO S.A. – Reorganização Societária – Incorporação, Cisão ou Fusão da Companhia

MELNICK DESENVOLVIMENTO IMOBILIÁRIO S.A. – Aprovar a participação da Companhia, por meio de sua controlada Melnick Partners, na qualidade de consultora imobiliária em FII, a ser estruturado e gerido pela Verde Asset Agro e Imobiliário Ltda.

NATURA COSMETICOS S.A. – Natura conclui a venda da Avon CARD

SLC AGRICOLA S.A. – Projeções Safra 2025/26

OI S.A. – Decisão Sobre Pedido de Extinção do Reconhecimento e Encerramento do Chapter 15

OI S.A. – Decisão monocrática em sede de Agravo de Instrumento

OI S.A. – Cancelamento de Assembleia Geral Extraordinária

Quinta-feira, 02 de Outubro

LEITURA DA CURVA – 01/10
As taxas futuras de juros encerraram a sessão de quarta-feira (01) com abertura ao longo da curva. No Brasil, o movimento não acompanhou a queda das Treasuries, sendo influenciado pelas preocupações fiscais após a votação do projeto que amplia a isenção do Imposto de Renda para até R$ 5 mil, devido às dúvidas sobre compensações e impacto nas contas públicas. Com isso, o DI jan/26 encerrou em 14,15% (+1,1bps vs. pregão anterior); DI jan/27 em 13,51% (+3bps); DI jan/29 em 13,34% (+4,1bps); DI jan/31 em 13,44% (+2,4bps). Nos Estados Unidos, dados fracos de emprego no setor privado, divulgados pela ADP, reforçaram a expectativa de novos cortes de juros pelo Federal Reserve. Os rendimentos das Treasuries de dois anos terminaram o dia em 3,53% (-9,80bps vs. pregão anterior), enquanto os de dez anos em 4,10% (-4,16bps). Na curva local, o DI jan/26 encerrou em 14,15% (+1,1bps vs. pregão anterior); DI jan/27 em 13,51% (+3bps); DI jan/29 em 13,34% (+4,1bps); DI jan/31 em 13,44% (+2,4bps).

MERCADOS GLOBAIS

Spreads de CDS do governo dos EUA sobem com início do ‘shutdown’ (Valor Econômico) Os spreads de seis meses avançavam um ponto, para 17 pontos-base, máxima desde meados de julho, enquanto os spreads de um ano e cinco anos se mantinham em 21 e 42 pontos, respectivamente, os maiores desde julho, de acordo com dados da S&P Global Market Intelligence nesta quarta-feira.

Corporate borrowers face funding trade-off as PIMCO flags debt market ‘cracks’ (CNBC) Corporate borrowers must weigh up easier-to-negotiate, but costly, private funding and cheaper, liquid bank debt, where refinancing can be tricky. PIMCO President Christian Stracke sees a “much healthier” asset-based financing environment amid lower household leverage. David Elia, CEO of Australian superannuation fund Hostplus, says private markets regulation should focus on “mom-and-dad” retail investors.

MERCADO DOMÉSTICO

Volume de emissões em setembro é o maior do ano (Valor Econômico) A grande procura de investidores por fundos de infraestrutura, que oferecem isenção de Imposto de Renda, garantiu o ritmo forte das emissões de debêntures incentivadas em setembro. Relatório mensal da área de pesquisa do banco ABC Brasil mostra que o volume de ofertas no mês foi o maior do ano, com R$ 66 bilhões, sendo que o total em títulos de infraestrutura quase dobrou de R$ 8,5 bilhões em agosto para R$ 16,3 bilhões.

Votação da MP alternativa do IOF é adiada e acontecerá às vésperas de perder a validade (Valor Econômico) A apreciação pelo colegiado, que aconteceria na manhã de quinta-feira (2), agora, ocorrerá na manhã da próxima terça-feira (7) a partir das 9 horas. A MP caduca — ou seja, perde seus efeitos — na quarta (8). Como mostrou o Valor, as negociações para a aprovação do projeto que isenta de pagar Imposto de Renda (IR) para quem recebe até R$ 5 mil levantaram a possibilidade de algumas medidas da MP serem incorporadas ao texto do IR que deve ser votado ainda nesta quarta (1).

