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Bolsas hoje: fala de Powell em Jackson Hole concentra atenções nesta sexta

Simpósio de Jackson Hole e dados de vendas de novos imóveis nos EUA são alguns dos temas de maior destaque nesta sexta-feira, 23/08/2024

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IBOVESPA +0,95% | 135.173 Pontos

CÂMBIO +1,99% | 5,59/USD

O que pode impactar o mercado hoje

Ibovespa

O Ibovespa fechou em queda de 1,0% ontem, aos 135.173 pontos, refletindo um movimento de realização de lucros após as altas. O destaque positivo na Bolsa brasileira no dia foi Embraer (EMBR3, +2,1%), refletindo a alta do dólar e elevação de preço-alvo das ADRs por um banco de investimentos. No ano, o papel tem alta de 113%. Por outro lado, o movimento de abertura na curva de juros impactou papéis cíclicos, como CVC (CVCB3, -6,5%) e MRV (MRVE3, -5,3%), destaques negativos do dia.

Nesta sexta-feira, teremos o discurso do presidente do Federal Reserve (Fed, banco central americano) e dados de vendas de novos imóveis nos Estados Unidos referentes a julho em destaque. Pela temporada internacional de resultados, teremos o balanço de Dollar Tree.

Renda Fixa

As taxas da curva de juros encerraram a sessão de quinta-feira com abertura por toda extensão da curva. No Brasil, apesar do grande impacto do exterior no movimento da curva, o comunicado de membros do Banco Central reiterou que o BC subirá juros se necessário, mas que ambas as decisões, de manutenção ou alta de juros, ainda são consideradas pelas autoridades monetárias.

Nos EUA, membros do Federal Reserve defenderam o acompanhamento dos dados para a decisão de juros, fazendo com que investidores reduzissem as apostas em um corte de juros inicial de 50bps. Por lá, os rendimentos das Treasuries – títulos soberanos americanos – de 2 anos fecharam em 3,99% (+7,0bps) e as de 10 anos em 3,86% (+7,0bps). DI jan/25 fechou em 10,845% (alta de 9,5bps vs. pregão anterior); DI jan/26 em 11,595% (alta de 14,6bps); DI jan/27 em 11,595% (alta de 18bps); DI jan/29 em 11,675% (alta de 19,1bps).

Mercados globais

Nesta sexta-feira, os futuros nos Estados Unidos abrem em forte alta (S&P 500: 0,7%; Nasdaq 100: 0,5%). Na Europa, as bolsas operam em alta (Stoxx 600: 0,3%). Na China, as bolsas fecharam mistas (CSI 300: 0,4%; HSI: -0,2%), com alta em Xangai impulsionada por compras de fundos do governo.  

Economia

No cenário internacional, o grande destaque do dia será a fala do presidente do banco central americano, Jerome Powell, no simpósio de Jackson Hole às 11h. O mercado antecipa queda nas taxas básicas de juros americanas na reunião de setembro, de modo que a fala de Powell servirá para calibragem de apostas de corte de 0,25 pp. ou 0,50 pp.

No Brasil, o mau humor global nos ativos foi potencializado por falas lidas como mais brandas de diretores do Banco Central, o que desencadeou depreciação acentuada do Real. Nos indicadores, a arrecadação federal alcançou R$ 239 bilhões em julho, recorde para o mês, mas em linha com as expectativas de mercado.

