XP Expert

A semana na Renda Fixa (13/12 a 17/12)

Acompanhe os principais movimentos da semana no mercado de renda fixa e o que esperar para a semana que se inicia.

Compartilhar:

  • Compartilhar no Facebook
  • Compartilhar no Twitter
  • Compartilhar no Whatsapp
  • Compartilhar no LinkedIn
  • Compartilhar via E-mail

Para facilitar a navegação pelo conteúdo, utilize o índice à esquerda da página.

Resumo: As taxas futuras de juros encerraram a semana em alta nos prazos médios e intermediários, refletindo tons mais hawkish de bancos centrais no Brasil e no mundo.

As taxas dos títulos do Tesouro indexados à inflação (NTN-B), que balizam os papeis indexados à inflação no mercado de renda fixa, tiveram movimento semelhante, terminando a semana em alta.

Os títulos do Tesouro Direto encerraram a semana em baixa, com exceção dos títulos pós-fixados, como reflexo principalmente da abertura na curva de juros

Para a próxima semana, os destaques serão o deflator de consumos pessoais (PCE) nos Estados Unidos e o IPCA-15 de dezembro no Brasil. No campo político, o congresso deve trabalhar pela aprovação do orçamento de 2022.

Cenário macroeconômico

No mundo todo, a política monetária foi o grande destaque da semana, com decisões de juros de mais de 20 bancos centrais, incluindo o Fed (EUA), ECB (Europa), emergentes e mais. No Brasil, a ata da última reunião do Copom trouxe a perspectiva de manter a atuação mais contracionista por mais tempo, em linha com outros países latino americanos.

Leia tudo o que aconteceu na semana em economia.

Juros

As taxas futuras de juros encerraram a semana em alta em quase todos os vértices, repercutindo a ata do Copom e do Fomc, além de decisões de juros de diversos bancos centrais pelo mundo. De maneira geral, o tom mais hawkish predominou, levando à elevação nas expectativas de juros.

As taxas dos títulos do Tesouro indexados à inflação (NTN-B), que representam as expectativas para o juro real, repetiram o movimento dos DIs futuros, com alta em todos os vencimentos.

É possível observar no segundo slide que o mercado espera agora Selic ainda mais alta em 2022 após as indicações do Banco Central na ata relativa à reunião da última semana, de juros altos por mais tempo. Espera-se Selic de 11,9% ao final de 2022, acima da expectativa da XP de 11%, 9,48% em 2023 e 10,16% em 2024.

A curva de juros pode ser compreendida como as expectativas dos rendimentos médios de títulos públicos prefixados sem cupom (ou seja, sem pagamentos semestrais), a partir dos contratos futuros de juros (ou DI). Entenda mais aqui.

Títulos públicos

Mercado primário (leilões)

Para mais informações sobre o funcionamento de leilões de títulos públicos, clique aqui.

Leilão do dia 14/12 – NTN-B

O Tesouro Nacional (TN) ofertou 950 mil Notas do Tesouro Nacional – Série B (NTN-Bs) no leilão da última terça-feira (14), em linha com a semana passada. A instituição fez a colocação integral dos papeis, com giro financeiro de R$ 3,9 bilhões, ante R$ 3,78 bilhões na semana anterior.

Fonte: Tesouro Nacional. Elaboração: XP.

Leilão do dia 16/12 – LTN, NTN-F e LFT

No leilão da última quinta-feira (16), o TN reduziu a oferta de Letras do Tesouro Nacional (LTN) ante o leilão da última semana de 7,5 milhões para 6,5 milhões, subiu a de Notas do Tesouro Nacional – Série F (NTN-F) de 1,5 milhão para 2 milhões e mais do que dobrou a de Letras Financeiras do Tesouro (LFT) de 1 milhão para 2,5 milhões.

O Tesouro vendeu a totalidade das LTNs e NTN-Fs ofertadas, mas colocou apenas metade das LFTs. O volume financeiro somou R$ 21,0 bilhões, ante R$ 14,9 bilhões na última semana.

Fonte: Tesouro Nacional. Elaboração: XP.