Dívidas rurais: BNDES cria linha de crédito, mas acesso aos recursos ainda não está autorizado (Globo Rural) O Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social (BNDES) divulgou na noite desta terça-feira (30/9) às instituições financeiras credenciadas a circular com a criação da linha de crédito para renegociação de dívidas rurais. A medida, no entanto, ainda não autoriza o acesso aos recursos, pois a União não transferiu os R$ 12 bilhões para o banco.

Tarifaço dos EUA freou vendas de máquinas agrícolas em agosto (Valor Econômico) Agosto foi o primeiro mês de 2025 em que as vendas de máquinas agrícolas recuaram em comparação ao mesmo período do ano passado: foi uma queda de 7,9%, de forma que a receita do setor somou R$ 6,15 bilhões. O movimento era esperado e se deu principalmente pela cautela dos produtores brasileiros após os EUA imporem uma tarifa de 50% sobre as importações brasileiras.

Cade mantém Moratória da Soja e decisão final fica para 2026; ouça o comentário (Globo Rural) A leitura da indústria é que os conselheiros não querem “condenar” as empresas e vão tentar buscar uma solução para o impasse. Já produtores de soja mantêm a expectativa de que a Moratória deixará de existir a partir de janeiro de 2026, principal objetivo do segmento nessa disputa aberta em várias frentes.

NOTICIÁRIO CORPORATIVO

Brava Energia conclui venda de 50% da infraestrutura de gás para PetroReconcavo (InvestNews) A transação, cujo valor total é de R$ 296,7 milhões, teve um pagamento de R$ 168,8 milhões realizado pela PetroReconcavo nesta data, após ajustes de preço e cumprimento das condições precedentes. Segundo a Brava, os 35% iniciais do valor já haviam sido pagos em duas parcelas anteriores, e os 15% restantes serão liquidados de forma fracionada conforme etapas do processo de transferência imobiliária. A empresa permanece como operadora dos ativos e a operação passa a ser regulada por um Joint Operating Agreement. 

Oncoclínicas cancela hospital de São Paulo (Valor Econômico) A companhia também deve se desfazer de outras duas unidades localizadas em Belo Horizonte e Goiânia, cujas obras já estão iniciadas. Os três empreendimentos estavam sendo tocados em parceria com a Cedro por meio de contratos de “built to suit” (construção atrelada à locação de longo prazo). A Oncoclínicas já havia desembolsado R$ 250 milhões.

Cade dá aval a Tanure para avançar pela Braskem, mas a negociação agora é outra; entenda (InvestNews) O pedido de Tanure foi feito no início de julho, quando o empresário baiano ainda tinha exclusividade sobre as negociações pelos papéis da Novonor (ex-Odebrecht). Após o Cade dar um primeiro aval, a Petrobras contestou a decisão. “O Cade foi provocado e não poderia deixar de dar uma resposta. É uma operação hipotética que hoje não existe”, disse uma pessoa próxima ao negócio.

Raízen aprova incorporação de subsidiária Raízen Centro-Sul Comercializadora (Globo Rural) “A incorporação ora contemplada integra e é mais uma etapa de uma reorganização societária mais ampla do Grupo Raízen, cujo objetivo primordial e final é transferir para a companhia substancialmente todos os ativos, passivos e operações de cana-de-açúcar e etanol atualmente exercidas em suas subsidiárias”, disse a empresa.

Prio deve precificar emissão de bonds de cinco anos no dia 6, dizem fontes (Valor Econômico) A precificação dos títulos de dívida em dólar da Prio deve ocorrer na próxima segunda-feira (6), segundo fontes que acompanham a operação. A companhia iniciou hoje apresentações a investidores para uma oferta que era esperada desde março.

Justiça congela bens da V.tal, ex-controlada da Oi (Valor Econômico) Segundo comunicado ao mercado, a medida inclui as ações da ClientCo Serviços de Rede Nordeste — controlada pela V.tal — e eventuais créditos que a V.tal teria a receber em um processo arbitral entre a Oi, a Anatel e a União. Além disso, a Justiça do Rio suspendeu temporariamente a exigibilidade de dívidas extraconcursais da Oi — ou seja, dívidas que não estavam originalmente no plano de RJ, mas que, por decisão judicial, ficam suspensas temporariamente.

