Dados de emprego dos EUA e discurso de Powell seguem no radar

O que pode impactar o mercado hoje

Destaque do dia

A agenda do dia traz diversos indicadores a serem divulgados. Nos EUA, temos o livro bege, os relatórios ADP e JOLTS de emprego e a fala de Powell na Câmara como principais eventos. Na China, esperamos a publicação dos dados sobre o índice de preços ao consumidor e ao produtor de fevereiro. No Brasil, os analistas acompanham as discussões sobre o novo arcabouço fiscal e a reforma tributária, enquanto aguardam a divulgação do IPCA de fevereiro na sexta-feira.

Brasil

A bolsa brasileira acompanhou a tendência global e registrou queda de 0,45% no pregão de terça-feira (7), aos 104.227 pontos. Enquanto as ações de bancos reagiram positivamente à possibilidade de juros locais menores no curto prazo, o setor de commodities puxou o desempenho do Ibovespa para baixo, com a maior aversão a risco global. O dólar subiu 0,44%, cotado a R$ 5,19 / US$.

As taxas futuras de juros fecharam em queda, à medida em que os agentes financeiros esperam por novas informações referentes ao novo arcabouço fiscal do país e a possibilidade de antecipação de cortes na Selic. DI jan/24 caiu de 13,275% para 13,195%; DI jan/25 recuou de 12,70% para 12,62%; DI jan/26 passou de 12,87% para 12,78%; e DI jan/27 cedeu de 13,105% para 13,01%.

Mundo

Nesta quarta-feira (8), os mercados internacionais amanhecem com um desempenho misto, com o índice S&P 500 futuro registrando leve alta de 0,1%, enquanto as bolsas europeias caem 0,2%. Os investidores continuam reagindo às declarações do presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, perante o Congresso americano ontem, onde sinalizou que as taxas de juros poderão subir mais rapidamente nos Estados Unidos, se justificado pelos dados econômicos. Isso também afetou negativamente o índice chinês Hang Seng, que encerrou o dia com queda significativa de 2,3%. Na Europa, os investidores também reagiram aos novos dados de produção industrial na Alemanha em janeiro, que apresentaram um forte crescimento, o que amenizou as perdas nas bolsas europeias.

Discurso de Powell

O discurso do presidente do Fed, o banco central norte-americano, deu o tom aos mercados nesta terça-feira. Em sua fala a um comitê do Senado, Powell alertou que o Fed está preparado para voltar a aumentar as taxas de juros para combater a inflação. Alertou que “o nível final das taxas de juros provavelmente será mais alto do que o previsto anteriormente” e disse que os dados econômicos recentes foram mais fortes que o esperado. Após seu discurso, uma alta taxas de juros em 0,5 pp. na próxima reunião passou a ser a aposta majoritária do mercado. Adicionalmente, investidores agora esperam um pico de 5,6% em setembro, com alguma chance de um único corte precificado até dezembro. Os analistas agora se voltam à divulgação de dados de emprego na sexta-feira e do índice de preços ao consumidor (CPI) na próxima semana, que são fundamentais para indicar qual o próximo passo da política monetária.

Dados Econômicos da Alemanha

Na Alemanha, tivemos a divulgação da produção industrial de janeiro, que aumentou 3,5% em relação ao mês anterior, acima das expectativas de 1,4%. Apesar da surpresa, o resultado reflete em grande parte um rebote da queda de dezembro, que foi revisada para 2,4%. Também na Alemanha, dados de vendas no varejo mostraram queda de 0,3%, bem abaixo da expectativa dos analistas de uma alta de 2%.

Veja todos os detalhes

Agenda de resultados

3R Petroleum (RRRP3): Depois do fechamento
Braskem (BRKM5): Depois do fechamento
Cia Siderúrgica Nacional (CSNA3): Depois do fechamento
CSN Mineração (CMIN3): Depois do fechamento
Grupo Mateus (GMAT3): Depois do fechamento
Guararapes Confecções (GUAR3): Depois do fechamento
Lavvi Empreendimentos (LAVV3): Depois do fechamento
MRV Engenharia (MRVE3): Depois do fechamento
Petz (PETZ3): Depois do fechamento
SLC Agrícola (SLCE3): Depois do fechamento

Calendário do 4T22
Temporada de resultados do 4º trimestre 2022 – o que esperar?

