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XP Morning Call 03/12/2018: Mercados reagem positivamente ao G20, destaque para commodities

Diariamente compilamos e analisamos diversas notícias e publicamos um relatório com comentários relativos às notícias relevantes para nossa cobertura, assim como eventos importantes para monitorar no cenário político e macroeconômico, tanto no Brasil quanto no mundo, e seus respectivos impactos para a bolsa brasileira.

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Tópicos do dia

Brasil

  1. Panorama de Mercado: Visão Macroeconômica, política e viés para Bolsa em dezembro
  2. Política Brasil: Bolsonaro critica previdência de Temer, mas avança na articulação
  3. Eduardo Bolsonaro concede entrevista no EUA e cita reformas

Internacional

  1.  Rússia e Arábia Saudita chegam a um acordo para estender os cortes na produção da OPEP +
  2. PMI da Indústria da China acima das expectativas em Novembro
  3. Peso Mexicano valoriza com possível solução para detentores de título do aeroporto; AMLO toma posse

Empresas

  1.  Como lidar com menores retornos no setor elétrico: Cemig, Engie e TAESA rebaixadas para Neutro
  2. BNDES planeja vender participação na JBS
  3.  Marfrig reduz dívida e faz oferta por ativos da BRF

COE News

  1. Amazon testa nova tecnologia sem checkout em lojas maiores

Resumo

Mercados reagem positivamente ao G20, destaque para commodities

Mercados reagem positivamente a cessar fogo acordado entre os EUA e China o G20. Ásia fecha com 2-3% de alta, Europa segue movimento, commodities sobem e mineradoras tem dia de forte alta (BHP / Rio +5-6%), dólar cai.

Seguindo trégua anunciada sábado, Trump tweetou hoje que a China concordou em reduzir e remover tarifas de carros americanos importados, atualmente em 40%. Saindo do G20, Putin declarou que a Rússia e a Arábia Saudita estenderão o pacto da OPEP + para reduzir a produção. A OPEP e seus aliados vão se reunir na quinta/sexta em Viena para decidir sobre os de cortes (petróleo +5% hoje).

Na America Latina o novo presidente Mexicano toma posse com discurso levemente mais conciliador, falando de independência do BC e com indicações de que poderia rever o cancelamento da construção do novo aeroporto, evento que trouxe volatilidade no último mês. No Brasil, o BNDES planeja vender participação na JBS e Marfrig mostra interesse em ativos da BRF na Argentina. Sem grandes destaques no âmbito Macro.

Nosso analista de Elétricas, Gabriel Francisco, atualiza visão para o setor após um período de forte alta. Ele ainda vê oportunidades de retorno, mas acreditamos que investidores no setor devem ser mais seletivos após o movimento recente. Nesse contexto, rebaixamos Cemig, Engie Brasil e TAESA de Compra para Neutro.


Conteúdo na íntegra

Brasil

Panorama de Mercado: Visão Macroeconômica, política e viés para Bolsa em dezembro

  • Publicamos ontem o Panorama de Mercado XP (link) para o mês de dezembro. O cessar fogo entre os EUA e a China acordado no G20, somado ao tom mais brando do Fed em relação à necessidade de alta de juros, foi o gatilho que faltava para diminuir a aversão a risco nos mercados globais;
  • “Trump concordou em deixar tarifas sobre US$200 bilhões em produtos importados em 10%, cancelando a alta planejada para 25% em janeiro, enquanto a China comprará uma quantidade ainda não acordada, mas muito substancial, de agricultura, energia, indústria e outras dos EUA, para reduzir o desequilíbrio comercial”;
  • Há 90 dias à frente de negociação entre os EUA e a China, mas esperamos: (1) dólar mais fraco, (2) estabilidade da curva de juros dos EUA, (3) VIX mais baixo (expectativa de volatilidade do mercado de ações), (4) fortalecimento de emergentes e (5) preços mais altos do petróleo. Enquanto isso, no Brasil o Governo segue em curva de aprendizado, até o momento tendo apontado para a direção correta;
  • Vemos o Brasil como nome de destaque dentro de emergentes, com múltiplo atrativo e narrativa que continua a apontar na direção correta. Nas carteiras continuamos a favorecer “cíclicos domésticos”, e adicionamos um toque global, com destaque para BBAS, BTOW, GGBR, PETR, VALE e UGPA.