RELATÓRIOS DA SEMANA – RESEARCH RENDA FIXA 

Onde Investir em Renda Fixa – Outubro 2025

Onde Investir em Renda Fixa Internacional – Outubro 2025

E se a Selic cair? O que isso significa para sua alocação em renda fixa

Análise (Crédito): Braskem

AÇÕES DE RATING

Perspectiva do rating da Randoncorp alterada para negativa por alavancagem acima do esperado; ratings ‘brAAA’ reafirmados (S&P Global) A forte queda nos volumes de novos reboques e semirreboques no mercado brasileiro afetou as vendas da Randoncorp no primeiro semestre de 2025, e esperamos que os próximos trimestres continuem desafiadores.

Moody’s Ratings affirms Acelen’s B1 rating; outlook changed to stable (Moody´s Global) The affirmation of Acelen’s B1 rating and change in outlook to stable from negative reflect the improvement in the company’s operating performance and credit metrics during 2025 and our expectations that the company will be able to sustain the current level of operations based on structural changes to its cost per barrel. Acelen’s EBIT/bbl improved to $4.4 (including tax credits) in the LTM ending June 2025, from $1.04 (including tax credits) in 2024, as a result of cost reduction and better crack margins.

Moody’s Local Brasil atribui A-.br a Neon Pagamentos e Neon Financeira; perspectiva é estável (Moody´s Local) A Também foram atribuídos os ratings de emissor e de depósito bancário de longo prazo de A-.br. e de depósito de
curto prazo de ML A-1.br à Neon Financeira – Crédito, Financiamento e Investimento S.A. (Neon Financeira). A perspectiva dos ratings é estável para as duas entidades.

AVISO AOS DEBENTURISTAS, ESCRITURAS E ADITAMENTOS DE DEBÊNTURES

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CONCESSÃO METROVIÁRIA DO RIO DE JANEIRO S.A. – Assuntos Ações Primeiro Aditamento ao Instrumento Particular de Escritura da 10ª Emissão de Debêntures

TURBI COMPARTILHAMENTO DE VEICULOS S/A – Emissão de Valores Mobiliários

SPE CONCESSIONARIA VOE XAP S.A – Emissão de Valores Mobiliários

SPE CONCESSIONARIA VOE XAP S.A – Aditamento 3ª Emissão de Debêntures

SPE CONCESSIONÁRIA DO AEROPORTO DE ILHÉUS S.A. – Aditamento 3ª Emissão de Debêntures

SPE CONCESSIONÁRIA DO AEROPORTO DE ILHÉUS S.A. – Emissão de Valores Mobiliários

LOG COMMERCIAL PROPERTIES – Amortização

LOG COMMERCIAL PROPERTIES – Amortização

FATO RELEVANTE

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QUALICORP CONSULTORIA E CORRETORA DE SEGUROS S.A. – Fechamento da Transação com MDS

CURSINHO INTERGRAUS S.A – Plano de negociação de ações de própria emissão da Companhia

MONTEIRO ARANHA S.A. – Requerimento de OPA para Cancelamento de Registro

CURSINHO INTERGRAUS S.A – Reorganização Societária – Incorporação, Cisão ou Fusão da Companhia

SEQUOIA LOGISTICA E TRANSPORTES S.A – Divulgação das Informações Trimestrais – 1T25 e 2T25

ONCOCLINICAS DO BRASIL SERVICOS MEDICOS S.A. – Distrato BTS São Paulo

ONCOCLINICAS DO BRASIL SERVICOS MEDICOS S.A. – Guidance projeções financeiras

BRASIL TECNOLOGIA E PARTICIPAÇÕES S.A. – Contrato de Compra e Venda de Quotas e Outras Avenças

MERCANTIL FINANCEIRA S.A. – CRED, FINANC, E INVEST – Protocolo de Oferta Pública de Aquisição na CVM

SANESALTO SANEAMENTO S.A. – Cancelamento de Registro de Companhia Aberta

BCO MERCANTIL DO BRASIL S.A. – Protocolo de Oferta Pública de Aquisição de Ações de Companhia Controlada na CVM