Economia

Discurso de Powell sinaliza política monetária mais rígida

• Jay Powell alertou que o Federal Reserve dos EUA está preparado para voltar a aumentar as taxas de juros para combater a inflação em uma fala no Senado na terça-feira. Em sua primeira intervenção pública desde que a divulgação de dados mostrou que o banco central luta para esfriar a economia dos EUA, apesar de uma campanha de aperto monetário de um ano, o presidente do Fed sinalizou sua disposição de aumentar os juros para combater os aumentos persistentes de preços. Powell disse ao comitê bancário do Senado que “o nível final das taxas de juros provavelmente será mais alto do que o previsto anteriormente” e disse que os dados econômicos recentes foram “mais fortes do que o esperado”. Após seu discurso, os investidores aumentaram suas apostas em um aumento de meio ponto nas taxas na reunião do Fed de 21 a 22 de março, com as chances agora favorecendo esse aumento em vez de um aumento de um quarto de ponto, de acordo com o CME Group. Além disso, os investidores agora esperam um pico de 5,6% em setembro, com alguma chance de um único corte precificado até dezembro. Duas divulgações de dados críticas antes da reunião do Fed neste mês serão fundamentais para sua próxima decisão sobre as taxas: o relatório mensal de empregos na sexta-feira e o relatório do índice de preços ao consumidor de fevereiro, publicado na próxima semana;
• A produção industrial alemã aumentou significativamente mais do que o esperado em janeiro, subindo 3,5% em relação ao mês anterior, informou o escritório federal de estatística na quarta-feira. Analistas esperavam alta de 1,4% no mês em pesquisa da Reuters. O aumento de janeiro deve ser visto no contexto do declínio acentuado da produção em dezembro, queda de 2,4% após uma revisão para cima, disse o ministério da economia ao comentar os dados. Na comparação bimestral, houve queda de 0,6%. Também na quarta-feira, o escritório de estatísticas disse que as vendas no varejo alemão caíram inesperadamente em janeiro em 0,3% em termos reais em comparação com o mês anterior. Analistas consultados pela Reuters previam alta de 2,0% em termos de preços ajustados;
• A divulgação do livro bege do Fed (evidência descritiva da atividade econômica e da inflação nas regionais do Fed), o emprego ADO (exp. 200k) e o relatório JOLTS e o discurso de Powell na câmara dos deputados são os destaques da agenda de hoje nos EUA. Na China, espera-se que o CPI e o PPI de fevereiro continuem mostrando alguma acomodação na margem. No Brasil, os analistas acompanham as discussões sobre o novo marco fiscal e a reforma tributária, enquanto aguardam a divulgação dos dados do IPCA na sexta-feira.

Empresas

Americanas (AMER3): Proposta de aumento de capital de R$10bi

• Ontem, a Americanas anunciou que apresentou uma proposta de aumento de capital de R$10bi, com suporte dos acionistas de referência, incluindo os R$2bi já aportados através do financiamento DIP;
• Entretanto, segundo a companhia, não houve acordo com relação à proposta;
• O anúncio pode ser visto como uma sinalização positiva de maior cooperação acionistas de referência com os credores de Americanas, apesar de estimarmos que ela seja insuficiente, uma vez que estimamos que a capitalização necessária seja entre R$11,6-20,6bn (link);
• Mantemos nossa recomendação sob revisão.

Assaí (ASAI3): O gatilho que estávamos esperando

• O Assaí divulgou um fato relevante comunicando que o Casino está analisando mais um potencial Follow-On (FO) de, pelo menos, US$600 milhões (equivalente a 13%) de sua participação atual de 30,5% na companhia;
• De acordo com o documento, a nova composição do Conselho (a ser eleito no dia 27 de abril) deve refletir a nova participação do Casino, o que significa que ele poderia perder até 3 assentos no novo Conselho;
• Na nossa opinião, é muito provável que a transação ocorra em pouco tempo, com notícias indicando que ela pode ocorrer ainda no mês de Março;
• Reiteramos nossa recomendação de Compra e preço alvo de R$27,0/ação, enquanto continuamos enxergando o ASAI como uma história de crescimento sólido, com fortes resultados e negociando a um valuation atrativo (9,3x P/L 2024e);
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RD (RADL3): Resultados sólidos de 4T