As LTNs e NTN-Fs são ofertadas em lotes individuais, enquanto as LFTs são ofertadas em leilão híbrido, com vencimentos em lotes agrupados (ou seja, soma-se o volume colocado nos dois vértices ofertados de LFT). Entenda mais sobre o funcionamento dos leiloes de títulos públicos.

Mercado Secundário

O IMA-B representa a evolução, a preços de mercado, da carteira de títulos públicos indexados ao IPCA (NTN-B). O IRF-M representa a evolução, a preços de mercado, da carteira de títulos públicos prefixados (LTN e NTN-F). Ambos são calculados pela Anbima.

Destaca-se no mercado de NTN-Bs para o fluxo de implícita nos vencimentos 2022 e 2023 e, mais ao final da semana, 2024. De modo geral, fluxo de encurtamento das Bs mais longas para o miolo da curva.

Nas LTNs, os prêmios dos papeis fecharam ao final da semana. O mercado estava mais comprador com o novo cronograma de leilões do Tesouro em 2022 sendo anunciado, o que levou a maior preço nos papeis que deixarão de ser negociados no próximo ano, como Jul/23, Set/23 e Set/27.

Nas LFTs, mercado segue mais vendedor, principalmente em vencimentos a partir de Mar/23, e com liquidez reduzida.

Fonte: Anbima. Elaboração: XP.

Tesouro Direto

O preço dos títulos sobe quando a expectativa de juro futuro cai (e vice-versa) devido à relação inversa entre os dois. Esse mecanismo que mostra o efeito dos juros sobre preços é a marcação a mercado. Entenda mais aqui.

Os títulos do Tesouro Direto encerraram a semana em baixa, com exceção dos títulos pós-fixados, como reflexo principalmente da abertura na curva de juros

Fonte: Tesouro Nacional. Elaboração: XP.

Crédito Privado

Fluxo

Na última semana, o fluxo médio diário de negociações em debêntures não incentivadas foi de R$ 882 milhões (ante R$ 610 milhões na semana anterior), R$ 510 milhões em debêntures incentivadas (vs. R$ 403 milhões), R$ 140 milhões em CRAs (vs. R$ 129 milhões) e R$ 291 milhões em CRIs (vs. R$ 109 milhões).

Os papeis mais negociados por classe de ativos foram debêntures CBD e Comgas, CRI CD RP e CRA BRF.

Como não são disponibilizados a tempo da publicação do relatório, os dados desta sexta-feira não são considerados e podem alterar o apresentado. Para trazer uma aproximação do resultado em cinco dias, os dados abrangem desde a sexta-feira da semana anterior até a quinta-feira da semana corrente.

Fonte: Anbima e Cetip. Elaboração: XP.

Ações de rating

Ratings são notas atribuídas por agências classificadoras de risco de crédito que podem impactar diretamente seus investimentos em Renda Fixa. Entenda mais aqui.

Fonte: Fitch Ratings e Moody’s. Elaboração: XP.

Spreads de crédito

No gráfico abaixo, apresentamos a movimentação dos spreads de crédito consolidados de ativos com volume relevante de negociação no mercado, de forma a buscar refletir os níveis médios de spreads do mercado de crédito privado. As informações são apresentadas com base em dados da quinzena anterior, devido à data de disponibilização pela Cetip para a realização de nossa análise.

Vale notar que, dada a dinâmica do mercado secundário no Brasil, os movimentos de abertura ou fechamento de spreads não necessariamente refletem maior ou menor risco dos emissores, podendo apenas ser resultado de questões técnicas (como demanda reduzida ou elevada por papeis, por exemplo).

De maneira geral, é possível observar que os spreads médios das debêntures incentivadas apresentaram fechamento. Pode-se atribuir o movimento de fechamento à abertura das NTN-Bs no período. Ressaltamos que estes papeis são atrelados ao IPCA.

Por fim, as debêntures tradicionais em CDI+ com prazo inferior a três anos também apresentaram fechamento ao longo do período apresentado. Utilizamos este prazo para esses papeis por concentrar o maior volume de negociação, sendo, portanto, mais representativo do movimento geral no mercado.

O que esperar – Semana de 20/12 a 23/12

Agenda econômica

Para a próxima semana, os destaques serão o deflator de consumos pessoais (PCE) nos Estados Unidos e o IPCA-15 de dezembro no Brasil. No campo político, o congresso deve trabalhar pela aprovação do orçamento de 2022.