Veja todos os detalhes

Economia

Fala de Powell no centro do debate dessa sexta-feira

  • – O grande destaque do dia será a fala do presidente do Fed (banco central americano), Jerome Powell, no simpósio de Jackson Hole às 11h00. As atenções se voltarão para qualquer sinalização sobre a dimensão do potencial corte de juros que deve ser realizado em setembro, na reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto (Fomc). Hoje, as apostas estão mais concentradas para um corte de 0,25 pp., com 75% de probabilidade. O presidente do Banco Central, Roberto Campos Neto, participará do evento, mas discursará apenas no sábado.
  • – No Brasil, destaque para falas dos diretores Gabriel Galípolo e Diogo Guillen, do Banco Central, na quinta-feira. Participantes do mercado leram as declarações como menos “hawkish” (duras) que em ocasiões anteriores, o que desencadeou em forte depreciação do real, que voltou a rondar o patamar dos R$/US$ 5,60. Em evento no final da tarde, Galípolo tentou retomar uma fala mais dura, mas sem impacto relevante sobre ativos. Vale ressaltar que o mercado antecipa ciclo de alta de juros, com início na reunião do Comitê de Política Monetária (Copom) de setembro. Enxergamos que, caso o BC não entregue tal aumento na taxa Selic, o impacto sobre a taxa de câmbio tende a ser relevante. A XP projeta alta de 0,25 pp. na próxima reunião com a Selic atingindo 12,0% em janeiro do ano que vem.
  • – O ministro da Fazenda, Fernando Haddad, afirmou que o governo vai prever no Projeto de Lei Orçamentária Anual (PLOA) de 2025 um aumento na tributação do Juros sobre Capital Próprio (JCP) e da Contribuição Social sobre o Lucro Líquido (CSLL). Importante dizer que as duas medidas não foram aceitas pelo Senado Federal para compensação da folha neste ano, mas, segundo o ministro, podem ser necessárias em 2025. Além disso, Haddad disse que os técnicos do ministério estão estudando cortes de aproximadamente R$ 25 bi no orçamento do próximo ano. O PLOA deve ser enviado na próxima semana.
  • – Nos indicadores, a arrecadação federal somou R$ 231 bilhões em julho, alta anual de 9,55% acima da inflação. A atividade econômica forte e as medidas de arrecadação explicam o recorde da série histórica para o mês. Segundo a receita, influenciaram o resultado de julho fatores como o desempenho dos principais indicadores macroeconômicos, dos tributos do comércio exterior em função do aumento do volume das importações, alíquotas médias e taxa de câmbio, e da tributação de Programa de Integração Social (PIS) e Contribuição para o Financiamento da Seguridade Social (Cofins) sobre combustíveis.

Commodities

Papel e Celulose: Volumes de caixas de papelão ondulado aumentaram 9% A/A em jul’24; Futuros de BHKP a ~US$623/t para set’24

  • Nesta semana, observamos:
  • (i) Os volumes de caixas de papelão ondulado aumentaram 9% A/A em jul’24, de acordo com dados preliminares da Empapel (volumes recordes da série, iniciada em 2005).
  • (ii) Na semana passada, saímos da nossa 1ª XP CEO Conference com uma impressão positiva sobre a alocação de capital entre os nomes de Papel e Celulose, apesar da contínua retração dos preços da celulose (que permanece como a principal preocupação dos investidores no setor), com o contínuo ramp-up de novos projetos sustentando o desempenho operacional das empresas nos próximos trimestres.
  • (iii) Futuros chineses de BHKP atualmente em US$ 623/t para set’24 (estável S/S) e abaixo dos preços spot de BHKP de US$ 628/t na China.
  • Por fim, (iv) a Suzano está sendo negociada a 5,5x EV/EBITDA forward excluindo Cerrado, um desconto de 21% quando comparado à sua média histórica de 7,0x e -17% em relação aos players do mercado de celulose.
  • Clique aqui para acessar o relatório completo.

Mineração e Siderurgia: Perspectiva fraca para minério de ferro permanece, embora encontre suporte nos níveis de ~ US$ 90/t

  • Estamos lançando nossa nova análise de dados de oferta vs. demanda, avaliando as tendências globais nos mercados de minério de ferro e aço. Destacamos:
  • (i) o dinamismo do minério de ferro permanece fraco em ago’24, com maiores estoques chineses de minério de ferro afetados pelo aumento das importações de minério de ferro e menor produção de aço;
  • (ii) as mudanças regulatórias de vergalhão chineses e o potencial novo pacote de resgate para o setor imobiliário foram os principais tópicos;
  • (iii) os dados macroeconômicos ficaram praticamente estáveis em jul’24, devido ao fraco desempenho doméstico, com as exportações apoiando o crescimento econômico.
  • Clique aqui para acessar o relatório completo.

