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O que os investidores americanos estão pensando sobre a Bolsa brasileira?

Estrangeiros parecem mais otimistas que os investidores locais, mas interesse geral no Brasil está baixo

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Acabamos de encerrar uma semana de reuniões com investidores nos EUA e no Canadá, discutindo o Brasil e coletando as percepções dos investidores. Em primeiro lugar, o interesse nas ações brasileiras parece baixo entre os investidores estrangeiros, o que faz sentido, considerando que as ações brasileiras continuam a apresentar um desempenho inferior ao das ações dos EUA, dos mercados emergentes e globais. Dito isto, os investidores que estão interessados ​​e/ou posicionados nas ações brasileiras parecem mais construtivos do que os investidores locais, por algumas razões: 1) valuation barato, 2) sólido crescimento de lucros e 3) potencial para melhores notícias na frente fiscal adiante. Mercado Libre e Nubank continuam sendo os nomes preferidos entre os investidores estrangeiros.

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Os investidores norte-americanos parecem menos interessados ​​nas ações brasileiras… Está mais difícil conseguir que os investidores estrangeiros se interessem pela bolsa brasileira no momento, o que faz algum sentido. Afinal, as açoes no Brasil continuam com desempenho inferior ao das ações dos EUA, de mercados emergentes e das ações globais – no acumulado do ano, o ETF de Brasil (EWZ) caiu 18%, enquanto o ETF de mercandos emergentes (EEM) subiu 13%, o índice S&P500 +22% e o ETF ACWI (MSCI World) sobe +18%. Além disso, muitos fundos de ações focados em América Latina estão sendo incorporados em fundos de mercados emergentes e migrando a gestão mais para Londres e/ou para a Ásia, que estão mais próximos dos principais mercados dos mercados emergentes (China, Índia e Taiwan).

…Mas, aqueles que investem no Brasil parecem mais construtivos do que os investidores locais. Embora o sentimento geral entre os investidores locais pareça bem negativo recentemente, vimos os investidores dos EUA sendo mais construtivos, em grande parte devido ao valuation atraente das ações no Brasil, juntamente com o sólido crescimento dos lucros (esperamos um sólido terceiro trimestre de resultados) e o potencial para melhores notícias na frente macroeconômicas e fiscais adiante.

Potenciais catalisadores para destravar valor? A pergunta mais recorrente foi sobre potenciais catalisadores futuros, para destravar valor nas ações brasileiras. No exterior, o corte de juros do Fed e os estímulos na China não foram suficientes para impulsionar o Brasil. Além disso, as eleições nos EUA são vistas como um risco potencial para as ações dos mercados emergentes, especialmente sob Trump e um “red sweep” (republicanos vencendo a presidência e as duas casas no Congresso), devido ao maior risco de tarifas.

Localmente, vemos um potencial para melhores notícias na frente fiscal como o principal catalisador adiante, já que o governo prepara uma revisão do pacote de gastos fiscais, de acordo com as notícias.

As ações de maior consenso e aquelas com maior interesse. Mercado Libre (MELI) e Nubank continuam sendo os dois nomes de claro consenso, não apenas entre os investidores emergentes, mas também entre os fundos globais. Outros nomes que vimos aumentar o interesse foram: 1) Localiza, devido ao valuation atrativo e ao potencial de melhoria nos lucros, 2) ações com sólido impulso de lucros (varejistas de vestuário, construtoras de baixa renda, industriais e bens de capital).

O fluxo dos investidores estrangeiros na B3 segue vendedor no ano, com saídas de R$ 31 bilhões. Veja os detalhes completos no relatório Resumo Semanal da Bolsa.

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