Os ETFs vêm aí – por que você precisa prestar atenção neles


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Os ativos brasileiros vivem atualmente em uma tempestade perfeita. As projeções de crescimento para o PIB brasileiro em 2022 já se aproximam de 1%, com risco de ser próximo de 0% caso a crise hídrica piore (veja Setor Elétrico: E Se Ocorrer Racionamento de Energia?). A inflação, o grande vilão esse ano, é esperada que se mantenha elevada até meados de 2022 (veja o Brasil Macro Mensal). As preocupações fiscais e o respeito ao teto de gastos seguirão sendo pontos de atenção. Além disso, temos o cenário eleitoral, que é esperado que traga maior volatilidade ao mercado, como de costume.

Com esse pano de fundo, vimos o índice Ibovespa recuar mais 2,5% nessa semana, alcançando 111,250 pontos. A última vez que o índice Ibovespa estava nesse patamar foi em Fevereiro. Naquela data, o Lucro Por Ação (LPA) projetado para os próximos 12 meses pelo mercado era de 10.000 pontos. De lá para cá, esse LPA foi revisado em mais de 40% para cima, e se encontra hoje em 14.250 pontos. Ou seja, em Fevereiro, o indicador P/L (Preço/Lucro) da Bolsa era de 11,5x, e agora caiu para apenas 7,8x, no menor patamar dos últimos 10 anos.

Preço/Lucro do Ibovespa – usando Lucro por Ação projetado de 12 meses adiante pelo consenso

Fonte: Bloomberg, XP Investimentos

Por outro lado, outros indicadores também pioraram, como o custo de capital, que aumentou expressivamente com a alta de juros de longo prazo no mercado. Além disso, a queda abrupta dos preços de algumas commodities, em especial do minério de ferro, trazem dúvidas em relação às projeções de lucros futuras do mercado, pois podem sofrer revisões. Por isso que revisamos o alvo do Ibovespa para 135,000 pontos no último Raio-XP da Bolsa.

É inegável que o mercado de ações brasileiro está muito barato nesse momento. Porém, isso não quer dizer que o mercado volte a subir rapidamente, pelos riscos citados acima, e pela falta de catalizadores claros no curto prazo. Além disso, como grande parte da revisão de lucros para cima veio através do setor de commodities, e principalmente da Vale, é esperado que essas projeções possam ser revisadas pelo mercado nas próximas semanas.

Publicamos no início da última semana o relatório “Navegando Águas Incertas: onde investir em tempos voláteis”, uma colaboração entre nossas equipes de Política, Macro, Renda Fixa, Alocação e Estratégia. As mensagens principais do relatório foram: 1) o cenário para 2022 se mostra mais incerto e conturbado adiante, 2) o nome do jogo é diversificação com bons ativos e usar os momentos de volatilidade para fazer ajustes pontuais na carteira, e 3) não é hora de se desesperar, pois os ativos brasileiros já descontam bastante notícias negativas.

ETFs são excelentes instrumentos para diversificação

Esse preambulo me traz ao ponto da necessidade de diversificação, e dentro desse tópico, mais especificamente, os ETFs. ETF (Exchange Traded Fund ou Fundo de Índice) é um fundo de investimento negociado em bolsa, que pode ser comprado ou vendido como uma ação, por meio de uma corretora.

O ETF replica a carteira de ativos de um índice do mercado, oferendo uma opção barata de diversificação, pois a taxa de administração tende a ser menor que um fundo aberto. Além disso, a alta liquidez e a negociação em Bolsa trazem uma facilidade maior para um investidor entrar ou sair de uma posição. Isso atraiu não só os investidores pessoas físicas para essa classe de ativos, mas também os institucionais, que usam os ETFs para obter rápida exposição ao mercado ou a um nicho dele, e também pela possibilidade de realizar operações vendidas (“short”) com os ETFs.

Nossa equipe de Research Internacional publica o Radar ETF, um acompanhamento do mercado de ETFs no Brasil. A XP hoje já é uma das principais emissoras de ETFs no Brasil, com 10 ETFs lançados até o momento, veja aqui todos os ETFs lançado pela XP Asset.  

A indústria de ETFs no mundo

No mundo, já existem listados – segundo o site ETFGI – 8,133 ETFs listados e 1,169 ETPs (“Exchange Traded Products”), similares aos ETFs. Dessa forma, já existem quase 10,000 ETFs listados no mundo. Em relação aos ativos, esses ETFs já têm quase US$10 trilhões sob custódia, ou cerca de 10x o valor da Bolsa brasileira.

Fonte: EFTGI

ETFs na América Latina

Na América Latina, já são mais de 85 ETFs com US$20 bilhões de ativos totais. O gráfico abaixo mostra que o crescimento da indústria vem acelerando ao longo dos últimos anos.

Fonte: ETFGI

ETFs no Brasil têm um grande potencial de crescimento

No Brasil, os ETFs ainda representam apenas 0,5% dos ativos totais no Brasil, comparado a quase 18% nos EUA, mostrando o grande potencial de crescimento para essa classe de ativos no Brasil.

Fonte: XP Investimentos

ETFs listados no Brasil

No Radar ETF que nosso time publica, você pode saber mais detalhes de todos os ETFs listados no Brasil. Há dois tipos de ETFs listados na B3: 1) Os ETFs listados diretamente na B3, e 2) ETFs listados fora do Brasil, mas aqui no Brasil listados como BDRs.

Na tabela abaixo mostramos todos esses ETFs e detalhes da sua liquidez e taxa de administração.

Os ETFs mais líquidos no Brasil são: 1) BOVA11, BOVV11 e BOVX11 (ETFs do Índice Ibovespa), 2) IVVB11 (ETF do índice S&P500), 3) HASH11 (Criptomoedas), 4) SMAL11 (ETF de Small Caps Brasileiras) e 5) XINA11 (ETF de China)

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