Política Brasil: Bolsonaro critica previdência de Temer, mas avança na articulação

  • Em entrevista, Jair Bolsonaro disse que reforma da previdência que está no Congresso não é justa. “Não podemos salvar o país matando o idoso”, disse. Perguntado, não detalhou a proposta que pretende enviar;
  • Na agenda de Jair Bolsonaro para a semana, há encontros com MDB, PRB, PR e PSDB. É um passo importante para a articulação política de seu governo;
  • 15 partidos negociam criação de bloco na Câmara para excluir PT e PSL de principais posições na Casa. Na disputa pela presidência do Senado e da Câmara, Renan e Maia continuam, respectivamente, como peças centrais.
     

Eduardo Bolsonaro concede entrevista no EUA e cita reformas

  • ​O filho do presidente eleito Jair Bolsonaro, Eduardo, concedeu entrevista a Fox News na sexta-feira nos EUA. Entre os tópicos discutidos estiveram comparações com Trump, liberalismo econômico e reformas;
  • Sobre reformas, o deputado ressaltou que o Brasil se prepara para passar por uma série de privatizações e reformas como a da previdência e tributária. Não há grandes novidades nesta declaração, porém ela vai na contramão de outro comentário no qual disse que a reforma poderia não ser aprovada;
  • Por fim, Eduardo enfatizou seu otimismo pela transição do Brasil de uma “gestão extremamente socialista para uma economia muito mais liberal”. Complementou dizendo que sua visita aos EUA é um dos passos para o resgate da credibilidade do país.

Novo decreto vai acelerar liquidação de empresas estatais

  • À vésperas da mudança de governo, o Presidente Temer assinou um decreto (9589) que trata de procedimentos e critérios aplicáveis a empresas estatais controladas diretamente pela união;
  • Com o decreto, a responsabilidade do processo de liquidação passa do ministério respectivo ao qual a estatal está vinculada para a Secretaria de Coordenação e Governança das Empresas Estatais (Sest), diminuindo-se riscos de interferência burocrática;
  • Além disso, o decreto prevê que o liquidante da companhia ganhe um componente de remuneração variável de 30% condicionado ao cumprimento de etapas e prazos do processo de liquidação. A medida vai de encontro às intenções de desestatização do próximo governo.

Internacional

Rússia e Arábia Saudita chegam a um acordo para estender os cortes na produção da OPEP +

  • Após a reunião entre a Rússia e a Arábia Saudita no G20, o presidente Putin declarou que a Rússia e a Arábia Saudita estenderão o pacto da OPEP + para reduzir a produção;
  • A OPEP e seus aliados, como a Rússia, devem se reunir na quinta e na sexta-feira em Viena para decidir sobre o grau de cortes na produção. Os preços do barril de Brent sobem + 5% nesta manhã;
  • ​Os consultores técnicos da Opep recomendaram um corte de 1,3 milhão de barris por dia no fornecimento no próximo ano. No lado negativo, o Catar decidiu se retirar da Opep a partir de 1º de janeiro para se concentrar nos planos de expandir sua produção de gás natural.

PMI da Indústria da China acima das expectativas em Novembro

  • O índice de atividade industrial da China subiu para 50,2 em novembro de acordo com pesquisa divulgada pela IHS Markit, levemente acima das expectativas;
  • O índice havia atingido 50,1 em outubro, e a expectativa dos analistas era que se mantivesse em 50,0, o nível que separa expansão de contração da atividade;
  • Dentro do índice, o componente de exportações vinha sendo mais afetado em meio à ameaça de uma potencial guerra comercial (ficou em 47,7 em novembro).