• A RD reportou sólidos resultados do 4T22, com o resultado operacional em linha, mas um lucro líquido acima do esperado por conta de menores impostos e créditos fiscais não recorrentes;
• A receita bruta cresceu +22% A/A, em linha com o estimado, impulsionada pela forte performance de vendas mesmas lojas (+16% e +14% para lojas maduras), forte performance do canal digital (+54% A/A, ou ~12% das vendas) e forte expansão orgânica (+207 aberturas líquidas em 2022);
• Quanto a rentabilidade, a margem bruta veio em linha com o esperado, mas caindo -0,5p.p A/A, por conta do mix de vendas (forte crescimento da 4Bio), enquanto a margem EBITDA (ajustada por um efeito não recorrente de créditos fiscais) se manteve estável A/A (+0,1p.p), com a alavancagem operacional parcialmente compensando os investimentos da companhia em sua transformação digital;
• Por fim, o lucro líquido ajustado veio em R$278mn (+49% A/A), beneficiado pelo imposto de renda abaixo do esperado e créditos fiscais não recorrentes, enquanto o fluxo de caixa livre ficou positivo em R$206mn, mas caindo -24% A/A, por conta da dinâmica de capital de giro, principalmente nas linhas de recebíveis e fornecedores, além de maiores investimentos;
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Grupo Soma (SOMA3): Sólidos resultados no 4T22; Farm, Farm Global e Hering foram os destaques

• O Grupo Soma reportou resultados do 4T22 em linha com nossas expectativas, com evoluções importantes na operação da Hering, forte desempenho na Farm e Farm Global, enquanto os jogos da Copa do Mundo foram um ofensor para os resultados, com fluxo de clientes em loja caindo 40% entre 20 de Novembro e 18 de Dezembro;
• As vendas consolidadas cresceram 11,5% A/A, impulsionadas principalmente pela Farm (+22% A/A), Farm Global (+72,5% A/A) e Hering (+6%), enquanto os canais de atacado e digital foram os destaques do trimestre, já que o varejo físico sofreu com a queda de fluxo devido à Copa do Mundo;
• Em rentabilidade, a margem bruta consolidada cresceu 0,7p.p. A/A, impulsionada pela forte expansão de margem da Hering (+2,7p.p.) que mais do que compensou a pressão no Grupo Soma ex-Hering (-1,8p.p.) dado o mix de canais mais forte do Atacado, além de uma estratégia digital mais agressiva no trimestre;
• EBITDA Ajustado atingiu R$ 207 milhões (+38% A/A), dada a alavancagem operacional e os ganhos de eficiência da Hering que mais do que compensaram as maiores comissões no canal do atacado e os aumentos com despesas de marketing e logística na Farm Global;
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Simpar (SIMH3): 4T22 – Resultados mistos dentro do grupo. Destaque para Vamos e JSL; Neutro

• A Simpar reportou resultados neutros no 4T22, com lucro líquido de R$ 288 milhões (-21% A/A);
• Os destaques positivos foram:
  • Crescimento da receita da Automob, devido a duas aquisições ao longo de 2022;
  • Continuidade do desempenho operacional positivo da Vamos;
  • Resultado positivo da JSL à medida que a empresa continua sua abordagem de eficiência de custos para lidar com o cenário econômico atual.
• Nossos destaques negativos foram:
  • Resultados da Movida abaixo do esperado com a redução da lucratividade em todos os segmentos (margem EBITDA -12,9 p.p. A/A );
  • Níveis de alavancagem ainda elevados em 3,5x dívida líquida/EBITDA.
• Reiteramos nossa recomendação de Compra para a Simpar;
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Data Expert | Exportações de Carne Brasil – Update Fev/23

