06/10/2026 17:24:34 • Atualizado em 06/10/2026 17:24:37
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Relatório Mensal de Alocação | Outubro 2026

Nosso Relatório Mensal de Alocação, com a leitura do cenário macroeconômico, retornos dos mercados no mês, perspectivas por classe de ativo e carteiras recomendadas.

Enquanto o conflito no Oriente Médio tem poucos avanços em agosto, o foco das atenções nos EUA O Fed decidiu unanimemente por uma elevação da taxa de juros dos EUA em 0,25 p.p. na reunião de setembro, sinalizando de forma objetiva em sua última reunião que a combinação de atividade ainda resiliente e inflação acima da meta exige uma postura mais restritiva.
Apesar das poucas evoluções na negociação direta entre EUA e Irã, o conflito no Oriente Médio desenvolveu uma nova camada no mês de setembro, com os Houthis capturando áreas estratégicas no Iêmen que lhe darão maior controle sobre o Estreito de Bab el-Mandeb.
No Brasil, o 1º turno das eleições levou a uma forte valorização dos ativos domésticos, com a definição do cenário dependendo do 2º turno, em 25 de outubro; no mês, o Copom reduziu a Selic para 13,75%.

Cenário macroeconômico no mundo

O mês de setembro foi marcado pela consolidação de um cenário de juros mais altos por mais tempo nas economias desenvolvidas, ancorado na resiliência da atividade econômica norte-americana, pressão inflacionária associada ao petróleo e riscos geopolíticos persistentes.

Nas últimas semanas, vem prevalecendo a avaliação de que a economia global segue resiliente, sustentada por consumo, investimento em tecnologia e crescimento dos lucros corporativos, especialmente nos Estados Unidos. Com isso, o principal desafio passou a ser a coexistência entre um crescimento sólido e uma estrutura de juros mais elevada, que, conforme exploramos no último relatório, tem sido impulsionada por choques de oferta, déficits fiscais crescentes e aumento da demanda por capital relacionada ao ciclo de investimentos em inteligência artificial.

Nesse ambiente, a inflação segue mostrando leituras ainda desconfortavelmente altas nos EUA. Divulgado no começo do mês, o índice de preços ao consumidor (CPI) de agosto avançou 0,4%, em linha com as expectativas do mercado e acumulando incômodos 3,4% em 12 meses. O núcleo do índice, entretanto, superou a expectativa do mercado e foi determinante para a consolidação da previsão de uma alta de juros pelo Fed na reunião da semana seguinte.

Gráfico 1 – Vértices da curva de juros nos EUA têm aberturas de 20 a 50 bps em setembro

Curva de juros das Treasuries norte-americanas em datas selecionadas, por vencimento (%)