Peso Mexicano valoriza com possível solução para detentores de título do aeroporto; AMLO toma posse

  • O peso mexicano valorizou ~1,3% no domingo após a mídia local informar que pode haver uma solução para os detentores de títulos vinculados ao financiamento de um aeroporto abandonado na capital, de acordo com a Reuters. Foi citado um relatório de duas páginas detalhando os acordos feitos pelo grupo construtor, que apontou para uma oferta para comprar até US$ 1,8 bilhão em títulos a ser oferecida em NY hoje;
  • Nesse domingo vários meios de comunicação mexicanos informaram que a construção do aeroporto parcialmente construído da Cidade do México, cancelada pelo recém-empossado presidente mexicano Andres Manuel López Obrador (AMLO), continuará aguardando as negociações do novo governo com os investidores do projeto;
  • AMLO tomou posse esse sábado, tornando-se o primeiro presidente de esquerda do México em mais de 70 anos. O futuro presidente prometeu “uma transição pacífica e ordenada, mas que é profunda e radical”.

Empresas

Como lidar com menores retornos no setor elétrico: Cemig, Engie e TAESA rebaixadas para Neutro

  • Desde o primeiro turno das eleições no Brasil, as ações do setor elétrico subiram em média 9,8% (mais de 5,8 pontos percentuais acima do IBOV). Assim sendo, acreditamos que investidores devem ser mais seletivos ao investir no setor;
  • Nesse contexto, rebaixamos Cemig, Engie Brasil e TAESA de Compra para Neutro após bom desempenho das ações. Também reiteramos nossas recomendações de Compra na AES Tietê (nossa top pick) e Equatorial Energia. Para mais detalhes, por favor acesse nosso relatório nesselink.

BNDES planeja vender participação na JBS

  • ​Segundo o Estadão, o BNDES planeja vender sua participação de 21.3% na JBS, adquirida entre 2007 e 2009. O desenho de como será a venda ainda não foi definido, poderá ser feita em bloco para um único investidor ou negociada aos poucos a mercado, segundo a notícia;
  • O acordo de acionistas entre as duas companhias será revisado no fim de 2019. Porém, a saída do BNDES antes desse prazo poderia ser positiva para um potencial IPO da JBS nos Estados Unidos, cujo interesse vem sendo reforçado pela empresa;
  • Lembrando que o BNDES vetou a reestruturação da JBS em 2016, que previa a transferência da propriedade de ativos para uma companhia estrangeira, com a criação da JBS Foods International, que seria listada na Bolsa de Nova York e teria todos os negócios fora do Brasil e os da Seara.


Marfrig reduz dívida e faz oferta por ativos da BRF

  • Segundo Valor Econômico, após concluir a venda da subsidiária Keystone à Tyson Foods, a Marfrig reduziu sua dívida significativamente e com isso, fez oferta pelos ativos de bovinos da BRF na Argentina, propondo também assumir a produção de hambúrguer da BRF no Brasil, que hoje é feita em Várzea Grande (MT) e passaria a ser terceirizada;
  • Inicialmente, a BRF não pretendia se desfazer de ativos no Brasil, mas, segundo fontes, a proposta foi bem recebida pela empresa. Para a Marfrig, crescer em hambúrguer seria interessante pela maior rentabilidade do que a produção de carne bovina;
  • Na Argentina, a BRF controla a Quickfood, dona da Paty que é marca líder de hambúrguer no país e possui um abatedouro de bovinos. A Quickfood já pertenceu à Marfrig, mas foi trocada com a BRF no fim de 2011 mais um adicional de R$350 milhões, quando a BRF vendeu parte de suas operações no Brasil à Marfrig.

