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XP Morning Call 29/11/2018: Fed impulsiona mercados, mas cessão onerosa deve pesar no Brasil

Diariamente compilamos e analisamos diversas notícias e publicamos um relatório com comentários relativos às notícias relevantes para nossa cobertura, assim como eventos importantes para monitorar no cenário político e macroeconômico, tanto no Brasil quanto no mundo, e seus respectivos impactos para a bolsa brasileira.

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Tópicos do dia

Brasil

  1.   Política Brasil: Foco na liderança no congresso e ministérios
  2. Negociações sobre a Cessão Onerosa chegam a novo impasse
  3. Banco Central: Crédito contraí 0,2% em outubro | Neutro

Internacional

  1.  Mercados animam após presidente do Fed dizer que nível de juros está próximo do neutro 

Empresas

  1. Petrobras: ANP reajusta preços do diesel em -15,3%
  2.  Justiça mantém decisão de venda de controle da Eldorado na arbitragem

COE News

  1. Varejistas americanos pressionam fornecedores chineses para se proteger do aumento de tarifas
  2. Surgem dúvidas se o Facebook cobrava pelo uso dos dados dos usuários

Resumo

Fed impulsiona mercados, mas cessão onerosa deve pesar no Brasil

Após discurso mais suave por parte do presidente do Fed ontem, emergentes tiveram forte dia de retomada e o Brasil não ficou para trás. Na contramão, mercados asiáticos fecharam em queda, mesmo após abertura otimista, com receio do G20 neste final de semana e preocupação com alavancagem local. Europa abre em alta, mineradoras seguem movimento mais otimista, mas petróleo tem mais um dia de queda e atinge menor nível desde Ago/17

Como temos destacado ao longo das últimas semanas, após forte correção dos mercados desde outubro (desde março para Emergentes – que negociam a leve desconto contra a média histórica), uma potencial suavização do discurso do Fed poderia ser o grande gatilho pra uma retomada, e emergentes deveriam liderar a mesma. Ainda não vimos um “cavalo de pau” do Fed, mas o discurso indicando que o juro neutro americano poderia ser algo entre 2.5-3.5% (hoje 2,25%), indica que o Fed poderia subir menos juros do que ele mesmo antecipava

No Brasil, a cessão onerosa segue em foco e deve pesar na Petrobras. O risco do projeto de lei não poder ser alterado via MP poderia levar a alterações via emendas, o que levaria a atrasos para sua aprovação dado que o projeto retornaria à Câmara. Índice de confiança de serviços do FGV atinge maior nível desde 2014, subindo 5,1 pontos em Nov, enquanto que confiança da indústria tem primeira alta desde maio.


Conteúdo na íntegra

Brasil

Política Brasil: Foco na liderança no congresso e ministérios

  • Flávio Bolsonaro diz que vai trabalhar para evitar que Renan chegue à presidência do Senado. Existem candidaturas alternativas, mas uma derrota em qualquer uma das casas seria um grande problema no início do governo;
  • Indicação de Osmar Terra para o Ministério da Cidadania gera conflito com a bancada evangélica, mas traz de volta à Câmara o deputado Darcísio Perondi, eleito suplente para o próximo mandato. Ele é reconhecido defensor da reforma da previdência. Foi ainda escolhido Marcelo Álvaro Antônio (PSL-MG) para o Ministério do Turismo.

Negociações sobre a Cessão Onerosa chegam a novo impasse

  • ​As negociações para a aprovação do PL da Cessão Onerosa alcançaram novo impasse em torno da divisão dos recursos arrecadados com o leilão do excedente das áreas;
  • O entrave se deve ao fato de que o repasse a Estados e Municípios comprometeria o teto de gastos de 2019, implicando em resistências para que o Ministério da Fazenda contribua para a edição de uma Medida Provisória que assegure a divisão de recursos;
  • O Presidente do Senado Eunício Oliveira já avisou que, se não tiver a garantia de uma MP, vai trabalhar para que o PL seja alterado via emenda, o que levaria a atrasos por sua aprovação dado que o projeto retornaria à Câmara. Além disso, o Senador demonstrou incômodo com a tentativa de Paulo Guedes contornar a situação ao negociar com o TCU;
  • Por outro lado, a equipe de Paulo Guedes também estaria incomodado com o uso de um projeto que amplia renúncias fiscais para beneficiar empresas nas áreas da SUDAM e SUDENE como moeda de troca.

Banco Central: Crédito contraí 0,2% em outubro | Neutro

  • O BCB divulgou ontem as estatísticas mensais monetárias e de crédito. A carteira global de crédito contraiu 0,2% no mês devido ao impacto da valorização do real na carteira PJ, que reduziu -1,6% no mês;
  • Na carteira PF, a tendência de crescimento continuou, com 1,1% no mês e 7,4% acumulado nos últimos doze meses. A carteira global acumula expansão de 3,5% desde novembro de 2017;
  • Em resumo, as estatísticas não surpreenderam, porém a retomada do segmento PJ nos parece estar ganhando menos tração do que esperávamos. Com relação a inadimplência e spreads, ambos seguem em queda gradual na comparação anual.