OUROFINO S.A. – Conclusão de Incorporação de Subsidiária Integral

PRIO S.A. – Emissão de Notas Representativa de Divida e Oferta de Recompra

PRIO S.A. – Emissão de Notas Representativa de Divida e Oferta de Recompra

METALURGICA GERDAU S.A. – Atualização – Investimento nos Principais Projetos

GERDAU S.A. – Atualização – Investimento nos Principais Projetos

METALURGICA GERDAU S.A. – Plano de investimentos em CAPEX 2025 e 2026

METALURGICA GERDAU S.A. – Plano de investimentos em CAPEX 2025 e 2026

GERDAU S.A. – Plano de investimentos em CAPEX 2025 e 2026

ORIZON MEIO AMBIENTE S.A. – Aquisição G4

ORIZON VALORIZACAO DE RESIDUOS S.A. – Aquisição G4

SBF COMÉRCIO DE PRODUTOS ESPORTIVOS S.A. – SBF Ventures

GRUPO SBF SA – SBF Ventures

EMPREENDIMENTOS PAGUE MENOS S.A. – Fixação do preço por ação da oferta pública subsequente de distribuição primária e secundária de ações da Companhia

Quarta-feira, 01 de Outubro

LEITURA DA CURVA – 30/09
As taxas futuras de juros encerraram a sessão de terça-feira (30) com movimentação mista ao longo da curva. No Brasil, além da influência do cenário externo, a curva reagiu ao pequeno leilão de NTN-Bs do Tesouro Nacional, que mitigou potenciais aberturas das taxas. O Tesouro também revisou o Plano Anual de Financiamento (PAF), elevando a faixa do estoque da DPF de R$ 8,1 a R$ 8,5 trilhões, para R$ 8,50 a R$ 8,80 trilhões. Nos Estados Unidos, a cautela dos investidores permaneceu elevada em função do risco de paralisação parcial da máquina pública americana. Por lá, os rendimentos das Treasuries de dois anos terminaram o dia em 3,61% (-1,9bp vs. pregão anterior), enquanto os de dez anos em 4,15% (-0,8bp). Na curva local, o DI jan/26 encerrou em 14,9% (+0,1bp vs. pregão anterior); DI jan/27 em 14,08% (+1,8bp); DI jan/29 em 13,26% (- 1,5bp); DI jan/31 em 13,45% (- 2,6bps).

MERCADOS GLOBAIS

Government Shutdown Begins as Funding Lapses (WSJ) Government funding lapsed early Wednesday morning after the White House and lawmakers failed to reach a spending deal, triggering a shutdown that is expected to halt some federal services and put hundreds of thousands of federal workers on furlough. The shutdown could be more consequential than those that have happened in the past.

Hit by Trump tariffs, rest of world races to forge new trade alliances (Reuters) U.S. President Donald Trump’s import tariffs have breathed life into dormant free trade talks across the globe and driven alliances at an unrivalled pace between partners seeking to offset lost exports to the United States.

MERCADO DOMÉSTICO

Relator admite rever Imposto de Renda de 7,5% para LCI e LCA (Globo Rural) As Letras de Crédito Imobiliário (LCI) e do Agronegócio (LCA) podem deixar a lista de títulos que passarão a ser tributados no próximo ano. O relator da medida provisória (MP) alternativa ao aumento das alíquotas do Imposto sobre Operações Financeiras (IOF), deputado Carlos Zarattini (PT-SP), afirmou que ainda não concluiu as negociações com a bancada do agronegócio e que não descarta zerar a tributação do Imposto de Renda (IR) dos papéis.

Debêntures de infraestrutura precisam ser melhor calibradas por setor, diz subsecretário da dívida (Valor Econômico) “Elas trazem um benefício de incentivar investimentos, mas talvez tenham que ser calibradas para atingir aquelas empresas ou aquele segmento que de fato precisa desse apoio”, afirmou o subsecretário em coletiva de imprensa para comentar o resultado de agosto da Dívida Pública Federal (DPF).

Tesouro revisa PAF e acomoda atuação mais agressiva (Valor Econômico) Após vários meses de emissões grandes de títulos da dívida pública, o Tesouro Nacional revisou ontem o seu Plano Anual de Financiamento (PAF) de 2025. Com o objetivo de acomodar a estratégia agressiva adotada pela entidade neste ano, foram aumentados os limites estabelecidos para o estoque da Dívida Pública Federal (DPF).

Moratória da Soja tem reviravolta no Cade e pacto pode prosseguir até o fim do ano (InvestNews) O plenário do Conselho Administrativo de Defesa Econômica (Cade) decidiu nesta terça-feira (30), por maioria, suspender até o final do ano uma medida preventiva da superintendência-geral do órgão antitruste contra a Moratória da Soja, acolhendo parcialmente um recurso das empresas compradoras da oleaginosa.