• Enquanto o mercado de bovinos é afetado pelo embargo, uma dinâmica interessante começa a aparecer para a BRF (BRFS3) com volumes de aves atingindo níveis recordes, mas preços seguem lentos devido ao excesso de oferta no mercado interno;
• Bovina. Fevereiro foi prejudicado pelo embargo chinês vigente nos últimos 6 dias do mês. A China sinalizou que não será necessário uma visita presencial para retomar as exportações, indicando uma resolução rápida;
• Suína. Preços globais voltaram a subir em meados de fevereiro e as exportações brasileiras podem se beneficiar, mas impactos ainda não aparecem nas estatísticas de fevereiro;
• Frango. Gripe aviária continuam trazendo demanda para o Brasil, ainda livre da doença. Exportações devem continuar batendo recorde após recorde, especialmente com os patamares de preço mais baixos praticados em fevereiro;
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Eletrobras (ELET3): Acompanhamento Mensal | Fevereiro

• A queda no preço das ações da Eletrobras em fevereiro pode ser atribuída a uma combinação de fatores. Em primeiro lugar, uma “tempestade perfeita de ruídos” foi criada em torno da possível reversão da privatização. No entanto, continuamos a acreditar que a reversão da privatização é improvável, uma vez que foi aprovada pelo Congresso, pelo Supremo Tribunal Federal (STF) e pelo Tribunal de Contas da União (TCU), além de ter sido sancionada pelo Executivo. Essas etapas fornecem segurança jurídica ao processo;
• Em segundo lugar, os preços futuros de energia caíram devido à expectativa do período húmido se prolongar na mesma intensidade atual pelos próximos anos. Embora essa visão mais pessimista pressione os preços da energia, acreditamos que isso já está mais do que precificado no preço atual das ações;
• Dito isso, ainda vemos ELET com uma assimetria interessante e mantemos nossa recomendação de Compra;
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Análise(Crédito): Aliansce Sonae

• A Aliansce Sonae + brMalls é resultado da fusão entre Aliansce Sonae e a brMalls, concluída em janeiro de 2023. A Aliansce Sonae + brMalls é a maior empresa do setor de shopping centers da América Latina, com 62 shoppings próprios (havia 69 ao final do 3T22). Após a fusão, ampliou sua presença para 16 estados brasileiros, com significativa diversificação geográfica, o que reduz riscos relacionados a crises regionais;
• A Aliansce Sonae encerrou o3T22 com alavancagem de 0,6x. Já a brMalls, atingiu 2,1x, o que representou queda em relação aos trimestres anteriores. Enxergamos que a combinação de negócios poderia levar a uma alavancagem de cerca de 1,5x (base 3T22);
• Ambas as companhias apresentamtaxas consideravelmente elevadas de ocupação, acima de 95%, e foram capazes de manter bom indicador mesmo durante a pandemia. A Aliansce Sonae, no 3T22, atingiu ocupação recorde, de 97% em seus shoppings;
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Principais notícias dos setores

• Notícias Diárias do Setor Financeiro
  • Fed diz estar pronto para acelerar altas (Valor);
  • Santander vende fatia de 40% na Webmotors por R$ 1,240 bilhão (Valor);
  • Americanas oferece em reunião capitalização de R$ 10 bilhões, mas ainda não há consenso entre credores (Valor);
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• Radar Tech XP: Notícias diárias do setor de Telecom e Tecnologia
  • Anatel determina que teles móveis negociem com integradora de “chip neutro” (Teletime);
  • TIM reforça sinal no estado de São Paulo com expansão de antenas SLS ‘camufladas’ (Mobile Time);
  • 5G já ultrapassa 50% das novas vendas da Ericsson no Brasil (Teletime);
  • Clique aqui para acessar o relatório completo.

• Entrega XP: Notícias diárias do setor de varejo
  • Assaí inicia avaliações sobre possível venda de participação do Casino por cerca de US$ 600 milhões (Valor);
  • Americanas oferece em reunião capitalização de R$ 10 bilhões, mas ainda não há consenso entre credores (Valor);
  • Conselho da Raia Drogasil aprova proposta que prevê aumento do capital social em R$ 1,5 bi (Valor);
  • Clique aqui para acessar o relatório.