Equipe do PPI seleciona projetos de concessão do novo Governo

  • A equipe do Programa de Parcerias e Investimentos (PPI) selecionou uma série de novos projetos de aeroportos, portos, rodovias e ferrovias, a serem endossados pelo futuro ministro Tarcísio de Freitas no Governo de Bolsonaro;
  • Entre os novos projetos, o Estadão destaca a possível oferta de um bloco de dez terminais no Sul do País. No setor portuário, a ideia é incluir 17 novos terminais para concessão. Quanto às ferrovias o foco estará na Ferrogrão e na Ferrovia de Integração do Centro-Oeste, ambas voltadas para o escoamento agrícola de Mato Grosso;
  • Na sexta-feira, 30, serão publicados os editais das concessões da Ferrovia Norte-Sul, de 12 aeroportos e de 4 terminais portuários. De acordo com o Estadão, a estimativa é de que Bolsonaro consiga concluir até 24 concessões nos primeiros cem dias de governo​.

Internacional

Mercados animam após presidente do Fed dizer que nível de juros está próximo do neutro

  • Mercados internacionais animaram-se ontem depois que o do Banco Central americano (Fed), Jerome Powell, diminuiu as preocupações dos investidores com o aumento agressivo das taxas de juros;
  • Segundo Powell, as taxas de juros estão “logo abaixo” de estimativas de um nível neutro, nem acelerando nem desacelerando o crescimento econômico. Além disso, as observações sobre os mercados financeiros foram otimistas, argumentando que a alavancagem corporativa não é um risco sistêmico;
  • ​Com isso, as preocupações dos investidores diminuíram com expectativas de que o aumento da taxa de juros pelo Fed parasse mais cedo ou fosse mais lento, sem desacelerar significativamente a economia.

Empresas

Petrobras: ANP reajusta preços do diesel em -15,3%

  • A ANP anunciou os novos Preços de Comercialização de diesel para o período de 29 de novembro a 15 de dezembro, que já foram implementados pela Petrobras. Na média, os preços caíram -15,3%, comparados à variação de -21,0% dos preços do Brent em reais em relação ao mês passado (-5,8% depreciação do real combinado com queda de -25,4% nos preços do petróleo);
  • Após o anúncio, calculamos um prêmio de exportação de diesel para paridade (incluindo subsídios) de US$ 15,4 / barril, acima dos US$ 13,9 / barril mantidos em novembro e acima de nossa referência de US$ 6,9 / barril para custos de internalização (o que implica em melhores margens de refino);
  • Além disso, estimamos um prêmio doméstico total para paridade de US$ 7,3 / barril após a revisão da ANP, que compara com (1) o prêmio de US $ 8,4 / barril observado em novembro, (2) níveis do 3T2018 de US $ 6,0 / barril e (3) níveis anteriores à greve dos caminhoneiros de US $ 5,4 / barril.​

Justiça mantém decisão de venda de controle da Eldorado na arbitragem

  • ​Em decisão unânime nesta quarta-feira, a Justiça manteve nas mãos da arbitragem a decisão sobre o contrato de venda do controle da Eldorado Brasil, produtora de celulose de eucalipto da J&F Investimentos, para a Paper Excellence;
  • O pedido da PE de que a Eldorado seja obrigada a aceitar recursos para o pagamento de dívidas não foi aceito, já o acordo de acionistas, que garante certos direitos à PE, foi mantido em vigor. Do outro lado, foi recusado o pedido da J&F para ser liberada pela Justiça para vender as ações da Eldorado antes do término da arbitragem, que pode se estender por dois ou três anos;
  • A resolução da disputa agora está atribuída à câmara arbitral e impede que a J&F venda as ações da Eldorado até o fim desse processo.

COE News

Varejistas americanos pressionam fornecedores chineses para se proteger do aumento de tarifas

  • Grandes varejistas americanos estão pressionando fornecedores chineses à medida que as tarifas de importação entram em vigor, cortando pedidos e  negociando preços mais baixos. Walmart e Home Depot, por exemplo, também adiantaram parte de seus pedidos no mês de outubro. A Amazon reduziu em 6% as compras e pedidos de alguns de seus produtos com marca própria devido a forte pressão de margens causado pelo aumento tarifário;
  • Enquanto isso na China, fabricantes de bolsas, iluminação, calçados e outros produtos estão buscando novos clientes fora dos EUA, oferecendo maiores descontos promocionais na tentativa de suprir tal oferta de produtos, até então, destinados ao mercado americano;
  • As tarifas de 10% sobre os US $ 200bi em bens chineses entraram em vigor em 24 de setembro e devem atingir 25% no início de 2019. Trump também ameaçou expandir a lista para mais de US $ 250 bilhões em produtos adicionais, o que representaria quase 100% dos US $ 500bi de produtos importados da China. O foco dos investidores segue na reunião do G20 neste sábado.

Surgem dúvidas se o Facebook cobrava pelo uso dos dados dos usuários

  • Damian Collins, membro conservador do parlamento, lidera a bancada dos líderes britânicos contra os abusos políticos das mídias sociais e pretende lançar um novo dossiê contendo alguns e-mails entre funcionários do Facebook discutindo sobre a cobrança pelo uso de dados dos usuários;
  • E-mails internos mostram que dirigentes consideraram a cobrança pelo acesso contínuo dos dados do usuário ao longo dos últimos anos. Estes e-mails também indicam discussões sobre a possibilidade de alguns anunciantes gastarem mais em troca de maior acesso às informações dos usuários;
  • também fica claro a empresa discutindo como monetizar o uso dos dados de seus usuários, assim como outras empresas de tecnologia já o fazem de maneira independente ao Facebook. Em uma audiência no congresso americano em abril, o presidente, Mark Zuckerberg, havia informado que o Facebook nunca vendeu os dados dos usuários. Em defesa, outro executivo informou que realmente tal tema foi pauta de discussão, mas nunca ocorreu de fato.
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O investimento em ações é indicado para investidores de perfil moderado e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. Não há quaisquer garantias sobre o patrimônio do cliente neste tipo de produto. 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