NOTICIÁRIO CORPORATIVO

Dasa vende negócios na Argentina e consultoria por R$ 700 milhões (Valor Econômico) A Dasa, rede de medicina diagnóstica da família Bueno, vendeu sua operação na Argentina para o Swiss Medical Group, seguradora de saúde verticalizada, por US$ 116 milhões (R$ 615 milhões) e a empresa de gestão de saúde empresarial Mantris por R$ 90 milhões para a brasileira Blackbelt, que faz gestão financeira.

Bondholders da Ambipar contratam Houlihan como assessor financeiro (Valor Econômico) Com uma dívida de R$ 10,5 bilhões, sendo R$ 5,7 bilhões em bonds no exterior com vencimentos em 2031 e 2033, a Ambipar entrou com uma cautelar na semana passada pelo prazo de 30 dias pedindo a proteção contra execução de dívidas.

Americanas aceita proposta para vender a Uni.Co para a dona da Piticas (Valor Econômico) Conforme comunicado ao mercado, a BandUP! se comprometeu a comprar a UPI Uni.Co — se for a vencedora do processo competitivo que ainda será realizado — por R$ 152,9 milhões, o que levou em consideração o valor referente a 100% das ações de emissão da Uni.Co, correspondente a R$ 180 milhões.

Cade aprova possível compra das ações da NSP Investimentos, que controla Braskem, por Nelson Tanure (Valor Econômico) O Tribunal do Conselho Administrativo de Defesa Econômica (Cade) aprovou sem restrições a possibilidade de compra das ações da NSP Investimentos, subsidiária da Novonor que detém o controle da Braskem, por Nelson Tanure, por meio de um fundo.

Minerva quer reduzir endividamento usando dinheiro que compraria plantas da Marfrig no Uruguai (Globo Rural) O montante de, aproximadamente, R$ 750 milhões que seria utilizado pela Minerva para a compra de três unidades da Marfrig – atual MBRF – no Uruguai terá outro destino após o negócio ter sido barrado pela Comisión de Promoción y Defensa de la Competencia (Coprodec), autoridade antitruste uruguaia.

Oi: Justiça decide afastar toda a administração da companhia e determina transição dos serviços (Estadão) A Justiça do Rio de Janeiro, onde corre o processo de recuperação judicial da Oi, decidiu nesta terça-feira, 30, afastar toda a administração da companhia — da diretoria ao conselho de administração — e determinar o início de um plano de transição para garantir a continuidade dos serviços de telefonia e conectividade ainda prestados pela operadora.

RELATÓRIOS DA SEMANA – RESEARCH RENDA FIXA 

Onde Investir em Renda Fixa – Outubro 2025

Onde Investir em Renda Fixa Internacional – Outubro 2025

E se a Selic cair? O que isso significa para sua alocação em renda fixa

Análise (Crédito): Braskem

AÇÕES DE RATING

Moody’s Ratings downgrades Braskem’s rating to Caa3; outlook remains negative (Moody´s Global) The downgrade of Braskem’s rating to Caa3 follows the company’s announcement that it has hired financial and legal advisors to support the company in preparing a diagnosis of economic-financial alternatives to optimize its capital structure. In our view, the announcement increases the risk of transactions that we would consider distressed exchanges in light of Braskem’s ongoing cash burn and weak operations.

AVISO AOS DEBENTURISTAS, ESCRITURAS E ADITAMENTOS DE DEBÊNTURES

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EMPREENDIMENTOS PAGUE MENOS S.A. – Fixação do preço por ação da oferta pública subsequente de distribuição primária e secundária de ações da Companhia

OI S.A. – Decisão Judicial – Suspensão de Obrigações e Afastamento da Gestão

ATOM EDUCAÇÃO E EDITORA S.A. – Renúncia de Diretora Presidente, e eleição do novo Diretor Presidente da Companhia.