• Agro, Alimentos & Bebidas: confira as principais notícias
  • Alimentos e Bebidas
    • México reabre seu mercado à carne bovina brasileira após 12 anos – Valor
    • Dori Alimentos tem lucro líquido de R$ 13,5mi no 4T22, queda de 28,5% A/A – Valor
  • Agro
    • Governo atuará por paz no campo e segurança jurídica, diz ministro do Desenvolvimento Agrário – Valor
    • Facing minefields and cash crunch, Ukraine farmers to sow smaller crop – Reuters
  • Clique aqui para acessar o relatório completo.

• Radar Energia XP: Notícias diárias do setor de energia
  • Petrobras recua da venda de subsidiária de biocombustível (Valor Econômico);
  • Aneel aprova orçamento de R$ 34,9 bi para CDE em 2023, alta de 8,2% sobre 2022 (Valor Econômico);
  • Petróleo recua 3% após fala de Powell elevar os temores sobre aperto monetário (Valor Econômico);
  • Clique aqui para acessar o relatório.

Renda fixa

Tudo sobre Renda Fixa no mês (e o que esperar)

• Em fevereiro, a curva de juros apresentou queda nos vencimentos de curto prazo e avanço nos vértices médios e longos, com ganho de inclinação;
• Apesar do alívio recente nas taxas de curto prazo, entendemos que o mercado permanecerá atento a todas as movimentações em torno da política monetária e fiscal do país;
• Na seara internacional, houve aumento da aversão ao risco devido aos dados expansionistas da inflação norte-americana e ao resultado do PIB abaixo do esperado nos EUA;
• A Poupança e o Tesouro Direto apresentaram captação líquida negativa de, respectivamente, R$ 11,5 bilhões e R$ 447,7 milhões;
• Para saber mais sobre Renda Fixa, acesse aqui o relatório completo.

De Olho na Renda Fixa: principais notícias de crédito privado, mercados e renda fixa

• Mercados
  • Renda fixa no Brasil ou nos EUA: por que os gestores passaram a olhar ativos locais com mais atenção? (Infomoney);
  • Juros terão que subir mais que o esperado nos EUA, diz presidente do Federal Reserve (Valor Econômico).
• Noticiário Corporativo
  • Americanas oferece em reunião capitalização de R$ 10 bilhões, mas ainda não há consenso entre credores (Valor Econômico);
  • Assaí inicia avaliações sobre possível venda de participação do Casino por cerca de US$ 600 milhões (Valor Econômico).
• Clique aqui para acessar o relatório completo.

Alocação & Fundos

Principais notícias

• Fundos Imobiliários (FIIs): confira as principais notícias
  • Apex Group finaliza compra da brasileira BRL Trust após aval do BC (InfoMoney);
  • Fundos imobiliários: Grande varejista paga aluguel, mas por que segue na mira da justiça? (MonyTimes);
  • O que está acontecendo com os FIIs de logística? Veja perspectivas (FIIs);
  • Clique aqui para acessar o relatório.

ESG

Dia Internacional das Mulheres em destaque | Café com ESG, 08/03

• O mercado encerrou o pregão de terça-feira com o Ibov em leve queda de -0,45%, na contramão do ISE, que subiu +0,49% no mesmo período;
• No Brasil, o BNDES estuda vender títulos vinculados à sustentabilidade nos mercados internacionais no segundo semestre do ano, um movimento para ajudar a expandir a capacidade de concessão de crédito sob o governo do presidente Lula – o estudo foca em expandir os desembolsos para 2% do PIB do país;
• No internacional, hoje se celebra o Dia das Mulheres, e (i) a Autoridade Bancária Europeia, o órgão de fiscalização bancária da UE, anunciou ontem que vai reprimir os 28% dos bancos que não implementarem uma política obrigatória de diversidade de gênero – de acordo com a instituição, os bancos são obrigados desde 2014 a ter uma política de diversidade, mas 28% ainda não a têm; e (ii) o governo da Espanha avançou ontem com um projeto de lei que visa aumentar a participação das mulheres na política e nos negócios – a Lei da Igualdade de Representação, como é chamada, aplicará o princípio da plena paridade de género às listas eleitorais e exigirá uma representação feminina mínima de 40% nos conselhos de administração das grandes empresas;
• Clique aqui para acessar o relatório e começar o dia bem informado com as principais notícias ao redor do Brasil e do mundo quando o tema é ESG.

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