Relatório Mensal de Alocação | Agosto 2026

O conflito no Oriente Médio voltou a se intensificar em julho, e a consequente alta volatilidade do preço do petróleo no mês voltou a pressionar as expectativas de inflação ao redor do mundo, apesar do amortecimento da pressão sobre os preços movido pelo consumo das reservas chinesas.
O Fed decidiu mais uma vez pela manutenção da taxa de juros nos EUA no intervalo entre 3,5% e 3,75%, mas o mercado de renda fixa tem se mostrado receoso com a nova abordagem simplificada de comunicação e a ausência de forward guidances nos comunicados da instituição.
No Brasil, dados econômicos recentes levemente favoráveis para as perspectivas de inflação ajudaram a abrir espaço para uma nova redução de 25 pontos-base da Selic pelo Copom.

Cenário macroeconômico no mundo

O mês de julho deu nova forma a alguns determinantes que já vinham marcando o cenário macroeconômico até então: a persistência de riscos inflacionários globais, as dificuldades dos principais bancos centrais em visualizar e sinalizar uma trajetória clara de política monetária, e a manutenção de um ambiente geopolítico mais frágil, com novas evoluções nas tensões comerciais e no Oriente Médio e China. A perspectiva de juros altos por mais tempo segue válida, apesar de dados recentes melhores que o esperado, mas ainda insuficientes para eliminar a necessidade de cautela por parte dos bancos centrais.

O conflito no Oriente Médio voltou a se intensificar em julho, encerrando a frágil trégua acordada entre EUA e Irã no mês anterior. Em resposta a ataques contra embarcações ocidentais no Estreito de Ormuz, o presidente norte-americano Donald Trump declarou o fim do cessar-fogo, e os EUA realizaram novos ataques contra o Irã e reestabeleceram sanções e o bloqueio naval aos portos do país, o que foi seguido por novos ataques iranianos a países aliados aos EUA na região e o retorno do bloqueio total à passagem de embarcações no Estreito de Ormuz, principal rota de escoamento de petróleo da região.

Mais tarde, os Houthis do Iêmen, grupo apoiado pelo Irã, anunciaram um novo bloqueio marítimo, dessa vez impedindo a passagem de embarcações sauditas pelo Estreito de Bab-el-Mandeb, que liga o Mar Vermelho ao Oceano Índico e vinha sendo utilizado pela Arábia Saudita como alternativa parcial ao Estreito de Ormuz para escoamento de suas exportações de petróleo, adicionando uma nova dimensão às dificuldades logísticas nesse mercado.

Com a retomada das hostilidades e o aumento das incertezas, o mercado global de petróleo reagiu com rápida elevação de preços, em especial em reação às ameaças sobre a rota de escoamento alternativa pelo Estreito de Bab-el-Mandeb, voltando a pressionar curvas de juros e expectativas de inflação ao redor do mundo. Conforme indicado no gráfico a seguir, a recuperação parcial da passagem de navios petroleiros do mês de junho foi apagada, e o preço do petróleo passou por intensa volatilidade ao longo de julho, voltando a ultrapassar o nível de US$ 100 dólares por barril, e nos primeiros dias de agosto negocia por volta de US$ 80, voltando a afetar o preço de diversos outros insumos e de preços de fretes.

Gráfico 1 – Normalização do tráfego em Ormuz é interrompida e Brent volta a subir

Contagem de embarcações com petróleo e derivados atravessando o estreito de Ormuz e preço spot do petróleo Brent (eixo dir., em US$)