ELEA DIGITAL INFRAESTRUTURA E REDES DE TELECOMUNIC – Licitação Petrobras

DIAGNOSTICOS DA AMERICA S.A. – Venda de Mantris e Operação de Diagnósticos na Argentina

CONSTRUTORA TENDA S.A. – Emissão da 13ª Debênture Lastreada em CRI

CONSTRUTORA TENDA S.A. – Liquidação 2ª Tranche CRI (Pro Soluto)

AMERICANAS S.A – Proposta Vinculante para a aquisição do Acervo Uni.co

SEQUOIA LOGISTICA E TRANSPORTES S.A – 11ª Emissão de Debêntures

AZUL S.A. – Azul Apresenta Informações Financeiras Mensais Não Auditadas ao Tribunal dos Estados Unidos

PETRORECÔNCAVO S.A. – Conclusão da aquisição de participação em ativos de midstream de gás natural no Rio Grande do Norte

BRAVA ENERGIA S.A. – Closing da Operação de Compra e Venda de Infraestrutura de Midstream de Gás no RN

HBR REALTY EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS S/A – Venda de Ativo

INFRACOMMERCE CXAAS S.A. – Aumento de Capital Privado por Conversão de Debêntures

GRUPO SALTA EDUCAÇÃO S.A. – Migração do segmento de listagem da Companhia do Segmento Básico para o segmento “Nível 2 de Governança Corporativa”, bem como a admissão à negociação das ações de emissão da Companhia

BLUEFIT ACADEMIAS DE GINÁSTICA E PARTICIPAÇÕES S.A – Reorganização Societária – Incorporação, Cisão ou Fusão da Companhia

W2W E-COMMERCE DE VINHOS S.A. – Reorganização Conselho de Administração

SOFTPLAN PLANEJAMENTO E SISTEMAS S.A. – Reorganização Societária – Incorporação, Cisão ou Fusão da Companhia

GOL LINHAS AEREAS INTELIGENTES S.A. – Esclarecimento a respeito de Penny Stock

WEG S.A. – Investimentos de R$ 1,1 bilhão para expansão fabril em Santa Catarina

FATO RELEVANTE

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EMPREENDIMENTOS PAGUE MENOS S.A. – Fixação do preço por ação da oferta pública subsequente de distribuição primária e secundária de ações da Companhia

OI S.A. – Decisão Judicial – Suspensão de Obrigações e Afastamento da Gestão

ATOM EDUCAÇÃO E EDITORA S.A. – Renúncia de Diretora Presidente, e eleição do novo Diretor Presidente da Companhia.

ELEA DIGITAL INFRAESTRUTURA E REDES DE TELECOMUNIC – Licitação Petrobras

DIAGNOSTICOS DA AMERICA S.A. – Venda de Mantris e Operação de Diagnósticos na Argentina

CONSTRUTORA TENDA S.A. – Emissão da 13ª Debênture Lastreada em CRI

CONSTRUTORA TENDA S.A. – Liquidação 2ª Tranche CRI (Pro Soluto)

AMERICANAS S.A – Proposta Vinculante para a aquisição do Acervo Uni.co

SEQUOIA LOGISTICA E TRANSPORTES S.A – 11ª Emissão de Debêntures

AZUL S.A. – Azul Apresenta Informações Financeiras Mensais Não Auditadas ao Tribunal dos Estados Unidos

PETRORECÔNCAVO S.A. – Conclusão da aquisição de participação em ativos de midstream de gás natural no Rio Grande do Norte

BRAVA ENERGIA S.A. – Closing da Operação de Compra e Venda de Infraestrutura de Midstream de Gás no RN

HBR REALTY EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS S/A – Venda de Ativo

INFRACOMMERCE CXAAS S.A. – Aumento de Capital Privado por Conversão de Debêntures

GRUPO SALTA EDUCAÇÃO S.A. – Migração do segmento de listagem da Companhia do Segmento Básico para o segmento “Nível 2 de Governança Corporativa”, bem como a admissão à negociação das ações de emissão da Companhia

BLUEFIT ACADEMIAS DE GINÁSTICA E PARTICIPAÇÕES S.A – Reorganização Societária – Incorporação, Cisão ou Fusão da Companhia

W2W E-COMMERCE DE VINHOS S.A. – Reorganização Conselho de Administração

SOFTPLAN PLANEJAMENTO E SISTEMAS S.A. – Reorganização Societária – Incorporação, Cisão ou Fusão da Companhia

GOL LINHAS AEREAS INTELIGENTES S.A. – Esclarecimento a respeito de Penny Stock

WEG S.A. – Investimentos de R$ 1,1 bilhão para expansão fabril em Santa Catarina

Fontes

– Valor Econômico

– Brazil Journal

– Financial Times

– CNBC

– Estadão

– CVM

– Folha de São Paulo

– S&P

– Fitch

– Moody’s

– Bloomberg

– Koyfin

– Moneytimes

– Investidor Institucional

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