Empresas

Analisando a Concessão “BR-381/MG”; Leilão será na próxima semana

  • O próximo leilão de rodovias do Brasil, BR-381/MG, está marcado para a próxima semana (29 de agosto);
  • É um projeto brownfield, com extensão total de 303 km e investimento de R$ 5,6 bilhões;
  • Acreditamos que desta vez o projeto tem potencial para maior competitividade após ser reestruturado pelo governo, reduzindo os riscos dos investimentos e aumentando os níveis de retorno (~12% TIR real desalavancada, vs. ~10% antes);
  • Vemos espaço para retornos positivos e notamos um perfil de fluxo de caixa menos pressionado devido ao menor consumo de caixa do projeto nos seus anos iniciais;
  • As propostas para o leilão vão ser entregues no dia 26 de agosto (segunda-feira), seguida do leilão no dia 29 de agosto (quinta-feira);
  • Clique aqui para acessar o relatório completo.

BRF (BRFS3) | Cenário continua muito positivo

  • A BRF continua sobre performando, o que levou a outra revisão para cima de nossas estimativas. Nosso EBITDA ajustado está agora 14% e 15% acima do consenso para 2024 e 2025, respectivamente. Desde que a nova gestão iniciou uma reforma da operação no 3T22, as ações passaram por uma reavaliação, que esperamos que persista, já que o ciclo ainda não atingiu o pico.
  • Além disso, esperamos melhorias estruturais nas margens da empresa e na trajetória do fluxo de caixa livre, impulsionadas por ajustes operacionais estratégicos e aprimoramentos no âmbito do programa BRF+. Dessa forma, estamos atribuindo um múltiplo alvo de 7,0x para 2025, o que implica em um preço-alvo de R$ 30,8/sc em 2024.
  • Estimamos que a BRF seja negociada a 5,7x e 6,0x EV/EBITDA para 2024 e 2025, respectivamente, com rendimentos projetados de FCF Yield de 11,2% e 8,7% no mesmo período. Mantemos nossa recomendação de compra de alta convicção para a BRF. No entanto, nossa Top Pick nos setores de alimentos e bebidas e agronegócio é agora a JBS (JBSS3), dada sua Valuation mais atrativo nos níveis atuais (EV/EBITDA de 4,6x e FCF Yield de 18,3% para 2024).
  • Clique Aqui e acesse o relatório completo

Principais notícias dos setores

Nestas publicações diárias, trazemos as principais notícias nacionais e internacionais dos setores: Financeiro, Varejo (e-commerce, supermercados, lojas de roupa, farmácias, etc.), Agro, Alimentos e Bebidas e Energia (óleo & gás e elétricas).