Klabin Day: Foco no crescimento

  • Em evento promovido na sexta-feira, a Klabin manteve seu cronograma para seu novo ciclo de crescimento. Com investimento estimado em US$2bi, o plano continua sendo colocar um digestor de celulose marrom de 1 milhão de toneladas, integrada com duas máquinas de papéis para embalagens;
  • ​A primeira terá capacidade de 450-500kt de kraftliner em 2020-21; e a segunda, originalmente dedicada apenas a cartões, a ideia agora é que ela tenha a opcionalidade de produção de cartões ou kraft, com capacidade estimada em 450-500kt em 2022-23;
  • ​Vemos um valor por ação adicional de R$3-5 ação desta expansão, mas destacamos que o mercado historicamente não paga pelo crescimento até no mínimo um ano antes do início do projeto (2020). Mantemos recomendação NEUTRA, com um preço alvo de R$24/ação.

Suzano oferece opção de contrato de celulose com preço fixo em 2019

  • A Suzano anunciou que está oferecendo a seus clientes a possibilidade de travar o preço da celulose no próximo ano; iniciativa pouco usual e que teria validade somente para 2019;
  • De acordo com Walter Schalka, presidente da Suzano, a proposta é oferecer aos clientes maior previsibilidade de preços, que podem ser travados na cotação de referência atual, também com desconto fixo. Diante das queixas dos clientes no que se refere à volatilidade dos preços neste ano, o que afeta diretamente os custos, a empresa optou por dar a opção de fixar o preço lista até dezembro de 2019;
  • Nós reiteramos nossa recomendação de compra da Suzano, com um preço alvo de R$ 62,50/ação.

Usiminas suspende produção de alto forno por 11 dias para manutenção

  • A Usiminas fará, a partir de hoje até o dia 14, uma parada programada de 11 dias de seu alto-forno nº 3 da usina localizada em Ipatinga (MG), com o objetivo de fazer reparos no interior do alto-forno para manutenção da segurança operacional e dos níveis de produção e para melhoria do sistema de refrigeração;
  • Segundo a Usiminas, essa operação faz parte do planejamento de 2018 e, por isso, não interfere no nível de produção de aço da siderúrgica. A parada e a obra deveriam ter sido executadas entre os meses de julho e agosto, mas houve atraso;
  • Segundo o Valor Econômico, a obra terá um custo de R$ 55 milhões. A troca dos staves é um investimento que visa manter o alto-forno mais estável até a sua reforma completa, em 2022.

BB Seguridade (BBSE3): Dúvidas após mudança no comando

  • Após a renúncia de Antônio Maurício Maurano ao cargo de Diretor-Presidente e membro do conselho de administração, surgiram dúvidas no mercado sobre eventuais mudanças de estratégia na Cia e também sobre venda de participação na discussão de privatizações;
  • A nomeação interina do diretor de Gestão e RI, Werner Romera Süffert, é uma indicação de que, por ora, não há intenção do novo CEO do BB Rubens Novaes em influenciar significativamente o rumo da BB Seguridade;
  • Mantemos nossa recomendação de Compra para as ações do Banco do Brasil (BBAS3), com preço-alvo de R$51,00. Por enquanto não temos cobertura oficial da BB Seguridade.

COE News

Amazon testa nova tecnologia sem checkout em lojas maiores

  • A Amazon está testando nova tecnologia de checkout sem caixa registradora (“Amazon Go”) nas lojas maiores. A empresa está tentando superar alguns dos grandes desafios em termos de redução de custos que os grandes varejistas enfrentam;
  • Uma das maiores lojas físicas em Seattle está sendo utilizado como experimento. Basicamente, os sistemas rastreiam o que os compradores escolhem nas prateleiras e os cobram automaticamente o app nos smartphones quando saem da loja;
  • Embora a tecnologia já funcione bem no formato de pequenas lojas, ainda não funciona em espaços maiores e isso poderá gerar dúvida sobre quando será possível implementar o mesmo nas lojas da Whole Foods.
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