Acesse aqui o Boletim Focus do dia 17/12 (disponível a partir de segunda-feira)

Leilões do Tesouro Nacional

Os leilões de títulos do Tesouro Nacional retornarão no dia 4 de janeiro de 2022.

Vencimentos de debêntures da próxima semana

Fonte: Anbima. Elaboração: XP.

Relatórios publicados na semana de 13/12 a 17/12

Renda Fixa

Outras editorias

Gostou? Tem alguma sugestão? Não deixe de avaliar e deixar seus comentários!

Veja mais

Se você ainda não tem conta na XP Investimentos, abra a sua aqui.
XP Expert

Avaliação

O quão foi útil este conteúdo pra você?


Newsletter
Newsletter

Gostaria de receber nossos conteúdos por e-mail?

Cadastre-se e receba grátis nossos relatórios e recomendações de investimentos

Telegram
Telegram XP

Acesse os conteúdos

Telegram XP

pelo Telegram da XP Investimentos

Disclaimer:

Este material foi elaborado pela XP Investimentos CCTVM S/A (“XP Investimentos” ou “XP”) tem caráter meramente informativo, não constitui e nem deve ser interpretado como sendo material promocional, solicitação de compra ou venda, oferta ou recomendação de qualquer ativo financeiro, investimento, sugestão de alocação ou adoção de estratégias por parte dos destinatários. Os prazos, taxas e condições aqui contidas são meramente indicativas. As informações contidas neste relatório foram consideradas razoáveis na data em que ele foi divulgado e foram obtidas de fontes públicas consideradas confiáveis. A XP Investimentos não dá nenhuma segurança ou garantia, seja de forma expressa ou implícita, sobre a integridade, confiabilidade ou exatidão dessas informações. Este relatório também não tem a intenção de ser uma relação completa ou resumida dos mercados ou desdobramentos nele abordados.
Os instrumentos financeiros discutidos neste material podem não ser adequados para todos os investidores. Este material não leva em consideração os objetivos de investimento, situação financeira ou necessidades específicas de qualquer investidor. Os investidores devem obter orientação financeira independente, com base em suas características pessoais, antes de tomar uma decisão de investimento. A XP Investimentos não se responsabiliza por decisões de investimentos que venham a ser tomadas com base nas informações divulgadas e se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização deste material ou seu conteúdo. Os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros. Este relatório é destinado à circulação exclusiva para a rede de relacionamento da XP Investimentos, incluindo agentes autônomos da XP e clientes da XP, podendo também ser divulgado no site da XP. Fica proibida sua reprodução ou redistribuição para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento expresso da XP Investimentos. A Ouvidoria da XP Investimentos tem a missão de servir de canal de contato sempre que os clientes que não se sentirem satisfeitos com as soluções dadas pela empresa aos seus problemas. O contato pode ser realizado por meio do telefone: 0800 722 3710.

BM&F Bovespa Autorregulação Anbima - Gestão de patrimônio Autorregulação Anbima - Gestão de recursos Autorregulação Anbima - Private Autorregulação Anbima - Distribuição de Produtos de Investimentos

A XP Investimentos CCTVM S/A, inscrita sob o CNPJ: 02.332.886/0001-04, é uma instituição financeira autorizada a funcionar pelo Banco Central do Brasil.

Toda comunicação através de rede mundial de computadores está sujeita a interrupções ou atrasos, podendo impedir ou prejudicar o envio de ordens ou a recepção de informações atualizadas. A XP Investimentos exime-se de responsabilidade por danos sofridos por seus clientes, por força de falha de serviços disponibilizados por terceiros. A XP Investimentos CCTVM S/A é instituição autorizada a funcionar pelo Banco Central do Brasil.

B3 Certifica B3 Agro Broker B3 Execution Broker B3 Retail Broker B3 Nonresident Investor Broker

BMF&BOVESPA

BSM

CVM

Este site usa cookies e dados pessoais de acordo com a nossa Política de Cookies (gerencie suas preferências de cookies) e a nossa Política de Privacidade.