  • Entrega XP: Notícias diárias do setor de varejo
    • Governo vai enviar projeto com aumento de tributos caso medidas do Senado não compensem desoneração (Estadão);
    • Concessão de crédito é recorde e gasto de famílias com juros recua, apesar de críticas de Lula ao BC (Estadão);
    • Intenção de consumo recua 0,1% em agosto ante julho, diz CNC (Diário do Comércio);
    • Clique aqui para acessar o relatório.
  • Agro, Alimentos & Bebidas: confira as principais notícias
    • Bebidas
      • Nestlé names LatAm boss Freixe new CEO as Schneider steps down – Just Drinks
    • Alimentos
      • Mapa ultrapassa o próprio recorde e abre 100 novos mercados para o agro em 2024 – Avisite
      • Incêndio em unidade da BRF em Lucas do Rio Verde (MT) é controlado sem impacto nas operações – Agrimídia
    • Agro
      • Geadas não devem impactar culturas de inverno no RS, diz Emater – GloboRural
      • Biológicos,WhatsApp e pagamento à vista. A “mente” do agricultor, segundo a McKinsey – AgFeed
    • Biocombustíveis
      • Australian Sugar Crush Hit by Delays From Strikes, Heavy Rain – Bloomberg
      • Safra de cana será a segunda maior da história, aponta Conab – GloboRural
    • Clique aqui para acessar o relatório completo
  • Saúde: XP Daily | Sua dose diária de notícias
    • Unimed, Kora e Hapvida entre as interessadas por ativos da Amil no Ceará (Exame);
    • Casos de rinovírus e covid-19 crescem no país, aponta Fiocruz (Agência Brasil);
    • Rescisões continuam após acordo entre Lira e planos de saúde, dizem usuários (Folha)
    • Clique aqui para acessar o relatório.
  • XP Daily: As principais notícias do setor Imobiliário
    • Caixa reforça necessidade de conjunto de ações que ajudem no funding da habitação (Valor);
    • Abecip cobra restabelecimento de regras para emissão de LCI (Valor);
    • Após mudanças nos títulos isentos, CMN reduz prazo mínimo de vencimento para LCIs (Valor);
    • Clique aqui para acessar o relatório completo.


Renda fixa

De Olho na Renda Fixa: principais notícias de crédito privado, mercados e renda fixa

  • Treasury yields mixed as investors brace for Fed Chair Powell’s speech at Jackson Hole (CNBC);
  • Debêntures incentivadas batem recorde e caminham para R$ 100 bi no ano (Estadão);
  • Suzano dá aval para emissão de bônus na moeda chinesa, os ‘panda bonds’ (Valor Econômico);
  • Fitch Afirma Ratings ‘BB+’/‘AAA(bra)’ da Natura &Co; Perspectiva Estável (Fitch);
  • Clique aqui para acessar o clipping.

Alocação & Fundos

Principais notícias

  • Fundos Imobiliários (FIIs): confira as principais notícias
    • Opções de FIIs já estão disponíveis no mercado, mas quando e como investir? (InfoMoney);
    • FII de logística lidera altas; IFIX cai pelo segundo dia consecutivo (FIIs);
    • FI-Infra SNID11 fará desdobramento de cotas 1:10; o que muda para o investidor? (FIIs);
    • Clique aqui para acessar o relatório.

ESG

Ford anuncia cancelamento de projeto para desenvolver SUVs elétricos em razão da baixa demanda | Café com ESG, 23/08

  • • O mercado encerrou o pregão de quinta-feira em território negativo, com o IBOV e o ISE com queda de 0,94% e 1,59, respectivamente.
  • • No Brasil, (i) visando impulsionar o potencial do país como um dos grandes players de produção e exportação de hidrogênio verde, a CPFL Energia anunciou uma parceria com a Mizu Cimentos para lançar um projeto de pesquisa e desenvolvimento (P&D) em uma fábrica no Rio Grande do Norte – a companhia irá produzir o hidrogênio com zero emissões a partir de uma tecnologia chamada ‘eletrolisador’; e (ii) o BNDES e a Financiadora de Estudos e Projetos (Finep) lançaram ontem (22/08) uma chamada pública, no valor de R$6 bi, destinada à seleção de planos de negócios para o desenvolvimento e implantação de biorrefinarias que produzam o combustível de aviação sustentável (SAF) e combustíveis para navegação.
  • • No internacional, a Ford anunciou o cancelamento de um projeto para desenvolver SUVs elétricos frente à uma queda na demanda por 100% elétricos – segundo a companhia, que optou por reduzir os gastos com elétricos em cerca de 10%, a estratégia de negócios focará no desenvolvimento de modelos híbridos.  • Clique aqui para acessar o relatório e começar o dia bem informado com as principais notícias ao redor do Brasil e do mundo quando o tema é ESG.

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